財務分析報告論文終稿

PAGEPAGE1泰山學院經濟管理系本科畢業(yè)論文日照港股份有限公司2008年度報告財務分析姓名：張超學號：2006050030專業(yè)名稱財務管理申請學士學位所屬學科管理學指導教師姓名、職稱賈莉莉講師年月日摘要=1\*ROMANI摘要2008年，一場源于美國、席卷全球的金融危機不僅全面沖擊著世界經濟，而且從金融領域擴散到實體經濟領域，涉及范圍之廣、影響程度之深、沖擊強度之大為歷史所罕見。這場前所未有的經濟危機對我國經濟也造成了巨大震蕩。就港口運輸業(yè)而言，我國港口企業(yè)運輸生產大幅滑坡，而且這種影響正呈蔓延和擴大的趨勢。港口的行業(yè)在這次的金融危機所受的沖擊是非常大的，因為中國經濟的外向依存度業(yè)已達到了70%，所有主要的沿海港口的發(fā)展都有賴于我國過去將近30年的外貿的快速增長。因此，如何應對當前的金融危機，在外貿發(fā)展萎縮的情況下求生存、謀發(fā)展，成為我國廣大港口企業(yè)一個不可回避的問題。本文以日照港股份有限公司2008年財務報告為研究對象，結合2007年、2006年的財務數(shù)據，全面系統(tǒng)地分析研究財務總體情況、綜合財務能力及其環(huán)境。論文力求把握數(shù)據之間的邏輯關系，關注重要財務事項的環(huán)境因數(shù)，關注基于公司發(fā)展戰(zhàn)略的財務政策選擇。關鍵詞:上市公司；財務報告；財務戰(zhàn)略；財務環(huán)境；日照港股份有限公司ABSTRACTAbstract=2\*ROMANIIAbstractIn2008,afinancialcrisisfromtheUnitedStates,sweptthroughtheworld,thefullimpactofnotonlytheworldeconomy,butalsofromthefinancialsectorspreadintotherealeconomy,involvingextensive,deepimpact,impactstrengthrarelyseenmuchhistory.Thisunprecedentedeconomiccrisisonoureconomyalsocausedgreatunrest.Theportindustry,theChineseportoftransportationandproductioncompaniesasubstantialdecline,andthiseffectwasbeingspreadandexpand.Portindustryinthisfinancialcrisisisaverybigblow,becausethedependenceonexport-orientedChineseeconomyhasreached70%Allmajorcoastalportdevelopmentwilldependonourtradeoverthepastnearly30yearsofrapidgrowth.Therefore,howtodealwiththecurrentfinancialcrisis,foreigntradedevelopmentinshrinkingsurvivalanddevelopment,andhasbecomeanunavoidablelargeportbusinessproblems.Inthispaper,RizhaoPortCo.,Ltd.in2008financialreportsastheresearchobject,combinedin2007,2006,financialdata,acomprehensiveandsystematicanalysisoftheoverallfinancialsituation,theconsolidatedfinancialcapabilitiesanditsenvironment.Thesisaimstounderstandthelogicalrelationshipamongdata,focusedonimportantfinancialmatters,environmentalfactors,attentiontodevelopmentstrategiesbasedonthecompany'sfinancialpolicychoices.Keywords:listedcompany;financialreporting;financialstrategy;financialenvironment;RizhaoPortCo.LtdPAGE泰山學院學士學位論文（設計）目錄PAGEIV目錄HYPERLINK1.引言1HYPERLINK2.日照港股份有限公司企業(yè)戰(zhàn)略分析2HYPERLINK2.1我國港口業(yè)發(fā)展趨勢2HYPERLINK2．2日照港股份有限公司簡介2HYPERLINK2．3公司發(fā)展戰(zhàn)略分析SWOT分析3HYPERLINK2．3.1優(yōu)勢分析3HYPERLINK2．3.2劣勢分析3HYPERLINK2．3.3機會分析4HYPERLINK2．3.4威脅分析4HYPERLINK2.4公司面臨的市場競爭4HYPERLINK3.公司財務報表分析5HYPERLINK3.1資產負債表分析5HYPERLINK3．1．1資產負債表總體分析5HYPERLINK3.1.2資產負債表主要項目分析5HYPERLINK3．2利潤表分析6HYPERLINK3．2.1利潤增減變動水平分析評價6HYPERLINK3．2.2利潤結構變動分析評價7HYPERLINK3.3現(xiàn)金流量表分析7HYPERLINK3．3.1經營活動現(xiàn)金流量表總體分析7HYPERLINK3．3．2經營活動現(xiàn)金流量表結構分析7HYPERLINK3．4所有者權益變動表分析8HYPERLINK3．4．1所有者權益變動表總體分析83.4.2所有者權益變動表主要項目分析8HYPERLINK4.公司財務指標分析94．1盈利能力分析94．1．1資本經營能力分析9HYPERLINK4．1.2資產經營能力分析94.1.3商品經營盈利能力分析104.2營運能力分析114．2．1總資產營運能力分析114．2．2流動資產周轉速度分析114.2.3固定資產利用效果分析124．3償債能力分析134．3．1短期償債能力分析134．3．2長期負債能力分析154．4企業(yè)發(fā)展能力分析164．4．1股東權益增長率分析164．4．2營業(yè)利潤增長率分析165．杜邦財務分析175.1杜邦分析的分析意義195.2凈資產收益率的分解過程195.3凈資產收益率的分析評價206.總體評價及相關建議216.1影響日照港經營的有利因素216.2影響日照港經營的不利因素216.3思考與對策227．結束語22附錄23參考文獻27致謝28泰山學院本科畢業(yè)論文PAGE151引言財務分析，是指利用財務資料及與之有關的其他數(shù)據資料，采用一定的方法對企業(yè)財務活動中的各種經濟關系及財務活動結果進行分析、評價，為財務決策、財務診斷、咨詢、評估、監(jiān)督、控制提供所需財務信息。財務分析已經成為企業(yè)財務狀況、經營成果的工具。隨著資本市場的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)財務分析正在出現(xiàn)一些新的特征：第一，財務分析與公司戰(zhàn)略緊密結合；第二，單個公司的財務分析與整個行業(yè)緊密結合；第三，從盈利分析到現(xiàn)金流量分析再到風險導向的分析；第四，從財務狀況一般性的整體分析到重要事項深度分析；第五，從財務數(shù)據的一般分析到數(shù)據深度綜合加工分析。這些方面必將對我國上市公司財務分析產生重要影響，提出新的要求張新民，王秀麗.張新民，王秀麗.解讀財務報表--案例分析方法[M]中央財經大學出版社，2003年1月基于以上情況，本文以日照港股份有限公司2008年財務報告為研究對象，結合2007年、2006年的財務數(shù)據，全面系統(tǒng)地分析研究財務總體情況、綜合財務能力及其環(huán)境。論文力求把握數(shù)據之間的邏輯關系，關注重要財務事項的環(huán)境因數(shù)，關注基于公司發(fā)展戰(zhàn)略的財務政策選擇。2日照港股份有限公司企業(yè)戰(zhàn)略分析2.1我國港口業(yè)發(fā)展趨勢港口業(yè)作為國民經濟和社會發(fā)展的重要基礎設施行業(yè)，近年來受國民經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，國際制造中心向中國轉移等因素推動，國際航運業(yè)對我國港口參與運輸?shù)男枨髲娏遥劭跇I(yè)呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的良好趨勢中國行業(yè)研究網中國行業(yè)研究網/2.2日照港股份有限公司簡介日照港股份有限公司是經山東省人民政府批準，由日照港（集團）有限公司（原日照港務局）為主發(fā)起人，聯(lián)合兗礦集團、中煤能源集團、淄博礦業(yè)集團、潞安礦業(yè)集團、晉城無煙煤礦業(yè)集團共同組建并于2002年7月15日正式成立。公司注冊資本4億元人民幣。日照港股份有限公司完整繼承了資產最優(yōu)良、盈利能力最強日照港（集團）有限公司的煤炭、礦石等散雜貨的中轉、裝卸、搬運、堆放、倉儲等港口資產和業(yè)務。目前公司主要經營煤炭、礦石、水泥等大宗散雜貨裝卸、堆存業(yè)務。日照港股份有限公司現(xiàn)有萬噸級以上深水泊位17個（其中萬噸級以上深水泊位13個），其中擁有2個10萬噸級煤炭裝船泊位和2個20-30萬噸級的礦石卸船泊位?？坎茨芰妥鳂I(yè)效率屬國內領先水平，2005年公司完成貨物吞吐量5496萬噸。日照港2005年底建成水深-18米的主航道，滿足20萬噸級以上船舶進出港。公司煤炭出口系統(tǒng)改擴建工程、大型礦石碼頭工程竣工投產后，煤炭年通過能力達到4500萬噸、鐵礦石年通過能力1600萬噸巨潮資訊網</>。巨潮資訊網</>表1-1公司概要中國證監(jiān)會網中國證監(jiān)會網/n575458/index.html公司名稱行業(yè)類別股票種類證券簡介上市時間與地點日照港股份有限公司港口運輸業(yè)A股日照港（600017）2002年7月15日—上海證券交易所圖1-1日照港股權結構中國證監(jiān)會網中國證監(jiān)會網/n575458/index.html2．3公司發(fā)展戰(zhàn)略分析SWOT分析2.3.1優(yōu)勢分析⑴公司區(qū)位優(yōu)勢明顯；⑵自然條件優(yōu)越；⑶腹地廣闊；⑷集疏運方便快捷。2.3.2劣勢分析⑴受全球經濟危機影響，需求下滑，增長放緩；⑵資本運作困難較大；⑶固定成本壓力加大；⑷內控制度有待于進一步完善。2.3.3機會分析⑴全省鐵路規(guī)劃帶來新的發(fā)展機遇；⑵2000萬噸大型鋼鐵精品基地項目規(guī)劃啟動；⑶國家正式將山西煤炭外運大通道的出?？诙ㄔ谌照崭?；⑷日照港礦石二期等工程將逐步投產。2.3.4威脅分析⑴全球經濟危機導致國際貿易和運輸總量下滑；⑵公司貨種結構單一、外貿依存度高、經營風險大；⑶港口通過資本市場融資和資金回籠的環(huán)境惡化。2.4公司面臨的市場競爭由于港口企業(yè)的發(fā)展主要與腹地經濟發(fā)展密切相關，因此具有相同腹地的港口企業(yè)間競爭相對激烈，且直接表現(xiàn)在貨種競爭。日照港主要經營貨種為煤炭、礦石等，主要競爭集中在經濟腹地與經營貨種相近的青島港、連云港等。圖2-1日照港與連云港營業(yè)收入對比3公司財務報表分析3.1資產負債表分析3.1.1資產負債表總體分析（見附表一）日照港總資產在2008年增長了723984466.01元，增幅達17.35%，說明公司年資產規(guī)模有較大增長，公司正處于一個快速增長期。一般而言，流動資產的變現(xiàn)能力強，其風險較小，而非流動資產則正好相反。2008年日照港非流動資產比重高達92.55%，比上年下降1.34%，變動幅度不大，相對比較穩(wěn)定，但同時資產流動性偏低，是經營的潛在風險增大。但這又要考慮到公司港口運輸業(yè)務有對固定資產、基礎設施等的巨大需要，因而在整體上與行業(yè)發(fā)展要求是相適應的。日照港2008年所有者權益比重為55.76%，負債比重為44.24%，各自下降和上升了5.78%，這表明公司資本節(jié)共進一步得到優(yōu)化與均衡。由于變動幅度不大，公司的資本結構穩(wěn)定度也較高。進一步重視借貸資本的運用，說明公司的負債經營理念得到加強。3.1.2資產負債表主要項目分析（見附表一）⑴貨幣資金：2008年度增加了31314767.88元，增長了34.17%，這一方面與企業(yè)營銷規(guī)模擴大帶動貨幣資金增加有關，另一方面是為大筆現(xiàn)金支出做準備，因為企業(yè)與一年到期的非流動負債增加了57700000元，應付票據增加了50000000元，這些款項償還都需要企業(yè)提前做好準備，積累大量貨幣資金以備需要。⑵應收票據：2008年度增加了8307333.10元，增長了23.76%，系業(yè)務收入大量使用承兌匯票結算所致。⑶應收賬款：2008年度增加了61677967.89元，增長幅度達89.78%，主要是本期裝卸業(yè)務收入大幅增加引起。⑷存貨：2008年度4311558.65元，增長了8.55%，這已是由于本期裝卸作業(yè)量增加向以增加裝卸作業(yè)相關材料有關；而是由于報告期內承接的通信、水電等工程業(yè)務增加，期末未結算工程支出計入在產品所致。⑸長期股權投資：2008年度增加了88056950.06元，增加了9.76%。這主要是該年度公司與中國聯(lián)合水泥集團共同出資組建日照中聯(lián)港口水泥公司注資所致。⑹固定資產和在建工程：固定資產增加了572737147.38元，上升幅度為25.18%，市總資產規(guī)模上升了13.72%，是非流動資產中對總資產變動影響最大的項目。固定資產規(guī)模體現(xiàn)了一個企業(yè)的生產能力，日照港固定資產大幅上升，主要是前期在建工程陸續(xù)完工，相關設備、建筑投產使用所致。由此也是在建工程減少了47096630.09元，從而實現(xiàn)了日照港生產能力的擴張。⑺短期借款和長期借款：兩者于2008年度分別增加了110000000元和222290000元。這兩項增加主要是由于企業(yè)擴大生產經營規(guī)模需要而大量舉債。同時企業(yè)長期借款增加快于短期借款，說明企業(yè)籌資政策正在發(fā)生變化，更傾向于降低風險的籌資方式。⑻應付票據：大量增加主要系本期吞吐量增長導致期末應付裝卸作業(yè)成本增加所致。⑼股本和資本公積：前者增加了630592040元，后者減少了609502396.80元。這兩者的變化主要是公司在2008年度股東大會上決議以總股本63000萬股為基數(shù)，按每10股轉增10股的比例用資本公積轉增股本。3.2利潤表分析 3.2.1利潤增減變動水平分析評價（見附表二）⑴凈利潤分析:2008年度，日照港實現(xiàn)凈利潤204339534.71元，比上年增加了17485757.33元，增長了9.34%，增幅較大。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是由于利潤總額增長了57515968.30元引起。而由于所得稅比上年增加了40030210.97元，二者相抵，導致凈利潤增長了7485757.33元。⑵營業(yè)利潤分析：2008年度日照港營業(yè)收入比上年增加了233447776.50元，增幅達28.37%，主要是吞吐量的大幅增長，裝卸費率提升，因吞吐量增長而使堆存收入大幅增加；投資收益的增加主要系聯(lián)營企業(yè)萬盛公司2008年度經濟效益大幅提升所致。但由于：①工程轉資產是折舊費用增加，委托裝卸業(yè)務增加帶來的租賃費支付上升和工程勞務增加而增加的材料費推動營業(yè)成本大幅上揚；②報告期內享受的國產設備投資抵免企業(yè)所得稅的抵免額較上年大幅減少，使得所得稅費激增。增減相抵后營業(yè)利潤增加了57792278.76元。⑶利潤總額分析：2008年度日照港股份有限公司利潤總額增長了57515968.30元，關鍵原因是公司的營業(yè)利潤增長了57792278.76元，增長率為28.83%；同時營業(yè)外收入增長也是導致利潤總額增長的有利因素，營業(yè)外收入增長了202906.10元，增長率為32.79%。但營業(yè)外支出的不利影響使利潤總額減少了1303994.76元。增減因素相抵，利潤總額增加了57515968.30元。3.2.2利潤結構變動分析評價（見附表二）從附表二可以看出本年度企業(yè)各項財務成果的構成情況。營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為24.45%，比上年度增長0.08%，本年度利潤總額比重為24.41%，比上年增長0.07%?？梢?，從企業(yè)利潤的構成情況看，盈利能力比上年都有小幅提高。各項財務成果增長的原因，從營業(yè)利潤結構增長看，主要是營業(yè)稅費、財務費用結構下降所致，說明兩者下降是營業(yè)利潤比重提高的重要原因。3.3現(xiàn)金流量表分析3.3.1經營活動現(xiàn)金流量表總體分析(見附表三)從附表三可以看出，日照港2008年凈現(xiàn)金流量比上年增加了11314767.88元，而經營活動產生的現(xiàn)金流量更是增加了35755737.21元，比上年增長了17.97%。這其中經營活動現(xiàn)金流入量增長了12.25%，主要是由于銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金增加了146252724.28元占整個經營活動現(xiàn)金流入量比重達78.72%。這也說明公司營銷得力，提供的港口運輸服務得到了認可。而經營活動流出量增長了10.77%則是多方面原因造成。首要的是因為公司購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金增加了79156802.39元。其次，由于報告期內大量承接工程勞務，是支付給職工的現(xiàn)金大漲，增幅為24.04%。最后，支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金也是影響現(xiàn)金流出量增加的重要原因，占到了23.55%的比重。3.3.2經營活動現(xiàn)金流量表結構分析(見附表三)⑴現(xiàn)金流入結構分析日照港2008年現(xiàn)金流入總量為2002968627.45元，其中經營活動現(xiàn)金流入量為1089883084.25元，占總量比重的54.41%。可見企業(yè)現(xiàn)金流入量主要有經營活動產生，說明企業(yè)營運能力強，提供的勞務服務在社會上有較高的認可度，企業(yè)未來的業(yè)務發(fā)展?jié)摿薮?，前景看好。⑵現(xiàn)金流出結構分析日照港2008年現(xiàn)金流出總量為1991653859.37元，其中經營活動現(xiàn)金流出量比重為42.94%。由此可見企業(yè)的現(xiàn)金支出主要是為了擴大生產，提高業(yè)務量方面的支出，正是這種有利的現(xiàn)金支出支持下，公司的主營業(yè)務才得以蓬勃發(fā)展，公司盈利才可以不斷增長。3.4所有者權益變動表分析3.4.1.所有者權益變動表總體分析(見附表四)由附表四可以看出，日照港2008年所有者權益比2007年增加了162431177.91元，增幅為6.32%，從影響項目看，主要是：上年年末余額基數(shù)較大，在此基礎上本年度所有者投入資本增加了197192870.45元，利潤分配減少了31500000元，凈利潤增加了17485757.33元，但同時由于直接計入所有者權益的所得和損失大幅下跌了69102454.50元，增減相抵使得所有者權益增加了162431177.91元。而若以2008年年末余額比上年增加的金額為100%，則在次變動中直接計入所有者權益的所得和損失變動占-227.24%，是對增加的所有者權益金額影響最大的項目，其次所有者投入資本變動對所有者權益金額的增加形成了最大的正面影響，占121.40%。當然更不能忽視的是本年所有者權益的穩(wěn)定增加中上一年度打下的良好基礎的作用不能被抹殺，正如表中反映的一樣，上年年末余額變動占了變動額構成的215.74%。3.4.2.所有者權益變動表主要項目分析(見附表四)⑴直接計入所有者權益的所得和損失：2008年度該項目大幅下降系其他資本公積在年度內劃轉造成的，它使該項目減少了193001227.25元，另一個方面，公司在權益法下由被投資單位其他所有者權益變動而增加了16900000元。⑵所有者投入資本：2008年度該項目大幅增加主要是由于公司增資擴股所致，其中股本為592040.00元，資本公積為196600830.45元。4公司財務指標分析4.1盈利能力分析4.1.1資本經營能力分析凈資產收益率=總資產報酬率+（總資產報酬率-負債利息率）*負債/凈資產*（1-所得稅稅率）2007年：6.20%+（6.20%-2.19%）*100.35%*（1-33%）=6.85%第一次替代：6.42%+（6.42%-2.19%）*100.35%*（1-33%）=7.15%第二次替代：6.42%+（6.42%-1.77%）*100.35%*（1-33%）=7.43%第三次替代：6.42%+（6.42%-1.77%）*71.18%*（1-33%）=6.52%2008年：6.42%+（6.42%-1.77%）*71.18%*（1-25%）=7.30%總資產報酬率變動的影響：7.15%-6.85%=0.30%利息率變動的影響：7.43%-7.15%=0.28%資本結構變動的影響：6.52%-7.43%=-0.91%稅率變動的影響：7.30%-6.52%=0.78%所以日照港凈資產收益率在2008年比2007年上升了0.45%，由于連環(huán)替代法的分析可見，公司凈資產收益率提高的原因主要是由于企業(yè)所得稅率降低引起的，其次，總資產利用效率提高和企業(yè)負債籌資成本下降也為凈資產收益率提高帶來有利影響，他們是凈資產收益率分別提高了0.30%和0.28%；而負債與凈資產之比的下降，使凈資產收益率降低了0.91%，增減相抵，凈資產收益率仍上升了0.45%.4.1.2資產經營能力分析圖4-1總資產報酬率對比由以上對比可以看出，日照港近三年來的總資產報酬率在不斷的小幅上升，呈現(xiàn)出一種穩(wěn)定增長的態(tài)勢。在于自己的主要競爭對手連云港的比拼中，正是憑借這種穩(wěn)中求進的發(fā)展策略，在2008年度首次在該指標上超越了連云港，這說明日照港的資產經營能力在經過幾年的港口設備更新、基礎設施改造后，公司盈利水平提高，效果得以彰顯。4.1.3商品經營盈利能力分析表4-1成本利潤率分析表項目2008年2007年差異營業(yè)成本利潤率36.00%36.45%-0.45%營業(yè)費用利潤率31.08%31.44%-0.36%全部成本費用利潤率31.04%31.40%-0.36%從表中可以看出，公司2008年成本利潤率指標比2007年都小幅下滑，說明企業(yè)利潤增長速度慢于成本費用增長速度。表4-2收入利潤率分析表項目2008年2007年差異營業(yè)收入利潤率24.45%24.37%0.08%營業(yè)收入毛利潤率32.08%33.16%-0.08%銷售凈利率19.35%22.71%-3.36%從表中可以看出，日照港2008年各項收入利潤率僅小幅上升甚至較明顯的下降趨勢，表明公司經營盈利能力有所減弱。4.2營運能力分析4.2.1總資產營運能力分析總資產收入率=營業(yè)收入/平均總資產*100%2008年：1056181435.52/（4898825940.50+4174841474.49）/2*100%=23.28%2007年：822733659.02/（4174841474.49+3169279757.51）/2*100%=22.41%差異：23.28%-22.41%=0.87%2008年度日照港的總資產收入率比2007年上升了0.87%反映出日照港在整個經營過程中資產的利用效率有所提高，表明企業(yè)的相關服務得到了社會上的認可，并進一步滿足了社會發(fā)展對港口運輸業(yè)務的需要。4.2.2流動資產周轉速度分析⑴應收賬款周轉速度分析日照港和連云港應收賬款周轉天數(shù)對比日照港和連云港應收賬款周轉天數(shù)對比32.1323.7033.9335.6435.0236.850102030405060200620072008年份天數(shù)日照港連云港圖4-2應收賬款周轉天數(shù)對比由上圖可知，日照港2008年應收賬款周轉天數(shù)比上年慢了10.23天，這表明日照港的收款速度放緩，資產流動性降低，由此可能帶來壞賬損失增加和收賬費用增長。但是，與主要競爭對手連云港進行橫向比較可以看出，日照港的應收賬款周轉速度還是可以接受的，并且在競爭中占據一定的優(yōu)勢，收賬速度放緩是在整個行業(yè)大環(huán)境下發(fā)生的。⑵存貨周轉速度分析存貨周轉天數(shù)對比存貨周轉天數(shù)對比29.7134.1226.3733.2437.78570102030405060200620072008年份天數(shù)日照港連云港圖4-3存貨周轉天數(shù)對比由上圖可以看出，日照港2008年存貨周轉天數(shù)比上年快了7.75天，這表明企業(yè)經營得力，產品暢銷，同時也可能與企業(yè)改變銷售政策，適度增加賒銷有關。再看與其主要競爭對手連云港的橫向比較，日照港近三年來存貨周轉速度都比連云港快，尤其在2008年，日照港的存貨周轉天數(shù)比連云港快了30.63天，兩港口在產品營運上的差距急劇拉大，表明日照港的煤炭、礦石等主要貨品在與連云港的競爭中逐步確立其優(yōu)勢地位。4.2.3固定資產利用效果分析固定資產收入率=營業(yè)收入/固定資產平均值*100%2008年：1056181435.52/（2847382919.44+2274645772.06）/2*100%=41.24%2007年：822733659.02/（1961088554.01+2274645772.06）/2*100%=38.85%差異：41.24%-38.85%=2.59%分析表明，2008年日照港的固定資產收入率比2007年提高了2.59%，這是企業(yè)的固定資產利用效率進一步提高，固定資產單位產值進一步提升的標志，反映出企業(yè)優(yōu)化資產利用的努力得到了回報，有利于企業(yè)加快推進固定資產優(yōu)化工程的步伐。4.3償債能力分析4.3.1短期償債能力分析⑴流動比率分析流動比率對比流動比率對比0.30.570.480.320.960.80.81.8200620072008年份流動比率連云港日照港圖4-4流動比率對比由以上趨勢對比圖可以看出，日照港的流動比率偏低，近三年來都未超過0.6，而且還一直處于波動當中，在2008年其流動比率為0.48，公司的短期償債壓力是非常大的。但這又要與企業(yè)所處的行業(yè)特點來分析，由于港口運輸業(yè)中對基礎設施、固定資產等有很大需要，必然導致流動資產規(guī)模較小，這是其流動比率低的一個重要原因。同時結合資產負債表的相關分析，日照港正在日益重視負債經營，充分利用財務杠桿效應，這也會對流動比率偏低產生影響。但我們也應注意到作為其主要競爭對手的連云港在近三年來的流動比率是重要高于日照港，尤其是2007、2008兩年，連云港的流動比率都接近于1，這表明連云港的短期償債能力要強于日照港，其經營風險也要相對低一些。因此，日照港的短期償債能力值得引起我們的關注。⑵現(xiàn)金流量比率分析現(xiàn)金流量比率對比現(xiàn)金流量比率對比0.350.390.340200620072008年份現(xiàn)金流量比率連云港日照港圖4-5現(xiàn)金流量比率對比由上圖可知，日照港近三年來的現(xiàn)金流量比率一直比較穩(wěn)定，但又比較偏低，只有0.4左右，這表明日照港的生產經營活動產生的現(xiàn)金流量滿足不了企業(yè)償債需要，公司必須以其他方式取得現(xiàn)金，才能保證債務的及時償還。這一分析與上面對日照港流動比率的分析所得出的結論是一致的。再從橫向比較看，日照港近三年來的現(xiàn)金流量比率要有與連云港，這表明企業(yè)的流動資產中，日照港有更多來源于經營活動產生的現(xiàn)金流量可以用來償還債務，在這一方面，日照港又比連云港做的要出色些。4.3.2長期負債能力分析資產負債率分析28.86%28.86%55.83%38.46%25.96%44.24%31.14%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%資產負債率200620072008年份資產負債率對比日照港連云港圖4-6資產負債比率對比由以上趨勢對比圖可知，日照港近三年來的資產負債率呈穩(wěn)步上升趨勢，表明企業(yè)的債務負擔正在逐步加重，但我們又要聯(lián)系到企業(yè)當前重視擴大負債經營這一現(xiàn)實狀況，充分利用財務杠桿效應的一面。總體而言，日照港的負債水平還沒有達到50%的資產比重，因而公司的負債水平仍可以為投資者和債權人所接受。同時，我們也應該注意到公司負債率能不斷提高也間接表明了企業(yè)信譽良好，債權人對其償債能力有信心。從橫向比較來看，日照港與連云港這兩個競爭對手在發(fā)展思路上呈現(xiàn)出截然不同的兩種思路，日照港近年來著力擴大負債經營，而連云港卻反其道而行之，有一對自己的資產負債率進行調控，更多依靠自有資本來發(fā)展。固定資產長期適合率分析固定資產長期適合率=固定資產凈值/股東權益+非流動負債*100%2008年：2847382919.44/（2731570535.13+1413965581.32）*100%=68.69%2007年：2274645772.06/（2569139357.22+1160637147）*100%=60.99%差異：68.69%-60.99%=7.70%從分析結果看，近兩年來日照港的長期資金都能夠滿足固定資產的投資需要，盡管2008年固定資產長期適合率比2007年上升了7.70%，但回旋余地仍然相對較大。從2008年來看，有31.31%的長期資金用于其他方面，進而可以推斷出企業(yè)通過長期資金來緩解短期償債壓力。4.4企業(yè)發(fā)展能力分析4.4.1股東權益增長率分析股東權益增長率=本期股東權益增加額/股東權益期初余額*100%2008年：162431177.91/2569139357.22*100%=6.32%2007年：314534663.83/2218715865.80*100%=14.18%差異：6.32%-14.18%=-7.86%由計算結論可以看出，日照港的股東權益總額在不斷增加，但2008年的增長速度比2007年下降了-7.86%，有較明顯的回落，這主要是因為公司利潤在2008年取消國產設備投資抵免所得稅政策后增速減緩引起的。但總的看來，公司的股東權益增長仍大部分來源于凈利潤的增加，這也表明了日照港主要是依靠自身創(chuàng)收能力在發(fā)展，只要能長期保持將有良好的發(fā)展趨勢。4.4.2.營業(yè)利潤增長率分析營業(yè)利潤增長=本期營業(yè)利潤增加額/上期營業(yè)利潤*100%2008年：57792278.76/200480100.33=28.83%2007年：-116300006.66/217110106.99=-7.66%差異：28.83%-（-7.66%）=36.49%日照港在經歷了2007年營業(yè)利潤負增長的逆境后，在2008年強勢反彈，營業(yè)利潤增長率大幅上揚，比2007年提高了36.49%，是企業(yè)發(fā)展能力提升的表現(xiàn)。當然，我們也要注意到日照港在發(fā)展中有不穩(wěn)定性存在，其未來的發(fā)展有賴于通過不斷提高其自身的發(fā)展穩(wěn)定程度來實現(xiàn)。5杜邦財務分析表5-1日照港基本財務數(shù)據表單位：元項目年度凈利潤營業(yè)收入資產總額負債總額全部成本2007186853777.38822733659.0236720606161605702117.27637619452.672008204339534.711056181435.524536833707.52167255405.37830874595.94表5-2日照港基本財務比率表項目年度凈資產收益率權益乘數(shù)總資產凈利率銷售凈利率總資產周轉率20078.25%1.625.09%22.71%22.41%20088.06%1.794.50%19.35%23.28%杜邦財務分析體系分解圖如下凈資產收益率8．06凈資產收益率8．06%總資產凈利率4.50%業(yè)主權益乘數(shù)1.79銷售凈利率19.35%總資產周轉率23.28%凈利潤204339534.71營業(yè)收入000營業(yè)收入000

平均資產總額21534079567.35555總收入45331667402.85總成本費用43809906060.90流動資產非流動資產營業(yè)收入000投資凈收益營業(yè)外收入營業(yè)成本12營業(yè)稅費管理費用財務費用資產減值損失營業(yè)外支出所得稅貨幣資金應收賬款預付賬款其他應收款7,005,595.23存貨長期股權投資固定資產在建工程637570035.445.1.杜邦分析的分析意義凈資產收入率指標是衡量企業(yè)利用資產獲取利潤能力的指標。凈資產收益率充分考慮了籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經營能力、財務決策和籌資方式等多種因素綜合作用的結果埃里克.A海爾菲特著，張建軍主譯.財務分析技術--埃里克.A海爾菲特著，張建軍主譯.財務分析技術--價值創(chuàng)造指南仁[M]，北京:中國財政經濟出版社，2001年3月日照港的凈資產收益率在2007年至2008年間出現(xiàn)了一定程度的惡化，2008年比2007年下降了0.09%。企業(yè)的投資者在很大程度上依據這個指標來判斷是否投資或轉讓股份，考察經營著業(yè)績和決定股利分配政策。這些指標對公司的管理者也是至關重要的。5.2凈資產收益率的分解過程⑴凈資產收益率=權益乘數(shù)*總資產凈利率2007年：8.25%=1.62*5.09%2008年：8.06%=1.79*4.50%通過分解可以看出，該公司凈資產收益率的變動在于資本結構的變動（權益乘數(shù)上升）和資產利用和成本控制出現(xiàn)變動（總資產凈利率下降）兩方面共同作用的結果。⑵資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率2007年：5.09%=22.71%*22.41%2008年：4.50%=19.35%*23.28%通過分解可以看出2008年總資產周轉率有所提高，說明資產的利用得到了比較好的控制，顯示出比前一年較好的效果，表明該公司利用其總資產產生銷售收入的效率在提高?？傎Y產周轉率提高的同時銷售凈利率的減少阻礙了總資產凈利率的增加。⑶銷售凈利率=凈利潤/銷售收入2007年：22.71%=186853777.38/822733659.022008年：19.35%=204339534.71/1056181435.52日照港2008年度較大幅度的提高了營業(yè)收入，但是凈利潤的上升幅度卻較小，分析其原因是成本費用較多，從公司基本財務數(shù)據表可知：全部成本從2007年637619452.67元增加到2008年830874595.94元，比營業(yè)收入的增幅還高，達30.31%。2008年，導致日照港凈資產收益率小的原因主要是全部成本過大。也正是因為全部成本的大幅度提高導致了凈利潤提高幅度不大，而營業(yè)收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的減少，顯示出公司銷售盈利能力的降低。銷售凈利率的下降對凈資產收益率偏低狀況起了主導誘因的作用。5.3凈資產收益率的分析評價我們有基本財務數(shù)據表可以看到，日照港的權益乘數(shù)上升了。權益乘數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，財務風險越大。這與前面對公司償債能力的分析是一致的，是公司擴大負債經營的標志?？傊瑢τ谌照崭蹃碚f，當前最為重要的就是要努力減少各項成本，控制成本支出上下力氣。同時要保持自己較高的總資產周轉率。這樣，可以是銷售凈利率得到提高，進而使資產凈利率有較大提高。6總體評價及相關建議6.1影響日照港經營的有利因素⑴宏觀層面①國民經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展；②國際制造業(yè)中心向中國轉移；③我國對外貿易發(fā)展勢頭良好；④出口對港口運輸業(yè)的依賴程度不斷加深。這些宏觀有利因素對促進日照港從一個“億噸大港”向“億噸強港”轉變奠定了良好的基礎條件。⑵微觀方面①企業(yè)固定資產規(guī)模不斷擴大，生產經營能力得到有效擴張；②資本結構不斷優(yōu)化，負債經營理念得到重視；③港口運輸服務進一步得到社會認可，營業(yè)收入持續(xù)穩(wěn)定增長；④公司留存收益穩(wěn)步增長，為企業(yè)長久穩(wěn)定發(fā)展提供了資金保證。6.2影響日照港經營的不利因素⑴宏觀層面①受金融危機方面的影響，公司煤炭外貿吞吐量短期內不會出現(xiàn)大的增長，對公司經營業(yè)績提升造成負面影響；②公司設備設施已經超負荷運轉，繼續(xù)擴大增產的困難比較大；③周邊港口之間的競爭不斷加劇。⑵微觀方面①固定成本控制壓力不斷加大，營業(yè)稅費增長過快；②流動資產偏少，對企業(yè)短期經營紫荊支持力度有限；③應收款項激增是流動資產變現(xiàn)質量存在缺陷與不足；④公司的資產配置優(yōu)化程度偏低，固定資產在總資產中的比重偏高；⑤公司建設資金仍然緊張，資金成本壓力較大。6.3思考與對策表6-1問題思考與相應對策7結束語