盡職調(diào)查深度解析

PAGEPAGE20盡職調(diào)查深度解析概述盡職調(diào)查概念1、概念盡職調(diào)查又稱謹(jǐn)慎性調(diào)查，企業(yè)一切與本次投資有關(guān)的事項(xiàng)進(jìn)行現(xiàn)場調(diào)查、資料分析的一系列活動。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查即由財(cái)務(wù)專業(yè)人員針對目標(biāo)企業(yè)與投資有關(guān)財(cái)務(wù)狀況的審閱、分析、核查等專業(yè)調(diào)查。2、種類盡職調(diào)查的種類包括四類：法律盡職調(diào)查 ■財(cái)務(wù)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 ■·其他盡職調(diào)盡職調(diào)查的目的盡職調(diào)查就是要搞清楚：1、他是誰?即交易對手實(shí)際控制人的底細(xì)和管理團(tuán)隊(duì)2、他在做什么?即產(chǎn)品或服務(wù)的類別和市場競爭力3、他做得如何?即經(jīng)營數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)收集，尤其是財(cái)務(wù)報(bào)表反映的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量及縱向、橫向(同業(yè))比較4、別人如何看?包括銀行同業(yè)和競爭對手的態(tài)度5、我們?nèi)绾巫?在了解客戶的基礎(chǔ)上進(jìn)行客戶價(jià)值分析，用經(jīng)驗(yàn)和獲得的信息設(shè)計(jì)授信方案和控制措施，把交流變成可行的交易。態(tài)度的調(diào)查，提供我們的做法。盡職調(diào)查框架財(cái)務(wù)顧問盡職調(diào)查的關(guān)注要點(diǎn)1、業(yè)務(wù)(1)行業(yè)/企業(yè)的業(yè)務(wù)模型、盈利模式(2)標(biāo)的企業(yè)的競爭優(yōu)勢(3)協(xié)同效應(yīng)，以及未來潛在的整合成本和整合風(fēng)險(xiǎn)【Tips】在做企業(yè)盡職調(diào)查時(shí)，可以以估值模型為線索進(jìn)行調(diào)查；務(wù)的信息，特別是公司戰(zhàn)略。2、財(cái)務(wù)歷史數(shù)據(jù)的真實(shí)性、可靠性預(yù)測財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)偏于保守?偏于樂觀?預(yù)測的依據(jù)是什么(3)是否有表外負(fù)債?內(nèi)控制度的健全性(審計(jì)師的內(nèi)控審計(jì)報(bào)告)稅務(wù)問題()【Tips】在做財(cái)務(wù)盡職調(diào)查時(shí)，需與審計(jì)師充分溝通，并且與業(yè)務(wù)盡職調(diào)查緊密聯(lián)系。3、法律公司自身的法律情況：重大訴訟和法律糾紛、房產(chǎn)土地的權(quán)屬問題等交易所涉及的法律問題：股權(quán)結(jié)構(gòu)(題)、行業(yè)監(jiān)管規(guī)定、交易涉及的其他監(jiān)管規(guī)則等?！綯ips】師去盡職調(diào)查，投行需要關(guān)注未來的風(fēng)險(xiǎn)所在；另一部分是交易所涉及的法律問題，此部分投行要充分組織和積極參與討論，具體的工作可以以律師為主。4、人力資源(1)管理層聘用和留任問題(2)工會問題(3)離退、內(nèi)退人員負(fù)擔(dān)及養(yǎng)老金問題【Tips】人事的問題對于收購后的成功整合非常重要，不容忽視；投行需要起牽頭作用，具體的工作由適當(dāng)?shù)闹薪闄C(jī)構(gòu)承擔(dān)。5、其他是否有歷史遺留問題?比如一廠多制等是否存在大股東占用資金、重大同業(yè)競爭等問題【Tips】項(xiàng)確認(rèn)。全面盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)的組成調(diào)查程序調(diào)查的基本原則1、獨(dú)立性原則：項(xiàng)目財(cái)務(wù)專業(yè)人員應(yīng)服務(wù)于項(xiàng)目組，但在業(yè)務(wù)上向主管部門負(fù)責(zé)，確保獨(dú)立性；保持客觀態(tài)度。2、謹(jǐn)慎性原則：調(diào)查過程的謹(jǐn)慎；計(jì)劃、工作底稿及報(bào)告的復(fù)核。3、全面性原則：財(cái)務(wù)調(diào)查要涵蓋企業(yè)有關(guān)財(cái)務(wù)管理和會計(jì)核算的全面內(nèi)容。4基本方法1大財(cái)務(wù)因素。2、分析性程序：對各種渠道取得資料的分析，發(fā)現(xiàn)異常及重大問題。如趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析等。3、訪談：與企業(yè)內(nèi)部各層級、各職能人員，以及中介機(jī)構(gòu)的充分溝通。4、小組內(nèi)部溝通：調(diào)查小組成員來自不同背景及專業(yè)，其相互溝通也是達(dá)成調(diào)查目的的方法。3600工商登記的注冊資本僅1000萬元。又如：與業(yè)務(wù)調(diào)查人員溝通對應(yīng)收賬款的信息、設(shè)備利用的信息等等。財(cái)務(wù)盡職調(diào)查方法：望、聞、問、切作情況，工位的飽滿度等。聞：感受廠區(qū)員工的工作情緒，廠區(qū)辦公區(qū)的衛(wèi)生整潔程度，各類公示牌，走廊宣傳欄的更新頻率，張貼的內(nèi)容，員工接觸時(shí)的精神面貌等。合度，戰(zhàn)略目標(biāo)的包容度和完成度。切：現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析，流量對戰(zhàn)略的支持滿足度，現(xiàn)金流量的彈性。調(diào)查對象盡職調(diào)查的要決：魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處見過90%以上股東和管理層8點(diǎn)鐘到公司7個(gè)部門在企業(yè)連續(xù)呆過6天對企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過詳細(xì)調(diào)查與至少公司的4客戶面談過調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競爭對手有不少于20個(gè)關(guān)鍵問題至少與公司的普通員吃過1次飯調(diào)查內(nèi)容取得營業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖了解會計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)等了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解對目標(biāo)企業(yè)的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解，對內(nèi)部控制初步評價(jià)財(cái)務(wù)組織(含具控制力的公司)財(cái)務(wù)管理模式(子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告體制財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)(年齡、職稱、學(xué)歷)會計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況薪酬、稅費(fèi)及會計(jì)政策薪資的計(jì)算方法，特別關(guān)注變動工資的計(jì)算依據(jù)和方法；繳納“四金”的政策及情況；福利政策。會計(jì)政策目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會計(jì)政策；近3年會計(jì)政策的重大變化；與我們的差異，以及可能造成的影響(量化)；現(xiàn)行會計(jì)報(bào)表的合并原則及范圍；接受外部審計(jì)的的政策，及近3年會計(jì)師事務(wù)所名單；近3年審計(jì)報(bào)告的披露。稅費(fèi)政策現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門；稅收優(yōu)惠政策；稅收減免/負(fù)擔(dān)；關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策；稅收匯算清繳情況；并購后稅費(fèi)政策的變化情況。會計(jì)報(bào)表(損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表)損益表(一)銷售收入及成本近3~10年銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的變化趨勢近3~10年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對利潤的影響成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對成本變化的影響作分析對以上各因素的重大變化尋找合理的解釋損益表(二)期間費(fèi)用近5~10年費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢，并分析了解原因企業(yè)主要費(fèi)用，如人工成本、折舊等的變化其他業(yè)務(wù)利潤了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源，以及近3~5年數(shù)據(jù)投資收益營業(yè)外收支損益表(三)銷售收入其他業(yè)務(wù)利潤稅收對收入的核查要有購銷合同要有發(fā)票(增值稅、營業(yè)稅發(fā)票等要有資金回款要有驗(yàn)收或運(yùn)費(fèi)單據(jù)要有納稅申報(bào)表要繳納相應(yīng)的稅款對成本的核查真實(shí)的成本需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：要有配比的原材料購進(jìn)和消耗(含包裝物)；購進(jìn)原材料需開有增值稅發(fā)票；對重要和緊俏的原材料需預(yù)付款；購銷業(yè)務(wù)付款周期正常；要有倉管簽字的有數(shù)量金額的入庫單據(jù)；對生產(chǎn)能力的核查產(chǎn)能真實(shí)性需具備以下幾個(gè)基本要點(diǎn)：新建項(xiàng)目需按時(shí)建設(shè)完工能正常全面生產(chǎn)對生產(chǎn)線產(chǎn)能的核查對耗能的核查(耗煤、耗水、耗電，分月)對倉儲和運(yùn)輸能力的核查尋找其他與產(chǎn)能相配比的資料(發(fā)動機(jī)、鎂)資產(chǎn)負(fù)債表(一貨幣資金應(yīng)收賬款是否可能被高估(特別關(guān)注內(nèi)部應(yīng)收賬款)賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析近年變化趨勢分析及原因大客戶應(yīng)收賬款分析大額應(yīng)收賬款，可調(diào)閱銷售合同資產(chǎn)負(fù)債表(二)其他應(yīng)收款賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議是否有對外投資?委托理財(cái)?大額對外借款?存貨查閱最近一次盤點(diǎn)記錄存貨分類及趨勢變化關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品存貨的滯銷、殘損資產(chǎn)負(fù)債表(三)長期投資控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的權(quán)益參股企業(yè)了解其投資資料投資的背景及可控制力(特別是國有企業(yè))固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)分類在用、停用、殘損、無用的固定資產(chǎn)(可與設(shè)備管理部門核對資料)生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析資產(chǎn)負(fù)債表(四)在建工程工程項(xiàng)目預(yù)算、完工程度是否存在停工工程工程項(xiàng)目的用途無形資產(chǎn)無形資產(chǎn)的壽命計(jì)價(jià)依據(jù)(關(guān)注土地使用權(quán)資產(chǎn)負(fù)債表(五)借款債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件是否正常償還利息是否可以豁免或債務(wù)重組(關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán))應(yīng)付賬款業(yè)務(wù)趨勢與應(yīng)付賬款的趨勢比較，了解是否具有足夠的買方信用應(yīng)付賬款賬齡分析預(yù)估材料款是否適當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表(六)資本公積形成原因未分配利潤歷年利潤及分配資產(chǎn)質(zhì)量分析現(xiàn)金流量表歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析特別關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額來源，對經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何對現(xiàn)金流的核查正常的資金往來結(jié)算有如下特點(diǎn)：如果是收貨款，客戶大部分會采用票據(jù)背書結(jié)算方式貨款收款日期無規(guī)律性，金額零散；資金到帳后在銀行帳戶會有正常的停留；支付貨款日期無規(guī)律性，金額零散，有付款依據(jù)；資金每一筆流轉(zhuǎn)均會在銀行對賬單上反映。案例見圖表說明定期存單質(zhì)押問題票據(jù)背書貼現(xiàn)問題踩準(zhǔn)會計(jì)時(shí)點(diǎn)挪用資金問題表外項(xiàng)目不同企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等等。一樣。調(diào)查報(bào)告財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書面報(bào)告；必須按質(zhì)量控制程序進(jìn)行審核，最終由部門主管批準(zhǔn)后方可以報(bào)送項(xiàng)目組；報(bào)告總結(jié)(結(jié)論)須經(jīng)項(xiàng)目組討論通過，如存在不同意見，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告也應(yīng)向決策者匯報(bào)。盡職調(diào)查報(bào)告的注意事項(xiàng)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查后應(yīng)提交書面報(bào)告；負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的部門必須建立質(zhì)量控制程序，財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告完成后必須按