風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)講義課件

風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)——XXXX投資管理有限公司10/16/20231風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)——XXXX投資管理有限公司10/9/20231風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄10/16/20232風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特點(diǎn)

VC-VentureCapital：全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)定義：風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。VC是由職業(yè)金融家(風(fēng)險(xiǎn)資本家)投入到新興行業(yè)中處于創(chuàng)業(yè)和成長階段、具有高成長潛力的中小企業(yè)的股權(quán)資本10/16/20233風(fēng)險(xiǎn)投資的概念與特點(diǎn)VC-VentureCapital：風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有擔(dān)保的投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性投資方向主要集中于高科技領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)投資主要以股權(quán)的方式投資于新興的、具有潛在高成長性的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種流動(dòng)性小、周期長的投資風(fēng)險(xiǎn)投資以公開上市為主要形式實(shí)現(xiàn)資本的增值風(fēng)險(xiǎn)投資的資金不同于銀行借貸資金10/16/20234風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資是沒有擔(dān)保的投資，具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益性風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄10/16/20235風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的功能風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)。在研發(fā).成果轉(zhuǎn)化(開發(fā)).產(chǎn)品生產(chǎn)(試點(diǎn)).規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)聚集的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中,風(fēng)險(xiǎn)投資緩解開發(fā)、試點(diǎn)資金“瓶頸”風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)企業(yè)的孵化器提供資金和管理增值服務(wù),幫助企業(yè)成長風(fēng)險(xiǎn)投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級,優(yōu)化資源配置風(fēng)險(xiǎn)投資是社會(huì)資金的放大器動(dòng)員社會(huì)資金，分散投資，提高成功概率功能10/16/20236風(fēng)險(xiǎn)投資的功能風(fēng)險(xiǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)。在研發(fā).成果轉(zhuǎn)化(技術(shù)成熟企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資銀行融資現(xiàn)金流量與償還能力技術(shù)、管理基礎(chǔ)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)投資對象投資依據(jù)貸款，需抵押權(quán)益投資不直接過問企業(yè)經(jīng)營參與公司管理投資方式企業(yè)關(guān)系與銀行融資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

10/16/20237技術(shù)成熟企業(yè)高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資銀行融資現(xiàn)金流量與償還能力技一般不能退股有退出機(jī)制IPO,轉(zhuǎn)讓,回購風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資同股同權(quán)一票否決權(quán),制定戰(zhàn)略,撤換管理層資本退出企業(yè)控制權(quán)同股同利風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)利潤共享控股權(quán),分紅企業(yè)增值后變現(xiàn)剩余分配權(quán)投資目的與(證券)股權(quán)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

風(fēng)險(xiǎn)收益虧損等無保護(hù)小10/16/20238一般不能退股有退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資股權(quán)投資同股同權(quán)一票否決權(quán),制產(chǎn)品服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)營整個(gè)企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)利潤資本增值經(jīng)營對象利潤來源產(chǎn)業(yè)資本金融資本廠房機(jī)器設(shè)備股權(quán)或準(zhǔn)股權(quán)資本屬性投資方式與產(chǎn)業(yè)投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

10/16/20239產(chǎn)品服務(wù)或產(chǎn)品經(jīng)營整個(gè)企業(yè)資本運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)利潤資機(jī)構(gòu)所為個(gè)人行為天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化集合投資非組織資本投資行為組織化程度需要中介組織提供服務(wù)不需中介服務(wù)早期成長擴(kuò)張期種子期創(chuàng)建期中介市場投資階段與天使投資的區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他產(chǎn)品的區(qū)別

外部資金童年時(shí)期青年時(shí)期10/16/202310機(jī)構(gòu)所為個(gè)人行為天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資專業(yè)化集合投資非組織資本投資風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理與退出1目錄10/16/202311風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345企業(yè)發(fā)展生命周期理論10/16/202312企業(yè)發(fā)展生命周期理論10/9/202312其他投資/民間借貸上市后股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購重組行業(yè)整合融資方式種子期發(fā)展期擴(kuò)張期成熟期風(fēng)險(xiǎn)投資（私募股權(quán)）戰(zhàn)略投資（創(chuàng)業(yè)板）公開上市（主板）政府資助金融機(jī)構(gòu)貸款成長過程企業(yè)成長過程的融資方式概覽10/16/202313其他投資/民間借貸上市后股權(quán)融資可轉(zhuǎn)換證券融資并購重組行業(yè)整企業(yè)處于不同時(shí)期會(huì)采取不同融資手段10/16/202314企業(yè)處于不同時(shí)期會(huì)采取不同融資手段10/9/202314對新興的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資?！绹L(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向極具有發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為，基本特點(diǎn)是：投資周期長，一般為3—7年；除資金投入之外，投資者還向投資對象提供企業(yè)管理等方面的咨詢和幫助；投資者通過投資結(jié)束時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)獲得投資回報(bào)?！澜缃?jīng)合組織科技政策委員會(huì)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)企業(yè)（通常是生物技術(shù)或者信息溝通技術(shù)等高科技企業(yè)）提供私募股權(quán)資本的投資行為，其目的是通過IPO或“同行拍賣”(TradeSale)最終實(shí)現(xiàn)從權(quán)益股份中獲得高收益。風(fēng)險(xiǎn)投資者一般通過資金交換被投企業(yè)股份?！猈ikipedia風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)的關(guān)聯(lián)性10/16/202315對新興的、有巨大競爭潛力的企業(yè)中的一種權(quán)益性投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理及退出1目錄10/16/202316風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)10/16/202317風(fēng)險(xiǎn)投資的標(biāo)準(zhǔn)10/9/2023174-18風(fēng)險(xiǎn)投資管理的設(shè)置及運(yùn)作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選征集項(xiàng)目投資戰(zhàn)略定位投資管理委員會(huì)決策把關(guān)式投資項(xiàng)目流系統(tǒng)的項(xiàng)目開發(fā)商業(yè)計(jì)劃篩選初步會(huì)談專題會(huì)談深入調(diào)研投資條款談判投資決策內(nèi)部(行政、財(cái)務(wù)、人事、法務(wù))外部(政府關(guān)系，業(yè)務(wù)開發(fā)，招聘)10/16/2023184-18風(fēng)險(xiǎn)投資管理的設(shè)置及運(yùn)作戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建投資目標(biāo)投資戰(zhàn)略行業(yè)重點(diǎn)市場重點(diǎn)投資風(fēng)格技術(shù)階段 投資進(jìn)入階段提供服務(wù)投資規(guī)?？紤]因素設(shè)計(jì)選擇一般風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)孵化服務(wù)戰(zhàn)略性投資金融性投資相關(guān)業(yè)務(wù)不相關(guān)重點(diǎn)企業(yè)重要地區(qū)獨(dú)立投資共同投資主導(dǎo)投資種子成熟發(fā)展擴(kuò)展中期發(fā)展創(chuàng)建大(>1000萬元)小(<100萬元)中（500萬-1000萬元）風(fēng)險(xiǎn)投資的定位開發(fā)早期開發(fā)后期開發(fā)中期風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)有明確的戰(zhàn)略及業(yè)務(wù)范圍10/16/202319投資目標(biāo)考慮因素設(shè)計(jì)選擇一般風(fēng)險(xiǎn)投資的服務(wù)孵化服務(wù)戰(zhàn)略性投資正被篩選的項(xiàng)目運(yùn)作中的創(chuàng)業(yè)公司投資管理委員會(huì)顧問團(tuán)公司內(nèi)相關(guān)技術(shù)專家公司內(nèi)相關(guān)政策專家公司內(nèi)相關(guān)市場專家財(cái)政專家公司外成員獵頭專家行業(yè)技術(shù)專家3-4個(gè)行業(yè)內(nèi)知名的風(fēng)險(xiǎn)投資商成員總經(jīng)理或分管副總SVA風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人與業(yè)務(wù)相關(guān)的事業(yè)部負(fù)責(zé)人每月一次的會(huì)議篩選和鑒定項(xiàng)目，以及做投資決定審批年度預(yù)算充分利用顧問團(tuán)成員的技能與關(guān)系組織總部職能部門給于支持（戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、人事、IT等）去/留決策前的深入調(diào)研政策與政府關(guān)系采用由項(xiàng)目經(jīng)理負(fù)責(zé)的管理方法，一個(gè)項(xiàng)目經(jīng)理可同時(shí)負(fù)責(zé)若干個(gè)正被篩選的項(xiàng)目的運(yùn)作以風(fēng)險(xiǎn)投資模式篩選項(xiàng)目，為企業(yè)做戰(zhàn)略性投資S風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)部負(fù)責(zé)人投資管理項(xiàng)目征集項(xiàng)目審查前的深入調(diào)研風(fēng)險(xiǎn)投資營業(yè)部組織架構(gòu)建議10/16/202320正被篩選的項(xiàng)目運(yùn)作中的創(chuàng)業(yè)公司投資管理委員會(huì)顧問團(tuán)公司內(nèi)相關(guān)投資管理委員會(huì)的作用和活動(dòng)目標(biāo)主要活動(dòng)開發(fā)有戰(zhàn)略前途的新業(yè)務(wù)，為公司獲得最大限度的回報(bào)制定業(yè)務(wù)實(shí)施流程監(jiān)督經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)決定高層人事–包括聘用，業(yè)績考核與報(bào)酬設(shè)置根據(jù)需要協(xié)調(diào)與其它業(yè)務(wù)的關(guān)系做主要的戰(zhàn)略性決策采用把關(guān)式投資流程，決定項(xiàng)目的去留掌握好退出策略，最大限度地給公司帶來戰(zhàn)略性利益10/16/202321投資管理委員會(huì)的作用和活動(dòng)目標(biāo)開發(fā)有戰(zhàn)略前途的新業(yè)務(wù)，為公司4-22項(xiàng)目篩選/扶植價(jià)值實(shí)現(xiàn)/成熟業(yè)務(wù)項(xiàng)目建立起始階段20%30%50%中止中止中止把關(guān)式投資指導(dǎo)思想采用把關(guān)式投資手段，設(shè)置多個(gè)“去/留”決策點(diǎn)以制定嚴(yán)格客觀的里程碑來保持監(jiān)控設(shè)定客觀的里程碑，加強(qiáng)早期中止項(xiàng)目的力度向下授予相應(yīng)的決定權(quán)，以增加實(shí)施速度與伸縮性扶植階段1階段2階段n里程碑1里程碑2里程碑n-1投資管理委員會(huì)的運(yùn)作-采用風(fēng)險(xiǎn)投資的模式10/16/2023224-22項(xiàng)目篩選/扶植價(jià)值實(shí)現(xiàn)/成熟業(yè)務(wù)項(xiàng)目建立起始階段20戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集項(xiàng)目的發(fā)起企業(yè)的現(xiàn)狀管理者的綜合素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)資本家獲取潛在的投資機(jī)會(huì)，主要有三種：①企業(yè)家提出投資申請并提供相應(yīng)的商業(yè)計(jì)劃書(businessplan)；②推介，通過其他風(fēng)險(xiǎn)投資家、銀行或其他投資中介推薦介紹；③風(fēng)險(xiǎn)投資家主動(dòng)搜尋潛在的投資機(jī)會(huì)。①行業(yè)企業(yè)的發(fā)展空間廣闊，具有高速增長潛力②商業(yè)模式穩(wěn)定、清晰③競爭優(yōu)勢企業(yè)在技術(shù)、市場營銷、運(yùn)營水平等方面具有相對的競爭優(yōu)勢④管理團(tuán)隊(duì)理念與目標(biāo)明確、行業(yè)理解深刻、運(yùn)營能力均衡、經(jīng)過磨合、激勵(lì)與約束機(jī)制相對完善。

管理者素質(zhì)，在很大程度上決定著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功與否，對管理者的要求主要有以下幾點(diǎn)：

①管理者的學(xué)習(xí)能力及思維方式是否符合企業(yè)發(fā)展的需求；②具有完全民事行為能力，年滿20（含）—60（含）周歲；③從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在三年以上；④無刑事處罰記錄，且無涉黃賭賭及高利貸等不良行為；⑤管理者及其配偶信用記錄良好。項(xiàng)目征集的基本要素10/16/202323戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集項(xiàng)目的發(fā)起企業(yè)4-24

項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程概述戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)作支持項(xiàng)目建立項(xiàng)目篩選項(xiàng)目征集初步篩選以確定機(jī)遇的吸引力商業(yè)計(jì)劃篩選初步會(huì)談專題會(huì)談深入調(diào)研及條款談判投資決策初步會(huì)見以明確理解，并決定是否繼續(xù)下去，確定以后的討論專題與管理層的幾次專題討論，以確定是否需要進(jìn)入深入調(diào)研階段對投資機(jī)遇進(jìn)行徹底分析并就投資條款進(jìn)行談判就股東協(xié)議、公司章程及認(rèn)購協(xié)議進(jìn)行談判并簽約投資子流程主要活動(dòng)10/16/2023244-24項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程概述戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)退出運(yùn)投資管理委員會(huì)每月例會(huì)工作量百分比主要工作時(shí)間長度決策方法建議文件5153040初選以確定是否進(jìn)一步探索了解業(yè)務(wù)概念判斷人員素質(zhì)總結(jié)初步評估及議題決定進(jìn)一步會(huì)談就專題請專家參加咨詢會(huì)后取得專家評估結(jié)論綜合專家意見做出決策對議題清單中的所有問題進(jìn)行徹底分析，起草條款書就條款書，法律文本談判，并進(jìn)行投資1010分鐘準(zhǔn)備，報(bào)告和討論，總計(jì)半天15分鐘3-4次會(huì)議，包括準(zhǔn)備工作和報(bào)告半小時(shí)2–3周3-4周二人審閱會(huì)后決策投資管理委員會(huì)每月例會(huì)討論文稿專家評估報(bào)告投資條款書投資意見初步會(huì)談交流決策商業(yè)計(jì)劃篩選投資決策專題會(huì)談交流決策深入調(diào)研及條款談判深入調(diào)研財(cái)務(wù)分析條款書投資管理委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要投資授權(quán)書商業(yè)計(jì)劃篩選清單初步會(huì)談小結(jié)討論文稿會(huì)后決策或每月例會(huì)項(xiàng)目篩選與項(xiàng)目建立流程細(xì)述10/16/202325投資管理委員會(huì)每月例會(huì)工作量百分比主要工作時(shí)間長度決策方法建風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)成長的關(guān)聯(lián)性風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作流程風(fēng)險(xiǎn)投資的管理及退出1目錄10/16/202326風(fēng)險(xiǎn)投資的概念及特點(diǎn)2風(fēng)險(xiǎn)投資的功能及與其他產(chǎn)品的區(qū)別345VC機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤來源是什么？極端地說，VC是一種投資方式，很多地方都與大家買股票、買基金一樣。目標(biāo)一樣：都以投資收益為目標(biāo)；手段一樣：專家理財(cái)，雇傭?qū)I(yè)人員；風(fēng)險(xiǎn)水平不一樣：能夠承受風(fēng)險(xiǎn)并且參與其中的投資者不一樣：普通大眾很少能夠直接承受VC投資的風(fēng)險(xiǎn)。VC的業(yè)務(wù)：買股權(quán)、管股權(quán)、賣股權(quán)。VC機(jī)構(gòu)的唯一利潤來源就是所投資企業(yè)價(jià)值的增長。10/16/202327VC機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)和利潤來源是什么？極端地說，VC是一種投資方式基金有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（總資金的99%）有限合伙人不參與有限合伙企業(yè)的經(jīng)營管理；由基金管理人擔(dān)任普通合伙人，發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)，其出資額一般為總資金的1%；普通合伙人一般每年提取相當(dāng)于基金總額約2%的管理費(fèi)。普通合伙人全權(quán)負(fù)責(zé)基金的投資、經(jīng)營和管理；其余收益由有限合伙人按照出資比例分配。普通合伙人獲取基金超額收益一定比例（一般為20%左右）的收益分配；出資運(yùn)營利益分配有限合伙制VC是怎么回事？10/16/202328基金有限合伙人承諾并認(rèn)繳基金出資的絕大部分（VC如何管項(xiàng)目？優(yōu)先股權(quán)設(shè)置綜合了普通股股東的分紅權(quán)和優(yōu)先獲取債券利息的權(quán)益在風(fēng)險(xiǎn)投資者獲得回報(bào)之前，其他先前進(jìn)入的股東都不能獲得回報(bào)后續(xù)融資反稀釋條款VC機(jī)構(gòu)有權(quán)在后續(xù)輪次的融資中繼續(xù)投資，以保持自己的股權(quán)比例不會(huì)被逐步稀釋。業(yè)績調(diào)整條款為創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)設(shè)置業(yè)績經(jīng)營指標(biāo)；將公司經(jīng)營業(yè)績與公司價(jià)值相關(guān)聯(lián)；確保VC投入的資金獲取到適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)比例，尤其在公司業(yè)績差于預(yù)期時(shí)。退出條款設(shè)置一定的退出期限；設(shè)定一定的退出方式和條件；可能要求創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)承諾回購。10/16/202329VC如何管項(xiàng)目？優(yōu)先股權(quán)設(shè)置10/9/202329123VC從不追求對企業(yè)的控股地位。VC總體上是消極的投資者。VC只有在極端情況出現(xiàn)時(shí)才會(huì)涉足公司經(jīng)營管理VC要控制企業(yè)么？10/16/202330123VC從不追求對企業(yè)的控股地位。VC總體上是消極的投資者1423蛻資階段:風(fēng)險(xiǎn)退出機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資金在企業(yè)相對成熟后由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，即變現(xiàn)機(jī)制及相關(guān)的配套制度安排。退出機(jī)制蛻資階段是風(fēng)險(xiǎn)投資良性循環(huán)運(yùn)行的重要一環(huán)，退出渠道通暢與否不僅決定了其價(jià)值實(shí)現(xiàn)程度，更重要的是影響甚至決定著新投資者加盟的踴躍程度。蛻資階段使風(fēng)險(xiǎn)投資家的非金融貢獻(xiàn)從成功企業(yè)轉(zhuǎn)移至其他風(fēng)險(xiǎn)企業(yè);風(fēng)險(xiǎn)投資的退出功能主要有之一：使投資者觀測和評估投資質(zhì)量，以便重新配置資金。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出功能主要有之二：VC退出階段10/16/2023311423蛻資階段:風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所投資金在企業(yè)相對成熟后由股權(quán)退出方式背景轉(zhuǎn)讓客體轉(zhuǎn)讓對象市場性質(zhì)投資年限回報(bào)倍數(shù)發(fā)生概率破產(chǎn)清算完全失敗資產(chǎn)企業(yè)家產(chǎn)權(quán)市場4.10.220%二次出售情況一般股權(quán)風(fēng)投機(jī)構(gòu)產(chǎn)權(quán)市場3.52.010%企業(yè)回購比較成功整體或大股股票風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場3.74.125%企業(yè)并購比較成功大公司產(chǎn)權(quán)市場3.71.725%二板交易完全成功股票

二板市場4.27.120%主板交易完全成功股票

主板市場美國風(fēng)險(xiǎn)投資六種退出方式比較10/16/202332退出方式背景轉(zhuǎn)讓客體轉(zhuǎn)讓對象市場性質(zhì)投資年限回報(bào)Thanks!10/16/202333Thanks!10/9/202333SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-34模板附錄資料來源: 小組分析評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題商業(yè)計(jì)劃評估表10/16/202334SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-34模板SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-35評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題 資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述所建議成立的企業(yè)想達(dá)到什么目標(biāo)?提供什么產(chǎn)品/服務(wù)?清晰地描述業(yè)務(wù)–從客戶和供應(yīng)商的角度說明業(yè)務(wù)鏈的運(yùn)作方式如何?客戶是那些人？客戶能取得何種價(jià)值?可能的競爭對手是誰?建議采用的組織結(jié)構(gòu)如何?管理層有何專業(yè)知識(shí)及管理經(jīng)驗(yàn)?融資要求和計(jì)劃如何?預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)和投資回報(bào)怎樣?如何實(shí)施?10/16/202335SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-35評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-36評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題 資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)有何特色或功能？目標(biāo)客戶是誰？產(chǎn)品/服務(wù)向客戶提供何種價(jià)值定位？(比如：把客戶未滿足的需求以及以產(chǎn)品／服務(wù)滿足這些需求的方式制成表格)收入模式如何？(比如：收入來源說明–廣告收入、交易收入、月租收入、統(tǒng)一收費(fèi)或按比例收費(fèi))產(chǎn)品處于何種開發(fā)周期？為將業(yè)務(wù)創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為有形產(chǎn)品或服務(wù)應(yīng)做些什么?該業(yè)務(wù)模式在其它地方經(jīng)過證明嗎？有哪些成功先例?保持客戶忠誠度的計(jì)劃？10/16/202336SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-36評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-37資料來源: 小組分析評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題公司的發(fā)起人是誰？他們有什么資歷、經(jīng)驗(yàn)和以往的成功業(yè)績？創(chuàng)意者對企業(yè)以后取得成功有多重要？管理層如何共同承擔(dān)管理職責(zé)？（如，以表格的形式明確小組成員的職位和主要工作/職責(zé)）未來如何強(qiáng)化管理隊(duì)伍？（如，未來管理人員招聘計(jì)劃和所需的技能）產(chǎn)品或服務(wù)內(nèi)容概述市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資管理隊(duì)伍10/16/202337SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-37資料SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-38評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)的潛在市場規(guī)模多大？（例如：從目標(biāo)客戶的數(shù)量、售出的數(shù)量、銷售額等進(jìn)行的計(jì)算）所期望的市場增長是多少？影響市場增長的關(guān)鍵因素是什么？誰是可能的競爭者？他們提供什么？競爭者的優(yōu)勢、弱點(diǎn)是什么？與對手相比，您的競爭態(tài)勢如何？（比如：競爭者及其在關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目（如啟動(dòng)時(shí)間、技術(shù)能力、獲得專有技術(shù)的能力、與供應(yīng)商及客戶的特殊關(guān)系，等）的評分表）10/16/202338SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-38評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-39評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述產(chǎn)品/服務(wù)推廣的具體計(jì)劃是什么?如何分銷產(chǎn)品/服務(wù)？在分銷渠道中需要哪些合作伙伴?定價(jià)戰(zhàn)略怎樣?(例如，對不同的客戶細(xì)分，數(shù)量等應(yīng)如何收費(fèi))10/16/202339SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-39評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-40評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析建議的組織架構(gòu)是怎樣的?這一組織架構(gòu)將如何有助于實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)目標(biāo)?需要哪些技能和怎樣的招聘計(jì)劃?(如，以表格的方式明確職位總數(shù)，崗位職能描述，每個(gè)部門前3個(gè)職位所需的技能)業(yè)務(wù)范圍有多大?即哪些業(yè)務(wù)由企業(yè)自主經(jīng)營，哪些業(yè)務(wù)需要外包?是否已經(jīng)確定戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?如果是，如何維護(hù)這些戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?如果不是，有哪些獲得合作伙伴的計(jì)劃?是否已經(jīng)確定了主要的供應(yīng)商?如果是，如何維護(hù)這些供應(yīng)關(guān)系?如果不是，有哪些獲得供應(yīng)商的計(jì)劃?產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述10/16/202340SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-40評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-41評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析具體的短期實(shí)施計(jì)劃如何？（如，標(biāo)出了每個(gè)月的具體工作的Gantt圖）每項(xiàng)工作由誰負(fù)責(zé)？主要的里程碑是什么？各項(xiàng)工作之間的獨(dú)立性及相關(guān)性如何？五年實(shí)施計(jì)劃如何？（如，標(biāo)出了每個(gè)季度的具體工作的Gantt圖）每項(xiàng)工作由誰負(fù)責(zé)？主要的里程碑是什么？業(yè)務(wù)長期方案是否現(xiàn)實(shí)、可行？產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述10/16/202341SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-41評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-42評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析五年財(cái)務(wù)預(yù)測中最好和最壞的情況如何？各個(gè)關(guān)鍵參數(shù)的主要假設(shè)如何？(如，市場份額、利潤率)單獨(dú)改變每個(gè)假設(shè)條件進(jìn)行敏感度分析為了使風(fēng)險(xiǎn)最小化，應(yīng)該如何規(guī)劃過渡步驟及應(yīng)運(yùn)對策？產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述10/16/202342SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-42評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-43評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題資料來源: 小組分析今后五年（至少到盈虧平衡之后一年）對下列指標(biāo)的預(yù)測：收入報(bào)表（包括業(yè)務(wù)模型中所述的具體收入來源）現(xiàn)金流量表公司價(jià)值評估，利用：折現(xiàn)現(xiàn)金流分析倍數(shù)計(jì)算法資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)預(yù)測中所使用的關(guān)鍵假設(shè)有哪些？（如，資本成本、市場份額、利潤率等）業(yè)務(wù)的融資要求是什么，已確定了哪些財(cái)務(wù)來源？（如，包括總額和可能的融資來源的財(cái)務(wù)方案）產(chǎn)品或服務(wù)管理隊(duì)伍市場和競爭營銷和銷售業(yè)務(wù)系統(tǒng)和組織實(shí)施時(shí)間表機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)融資規(guī)劃和融資內(nèi)容概述10/16/202343SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-43評審SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-44模板附錄資料來源: 小組分析評審商業(yè)計(jì)劃書的關(guān)鍵問題商業(yè)計(jì)劃評估表10/16/202344SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-44模板SVA/010608/SH-PR(2000GB)4-45商業(yè)計(jì)劃評估表(1/2)得分:與總體戰(zhàn)略需求相配程度0246810完全不一致大部分不一致部分不一致，但大部分還是不一致大部分與總體戰(zhàn)略一致，還需作部分調(diào)整與總體戰(zhàn)略完全一致與總體戰(zhàn)略完全一致，并對戰(zhàn)略有所強(qiáng)化產(chǎn)品/服務(wù)客戶價(jià)值對目標(biāo)群體僅有粗略的定義，不能確認(rèn)價(jià)值對目標(biāo)群體有定義，但難以確認(rèn)，最多只能勉強(qiáng)確認(rèn)定義了市場細(xì)分和目標(biāo)群體及價(jià)值，但較低定義了市場細(xì)分和目標(biāo)群體，并確認(rèn)了平均水平的價(jià)值定義了市場細(xì)分和目標(biāo)群體，并確認(rèn)了較高的價(jià)值定義了市場細(xì)分和目標(biāo)群體，并確認(rèn)了很高的價(jià)值狀態(tài)和市場區(qū)分僅有初步想法，對如何在市場上持續(xù)保持區(qū)分不明確或沒有說明明確說明了想法，對如何在市場上持續(xù)保持區(qū)分有部分說明（如，專利，受保護(hù)的權(quán)利）確保了可行性（如，對功能進(jìn)行了測試），制定了區(qū)分戰(zhàn)略（如，專利，受保護(hù)的權(quán)利）詳細(xì)的概念（原型已在使用），制定了區(qū)分戰(zhàn)略，并已采取了第一步行動(dòng)最終成果很明確（原型已經(jīng)完成），和/或取得了試點(diǎn)用戶的極大興趣，已采用了關(guān)鍵措施以保持區(qū)分（如，申請專利）最終成果基本完成（如，原型已可以成批生產(chǎn)），和/或取得了試點(diǎn)用戶的合同，已采用了大量的措施以保持區(qū)分（如，申請專利已獲批準(zhǔn)）管理隊(duì)伍沒有特別經(jīng)驗(yàn)/能力的個(gè)人沒有特別經(jīng)驗(yàn)/能力的小組，有少量特別經(jīng)驗(yàn)/能力個(gè)人一個(gè)小組成員有特別經(jīng)驗(yàn)/能力多個(gè)小組成員有特別經(jīng)驗(yàn)/能力，但都沒有包括所有領(lǐng)域小組擁有所有領(lǐng)域的特別經(jīng)驗(yàn)/能力小組擁有所有領(lǐng)域的特別經(jīng)驗(yàn)/能力，并為公司提供了高資歷的人員市場和競爭市場沒有市場小型且在萎縮的市場小型或正在萎縮的大型市場小型增長或大型穩(wěn)定的市場小型高增長或大型增長市場大型高增長市場競爭競爭很激烈競爭激烈，或短期預(yù)計(jì)如此中等競爭或在短期預(yù)計(jì)如此，在中長期預(yù)計(jì)出現(xiàn)激烈競爭短期競爭不激烈或預(yù)計(jì)如此，中長期預(yù)計(jì)競爭激烈短期競爭不激烈或預(yù)計(jì)如此，中長期預(yù)計(jì)中等競爭沒有競爭或預(yù)計(jì)短期如此，中長期預(yù)計(jì)競爭不激烈營銷和銷售沒有4P（產(chǎn)品、價(jià)格、地點(diǎn)、