大生金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建

大生金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)建

一、大型金融機(jī)構(gòu)體系的形成和解體1.大盛金融機(jī)構(gòu)成立前后1895-1911(1)經(jīng)營(yíng)生活中的傳承在西方殖民地主義的影響下，中國(guó)的現(xiàn)代化發(fā)生了。中國(guó)社會(huì)在西方資本主義初期沒(méi)有積累資源，也沒(méi)有現(xiàn)代礦業(yè)所需的巨大資源積累。在“萬(wàn)般皆下品,唯有讀書(shū)高”的傳統(tǒng)社會(huì)意識(shí)和“農(nóng)為本、工商為末”的經(jīng)濟(jì)認(rèn)識(shí)下,張謇頂著巨大的社會(huì)壓力、懷著堅(jiān)忍的“實(shí)業(yè)救國(guó)”信念,從事中國(guó)近代化的實(shí)踐探索,以股份制的形式組建了大生紡織企業(yè)。在籌建大生紗廠到大生紗廠建成投產(chǎn)期間(1895～1899年),張謇面臨籌資困難、流動(dòng)資金奇缺的難題,為解決這一難題,張謇借鑒股份制的方式來(lái)籌集資金,但是股份制也不能解張謇資金困頓之愁,當(dāng)時(shí)“通州本地風(fēng)氣未開(kāi),見(jiàn)聞固陋,入股者僅畸零小數(shù)”,上海之地“一聞勸入廠股”,有錢(qián)人往往是“掩耳不欲聞”。為籌集到工廠開(kāi)工所需的經(jīng)費(fèi),他自謂“含垢忍尤,遭閔受辱,千磨百折”,遍歷人間酸甜苦辣,最終使大生紗廠正式開(kāi)車。[1,p15]這段籌資的經(jīng)歷,在大生紡織企業(yè)各廠的年終經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告中,張謇多次提及,“無(wú)錢(qián)難倒英雄漢”,資金是事業(yè)的開(kāi)端,對(duì)資金的有無(wú)和多少,張謇可謂是刻骨銘心。自此,掌握充足的資金是張謇孜孜以求的終身追求。(2)積極宣傳引導(dǎo)人,積極開(kāi)拓民間金融經(jīng)歷籌資的風(fēng)雨之后,才知充足資金的彩虹之可貴。為獲得大生企事業(yè)發(fā)展資金,張謇在1900～1911年之間,著手進(jìn)行了一些大生金融機(jī)構(gòu)籌建的準(zhǔn)備工作。這些準(zhǔn)備工作,主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:一是與錢(qián)莊交好。大生紗廠開(kāi)業(yè)之前和之后,都得到過(guò)錢(qián)莊的支持。在大生一廠的原始股份中第一年即獲贏利,受此刺激,南通錢(qián)莊紛紛主動(dòng)與大生攀親搭故,提供資金。大生的發(fā)展首次獲得了南通當(dāng)?shù)劐X(qián)莊的主動(dòng)支持,大生與錢(qián)莊的關(guān)系一直較好。二是營(yíng)造輿論。借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn),1902年,張謇倡議通州商業(yè)集股十萬(wàn)元合辦銀行,將現(xiàn)代金融引入南通,促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,因應(yīng)者寥寥而告終。1904年,張謇為積聚營(yíng)運(yùn)資本,在大生分廠花棧和扎花廠的章程中規(guī)定:工資“一禮拜發(fā)”,“長(zhǎng)存一禮拜在廠至年終方準(zhǔn)付訖”。兩年后,紗廠又作出了股東的官利、余利也推遲發(fā)放的規(guī)定。[1,p159]1906年5月,張謇對(duì)通州商界人士發(fā)表了為籌建通州儲(chǔ)蓄銀行的演說(shuō),“欲求實(shí)業(yè)之發(fā)達(dá),民生之利賴,地方之進(jìn)化,端自銀行始”,雖“頗有動(dòng)者”,但事終未成。1907年,公司“資財(cái)將磬,產(chǎn)生將不及”,“目前所切望于各股東者”,惟有事先積聚一筆能急用的資金。受此鼓動(dòng),大生紗廠股東會(huì)簡(jiǎn)單多數(shù)同意對(duì)源生錢(qián)莊入股1.1萬(wàn)兩。[7,p100]1910年,大生紗廠日漸紅火,躊躇滿志的張謇再次呼告志士同仁籌集資金設(shè)立南通勸業(yè)銀行和鹽業(yè)銀行,擬吸納通海地區(qū)游資和兩淮鹽務(wù)資金,以進(jìn)一步發(fā)展南通地方產(chǎn)業(yè)。[9,p93]盡管未能如愿設(shè)之,卻給當(dāng)?shù)孛癖娮髁擞^念和理論上的宣傳,使人們認(rèn)識(shí)到籌建本地銀行到了不能再等的時(shí)候了。三是積極與內(nèi)外銀行金融機(jī)構(gòu)接觸。1908年,張謇積極參與籌建中法勸業(yè)銀行,想把外國(guó)資金引入中國(guó),為中國(guó)的工商企業(yè)提供貸款,用“股份制”的理念來(lái)經(jīng)營(yíng)銀行。這種理念為日后自己的銀行經(jīng)營(yíng)模式提供了參照。1909年,張謇為籌建大生分廠,“向浙江銀行、浙江興業(yè)銀行、信成銀行等三銀行合借銀40萬(wàn)兩,議主抵押余款”,從而開(kāi)創(chuàng)了大生企業(yè)向社會(huì)銀行借貸的先河。[7,p135]1910年,張謇趁美國(guó)實(shí)業(yè)界人士代表團(tuán)來(lái)華訪問(wèn)之際同他們進(jìn)行了商談,議題涉及合辦銀行、航運(yùn)及商品展覽等內(nèi)容。[10,p100]四是預(yù)先準(zhǔn)備金融專才。1909年,通海五屬公之中學(xué)招生開(kāi)學(xué),“始事生徒不多,輒假為法政講習(xí)所、國(guó)文專修所、巡警教練所、自治研究所、監(jiān)獄學(xué)言習(xí)所、銀行專修所、初等商業(yè)學(xué)校,先后肄業(yè)焉”。其中,銀行專修所和初等商業(yè)學(xué)校的創(chuàng)辦,為大生金融機(jī)構(gòu)的建立準(zhǔn)備了人力資源。五是預(yù)演銀行儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)。1911年,由于流動(dòng)資金短缺,大生一廠設(shè)立儲(chǔ)蓄賬房,辦理職工存款業(yè)務(wù),發(fā)行“支單”、“錢(qián)票”,“百貨皆滯,現(xiàn)金以缺”,“又發(fā)行本廠銀行鈔票補(bǔ)救之,及就于安,且辦有贏”。[5,p185]大生一廠儲(chǔ)蓄賬房的設(shè)立,標(biāo)志著大生金融機(jī)構(gòu)雛形的形成。2.大學(xué)金融體系的正式建立1912-1921(1)民國(guó)時(shí)期我國(guó)城市對(duì)工商工行的讓位由于天時(shí)地利,中國(guó)民族資本主義在1911～1921年間得到“黃金般”的發(fā)展,與近代產(chǎn)業(yè)相伴生的中國(guó)近代銀行也得到快速的發(fā)展。為獲得資本收益,銀行資本紛紛向近代產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的地方集中,近代紡織業(yè)先驅(qū)之地南通也受到銀行資本的關(guān)注和影響。1912年后,首先來(lái)南通開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)的銀行有中國(guó)銀行、交通銀行、江蘇銀行,其次是上海商業(yè)儲(chǔ)蓄銀行、中南銀行南通兌換處、中國(guó)實(shí)業(yè)銀行南通兌換處、金城銀行南通辦事處、鹽業(yè)銀行南通代理處、中國(guó)通商銀行南通代理處。這些來(lái)通銀行的分支機(jī)構(gòu)資本營(yíng)業(yè)額多在30～50萬(wàn)元之間,以吸收存款、推廣和發(fā)行鈔票、增加放款。它們對(duì)工商業(yè)的放款,都屬于抵押性質(zhì)。放款數(shù)額較大時(shí),銀行會(huì)派人駐廠,管理貨棧;放款數(shù)額不多時(shí),銀行主要通過(guò)押匯和貼現(xiàn)等方式來(lái)操作。1912年,大生紡織公司有了“廠出紗多,獲利豐,始截余利,謀擴(kuò)廠基,增紗錠”的基礎(chǔ),在客觀上大生企業(yè)需要建立一個(gè)金融機(jī)構(gòu)體系,以滿足發(fā)展之需?！肮倮敝咭呀?jīng)有制約公司發(fā)展的端倪,它絕對(duì)地吞食了企業(yè)發(fā)展所需的公積金的空間。然而,廢“官利”的阻力很大,結(jié)果作罷。在這種形勢(shì)下,張謇說(shuō):“二十余年中,吾花紗布同業(yè)所感受之痛苦,之艱難,而徒喚奈何者,一言以蔽之曰,金融關(guān)系而已。以通海一年中5000余萬(wàn)之貿(mào)易額,而金融牛耳執(zhí)之他人之手,欲求操縱自如,確立于鞏固地位,其可得乎?”“與其人代我謀,而受制于人,何如早自為謀”。[5,p185]創(chuàng)建自己的金融機(jī)構(gòu)呼之欲出了。(2)專業(yè)銀行的設(shè)立在張謇的主持和支持下,大生企業(yè)集團(tuán)籌建了富有代表性的金融機(jī)構(gòu)。首先,籌建了大生上海事務(wù)所。1913年,張謇將原來(lái)是從事采辦貨物、購(gòu)運(yùn)原料、料理鹽墾人員往來(lái)食宿、聯(lián)絡(luò)上海社會(huì)名流等業(yè)務(wù)的大生上海事務(wù)所,改變?yōu)榇笊隹谪浳锏耐鈪R調(diào)劑中心,使之成為大生企業(yè)融資與上海銀行業(yè)的橋梁。一段時(shí)間之中,與大生上海事務(wù)所往來(lái)的南四行、北四行、南北市匯劃錢(qián)莊多達(dá)105家。為造聲勢(shì),大生“曾一次貸與英商匯豐銀行一千萬(wàn)兩,貸與日商正金銀行五百萬(wàn)兩。中國(guó)人不以存款方式,而以貸款方式借錢(qián)與外商銀行的,只有大生一家?！贝笊到y(tǒng)各企業(yè)憑借該所的優(yōu)勢(shì),大量貸款,飛速擴(kuò)張。大生上海事務(wù)所成為了大生金融系統(tǒng)的“神經(jīng)中樞”,它作為大生企業(yè)流動(dòng)資金積聚和調(diào)度機(jī)構(gòu)的功用脫穎而出,也為大生企業(yè)集團(tuán)誕生出一個(gè)真正意義上的銀行機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備了經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。其次,開(kāi)辦了錢(qián)莊。多年的經(jīng)驗(yàn)告訴張謇,制造業(yè)、加工業(yè)和鹽墾業(yè)的資本金周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于金融業(yè),似乎沒(méi)有經(jīng)營(yíng)錢(qián)莊等金融機(jī)構(gòu)的收益高。1918年2月,張謇、張與鹽商周扶九等集資3.4萬(wàn)元在南通設(shè)立大同錢(qián)莊,由張出任經(jīng)理,輔助大生各廠金融往來(lái)調(diào)匯。[2,P91]錢(qián)莊是中國(guó)近代產(chǎn)業(yè)發(fā)展史中具有中國(guó)特色的金融機(jī)構(gòu),它產(chǎn)生于舊的銀錢(qián)業(yè)之體,除了原有銀錢(qián)兌換押款之外,還因勢(shì)利導(dǎo)地增加了異地匯兌、同業(yè)拆借、商業(yè)貸款和吸納儲(chǔ)蓄的功能。大同錢(qián)莊與南通各企業(yè)、鹽墾公司、地方事業(yè)單位、南通各行莊、上海各銀行和錢(qián)莊均有銀錢(qián)匯劃、頭寸調(diào)度、長(zhǎng)短押款、存付款項(xiàng)等業(yè)務(wù)往來(lái),其經(jīng)營(yíng)效果表明,它除了獲取一般的銀錢(qián)經(jīng)營(yíng)收益外,還方便了張謇對(duì)大生企業(yè)和文化教育經(jīng)費(fèi)進(jìn)行短期資本的調(diào)度,它與大生上海事務(wù)所遙相呼應(yīng),成為具有商業(yè)銀行功能的大生金融系統(tǒng)的基石。第三,成立了專業(yè)銀行。建立一家真正意義上的專業(yè)商業(yè)銀行一直是張謇孜孜以求的。1919年,大生股東常會(huì)通過(guò)決議:“投資組織銀行,以為金融活動(dòng)機(jī)關(guān),現(xiàn)已籌備就緒,命名淮海實(shí)業(yè)銀行。所有股款擬遵照七屆議案,在本廠股東應(yīng)得余利項(xiàng)下提出十分之一,入淮海股份,另給股據(jù)。其應(yīng)得之息,不滿百元者不扣。”[7,p154]實(shí)際上,從1918年起,淮海實(shí)業(yè)銀行的股款已經(jīng)在大生一、二兩廠股東余利項(xiàng)下照數(shù)扣存起來(lái)了。1920年,歷時(shí)9年左右籌劃的淮海實(shí)業(yè)銀行終于在南通正式成立了,其注冊(cè)資金為500萬(wàn)元,實(shí)收股本125萬(wàn),張謇之子張孝若任總經(jīng)理。1921年,淮海實(shí)業(yè)銀行分行于海門(mén)、揚(yáng)州、南京、漢口、上海、鎮(zhèn)江、蘇州等處相繼設(shè)立,又在鹽城阜寧、東臺(tái)各墾區(qū)等地設(shè)立分理處?；春?shí)業(yè)銀行放款主要對(duì)象是:大生直系各廠和墾區(qū)以及大生系統(tǒng)以外的通海各企業(yè)。業(yè)務(wù)涉及大生各廠的往來(lái)款項(xiàng)劃撥、各墾區(qū)的商品押匯與股田押款、對(duì)通海各企業(yè)的投資、對(duì)外商業(yè)匯兌的往來(lái)、對(duì)通海教育、慈善和公共事業(yè)的抵押等方面。1912～1921年間,其營(yíng)業(yè)額達(dá)四五百萬(wàn)元,一度曾獲得紙幣發(fā)行權(quán)?；春?shí)業(yè)銀行的注冊(cè)資金規(guī)模在當(dāng)時(shí)中國(guó)銀行業(yè)屬于偏上水平,是南通銀行資本規(guī)模中最大的?；春?shí)業(yè)銀行的建立,標(biāo)志著大生企業(yè)集團(tuán)由產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營(yíng)走向金融資本經(jīng)營(yíng)的開(kāi)始,也標(biāo)志著張謇及其家族創(chuàng)建金融體系的完成。第四,實(shí)驗(yàn)了南通交易所。為涉足金融資本的運(yùn)作、擴(kuò)大金融資本的影響、發(fā)揮金融資本的萬(wàn)能作用,通過(guò)借鑒上海開(kāi)辦證券交易所的經(jīng)驗(yàn),大生決策者于1921年9月21日在南通桃塢路新廈開(kāi)張營(yíng)業(yè)了由大生控股的南通交易所,原始資本是120萬(wàn)元。南通交易所的建立,作為了市場(chǎng)物資調(diào)劑的場(chǎng)所,變成了大生企業(yè)集團(tuán)化解遠(yuǎn)期棉紗棉布市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)驗(yàn)之地。至此,通過(guò)廠內(nèi)儲(chǔ)蓄所、對(duì)外吸資的事務(wù)所、銀行、錢(qián)莊和證券交易所這一系列金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立,大生企業(yè)帝國(guó)的金融體系基本建立起來(lái)了。[8,P159]3.融資不暢:應(yīng)收賬款保賬難大生金融體系解體的“導(dǎo)火索”緣于南通交易所。由于人為買(mǎi)空賣(mài)空的影響,“滬上既從風(fēng)而靡,潮流及南通”,1921年11月,南通發(fā)生了股票買(mǎi)賣(mài)風(fēng)潮,在花紗市場(chǎng)上,出現(xiàn)了嚴(yán)重的超買(mǎi)現(xiàn)象,致使許多人傾家蕩產(chǎn),社會(huì)影響極壞。在局面不利于大生集團(tuán)聲譽(yù)的時(shí)候,張謇出面干預(yù),于1922年2月初終結(jié)了南通聯(lián)合交易所的營(yíng)業(yè)。南通聯(lián)合交易所的解散,出現(xiàn)了連鎖反應(yīng),本來(lái)大生企業(yè)集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)就有資本不太雄厚、經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足、經(jīng)營(yíng)職能不明、時(shí)間倉(cāng)卒的弊端,遭此影響,大生企業(yè)集團(tuán)金融機(jī)構(gòu)紛紛出現(xiàn)“多米諾”牌效應(yīng)。大生金融體系解體的標(biāo)志是南通淮海實(shí)業(yè)銀行被迫“肢解”。從1923年起,淮海銀行陷于窮于應(yīng)付償還債務(wù)的境地?；春ｃy行內(nèi)大生各公司間來(lái)往賬目混亂不堪,清理十年之久,始終沒(méi)有結(jié)果,到1926年底,大生一廠結(jié)欠規(guī)元17.6442兩。受此困頓,淮海銀行在南通以外的10多家分支機(jī)構(gòu)一一被撤消或被轉(zhuǎn)讓。1927年,“大生紡織公司維持會(huì)”成立,淮海實(shí)業(yè)銀行最后一處海門(mén)分號(hào)也撤消了。淮海實(shí)業(yè)銀行業(yè)務(wù)陷入困境的原因:一是客戶少。在淮海實(shí)業(yè)銀行創(chuàng)立之前本來(lái)就有100多家與大生各廠有往來(lái)的錢(qián)莊、商號(hào),它們的大宗款項(xiàng)往來(lái)很難脫離老戶而轉(zhuǎn)就淮海實(shí)業(yè)銀行,結(jié)果,淮海實(shí)業(yè)銀行在本地難以擴(kuò)大客源。二是手續(xù)繁。一項(xiàng)存貸需要五六道手續(xù),等待時(shí)間長(zhǎng)。三是利息低。依據(jù)當(dāng)時(shí)上海銀行6%的平均利率,淮海實(shí)業(yè)銀行也執(zhí)行同等的利率,但與穩(wěn)定的8%官利相比,資本所有者認(rèn)為淮海實(shí)業(yè)銀行的利率太低。四是條件苛刻。若從淮海實(shí)業(yè)銀行借貸一筆資金,除了手續(xù)煩瑣外,各種附加條件也非?？量?并且貸款的額度都不能超過(guò)一定數(shù)額,多以小額為主。五是欠賬多。如它對(duì)工商企業(yè)放款難收,對(duì)各鹽墾公司不僅放款難收而且利息也不能結(jié)清,甚至對(duì)一些瀕于破產(chǎn)的公司還要貸款接濟(jì)。1922年淮海實(shí)業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)?fù)ㄌ}墾公司債票36萬(wàn)元及墾田押款35萬(wàn)元,占淮海實(shí)業(yè)銀行實(shí)收資本額70%以上,而這些款項(xiàng)一直沒(méi)有得到現(xiàn)金收回;上海滬生事務(wù)所對(duì)淮海實(shí)業(yè)銀行20萬(wàn)元以上的欠款也未能得到清償;海門(mén)分行也有倒賬數(shù)萬(wàn)元;南通各企業(yè)股票押款22萬(wàn)元,不贖又不能兌現(xiàn)者在半數(shù)以上。受到肢體殘缺不全的影響,作為大生企業(yè)集團(tuán)中樞神經(jīng)的大生上海事務(wù)所很難發(fā)揮正常功能,每日除了為各紡織廠調(diào)度銀根外,還要為大生資本集團(tuán)所屬幾十個(gè)企業(yè)單位調(diào)度頭寸,一面應(yīng)付舊債權(quán),一面還得游談各方,尋覓新主,以繼續(xù)維持局面。從1923年起它也陷入了舉步維艱的地步。1925年,接手大生各紡織廠的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理的上海銀團(tuán),派專人長(zhǎng)駐大生上海事務(wù)所,監(jiān)督大生紡紗的存運(yùn)。當(dāng)大生紡紗抵運(yùn)上海入棧后,入棧單須交給銀團(tuán)保管,成交后的紗款也由銀團(tuán)收訖。大生上海事務(wù)所的金融業(yè)務(wù)失去了其原有的獨(dú)立性。至于起短期資金周轉(zhuǎn)作用的大同錢(qián)莊,由于大生系統(tǒng)的各鹽墾公司挪用其款項(xiàng)較巨,它的資金周轉(zhuǎn)也出現(xiàn)困難,一掃靈活便捷的局面,最終在1927年停辦。至此,由張謇創(chuàng)建的大生企業(yè)集團(tuán)所屬的大生金融體系已完全崩潰,剩下的也只是掛牌的金融名號(hào)而已。二、大型金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)1.幾種真實(shí)集團(tuán)的實(shí)存資行據(jù)統(tǒng)計(jì),1915年底全國(guó)53家實(shí)存華資銀行的實(shí)收資本一般不高,100萬(wàn)元以下的銀行家數(shù)為45家,占85%;到1920年底,全國(guó)103家實(shí)存華資銀行的實(shí)收資本在100萬(wàn)元以下的家數(shù)為84家,占71.5%.[11,p89]而大生企業(yè)集團(tuán)的金融機(jī)構(gòu)的實(shí)收資本在初創(chuàng)和建成時(shí)期是由小到大的,如大同錢(qián)莊1918年是3.4萬(wàn)元,淮海實(shí)業(yè)銀行1920年是125萬(wàn)元,南通聯(lián)合交易所1921年是120萬(wàn)元,大大高于同期中國(guó)其他實(shí)際存在銀行的實(shí)存資本。2.企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)資本是企業(yè)運(yùn)行的血液,沒(méi)有血液,任何企業(yè)難以穩(wěn)定和生存,而資本的籌集是依靠股份制來(lái)進(jìn)行的。股份制辦廠的成功使張謇嘗到了甜頭,從1903年起張謇就有意識(shí)地運(yùn)用股份制向社會(huì)進(jìn)一步集資,滿足他擴(kuò)張企業(yè)的需要,“大生擴(kuò)張新的企業(yè)首先是由老廠投資,不足再進(jìn)行招股,招股不足,再由老廠貸款維持”。[5,p150]從大生歷屆各企業(yè)賬略說(shuō)明中可以看出,大生金融機(jī)構(gòu)資本來(lái)源與大生原始股東關(guān)系密切,難以分開(kāi),如淮海實(shí)業(yè)銀行的開(kāi)業(yè)資本是從大生一廠股東3年應(yīng)得余利項(xiàng)下直接扣除而加入的,扣除款以淮海實(shí)業(yè)銀行的股票予以明示。所以,大生金融機(jī)構(gòu)從一開(kāi)始就是股份制的。然而,按照現(xiàn)代企業(yè)股份制度的規(guī)定,股東一經(jīng)入股,不準(zhǔn)抽資和退股,股本的價(jià)值、股本的分紅和收益隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況而上下波動(dòng),沒(méi)有固定的收益。大生金融機(jī)構(gòu)的股份制經(jīng)營(yíng),與中國(guó)近代最初的股份制企業(yè)一樣,貌似現(xiàn)代股份制,實(shí)則無(wú)其實(shí)而有其形,按股份每年固定分享8%左右的“官利”,股本在必要時(shí),可以由股東抽回。在大生紡織企業(yè)困頓和南通交易所破產(chǎn)關(guān)閉之期,就發(fā)生過(guò)許多股東要求退股的情形。3.產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資比例自1900～1921年22年間,大生一廠的資本既投資錢(qián)莊也投資銀行。大生一廠投資于錢(qián)莊,是逐年增長(zhǎng)的:1900年為2.36萬(wàn)規(guī)元兩,1909年為9.45萬(wàn)規(guī)元兩,1919年達(dá)到最高峰為154.77萬(wàn)規(guī)元兩,1921年仍有44.15萬(wàn)規(guī)元兩。大生一廠投資于銀行是從1918年開(kāi)始的,它入股上海商業(yè)銀行有7.25萬(wàn)規(guī)元兩;1919～1921年入股上海銀行7.25萬(wàn)規(guī)元兩,1921年它又入股中國(guó)銀行14.33萬(wàn)規(guī)元兩。當(dāng)大生金融機(jī)構(gòu)設(shè)立之后,大生金融資本開(kāi)始向產(chǎn)業(yè)流動(dòng)。如淮海實(shí)業(yè)銀行營(yíng)業(yè)后,其125萬(wàn)元的本金投入大生鹽墾公司約50萬(wàn)元、投入大生通燧火柴公司約30萬(wàn)元。[2,p15]淮海實(shí)業(yè)銀行對(duì)實(shí)業(yè)公司的投資額達(dá)到初始資本的64%,大大高于現(xiàn)代銀行對(duì)實(shí)業(yè)的投資比例?！百Y本先由產(chǎn)業(yè)向金融發(fā)展、后由金融向產(chǎn)業(yè)滲透”這種資本融合方式在中國(guó)20世紀(jì)初期是鳳毛麟角,當(dāng)時(shí)中國(guó)華資銀行的資金投向,不是工商業(yè),而主要是政府,是買(mǎi)賣(mài)公債股票、發(fā)行紙幣、對(duì)政府財(cái)政性放款。4.因債務(wù)關(guān)系而糾纏不清舊式金融機(jī)構(gòu)是錢(qián)莊,新式的金融機(jī)構(gòu)是銀行。新舊兩種金融機(jī)構(gòu)的并存,既給大生帶來(lái)金融機(jī)構(gòu)之間資源損失,也因?yàn)樗鼈兣c大生紡織企業(yè)之間的債務(wù)錯(cuò)綜復(fù)雜而出現(xiàn)債務(wù)關(guān)系的糾纏不清。如大生上海事務(wù)所欠淮海實(shí)業(yè)銀行上海分行的款項(xiàng)達(dá)20萬(wàn)元以上,且未能清償;淮海實(shí)業(yè)銀行海門(mén)分行對(duì)總行也有數(shù)萬(wàn)元的倒賬。大同錢(qián)莊在1923年《大生紡織公司查賬清冊(cè)》中顯示,它拖欠大生紡織一廠的款項(xiàng)達(dá)95410.372銀兩。[6,p212-213]5.對(duì)銀行資金投入產(chǎn)出的監(jiān)管由于創(chuàng)辦銀行是一個(gè)新鮮的事業(yè),20世紀(jì)初的中國(guó)人對(duì)銀行究竟存在何種功能,不是很清楚,就是大生金融機(jī)構(gòu)的倡導(dǎo)者和締造者張謇也不能完整地認(rèn)識(shí)。(1)張謇在籌資自辦了金融機(jī)構(gòu)后,認(rèn)為銀行只是一個(gè)吸收存款和對(duì)外放款的機(jī)構(gòu),至于銀行的萬(wàn)能性,還不是很清楚。因而張謇也就忽視了銀行資本的贏利性、安全性和流動(dòng)性,忽視了金融資本的效率。因此,銀行的獨(dú)立性、投資性、長(zhǎng)期性就無(wú)從談起,對(duì)銀行資金投向的監(jiān)管更不存在。(2)張謇等人認(rèn)為,自辦金融機(jī)構(gòu)是償債機(jī)關(guān)。由于這些自辦金融機(jī)構(gòu)從屬于大生企業(yè)系統(tǒng),他們并沒(méi)有獨(dú)立自主權(quán),只得聽(tīng)命于其母公司——大生集團(tuán),并且貸款企業(yè)也大都屬于大生集團(tuán),由于無(wú)限的投資所形成的債務(wù),只是大生集團(tuán)內(nèi)部的事務(wù),如同“肉爛在鍋里”,欠股東的錢(qián),屬于自己欠自己的,無(wú)關(guān)緊要。從淮海實(shí)業(yè)銀行第一期(1920年6月底)和第二期(1920年12月底)的資產(chǎn)負(fù)債表中可以看出,1920年淮海實(shí)業(yè)銀行在資產(chǎn)項(xiàng)下的定期抵押放款和定期放款是不斷增加的,由23多萬(wàn)元增加為58多萬(wàn)元,增加了1倍多。這在謹(jǐn)慎和保守經(jīng)營(yíng)思想下出現(xiàn)如此快速增加的放款,除了是對(duì)本企業(yè)集團(tuán)外,對(duì)社會(huì)企業(yè)客戶不會(huì)有如此的大手筆的。所以,淮海實(shí)業(yè)銀行的定期抵押放款和定期放款也只能是對(duì)大生企業(yè)集團(tuán)各下屬單位發(fā)放的。(3)在資金會(huì)計(jì)性質(zhì)方面,張謇將銀行資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)混淆,以為銀行存款就是資產(chǎn),可以隨意支用。事實(shí)上,對(duì)銀行而言,存款是負(fù)債,貸款是資產(chǎn);對(duì)企業(yè)而言,存款是資產(chǎn),貸款是負(fù)債。結(jié)果,大生的金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng),主要是靠拆東墻補(bǔ)西墻式地維持資金周轉(zhuǎn)的。6.管理混亂(1)以第四人之力,維護(hù)一個(gè)“三言”在擔(dān)當(dāng)金融機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人方面,張謇往往依靠親緣關(guān)系任用。如張孝若是張謇中老年期盼而來(lái)的獨(dú)子,張謇對(duì)之寄予厚望,并多有遷就姑息。張孝若在經(jīng)營(yíng)南通交易所時(shí),利用散戶和南通紗布商人做空頭之機(jī),迅速抬價(jià),形成軋空局面,致使空頭痛哭欲絕,而張孝若等人獲利大豐,釀成了南通股票風(fēng)潮。對(duì)此,張謇竟充耳不聞,還為子多方辯解。吳寄塵是原大生上海事務(wù)所所長(zhǎng)林蘭蓀的外甥,其舅病故之后,由張謇力舉,接替舅職等。(2)張有自己的獨(dú)立能力大生上海事務(wù)所由代廠購(gòu)買(mǎi)五金物料、探聽(tīng)市面、出售棉紗業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化為吸收存款、經(jīng)營(yíng)放款業(yè)務(wù)之后,就有大量的現(xiàn)金存放,張謇弟兄用款具有很大的自主性。如張氏弟兄往往以大生名義無(wú)限制為某鹽墾業(yè)實(shí)業(yè)拖欠銀錢(qián)業(yè)的款項(xiàng)下手諭,伶工學(xué)校、南通繡織傳習(xí)所也可以開(kāi)