中國(guó)及棉花期貨市場(chǎng)趨勢(shì)展望

中國(guó)及新疆棉花期貨市場(chǎng)趨勢(shì)展望萬(wàn)達(dá)期貨棉花研發(fā)中心研發(fā)總監(jiān)張聞民2主要內(nèi)容一、本年度全國(guó)及新疆棉花產(chǎn)銷經(jīng)營(yíng)形勢(shì)二、全國(guó)及新疆棉花紡織企業(yè)參與棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀三、2021/11年度中國(guó)及新疆棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)四、棉花期貨操作方法和期貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制3一、本年度全國(guó)及新疆棉花產(chǎn)銷經(jīng)營(yíng)形勢(shì)2021/10年度全國(guó)及新疆棉花大幅減產(chǎn)世界棉花生產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)口量；中國(guó)棉花生產(chǎn)量、消費(fèi)量、儲(chǔ)藏量；新疆棉花生產(chǎn)量、消費(fèi)量；4

5.2021年全國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)額130萬(wàn)億元，鄭商所期貨交易量45413.7萬(wàn)手，交易額19萬(wàn)億元，鄭商所棉花期貨經(jīng)營(yíng)額增至5萬(wàn)億元。全國(guó)及新疆棉花和紡織企業(yè)積極融入?yún)⑴c棉花期貨經(jīng)營(yíng)，活潑貫穿棉花期貨交易交割及期轉(zhuǎn)現(xiàn)的完整經(jīng)營(yíng)流程，成為維護(hù)執(zhí)行國(guó)家棉花產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的調(diào)控政策、保護(hù)廣闊棉農(nóng)、棉花紡織企業(yè)利益及高效經(jīng)營(yíng)收益、促進(jìn)鄭商所棉花期貨市場(chǎng)開(kāi)展的重要依靠主力；62004-2021年鄭商所棉花期貨價(jià)格走勢(shì)圖

7二、全國(guó)及新疆棉花紡織企業(yè)參與棉花期貨

市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

〔一〕調(diào)整優(yōu)化棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)比例和現(xiàn)貨期貨比例；國(guó)際國(guó)內(nèi)棉花和紡織產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)比較經(jīng)營(yíng)效益

1、中國(guó)是世界最大的棉花和紡織品服裝生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)。中國(guó)在世界棉花紡織產(chǎn)業(yè)，在全國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展中占有極為重要的地位.8二、全國(guó)及新疆棉花紡織企業(yè)參與棉花期貨

市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

〔一〕調(diào)整優(yōu)化棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)比例和現(xiàn)貨期貨比例；國(guó)際國(guó)內(nèi)棉花和紡織產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)比較經(jīng)營(yíng)效益

2、新疆棉花產(chǎn)業(yè)成為新疆國(guó)民經(jīng)濟(jì)及農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)開(kāi)展的主導(dǎo)支柱產(chǎn)業(yè)之一。9〔一〕調(diào)整優(yōu)化棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)比例和

現(xiàn)貨期貨比例2、全國(guó)及新疆棉花市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化①2021年全國(guó)新疆棉花期貨經(jīng)營(yíng)比例僅占5%；②棉花產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)三個(gè)經(jīng)營(yíng)層次、三個(gè)效益層次；③參與棉花期貨市場(chǎng)存在政策制度障礙。10附表：各年度棉花期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)比較價(jià)格優(yōu)勢(shì)年度/月份期貨價(jià)現(xiàn)貨價(jià)差價(jià)2004.1114150元10860元+3290元2005.0515395元13746元+1649元2006.0215660元14637元+1023元2006.0615590元13810元+1780元2007.0114990元13430元+1560元2007.0715755元14833元+922元2008.0317660元14460元+3200元2009.1217660元14650元+3110元2010.0518460元18000元+460元11〔二〕全國(guó)及新疆棉花紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)棉花

期貨各領(lǐng)域情況分析1、國(guó)家棉檢體改進(jìn)展、棉花期貨倉(cāng)單棉軋花廠模式、儲(chǔ)藏棉1〕國(guó)家棉花檢驗(yàn)體制改革進(jìn)展2〕新疆棉檢體改軋花廠整廠收購(gòu)期貨倉(cāng)單棉模式3〕儲(chǔ)藏棉12〔二〕全國(guó)及新疆棉花紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)棉花

期貨各領(lǐng)域情況分析2、鄭商所一號(hào)棉期貨合約修改規(guī)那么1〕鄭商所一號(hào)棉期貨合約進(jìn)行了大幅度修改：2〕積極配合鄭商所爭(zhēng)取二號(hào)棉期貨合約上市；13〔二〕全國(guó)及新疆棉花紡織企業(yè)經(jīng)營(yíng)棉花

期貨各領(lǐng)域情況分析3〕全國(guó)棉花交易市場(chǎng)修改規(guī)那么和做法4〕新疆與內(nèi)地企業(yè)推廣“期貨倉(cāng)單融匯寶〞、“棉花期貨非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)直通車〞棉花期貨投資融資交易交割的做法。143、2021/10年新疆棉花鐵路運(yùn)輸

1〕新疆鐵路運(yùn)輸是長(zhǎng)期制約棉花出疆的最大瓶頸障礙2〕蘭新鐵路雙復(fù)線電氣化改造，新疆棉花運(yùn)輸持續(xù)緊張3〕大局部?jī)?nèi)地企業(yè)購(gòu)置新疆棉花4-6個(gè)月仍難運(yùn)出，4〕國(guó)家將在4-5年內(nèi)完成蘭新鐵路雙復(fù)線及電氣化改造5〕創(chuàng)造以新疆棉麻站交割庫(kù)為中心的期貨儲(chǔ)運(yùn)經(jīng)營(yíng)模式6〕爭(zhēng)取國(guó)家增加倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸設(shè)施升級(jí)改造投資20億元154、根據(jù)中央新疆工作會(huì)議和?紡織工業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃?紡織產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下，“東錠西建〞，聯(lián)合內(nèi)地大中型紡織企業(yè)向新疆轉(zhuǎn)移或新建500-1000萬(wàn)錠紡織廠165、充分利用中央國(guó)家給予新疆及棉花產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)扶持優(yōu)惠政策1〕最近中央召開(kāi)新疆工作會(huì)議，中央國(guó)家各部委紛紛采取措施，促進(jìn)新疆跨越式開(kāi)展2〕國(guó)家已經(jīng)給予新疆棉花產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠扶持政策措施

17新疆棉花產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠扶持政策措施

棉花直補(bǔ)和棉農(nóng)最低保護(hù)價(jià)政策增加公路出疆棉移庫(kù)費(fèi)用補(bǔ)貼每噸400元擴(kuò)大棉花良種補(bǔ)貼范圍及幅度推行棉花農(nóng)機(jī)農(nóng)資、化肥農(nóng)藥、水電柴油、培訓(xùn)教育等綜合生產(chǎn)補(bǔ)貼、反周期補(bǔ)貼機(jī)械設(shè)備儀器補(bǔ)貼每臺(tái)套補(bǔ)貼售價(jià)金額的30-50%給予棉檢體改企業(yè)“三絲〞異纖專項(xiàng)治理補(bǔ)貼300-400元/噸建立新疆棉國(guó)家收購(gòu)儲(chǔ)藏長(zhǎng)效機(jī)制設(shè)立棉花專業(yè)合作社、農(nóng)棉商紡銀緊密合作訂單農(nóng)業(yè)扶持基金繼續(xù)根底設(shè)施工程建設(shè)2021-2021年?duì)幦?guó)家投資100-500億元、棉花產(chǎn)業(yè)政策扶持補(bǔ)貼資金50-200億元186、改變優(yōu)化進(jìn)口棉配額分配方式，試行進(jìn)口棉分配額度登記核銷制7、大進(jìn)大出、兩頭在外①利用國(guó)家進(jìn)出口銀行提供出口信貸1-2億元，向中亞、巴西等國(guó)分期輸出30-80套軋花廠成套設(shè)備生產(chǎn)線；②組織新疆兵團(tuán)地方棉花專業(yè)技術(shù)專家人員，開(kāi)展對(duì)外合作植棉、設(shè)備物資等進(jìn)出口、逐年收購(gòu)加工50-80萬(wàn)噸地產(chǎn)棉花；③采取對(duì)口補(bǔ)償貿(mào)易方式，爭(zhēng)取進(jìn)口棉配額并復(fù)進(jìn)口其中局部數(shù)量；19三、2021/11年度中國(guó)及新疆棉花期貨市場(chǎng)

經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)〔一〕2021/11年度中國(guó)及新疆棉花產(chǎn)銷趨勢(shì)預(yù)測(cè)。1、棉花種植面積、生產(chǎn)量、消費(fèi)量；20

21

22三、2021/11年度中國(guó)及新疆棉花期貨市場(chǎng)

經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)2、新疆棉花初期生長(zhǎng)情況：播種、出苗、天氣、質(zhì)量；*新疆棉農(nóng)對(duì)籽棉收購(gòu)價(jià)格預(yù)期：7元或以上。*新疆地區(qū)棉花播種情況調(diào)研結(jié)論*北疆面積穩(wěn)中略增，南疆面積根本持平；*林果爭(zhēng)地逐年趨重*南疆苗情差于去年*嚴(yán)重干旱缺水*籽棉收購(gòu)價(jià)格預(yù)期較高*種植本錢(qián)與上年持平*預(yù)計(jì)棉花生產(chǎn)量維持去年水平或略增23。3〕新年度棉花、棉紗及下游紡織服裝市場(chǎng)趨勢(shì)；①延續(xù)本年度上漲行情，紡織訂單數(shù)量不減，價(jià)格持續(xù)高漲不降；棉花資源短缺，7-9月將出現(xiàn)供求缺口，新年度市場(chǎng)棉價(jià)繼續(xù)上漲概率大；國(guó)家繼續(xù)調(diào)控棉花價(jià)格，市場(chǎng)保持溫和增長(zhǎng)：發(fā)放進(jìn)口棉配額；國(guó)家酌情收儲(chǔ)拋儲(chǔ)80-150萬(wàn)噸；儲(chǔ)藏棉：預(yù)分局部進(jìn)口配額，均衡平價(jià)進(jìn)口100萬(wàn)噸；增加國(guó)家儲(chǔ)藏棉數(shù)量，緩解供求關(guān)系及資源緊缺；24?！捕承履甓让藁ㄊ袌?chǎng)價(jià)格走勢(shì)。1、新年度棉花、棉紗及紡織品市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)上漲。國(guó)內(nèi)國(guó)際棉花市場(chǎng)價(jià)格將呈現(xiàn)繼續(xù)上漲趨勢(shì)。2、新年度初期市場(chǎng)現(xiàn)貨、期貨高價(jià)起步概率大；①籽棉收購(gòu)價(jià)格：②棉籽、棉油副產(chǎn)品價(jià)格③皮棉現(xiàn)貨：④棉花期貨：25美元升值對(duì)棉價(jià)構(gòu)成壓力

262021/11年度棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)確定棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期重點(diǎn)開(kāi)展戰(zhàn)略決策以鄭商所棉花期貨經(jīng)營(yíng)中心，推進(jìn)棉花期貨高層次市場(chǎng)的緊密融合，提高期貨市場(chǎng)全流程的活潑度；綜合運(yùn)用多種棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式2021年鄭商所棉花期貨經(jīng)營(yíng)額5萬(wàn)億元，2021-2021年棉花期貨經(jīng)營(yíng)額將達(dá)6-8萬(wàn)億元；27‘〔三〕新年度中國(guó)及新疆棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)。1、確定棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期開(kāi)展戰(zhàn)略決策。創(chuàng)立棉花期貨現(xiàn)貨商品金融資本等高端市場(chǎng)高效綜合經(jīng)營(yíng)新模式，起到“四兩撥千斤〞核心關(guān)鍵產(chǎn)銷經(jīng)營(yíng)作用，審時(shí)度勢(shì)，高屋建瓴，站于棉花產(chǎn)銷經(jīng)營(yíng)的金字塔高端位置，免除與95%的1萬(wàn)余家低層次低端低效棉花現(xiàn)貨企業(yè)和市場(chǎng)劇烈競(jìng)爭(zhēng)，躋身于全國(guó)及新疆5%的棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)先地位，28。*創(chuàng)立實(shí)施各種期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式：①期貨綜合經(jīng)營(yíng)模式操作方式；②新疆棉花企業(yè)、內(nèi)地紡織企業(yè)聯(lián)合“融匯寶〞、“非通用倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)〞直通車模式；③以新疆棉麻站交割庫(kù)為中心的期貨棉聯(lián)營(yíng)合作模式④期貨倉(cāng)單棉軋花廠模式；⑤跨國(guó)棉商無(wú)縫隙期現(xiàn)操作模式；⑥投機(jī)資金期貨商品金融投資組合；⑦棉花專業(yè)合作社、棉農(nóng)大戶模式；29。*綜合運(yùn)用棉花期貨市場(chǎng)多種經(jīng)營(yíng)模式，發(fā)現(xiàn)價(jià)格、期現(xiàn)套利、跨期套利、基差套保、庫(kù)存管理、本錢(qián)控制、質(zhì)量控制、風(fēng)險(xiǎn)控制、品牌經(jīng)營(yíng)、購(gòu)銷渠道、投資融資、棉花專業(yè)合作社、產(chǎn)業(yè)融合等期貨流程體系；*2-3年內(nèi)完成戰(zhàn)略調(diào)整優(yōu)化棉花產(chǎn)銷經(jīng)營(yíng)布局結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)鄭商所棉花期貨市場(chǎng)30-40%，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)電子撮合10-15%,棉花現(xiàn)貨儲(chǔ)藏進(jìn)口40-50%四途徑階梯式高效優(yōu)價(jià)融通經(jīng)營(yíng)比例。30四、棉花期貨操作方法和期貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制1、制定落實(shí)年度階段棉花期貨經(jīng)營(yíng)規(guī)劃方案和關(guān)鍵戰(zhàn)略性建倉(cāng)布局及操作2、發(fā)揮棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)做空做多雙向運(yùn)行盈利機(jī)制和保證金制度的強(qiáng)大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)3、利用期貨市場(chǎng)高效利用節(jié)約經(jīng)營(yíng)資金31〔一〕制定落實(shí)年度或階段棉花期貨經(jīng)營(yíng)規(guī)劃方案

和關(guān)鍵戰(zhàn)略性建倉(cāng)布局及操作1、建立棉花期貨經(jīng)營(yíng)管理體系，制定落實(shí)企業(yè)棉花期貨經(jīng)營(yíng)模式、盈利模式、風(fēng)險(xiǎn)控制模式；①采取期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)操作及風(fēng)險(xiǎn)控制方法組合，參與期貨倉(cāng)單棉現(xiàn)貨棉保值、庫(kù)存棉花及棉紗棉布期貨保值，期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作方式，實(shí)現(xiàn)實(shí)體與虛擬經(jīng)營(yíng)的緊密融合；②“本錢(qián)+費(fèi)用+利潤(rùn)〞平衡經(jīng)營(yíng)基價(jià)交易標(biāo)準(zhǔn)方法；③預(yù)測(cè)棉花、棉紗棉布本錢(qián)利潤(rùn)，綜合運(yùn)用多種期貨經(jīng)營(yíng)模式按照中遠(yuǎn)期期貨價(jià)格和買(mǎi)盤(pán)賣盤(pán)期貨價(jià)位比例，對(duì)前期偏低偏高價(jià)建倉(cāng)均價(jià)進(jìn)行階梯式遞增遞減循環(huán)價(jià)位優(yōu)化調(diào)整；321、制定落實(shí)年度或階段棉花期貨經(jīng)營(yíng)規(guī)劃方案

和關(guān)鍵戰(zhàn)略性建倉(cāng)布局及操作⑤開(kāi)展“期貨倉(cāng)單融匯寶〞、“棉花期貨非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)直通車〞等棉花期貨投資融資創(chuàng)新擴(kuò)展交易交割方式；⑥預(yù)留充足保證金及追加保證準(zhǔn)備金，確?？癸L(fēng)險(xiǎn)空間；⑦利用棉花期貨市場(chǎng)提前一年公布的遠(yuǎn)期價(jià)格，選擇適當(dāng)優(yōu)惠價(jià)格預(yù)先為下年度作好必要期貨保值預(yù)儲(chǔ)藏；⑧紡織企業(yè)擁有原料采購(gòu)、控制庫(kù)存、銷售產(chǎn)品等需求，在棉花期貨市場(chǎng)靈活參與賣期保值及期現(xiàn)套利交易交割。332、發(fā)揮棉花期貨市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)雙向運(yùn)行盈利機(jī)制和

保證金制度的強(qiáng)大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)嚴(yán)格執(zhí)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)棉花期貨操作方法，恪守棉花企業(yè)作為賣方做空不做多，紡織企業(yè)買(mǎi)方做多不做空原那么；建立期貨盤(pán)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)低價(jià)買(mǎi)進(jìn)期貨棉及紡織自用棉和高價(jià)賣出棉紗雙向套期保值蓄水池；紡織企業(yè)參與棉花期貨投資僅限棉花期貨套期保值交易，包括原料買(mǎi)期保值及庫(kù)存商品的賣期保值。密切注視棉花市場(chǎng)趨勢(shì)行情變化迅速作出順勢(shì)方向隨機(jī)波段循環(huán)優(yōu)化調(diào)倉(cāng)操作；聯(lián)合上游棉花企業(yè)運(yùn)作期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作。34

3、在期貨市場(chǎng)高效利用節(jié)約經(jīng)營(yíng)資金①將需要提供足量期貨交易交割保證金和追加保證準(zhǔn)備金、交易交割手續(xù)費(fèi)、儲(chǔ)運(yùn)、公檢雜費(fèi)等逐批使用資金；②利用期貨交易10%保證金制度，分別在選擇交割月集中優(yōu)價(jià)建倉(cāng)，比較現(xiàn)貨購(gòu)棉可節(jié)約資金及利息70-80%；③期貨倉(cāng)單質(zhì)押抵押貸款或貿(mào)易融資60-70%，期貨倉(cāng)單質(zhì)押80%保證金，可將節(jié)約或重復(fù)使用置換資金40-60%④“期貨倉(cāng)單融匯寶〞、“棉花期貨非標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單期轉(zhuǎn)現(xiàn)直通車〞可做到期貨倉(cāng)單棉100%質(zhì)押貸款或全額出售貨權(quán)；⑤在新疆產(chǎn)地采購(gòu)期貨后備棉并運(yùn)輸，可以全部享受每噸400元出疆棉移庫(kù)費(fèi)用補(bǔ)貼等優(yōu)惠；⑥有效使用農(nóng)發(fā)行貸款資金，開(kāi)展紡織與棉花企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營(yíng)方式：35

結(jié)束語(yǔ)：發(fā)揮世界、中國(guó)及新疆棉花產(chǎn)業(yè)和期貨市場(chǎng)多領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)特長(zhǎng)，通過(guò)3-5年強(qiáng)勢(shì)穩(wěn)健擴(kuò)張開(kāi)展，