衍生品市場序列利率互換培訓班第十期利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法課件

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利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法中國銀行間交易商協(xié)會人民幣利率互換業(yè)務培訓班（第十期）講稿北京2012年5月17日第1頁利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法中國銀行間交易商協(xié)會第2頁

內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易二、利率互換的計價方法三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrapping）四、利率互換的風險分析五、計價模型在利率互換交易中應用的案例第2頁內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易第3頁

一、利率互換是什么交易利率互換(IRS：InterestRateSwap)

是指交易雙方約定在未來的一定期限內(nèi)， 對約定的名義本金按照不同的計息方法交換利息的交易。例子（固定利率換浮動利率）：

本金1億，期限5年（2010.8.5–2015.8.5），季付款； 工商銀行支付固定利率4.5%，ACT/365F； 中國人壽支付浮動利率：CNYSH_3M，ACT/360，每季初重置。工商銀行中國人壽4.5%CNYSH_3M第3頁一、利率互換是什么交易利率互換(IRS：Inter第4頁

利率互換的交易條款第4頁利率互換的交易條款第5頁

固定端支付序列表第5頁固定端支付序列表第6頁

浮動端（SHIBOR利率）支付序列表第6頁浮動端（SHIBOR利率）支付序列表第7頁

利率互換交易，浮動利率是不確定的： 利息收支會波動，導致財務賬目上的有盈虧。 市值大小也會波動，對資產(chǎn)負債表造成沖擊。第7頁利率互換交易，浮動利率是不確定的：第8頁

為什么要做利率互換交易？

原因1：因為市場利率是波動的，通過利率互換消除不確定性。銀行貸款客戶FX1存款客戶本金F本金互換市場X2案例：銀行發(fā)放固定利率貸款——通過利率互換鎖定成本。第8頁為什么要做利率互換交易？銀行貸款客戶FX1存款客戶本第9頁

為什么要做利率互換交易？

原因2：通過利率互換把收益鎖定。保險公司銀行R1+1.35互換市場XR1本金案例：保險公司通過利率互換鎖定存款收益。第9頁為什么要做利率互換交易？保險公司銀行R1+1.35互第10頁

我公司七天互換3.52%定存互換R1本金3.87%浮息債券回購市場本金R1+0.65%FR007FR007收益率=3.52+0.65-3.87=0.3%為什么要做利率互換交易？

原因3：投資工具。案例：CarryTrade第10頁我公司七天互換3.52%定存互換R1本金3.87%第11頁

為什么要做利率互換交易？

原因4：投機工具。LTCM國債市場Y互換市場XLIBOR本金LIBOR回購市場本金案例：LTCMSwapSpread=X–YLTCM破產(chǎn)第11頁為什么要做利率互換交易？LTCM國債市場Y互換市場第12頁

有關(guān)LTCM損失的記載如果1.6B的損失來源于50bp利差變化，可估算LTCM的DV01為3200萬美元。第12頁有關(guān)LTCM損失的記載如果1.6B的損失來源于50第13頁

內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易二、利率互換的計價方法三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrapping）四、利率互換的風險分析五、計價模型在利率互換交易中應用的案例第13頁內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易第14頁

利率互換（利率衍生產(chǎn)品）是價格波動非常大的商品，

1、會計要求每天對交易進行估值，即Mark-to-Market。

2、監(jiān)管要求每天對交易進行風險預測。

3、交易員做新交易時，要馬上知道敏感性指標，以便對沖交易。利率互換的計價包括：

1、計算每期收支的利息，包括已經(jīng)過去的區(qū)間，和未來的區(qū)間。

2、計算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值，即PV。

3、計算現(xiàn)值對市場利率波動的敏感性指標。

4、PE（PotentialExposure），VAR（ValueAtRisk）， 和CVA（CreditValuationAdjustment）–

本課不做介紹。二、利率互換的計價方法第14頁利率互換（利率衍生產(chǎn)品）是價格波動非常大的商品，利第15頁

利率互換有2條腿，一般來說兩條腿有相同的計息區(qū)間。前一個區(qū)間的結(jié)束日就是下一個區(qū)間的開始日。對于標準的互換，每個區(qū)間的終止日也是支付日，都落在工作日上。計息日的制定方法：找一個參考日（CycleDate），例如取交易起息日：2010.8.5按公式EndDatek=CycleDate+k·3M求出第k個終點日2010.8.52010.11.52011.2.52011.5.5…2015.8.5對終點日EndDatek作假日調(diào)整（如修正的下一工作日）2008.8.52008.11.52011.2.92011.5.5…2015.8.5計息區(qū)間的產(chǎn)生T0T1T2T3T4T5T6第15頁利率互換有2條腿，一般來說兩條腿有相同的計息區(qū)間。第16頁

利率互換有2條腿，每條腿有許多區(qū)間。每個區(qū)間要計算一個利息：利息=本金×

利率

×

期限其中期限與計息規(guī)則有關(guān)。案例：區(qū)間[2010.8.5，2010.11.5]固定腿，ACT/365F計息規(guī)則： 期限=（2010.11.5–2010.8.5）/365=0.252055

利息=100,000,000×4.5%×

0.252055=1,134,246.58浮動腿，ACT/360計息規(guī)則： 期限=（2010.11.5–2010.8.5）/360=0.255556

利息=100,000,000×2.443%×

0.255556=624,322.22計息規(guī)則第16頁利率互換有2條腿，每條腿有許多區(qū)間。每個區(qū)間要計算第17頁

以七天回購或隔夜SHIBOR為基準的利率互換要計算復利。如果一個計息區(qū)間中有n個利率重置，第i個的利率為Ri，計息期限為Ti（年），按復利計算：本息=N×(1+R0×T0)×(1+R1×T1)…

(1+Rn×Tn)利息=本息–N復利計算方法第17頁以七天回購或隔夜SHIBOR為基準的利率互換要計算第18頁

#

重置日起息日利率天數(shù)FactorCompound12010-08-122010-08-131.733071.000332361.0003323622010-08-192010-08-201.745071.000334661.0006671232010-08-262010-08-271.830071.000350961.0010183242010-09-022010-09-032.500071.000479451.0014982652010-09-092010-09-102.270071.000435341.0019342562010-09-162010-09-172.535071.000486161.0024213672010-09-212010-09-242.310071.000443011.0028654482010-09-302010-10-012.855871.000547691.0034147092010-09-302010-10-082.855871.000547691.00396426102010-10-142010-10-151.950071.000373971.00433971112010-10-212010-10-221.930071.000370141.00471146122010-10-282010-10-292.037671.000390771.00510407132010-11-042010-11-051.832971.000351521.00545738142010-11-112010-11-121.678031.000137921.00559605PayDate

2010-11-15

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案例：七天回購基準的復利計算,(ACT/365)起息日2010.8.13，結(jié)束日2010-11-15，每7天重置，Lag為一個工作日利息=100,000,000×（1.00559605–1）=559,605.08第18頁#重置日起息日利率天數(shù)FactorCompoun第19頁

貼現(xiàn)因子設(shè)1個月(30天)的利率為3%,ACT/360終值（FutureValue）：今天的1元錢，1個月時為FV=

1+3%

×30/360=1.0025現(xiàn)值（PresentValue）：一個月時的1元錢，現(xiàn)在的價值為PV=

1/（1+3%

×30/360）=0.9975設(shè)30天時要支付100元，91天時支付200元(91天利率=4%)問今天應存多少錢才行？引入貼現(xiàn)因子df(t)---discountfactor df(30)

=

1/(1+3%×30/360)=0.99751

df(91)

=1/(1+4%×91/360)=0.98999PV=

100×df(30)

+200×df(91)=297.75

第19頁貼現(xiàn)因子設(shè)1個月(30天)的利率為3%,AC第20頁

銀行有千千萬萬的交易，需要一條貼現(xiàn)因子曲線計算現(xiàn)值貼現(xiàn)因子曲線：df(t)

通常稱為收益曲線

t(天)df01.00000000000030.999743899035330.997155378399630.994449429552940.9913987996391390.9864388736771850.9809970454962310.9755274789892770.970122488153至３０年第20頁銀行有千千萬萬的交易，需要一條貼現(xiàn)因子曲線計算現(xiàn)值第21頁

問題：按兩種方法存1元錢從今天到t2從今天直接存到t2從今天先存到t1，再按遠期利率R由t1存到t2，今天同時簽兩個合同，如果沒有套利機會，兩者得到的終值應相等：由此可求出（A/360)：已知貼現(xiàn)因子曲線，求遠期利率第21頁問題：按兩種方法存1元錢從今天到t2由此可求出（A第22頁

利率互換的計價，準備條件：

1、計價的日期：例如今天2012.5.17

2、計價要用的收益曲線

df(t)

3、重置利率的歷史數(shù)據(jù)計價：列表計算各條腿的PV，然后相加：

1、產(chǎn)生一系列的計息日期，計算區(qū)間天數(shù)，

2、獲得每區(qū)間的利率（已發(fā)生重置的用歷史數(shù)據(jù)，

未發(fā)生的用體現(xiàn)因子曲線計算），

3、計算現(xiàn)金流（Payment），

4、現(xiàn)金流乘以支付日的貼現(xiàn)因子得到區(qū)間PV，

5、把所有區(qū)間的PV加起來。利率互換的計價小結(jié)第22頁利率互換的計價，準備條件：

1、計價的日期：第23頁

一個以七天回購利率為基準的利率互換交易第23頁一個以七天回購利率為基準的利率互換交易第24頁

歷史重置利率用復利法則算出區(qū)間等效利率：

3.7154%列出每個重置區(qū)間的利率，計算支付區(qū)間的等效利率第24頁歷史重置利率用復利法則算出區(qū)間等效利率：列出每個重第25頁

利息=本金×利率×期限dfPV=利息×df第25頁利息=本金×利率×期限dfPV=利息×df第26頁

思考題：今天市場利率為（設(shè)為單利，ACT/ACT）

1年：1% 2年：2% 3年：3%

我們要為客戶設(shè)計一款理財產(chǎn)品：

今天開始，每年初交100元，共交3次

請問第三年底應還客戶多少錢？第26頁思考題：今天市場利率為（設(shè)為單利，ACT/ACT）第27頁

內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易二、利率互換的計價方法三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrapping）四、利率互換的風險分析五、計價模型在利率互換交易中應用的案例第27頁內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易第28頁

不同的收益率曲線，會給利率互換交易不同的價格需要構(gòu)造一條公允的收益率曲線做估值，即Mark-to-Market。三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrapping）名稱BidOfferMid1D2.53%7D3.52%3M3.43%3.53%3.48%6M3.36%3.46%3.51%9M3.35%3.45%3.40%1Y3.37%3.47%3.42%FR007利率互換價格（2011.6.7）CashRateSwapRate第28頁三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrappi第29頁

計價日（T=2011.6.7）:df=1

1D（2011.6.8）:df0=1/(1+2.53%/365)=

7D（2011.6.15):df_7D=df0/(1+3.52%*7/365)=Cash:01D3M6M9Mdf1df2df01第29頁計價日（T=2011.6.7）:df=第30頁

Swap:

3M（2011.9.8）:df101D3M6M9Mdf1df01df2

6M（2011.12.8）:df2

9M（2012.3.8）:df3df3第30頁Swap:3M（2011.9.8）:df1第31頁

內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易二、利率互換的計價方法三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrapping）四、利率互換的風險分析五、計價模型在利率互換交易中應用的案例第31頁內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易第32頁

采用Mark-to-Market引起的問題：市場風險

市場改變，會使交易的公允價值改變。

四、利率互換的風險分析度量市場風險的指標：Delta，Gamma

Delta有三種定義方法：Par，F(xiàn)orward，Parallel

對利率互換，Gamma可以忽略不計第32頁采用Mark-to-Market引起的問題：市場風第33頁

利率互換的風險分析–ParDelta設(shè)市場標準交易1D，3M，6M，…

的利率為

R1,

R2,…Ri,…

用這些利率構(gòu)造收益曲線df(t)，對持有賬戶的計價為PVo。分別將第i個交易的利率Ri增加0.01%，重新建立收益曲線作計價，得到新的PVi第i個Delta定義為

Delta_i=PVi–PVo第33頁利率互換的風險分析–ParDelta設(shè)市場標第34頁

利率互換的風險分析–ForwardDelta將df(t)的時間t分為n個區(qū)間：(t0,t1)(t1,t2)(t2,t3)…

求出相應的遠期利率F1,F2,F3…，(CC-Rate)分別將第i個利率Fi增加0.01%，重新建立收益曲線作計價，得到新的PVi第i個Delta定義為

Delta_i=PVi–PVo用原始的收益曲線df(t)對持有賬戶計價，得到PVoF1=ln(df0/df1)/(t1-t0)第34頁利率互換的風險分析–ForwardDelta第35頁

利率互換的風險分析–ParallelDelta將df(t)的時間t分為n個區(qū)間：(t0,t1)(t1,t2)(t2,t3)…

求出相應的遠期利率F1,F2,F3…，將所有的利率Fi同時增加0.01%，重新建立收益曲線

作計價，得到新的PVnewParallelDelta（為一個數(shù)）定義為

Delta=PVnew–PVo用原始的收益曲線df(t)對持有賬戶計價，得到PVo第35頁利率互換的風險分析–ParallelDelt第36頁

內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易二、利率互換的計價方法三、利率互換曲線的構(gòu)造方法（Bootstrapping）四、利率互換的風險分析五、計價模型在利率互換交易中應用的案例第36頁內(nèi)容提綱一、利率互換是什么交易第37頁

保險公司銀行max(R1+1.5,4)本金10億保險公司銀行X本金10億銀行R1+1.5+Xmax(2.5-R1,0)互換市場R1Y案例:協(xié)議存款交易分解與對沖第37頁保險公司銀行max(R1+1.5,4)本金10億第38頁

銀行保險公司max(2.5–F,0)期權(quán)費利率下限是一種簡單的期權(quán)，在到期日T，如果標的利率F低于2.5%，銀行就需要支付客戶。今天價格（期權(quán)費）由5個因素決定：1、標的利率F在到期日T的遠期價格（由收益率曲線決定）。2、執(zhí)行利率K（案例中K=2.5%）。3、標的利率F的波動率（Vol，市場報價或從歷史統(tǒng)計得到）。4、從到期日T到今天的時間。5、從到期日T到今天的貼現(xiàn)因子（有收益率曲線得到）。第38頁銀行保險公司max(2.5–F,0)期權(quán)費利第39頁

F0執(zhí)行期權(quán)的概率區(qū)域K不可執(zhí)行期權(quán)的概率區(qū)域標的利率F的可能位置標的利率F的概率分布圖在Black-Scholes定價理論中，假設(shè)每時刻標的利率F服從對數(shù)正態(tài)分布：期權(quán)價格等于（K-F）在區(qū)域F<K求一個概率的期望值PV=E[max(K-F,0)]?本金?

計息期限?

貼現(xiàn)因子第39頁F0執(zhí)行期權(quán)的概率區(qū)域K不可執(zhí)行期權(quán)的概率區(qū)域標的第40頁

利率下限的計價max(K-F,0)F–遠期利率，從貼現(xiàn)因子曲線得到，F(xiàn)=（df0/df1–1）/(t1–t0)PV=｛K·N（-d2）–F·N（-d1）｝·Notional·(t1–t0)·df1K–期權(quán)執(zhí)行利率，N（·）

–正態(tài)分布函數(shù)，d1=(

log（F/K）+0.5v2T

)

/(vT?)d2=(

log（F/K）–0.5v2T

)

/(vT?)第40頁利率下限的計價max(K-F,0)F–第41頁

簿記交易:計算價格:計算Par-Delta:做利率互換對沖第41頁簿記交易:計算價格:計算Par-Delta:做利率第42頁

案例：債券交易與利率互換交易的相互對沖持有債券時，債券的估值會隨著利率上下波動而變動。所以債券有牛市和熊市?？捎美驶Q來減少這種波動。債券市場本金10億銀行固定X互換市場固定X1浮動利率設(shè)我們買了債券，但目前利率比較低，且估計利率會上升，則可以配一個支付固定收取浮動的利率互換。反過來，設(shè)我們做了一批支付固定的利率互換，但目前可能要降息，則可以購買一些債券來對沖風險。第42頁案例：債券交易與利率互換交易的相互對沖持有債券時，第43頁

對沖的有效性分析：5年互換利率與5年債券收益率的歷史數(shù)據(jù)比較第43頁對沖的有效性分析：第44頁

R投資人企業(yè)銀行ShiborR本金可以把市場交易鏈分解為原生交易，衍生交易和對沖交易。關(guān)鍵問題：銀行做了衍生交易之后，能否在市場上對沖出去？頁碼

44案例：模型在衍生品交易中的作用互換市場？原生交易衍生交易對沖交易方案1：背對背。（問題，誰最后接盤？）方案2：開發(fā)模型，進行Delta對沖。第44頁R投資人企業(yè)銀行ShiborR本金可以把市場交易鏈第45頁

Delta對沖：用簡單的利率互換對沖復雜的利率期權(quán)以5年的CallableInverseFloater為例，這里R=max(X-CNYSH_3M,0)

發(fā)債企業(yè)銀行SH_3MR本金1）計算衍生交易的PV，確定R中的價格利率X，使得PV>0（交易有盈利）。取消權(quán)取消權(quán)R2）計算衍生交易在各年期點上的Par-Delta。3）按Delta值構(gòu)造反向利率互換交易，使得交易組合的總Delta接近0。互換市場SH_3M固定利率三步曲：第45頁Delta對沖：用簡單的利率互換對沖復雜的利率期權(quán)第46頁

頁碼

46計算得到PV為的132萬（對1億本金），確定價格利率為X=8.9%。計算PVDelta對沖的目的是在5年交易持有期間實現(xiàn)這132萬的利潤（除費用外）。第46頁頁碼46計算得到PV為的132萬（對1億本金），第47頁

Delta是交易員賺錢的工具。這里總數(shù)為6萬元的Delta，只要利率升20bp，PV就會翻一倍。（日常利率每天波動10bp很常見）。頁碼

47

計算Par-Delta但Delta是雙刃劍，如果利率降20bp，130萬的PV就被磨平了。第47頁Delta是交易員賺錢的工具。這里總數(shù)為6萬元的D第48頁

按照Delta的值，構(gòu)造5個反向的利率互換，使得對沖后總Delta接近0。

Par-Delta對沖對于完整的Delta對沖，其結(jié)果，不管明天利率上升還是下降，組合交易的PV將不受影響。隨著時間的推移和市場的變更，交易的Delta也會發(fā)生變化，從而需要進行調(diào)整。一般來說，交易做多了，將在整個賬戶上進行調(diào)整，不再調(diào)整個別交易。第48頁按照Delta的值，構(gòu)造5個反向的利率互換，使得對第49頁

客戶銀行USD1億0月：某客戶有一個1年的美元貸款。每季還利息，利率為3個月的LIBOR+3%?？蛻粢笈c銀行做一個美元/人民幣的交叉貨幣利率互換。CNY6.5億USD1億客戶銀行USDL3+3%3月,6月，CNYXUSDL3+3%9月,12月：客戶銀行USD1億12月：CNY6.5億USD1億案例：交叉貨幣利率互換第49頁客戶銀行USD1億0月：某客戶有一個1年的美元貸第50頁

計價的方法來源于對沖的策略：將交易分解為2個客戶銀行USDL3+3%CNYXUSDL3+3%美元IRSUSDL3USDY匯率市場CNYXUSD3%+Y交易1：美元的IRS：

將美元3MLIBOR換為固定利率Y交易2：美元人民幣掉期：

將計算美元買賣（本金+3%+Y）的成本X第50頁計價的方法來源于對沖的策略：將交易分解為2個客戶銀第51頁

交易1：美元的IRS：

將美元3MLIBOR換為固定利率Y計算出固定利率Y=0.3593%第51頁交易1：美元的IRS：

將美元3MLIBOR換第52頁

為了計算貨幣遠掉期，需要一條遠期匯率曲線。第52頁為了計算貨幣遠掉期，需要一條遠期匯率曲線。第53頁

交易2：美元人民幣掉期：計算美元買賣（本金+3%+Y）的成本XUSD利息=100,000,000x3.3593%/4=839,825

CNY利息=-650,000,000x1.4112%/4=-2,293.200第53頁交易2：美元人民幣掉期：計算美元買賣（本金+3%+第54頁

中國進入了一個人民幣衍生產(chǎn)品的新的發(fā)展時期。背對背的交易模式將被拋棄，將有越來越多的市場參與者依靠模型開發(fā)產(chǎn)品。隨著更多的機構(gòu)進入這個市場，報價越來越成熟，套利機會越來越少。結(jié)束語衍生產(chǎn)品歷來都是高收益與高風險并存的。這是一個金融行業(yè)中的高科技領(lǐng)域，從交易到動態(tài)對沖和風險管理都需要高尖端的模型，也需要一批精通模型、能熟練地開發(fā)和維護模型的科學技術(shù)人才。謝謝！Thankyou!歡迎各位同行對本講座，以及模型的開發(fā)問題提出反饋意見。第54頁中國進入了一個人民幣衍生產(chǎn)品的新的發(fā)展時期。背對背第55頁

年利率DF付款PV0

1.000000100100.0011%0.99009910099.0122%0.96153810096.1533%0.917431-321.73-295.17合計

0.00思考題：計算表DF=1/(1+利率x期限)第三年應還客戶321.73元，這時交易的PV=0第55頁年利率DF付款PV01.00000010010歷史ⅱ岳麓版第13課交通與通訊的變化資料精品課件歡迎使用歷史ⅱ岳麓版第13課交通與通訊的變化資料精品課件歡迎使用衍生品市場序列利率互換培訓班第十期利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法課件衍生品市場序列利率互換培訓班第十期利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法課件衍生品市場序列利率互換培訓班第十期利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法課件[自讀教材·填要點]一、鐵路，更多的鐵路1．地位鐵路是

建設(shè)的重點，便于國計民生，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的動脈。2．出現(xiàn)1881年，中國自建的第一條鐵路——唐山

至胥各莊鐵路建成通車。1888年，宮廷專用鐵路落成。交通運輸開平[自讀教材·填要點]一、鐵路，更多的鐵路交通運輸開平

3．發(fā)展(1)原因：①甲午戰(zhàn)爭以后列強激烈爭奪在華鐵路的

。②修路成為中國人

的強烈愿望。(2)成果：1909年

建成通車；民國以后，各條商路修筑權(quán)收歸國有。4．制約因素政潮迭起，軍閥混戰(zhàn)，社會經(jīng)濟凋敝，鐵路建設(shè)始終未入正軌。修筑權(quán)救亡圖存京張鐵路3．發(fā)展修筑權(quán)救亡圖存京張鐵路

二、水運與航空1．水運(1)1872年,

正式成立，標志著中國新式航運業(yè)的誕生。(2)1900年前后，民間興辦的各種輪船航運公司近百家，幾乎都是在列強排擠中艱難求生。2．航空(1)起步：1918年，附設(shè)在福建馬尾造船廠的海軍飛機工程處開始研制

。(2)發(fā)展：1918年，北洋政府在交通部下設(shè)“

”；此后十年間，航空事業(yè)獲得較快發(fā)展。輪船招商局水上飛機籌辦航空事宜處二、水運與航空輪船招商局水上飛機籌辦航空事宜處三、從驛傳到郵政1．郵政(1)初辦郵政：1896年成立“大清郵政局”，此后又設(shè)

，郵傳正式脫離海關(guān)。(2)進一步發(fā)展：1913年，北洋政府宣布裁撤全部驛站；1920年，中國首次參加

。郵傳部萬國郵聯(lián)大會三、從驛傳到郵政郵傳部萬國郵聯(lián)大會2．電訊(1)開端：1877年，福建巡撫在

架設(shè)第一條電報線，成為中國自辦電報的開端。(2)特點：進程曲折，發(fā)展緩慢，直到20世紀30年代情況才發(fā)生變化。3．交通通訊變化的影響(1)新式交通促進了經(jīng)濟發(fā)展，改變了人們的通訊手段和

，

轉(zhuǎn)變了人們的思想觀念。(2)交通近代化使中國同世界的聯(lián)系大大增強，使異地傳輸更為便捷。(3)促進了中國的經(jīng)濟與社會發(fā)展，也使人們的生活

。臺灣出行方式多姿多彩2．電訊臺灣出行方式多姿多彩[合作探究·提認知]

電視劇《闖關(guān)東》講述了濟南章丘朱家峪人朱開山一家，從清末到九一八事變爆發(fā)闖關(guān)東的前塵往事。下圖是朱開山一家從山東輾轉(zhuǎn)逃亡到東北途中可能用到的四種交通工具。[合作探究·提認知]

電視劇《闖關(guān)東》講述了濟南章丘依據(jù)材料概括晚清中國交通方式的特點，并分析其成因。

提示：特點：新舊交通工具并存(或：傳統(tǒng)的帆船、獨輪車，近代的小火輪、火車同時使用)。

原因：近代西方列強的侵略加劇了中國的貧困，阻礙社會發(fā)展；西方工業(yè)文明的沖擊與示范；中國民族工業(yè)的興起與發(fā)展；政府及各階層人士的提倡與推動。依據(jù)材料概括晚清中國交通方式的特點，并分析其成因。[串點成面·握全局][串點成面·握全局]衍生品市場序列利率互換培訓班第十期利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法課件

一、近代交通業(yè)發(fā)展的原因、特點及影響1．原因(1)先進的中國人為救國救民，積極興辦近代交通業(yè)，促進中國社會發(fā)展。(2)列強侵華的需要。為擴大在華利益，加強控制、鎮(zhèn)壓中國人民的反抗，控制和操縱中國交通建設(shè)。(3)工業(yè)革命的成果傳入中國，為近代交通業(yè)的發(fā)展提供了物質(zhì)條件。一、近代交通業(yè)發(fā)展的原因、特點及影響2．特點(1)近代中國交通業(yè)逐漸開始近代化的進程，鐵路、水運和航空都獲得了一定程度的發(fā)展。(2)近代中國交通業(yè)受到西方列強的控制和操縱。(3)地域之間的發(fā)展不平衡。3．影響(1)積極影響：促進了經(jīng)濟發(fā)展，改變了人們的出行方式，一定程度上轉(zhuǎn)變了人們的思想觀念；加強了中國與世界各地的聯(lián)系，豐富了人們的生活。(2)消極影響：有利于西方列強的政治侵略和經(jīng)濟掠奪。2．特點1．李鴻章1872年在上海創(chuàng)辦輪船招商局，“前10年盈和，成為長江上重要商局，招商局和英商太古、怡和三家呈鼎立之勢”。這說明該企業(yè)的創(chuàng)辦 (

)A．打破了外商對中國航運業(yè)的壟斷B．阻止了外國對中國的經(jīng)濟侵略C．標志著中國近代化的起步D．使李鴻章轉(zhuǎn)變?yōu)槊褡遒Y本家1．李鴻章1872年在上海創(chuàng)辦輪船招商局，“前10年盈和，成解析：李鴻章是地主階級的代表，并未轉(zhuǎn)化為民族資本家；洋務運動標志著中國近代化的開端，但不是具體以某個企業(yè)的創(chuàng)辦為標志；洋務運動中民用企業(yè)的創(chuàng)辦在一定程度上抵制了列強的經(jīng)濟侵略，但是并未能阻止其侵略。故B、C、D三項表述都有錯誤。答案：A解析：李鴻章是地主階級的代表，并未轉(zhuǎn)化為民族資本家；洋務運動二、近代以來交通、通訊工具的進步對人們社會生活的影響(1)交通工具和交通事業(yè)的發(fā)展，不僅推動各地經(jīng)濟文化交流和發(fā)展，而且也促進信息的傳播，開闊人們的視野，加快生活的節(jié)奏，對人們的社會生活產(chǎn)生了深刻影響。(2)通訊工具的變遷和電訊事業(yè)的發(fā)展，使信息的傳遞變得快捷簡便，深刻地改變著人們的思想觀念，影響著人們的社會生活。二、近代以來交通、通訊工具的進步對人們社會生活的影響2．清朝黃遵憲曾作詩曰：“鐘聲一及時，頃刻不少留。雖有萬鈞柁，動如繞指柔?！边@是在描寫 (

)A．電話B．汽車C．電報 D．火車解析：從“萬鈞柁”“動如繞指柔”可推斷為火車。答案：D2．清朝黃遵憲曾作詩曰：“鐘聲一及時，頃刻不少留。雖衍生品市場序列利率互換培訓班第十期利率互換產(chǎn)品的交易原理及定價方法課件[典題例析][例1]

上海世博會曾吸引了大批海內(nèi)外人士利用各種交通工具前往參觀。然而在19世紀七十年代，江蘇沿江居民到上海，最有可能乘坐的交通工具是 (

)A．江南制造總局的汽車B．洋人發(fā)明的火車C．輪船招商局的輪船D．福州船政局的軍艦[典題例析][例1]上海世博會曾吸引了大批海內(nèi)外人[解析]由材料信息“19世紀七十年代，由江蘇沿江居民到上?！笨膳袛嘧钣锌赡苁禽喆猩叹值妮喆?。[答案]

C[解析]由材料信息“19世紀七十年代，由江蘇沿江居[題組沖關(guān)]1．中國近代史上首次打破列強壟斷局面的交通行業(yè)是(

)A．公路運輸 B．鐵路運輸C．輪船運輸 D．航空運輸解析：根據(jù)所學1872年李鴻章創(chuàng)辦輪船招商局，這是洋務運動中由軍工企業(yè)轉(zhuǎn)向兼辦民用企業(yè)、由官辦轉(zhuǎn)向官督商辦的第一個企業(yè)。具有打破外輪壟斷中國航運業(yè)的積極意義，這在一定程度上保護了中國的權(quán)利。據(jù)此本題選C項。答案：C[題組沖關(guān)]1．中國近代史上首次打破列強壟斷局面的交通行業(yè)是2.右圖是1909年《民呼日報》上登載的一幅漫畫，其要表達的主題是(

)A．帝國主義掠奪中國鐵路權(quán)益B．西方國家學習中國文化C．西方列強掀起瓜分中國狂潮D．西方八國組成聯(lián)軍侵略中國2.右圖是1909年《民呼日報》上登載的解析：從圖片中可以了解到各國舉的燈籠是火車形狀，20世紀初的這一幅漫畫正反映了帝國主義掠奪中國鐵路權(quán)益。B項說法錯誤，C項不能反映漫畫的主題，D項時間上不一致。答案：