信息不對稱與城市商業(yè)銀行擠兌行為研究

信息不對稱與城市商業(yè)銀行擠兌行為研究

對潛在關(guān)系的評估通常是。對于觸發(fā)式產(chǎn)品,需重點關(guān)注預(yù)設(shè)區(qū)間的寬度和觀察期內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)可能出現(xiàn)的波動幅度。如果產(chǎn)品要求基礎(chǔ)資產(chǎn)在觀察期內(nèi)在某一范圍穩(wěn)定運行,而對基礎(chǔ)資產(chǎn)的分析表明其在未來一段時間內(nèi)將面臨大幅震蕩的可能,投資者就應(yīng)當盡量選擇回避。對于累積式產(chǎn)品,投資者需重點關(guān)注基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期表現(xiàn)與預(yù)設(shè)區(qū)間的重合度,最好能對基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)落入預(yù)設(shè)區(qū)間的概率進行簡單估算,并根據(jù)估算的結(jié)果決定是否進行投資。2、掛鉤式產(chǎn)品(看漲、看跌或漲跌雙贏型)的主要風險掛鉤式產(chǎn)品面臨的風險主要來自于基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇。掛鉤式產(chǎn)品是所有結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品中適用基礎(chǔ)資產(chǎn)最多的一類產(chǎn)品,其掛鉤標的幾乎涵蓋了結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品市場上現(xiàn)存的可以作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融交易工具。該類產(chǎn)品獲得收益的關(guān)鍵在于基礎(chǔ)資產(chǎn)在觀察期內(nèi)的走勢情況。因此,在產(chǎn)品設(shè)計中,對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行分析、篩選對于此類產(chǎn)品的最終收益極為重要。所謂基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇風險是指由于基礎(chǔ)資產(chǎn)與收益支付條件的錯配引起產(chǎn)品收益受到損失的風險。在理財產(chǎn)品設(shè)計過程中,直接投資或掛鉤的信用、利率、匯率、股票、商品、保險、混合等一級基礎(chǔ)資產(chǎn)類型,均具有顯著不同的投資功能屬性。各類基礎(chǔ)資產(chǎn)的預(yù)期風險、收益、流動性特征也會決定性地影響到理財產(chǎn)品的具體特征,理財產(chǎn)品的投資價值因基礎(chǔ)資產(chǎn)類型的不同而表現(xiàn)各異。因此,不同的基礎(chǔ)資產(chǎn)需要與之相適應(yīng)的收益實現(xiàn)條件搭配才能保證理財產(chǎn)品順利獲得預(yù)期收益。如果選取的收益實現(xiàn)條件與基礎(chǔ)資產(chǎn)的特征不符甚至相悖(如某些看漲基礎(chǔ)資產(chǎn)的理財產(chǎn)品,卻選擇近期及未來走勢疲軟的基礎(chǔ)資產(chǎn)等),產(chǎn)品最終的收益將受到嚴重的影響。這類產(chǎn)品的預(yù)期收益較高,而銀行在營銷時又常常利用其專業(yè)優(yōu)勢和非對稱信息,刻意突出產(chǎn)品的潛在最高收益,而對其風險水平揭示不足。因此,投資者在選擇這類產(chǎn)品之前不僅需要對基礎(chǔ)資產(chǎn)在觀察期內(nèi)的走勢方向有初步的判斷,而且應(yīng)在專業(yè)人員的幫助下從專業(yè)角度結(jié)合收益計算公式對基礎(chǔ)資產(chǎn)選擇和產(chǎn)品預(yù)期收益率的合理性進行詳細的分析,并作出自己的判斷。四、信息不對稱與擠兌通過本文對各結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品實例、2010年1月1日至2010年4月7日商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的統(tǒng)計數(shù)據(jù)和各類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品主要特征與風險的分析,我們可以大致了解我國結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的基本分類及各類產(chǎn)品的基本特征,并幫助投資者初步理解各類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的本質(zhì)和主要風險,為投資者理性選擇結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品提供一些參考。由于本文中討論的各類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的市場數(shù)據(jù)來自于對2010年1月1日至2010年4月7日商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的不完全統(tǒng)計,因此結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品各分類的市場分布與現(xiàn)實可能不完全相符,也不能排除一些特殊的產(chǎn)品不符合產(chǎn)品分類特征的情況存在。參考文獻:張勝男.2009年銀行理財產(chǎn)品募集資金總規(guī)模逾5萬億———社科院[N].孟凡霞.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品仍是零負收益重災(zāi)區(qū)[N].北京商報2009-10-30.劉莉亞,邵斌.結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品[M].上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2005.潘谷舟.結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品內(nèi)嵌雙重障礙期權(quán)的定價研究[D].上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文徐可奇.收益重在“相關(guān)性”掛鉤類理財產(chǎn)品如何選擇[M].青年報2008-05-26中國金融理財產(chǎn)品分析評價小組.銀行理財產(chǎn)品運行分析評價報告-2008年上半年[R].2008.【基金項目】:2009年湖南省大學(xué)生研究型學(xué)習(xí)和創(chuàng)新性實驗計劃(作者單位:湖南大學(xué)金融學(xué)院)引言近20多年來,伴隨金融管制的放松和經(jīng)濟全球化進程的加快,全球相繼發(fā)生了一系列銀行危機和貨幣危機,而擠兌造成的銀行危機事件層出不窮。銀行擠兌會產(chǎn)生嚴重的影響,尤其對那些規(guī)模較小、發(fā)展程度取決于當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展和存在歷史包袱的城市商業(yè)銀行的影響巨大,嚴重的甚至?xí)斐摄y行的破產(chǎn)倒閉。因此,在總結(jié)以往銀行擠兌經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,提出防范中小城市商業(yè)銀行擠兌發(fā)生,及采取什么救濟措施具有重要的現(xiàn)實意義。一、信息不對稱與擠兌原因分析銀行是金融體系的核心,一般認為銀行危機是大量銀行機構(gòu)資不抵債,儲戶擠兌,導(dǎo)致銀行出現(xiàn)改變資產(chǎn)組合、破產(chǎn)、兼并和政府干預(yù)的情況,有時也把個別銀行的困難處境視為危機。巴塞爾協(xié)議規(guī)定銀行資本充足率必須達到8%,資不抵債是擠兌發(fā)生的必要條件,即使銀行資可抵債,在信息不對稱和銀行天然的高風險性下,照樣可能因為儲戶擠兌而出現(xiàn)流動性不足的困境。信息不對稱是交易經(jīng)濟信息在交易各方的不對稱。在信息不對稱情況下,擠兌危機自發(fā)形成理論認為擠兌是由“太陽黑子”,即任何一種無關(guān)變量引發(fā)的。當存款人觀測到任何一種信息,類似“太陽黑子”問題,就會引起存款人對自己存款安全的恐慌,爭先取款,此時不論是健康銀行還是問題銀行,只要存款人由于恐慌取款,就會產(chǎn)生擠兌危機。在金融市場上,羊群行為被認為是引發(fā)金融危機最大的因素之一。儲戶行為在很大程度上是屬于羊群行為,當羊群行為產(chǎn)生時,個體趨向一致行動,在特殊環(huán)境下,個人還會放棄自己掌握的信息附和他人的行為,雖然他們所掌握的信息可能顯示應(yīng)采取另外一種完全不同的行為。此外,金融市場中的信息羊群行為也是銀行發(fā)生擠兌的另一大誘因,信息羊群行為是因信息獲取的昂貴性、信息的變異性、信息的不對稱性以及信息外部效應(yīng)等因素,個體往往忽略私有信息,簡單模仿先行者行動。二、湖南某城市商業(yè)銀行擠兌風險的案例1、成立之初:資產(chǎn)比率低,股權(quán)結(jié)構(gòu)欠合理湖南某商業(yè)銀行(原湖南某城市合作銀行,以下簡稱“某商行”)成立于1997年10月,是由該市九家城市信用合作社和信用聯(lián)社組建而成。組建前,各城信社的職員大多是政府的親屬等,銀行業(yè)務(wù)操作不合理,“打白條”現(xiàn)象嚴重,經(jīng)營管理存在嚴重的不合規(guī)現(xiàn)象。據(jù)當時統(tǒng)計,九家城信社和市聯(lián)社雖說總資產(chǎn)達13億,存款11億,貸款6億,不良資產(chǎn)比率達70%之多。在經(jīng)營管理嚴重不規(guī)范、流動性和安全性嚴重不達標、效率低下的情況下,為化解風險、尋求業(yè)務(wù)的突破口,提高城信社經(jīng)營績效,經(jīng)中國人民銀行總行批準設(shè)立的股份制金融機構(gòu),掛牌成立商業(yè)銀行,是當時該市唯一的一家股份制商業(yè)銀行。成立之初,呈現(xiàn)幾大特點:(1)歷史包袱重,資產(chǎn)質(zhì)量非常低,特別是信貸資產(chǎn)質(zhì)量低下。非生息資產(chǎn)5億左右,而變現(xiàn)能力幾乎為零。(2)資本控制力嚴重不達標,為負數(shù)。(3)流動性比率嚴重偏低,只能通過拆借保證流動性。(4)股權(quán)結(jié)構(gòu)欠合理,股本主要來源政府和該市一些國有上市公司或大型企業(yè),政府出資30%多,公司和企業(yè)20%。這在某種程度上使某商行處在地方政府的控制之下,實質(zhì)上已經(jīng)偏離商業(yè)化的軌道。此外,由于成立之初除政府、企業(yè)的股本外,離注冊所要求的股本還差1個億,只得在社會上再募集民間股本,其中又以職工持股和社會群眾持股為主。最后注冊資本1.07億。(5)銀行內(nèi)部不僅存在人員負擔重,素質(zhì)低,職工人數(shù)多等問題,還存在管理結(jié)構(gòu)的不合理,董事長及行長由人民銀行派出,而黨委書記由政府從某縣的縣長中選調(diào),監(jiān)事長則由組織部派出。2、資產(chǎn)流動性分析某商行在成立之初(1997-1998),由于種種原因業(yè)務(wù)發(fā)展不理想。但隨著業(yè)務(wù)的不斷壯大,管理的合理化,1999年情況不斷好轉(zhuǎn),流動資產(chǎn)年初4.6億,年末5.08億,當年新增0.48億元。其中新增現(xiàn)金及銀行存款0.05億,存放同業(yè)及銀聯(lián)的存款增加0.47億。短期貸款增加四百萬;中長期貸款減少0.22億,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨于合理,流動性有所增強。此外99年新增資產(chǎn)0.53億,不良貸款率35.12%,遠低于成立初的70%。新增負債和所有者權(quán)益5.3千萬元。營業(yè)收入本期數(shù)4.03千萬,本年累計數(shù)9.97千萬,本期數(shù)占累計數(shù)的40.4%。營業(yè)利潤本期1.24千萬,年末-4.57千萬,利潤總額本期1.29千萬,本年累計-4.73千萬,凈利潤本期1.29千萬,本年累計-4.73千萬,這三個指標說明1999年某商行是盈利的,但由于以前的虧損太多,本期的營業(yè)利潤不足彌補虧損。對流動性的分析,旨在測定銀行的債務(wù)清償能力(支付能力)。因為流動性不足特別是當即期流動性嚴重不足時,更會影響存款的及時兌付或不能兌付,引起存款人恐慌發(fā)生擠兌。99年某商行流動性資產(chǎn)比率38%,遠高于央行規(guī)定的30%;貸款資產(chǎn)比率8.1%,存貸款比率17.2%,遠低于75%;一年內(nèi)到期貸款/總貸款比例較高為52.3%,說明流動性較好。按理是不應(yīng)該發(fā)生擠兌的,但就是在這種情況下,某商行2000年還是發(fā)生了擠兌。3、個網(wǎng)點的“導(dǎo)火線”某商行擠兌主要發(fā)生在布匹服裝集散大市場中的信用社網(wǎng)點(隸屬于某商行)中,當時該大市場在全國很有名氣,市場里的商戶多是某商行的客戶,當時商行總客戶大約6-7萬人,其中該大市場里的客戶占據(jù)一半,存款占整個商行存款的三分之一。當時大市場的商戶跟福建商人有業(yè)務(wù)上的往來,經(jīng)常是大市場客戶把錢存入某商行,某商行電匯入福建石獅信用社賣家的賬戶,賣家在收到貨款后發(fā)貨。但因受97年亞洲金融危機的影響,國內(nèi)許多銀行都陷入流動性危機中,特別是國內(nèi)的各大城市信用社,存在較為嚴重的流動性不足。當時大市場的客戶已經(jīng)把貨款通過某商行網(wǎng)點匯入福建石獅賣家的賬戶,但由于石獅信用社遇到嚴重的流動性不足問題,沒能及時給客戶取款,甚至謊稱湖南某商行還沒有匯款過去。賣家由于在石獅信用社取不到貨款,當然不會給大市場的客戶發(fā)貨,并對客戶說是某商行沒將款項電匯過去。布匹服裝大市場的客戶們在明明已將款項交給某商行匯款,而某商行沒匯款的信息支撐下,認為是某商行沒錢了。在這種存在嚴重信息不對稱的情況下,大市場的商戶都認為某商行存在嚴重的流動性短缺,市場上出現(xiàn)“某商行沒錢了,快去把錢取出來”、“某商行要倒閉了”等傳言。隨著謠言的不斷傳開,所有的客戶都認為是真實的,由此終于演變成對某商行擠兌的“導(dǎo)火線”。在謠言的作用下,商戶們紛紛到某商業(yè)所轄的信用社網(wǎng)點取款,客戶們的行動又作為其它儲戶行為的導(dǎo)向標,引發(fā)不知原委的儲戶也參與取擠兌行動。在靠近布匹服裝大市場的某商行三個網(wǎng)點的門口,眾多儲戶蜂擁而來,排起了提款的長隊。好在事態(tài)沒有進一步擴展到某商行的其它網(wǎng)點,使9個網(wǎng)點中只有3個網(wǎng)點發(fā)生擠兌。擠兌總共持續(xù)了兩天,第一天,儲戶從某商行3個網(wǎng)點取款1億左右,第二天2億左右,第三天基本停息。共擠兌取款3億多元。4、擠兌發(fā)生后的應(yīng)對措施及后果2000年3月的某天,是某商行自1997年成立以來最灰暗的一天,布匹服裝大市場的商業(yè)銀行網(wǎng)點門前排起了取款的長龍,擠兌發(fā)生了。第一天上午擠兌發(fā)生后,某商行就召開緊急會議,針對這次擠兌事件提出兩方面的緊急應(yīng)對措施:一是決定從各行調(diào)集緊急資金,滿足客戶取款要求,應(yīng)取盡取;二是即該上門向企業(yè)講解擠兌原因,希望企業(yè)不要跟風提款。除此之外,市政府也召開了緊急會議,專門研究解決措施,核心是保證某商行不倒閉。會議要求嚴令政府及市屬企業(yè)取款,責成中國人民銀行動用中央銀行的準備金。由于大量現(xiàn)金調(diào)集到某商業(yè)發(fā)生擠兌的3個網(wǎng)點,使網(wǎng)點的內(nèi)部柜臺到處擺滿了現(xiàn)金。有營業(yè)員感嘆說:“我在銀行工作了幾十年,從來沒見過如此多的錢”。擠兌發(fā)生后,核心工作是最大限度地滿足儲戶的取款需求,并一直營業(yè)到晚上七點才停止發(fā)放存款。同時配合以宣傳工作,消除信息不對稱。當天晚上,市長及主管經(jīng)濟的副市長發(fā)表電視講話,人民銀行出面做工作、某商行行長和儲戶對話,勸說以消除謠言和各種疑慮;當天晚上,某商行又緊急召開管理層會議,提出從其它區(qū)域調(diào)用資金,決不停止給儲戶取款。第二天,市長等各級領(lǐng)導(dǎo)親臨現(xiàn)場,向儲戶喊話,以國家信用為保證,希望儲戶放心,保證某商行不會倒閉。在各方不懈努力下,第二天傍晚,布匹服裝大市場網(wǎng)點門口的隊伍漸漸散去。第三天,擠兌逐漸平息下來?？傮w而言,擠兌發(fā)生后的應(yīng)對措施有:(1)銀行內(nèi)部措施:一方面,召開內(nèi)部職工動員大會,發(fā)動職工及家屬相信本行,把本行的存亡與自己結(jié)合在一起,動員員工及親屬一律不取款。銀行管理人員也親自上門講解擠兌發(fā)生原因,盡力說服希望儲戶不取款。穩(wěn)定社會上各種儲蓄的信心。另一方面,銀行內(nèi)部把西、北區(qū)資金調(diào)到大市場網(wǎng)點,內(nèi)部調(diào)用1-2千萬,同業(yè)拆借4千萬以滿足流動性需求。(2)人民銀行的全力支持:擠兌發(fā)生后,人民銀行批準動用全額存款準備金9千萬,提供短期拆借。央行主要管理人員在電視、媒體上發(fā)表講話,稱將極力支持某商行,決不會發(fā)生破產(chǎn)、倒閉現(xiàn)象。(3)政府救助:擠兌發(fā)生時,市政府采取了限制取款和加強宣傳的輔助措施。召開緊急會議,要求企業(yè)、政府客戶不取款,并通過新聞媒體,大力宣傳政府政策意圖,強調(diào)國家的政策是保證某商行不倒閉,絕不會犧牲儲戶的利益。政府還根據(jù)和某商行、各家金融機構(gòu)的專業(yè)人員討論后,決定以總存款額的1/3為調(diào)動資金的底限,從其它地區(qū)調(diào)動資金作為準備金。而且在資金調(diào)動和運送過程中,做到萬無一失,沒有出現(xiàn)一起因為集中提款而引發(fā)的治安與刑事案件,最終實現(xiàn)了控制和解決問題的目標。總體而言,面對前所未有的危機,市政府的處理是果斷、有效的和科學(xué)的。某商行在經(jīng)歷擠兌事件后,不僅沒有發(fā)生更大規(guī)模的提款現(xiàn)象,也沒有出現(xiàn)經(jīng)營狀況不斷惡化、一蹶不振的情況。由于管理的不斷完善,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,不利謠言的破滅、經(jīng)營管理上的努力,擠兌發(fā)生后的一個月之后,儲戶的資金基本回籠,重新存入某商行。三、解決擠兌危機的途徑此次某商行的擠兌事件,主要源于信息的不對稱,即在大市場的商戶和福建賣家間存在信息不對稱,福建賣家取不到貨款,聽信了信用社職員關(guān)于某商行沒有匯款過來,某商行沒錢的謠言。俗話說得好,好事不出門,壞事傳千里。這一謠言在社會上引起了強烈的負面影響,成為商戶擠