運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

除了所有者投資外，企業(yè)資金的發(fā)展離不開資金。除了業(yè)主的投資外，資金來源還可以從資本市場(chǎng)借出。不同的資本構(gòu)成和企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān),因此企業(yè)的籌資方式已經(jīng)成為財(cái)務(wù)決策的一個(gè)重要問題,越來越多的企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)杠桿的作用。然而,財(cái)務(wù)杠桿就像一把雙刃劍,如果企業(yè)能恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用,就會(huì)給企業(yè)帶來可觀的財(cái)務(wù)杠桿收益;反之,則會(huì)給企業(yè)帶來不可估量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一、財(cái)務(wù)杠桿的收入和風(fēng)險(xiǎn)(一)負(fù)債導(dǎo)致的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)企業(yè)在合理地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的情況下可以為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿收益。當(dāng)企業(yè)運(yùn)用負(fù)債進(jìn)行籌資時(shí),只要投資收益率大于負(fù)債利息率,就會(huì)使得股東收益率大于投資收益率,從而產(chǎn)生正的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),并且,當(dāng)產(chǎn)權(quán)比例(債務(wù)數(shù)量/權(quán)益數(shù)量)越大時(shí),財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越明顯。(二)負(fù)債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因使用債務(wù)資本而產(chǎn)生的在未來收益不確定情況下由權(quán)益資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)活動(dòng)時(shí),常常會(huì)通過借入資本進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng),但是不論企業(yè)是否盈利,都要按期償付債務(wù)利息,從而導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小通常用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)進(jìn)行衡量,杠桿系數(shù)越大,企業(yè)承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。當(dāng)企業(yè)盈利水平下降時(shí),資產(chǎn)負(fù)債率越高,則普通股每股收益下降比率越大,此時(shí)表現(xiàn)出來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。這主要是由于企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí),負(fù)債資本的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了普通股股東,使得普通股股東的風(fēng)險(xiǎn)加大。(三)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)企業(yè)在運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí),一方面會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿收益;另一方面也會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般情況下,當(dāng)資本收益率大于負(fù)債利息率時(shí),運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿可以增加每股收益率,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高時(shí),財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越明顯,為股東獲取的利益越多。但是,企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)過大會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也會(huì)增加企業(yè)的再籌資成本,最終給所有者帶來巨大的損失。所以企業(yè)要合理地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿,權(quán)衡利弊從而為股東獲取更多的收益。二、鋼鐵行業(yè)指數(shù)和數(shù)據(jù)選擇(一)資本行業(yè)財(cái)務(wù)管理本文選取的研究對(duì)象是在A股上市的整個(gè)鋼鐵行業(yè)板塊,該板塊共包括52家上市公司。同時(shí)本文選取鋼鐵行業(yè)2008、2009、2010年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,在這三年之中,52家公司沒有出現(xiàn)ST、PT情況,因此不需要對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行特別處理。本文以下論述均基于3個(gè)假設(shè):1.各上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)可信;2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是股東價(jià)值最大化;3.財(cái)務(wù)杠桿與經(jīng)營(yíng)杠桿獨(dú)立發(fā)揮作用。(二)企業(yè)杠桿系數(shù)本著科學(xué)性、一致性、可比性原則,本文的研究選取了公認(rèn)的幾個(gè)衡量財(cái)務(wù)杠桿收益與風(fēng)險(xiǎn)的典型指標(biāo):資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率。資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率,用于表示財(cái)務(wù)杠桿;財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)通常用來反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小;總資產(chǎn)收益率反映1單位的總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤(rùn),是衡量企業(yè)對(duì)總資產(chǎn)的利用率指標(biāo);凈資產(chǎn)收益率反映的是1單位凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn),是衡量企業(yè)自有資金獲利能力的核心指標(biāo)。(三)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析本文的數(shù)據(jù)取自于在A股上市的鋼鐵行業(yè)板塊的近三年(2008、2009、2010)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。本文通過查閱該板塊所有公司的財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)報(bào)表以及財(cái)務(wù)附注獲得了用于分析的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。為了保證數(shù)據(jù)的科學(xué)性及有用性,在數(shù)據(jù)收集整理過程中閱讀了各公司當(dāng)年的各項(xiàng)重大事項(xiàng),并通過財(cái)務(wù)附注對(duì)獲取的數(shù)據(jù)進(jìn)行了部分修正,修正的對(duì)象主要包括凈利潤(rùn)和利息費(fèi)用。本文的凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)是用利潤(rùn)總額乘以所得稅稅率計(jì)算得到的,剔除了遞延所得稅費(fèi)的影響;用于計(jì)算的利息費(fèi)用主要是指貸款利息和債券利息,剔除了其他與債務(wù)籌資無關(guān)的利息費(fèi)用。通過整理計(jì)算,最終得到了參與分析計(jì)算的相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)。三、亞洲銀行上市期間，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)效益和風(fēng)險(xiǎn)分析(一)鋼鐵行業(yè)三年來的財(cái)務(wù)杠桿分析首先,表1數(shù)據(jù)顯示,整個(gè)鋼鐵行業(yè)近三年的資產(chǎn)負(fù)債率總體都保持在60%左右,且變動(dòng)幅度都不是很大。三年資產(chǎn)負(fù)債率的方差分別是0.0179、0.0168、0.0356,說明資產(chǎn)負(fù)債率的離散程度都不高,都在各年平均值附近浮動(dòng)。因此,本文認(rèn)為目前我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司的總體資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)比較穩(wěn)定的水平,并且恰好是國(guó)際財(cái)務(wù)管理界認(rèn)為的資產(chǎn)負(fù)債率的最佳值(60%)。其次,表1數(shù)據(jù)顯示,鋼鐵行業(yè)近三年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的總體水平保持在2.0左右。各年度財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的方差分別是2.8239、2.2371、1.5898,說明整個(gè)行業(yè)不同企業(yè)間財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的波動(dòng)比較大。結(jié)合各公司各年度的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的具體數(shù)據(jù),可以看出,多數(shù)公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)水平都保持在[1,2]區(qū)間內(nèi),這就說明各年總體的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是被個(gè)別公司畸高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)拉上去的,例如,在不同年度都出現(xiàn)了財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)超過7.0的公司。因此,本文認(rèn)為該行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的總體水平雖然保持在2.0附近,但從整個(gè)行業(yè)來看,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)仍然在上升,這說明財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越來越明顯,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在逐年加大。最后,分析近三年鋼鐵行業(yè)的總體盈利水平。根據(jù)表1數(shù)據(jù),本文將近三年以來鋼鐵行業(yè)的總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率合并繪制成圖1。從圖1中可見,近三年整個(gè)鋼鐵行業(yè)的總資產(chǎn)收益率都為正,且近三年的盈利水平都落在[0.05,0.06]區(qū)間內(nèi)。比較各年度總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率,發(fā)現(xiàn)各年度的凈資產(chǎn)收益率都比總資產(chǎn)收益率高,這說明行業(yè)總體表現(xiàn)出的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)為正財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),企業(yè)取得的收益由債權(quán)人流向了股東,從而為股東創(chuàng)造了財(cái)務(wù)杠桿收益。從圖1中也可看出,在近三年當(dāng)中,財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)最明顯、創(chuàng)造杠桿收益最多的是2008年。(二)利用財(cái)務(wù)杠桿分析企業(yè)負(fù)債上文對(duì)鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行了總體分析,下面將從兩個(gè)方面來進(jìn)行具體分析:一是資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)其他指標(biāo)的影響;二是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)對(duì)其他指標(biāo)的影響。(1)資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)其他指標(biāo)的影響表2數(shù)據(jù)反映的是在不同資產(chǎn)負(fù)債率水平下各指標(biāo)與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系。本文將資產(chǎn)負(fù)債率分為了三個(gè)級(jí)別,分別是:≤0.5、0.5—0.7、≥0.7,然后再計(jì)算在這三個(gè)等級(jí)下各指標(biāo)的平均值及公司數(shù)額和所占比例。計(jì)算結(jié)果顯示,當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率在≤0.5和≥0.7的水平時(shí),各年度處在該資產(chǎn)負(fù)債率水平的公司的數(shù)量比較少;當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率水平在0.5—0.7時(shí),各年度處在該資產(chǎn)負(fù)債率水平的公司的比例分別是57.69%、55.77%、44.23%,占據(jù)了公司數(shù)量的大部分。首先,考察資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系。根據(jù)表2分析得出,資產(chǎn)負(fù)債率越低,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也就越低,這也暗含著企業(yè)目前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也很低。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率≤0.5時(shí),各年度的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總體水平達(dá)到了最低。因此,本文認(rèn)為鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的大小與資產(chǎn)負(fù)債率的高低有關(guān),資產(chǎn)負(fù)債率越高,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也就越高;資產(chǎn)負(fù)債率越低,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也就越低。其次,考察資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系。由于單獨(dú)分析資產(chǎn)負(fù)債率與總資產(chǎn)收益率或與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系時(shí),關(guān)系不是很明顯,但是將二者聯(lián)系起來,則發(fā)現(xiàn)各指標(biāo)之間有明顯的關(guān)系。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率處在≤0.5的水平時(shí),總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率差距不是很大,說明此時(shí)發(fā)揮的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)不是很明顯,利益在債權(quán)人和所有人之間的流動(dòng)不是很明顯;但當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率>0.5時(shí),總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率有明顯的差距,且凈資產(chǎn)收益率要比總資產(chǎn)收益率高,說明此時(shí)企業(yè)取得的收益由債權(quán)人流向了所有者,財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮了正的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),并且資產(chǎn)負(fù)債率越高,正財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越明顯。(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)對(duì)其他指標(biāo)的影響表3數(shù)據(jù)反映的是在不同財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下各指標(biāo)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系。本文將財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)分為了三個(gè)級(jí)別,分別是:≤1、1—3、≥3三種情況,然后再計(jì)算在這三個(gè)等級(jí)下各指標(biāo)的平均值及公司數(shù)額和所占比例。計(jì)算結(jié)果顯示,處在財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)水平為1—3時(shí)的公司占了絕大部分。首先,考察財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率的關(guān)系。通過表3的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)處在三個(gè)不同區(qū)間時(shí),資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)了有規(guī)律的變動(dòng),顯示出財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與資產(chǎn)負(fù)債率存在某種必然的聯(lián)系,即在鋼鐵行業(yè)較低或較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都意味著企業(yè)處于一個(gè)較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平。其次,考察財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與總資產(chǎn)收益率的關(guān)系。通過表3的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)處在三個(gè)不同區(qū)間時(shí),總資產(chǎn)收益率同樣出現(xiàn)了有規(guī)律的變動(dòng):當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)水平≤1時(shí),各年度的總資產(chǎn)收益率水平都比較低而且還出現(xiàn)了虧損;當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)水平處在[1,3]時(shí),各年度總資產(chǎn)收益率達(dá)到了最高;而當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿水平在≥3時(shí),各年度的總資產(chǎn)收益率又有所下降。因此,本文認(rèn)為:鋼鐵行業(yè)較低或較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都不會(huì)提高企業(yè)的總資產(chǎn)收益率,只有當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)落在[1,3]這個(gè)區(qū)間內(nèi)時(shí),才有利于企業(yè)保持一個(gè)較高的總資產(chǎn)收益率。最后,考察財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)與凈資產(chǎn)收益率的關(guān)系。通過表3的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),當(dāng)企業(yè)處在不同財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)水平時(shí),各企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率同樣呈現(xiàn)出有規(guī)律的變動(dòng)。當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)落在區(qū)間[1,3]時(shí),整個(gè)行業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了最高。因此,本文認(rèn)為:當(dāng)鋼鐵行業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)落在[1,3]這個(gè)區(qū)間時(shí),才最有利于增加企業(yè)所有者的收益。再將處于相同財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)水平下各年度的總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率相比較發(fā)現(xiàn):當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)≤1和≥3時(shí),總資產(chǎn)收益率都比凈資產(chǎn)收益率大,前者是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)利用不足導(dǎo)致的,后者則是過度使用財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生了負(fù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),最后導(dǎo)致了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利益從所有者流向了債權(quán)人。而當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)落在區(qū)間[1,3]時(shí),整個(gè)行業(yè)各年的凈資產(chǎn)收益率都大于總資產(chǎn)收益率,這是因?yàn)槠髽I(yè)合理利用財(cái)務(wù)杠桿帶來的正效應(yīng),使得債權(quán)人的利益流向了所有者。這也進(jìn)一步證明,鋼鐵行業(yè)只有當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)處在[1,3]時(shí),才能為股東獲取更多的利益。(三)企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí),負(fù)債收益的比重比分析為了研究財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的影響,本文從52家鋼鐵公司中分離出了在資產(chǎn)負(fù)債率上升的情況下,由于總資產(chǎn)收益率下降導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率大幅度下降的11家企業(yè),分別為西寧鋼鐵、鞍鋼股份、新鋼股份、濟(jì)南鋼鐵、重慶鋼鐵、武鋼股份、河北鋼鐵、華凌股份、本鋼板材、包鋼股份、寧夏恒力。對(duì)分離出的11家企業(yè)分別計(jì)算2008年度的資產(chǎn)負(fù)債率、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率;然后以2008年度的指標(biāo)數(shù)據(jù)為基數(shù)計(jì)算2009年、2010年的資產(chǎn)負(fù)債率增加率、總資產(chǎn)收益率減少率、凈資產(chǎn)收益率減少率。通過分析發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)2009、2010年度的資產(chǎn)負(fù)債率比2008年度高,并且2009、2010年度的總資產(chǎn)收益率比2008年度有所下降時(shí),凈資產(chǎn)收益率下降的幅度比總資產(chǎn)收益率下降的幅度要大。例如,鞍鋼股份2009年度資產(chǎn)負(fù)債率比2008年度的資產(chǎn)負(fù)債率高出了10.23%,同時(shí)2009年度的總資產(chǎn)收益率比2008年度的總資產(chǎn)收益率下降了51.94%,但是凈資產(chǎn)收益率卻下降了78.34%,凈資產(chǎn)收益率下降的幅度要比總資產(chǎn)收益率下降的幅度大。這是因?yàn)榭傎Y產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)是由所有投資者共同承擔(dān),其中包括所有者和債權(quán)人,而凈資產(chǎn)收益率是針對(duì)所有者的,此時(shí)凈資產(chǎn)收益率卻比總資產(chǎn)收益率下降的幅度大,那么可以斷定債權(quán)人所承擔(dān)的收益率下降的幅度要比總資產(chǎn)收益率下降的幅度小,如鞍鋼股份2009年的情況,通過計(jì)算此時(shí)債權(quán)人承擔(dān)的損失是21.85%,比總資產(chǎn)收益率下降的幅度要小。所以企業(yè)在考慮負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí),除了要看到負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)杠桿收益,還要考慮企業(yè)發(fā)生虧損時(shí),負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)杠桿損失。企業(yè)應(yīng)該同時(shí)把握好這兩個(gè)度,為股東創(chuàng)造更多的收益。四、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的壓力經(jīng)過對(duì)上述結(jié)果的分析,可以看出:1.我國(guó)鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿總體保持在一個(gè)比較穩(wěn)健的水平上,且變動(dòng)幅度不是很大。深入研究發(fā)現(xiàn),個(gè)別企業(yè)各年度財(cái)務(wù)杠桿水平?jīng)]有規(guī)律或是個(gè)別企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平畸高或畸低,都會(huì)給企業(yè)投資者帶來較大的風(fēng)險(xiǎn),最終會(huì)使投資者對(duì)企業(yè)失去信心。2.鋼鐵行業(yè)近三年的總資產(chǎn)收益率分別是5.26%、5.89%、5.85%,凈資產(chǎn)收益率分別是9.32%、7.40%、7.30%,各年度凈資產(chǎn)收益率大于總資產(chǎn)收益率,說明目前鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮的是正財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。同時(shí),也看到了在不科學(xué)、不合理的財(cái)務(wù)杠桿水平下,總資產(chǎn)收益率是大于凈資產(chǎn)收益率的,最終給股東帶來了損失,因此企業(yè)必須科學(xué)地把握其財(cái)務(wù)杠桿水平?；谝陨戏治?為了更好地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿為股東賺取利益,本文提出一些關(guān)于改善上市公司運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿及財(cái)務(wù)環(huán)境的建議。1.確定合理的資本結(jié)構(gòu):企業(yè)的資本主要來自權(quán)益和負(fù)債兩個(gè)方面,而權(quán)益資本