【思考建議】國有參股企業(yè)股權(quán)管理的幾點思考

國有參股企業(yè)股權(quán)管理的幾點思考近年來,國家鼓勵國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，促進國有資本按照市場規(guī)則有序進退、合理流動,“混”只是形式，而“合”才是關(guān)鍵，如何實現(xiàn)各類資本相互融合是難點。在工作中，經(jīng)常碰到在國有參股企業(yè)中，國有股東限于股權(quán)比例以及信息不對稱，依法應(yīng)享有的權(quán)利難以得到有效保障，存在同股不同權(quán)的問題。國有參股企業(yè)的股權(quán)管理比較棘手，從觀念上需從靜態(tài)的國有資產(chǎn)管理向動態(tài)的國有資本管理轉(zhuǎn)變，關(guān)注資本的流動性和盈利性，同時，在適當(dāng)條件下國有資本也可以從自己不擅長且沒有優(yōu)勢的領(lǐng)域中退出。一、國有參股企業(yè)的由來對于國有參股企業(yè)的由來，大致可分為四類：一是老國企改制過程中遺留的投資、二是政府部門指令性的投資、三是企業(yè)自主投資、四是混改后國企喪失控股地位所致。前兩類的股權(quán)管理難度較大，考慮的因素較多，而后兩類的股權(quán)管理完全基于平等市場主體條件下，可充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用進行動態(tài)管理。二、國有參股企業(yè)股權(quán)管理的方式國有股權(quán)管理的核心是保證國有資產(chǎn)的保值增值，盤活存量參股權(quán)利，提高資本收益，建立參股股權(quán)管理的科學(xué)決策機制、規(guī)范監(jiān)管機制和管理流程。國有股東應(yīng)把握有所為不為有所為的原則，在合并同類項后，運用“加法、乘法、除法”對企業(yè)進行動態(tài)股權(quán)管理。（一）做好“加法”，引導(dǎo)企業(yè)依法運營，強化時效監(jiān)管。1.引導(dǎo)企業(yè)依法運營。協(xié)助參股企業(yè)建立市場化運營機制和公司治理結(jié)構(gòu)。建立健全股東（大）會、董事會、經(jīng)理層和監(jiān)事會，有效制衡決策、執(zhí)行和監(jiān)督，有效保障出資人的提名權(quán)。比如，針對國有參股企業(yè)，對一般事項董事會半數(shù)通過有效，對于重大事項須全體董事通過有效，以此保障國有股東權(quán)利。監(jiān)事會加強當(dāng)期和事中的監(jiān)督,切實增強監(jiān)事會監(jiān)督的針對性和有效性。2.強化實時有效監(jiān)管。風(fēng)控部門每年對參股企業(yè)的盈利能力、風(fēng)險因素、可持續(xù)發(fā)展能力等方面進行預(yù)警和評價。同時，將股權(quán)管理情況列入被投資企業(yè)投后評價體系。3.建立和健全管理流程。完善參股企業(yè)議事規(guī)則的管理流程，針對企業(yè)特點明確監(jiān)管重點，梳理對董事會、監(jiān)事會及日常工作監(jiān)管程序。對可能涉及的經(jīng)營管理、同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、風(fēng)險管控等問題做出明確約定,明確各股東方的責(zé)權(quán)利。（二）做好“乘法”，推進企業(yè)上市，提高資本收益?，F(xiàn)在多層次資本市場逐步豐富，對于“人合”且題材優(yōu)良、持續(xù)盈利的參股企業(yè)可積極推進其上市。企業(yè)上市后成為公眾公司，須按照上市公司要求定期公布年報、中報、季報，同時重大事項須進行臨時信息披露，此舉可以規(guī)范經(jīng)營者的經(jīng)營行為，避免“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象，降低國有股東股權(quán)行使的成本。同時，所謂股價一好遮百丑，用市場“無形的手”倒逼參股企業(yè)規(guī)范運作，提高資本收益。為保護中小股東利益，證監(jiān)會出臺了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定》，要求上市公司再融資的分紅比例須達到百分之三十?，F(xiàn)金股利是企業(yè)向外界傳遞信號的一種方式，同時也能促使經(jīng)營層提高工作效率，以保持企業(yè)的現(xiàn)金股利的支付水平。相反，如果企業(yè)在經(jīng)營期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案，應(yīng)向各股東方詳細說明未分紅的原因、未用于分紅的資金留存公司的用途。（三）做好“除法”，加快落后企業(yè)退出，盤活存量資產(chǎn)。1.加快落后企業(yè)的退出工作。對處于競爭性行業(yè)且經(jīng)營狀況逐年下降的參股企業(yè)，國有資本應(yīng)設(shè)法退出保全。通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股權(quán)置換、注銷清算等多種形式，逐步退出經(jīng)營業(yè)績差、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不合理、缺乏核心競爭力、不符合戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向的被投資企業(yè)。2.運用法律手段保障股東權(quán)益?？毓晒蓶|長期利用其對公司的控制權(quán)，不向股東分配利潤，并通過其他方式嚴(yán)重損害中小股東權(quán)益，可以通過司法途徑進行國有股權(quán)的退出?！豆痉ā访鞔_規(guī)定對于投資企業(yè)連續(xù)五年不向股東分配利潤，而企業(yè)該五年連續(xù)盈利且符合分配利潤條件的，可起訴公司要求回購股份或退