論證券分析師對(duì)第三人的民事責(zé)任

Word第第頁論證券分析師對(duì)第三人的民事責(zé)任[關(guān)鍵詞]證券分析師、第三人、民事責(zé)任

證券分析師在我國又稱為股評(píng)師、股票分析師，他們是向投資者供應(yīng)證券投資詢問服務(wù)的專業(yè)人士。他們通過向公眾投資者供應(yīng)專業(yè)化的服務(wù)，在引導(dǎo)投資者的理性投資、提高證券市場(chǎng)的透亮度，規(guī)范證券市場(chǎng)運(yùn)作、優(yōu)化社會(huì)資源配置方面發(fā)揮了重要作用。但是在ST中科、銀廣廈、藍(lán)田股份等造假股股價(jià)瘋漲的背后，確有一些證券分析師在其中推波助瀾。為此，中國證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》、《證券、期貨投資詢問管理暫行方法》〔以下簡(jiǎn)稱《暫行方法》〕制定發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范證券投資詢問業(yè)務(wù)行為若干問題的通知》〔以下簡(jiǎn)稱《通知》〕，以加強(qiáng)對(duì)證券投資詢問機(jī)構(gòu)及證券分析師的監(jiān)管。

證券分析師因其違法違規(guī)行為給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失的，是否應(yīng)當(dāng)承當(dāng)民事責(zé)任呢？《證券法》和《暫行方法》均未對(duì)證券分析師的民事責(zé)任作出規(guī)定。作為補(bǔ)救，《通知》在第7條中規(guī)定，“投資者或客戶因證券投資詢問機(jī)構(gòu)、證券投資詢問執(zhí)業(yè)人員的執(zhí)業(yè)活動(dòng)違法或者犯罪而患病損失的，可依法提起民事訴訟，懇求損害賠償?！蹦敲?，該如何詳細(xì)界定證券分析師的民事責(zé)任呢？本文擬就此問題作些探討。

一、界定證券分析師民事責(zé)任的價(jià)值

何為證券分析師呢？筆者將其定義為：證券分析師是依法取得證券投資詢問業(yè)務(wù)資格和執(zhí)業(yè)資格，就證券市場(chǎng)、證券品種走勢(shì)及投資證券的可行性，以口頭、書面、網(wǎng)絡(luò)或其他形式向社會(huì)公眾供應(yīng)分析、預(yù)報(bào)或建議等信息詢問服務(wù)的專家。其專家性特征主要表現(xiàn)為：其一，執(zhí)業(yè)工作的性。這是證券分析師執(zhí)行業(yè)務(wù)的首要要求。它要求證券分析師在執(zhí)業(yè)時(shí)要保持客觀公正、不偏不倚的姿勢(shì)，并在工作上、地位上及利害關(guān)系上于當(dāng)事人。其二，具有證券從業(yè)人員資格。即證券分析師應(yīng)具備與其職業(yè)要求相符合的學(xué)問、技能，并得到相應(yīng)主管部門的認(rèn)可。其三，證券分析師給服務(wù)對(duì)象所供應(yīng)的服務(wù)是非定型性的。即證券分析師服務(wù)的對(duì)象一般為非特定化的群眾投資者。其四，行業(yè)自律性。各國證券投資詢問人員一般都存在其行業(yè)自律機(jī)構(gòu)，指導(dǎo)證券投資詢問人員的執(zhí)業(yè)行為，并對(duì)違規(guī)者作出制裁。

證券分析師是證券市場(chǎng)的一個(gè)重要職業(yè)。在證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)的美國，證券分析師扮演了重要的角色。“自20世紀(jì)30年月以來，證券市場(chǎng)正經(jīng)受著重要的進(jìn)化過程。其中最重要的進(jìn)步是專業(yè)證券分析師的'消失。由于在美國證券交易委員會(huì)的存檔的數(shù)據(jù)通過計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)能夠準(zhǔn)時(shí)、低本錢地為分析師所得，使得分析師成為市場(chǎng)有效性的重要機(jī)制?！盵1]〔P13〕理論上認(rèn)為，假如有用的市場(chǎng)信息以不帶任何偏見的方式全部在證券價(jià)格中得到反映，那么可以認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。證券市場(chǎng)是信息市場(chǎng)，只有信息充分，證券的正常價(jià)值才能被發(fā)覺，投資者才可以據(jù)此做出理性的投資。雖然有關(guān)事實(shí)的信息一般投資者也能獲得并加以使用，但證券分析師具有一般投資者無可比擬的專業(yè)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)。正如美國證券交易委員會(huì)在1998