國際金融的發(fā)展趨勢(shì)

國際金融的發(fā)展趨勢(shì)

從國際金融的發(fā)展歷史來看，世界經(jīng)濟(jì)體系的統(tǒng)一建立和發(fā)展是國際金融建立和發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。而在15世紀(jì)末、16世紀(jì)初時(shí),只有很脆弱的地區(qū)性經(jīng)濟(jì)關(guān)系和貿(mào)易,還不存在統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系。16世紀(jì)到18世紀(jì)中葉,才是商業(yè)大發(fā)展,世界經(jīng)濟(jì)體系開始建立的時(shí)期。但直到19世紀(jì)初,各國對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來占國民收入的比重,用今天的標(biāo)準(zhǔn)來衡量仍然微不足道。例如1800年,包括所有重要國家在內(nèi)的世界貿(mào)易總額,按當(dāng)時(shí)價(jià)值計(jì)算估計(jì)不過10多億美元。因此,建立在國際貿(mào)易基礎(chǔ)上的各國間金融的聯(lián)系和交往也很少,但盡管如此,仍然有過國家間貨幣金融的協(xié)調(diào)與合作。一、法國貨幣聯(lián)盟的歷史回顧早在1857年,奧地利與德意志關(guān)稅同盟就組成了奧德貨幣聯(lián)盟,使用共同的記帳單位銀馬克。但該貨幣聯(lián)盟主要是對(duì)德意志諸邦實(shí)施政治統(tǒng)治的手段,還不是真正的貨幣和銀行系統(tǒng)的一體化。建立于1865年的拉丁貨幣聯(lián)盟才是真正意義上的貨幣合作,持續(xù)的時(shí)間也比較持久。在19世紀(jì)的大部分時(shí)間里,除了英國以外,大多數(shù)國家實(shí)行金銀復(fù)本位制。然而,金銀復(fù)本位制是一種極不穩(wěn)定的貨幣制度,只有在兩種金屬自由鑄造成硬幣的價(jià)值比接近它們?cè)趪H金銀市場(chǎng)上的價(jià)值比時(shí),它才能順利運(yùn)轉(zhuǎn)。法國是當(dāng)時(shí)實(shí)行復(fù)本位制的國家中實(shí)力最為強(qiáng)盛的國家,因此通過對(duì)世界市場(chǎng)上的金銀價(jià)格施加控制來維持復(fù)本位制穩(wěn)定的任務(wù)就落到了法國肩上。19世紀(jì)50年代金銀比價(jià)的下降使實(shí)行復(fù)本位制的國家的處境極為困難,為穩(wěn)定局勢(shì)并促成國際復(fù)本位制,法國在1865年召集了法郎國家會(huì)議,其結(jié)果是法國、比利時(shí)、瑞士和意大利(通常被稱為拉丁貨幣聯(lián)盟)一致同意聯(lián)合管理其貨幣。1867年,奧地利加入該聯(lián)盟。拉丁貨幣同盟各成員國最終于1878年停止鑄造所有銀幣而轉(zhuǎn)向事實(shí)上的金本位制,至此也宣告了拉丁貨幣同盟的解體。斯堪的納維亞貨幣聯(lián)盟建于19世紀(jì)70年代末,它被證明是三個(gè)貨幣聯(lián)盟中最成功的一個(gè),一直堅(jiān)持到第一次世界大戰(zhàn)為止?？梢?在統(tǒng)一的世界經(jīng)濟(jì)體系建立和發(fā)展的初期,就有了國際貨幣合作與金融協(xié)調(diào)的實(shí)踐活動(dòng)。這也許是最早的國際金融的協(xié)調(diào)與合作,它們雖然僅發(fā)生在個(gè)別國家之間,內(nèi)容單一,形式簡單,卻說明這樣一個(gè)事實(shí):各民族國家在政治上是獨(dú)立的,而在經(jīng)濟(jì)和金融方面卻是相互依賴的,這就需要通過某種方式來協(xié)調(diào)各個(gè)獨(dú)立的國家的經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng),以促進(jìn)貿(mào)易和支付過程的順利進(jìn)行。二、金本位制下的國際協(xié)調(diào)19世紀(jì)八十年代以后,一個(gè)以英國為中心的國際金本位貨幣制度建立起來了。這是人類歷史上第一個(gè)具有近現(xiàn)代意義的統(tǒng)一的國際貨幣制度。這一時(shí)期國際金融協(xié)調(diào)的特點(diǎn)表現(xiàn)為:1.金本位下的貨幣制度和經(jīng)濟(jì)體制為各國進(jìn)行金融的協(xié)調(diào)與合作提供了一個(gè)良好的機(jī)制。從其貨幣制度來說,在金本位制下,各國貨幣都規(guī)定有含金量,各國貨幣含金量之比所形成的金平價(jià)決定了它們之間的兌換比率,外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率就環(huán)繞著金平價(jià)在一定限度內(nèi)上下波動(dòng)。國際金本位制的這一制度特征,決定了各國政府被迫將維持貨幣價(jià)值的穩(wěn)定放在首位。體現(xiàn)在國際金融協(xié)調(diào)上,就是各國都能遵守共同的制度規(guī)則,保持黃金的自由兌換、自由鑄造、自由輸入輸出,當(dāng)國際收支因素帶來黃金儲(chǔ)備變動(dòng)進(jìn)而影響貨幣供給時(shí),政府不對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù),不采取沖銷措施。從其經(jīng)濟(jì)體制來說,在19世紀(jì)末期,自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊端尚未充分暴露,經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)、通貨膨脹等內(nèi)部均衡問題并不十分突出,并且,此時(shí)經(jīng)濟(jì)科學(xué)的發(fā)展尚處于初級(jí)階段,還不存在能夠指導(dǎo)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控的宏觀經(jīng)濟(jì)理論。此時(shí)政府在經(jīng)濟(jì)中扮演的是“守夜人”的角色,尚不負(fù)有維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展的職責(zé)。因此實(shí)行金本位制的國家,都把對(duì)外平衡作為經(jīng)濟(jì)政策的首要目標(biāo),而把國內(nèi)平衡放在次要地位,服從對(duì)外平衡的需要,因而能夠自覺遵守比賽規(guī)則,進(jìn)行國際金融的協(xié)調(diào)與合作,2.在國際金融的協(xié)調(diào)上,英國處于中心地位,起著領(lǐng)導(dǎo)作用。英國在19世紀(jì)國際貨幣關(guān)系中占有統(tǒng)治地位,它是最大的工業(yè)強(qiáng)國、最大的工業(yè)品輸出國和最大的海外投資國,倫敦又是最重要的世界金融中心,英鎊是世界上最廣泛使用的貨幣。英國因此獲得了控制世界金融的特權(quán),英國的貨幣政策影響著其他國家的貨幣金融關(guān)系。不僅如此,在金本位制下,英國事實(shí)上充當(dāng)了最后貸款人的角色。它向國際收支逆差國提供貸款,或在發(fā)生金融危機(jī)時(shí),充當(dāng)最后的貸款人,因而使國際貨幣體系能順利運(yùn)作。3.金本位制下的國際協(xié)調(diào)是一種規(guī)則性協(xié)調(diào),人人都知道交易規(guī)則,但并不存在一個(gè)多邊性質(zhì)的政府間的國際協(xié)定,這是一種不受政府操縱或國際性機(jī)構(gòu)主持的松散的協(xié)調(diào)方式。從國際金本位制的實(shí)踐來看,正是由于這一時(shí)期各國能夠遵守比賽規(guī)則,國際金融的協(xié)調(diào)機(jī)制運(yùn)作順暢,因此它才極大的提高了金融效率,有力地促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的繁榮與發(fā)展。從而造就了世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一個(gè)“黃金時(shí)代”。三、實(shí)行政策協(xié)調(diào),解決國際收支平衡難題第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā),導(dǎo)致金本位制的崩潰。戰(zhàn)后各國間的相互依賴關(guān)系進(jìn)入一個(gè)新時(shí)代。發(fā)達(dá)國家深刻地認(rèn)識(shí)到國際間經(jīng)濟(jì)管理的重要性和國際合作的必要性。于是各國銀行相互提高清算服務(wù),共享重要的情報(bào),一同安排國際穩(wěn)定貸款。當(dāng)一些國家陷入惡性通貨膨脹時(shí),國際聯(lián)盟提供穩(wěn)定資金,幫助其平衡預(yù)算并回到金本位。例如奧地利、匈牙利、波蘭、捷克、保加利亞、意大利、羅馬尼亞等國都得到國際貸款的幫助。德國更是得到來自道威斯計(jì)劃和楊格計(jì)劃的支持。當(dāng)美國認(rèn)識(shí)到,英國回到金本位乃是恢復(fù)金本位的關(guān)鍵時(shí),就提供了3億美元信貸以使英國仍舊采用戰(zhàn)前的英鎊平價(jià)。由于英國回到金本位,大約50個(gè)國家就追隨英美參加了兩次大戰(zhàn)之間金本位的行列。從某種意義上說,戰(zhàn)后恢復(fù)的以美元、英鎊、法郎為主要儲(chǔ)備貨幣的國際金匯兌本位制是國際貨幣合作與金融協(xié)調(diào)的成功體現(xiàn)。但戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制最終在世界經(jīng)濟(jì)的大危機(jī)中崩潰了。造成這一制度瓦解的原因很多,國際金融的不協(xié)調(diào)卻是其中非常重要的一個(gè)因素。1.一戰(zhàn)后恢復(fù)的國際金本位制所面臨的歷史條件已不同于戰(zhàn)前典型的金幣本位制。一戰(zhàn)前的金幣本位制是一種自由放任的經(jīng)濟(jì)體制,對(duì)外經(jīng)貿(mào)往來占國民收入的比重很小,國際收支的平衡靠物價(jià)與黃金流動(dòng)機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)。各國都遵守比賽規(guī)則,實(shí)行政策協(xié)調(diào)。這種政策協(xié)調(diào)是根據(jù)制度的要求,而不是出自各國政府的考慮。而戰(zhàn)后隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,各國越來越重視內(nèi)部均衡目標(biāo),有的國家(例如美國、法國)明確表示將內(nèi)部均衡目標(biāo)置于外部均衡目標(biāo)之上,各國越來越不遵守游戲規(guī)則,許多國家的中央銀行執(zhí)行抵消或緩和黃金流出入對(duì)國內(nèi)貨幣影響的政策,例如美國執(zhí)行一種“封存黃金”的政策,聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行則用減少其政府債券持有量來抵消國家黃金持有量增加的影響,英格蘭銀行在英國1925年恢復(fù)金本位制以后6年里也執(zhí)行類似的政策,法國則禁止黃金流動(dòng),這便使原有的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制難以發(fā)揮效力。2.金本位下,一國國際收支均衡化的過程,需要各中央銀行的國際合作與互相支持,主要是貨幣政策方面互相配合,才能奏效。首先,中心國規(guī)定平價(jià)要切合實(shí)際,協(xié)調(diào)一致,高估或低估對(duì)本國和其他國家都是不利的。但戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制下,英鎊定值過高,結(jié)果發(fā)生空前規(guī)模的失業(yè),外貿(mào)陷入嚴(yán)重蕭條狀態(tài)。法郎低估,促使經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長,黃金數(shù)量不斷增加,在這種情形下,金本位自然難以持久。其次,當(dāng)一國黃金流失而干預(yù)市場(chǎng),其他國家應(yīng)當(dāng)遵守比賽規(guī)則,實(shí)行政策協(xié)調(diào),來幫助該國恢復(fù)國際收支平衡。事實(shí)上,當(dāng)英國經(jīng)濟(jì)蕭條,黃金儲(chǔ)備不斷流失,而美、法等國積累了大量的黃金和外匯儲(chǔ)備,這些國家并沒有采取很好的合作態(tài)度,從而破壞了國際貨幣秩序。正如丹麥經(jīng)濟(jì)學(xué)教授耶爾根.彼德森所說:“如果在1931年,美國中央銀行系統(tǒng)、法蘭西銀行和英格蘭銀行之間存在完好合作的話,我實(shí)在看不出英國當(dāng)時(shí)會(huì)有任何理由被迫放棄金本位制?！?.戰(zhàn)前金本位制是以英國為中心建立起來的,金本位制的順利運(yùn)行,很大程度上是由于英國有能力充當(dāng)領(lǐng)導(dǎo)地位并作為最后貸款人,來穩(wěn)定國際貨幣體系,其他國家也都甘愿遵從并配合英國的貨幣政策。而戰(zhàn)后恢復(fù)的金本位制,實(shí)際上是以英國和美國為核心,而不是圍繞一個(gè)單一的中心建立起來的。此時(shí)英國已逐漸喪失了其領(lǐng)導(dǎo)地位,無力再作為最后的貸款人出現(xiàn),而美國有能力卻不愿意承擔(dān)責(zé)任以穩(wěn)定國際經(jīng)濟(jì)體系,其他國家又采取了不合作的態(tài)度,致使該體系處于不穩(wěn)定狀況。有人形象地描述戰(zhàn)后的國際貨幣體系,就象在一輛有兩個(gè)司機(jī)的汽車?yán)?其不穩(wěn)定是因?yàn)橐粋€(gè)司機(jī)越來越虛弱,而另一個(gè)司機(jī)對(duì)開這輛車又缺乏足夠的興趣。車?yán)锩孢€坐著一位對(duì)駕駛并不缺乏興趣的乘客,這就是法國。還有一批沒有肩負(fù)責(zé)任的國家,它們可以比作后座乘客,這里面包括比利時(shí)、荷蘭、瑞士和斯堪的納維亞等較小的國家。當(dāng)每個(gè)國家都轉(zhuǎn)而保護(hù)其國家私利的時(shí)候,全世界的公共利益就遭受到被拋棄被損害的命運(yùn),而這時(shí)所有國家的私利也就隨之受到損害。因而國際金本位制崩潰后,資本主義世界的貨幣金融一直處于混亂狀態(tài),各國紛紛加強(qiáng)外匯管制,實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性貶值和外匯傾銷,從而極大地破壞了世界經(jīng)濟(jì)秩序。為了重建穩(wěn)定的國際貨幣金融體系,英美法三國終于在1936年9月達(dá)成一項(xiàng)“三國貨幣協(xié)議”,力圖減少匯率的波動(dòng),維持貨幣關(guān)系的穩(wěn)定。這種國際合作是有限度的,它基本上是在技術(shù)方面進(jìn)行合作,不能與過去相比。但無論如何,該協(xié)定是重要的,因?yàn)樗澇捎泄芾韰R率原則,承認(rèn)在一種有管理的匯率制度下實(shí)行有效的國際合作的必要性。在這個(gè)意義上說,三國貨幣協(xié)定是國際貨幣基金的一個(gè)前奏,也在一定范圍內(nèi)起了國際合作穩(wěn)定金融的作用。這個(gè)協(xié)議后因二戰(zhàn)的來臨和爆發(fā)而很快瓦解了。此后,國際貨幣金融領(lǐng)域一直處于無政府無秩序狀態(tài)。當(dāng)時(shí)的混亂及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的沖擊,為以后建立布雷頓森林體系提供了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。四、布雷頓森林體系的內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制面對(duì)只能實(shí)行國際合作的唯一出路,各國又重新走到一起。1944年,一個(gè)由人為推動(dòng)、囊括世界主要國家貨幣、并具有共同協(xié)定和統(tǒng)一機(jī)構(gòu)的新的國際貨幣體系――布雷頓森林體系正式創(chuàng)建。這是為了避免30年代“無體系”的不穩(wěn)定性(時(shí)常有匯率波動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)性貶值、進(jìn)攻性保護(hù)主義,以及總體上缺乏國際貨幣協(xié)調(diào))和20年代短命的金本位制的僵硬性而被有意設(shè)計(jì)和廣泛接受的體系。它反映了當(dāng)時(shí)盛行的干預(yù)主義哲學(xué),和國際貨幣體系應(yīng)該比兩次世界大戰(zhàn)之間的情況有更多的集體管理這樣一種理念。布雷頓森林體系下的一個(gè)本質(zhì)特征在于通過國際性的組織機(jī)構(gòu),用國際間的合作與協(xié)商取代了各國間的貿(mào)易壁壘和以鄰為壑的匯率政策等單方面的行動(dòng),集中體現(xiàn)了國際協(xié)調(diào)與合作的思想。成立于1946年的IMF(國際貨幣基金組織)主要作用就在于,為處于國際收支短期逆差的國家提供短期融資便利和監(jiān)督各成員國的匯率政策,以確保布雷頓森林體系下的“游戲規(guī)則”得到貫徹。同年成立的WB(世界銀行)側(cè)重對(duì)成員國提供和組織長期貸款和投資,協(xié)調(diào)成員國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的資金需求。而1948年生效的GATT(關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定)則在降低關(guān)稅壁壘、商定國際貿(mào)易政策、調(diào)整各國國際貿(mào)易關(guān)系方面制定了共同準(zhǔn)則和協(xié)定。通過三大經(jīng)濟(jì)組織制定的一系列的國際合作與協(xié)調(diào)的規(guī)則,成員可在世界范圍內(nèi)更充分地利用各種資源來解決國際收支方面出現(xiàn)的暫時(shí)的或非根本性的不平衡,從而提高資金使用效率,促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展;同時(shí)也加強(qiáng)了成員之間的信息交流,避免了信息障礙所造成的世界市場(chǎng)的失衡。這種通過三大組織在國際間進(jìn)行的規(guī)則協(xié)調(diào),在戰(zhàn)后相當(dāng)長的一段時(shí)期中所起的作用非常明顯,此間世界經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易的發(fā)展水平超過了歷史上任何時(shí)期。但布雷頓森林體系由盛到衰的歷程也深刻反映了體制內(nèi)部協(xié)調(diào)機(jī)制固有的缺陷。這主要表現(xiàn)在:1.在匯率上采取強(qiáng)制協(xié)調(diào)的辦法,迫使內(nèi)部協(xié)調(diào)完全服從于外部協(xié)調(diào)。與國際金本位制下的情況不同,布雷頓森林體系下內(nèi)部均衡問題成為政府所關(guān)注的主要經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。這是因?yàn)?一方面,自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊端日益顯著,尤其在30年代資本主義經(jīng)濟(jì)大危機(jī)發(fā)生后,經(jīng)濟(jì)中的失業(yè)與通貨膨脹問題比較突出,維持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展成為政府肩負(fù)的義務(wù);另一方面,20世紀(jì)30年代以來,以凱恩斯為基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論日益成熟,政府積極干預(yù)經(jīng)濟(jì)獲得了理論指導(dǎo)。在以上兩方面因素作用下,內(nèi)部均衡目標(biāo)凸現(xiàn)出了其重要地位。但布雷頓森林體系卻要求各國必須維持既定的匯率水平,即把對(duì)外均衡目標(biāo)放在首位,內(nèi)部協(xié)調(diào)完全服從于外部協(xié)調(diào)。這使得各國為了維持對(duì)外平衡和穩(wěn)定匯率,不能不以喪失國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)為代價(jià)。2.國際金融政策的協(xié)調(diào)不對(duì)稱,實(shí)際上是由美國主宰世界的協(xié)調(diào)。美國作為儲(chǔ)備貨幣的唯一發(fā)行國具有特殊的地位,這一特殊地位使美國成為唯一能夠通過貨幣政策追求國內(nèi)目標(biāo)的國家,其貨幣政策不但能夠影響本國經(jīng)濟(jì),還能影響外國經(jīng)濟(jì)。其他國家中央銀行則被迫放棄作為謀求經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的貨幣政策工具。比如,當(dāng)美國采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí),貨幣供給增加,利率降低,資本流出,從而引起外匯市場(chǎng)上其他貨幣對(duì)美元相對(duì)升值,為了釘住本幣對(duì)美元的固定匯率,其他國家中央銀行必須以本幣購買美元,擴(kuò)大本幣供給,并推動(dòng)其利率降至美國利率的水平。所以在這一體系下,實(shí)際上是由美國主宰世界的貨幣政策。3.缺乏彈性、缺乏公平性的國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制。這首先體現(xiàn)在美國與其他國家的不同的國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制上。例如,對(duì)于美國而言,當(dāng)美國在與其他國家進(jìn)行交往而出現(xiàn)逆差時(shí),它可以簡單地以輸出美元的方式彌補(bǔ)逆差,以此來維持固定的匯率而不必對(duì)本國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整,而其他國家則不能。其次這種缺乏公平性的國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制也體現(xiàn)在國際收支盈余國與國際收支逆差國之間。逆差國(除美國外)主要是發(fā)展中國家,其發(fā)生失衡后,借貸并非易事,不僅受份額限制,獲取基金組織借貸的數(shù)量十分有限,而且還需接受其強(qiáng)加的種種苛刻條件,實(shí)施更為嚴(yán)厲的緊縮性政策。而與逆差國需要對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行痛苦的調(diào)整相反,國際收支盈余國可以積累美元儲(chǔ)備并用它向美國換取黃金,此時(shí)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)可以完全不進(jìn)行調(diào)整。這樣,國際收支調(diào)整的重?fù)?dān)就全部落在了國際收支逆差國的身上,這進(jìn)一步加重了這些國家的困難。五、國際金融協(xié)調(diào)的發(fā)展20世紀(jì)70年代初,各國紛紛放棄本幣與美元的固定比價(jià),實(shí)行浮動(dòng)匯率制度,布雷頓森林體系趨于崩潰。1976年在IMF的提議和組織下,國際社會(huì)達(dá)成牙買加協(xié)定,宣布黃金非貨幣化,同時(shí)承認(rèn)各國實(shí)施的浮動(dòng)匯率制度合法化,這標(biāo)志著國際金融體系再次進(jìn)入了一個(gè)不受全球性多邊協(xié)定約束的動(dòng)蕩的時(shí)代。由于布雷頓森林體系的崩潰,作為這一體系協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的世界銀行和國際貨幣基金組織的協(xié)調(diào)能力隨著這一體系的崩潰而有所下降。在國際貿(mào)易領(lǐng)域,美國經(jīng)濟(jì)地位在70年代的相對(duì)下降,改變了美國在GATT中監(jiān)督協(xié)議實(shí)施的領(lǐng)袖角色,多邊貿(mào)易協(xié)議的執(zhí)行出現(xiàn)了監(jiān)督權(quán)力的真空,新的多邊貿(mào)易談判歷程變得越來越困難。另一方面,越來越多的發(fā)展中國家加入到經(jīng)濟(jì)全球化的行列,使得戰(zhàn)后以美國為核心、以發(fā)達(dá)國家的利益為主導(dǎo)的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)模式無法適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的新要求,在迅速發(fā)展的世界經(jīng)濟(jì)的新環(huán)境中,戰(zhàn)后所建立的國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)模式難以維系往日的輝煌,但這并不意味著國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)本身退出了世界經(jīng)濟(jì)的舞臺(tái)。相反,新的國際協(xié)調(diào)形式在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中不斷地彌補(bǔ)舊模式的不足與空白?？傮w上說,浮動(dòng)匯率制以來國際金融協(xié)調(diào)的特點(diǎn)表現(xiàn)為:1.以更為靈活的隨機(jī)性協(xié)調(diào)取代了固定匯率制下的規(guī)則性協(xié)調(diào)。理論上說,在浮動(dòng)匯率制下,各國基本上不存在維持某一特定匯率的義務(wù),因此更專注于實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo),而可能使國際間政策協(xié)調(diào)的地位有所下降。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,國家間金融經(jīng)濟(jì)的相互影響不斷強(qiáng)化,世界經(jīng)濟(jì)相互依存的特征日益突出,這使得經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)越來越大。在此情形下,只有進(jìn)行有效的國際金融的協(xié)調(diào)與合作,才能避免分散決策的低效率。事實(shí)上,浮動(dòng)匯率制以來,國際間的金融協(xié)調(diào)與合作非但沒有削弱,反而走向了經(jīng)?；?、具體化和綜合化,尤其是主要國家頻頻在外匯市場(chǎng)上聯(lián)手干預(yù),將內(nèi)部協(xié)調(diào)與外部協(xié)調(diào)融于一體,更顯示出金融協(xié)調(diào)的必要。其中七國首腦會(huì)議的協(xié)調(diào)發(fā)揮了重要的作用。產(chǎn)生于1975年的七國首腦會(huì)議采取一事一議的隨機(jī)性協(xié)調(diào)方式,比固定匯率制下的規(guī)則性協(xié)調(diào)更具靈活性和針對(duì)性。從其協(xié)調(diào)手段來看,它是一種總體協(xié)調(diào),如在針對(duì)匯率波動(dòng)的干預(yù)中,各國貨幣當(dāng)局不僅運(yùn)用了外匯市場(chǎng)的交易手段,而且還在財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行協(xié)調(diào)以及在利率、經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)率等諸多宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上加強(qiáng)了信息的交流與合作。這種全面的協(xié)調(diào)突破了世界經(jīng)濟(jì)組織原來的分別局部協(xié)調(diào)的模式,從這個(gè)意義上講,七國首腦協(xié)調(diào)形式是各國經(jīng)濟(jì)的相互依存性已經(jīng)發(fā)展為一種全方位的結(jié)構(gòu)性依存時(shí)代而產(chǎn)生的新的協(xié)調(diào)方式。2.國際金融協(xié)調(diào)主體呈多極化趨勢(shì)。國際貨幣基金組織及世界銀行集團(tuán)作為現(xiàn)行國際貨幣制度的執(zhí)行機(jī)構(gòu),在國際金融協(xié)調(diào)中發(fā)揮主導(dǎo)作用,而區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)如國際清算銀行、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)等,則與IMF相互配合,對(duì)國際金融體系的穩(wěn)定進(jìn)行規(guī)范、監(jiān)測(cè)及協(xié)調(diào)。各國政府監(jiān)管當(dāng)局或中央銀行,則與全球性或區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)之間及相互之間進(jìn)行必要的接觸與廣泛的合作。亞洲金融危機(jī)發(fā)生后,國際金融協(xié)調(diào)的變化不僅反映為協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的更新或擴(kuò)充,而且表現(xiàn)為參與協(xié)調(diào)的主體范圍的擴(kuò)大,例如1998年新成立了國際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì),1999年原歐洲貨幣常設(shè)委員會(huì)改稱全球金融體系委員會(huì),將監(jiān)督全球金融市場(chǎng)作為其新的宗旨。國際政策協(xié)調(diào)日益呈現(xiàn)出多層次、多渠道、多交叉的趨勢(shì)。3.國際金融協(xié)調(diào)機(jī)制的非均衡化特征。在新的國際協(xié)調(diào)的主體格局中,新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家的地位日漸突出,這是由其金融政策對(duì)全球金融穩(wěn)定性的影響日益重要所致。但發(fā)展中國家對(duì)國際協(xié)調(diào)的廣泛參與并未改變經(jīng)濟(jì)大國在協(xié)調(diào)中的支配地位,經(jīng)濟(jì)大國是國際貨幣和國際資本的主要供應(yīng)國,一些國際性的行為規(guī)范、規(guī)則及措施均出自這些國家。經(jīng)濟(jì)大國在國際金融協(xié)調(diào)中起主導(dǎo)作用,弱小國家的利益往往受損,從而很難實(shí)現(xiàn)帕累托最優(yōu)。如1992年的歐洲貨幣危機(jī),其重要原