財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)英語(yǔ)unit2

Unit2(A):

IntroductiontoFinancialManagement(2)Wanglilywll_0123ccountingEnglishTeachingobjectives:Afterlearningthissection,thestudentsarereqiuredto:graspsomeimportantwordsandexpressions;haveabetterunderstandingofthetypesofbusinessorganization、corporatestructureofthecompany、objectivesoffinancialmanagement、separationofownershipandcontrol、agencyrelationships.AccountingEnglishWisdom

Howdowewantthefirmsinoureconomytomeasuretheirownperformance?Howdowewantthemtodeterminewhatisbetterversusworse?Mosteconomistswouldanswersimplythatmanagershaveacriterionforevaluatingperformanceanddecidingbetweenalternativecoursesofaction,andthatthecriterionshouldbemaximizationofthelong-termmarketvalueofthefirm.ThisValueMaximizationpropositionhasitsrootsin200yearsofresearchineconomicsandfinance.——MichaelCJensenAccountingEnglishWhat’stheobjectionoffinancialmanagement??AccountingEnglishMaximizetheprofit(revenue)ofthefirm(利潤(rùn)最大化)Maximizethestakeholders’wealth(相關(guān)利益者財(cái)富最大化)Maximizethevalueofthefirm(ortheshareholders’wealth)(企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化)TheobjectionoffinancialmanagementAccountingEnglishMinicase

In1990,twoofGeneralMotor’slargestinstitutionalshareholders,unhappywiththecompany’sdecliningmarketshareandprofitsduringthe1980s,soughttotalktoGM’sleadersaboutasuccessortotheretiringCEO.GM’sseniormanagersrebuffedtheshareholders.Theycoulddothatbecausethetwolargestockholderseachownedlessthan1%ofthecompany’sstock.

MiniCaseAccountingEnglishReadtheminicaseandthink:WhycantheGM’sseniormanagersrebufftheshareholders?AccountingEnglish

1990年，通用汽車(chē)公司的兩個(gè)最大的機(jī)構(gòu)投資者股東，因?yàn)閷?duì)公司在20世紀(jì)80年代的市場(chǎng)份額減少、利潤(rùn)下降及公司業(yè)績(jī)欠佳不滿(mǎn)，試圖借總裁退休，在繼任者的選擇問(wèn)題上發(fā)表自己的意見(jiàn)，但他們的要求遭到公司管理層的斷然拒絕。公司管理層的反對(duì)之所以有效，是因?yàn)檫@兩個(gè)最大股東所持有公司股票的份額都不超過(guò)1%。這就是公司所有權(quán)分散、公司經(jīng)理主導(dǎo)的美國(guó)公司治理模式的特點(diǎn)。這是美國(guó)主流的公司治理模式，股權(quán)的分散化使得決策權(quán)從股東轉(zhuǎn)向了職業(yè)經(jīng)理。這種公司治理機(jī)制是利弊互現(xiàn)的，即公司管理的職業(yè)經(jīng)理化與代理成本的存在。那么在以后設(shè)計(jì)出的種種公司治理機(jī)制就是為了減少公司代理成本。AccountingEnglish通用汽車(chē)公司是世界上最大的汽車(chē)公司，年工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)1000多億美圓。其標(biāo)志GM取自其英文名稱(chēng)（GeneralMotroCorporation）的前兩個(gè)單詞的第一個(gè)字母。它是由威廉·杜蘭特于1908年9月在別克汽車(chē)公司的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，成立于美國(guó)的汽車(chē)城底特律，現(xiàn)總部仍設(shè)在底特律。GMAccountingEnglishBrandsofGM大宇土星奧茲莫比爾霍頓悍馬凱迪拉克歐寶龐蒂克薩博雪佛蘭別克GMCAccountingEnglishGM’sBankruption

美國(guó)東部時(shí)間2009年6月1日早上，通用汽車(chē)公司正式向美國(guó)政府申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。通用汽車(chē)的破產(chǎn)成為美國(guó)歷史上最大宗的工業(yè)公司破產(chǎn)案，也是美國(guó)歷史上破產(chǎn)規(guī)模第四大的破產(chǎn)案。通用汽車(chē)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)后，該公司將退出道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，由思科取而代之。

AccountingEnglish通用汽車(chē)是美國(guó)也是全球首家年銷(xiāo)售收入突破10億美元企業(yè)，但卻釀出全美最大的工業(yè)破產(chǎn)案。導(dǎo)致通用汽車(chē)破產(chǎn)的因素有多個(gè)。（1）通用汽車(chē)依靠資本紐帶發(fā)展、但未充分消化收購(gòu)的資產(chǎn)。（2）通用汽車(chē)過(guò)度追求大馬力，未充足考慮到市場(chǎng)需要。（3）長(zhǎng)年累月的高昂工資和豐厚的員工退休金等成本，壓垮了通用汽車(chē)。TheReasonAccountingEnglish通用汽車(chē)公司2009年7月9日清除了所有重組面臨的法律障礙，正式走出破產(chǎn)保護(hù)獲得重生?！靶峦ㄓ谩痹?0日宣布成立。新公司改名為通用汽車(chē)有限公司，品牌標(biāo)志不變。當(dāng)時(shí)，美國(guó)財(cái)政部同意向“新通用”注資600億美元，聯(lián)邦政府將因此持有其60％的股權(quán)。另外，汽車(chē)工人聯(lián)合會(huì)持股17.5%，加拿大政府持股約12％，公司債權(quán)人預(yù)計(jì)持股10％。新公司將保留“雪佛蘭”、“凱迪拉克”、“別克”和“ＧＭＣ”４個(gè)核心汽車(chē)品牌，薩博、悍馬等虧損品牌將被出售。與破產(chǎn)前相比，“新通用”減少了480億美元債務(wù)和醫(yī)療開(kāi)支，并削減了４０％盈利能力較差的經(jīng)銷(xiāo)商。TheRebirthAccountingEnglish1.business企業(yè)，商業(yè)businesscircle企業(yè)界

2.financialrisk財(cái)務(wù)(金融)風(fēng)險(xiǎn)Thereisnofinancial

riskinsellingtoEastEuropeancountriesoncredit.

向東歐國(guó)家賒銷(xiāo)沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.soleproprietorship私人業(yè)主制企業(yè)proprietorship（所有權(quán)）Asoleproprietorshipisabusinessownedbyoneperson.Itistheclassicexampleofentrepreneur.單一業(yè)主指一人擁有公司，它是企業(yè)家經(jīng)營(yíng)的典型模式。4.partnership合伙制企業(yè)partner合伙人limitedpartnership有限合伙制企業(yè)generalpartner一般合伙人WordsStudyAccountingEnglishApartnershipmayhaveunlimitedliabilityaswellaslimited

liability.

合營(yíng)可以是無(wú)限責(zé)任也可以是有限責(zé)任。

5.separationofownershipandcontrol

所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離Thereasonoftheagencyrelationshipistheseparationofownershipandcontrol.代理關(guān)系產(chǎn)生的原因就是所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。6.claim要求權(quán)haveaclaimon(to)有對(duì)...要求權(quán)claimalargeamountagainsthim要求他賠償大量金額AccountingEnglish7.Managementbuyout管理層收購(gòu)

管理層收購(gòu)在英文中簡(jiǎn)稱(chēng)MBO，是指公司的經(jīng)營(yíng)管理者利用借貸融資買(mǎi)斷或控制公司的股份，旨在改變公司的所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使公司原經(jīng)營(yíng)者變成企業(yè)所有者的一種收購(gòu)行為。MBO的主要投資者是目標(biāo)公司的管理人員，或是管理人員與投資者結(jié)成的聯(lián)盟，通過(guò)MBO，他們的身份由單一的經(jīng)營(yíng)者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營(yíng)者合一的雙重身份。AccountingEnglish8.tenderoffertakeoverbid（要約收購(gòu)）收購(gòu)上市公司,有兩種方式：協(xié)議收購(gòu)和要約收購(gòu),而后者是更市場(chǎng)化的收購(gòu)方式。從協(xié)議收購(gòu)向要約收購(gòu)發(fā)展,是資產(chǎn)重組市場(chǎng)化改革的必然選擇。要約收購(gòu)（即狹義的上市公司收購(gòu)），是指通過(guò)證券交易所的買(mǎi)賣(mài)交易使收購(gòu)者持有目標(biāo)公司股份達(dá)到法定比例（《證券法》規(guī)定該比例為30％）,若繼續(xù)增持股份，必須依法向目標(biāo)公司所有股東發(fā)出全面收購(gòu)要約。hostiletenderoffer惡意收購(gòu)9.NewYorkStockExchange紐約股票交易所New

York

Stock

Exchange

compositeindex

紐約證券交易所混合指數(shù)

10.Financialstandards財(cái)務(wù)準(zhǔn)則AccountingEnglish11.initialpublicoffering(IP0)首次公開(kāi)發(fā)行股票A$100investmentinDellstockatthe1988

initial

public

offering

isworthmorethan$56,000today

在1988年最初上市時(shí)僅投資100美元的戴爾股票今天價(jià)值56000美元

12.privatecorporation私募公司closelyheldcorporation控股公司13.boardofdirectors董事會(huì)executivedirector執(zhí)行董事Non-ececutive非執(zhí)行董事chairperson（chairman)主席、董事長(zhǎng)independentdirector獨(dú)立董事An‘’independentdirector‘’isadirectorwhoshouldbeinapositiontoexerciseindependentjudgmentincarryingoutthefunctionsoftheAuditCommitteeofalistedcompany.

“獨(dú)立董事”是一個(gè)能夠在執(zhí)行審計(jì)委員會(huì)的功能時(shí)，做出獨(dú)立判斷的上市公司董事。AccountingEnglish14.controller主計(jì)長(zhǎng)、管理者

The

controller

ofBBCRadio

英國(guó)廣播公司廣播電臺(tái)負(fù)責(zé)人

15.treasurer司庫(kù)、出納、財(cái)務(wù)主任

Whocanwehaveas

treasurer?

我們能讓誰(shuí)掌管財(cái)務(wù)呢？

16.MasterofFinancialManagement財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)碩士MasterofAccounting會(huì)計(jì)學(xué)碩士MasterofBusinessAdministration(MBA)工商管理碩士17.revenue收入profit利潤(rùn)earningspershare每股盈余（EPS)18.return回報(bào)marketshare市場(chǎng)份額

Thomsonshavea48%

market

share.

湯姆森公司有48%的市場(chǎng)占有率.

socialgood社會(huì)福利financialdistress財(cái)務(wù)困境AccountingEnglish19.stakeholdertheory利益相關(guān)者理論

1984年，弗里曼《戰(zhàn)略管理：利益相關(guān)者管理的分析方法》，明確提出了利益相關(guān)者管理理論。利益相關(guān)者管理理論是指企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者為綜合平衡各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求而進(jìn)行的管理活動(dòng)。與傳統(tǒng)的股東至上主義相比較，該理論認(rèn)為任何一個(gè)公司的發(fā)展都離不開(kāi)各利益相關(guān)者的投入或參與，企業(yè)追求的是利益相關(guān)者的整體利益，而不僅僅是某些主體的利益。這些利益相關(guān)者包括企業(yè)的股東、債權(quán)人、雇員、消費(fèi)者、供應(yīng)商等交易伙伴，也包括政府部門(mén)、本地居民、本地社區(qū)、媒體、環(huán)保主義等的壓力集團(tuán)，甚至包括自然環(huán)境、人類(lèi)后代等受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)直接或間接影響的客體。AccountingEnglish20.value(wealth)maximization價(jià)值（財(cái)富）最大化21.commonstockholderorshareholder普通股股東preferredstockholderorshareholder優(yōu)先股股東debtholder(creditor)債權(quán)人22.well-being福利diversify多樣化

Sheworkedforthe

well-being

oftheunderprivileged.

她為下層貧困民眾的福利而努力。

Wemust

diversify

ourproducts.

我們必須于產(chǎn)品多樣化。23.learningcurve學(xué)習(xí)曲線goingconcern持續(xù)的24.agencyproblem代理問(wèn)題AccountingEnglish25.free-ridingproblem搭便車(chē)問(wèn)題搭便車(chē)?yán)碚撌紫扔擅绹?guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼柯·奧爾遜于1965年發(fā)表的《集體行動(dòng)的邏輯：公共利益和團(tuán)體理論》(TheLogicofCollectiveActionPublicGoodsandtheTheoryofGroups)一書(shū)中提出的。其基本含義是不付成本而坐享他人之利。26.informationasymmetry信息不對(duì)稱(chēng)該理論認(rèn)為：市場(chǎng)中賣(mài)方比買(mǎi)方更了解有關(guān)商品的各種信息；掌握更多信息的一方可以通過(guò)向信息貧乏的一方傳遞不可靠信息在市場(chǎng)中獲益；買(mǎi)賣(mài)雙方中擁有信息較少的一方會(huì)努力從另一方獲取信息；市場(chǎng)信號(hào)顯示在一定程度上可以彌補(bǔ)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題；信息不對(duì)稱(chēng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊病，要想減少信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的危害，政府應(yīng)在市場(chǎng)體系中發(fā)揮強(qiáng)有力的作用。TheInfluencesofInformation

AsymmetryonIPOPricing

信息不對(duì)稱(chēng)對(duì)于IPO競(jìng)價(jià)發(fā)行的影響

AccountingEnglish27.retailinvestor散戶(hù)投資者institutionalinvestor機(jī)構(gòu)投資者28.principal-agentoragencyrelationship委托-代理關(guān)系委托代理理論的主要觀點(diǎn)認(rèn)為：委托代理關(guān)系是隨著生產(chǎn)力大發(fā)展和規(guī)模化大生產(chǎn)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的。其原因一方面是生產(chǎn)力發(fā)展使得分工進(jìn)一步細(xì)化，權(quán)利的所有者由于知識(shí)、能力和精力的原因不能行使所有者的權(quán)利了；另一方面專(zhuān)業(yè)化分工產(chǎn)生了一大批具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)的代理人，他們有精力、有能力代理行使好被委托的權(quán)利。但在委托代理的關(guān)系當(dāng)中，由于委托人與代理人的效用函數(shù)不一樣，委托人追求的是自己的財(cái)富更大，而代理人追求自己的工資津貼收入、奢侈消費(fèi)和閑暇時(shí)間最大化，這必然導(dǎo)致兩者的利益沖突。在沒(méi)有有效的制度安排下代理人的行為很可能最終損害委托人的利益。AccountingEnglish29.netpresentvalue(NPV)凈現(xiàn)值ThusAAIshouldinvestitsavailablecashinthepackageofprojectshavingthelargestaggregatenet

present

value.因此AAI應(yīng)該投資能夠投資于有最大的合計(jì)凈現(xiàn)值的項(xiàng)目組合。

30.creativeaccounting創(chuàng)造性會(huì)計(jì)創(chuàng)造性會(huì)計(jì)是指通過(guò)包裝或粉飾公司財(cái)務(wù)報(bào)表以求達(dá)到某種目的的會(huì)計(jì)處理方式，不同于做假賬，其本身并非違法行為，但使得公司財(cái)務(wù)報(bào)表信息嚴(yán)重失實(shí)。它是一種在不違背會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和有關(guān)會(huì)計(jì)法規(guī)的條件下，為達(dá)到某種目的而有意識(shí)地選擇會(huì)計(jì)程序和會(huì)計(jì)方法的活動(dòng)。

AccountingEnglish31.stockoption股票期權(quán)股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。32、agencycost代理成本資產(chǎn)所有權(quán)與使用權(quán)的分離會(huì)產(chǎn)生委托代理關(guān)系，這種委托代理關(guān)系會(huì)產(chǎn)生代理成本。

AccountingEnglish33、bondingcost契約成本monitoringcosts監(jiān)督成本34、takeover接管Thetakeovercause250redundancy.

接管移交造成250人的裁員。AccountingEnglishLessonTenClosingProceduresTextStudy2.1TypesofBusinessOrganization2.2CorporateStructureoftheCompany2.3ObjectivesofFinancialManagement2.4SeparationofOwnershipandControl2.5AgencyRelationships

AccountingEnglish(1)SoleProprietorshipanunincorporatedbusinessownedbyonepersonWhat’stheadvantageanddrawbacksofthisstructure?theadvantage:easytoformNodoubletaxationthedrawbacks:Non-transferable2.1TypesofBusinessOrganizationAccountingEnglish(2)Partnershipownedbytwoormoreindividuals(calledpartners)generalpartnership——generalpartners普通合伙企業(yè)由普通合伙人組成，合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。Ifanypartnerisunabletomeethisorherprorateliabilityintheeventthatthepartnershipgoesbankrupt,theremainingpartnersmustmakegoodontheunsatisfiedclaims,drawingontheirpersonalassetstotheextendnecessary.Limitedpartnership——generalpartners limitedpartners

有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。Thelimitedpartnersareliableonlyfortheamountoftheirinvestmentinthepartnership,whilethegeneralpartnershaveunlimitedliability.However,thelimitedpartnerstypicallyhavenocontrol,whichrestssolelywiththegeneralpartners,andtheirreturnsarelikewiselimited.

TypesofBusinessOrganizationAccountingEnglish

(3)Corporation

alegalentityseparatefromitsownersThereisaseparationofownershipandcontrol.Shareholderswhoholdsharesinacorporationownthecorporation.Sharesrepresentaclaimtocorporateprofits,whicharedistributedintheformofdividends,sharerepurchasesoracquisitionpayouts,Differenttypesofcorporations:publiclytradedcorporationsIPOprivatecorporationscloselyheldcorporationsTypesofBusinessOrganizationAccountingEnglish2.2CorporateStructureoftheCompanyAccountingEnglish

2.3ObjectivesofFinancialManagement

Sofarwehaveseesthatmanagersareprimarilyconcernedwithlong-terminvestmentandfinancingdecision