財務(wù)管理專業(yè)-嘉應(yīng)制藥盈利能力分析

摘要作為我國經(jīng)濟發(fā)展的重點培育產(chǎn)業(yè)，未來國家將會逐步加大對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的扶持力度。在新醫(yī)改的背景下，國家相繼出臺了許多相關(guān)政策，推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，加快了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)市場擴展的進程。利好政策的推行，有助于發(fā)展和提高制藥公司的盈利能力。盈利能力是企業(yè)重要的財務(wù)指標(biāo)之一，也是判斷企業(yè)競爭力的基礎(chǔ)。盈利能力分析對制藥企業(yè)吸引投資、擴大經(jīng)營具有重要意義，是眾多利益相關(guān)者重點關(guān)注的指標(biāo)。本文研究結(jié)合廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司個案，首先對我國醫(yī)藥行業(yè)進行整體分析，然后基于企業(yè)的現(xiàn)狀再進一步分析探討該企業(yè)盈利方面存在的一些問題，如外部宏觀政策及行業(yè)影響、公司主導(dǎo)產(chǎn)品較為集中、存在成本控制風(fēng)險、內(nèi)部控制及風(fēng)險管理體系不完善等問題。并在相關(guān)問題的基礎(chǔ)上提出改善企業(yè)盈利狀況的相關(guān)措施及方法，如順應(yīng)政策變化，發(fā)展與時并進、加強產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增強費用控制能力，減少不合理支出、強化內(nèi)部控制和加強公司治理等對策。根據(jù)分析的結(jié)果和改進措施建議，為嘉應(yīng)制藥未來的發(fā)展布局經(jīng)營戰(zhàn)略及制定財務(wù)策略提供有效的參考依據(jù)，也為投資者作出投資決策提供了參考信息。關(guān)鍵詞：盈利能力醫(yī)藥行業(yè)財務(wù)指標(biāo)AbstractAsoneofthekeycultivationindustriesinChina'seconomicdevelopment,thecountrywillgraduallyincreasethesupportforthepharmaceuticalindustryinthefuture.Inthecontextofthenewmedicalreform,thestatehasadoptedmanypoliciesaimedatacceleratingthedevelopmentofthepharmaceuticalindustryandacceleratingthedevelopmentofthepharmaceuticalindustrymarket.Goodstrategiescontributetothedevelopmentandimprovementoftheprofitsofpharmaceuticalcompanies.Profitisoneofthemostimportantfinancialindicatorsofthecompanyandalsothebasisforthecompetitivenessofthecompany.BasedonthecaseofGuangdongJiayingPharmaceuticalCo.,Ltd.,thispaperpreviewstheChinesepharmaceuticalindustry,andfurtheranalysesthecurrentstateoftheenterprisetoinvestigatesomeproblems.Corporateprofitissues,suchasexternalmacropoliciesandindustrialinfluences,concentrationofcorporateownershipproducts,costcontrolrisks,Theinternalcontrolandriskmanagementsystemisnotperfect.Dependingontherelevantproblems,measuresandwaystoimprovetheprofitsofenterprisesarepromoted,suchasadaptingtopolicychangeandstrengtheningdevelopmentandadaptingthemixofproductsonatimelybasis.Strengthenourabilitytocontrolcosts,andreduceunreasonableexpenditures,Accordingtotheanalysisresultsandsuggestionsontheimprovementmeasures,itprovidesaneffectivereferencefortheformulationofdevelopmentstrategyandfinancialstrategyaswellascorporategovernance.Investmentdecisionsofinvestors.Keywords:ProfitabilityPharmaceuticalindustryFinancialindicators目錄一、引言…………………4二、盈利能力分析概述……………………4（一）盈利能力的定義………4（二）影響企業(yè)盈利能力的因素………………5三、廣東嘉應(yīng)制藥公司概況及現(xiàn)狀分析…………………6（一）公司概況……………………6（二）醫(yī)藥行業(yè)分析………………6（三）嘉應(yīng)制藥盈利能力指標(biāo)分析………………7（四）盈利能力指標(biāo)的比較分析結(jié)果…………13四、嘉應(yīng)制藥公司盈利存在的問題…………14（一）外部宏觀政策及行業(yè)影響………………14（二）公司主導(dǎo)產(chǎn)品較為集中…………………14（三）價格下跌及成本控制風(fēng)險…………………15（四）內(nèi)部控制及風(fēng)險管理體系不完善………15五、提升公司盈利能力的對策………………15（一）順應(yīng)政策變化…………15（二）適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及加強產(chǎn)品創(chuàng)新………16（三）增強費用控制能力……………………16（四）強化內(nèi)部控制及公司治理……………17六、總結(jié)………………17參考文獻………………18致謝……………………19嘉應(yīng)制藥盈利能力分析朱銀慧一、引言自改革開放以來，我國的經(jīng)濟發(fā)展迅猛，在世界經(jīng)濟體中占有一席之地。我國的企業(yè)也迅速崛起，市場競爭愈加激烈。企業(yè)若想在激烈的競爭中占絕的對優(yōu)勢，為企業(yè)創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，就必須找準(zhǔn)自身的定位并充分培育和提升核心競爭力。一般而言，投資者和債權(quán)人會更傾向于投資盈利能力強的企業(yè)。因此，管理者有必要將提高企業(yè)的盈利能力作為重點工作。本文以廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司為例，通過對企業(yè)盈利能力的判斷，能夠幫助投資者對企業(yè)的投資價值進行評估，也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營和管理方面存在的缺陷，幫助管理者找到問題的根本原因，并提出有針對性的糾正措施。將企業(yè)財務(wù)的分析結(jié)果與行業(yè)平均水平進行比較，可以找到自身的優(yōu)勢與劣勢，從而使企業(yè)避免走彎路，避免風(fēng)險，提高效率并最大程度地發(fā)揮其價值與優(yōu)勢。二、盈利能力分析概述（一）盈利能力的定義盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)的進行經(jīng)營活動所獲取利潤的能力，也被稱為企業(yè)資金增值能力。企業(yè)經(jīng)營獲得的利潤越高，經(jīng)濟收益越大，則企業(yè)的盈利能力越強。盈利能力的強弱直接影響企業(yè)的盈利狀況，企業(yè)未來的發(fā)展趨勢可以通過其盈利能力來判斷，是投資人、潛在投資人和政府關(guān)注的焦點，所以企業(yè)管理者必須高度重視。如果僅僅是以企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的賬面價值來判斷其盈利能力，結(jié)果是會受到企業(yè)規(guī)模等內(nèi)外因素的影響的。所以應(yīng)通過分析企業(yè)的利潤指標(biāo)來衡量該企業(yè)的盈利能力，一般利潤率越高的企業(yè)盈利能力越強，反之，企業(yè)的盈利能力則越弱。影響企業(yè)盈利能力的因素影響盈利能力的質(zhì)量因素會計收益的現(xiàn)金保障指的是會計收益的變現(xiàn)能力，會計收益的根據(jù)是權(quán)責(zé)發(fā)生制，企業(yè)產(chǎn)生的收益可能是以應(yīng)收賬款的形式存在的，且企業(yè)的利潤表示的是賬面成果，所以無法真正的反映出企業(yè)的收益情況。在某種程度上，它會影響企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。盈利的穩(wěn)定性及持續(xù)性企業(yè)收益的穩(wěn)定性與持續(xù)性越強，企業(yè)的盈利能力就越強。盈利的穩(wěn)定性指的是企業(yè)收益水平基本保持不變，變動情況比較穩(wěn)定。一般而言，它表現(xiàn)為企業(yè)的收益水平連續(xù)幾個會計年度保持相對穩(wěn)定，或者隨時間的延續(xù)穩(wěn)步上升。盈利的安全性和風(fēng)險性企業(yè)盈利的安全性可以反映出企業(yè)所面臨的風(fēng)險程度。評估公司盈利能力的質(zhì)量時需要考慮公司安全性和風(fēng)險性的影響。一般盈利安全性越小，企業(yè)面臨的風(fēng)險就越高；盈利安全性越大，則企業(yè)面臨的風(fēng)險越低。國家稅收及會計政策企業(yè)的發(fā)展與國家的稅收政策是緊密相連的。企業(yè)可以通過國家稅收優(yōu)惠政策減少應(yīng)交稅費來提高盈利能力，而不能享受優(yōu)惠政策的企業(yè)則需按照相應(yīng)的稅收要求繳納更高的稅款，這會阻礙企業(yè)盈利能力的發(fā)展。影響盈利能力的財務(wù)因素生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力可以反映在生產(chǎn)經(jīng)營過程中企業(yè)獲取利潤的能力，通常指的是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的過程中為取得一定利潤消耗或支出一定數(shù)量的資金。（2）所有者投資及資本的盈利能力指的是企業(yè)所有者投入資本的獲利能力。企業(yè)的盈利能力越強，所有者的投資回報就越高，這可以鼓勵投資者進行投資。企業(yè)得到投資，并有足夠的營運資金，為進一步擴大企業(yè)規(guī)模和更新生產(chǎn)設(shè)備提供了保證，從而提高企業(yè)的盈利能力。（3）資產(chǎn)的盈利能力資產(chǎn)盈利能力是指企業(yè)投資資本獲取回報的能力。如果企業(yè)能夠在不降低利潤的前提下，提高現(xiàn)有資產(chǎn)下各類資產(chǎn)的生產(chǎn)效率，創(chuàng)造更多的利潤或降低成本那么利潤的上升幅度將會增加。資產(chǎn)的利潤率越高，投資的回報率也越高，企業(yè)的盈利能力則越強。廣東嘉應(yīng)制藥公司概況及現(xiàn)狀分析公司概況廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司成立于2003年，以研發(fā)、生產(chǎn)、銷售中成藥為主，是由廣東梅州制藥廠改造而成的。公司的獨家產(chǎn)品雙料喉風(fēng)散是清朝民間秘方研制而成，其制造工藝特殊，效果顯著，廣泛用于耳鼻喉科。一并被列入國家中藥保護品種的還有公司自主研發(fā)的重感靈片。公司已經(jīng)與多家大學(xué)及科研院所構(gòu)建了協(xié)同創(chuàng)新的合作關(guān)系。企業(yè)對新產(chǎn)品具有強大的研發(fā)能力，處于行業(yè)的前沿位置。其種值、提取中藥原材料和深加工項目的規(guī)模以及技術(shù)可作為行業(yè)基準(zhǔn)，對發(fā)展國際市場具有非常重要的戰(zhàn)略意義。醫(yī)藥行業(yè)分析基于PEST分析方法分析醫(yī)藥行業(yè)宏觀環(huán)境首先，從政治環(huán)境分析。政策支持力度將增強，新的醫(yī)療改革政策刺激了醫(yī)療保健消費。建立農(nóng)村合作醫(yī)療體系后，國家投入資金提高了農(nóng)村醫(yī)療報銷的比率。這讓原先很多因為承擔(dān)不起醫(yī)療費用的人們得到了救治。目前，我國的醫(yī)療支出在公共支出中所占的比例相對較低，隨著醫(yī)療改革的不斷深化，后續(xù)仍然有提升空間。增加醫(yī)療支出，醫(yī)藥消費需求也將會增多。中醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展也將迎來更多的機會。在傳統(tǒng)文化的基礎(chǔ)上，國家也越來越重視中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，并相繼出臺了一系列有利于促進我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。在中國的藥品流通中，中成藥類的銷售額逐年增長，中成藥產(chǎn)業(yè)具有極大的潛力和發(fā)展空間。其次，從經(jīng)濟環(huán)境分析。隨著人們收入的增長，人們的生活質(zhì)量和消費水平也不斷提高，健康生活的觀念逐漸被大眾所認同和提倡，人們的保健意識也隨著對物質(zhì)生活的追求日漸增長，對醫(yī)療保健以及藥品的需求推動了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。接著，從社會環(huán)境分析。醫(yī)藥行業(yè)未來將繼續(xù)保持高增長，社會需求和經(jīng)濟發(fā)展速度之間有正相關(guān)關(guān)系。我國社會老齡化的比例正在不斷增大，在人口老齡化加速的同時，人均用藥總體水平呈上升趨勢，這意味著藥品的消費市場規(guī)模龐大。除此之外，人們的消費意識也在不斷更新，不僅滿足于“生存”這種生命狀態(tài)。而且隨著收入的增加，人們對健康越來越重視，更關(guān)心生命的質(zhì)量，。最后，從技術(shù)因素分析。隨著時代的進步，科技在迅猛發(fā)展，不管是制藥技術(shù)還是研發(fā)能力都在不斷的突破。在這個信息技術(shù)發(fā)達的新時代，醫(yī)藥行業(yè)的模式將會面臨著巨大的變革。企業(yè)應(yīng)當(dāng)要積極跟上科技的進步，抓住新時代新技術(shù)帶來的發(fā)展機遇，進而努力實現(xiàn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化的戰(zhàn)略。嘉應(yīng)制藥盈利能力指標(biāo)分析銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，表示每1銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比，表示每1元銷售收入減去銷售成本后可以用于各項期間費用和形成盈利的數(shù)額。其計算公式為：銷售毛利率=。如表1所示：表1廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度銷售毛利率表單位：億元項目2016年2017年2018年銷售毛利3.45?3.433.93銷售收入4.504.685.37銷售毛利率（%）76.6773.2973.18銷售毛利率行業(yè)平均值54.9456.9157.37銷售毛利率企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值為0.5。由以上數(shù)據(jù)可以看出，2016年-2018年嘉應(yīng)制藥的銷售收入由4.5億元升至5.37億元，但營業(yè)成本也隨之逐年小幅度上升，收入和成本漲幅相當(dāng)，所以銷售毛利率無明顯提高，反之小幅度下降了?？偟膩碚f，銷售毛利率基本保持平穩(wěn)，波動性較小且均高于行業(yè)平均值。醫(yī)藥行業(yè)的高毛利現(xiàn)象是普遍存在的，因為藥物研發(fā)需要大量的資金投入。毛利率高可以給企業(yè)帶來價格優(yōu)勢，可以在市場競爭中適當(dāng)?shù)氖褂脙r格策略。銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比值，表示企業(yè)每一元的銷售收入帶來的凈利潤。指數(shù)越高說明企業(yè)銷售收入的收益水平越高，企業(yè)的盈利能力也越強。其計算公式為：銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入的比值，表示企業(yè)每一元的銷售收入帶來的凈利潤。指數(shù)越高說明企業(yè)銷售收入的收益水平越高，企業(yè)的盈利能力也越強。其計算公式為：銷售凈利率=。如表2所示：表2表2廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度銷售凈利率表單位：億元項目2016年2017年2018年凈利潤0.55?-2.150.36銷售收入4.504.685.37銷售凈利率（%）12.26-45.886.68銷售凈利率行業(yè)平均值14.9313.510.58該指標(biāo)企業(yè)設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)值一般為0.1。從上表可知，公司2017年的營業(yè)收入為4.68億元，較上年增長4.03%；凈利潤為-2.15億元，同比下降489.26%。由于2017年市場環(huán)境和行業(yè)政策的變化，公司沒有及時適用變化帶來的影響，導(dǎo)致嘉應(yīng)制藥近三年的銷售凈利率均低于行業(yè)平均值。公司的全資子公司金沙藥業(yè)售價下降、生產(chǎn)成本增加、銷售費用也大幅增加，凈利潤首次出現(xiàn)大幅下降。故2017年的銷售凈利率呈負增長，2018年逐漸回升至6.68%，但是仍遠比同行業(yè)平均水平低。很多醫(yī)藥企業(yè)擁有穩(wěn)定的高銷售毛利率，卻很多企業(yè)的銷售凈利率很低，原本暴利的行業(yè)卻變成了微利，這其中可能的一個原因是營銷費用過高，把高額的銷售利潤沖減了一大部分，且國家政策對醫(yī)藥企業(yè)的影響也很大。3、總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是凈利率與平均總資產(chǎn)的比值，該指標(biāo)反映公司使用其全部資產(chǎn)獲取利潤的水平，即表示每一元資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來多少利潤。其計算公式為：總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是凈利率與平均總資產(chǎn)的比值，該指標(biāo)反映公司使用其全部資產(chǎn)獲取利潤的水平，即表示每一元資產(chǎn)可以為企業(yè)帶來多少利潤。其計算公式為：總資產(chǎn)凈利率=。如表3所示，表3廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度總資產(chǎn)利潤率表單位：億元項目2016年2017年2018年凈利潤0.55?-2.150.36平均總資產(chǎn)10.749.888.84總資產(chǎn)凈利率（%）5.14-21.744.06總資產(chǎn)凈利率行業(yè)平均值8.708.708.70總資產(chǎn)凈利率越大，表示資產(chǎn)管理越有效，控制成本支出的能力越強，可以反映企業(yè)的管理水平。嘉應(yīng)制藥的總資產(chǎn)凈利率2016年至2017年，從5.14%急速下降至-21.74，2018年回升至4.06%，三年的總資產(chǎn)凈利率均低于行業(yè)平均水平。4、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指一定時期內(nèi)凈利潤與平均所有者權(quán)益的比率。它反映自有資本獲得凈回報的能力，可以用來衡量股本回報率的水平。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是指一定時期內(nèi)凈利潤與平均所有者權(quán)益的比率。它反映自有資本獲得凈回報的能力，可以用來衡量股本回報率的水平。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=。如表4所示：表4廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度凈資產(chǎn)收益率表單位：億元項目2016年2017年2018年凈利潤0.55?-2.150.36平均所有者權(quán)益9.588.687.68凈資產(chǎn)收益率（%）5.76-24.624.67凈資產(chǎn)收益率行業(yè)平均值13.7910.858.42該指標(biāo)一般標(biāo)準(zhǔn)值為0.08。指標(biāo)越高，說明投資帶來的收益越高，企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金方面的能力越強，反之越少。2016年-2018年，嘉應(yīng)制藥的凈資產(chǎn)收益率從5.76%下降到2017年的-24.62%后，又逐步回升到2018年的4.67%。跟行業(yè)平均值的差距較大，說明企業(yè)的所有者權(quán)益獲利能力在同行業(yè)企業(yè)中偏弱。5、成本費用利潤率成本費用利潤率是企業(yè)的利潤總額與成本費用總額的比值。該指標(biāo)表示每支出一元的成本費用可以獲取多少利潤，反映了經(jīng)營成本所產(chǎn)生的經(jīng)營成果。成本費用利潤率的計算公式為：成本費用利潤率=。如表5成本費用利潤率是企業(yè)的利潤總額與成本費用總額的比值。該指標(biāo)表示每支出一元的成本費用可以獲取多少利潤，反映了經(jīng)營成本所產(chǎn)生的經(jīng)營成果。成本費用利潤率的計算公式為：成本費用利潤率=。如表5所示：廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度凈資產(chǎn)收益率表單位：億元項目2016年2017年2018年利潤總額0.67?-2.060.42成本費用總額3.824.214.82成本費用利潤率（%）17.54-48.938.71成本費用利潤率率行業(yè)平均值10.518.920.0成本費用利潤率越高，說明企業(yè)耗費所取得的收益越高。嘉應(yīng)制藥2016年的成本利潤率高于行業(yè)平均值7個點，2017年急速下降至-48.93%，2018年逐步回升至8.71%。利潤總額上漲和成本費用總額下降都有可能導(dǎo)致成本費用利潤率下降。資本收益率資本收益率表示凈利潤與實收資本的比值，也稱為資本利潤率。該指標(biāo)反映了企業(yè)運用資本獲取收益的能力。其計算公式為：資本收益率=。如表6資本收益率表示凈利潤與實收資本的比值，也稱為資本利潤率。該指標(biāo)反映了企業(yè)運用資本獲取收益的能力。其計算公式為：資本收益率=。如表6所示：廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度凈資本收益率表單位：億元項目2016年2017年2018年凈利潤0.55?-2.150.36實收資本5.085.085.08資本收益率（%）10.83-42.327.09資本收益率行業(yè)平均值11.4011.4012.10資本收益率越高，企業(yè)自有資產(chǎn)的獲利能力越強，投資者承擔(dān)的投資風(fēng)險就越小，對企業(yè)的發(fā)展增加了信心，促進投資者繼續(xù)投資。這一指標(biāo)為投資者和潛在投資者做出投資決定提供重要信息。嘉應(yīng)制藥2016年到2017年的資本收益率從10.83%降至-42.32%，2018年回升至7.09%，三年間的指標(biāo)值都低于行業(yè)平均值。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)現(xiàn)金收益的保障程度?？梢杂脕砗饬颗袛嗥髽I(yè)盈盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比率，該指標(biāo)反映了企業(yè)現(xiàn)金收益的保障程度?？梢杂脕砗饬颗袛嗥髽I(yè)盈余的質(zhì)量狀況。其計算公式為：盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=。如表7所示：表7廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)表單位：億元項目2016年2017年2018年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量0.53?0.310.62凈利潤0.55?-2.150.36盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.96-0.141.72盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)行業(yè)平均值0.60.80.9如果公司當(dāng)期凈利潤大于0，該指標(biāo)一般應(yīng)大于1。指數(shù)越大，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金流的貢獻越大。由上表可知，2016年嘉應(yīng)制藥的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)小于1，2017年為-0.14，2018年迅速上升至1.72，該指標(biāo)大于1。說明2018年該企業(yè)的現(xiàn)金收益質(zhì)量有所提高。主營業(yè)務(wù)成本率是指主營業(yè)務(wù)成本在主營業(yè)務(wù)收入中的占比，反映了成本與收入的配比關(guān)系，主要用于觀測主營業(yè)務(wù)成本的變動情況。其計算公式為：主營業(yè)務(wù)成本率=。如表主營業(yè)務(wù)成本率是指主營業(yè)務(wù)成本在主營業(yè)務(wù)收入中的占比，反映了成本與收入的配比關(guān)系，主要用于觀測主營業(yè)務(wù)成本的變動情況。其計算公式為：主營業(yè)務(wù)成本率=。如表8所示：表8廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度主營業(yè)務(wù)成本率表單位：億元項目2016年2017年2018年主營業(yè)務(wù)成本1.05?1.251.44主營業(yè)務(wù)收入4.50?4.685.37主營業(yè)務(wù)成本率（%）23.2826.7126.82一般主營業(yè)務(wù)成本率為15%算合理。該指標(biāo)越大，主營業(yè)務(wù)收入的盈利貢獻就越低。嘉應(yīng)制藥的主營業(yè)務(wù)成本率2016年-2018年從23.28%逐步平穩(wěn)上升至26.82%，說明企業(yè)效益較前兩年有所減少。主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入之比，表示每一元主營業(yè)務(wù)收入可以帶來的主營業(yè)務(wù)利潤。其計算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤率=。如表主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入之比，表示每一元主營業(yè)務(wù)收入可以帶來的主營業(yè)務(wù)利潤。其計算公式為：主營業(yè)務(wù)利潤率=。如表9所示：表9廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司2016年度至2018年度主營業(yè)務(wù)利潤率表單位：億元項目2016年2017年2018年主營業(yè)務(wù)收入4.50?4.685.37主營業(yè)務(wù)成本1.05?1.251.44主營業(yè)務(wù)稅金及附加0.120.110.12主營業(yè)務(wù)利潤率（%）73.9770.9471.02主營業(yè)務(wù)利潤率反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力。該指標(biāo)越高，證明企業(yè)的營銷策略是正確的，產(chǎn)品價格科學(xué)及其附加值也越高。則企業(yè)主營業(yè)務(wù)的市場競爭優(yōu)勢大，擁有極大的發(fā)展?jié)摿?，獲利能力高。嘉應(yīng)制藥近三年的主營業(yè)務(wù)利潤率相對穩(wěn)定，變動幅度較小。這說明企業(yè)的核心競爭力還算不錯，為企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定增長提供了良好的基礎(chǔ)。（三）盈利能力指標(biāo)的比較分析結(jié)果表102016-2018年廣東嘉應(yīng)制藥股份有限公司盈利能力指標(biāo)統(tǒng)計指標(biāo)（%）2016年2017年2018年銷售毛利率76.6773.2973.18銷售凈利率12.26-45.886.68總資產(chǎn)凈利率5.14-21.744.06凈資產(chǎn)收益率5.76-24.624.67成本費用利潤率17.54-48.938.71資本收益率10.83-42.327.09盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)0.96-0.141.72主營業(yè)務(wù)成本率23.2826.7126.82主營業(yè)務(wù)利潤率73.9770.9471.02從嘉應(yīng)制藥各項盈利能力指標(biāo)對比分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈利能力狀況比較不理想，嘉應(yīng)制藥的盈利能力處于行業(yè)平均值以下的水平，且大部分的指標(biāo)都呈下降的趨勢。從2016年到2018年，其中的銷售凈利率和成本費用利潤率降幅較大，說明這幾年嘉應(yīng)制藥的獲利能力在不斷下降，產(chǎn)品的銷售利潤不斷減少。并且2017年的盈利能力指標(biāo)多數(shù)為負值，只有銷售毛利率、主營業(yè)務(wù)成本率和主營業(yè)務(wù)利潤率這三個指標(biāo)為正值?？芍髽I(yè)2017年可能經(jīng)歷了重大的改革或發(fā)生了重要事件，企業(yè)盈利能力各項指標(biāo)的變動較大，對公司的各項盈利指標(biāo)造成了較大的影響。從整體上來看，嘉應(yīng)制藥的盈利能力整體較弱，還有較大的提升空間。嘉應(yīng)制藥盈利存在的問題外部宏觀政策及行業(yè)影響由數(shù)據(jù)可知，2016年嘉應(yīng)制藥公司的子公司金沙藥業(yè)營業(yè)收入為3.07億元，同比下降2%；凈利潤為6183萬元，同比下降16.12%。2017年營業(yè)收入為3.13億元，同比上升2.12%；凈利潤為3577萬元，同比下降42.15%。營由于醫(yī)改政策實施影響，售價降低生產(chǎn)成本增加，所以即使?fàn)I業(yè)收入有所上升，凈利潤反而下降，反映出嘉應(yīng)制藥還是沒有完全適應(yīng)行業(yè)政策和市場環(huán)境的變化帶來的影響。過度依賴子公司導(dǎo)致2017年嘉應(yīng)制藥公司上市以來第一次虧損，凈利潤為-2.15億元，三年凈利潤遭受吞噬。2017年既是深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革“十三五規(guī)劃”的開局之年，也是實現(xiàn)深化改革醫(yī)療體制目標(biāo)的一年。一系列的政策推動了醫(yī)藥行業(yè)的改革和重組。藥品價格自新版醫(yī)保目錄推行后，整體回落，公司的生產(chǎn)經(jīng)營面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。公司的全資子公司金沙藥業(yè)凈利潤首次暴跌至近40%。醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要領(lǐng)域，是影響國民經(jīng)濟和人民生活的重要產(chǎn)業(yè)，是典型的政策性產(chǎn)業(yè)。整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都受到國家各職能部門的嚴格監(jiān)管。目前，中國醫(yī)療體制改革已經(jīng)進入深水區(qū)，一系列的改革政策推動我國醫(yī)藥市場走向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化和現(xiàn)代化，但對企業(yè)生產(chǎn)的質(zhì)量、安全和環(huán)保等方面也有了更嚴格的要求。企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售產(chǎn)生將也將會受到一定程度的影響，進而企業(yè)的盈利能力被削弱。公司主導(dǎo)產(chǎn)品較為集中雙料喉風(fēng)散和接骨七厘片作為公司的主導(dǎo)產(chǎn)品，公司的收入和盈利水平取決于它們的生產(chǎn)及銷售狀況。一般來說，企業(yè)將資源集中在重點投放到優(yōu)勢產(chǎn)品上，可以一定限度降低經(jīng)營風(fēng)險，但是主導(dǎo)產(chǎn)品過于集中會削弱企業(yè)的市場抗風(fēng)險能力。如果因為質(zhì)量和替代產(chǎn)品的出現(xiàn)等因素對這兩種產(chǎn)品造成市場波動，且現(xiàn)在大部分的制藥企業(yè)，只有少數(shù)企業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象十分嚴重。一旦失去核心競爭力，企業(yè)將會不堪負重。價格下跌及成本控制風(fēng)險2017年至2018年，新版醫(yī)保目錄的推出以及各項政策的全面推進。在政府的強有力的監(jiān)管控制下藥品價格普遍下降，同時中藥材原材料供求變化以及國家政策趨嚴導(dǎo)致中藥材價格整體上漲。中藥材是公司產(chǎn)品的主要原料，然而近幾年野生中藥材原料的價格持續(xù)上漲，原料價格的上漲使公司陷入原材料困境。因為公司的產(chǎn)品相對集中，如果生產(chǎn)未能實現(xiàn)既定的規(guī)模效益，固定成本的增加會在一定程度上影響到產(chǎn)品的成本。在激烈的市場競爭中，為了實現(xiàn)既定的經(jīng)濟利潤目標(biāo)，產(chǎn)品的營銷成本自然將會增加；為了擴大市場，公司的銷售費用支出也會隨之增加。受上訴因素的影響，嘉應(yīng)制藥的年度業(yè)績連續(xù)下滑。內(nèi)部控制及風(fēng)險管理體系不完善嘉應(yīng)制藥原營銷總監(jiān)李祥厚指示其下屬偽造報銷單據(jù)，非法侵占公司財產(chǎn)100多萬元，構(gòu)成職務(wù)侵占罪。他還被舉報濫用公款炒股，超過3個月未歸還，構(gòu)成挪用公款罪。這說明企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè)不夠完善，執(zhí)行力不夠，甚至存在內(nèi)部控制失敗或欺詐的情況。使投資者和公司的利益受到了侵害，還對市場造成了惡劣的影響。2017年嘉應(yīng)制藥被爆出疑似涉嫌信披違規(guī)，更被爆出有兩位董事未參加相關(guān)董事會會議，且不簽署年報等。董事沒有履行監(jiān)督管理職責(zé)，信披的真實性令人有待懷疑。公司的高層問題不斷被爆出，負面消息層出不窮，控股權(quán)內(nèi)部存在激烈分歧。容易讓外界懷疑該公司內(nèi)部混亂使其治理結(jié)構(gòu)和治理水平已經(jīng)無法滿足上市公司運營管理要求。提升公司盈利能力的對策順應(yīng)政策變化中成藥是我國中藥產(chǎn)業(yè)的一大支柱產(chǎn)業(yè)。為大力發(fā)展中藥產(chǎn)業(yè)，國家出臺了一系列政策。國務(wù)院常務(wù)會議研究討論了《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2016-2030年)》，中醫(yī)藥的發(fā)展被納入國家發(fā)展戰(zhàn)略。據(jù)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，近年來，我國中藥行業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大，我國中藥產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模在2016年就已經(jīng)超過8805億元，同比上年增長12.47%。其中，中成藥市場份額最大，占總市場的71.8%。由此看來，我國中成藥產(chǎn)業(yè)的市場具有巨大的潛力和發(fā)展空間，國家的一系列利好政策也給中成藥制造企業(yè)帶來了發(fā)展機遇。企業(yè)應(yīng)該要及時把握和適應(yīng)國家宏觀政策還有市場環(huán)境的變化。依據(jù)自身的實際情況，規(guī)范和調(diào)整公司的經(jīng)營發(fā)展模式和方向，做好應(yīng)對風(fēng)險的防范措施。把握時機，抓住擴大市場規(guī)模的機遇，提高市場占有率，加強競爭力，鞏固行業(yè)地位。適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和加強產(chǎn)品創(chuàng)新企業(yè)要想增加營業(yè)利潤率從而提高盈利能力，加強產(chǎn)品創(chuàng)新是增強其核心競爭力的必要措施。公司既要保持雙料喉風(fēng)散、接骨七厘片等主導(dǎo)產(chǎn)品的穩(wěn)定生產(chǎn)和銷售，還要積極推動主導(dǎo)產(chǎn)品的二次開發(fā)和系列開發(fā)，降低產(chǎn)品單一化的風(fēng)險。在產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴重的市場競爭中，要想增加企業(yè)的盈利，只有加快產(chǎn)品創(chuàng)新，引進新技術(shù)，積極開發(fā)新產(chǎn)品并爭取產(chǎn)品的自主產(chǎn)權(quán)，開發(fā)其他產(chǎn)品的市場，為企業(yè)提供銷售收入。增強費用控制能力中成藥是嘉應(yīng)制藥的主要收入來源，但是原料的種植成大本較大，周期性影響較大，且生產(chǎn)技術(shù)要求較高。人工成本和研發(fā)成本的增加就造成了利潤空間被壓縮。因此企業(yè)需要不斷改善和提高產(chǎn)品質(zhì)量，升級生產(chǎn)技術(shù)，優(yōu)化生產(chǎn)水平，改進更新生產(chǎn)機械設(shè)備并減少成本支出。公司采購部必須了解中藥材價格走勢的變化，避開價格高峰，及時確定合適的采購時間，低價采購原材料，保持一定的庫存，降低原材料采購成本。并且要積極推動新技術(shù)的引進，用自動化生產(chǎn)代替人工操作，實現(xiàn)高效生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本。另外，可以適當(dāng)投放廣告，以建立良好的品牌形象，提高市場的滲透力，增加產(chǎn)品的市場份額并增加銷售收入。與時俱進的調(diào)整營銷策略，減少不合理的支出，增強成本控制能力，積極適應(yīng)市場變化。強化內(nèi)部控制及公司治理企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)管理的核心，因此有必要進一步完善企業(yè)內(nèi)部控制管理體系，建立監(jiān)事會監(jiān)督董事會內(nèi)部控制實施的機制。董事會是企業(yè)內(nèi)部控制制度的核心，要切實履行職責(zé)，充分發(fā)揮作用，督促公司各部門嚴格遵守公司治理準(zhǔn)則，積極完善公司治理結(jié)構(gòu)。提高企業(yè)內(nèi)部控制風(fēng)險管理水平，將有利于提高其風(fēng)險承受能力和核心競爭力。進一步完善和調(diào)整治理結(jié)構(gòu)，加快