(2.12)-證券投資學 第03章

第三章固定收益證券——債券

本章重點：債券的定義、構(gòu)成、性質(zhì)與分類可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)容債券的的各種投資收益?zhèn)势谙藿Y(jié)構(gòu)的內(nèi)容債券利率的久期與凸性的基本內(nèi)容第一節(jié)債券的概念與特征

債券的概念債券是發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價證券。債券的構(gòu)成要素：1.債券的發(fā)行主體2.債券的面值3.債券的票面利率4.債券的償還期限5.債券的價格

債券的性質(zhì)

1.債券是一種有價證券2.債券是一種證券投資行為的法律憑證3.債券是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系憑證4.債券是一種信用關(guān)系的憑證債券的特征

1.償還性償還性是指債券有規(guī)定的償還期限，債務(wù)人必須按期向債權(quán)人支付利息和償還本金。2.流動性流動性是指債券持有人可按自己的需要和市場的實際狀況，靈活地轉(zhuǎn)讓債券提前收回本金。3．安全性安全性是指債券持有人的收益相對固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。4．收益性收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入。第二節(jié)債券的分類

按發(fā)行主體分類

1.政府債券政府債券是國家為籌措資金，按照信用的原則，向投資者出具的，承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。(1)政府債券的分類：(a)中央政府債券(b)地方政府債券(2)政府債券的特征(a)安全性高(b)流動性強(c)減免稅待遇(d)抵押代用率高(e)調(diào)節(jié)市場貨幣量2.金融債券金融債券是指銀行及非銀行金融機構(gòu)依照法定程序發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。(1)金融債券的特點(a)安全性好(b)期限較長(c)利率水平較高(d)流動性強3.公司債券公司債券是公司為籌措資金向社會發(fā)行的，承諾在一定時期按規(guī)定的利率支付利息并到期還本的債務(wù)憑證。(a)公司債券的種類：信用公司債券、抵押公司債券、保證公司債券證券抵押信托公司債券、設(shè)備信托公司債券、參與公司債券、通知公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券等。(b)公司債券的特點收益率較高；風險相對較大；分配優(yōu)先性按期限長短分類1．短期債券：它指的是期限在1年以下的債券。

2.中期債券：它指的是期限在1年以上、10年以下的債券。3.長期債券：它指的是期限在10年以上的債券。4.無限期國債：它指的是不規(guī)定到期期限，債權(quán)人也不能要求清償?shù)砂雌谌〉美⒌囊环N債券。按計息方式分類1.單利債券2.復(fù)利債券3.附息債券4.貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券是指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發(fā)行，到期時仍按面額償還本金的債券。5.累進利率債券按利率是否固定分類1、固定利率債券2、浮動利率債券按債券形態(tài)分類

1．實物債券實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。2．憑證式債券憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認購債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標準格式的債券。3．記賬式債券記賬式債券沒有實物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。按發(fā)行區(qū)域分類1.國內(nèi)債券以本國貨幣為單位在國內(nèi)金融市場上發(fā)行的債券。2.國際債券以外國貨幣為單位，在國際金融市場上發(fā)行的債券。（1）外國債券它是指發(fā)行人在外國證券市場發(fā)行的，以市場所在國貨幣為面值的債券。（2）歐洲債券它是指發(fā)行人在外國證券市場發(fā)行的、以市場所在國以外的第三國的貨幣為面值的債券，又叫境外債券、歐洲貨幣債券。第三節(jié)可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券的定義與特征

1.可轉(zhuǎn)換債券的定義可轉(zhuǎn)換債券，是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成本公司股票的公司債券。2.可轉(zhuǎn)換債券的特征(1)可轉(zhuǎn)換債券是一種附有認股權(quán)的債券，兼有公司債券和股票的雙重特征。(2)可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán)。

可轉(zhuǎn)換債券的構(gòu)成要素

1．公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的條件2．轉(zhuǎn)換比例與轉(zhuǎn)換期限轉(zhuǎn)換價格：是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格。轉(zhuǎn)換比例：轉(zhuǎn)換期限：3．贖回條款與回售條款贖回是指發(fā)行人可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券?；厥凼侵缚赊D(zhuǎn)換公司債持有入按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)債賣給發(fā)行人的行為。4．轉(zhuǎn)換價格修正條款可轉(zhuǎn)換債券的價值與價格

1．可轉(zhuǎn)換債券的理論價值

可轉(zhuǎn)換債券的理論價值相當于將未來一系列債息收入加上面值按一定市場利率折成的現(xiàn)值考慮可轉(zhuǎn)換的因素：2.可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值轉(zhuǎn)換價值是可轉(zhuǎn)換債券實際轉(zhuǎn)換時按轉(zhuǎn)換成普通股的市場價格計算的理論價值。3.可轉(zhuǎn)換債券的市場價格