A股與港股上市對(duì)比分析

二〇一三年六月A股與港股上市對(duì)比分析謹(jǐn)呈：上海景峰制藥股份有限公司

葉總摘要就估值而言，A股市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥類公司的平均估值水平要高于香港市場(chǎng)。就審核難易而言，A股的審核條件較為嚴(yán)苛，更重視形式，解釋和溝通余地較?。幌愀凼袌?chǎng)的審核相對(duì)注重實(shí)質(zhì)，有一定的解釋和溝通余地。就上市周期而言，香港上市從上報(bào)材料到掛牌上市所需時(shí)間一般為4個(gè)月左右，A股在目前的排隊(duì)情況和新股發(fā)行改革條件下從上報(bào)材料到上市完成至少需要1.5年。就上市費(fèi)用而言，香港上市所需費(fèi)用通常高于A股。貴公司已具備在香港發(fā)行H股或紅籌股的基本條件。對(duì)于H股上市企業(yè)的股份，當(dāng)前還不能實(shí)現(xiàn)全流通，但是45號(hào)文的頒布解除了第一道枷鎖，未來有望實(shí)現(xiàn)全流通；同時(shí)，紅籌上市企業(yè)的股份，無論老股東持有的股份還是公開發(fā)行的股份，全部在境外發(fā)行，因此其轉(zhuǎn)讓交易能夠?qū)崿F(xiàn)法律意義上的全流通，然而，紅籌上市面臨10號(hào)文的限制，需通過系列程序規(guī)避商務(wù)部的審批。目錄第一章

A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析

3第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析 16第三章

在香港上市的關(guān)注點(diǎn) 25第四章

附件 29第一章A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析一、估值水平比較1.1.1目前A股二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)程醫(yī)療服務(wù)類公司的估值水平統(tǒng)計(jì)第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析數(shù)據(jù)來源：WIND資訊當(dāng)前通化東寶市盈率最高為152.72倍，通化東寶公司公司主營中西成藥、生物制品及塑料建材等。

羚銳制藥和貴公司主營業(yè)務(wù)相似，具有可比性和參考價(jià)值，當(dāng)前市盈率為30.91，2012年公司實(shí)現(xiàn)營收56,270萬元，同比增長25.39%；凈利潤4175萬元，同比增長42.22%，對(duì)應(yīng)EPS0.21元，其中扣非凈利潤大幅增長130.64%，主業(yè)盈利能力明顯提升。證券代碼證券簡(jiǎn)稱截至2013年6月25日收盤市盈率（TTM）A股主要中醫(yī)藥及生物制藥公司300194.SZ福安藥業(yè)46.92000538.SZ云南白藥34.23600535.SH天士力46.55002317.SZ眾生藥業(yè)39.89600664.SH哈藥股份15.84300158.SZ振東制藥34.69300086.SZ康芝藥業(yè)111.08600216.SH浙江醫(yī)藥14.38002566.SZ益盛藥業(yè)33.28002412.SZ漢森制藥34.71600285.SH羚銳制藥30.91600867.SH通化東寶152.72000590.SZ紫光古漢14.77600080.SH金花股份45.03600222.SH太龍藥業(yè)97.59中位值34.71

平均值50.171.1.2目前香港二級(jí)市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)程醫(yī)療類公司的估值水平統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源：WIND，GICS醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)類第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析與A股市場(chǎng)相比，香港市場(chǎng)的市盈率估值普遍偏低，但是對(duì)盈利增速較快、有一定規(guī)模的公司會(huì)給與較高的估值。市盈率較高的如精優(yōu)藥業(yè)、廣州藥業(yè)股份、同仁堂國藥，均因?yàn)橛鲩L較快，且有一定規(guī)模。證券代碼證券簡(jiǎn)稱截至2013年6月25日收盤市盈率（TTM）香港市場(chǎng)主要中藥類公司0239.HK白花油11.830858.HK精優(yōu)藥業(yè)74.750867.HK康哲藥業(yè)25.280874.HK廣州藥業(yè)股份61.538138.HK同仁堂國藥52.532877.HK神威藥業(yè)12.752327.HK積華生物醫(yī)藥29.468143.HK華夏醫(yī)療5.588189.HK泰達(dá)生物24.888049.HK吉林長龍藥業(yè)7.86中位值25.08平均值30.651.1.3A股及香港市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)程醫(yī)療類公司的估值比較對(duì)于醫(yī)藥類公司，A股市場(chǎng)的市盈率中位值為34.71倍，均值為50.17倍。而香港市場(chǎng)的市盈率中位值為25.08倍，平均值為30.65倍，A股的市盈率高于香港市場(chǎng)。香港市場(chǎng)對(duì)于高增長、有一定規(guī)模、前景良好的企業(yè)會(huì)給與較高估值，但對(duì)于增長速度較緩慢或者停滯的企業(yè)，通常只給與10倍或者更低的估值。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)，根據(jù)我們了解，在香港市場(chǎng)投資者會(huì)更注重公司的研發(fā)實(shí)力或品牌影響力，以判斷企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。綜上，目前A股市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥類公司的估值水平高于香港市場(chǎng)。根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，貴公司在香港市場(chǎng)的交易市盈率可能為25倍左右；而在A股的市盈率可能為35倍左右。第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析二、發(fā)行審核速度比較1.2.1A股IPO上市發(fā)行上市審核速度分析目前證監(jiān)會(huì)僅對(duì)西部地區(qū)的擬上市公司有綠色審核通道，覆蓋到12個(gè)西部省區(qū)直轄市，包括西北的陜西、甘肅、寧夏、青海、新疆，西南的重慶、四川、云南、貴州和西藏，以及內(nèi)蒙古和廣西；另外，湖南湘西、湖北恩施和吉林延邊3個(gè)比照地區(qū)也按此規(guī)則執(zhí)行。截至2013年5月31日，在IPO暫停和財(cái)務(wù)自查第二輪抽簽名單出爐之際，A股IPO排隊(duì)企業(yè)從自查前的879家，減少到了666家（其中含3月后新申報(bào)的44家）。在666家IPO在審企業(yè)中，已過會(huì)的有83家,已預(yù)披露的有41家，處于反饋意見回復(fù)階段的有345家，而處于初審中的有197家。2013年6月7日，證監(jiān)會(huì)公布《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見（征求意見稿）》，推進(jìn)新股市場(chǎng)化發(fā)行機(jī)制：發(fā)行人招股說明書申報(bào)稿正式受理后，即在中國證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露。申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請(qǐng)先行發(fā)行公司債。發(fā)行人通過發(fā)審會(huì)并履行會(huì)后事項(xiàng)程序后，中國證監(jiān)會(huì)即核準(zhǔn)發(fā)行，新股發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。放寬首次公開發(fā)行股票核準(zhǔn)文件的有效期至12個(gè)月。根據(jù)目前在會(huì)排隊(duì)企業(yè)情況、新股發(fā)行方案意見征求后可能IPO開閘以及貴公司的預(yù)計(jì)上報(bào)時(shí)點(diǎn)（2015年第二季度），國泰君安預(yù)計(jì)貴公司從上報(bào)申請(qǐng)材料到上市的間隔時(shí)間至少為1.5年。第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析1.2.2港股IPO上市審核速度分析據(jù)以往的保薦經(jīng)驗(yàn)，在香港通過H股IPO上市的公司，從中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)到完成發(fā)行上市的時(shí)間一般為9-10個(gè)月，而從上報(bào)材料到發(fā)行上市的時(shí)間約為4個(gè)月左右。對(duì)于通過紅籌IPO上市的公司因需要搭建紅籌模式，整個(gè)周期可能會(huì)較H股上市增加半年時(shí)間。第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析項(xiàng)目啟動(dòng)盡職調(diào)查問題診斷及規(guī)范財(cái)務(wù)審計(jì)編制上報(bào)材料引進(jìn)戰(zhàn)略投資者(如需)向證監(jiān)會(huì)遞交境外上市的申報(bào)文件收到證監(jiān)會(huì)的受理通知向聯(lián)交所遞交上市排期申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后遞交正式申請(qǐng)聯(lián)交所審理回答聯(lián)交所反饋意見聆訊獲得聯(lián)交所同意上市境外路演注冊(cè)招股章程配售認(rèn)購及公開發(fā)售股票掛牌港股發(fā)行上市審核程序發(fā)行上市準(zhǔn)備階段發(fā)行申請(qǐng)和核準(zhǔn)階段公開發(fā)售并上市階段1.2.3A股上市及香港上市審核速度比較根據(jù)目前在會(huì)審核企業(yè)情況及新股發(fā)行改革方案的實(shí)施，預(yù)計(jì)未來在A股IPO從上報(bào)材料到上市完成需要1.5年的時(shí)間。根據(jù)國泰君安過去保薦紅籌股股上市的經(jīng)驗(yàn)，香港IPO上市從上報(bào)材料到上市完成需4個(gè)月左右。雖然，IPO財(cái)務(wù)自查已接近尾聲，而新股發(fā)行改革方案正在修訂，但以目前的在會(huì)排隊(duì)項(xiàng)目情況和公司的申報(bào)時(shí)點(diǎn)而言，未來IPO上市所需時(shí)間仍然會(huì)較香港市場(chǎng)多1年左右。第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析三、發(fā)行上市費(fèi)用比較1.3發(fā)行上市費(fèi)用比較A股創(chuàng)業(yè)板香港主板保薦費(fèi)一般為100萬元或者不收費(fèi)一般為500萬港元承銷傭金承銷費(fèi)率根據(jù)籌資額不同有差異，設(shè)有保底承銷費(fèi)率根據(jù)籌資額不同有差異，設(shè)有保底律師費(fèi)一般為50-150萬元一般境內(nèi)外律師合計(jì)需收費(fèi)400萬港元審計(jì)費(fèi)一般為80-150萬元一般為400萬港元印刷費(fèi)一般為50-80萬元一般為200-400萬港元上市費(fèi)用上市初費(fèi)：注冊(cè)資金總額的0.03%,最多不超過人民幣3萬元年費(fèi)：人民幣6,000元財(cái)經(jīng)公關(guān)費(fèi)用：200萬元左右收款銀行約20萬港元股份過戶約20港元首次上市費(fèi)用約30港元路演費(fèi)用：約200萬港元股權(quán)登記費(fèi)用國家股和國有法人股：面值的0.1‰其他股份：面值的1‰無后續(xù)支出首次一般10-20萬港元，以后每年有后續(xù)支出綜上所述，香港上市所需費(fèi)用通常高于A股上市。并且香港上市公司每年的維護(hù)成本高于A股公司。第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析四、IPO情況比較1.4IPO情況比較第一章 A股市場(chǎng)與香港市場(chǎng)的比較分析2009201020112012交易所IPO數(shù)量IPO融資額(億美元)IPO數(shù)量IPO融資額(億美元)IPO數(shù)量IPO融資額(億美元)IPO數(shù)量IPO融資額(億美元)香港7332.011457.810235.16411.6上海918.32828.73916.7266.1深圳909.232145.424328.712911.3雖然香港市場(chǎng)近三年的IPO數(shù)量少于深交所，但融資總額一直保持領(lǐng)先。來源：世界證券交易所聯(lián)合會(huì)第二章A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析一、首發(fā)上市主要條件對(duì)比2.1.1A股與H股主要上市條件比較第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析A股（創(chuàng)業(yè)板）H股（主板）發(fā)行主體國內(nèi)注冊(cè)的股份公司國內(nèi)注冊(cè)的股份公司監(jiān)管機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)（發(fā)行核準(zhǔn)、其他監(jiān)管）上海證券交易所或深圳證券交易所（上市批準(zhǔn)、日常監(jiān)管）國資委、證監(jiān)會(huì)香港聯(lián)交所（審批機(jī)構(gòu)）和香港證監(jiān)會(huì)管轄法律公司法、證券法中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定、交易所規(guī)則公司法、證券法香港聯(lián)交所和香港證監(jiān)會(huì)的規(guī)定、規(guī)則控制權(quán)、管理層

的變化最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更管理層在上市前至少3個(gè)年度內(nèi)維持不變最少最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)的會(huì)計(jì)年度內(nèi)擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變董、監(jiān)事獨(dú)立董事要求：至少包括三分之一成員為獨(dú)立董事獨(dú)立董事不得擔(dān)任除獨(dú)立董事外的其它任何職務(wù)至少包括一名會(huì)計(jì)專業(yè)人士至少三分之一職工監(jiān)事至少須有兩名執(zhí)行董事通常居于香港董事會(huì)必須包括最少兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事，其中一名獨(dú)立非執(zhí)行董事須具有適當(dāng)?shù)膶I(yè)資格或相關(guān)財(cái)務(wù)管理專長至少1名獨(dú)立非執(zhí)行董事通常居于香港注重監(jiān)事的個(gè)性、經(jīng)驗(yàn)和品格注：香港市場(chǎng)該處僅考慮了H股模式，主要由于：（1）紅籌股與H股上市要求基本相同，但紅籌模式受限于10號(hào)文，需經(jīng)商務(wù)部審批，難度較大，目前主要的解決方式有：變更國籍、VIE架構(gòu)及使用早于10號(hào)文生效前的外資公司等方式；（2）香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)很不活躍，每年上市家數(shù)僅僅幾家，估值水平低于香港主板。2.1.2A股與H股主要上市條件比較（續(xù)）A股（創(chuàng)業(yè)板）H股（主板）財(cái)務(wù)要求依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3,000萬元。最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元

收益測(cè)試：最近一年的凈利潤不低于2,000萬港元；前兩年累計(jì)的凈利潤不低于3,000萬港元【或】市值/收益/現(xiàn)金流量測(cè)試：(a)不少于3個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)記錄；(b)至少前3個(gè)年度的管理層維持不變；(c)至少最近一個(gè)年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變；(d)上市時(shí)市值至少為20億港元；(e)最近一個(gè)年度的收益至少為5億港元；及(f)擬上市的業(yè)務(wù)于前3個(gè)會(huì)計(jì)年度的現(xiàn)金流入合計(jì)至少為1億港元【或】市值/收益測(cè)試：(a)不少于3個(gè)會(huì)計(jì)年度的營業(yè)記錄；(b)至少前3個(gè)年度的管理層維持不變；(c)至少最近一個(gè)年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變；(d)上市時(shí)市值至少為40億港元；(e)最近一個(gè)年度的收益至少為5億港元；及(f)上市時(shí)至少有1,000名股東第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析2.1.3A股與H股主要上市條件比較（續(xù)）

獨(dú)立性發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營的能力公司在業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)等方面擁有獨(dú)立性公司資產(chǎn)完整發(fā)行人在獨(dú)立性方面不得有其他嚴(yán)重缺陷香港聯(lián)交所要求企業(yè)在管理層、日常經(jīng)營以及財(cái)務(wù)融資方面證明自身的獨(dú)立性上市企業(yè)及股東私人業(yè)務(wù)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入和費(fèi)用等需能清晰地予以辨別和并在不同的企業(yè)分開處理一般來自母公司的財(cái)務(wù)抵押或擔(dān)保須在上市前解除，非貿(mào)易形成的余額也需在上市之前清償或者收回對(duì)客戶和供應(yīng)商的依賴度根據(jù)具體情況判斷A股（創(chuàng)業(yè)板）H股（主板）同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)控股股東、一切直接、間接地控制發(fā)行人或?qū)ζ溆兄卮笥绊懙淖匀蝗嘶蚍ㄈ思捌淇刂频姆ㄈ藛挝徊坏门c上市公司從事相同產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營或相同業(yè)務(wù)，以避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)控股股東或董事可進(jìn)行與公司有競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，可以從地區(qū)、客戶群等方面來合理分割但需要在招股書內(nèi)作充分披露，并且可能需要給予上市公司優(yōu)先購買的權(quán)利關(guān)聯(lián)交易與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易一般要控制在收入的20%以內(nèi)沒有特設(shè)要求，視個(gè)案而定也關(guān)注價(jià)格公允關(guān)聯(lián)交易比例逐年下降容易通過審批輔導(dǎo)、保薦在上市前進(jìn)行輔導(dǎo)在上市后須持續(xù)督導(dǎo)至少兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度必需委任至少一名保薦人協(xié)助上市上市后聘用一名合規(guī)顧問至少一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析2.1.4A股創(chuàng)業(yè)板與H股主要上市條件比較（續(xù)）上市時(shí)

股東要求公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上公開發(fā)行的股份達(dá)到已發(fā)行股本的25%，市值超過100億港元，則則交易所可酌情接納一個(gè)介乎15%至25%之間的較低百分比于上市時(shí)的股東數(shù)目最少有300名A股（創(chuàng)業(yè)板）H股（主板）禁售期發(fā)起人在公司成立日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其股份；首次公開發(fā)行前所有股東在上市后一年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓控股股東、實(shí)際控制人承諾在上市后三年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓董事、監(jiān)事與高層管理者所持股份：上市后一年內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓在職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不超過其持有份額的25%離職半年內(nèi)，所持股份不得轉(zhuǎn)讓控股股東上市后在6個(gè)月內(nèi)不得出售在隨后的6個(gè)月內(nèi)，控股股東須維持最少30%權(quán)益仍需遵守中國證券法規(guī)的相關(guān)規(guī)定發(fā)行方式雖然《首次公開股票并上市管理辦法》并未禁止存量發(fā)行，但內(nèi)地目前暫時(shí)沒有存量發(fā)行的先例可以采取發(fā)行新股和存量發(fā)行兩種方式聯(lián)交所《上市規(guī)則》第十九A.17條規(guī)定:中國境內(nèi)注冊(cè)公司可以存量發(fā)行H股從審核過程而言，A股較為嚴(yán)苛，更重視形式滿足要求，解釋和溝通余地較?。ɡ?，如何解釋同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)）；香港市場(chǎng)的審核相對(duì)注重實(shí)質(zhì)，有一定的解釋和溝通余地。第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析二、其他2.2.1信息披露要求比較發(fā)行上市

申報(bào)材料嚴(yán)格按照證監(jiān)會(huì)要求提供全部材料要求提供的材料較多，比較繁瑣相對(duì)比較靈活要求相對(duì)較少A股H股財(cái)務(wù)報(bào)告采用中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS）定期報(bào)告經(jīng)審計(jì)的年報(bào)半年報(bào)季報(bào)經(jīng)審計(jì)的年報(bào)半年報(bào)無需季報(bào)第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析盈利預(yù)測(cè)招股說明書中不做強(qiáng)制披露要求不管是否披露，公司董事都需要編制并批準(zhǔn)盈利預(yù)測(cè)備忘錄以供聯(lián)交所審核營運(yùn)資金預(yù)測(cè)招股說明書中不做強(qiáng)制披露要求公司董事需要對(duì)招股書日起12個(gè)月的營運(yùn)資金充足性發(fā)表申明，并披露在招股書中公司董事需要編制并批準(zhǔn)營運(yùn)資金預(yù)測(cè)備忘錄以供聯(lián)交所審核2.2.2其他A股H股投資者引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者相對(duì)復(fù)雜以境內(nèi)一般投資者為主：機(jī)構(gòu)投資者約28%，個(gè)人投資者約69%，QFII約3%引進(jìn)外資戰(zhàn)略投資者相對(duì)簡(jiǎn)單，可在IPO同時(shí)操作以機(jī)構(gòu)投資者為主（60%）知名度和影響力國內(nèi)具有較高的知名度和影響力適合國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的公司在香港及境外擁有較高的知名度會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后續(xù)融資再融資手段：增發(fā)配股可轉(zhuǎn)債需中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，相對(duì)復(fù)雜再融資手段：供股(RightsIssue)配售增發(fā)(Placing)先舊后新的方式配售/增發(fā)(Top-upPlacing)可轉(zhuǎn)換債券可用一般性授權(quán)（股東會(huì)授予）發(fā)行不超過已發(fā)行H股股本20%的新股，但必需得到中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)采用中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則07年開始A股上市公司采用全新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則已經(jīng)相當(dāng)接近采用香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第二章 A股與港股的首發(fā)對(duì)比分析第三章在香港上市的關(guān)注點(diǎn)3.1證監(jiān)會(huì)新境外上市監(jiān)管指引（45號(hào)文）第三章 在香港上市的關(guān)注點(diǎn)2012年12月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布（2012）45號(hào)公告，公布《關(guān)于股份有限公司境外發(fā)行股票和上市申報(bào)文件及審核程序的監(jiān)管指引》，自2013年1月1日起施行。這意味著監(jiān)管部門對(duì)國內(nèi)公司申請(qǐng)H股上市的程序有了“新政策”，具體包括：取消“四、五、六”要求

取消了:

凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣;

籌資額不少于5,000萬美元;

過去一年稅后利潤不少于6,000萬元人民幣的要求1234簡(jiǎn)化程序、精簡(jiǎn)申請(qǐng)文件

原28個(gè)文件減至13個(gè)，包括取消省級(jí)人民政府或國務(wù)院有關(guān)部門同意函及發(fā)改委意見函證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件有效期從6個(gè)月延長至12個(gè)月

上市計(jì)劃更具彈性財(cái)務(wù)報(bào)表及審計(jì)報(bào)告只需遵從境外上市的期間要求

減輕前期工作的壓力，時(shí)間更易掌握雖然取消財(cái)務(wù)要求，但仍需要證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，在收到公司申請(qǐng)文件后，可就涉及的產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策和固定資產(chǎn)投資管理規(guī)定等事宜征求有關(guān)部門意見。公司收到證監(jiān)會(huì)的受理通知后，可向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提交發(fā)行上市初步申請(qǐng)；收到證監(jiān)會(huì)行政許可核準(zhǔn)文件后，可向境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)或交易所提交發(fā)行上市正式申請(qǐng)。3.2

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