財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例：解析與訓(xùn)練-課件 【ch06】天際股份利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和來(lái)源分析

天際股份利潤(rùn)結(jié)構(gòu)和來(lái)源分析財(cái)會(huì)類(lèi)核心課程教學(xué)案例叢書(shū)財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例解析與訓(xùn)練第六章01案例背景資料天際股份公司簡(jiǎn)介案例背景資料廣東天際電器股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天際股份”）前身為廣東天際電器有限公司，創(chuàng)立于1996年，于2015年5月28日在深交所上市，總部在廣東，母公司為汕頭市天際有限公司。公司實(shí)施“家電＋惶離子電池材料”雙主業(yè)發(fā)展模式，實(shí)施多元化發(fā)展戰(zhàn)略，是專(zhuān)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售家用小電器、電子產(chǎn)品、醫(yī)療器械的現(xiàn)代化企業(yè)。天際股份公司簡(jiǎn)介案例背景資料天際股份秉持“唯有品質(zhì)，才能屹立不倒”的質(zhì)量管控理念，引進(jìn)、吸收國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的質(zhì)量管理模式，建立起質(zhì)量控制和維護(hù)的管理體系，規(guī)范公司的質(zhì)量管理行為，確保產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)良。公司通過(guò)1SO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證和1SO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證。天際股份立足品牌建設(shè)，致力于打造具有“天際”特色的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和品牌服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，積極開(kāi)展市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，開(kāi)拓產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道，以點(diǎn)帶面，將產(chǎn)品覆蓋全國(guó)大部分省市。公司以弘揚(yáng)“食尚”文化，引領(lǐng)精致生活與健康人生為己任，致力于養(yǎng)生小家電的研發(fā)與創(chuàng)新，在國(guó)內(nèi)率先研發(fā)出陶瓷隔水燉蠱、陶瓷煮粥鍋、陶瓷養(yǎng)生寶等產(chǎn)品；現(xiàn)開(kāi)發(fā)投產(chǎn)了蒸燉煮陶瓷系列產(chǎn)品、水壺（瓶）系列產(chǎn)品、食品加工機(jī)系列產(chǎn)品、熱敏電阻系列電子產(chǎn)品，以及電子體溫計(jì)、電子血壓計(jì)等系列醫(yī)療器械。行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r案例背景資料從行業(yè)劃分來(lái)看，天際股份屬于家用電器行業(yè)。在消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)下，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)水平的不斷提高，人們對(duì)生活質(zhì)量的要求也越來(lái)越高，家用電器行業(yè)經(jīng)過(guò)20多年的飛速發(fā)展，逐漸形成成熟的體系，競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈。與此同時(shí)，家電行業(yè)一直是減稅降費(fèi)等政策中最受益的行業(yè)之一，隨著企業(yè)減稅落地、后續(xù)交房預(yù)期回暖等利好的到來(lái)，以及消費(fèi)政策的試點(diǎn)推行，家電行業(yè)有望進(jìn)一步受益。但近年來(lái)，家電市場(chǎng)也受到了諸多不利因素的影響，如原材料和人工成本的不斷上升，家電行業(yè)的毛利率和凈利潤(rùn)率一直維持在較低的水平，如圖所示。行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r案例背景中消費(fèi)者需求的多樣化對(duì)廚房家電行業(yè)產(chǎn)生了廣泛的影響，家用電器行業(yè)JI匱應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，充分滿足甚至激發(fā)了消費(fèi)者的特定需求。而陶瓷烹飪家電作為廚房小家電行業(yè)新興的細(xì)分領(lǐng)域，近幾年以其獨(dú)特的性能己迅速在廚房小家電市場(chǎng)占有一席之地，其受眾廣泛，目標(biāo)市場(chǎng)巨大，現(xiàn)如今正處于由導(dǎo)人期向成長(zhǎng)期過(guò)渡的階段，市場(chǎng)接受度會(huì)越來(lái)越高，隨著更多企業(yè)的進(jìn)入和推廣，市場(chǎng)規(guī)模會(huì)迅速擴(kuò)大。天際股份2015-2018年的利潤(rùn)情況如表所示。02思考與分析思考與分析01020304天際股份核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的情況及主要影響因素有哪些？?jī)?nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響。分析非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目包括投資收益、營(yíng)業(yè)外收入、公允價(jià)值變動(dòng)損益對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)與影響。家用電器公司主要的盈利模式及其對(duì)利潤(rùn)的影響。03知識(shí)點(diǎn)提示重要的利潤(rùn)概念及含義知識(shí)點(diǎn)提示毛利＝營(yíng)業(yè)收人－營(yíng)業(yè)成本，反映某個(gè)產(chǎn)品或業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)能力；核心利潤(rùn)＝毛利－營(yíng)業(yè)稅金及附加－三項(xiàng)費(fèi)用（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用），反映某期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝核心利潤(rùn)＋投資收益＋公允價(jià)值變動(dòng)損益-資產(chǎn)減值損失，反映企業(yè)某期間創(chuàng)造的經(jīng)常性損益；利潤(rùn)總額＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＋營(yíng)業(yè)外收支凈額，反映企業(yè)某期間創(chuàng)造的經(jīng)常性損益和非經(jīng)常性損益；凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額－所得稅費(fèi)用，反映企業(yè)某期間創(chuàng)造的稅后凈損益；綜合收益總額＝凈利潤(rùn)＋其他綜合收益，反映企業(yè)某期間創(chuàng)造的損益和權(quán)益。利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與來(lái)源知識(shí)點(diǎn)提示對(duì)公司的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析時(shí)，要對(duì)相關(guān)項(xiàng)目的收入、費(fèi)用金額及產(chǎn)生的現(xiàn)金流與相對(duì)應(yīng)的合計(jì)金額進(jìn)行對(duì)比，判斷其結(jié)構(gòu)是否合理，進(jìn)而判斷企業(yè)的盈利能力。一方面，要看企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源于哪些項(xiàng)目；另一方面，要看不同的利潤(rùn)在總利潤(rùn)中所占比重，不同的利潤(rùn)項(xiàng)目及利潤(rùn)比對(duì)企業(yè)盈利能力的作用和影響程度有極大的不同。根據(jù)盈利的性質(zhì)，公司的利潤(rùn)來(lái)源包括經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的利潤(rùn)、投資獲取的收益，以及營(yíng)業(yè)外收支凈額。通過(guò)計(jì)算利潤(rùn)表中各利潤(rùn)項(xiàng)目占利潤(rùn)總額的比重，分析其結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，利潤(rùn)構(gòu)成比率不同將直接影響到公司盈利水平的高低和盈利水平的穩(wěn)定性和持久性。利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與來(lái)源知識(shí)點(diǎn)提示一般來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占企業(yè)利潤(rùn)的比重很大，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)更是形成企業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占比重越大，企業(yè)盈利水平的穩(wěn)定性和可持續(xù)性越強(qiáng)。投資收益和非經(jīng)常性項(xiàng)目收入對(duì)企業(yè)的盈利能力有一定的貢獻(xiàn)，但在企業(yè)的總體利潤(rùn)中不應(yīng)該占太大比例。如果企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的，如處置非流動(dòng)資產(chǎn)利得、短期證券投資收益、債務(wù)重組、政府補(bǔ)助、盤(pán)盈或捐贈(zèng)等，那么這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)往往穩(wěn)定性和可持續(xù)性較差。利潤(rùn)結(jié)構(gòu)與來(lái)源知識(shí)點(diǎn)提示一個(gè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理的企業(yè)應(yīng)表現(xiàn)出與企業(yè)的盈利模式相匹配、波動(dòng)性小、持續(xù)性強(qiáng)，以及實(shí)現(xiàn)性強(qiáng)等特征。具體來(lái)說(shuō)，應(yīng)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的現(xiàn)金流量之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和技資資產(chǎn)分別對(duì)應(yīng)狹義的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和廣義的投資收益，這兩部分不存在互補(bǔ)關(guān)系，利潤(rùn)增長(zhǎng)不借助“外力提供；在利潤(rùn)結(jié)構(gòu)方面，核心利潤(rùn)和投資收益均保有定的盈利能力，并與盈利模式相適應(yīng)，在現(xiàn)金流量方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及投資收益產(chǎn)生合理的現(xiàn)金流量，為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金來(lái)源。狹義的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)＝核心利潤(rùn)－經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失＋投資性房地產(chǎn)等經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益；廣義的投資收益＝投資收益－投資資產(chǎn)減值損失＋金融工具等投資資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示天際股份利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)分析天際股份2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)占當(dāng)年蕾業(yè)收入的比重為11.08%，比上年增加4.98%;2018年利潤(rùn)總額占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重為11.16%，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入比上年增長(zhǎng)4.88%;2018年凈利潤(rùn)占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比重為9.74%，比上年增長(zhǎng)7.14%。天際股份2017-2018年利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)情況如表所示。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示天際股份營(yíng)業(yè)收入分析如表所示，天際股份的營(yíng)業(yè)收入從行業(yè)來(lái)看，主要為家用廚房電器及化工制造業(yè)；從產(chǎn)品來(lái)看，主要為小家電和六氟磷酸鈕及相關(guān)產(chǎn)品，占比為99%，主營(yíng)業(yè)務(wù)具有多元性；從地區(qū)來(lái)看，主要為國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售，占比為97.8%。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示天際股份營(yíng)業(yè)成本構(gòu)成分析如表所示，天際股份2018年的營(yíng)業(yè)成本主要為直接材料費(fèi)，占比在85%左右，其次是制造費(fèi)用，占比在10%左右，與2017年相比，直接材料和直接人工占營(yíng)業(yè)成本比重有所上升，制造費(fèi)用占比雖下降了，但金額卻有所增加，總的來(lái)說(shuō)，天際股份2018年的營(yíng)業(yè)成本有所上升。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示天際股份期間費(fèi)用分析天際股份2017-2018年期間費(fèi)用構(gòu)成情況如表所示。分析表,2018年天際股份管理費(fèi)用增加主要是因?yàn)槁毠ば匠曛С龊凸潭ㄙY產(chǎn)折舊的增加所致，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加的主要原因是借款增加，從而導(dǎo)致利息增加，而2018年研發(fā)費(fèi)用有所減少，原因在于新泰材料研發(fā)費(fèi)用投人的減少。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示天際股份核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目對(duì)比由表可知，除了2018年，天際股份的核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)均高于非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的利潤(rùn)。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示天際股份利潤(rùn)的現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)情況考察企業(yè)的現(xiàn)金流，就是根據(jù)企業(yè)合并利潤(rùn)表及合并現(xiàn)金流量表考察核心利潤(rùn)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，即考察核心利潤(rùn)的質(zhì)量，如表所示。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示同行業(yè)公司對(duì)比(1）同行業(yè)公司規(guī)模對(duì)比。天際股份的公司規(guī)模在同行業(yè)中排名約為第40位，如表所示。家電行業(yè)對(duì)比分析如圖所示。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提示同行業(yè)公司對(duì)比(2）同行業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)比。為了更好地理解電器制造行業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，本文同時(shí)對(duì)格力電器和美的集團(tuán)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析。格力電器核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)與非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目對(duì)比如表所示。格力電器核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)程度遠(yuǎn)高于非經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。本案例的分析與應(yīng)用知識(shí)點(diǎn)提