化工行業(yè)專題研究報(bào)告氟制冷劑及主要中間

R2257萬噸左右，行業(yè)開工率超過90%。PTFEFEPPTFE40%以

中信證券研究部 基礎(chǔ)化工行業(yè)每周觀點(diǎn)基礎(chǔ)化工行業(yè)每周觀點(diǎn)需改善刺激產(chǎn)品上漲的子行業(yè)龍頭基礎(chǔ)化工行業(yè)每周觀點(diǎn)需格局改善推動(dòng)價(jià)格上漲的子行業(yè)基礎(chǔ)化工行業(yè)每周觀點(diǎn)需格局改善推動(dòng)價(jià)格上漲的子行業(yè)TOC\o"1-2"\h\z\u R134a/R410aODSPTFE/PVDF等為代表的氟聚合，以及種類R22既是成熟的制冷劑產(chǎn)品，又是下游多種產(chǎn)品的（CaF2 2016年，環(huán)保政策更加趨嚴(yán)，部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)的礦山已經(jīng)退出（其中一部分是由于環(huán)2016年四季度以來螢石粉庫存低位，加之供給能力有限，市場(chǎng)上螢石粉的價(jià)格緊張導(dǎo)致氫氟酸企業(yè)庫存告急，裝置生產(chǎn)降負(fù)荷，2017年春節(jié)前少量接單等待年后好轉(zhuǎn)。目前氫20%。NH3、CO2、H2O19302010年，采用1990年至今，提出環(huán)保制冷劑概念，關(guān)注臭氧層的破壞，開ODP制冷劑；第四代，從2000年開始，開發(fā)一些零ODPGWP的制冷劑。——————R22R22的前列，2004R22全面禁用R22。 日 日 R2285%。市場(chǎng)上大部分空調(diào)、冰R22作為制冷劑。此外，由于我國真正環(huán)境友好型替代產(chǎn)品的技術(shù)尚不成R407C、R410A等中，除去很高的溫室效應(yīng)值，R410AR221.5倍，其較高的價(jià)格以及R410A在R407C雖然可用于家用空調(diào)和容量不大的單元式空調(diào)，但由于其較 ODP制冷劑，這也是目前全球需求量最高的制冷劑品種。我們預(yù)計(jì)隨著氣候協(xié)議的逐步執(zhí)R22也是氟聚合物和氟精細(xì)化學(xué)品的重要中間體，1R220.5伴隨下游產(chǎn)品市場(chǎng)份額增長而穩(wěn)步增長。R22是氟化工產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)。R22存在臭氧層破壞和溫室氣體效應(yīng)，正在全球遭到逐步淘汰。發(fā)達(dá)國家已經(jīng)全800000222222333333裝置，我國R22的有效產(chǎn)能約為57萬噸左右，行業(yè)開工率超過90%。123456789000000空調(diào)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)超預(yù)期，行業(yè)回暖。2016年末的數(shù)據(jù)來看，補(bǔ)庫存帶來內(nèi)銷、外貿(mào)的2017年將保持前高后低的增速表現(xiàn)。外貿(mào)來看，2016年在北美經(jīng)濟(jì)回暖、歐洲補(bǔ)庫存、人民幣貶值的基礎(chǔ)上，出口數(shù)據(jù)良好；2017年在高基數(shù)的情況下增速料將有所回落，但在

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比增長平均在20%左右。 0

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2017年，特別是上半年，需求端將保PTFEFEP是全球最重要的氟聚合物。2016PTFE24萬噸，總 氟化工在2010-2011年的全行業(yè)景氣過后，迎來了產(chǎn)能急劇擴(kuò)張，最終造成了 0

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2016年四季度以來螢石粉庫存低位，加之供給能力有限，市場(chǎng)上螢石粉的價(jià)格緊張導(dǎo)致氫氟酸企業(yè)庫存告急，裝置生產(chǎn)降負(fù)荷，2017年春節(jié)前少量接單等待年后好轉(zhuǎn)。目前氫20%。預(yù)計(jì)產(chǎn)品價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)快速的上漲。（目前R134a主流報(bào)價(jià)23000、2016年12月底19000左右）2011年景氣高點(diǎn)回落以后，目前處在周期底部。大部分主流產(chǎn)品的價(jià)格元對(duì)應(yīng)的EPS增厚為0.06元。612條款而言，不含CLSAgroupofcompanies），統(tǒng)稱為“中信證券”。新加坡：CLSASingaporePteLtd（公司注冊(cè)編號(hào)：198703750W）分發(fā)。作為資本市場(chǎng)經(jīng)營許可持有人及受豁免的財(cái)務(wù)顧問，CLSASingaporePteLtd僅向新加坡《證券及期貨法》s.4A（1）定義下的“機(jī)構(gòu)投資者、認(rèn)可投資者及專業(yè)投資者”提供證券服務(wù)。根據(jù)新加坡《財(cái)務(wù)(P)03311Ltd的情況，不涉及中信證券及/或其附屬機(jī)構(gòu)的情況。如投資者瀏覽上述網(wǎng)址時(shí)遇到任何困難或需要過往日期的披露信息，請(qǐng)聯(lián)系ofcompanies（CLSAAm