豆油期貨交易指南

豆油期貨交易指南來(lái)源：由本站收集整理 日期：2006-1-917:02:14 一、豆油期貨合約簡(jiǎn)介交易時(shí)間交割等級(jí)交割地點(diǎn)交割方式交易代碼上市交易所

大連商品交易所豆油期貨合約大豆原油10/手元〔人民幣〕/噸2/噸上一交易日結(jié)算價(jià)的4%、3、5、7、8、9、11、12月每周一至周五上午9:00—11:30下午13:30—15:00合約月份第十個(gè)交易日最終交易日后第三個(gè)交易日大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)實(shí)物交割Y大連商品交易所(一)交割標(biāo)的物大豆原油豆油是大豆加工的油脂產(chǎn)品的總稱，豆油按其加工程度可分為大豆原油和成品大豆油。在〔也稱毛油〕主要為工廠的中間產(chǎn)品,目前我國(guó)進(jìn)口大豆油也全部是大豆原油。由于大豆原油具有貿(mào)易量大、品質(zhì)均一、簡(jiǎn)潔儲(chǔ)存、與國(guó)際現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)接軌等優(yōu)勢(shì)，所以是比較適合進(jìn)展期貨交易的品種?！捕辰桓畹燃?jí)大連商品交易所豆油交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)豆油期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)以我國(guó)豆油國(guó)標(biāo)為藍(lán)本，工程設(shè)置、數(shù)值選取根本全都，同時(shí)對(duì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)展?fàn)顩r不相符的個(gè)別指標(biāo)及取值進(jìn)展了微調(diào)。如增加了國(guó)標(biāo)中沒有但現(xiàn)貨企業(yè)普遍200mg/kg，將酸值由國(guó)標(biāo)中的≤4.0mgKOH/g≤3.0mgKOH/g。這樣，國(guó)產(chǎn)大豆原油根本能夠到達(dá)該交割標(biāo)準(zhǔn)；進(jìn)口豆油在溶劑殘留量等指標(biāo)上有約，豆油期貨不設(shè)等級(jí)升貼水?！踩辰桓畹攸c(diǎn)大連商品交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)依據(jù)豆油生產(chǎn)、流通的格局，目前豆油合約交割地設(shè)立于張家港上海、天津和連云港日照50/噸進(jìn)展交割。張家港上2號(hào)、豆粕和豆油合約間的套利交易和保值操作?！菜摹辰灰讍挝?0/手1010/手。為了和現(xiàn)貨市場(chǎng)接軌、便利跨品種套利交易，豆油合約的交易單位定為10/手?！参濉匙钚∽儎?dòng)價(jià)位2/噸最小變動(dòng)價(jià)位是期貨合約價(jià)格變動(dòng)的最小單位。大商所從提高市場(chǎng)運(yùn)行效率、與CBOT2/噸?！擦碀q跌停板幅度4%2%，同時(shí)考慮到豆油期貨與大豆和豆4%?！财摺匙畹徒灰妆ＷC金5%5%，同時(shí)該規(guī)定與現(xiàn)有大豆和豆粕品種也保持全都。〔八〕合約交割月份1、3、5、7、8、9、11、12、12CBOT1011〔九〕最終交易日合約月份第十個(gè)交易日最終交易日與黃大豆2號(hào)期貨合約和豆粕期貨合約保持全都?！彩匙罱K交易日后第三個(gè)交易日2〔十一〕交割方式實(shí)物交割單相結(jié)合的倉(cāng)單流轉(zhuǎn)方式，便利投資和保值。二、豆油期貨的主要特點(diǎn)〔一〕流通量大，商品率高。近幾年，我國(guó)壓榨、食品及飼料行業(yè)快速進(jìn)展，豆油產(chǎn)量、50090%多的豆油生產(chǎn)、經(jīng)銷和消費(fèi)企業(yè)來(lái)說，都面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，套期保值是眾多豆油相關(guān)企業(yè)躲避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的迫切需要。價(jià)格波動(dòng)大。大豆供給、豆油消費(fèi)的季節(jié)性以及豆油不易儲(chǔ)存的特點(diǎn)，導(dǎo)致豆油的小的影響。1950715%經(jīng)成為世界第六大農(nóng)產(chǎn)品期貨品種。具有國(guó)際性特征，與國(guó)際市場(chǎng)接軌。大商所上市的豆油期貨合約標(biāo)的物，無(wú)論是進(jìn)際性特征?！参濉惩晟频娘L(fēng)險(xiǎn)治理制度考慮到豆油與大豆、豆粕的關(guān)聯(lián)性，大商所借鑒大豆和豆粕期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)掌握的閱歷，并參考芝加哥期貨交易所豆油期貨合約風(fēng)險(xiǎn)治理方法，制定了完善的風(fēng)險(xiǎn)掌握制度。同時(shí)，為保證市場(chǎng)運(yùn)行效率，在對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)治理量化中，考慮到豆油期貨與大豆、豆粕期貨的高度相關(guān)402企業(yè)，鼓舞期貨公司做大做強(qiáng)。交割方式多樣，貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，企業(yè)可以敏捷操作。豆油期貨承受期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨、滾業(yè)敏捷操作和節(jié)約本錢，高效、快捷地完成交割。大豆、豆粕之后，豆油期貨的上市，完善了大豆避險(xiǎn)體系，從而為國(guó)內(nèi)的油脂加工、貿(mào)易、消費(fèi)企業(yè)供給了全面的套期保值操作品種，可以實(shí)現(xiàn)品種間的套利操作，真正為企業(yè)供給避險(xiǎn)的工具，為投資者覺察投資時(shí)機(jī)制造了條件。三、豆油現(xiàn)貨市場(chǎng)簡(jiǎn)介〔一〕、豆油的用途1、食用烹飪用油。烹飪用油是豆油消費(fèi)的主要方式。從世界上看，豆油用于烹飪的消費(fèi)量約占豆70%左右，它和菜籽油一起成為我國(guó)烹飪的兩大主要用油。食品加工。豆油除了直接食用外，還可以用于食品加工。豆油可以用來(lái)制作多種食用油，如涼拌油、煎炸油、起酥油、人造奶油等。此外，豆油還被用于制造蛋黃醬等食品。我國(guó)食品25%以上。2、工業(yè)及醫(yī)藥用途油墨、合成樹脂、涂料、潤(rùn)滑油、絕緣制品和液體燃料等，特別在制成生物柴油的需求方面增長(zhǎng)強(qiáng)勁；豆油脂肪酸中硬脂酸可以制造肥皂和蠟燭；豆油與桐油或亞麻油摻和可制成良好的油漆。在醫(yī)藥方面，豆油有降低血液膽固醇、防治心血管病的成效，是制作亞油酸丸、益壽寧的重要原料。〔二〕、豆油的供給與需求1、國(guó)際市場(chǎng)23%，居各類植物油的其次位。2004/0527%、17%、16%、17%，四國(guó)產(chǎn)量之和占世77%8%。1993/9479%。在世界四大豆油主產(chǎn)國(guó)中，美國(guó)始終占據(jù)著第一的位置，但1993/942004/0559%，17%左右；在目前已經(jīng)超過阿根廷成為第三大豆油生產(chǎn)國(guó)。2004/059331993/94193%。其中，阿根廷出口量增長(zhǎng)很快，2004/051993/9430%25%7%。年度增加了191%。變化最明顯的是印度，在1993/94年度印度的進(jìn)口量為2.9萬(wàn)噸，2001/02135.8192000/012001/021993/94-2004/05以上，2003/042002/031近年來(lái)，世界豆油的消費(fèi)量始終保持著逐年上升的趨勢(shì)，已成為世界產(chǎn)銷量最大的植物油2000，2004/053193度最快的國(guó)家，2004/051993/94327%，552孟加拉國(guó)、墨西哥、伊朗的豆油消費(fèi)量也較高。除此之外，其他國(guó)家的消費(fèi)量都比較小。2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)我國(guó)是世界上最早利用大豆榨油的國(guó)家，歷史已近千年。目前我國(guó)仍舊是世界豆油生產(chǎn)和市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)較為猛烈。我國(guó)是世界四大豆油生產(chǎn)國(guó)之一，上個(gè)世紀(jì)80年月以后，我國(guó)豆油產(chǎn)量增長(zhǎng)很快，從缺乏1005001983-1987199380-100004/05577加工，其中江蘇、山東、遼寧、廣東等四省區(qū)是榨油力量最集中的區(qū)域。我國(guó)大豆的人均產(chǎn)量較低，豆油始終存在供給缺口。上個(gè)世紀(jì)902003/04300590%以上來(lái)自這兩個(gè)國(guó)家，而美國(guó)對(duì)我國(guó)豆油進(jìn)口數(shù)量消滅了明顯的下降。年來(lái)隨著鐵路運(yùn)輸費(fèi)用的逐步降低，豆油的銷售區(qū)域和輻射范圍正呈現(xiàn)著穩(wěn)步擴(kuò)大的趨勢(shì)。由于銷售價(jià)格越來(lái)越透亮，中間經(jīng)銷商的利潤(rùn)越來(lái)越低，原有的貿(mào)易公司正漸漸淡出豆油的流通環(huán)節(jié)。目前，更多的是大豆加工廠直接將豆油送達(dá)終端銷售商或用戶手中。上個(gè)世紀(jì)90年月初，我國(guó)豆油消費(fèi)量只有100萬(wàn)噸，受多方面因素共同影響，豆油消費(fèi)增長(zhǎng)很快，十多年來(lái)增長(zhǎng)了近62004/05700第一大植物油品種。四、影響豆油期貨價(jià)格的主要因素〔一〕、豆油的供給狀況大豆供給量產(chǎn)大豆，另一局部是進(jìn)口大豆。國(guó)產(chǎn)大豆供給狀況9-101600壓榨。國(guó)際市場(chǎng)供給狀況2000豆油產(chǎn)量豆油當(dāng)期產(chǎn)量是一個(gè)變量，它受制于大豆供給量、大豆壓榨收益、生產(chǎn)本錢等因素。一般價(jià)格相對(duì)較低；豆油產(chǎn)量削減，價(jià)格相對(duì)較高。豆油進(jìn)出口量隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速進(jìn)展，人們生活水平的不斷提高，豆油的消費(fèi)量逐年增加，其進(jìn)口數(shù)2006口豆油配額的取消，國(guó)內(nèi)外豆油市場(chǎng)將融為一體。這樣，豆油進(jìn)口數(shù)量的多少對(duì)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格的影響將進(jìn)一步增加。豆油庫(kù)存油庫(kù)存增加，豆油價(jià)格往往會(huì)走低?！捕?、豆油的消費(fèi)狀況1.國(guó)內(nèi)需求狀況12%以上的年增長(zhǎng)速度。2.餐飲行業(yè)景氣狀況外就餐的人數(shù)不斷增加，餐飲行業(yè)的景氣狀況對(duì)豆油需求的影響格外明顯?！踩?、相關(guān)商品、替代商品的價(jià)格大豆價(jià)格越多地受到進(jìn)口大豆價(jià)格的影響。那么，一些廠家將會(huì)停產(chǎn)，從而削減豆油的市場(chǎng)供給量。豆油與豆粕的比價(jià)關(guān)系0.180.8豆粕的價(jià)格存在著親熱的聯(lián)系。依據(jù)多年的閱歷，多數(shù)狀況下豆粕價(jià)格高漲的時(shí)候，豆油價(jià)格會(huì)消滅下跌；豆粕消滅滯銷的時(shí)候，大豆加工廠會(huì)降低開工率，豆油產(chǎn)量就會(huì)削減，豆油價(jià)格往往會(huì)上漲。豆油替代品的價(jià)格使用其他植物油替代，從而導(dǎo)致豆油需求量降低，促使豆油價(jià)格回落?！菜摹?、農(nóng)業(yè)、貿(mào)易和食品政策的影響農(nóng)業(yè)政策國(guó)家的農(nóng)業(yè)政策往往會(huì)影響到農(nóng)民對(duì)種植品種的選擇。如近年來(lái)國(guó)家通過調(diào)整相關(guān)產(chǎn)業(yè)政200451行了的植物油標(biāo)準(zhǔn)，提高了對(duì)植物油的產(chǎn)品質(zhì)量和衛(wèi)生安全要求，增了過氧化值和溶劑殘留指標(biāo)檢驗(yàn)。這些政策對(duì)豆油價(jià)格都構(gòu)成了肯定的影響。進(jìn)出口貿(mào)易政策從歷年的狀況看，國(guó)家進(jìn)出口貿(mào)易政策的轉(zhuǎn)變對(duì)于我國(guó)豆油進(jìn)出口總量有著較大的影響。20%豆油的供給量快速增加。食品政策而影響了豆油的消費(fèi)需求。五、CBOT豆油期貨合約介紹

豆油60000

CBOT豆油期貨合約交割等級(jí)報(bào)價(jià)單位最終交易日最終交割日

符合交易所規(guī)定的等級(jí)和標(biāo)準(zhǔn)〔具體見規(guī)章附件〕美分/磅10，12，1，3，5，7，8，9交割月份的最終交易日9:30a.m.—1:15p.m.；交易時(shí)間 間8:30p.m.—6:00a.m.；到期合約交易到最終交易日中午。交易代碼漲跌停板幅度

公開喊價(jià)：BO 電子交易：ZL制〕〔資料來(lái)源：“://cbot/“cbot〕60000這一流通特點(diǎn)，便利交割，CBOT6000010.80.2CBOT5000〔相當(dāng)于300000〕1600001/5。中一般都是承受大豆原油。為了與現(xiàn)貨接軌，CBOT0.01/磅，每天波幅限制為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)2/磅，意味著市場(chǎng)參與者有400個(gè)價(jià)位可以選擇建倉(cāng)，與大豆一樣，遠(yuǎn)高于小麥、玉米等品種，豆油期貨的市場(chǎng)參與者可以獲得比較沉著的出入市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，增加了市場(chǎng)深度，提高了市場(chǎng)流淌性。1950年7月CBOT推出豆油期貨合約后，1987年推出了豆油期權(quán)合約。作為大豆期貨市場(chǎng)CBOT規(guī)模不斷擴(kuò)大，目前已成為CBOT最活潑的交易品種之一，在CBOT大豆品種系列中，豆油年成20-30%。CBOT樂觀參與品種間套利組合交易，CBOT市場(chǎng)價(jià)格更為合理，增加了市場(chǎng)的穩(wěn)定性與流淌性。六、豆油套保套利案例分析案例一：榨油廠豆油賣出套期保值品價(jià)格不斷下跌，導(dǎo)致利潤(rùn)受損。因此榨油企業(yè)可以承受賣出豆油套期保值的方式來(lái)躲避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。假定在5月1日，某地國(guó)標(biāo)四級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格為5600元/噸，當(dāng)?shù)啬痴ビ蛷S每月產(chǎn)豆油20004該廠打算在大連商品交易所〔大商所〕7在5650元/噸四周波動(dòng)，該廠當(dāng)日在大商所以5650元/噸賣出200手7月豆油合約進(jìn)展套期保值〔大商所豆油的計(jì)量單位為手，1=10〕。正如榨油廠所料，隨著加工廠加快大豆壓榨速度和油菜籽的大量上市，豆油價(jià)格開頭下滑。6155400/20005420/2007現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)5現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)515600/噸賣出20075650/噸61520005400/噸20075420/噸盈虧變化情〔5400-5600〕x2000=-40〔5650-5420〕x200x10=46況萬(wàn)元萬(wàn)元=46－40=6通過以上案例我們可以看出：現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售現(xiàn)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)買入期貨合約，對(duì)沖原先持有的頭寸。其次，由于在期貨市場(chǎng)上的交易挨次是先賣后買，所以，該例是一個(gè)賣出套期保值。第三，該榨油的套期保值操作是在基差向強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)化的過程中發(fā)生的，對(duì)賣出套期保值操作/615－20/噸，基差不斷擴(kuò)大，賣方套期保值操作結(jié)果是贏利大于虧損，保值者得到了完全的保護(hù)。雖然豆油現(xiàn)貨價(jià)格消滅了大幅下跌，給工廠帶來(lái)了不利影響，其最終銷售價(jià)格只有5400元200/40萬(wàn)元，但由于在期貨市場(chǎng)實(shí)行了套期保值操作，在基差擴(kuò)大的狀況下，在期貨市場(chǎng)的賣出套期46雖然，通過期貨市場(chǎng)的套期保值操作對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的保護(hù)程度，取決于基差的變化狀況。但需要強(qiáng)調(diào)指出，賣出套期保值關(guān)鍵在于銷售利潤(rùn)的鎖定，是一種平穩(wěn)的運(yùn)作。企業(yè)在計(jì)算完生產(chǎn)本錢與交易本錢之后，可以完全通過期貨市場(chǎng)的套期保值操作打算自己將來(lái)的銷售利潤(rùn)，其一旦現(xiàn)貨價(jià)格走低，他必需擔(dān)當(dāng)由此造成的損失。因此，賣出套期保值躲避了現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定了將來(lái)的銷售利潤(rùn)。案例二：精煉廠豆油買入套期保值價(jià)格上漲所帶來(lái)的損失。一般而言，這些企業(yè)在豆油期貨市場(chǎng)進(jìn)展買入套期保值。5280/噸，市場(chǎng)有短缺的跡象，估量利潤(rùn)越來(lái)越薄，使得多數(shù)油廠削減了壓榨量，相應(yīng)豆油供給量也會(huì)削減；而同期各港口的毛油715300/1009該飼料企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)買入了1000噸大豆原油，選購(gòu)價(jià)格為5450元/噸；同時(shí)在期貨市場(chǎng)以5480/1009精煉廠的套期保值效果〔不考慮手續(xù)費(fèi)等交易本錢〕現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)715280/噸10095300/噸9110005450/噸10095480/噸盈虧變化情〔5280-5450〕x1000=-17(5480-5300)x100x10=18況元萬(wàn)元=18－17=1通過以上案例我們可以看出：第一，該企業(yè)在期貨市場(chǎng)進(jìn)展的是先買后賣的買入套期保值操作。于期貨盈利大于現(xiàn)貨虧損，保值者得到了完全的保護(hù)。第三，精煉企業(yè)通過在期貨市場(chǎng)上買入套期保值，用期貨市場(chǎng)的18選購(gòu)價(jià)格降低，但是一旦價(jià)格上漲，該企業(yè)將蒙受較大的損失，選購(gòu)本錢提高。因此精煉企業(yè)的買入套期保值穩(wěn)妥地躲避了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論這種波動(dòng)是有利還是不利，選購(gòu)本錢的鎖定是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的真諦所在。案例三：精煉廠國(guó)外選購(gòu)毛油的賣出套期保值8000/4800/噸，不少國(guó)內(nèi)豆油精煉企業(yè)在現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格猛烈波動(dòng)中虧損嚴(yán)峻。作為豆油精煉企業(yè)，其最擔(dān)憂的是選購(gòu)?fù)赀M(jìn)口這時(shí)，在期貨市場(chǎng)進(jìn)展套期保值操作更加顯得重要。30業(yè)平均每個(gè)月需要進(jìn)口大豆3萬(wàn)噸，根本上是一船豆油，該企業(yè)的選購(gòu)具有持續(xù)性和均衡性的121038CBOT108該企業(yè)憑借自身的多年貿(mào)易閱歷，判定－0.9/磅〔Paranaguo〕的升貼水應(yīng)當(dāng)已經(jīng)處于階段性的低點(diǎn)，當(dāng)即打算升貼水選購(gòu)價(jià)格定在－0.9/磅。在完成了升貼水的選購(gòu)任務(wù)CBOT1010820.82/磅，該企業(yè)通過外方代理公司完成點(diǎn)價(jià)，〔CBOT60000/27.22〕。這樣，該企業(yè)完成了對(duì)進(jìn)口豆油的選購(gòu)。那么該企業(yè)在整個(gè)操作過程中，最終的選購(gòu)本錢可以通過以下公式進(jìn)展換算：＝[(CBOT)×22.046＋運(yùn)費(fèi)]×8.08〔匯率〕/磅)、1=0.45361/磅＝22.046/噸關(guān)稅〔9％〕〔13％〕12/噸中轉(zhuǎn)費(fèi)〔商檢、衛(wèi)檢費(fèi)、港雜費(fèi)等〕80元/噸)×22.046＋運(yùn)費(fèi)]×8.08〔匯率〕×1.09×1.13＋12＋80該企業(yè)的進(jìn)口本錢為：匯率〕×1.09×1.13＋92=5060/噸在該企業(yè)完成選購(gòu)的同時(shí)，到港本錢已根本鎖定。但是，從巴西到國(guó)內(nèi)需要45了防止到港后，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格下跌，有必要在大連期貨市場(chǎng)進(jìn)展豆油套期保值。此時(shí)，大15250/1300012105150/噸，港口豆油分銷價(jià)格為4980元/噸，但是由于該企業(yè)在期貨市場(chǎng)上以5250元/噸的價(jià)格進(jìn)展了賣出套〔525/噸的盈利。案例四：進(jìn)口大豆原油實(shí)物交割9緊急；另外兩節(jié)接近，大豆原油備貨頂峰期的到來(lái)也在肯定程度上拉動(dòng)了原料豆油價(jià)格的上漲。為滿足市場(chǎng)需求，某貿(mào)易商912-220〔-2.2/磅〕，13在10月30日。10月份該貿(mào)易商開頭在CBOT22.93。經(jīng)過核算這批毛豆油的到岸價(jià)格為5138元/噸，而此時(shí)大連豆油期貨價(jià)格在5350-5460元/噸，為回避貨物到港時(shí)的價(jià)格波動(dòng)30005420/噸。該貿(mào)易商豆油到岸價(jià)格=[〔22.93-2.2〕×22.046＋50]×8.08×1.09×1.13+80+12=5138元/噸形成上漲趨勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)大連盤上行。在此過程中雖然我國(guó)進(jìn)口毛豆油到港量照舊保持在正常水平，但國(guó)內(nèi)大豆加工廠開工率在1月中旬之后開頭消滅下降，豆油供給數(shù)量低于需求量，貿(mào)易商基于對(duì)后市看漲心理也紛紛惜售，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格因此消滅了大幅上漲的走勢(shì)。15560/5350-5油進(jìn)展溶殘?zhí)幚砗笞?cè)為標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，并在合約到期后進(jìn)展了現(xiàn)貨交割〔交割月第一個(gè)交易日實(shí)40〕。交割費(fèi)用構(gòu)成表費(fèi)用項(xiàng)溶殘?zhí)巶}(cāng)儲(chǔ)費(fèi)檢驗(yàn)入庫(kù)費(fèi)用交易手續(xù)費(fèi)(經(jīng)交割手續(xù)目理費(fèi)〔船舶運(yùn)輸〕紀(jì)公司收取標(biāo)準(zhǔn))費(fèi)標(biāo)