財(cái)務(wù)管理 課件 【ch03】籌資管理

籌資管理第三章培優(yōu)系列教材·財(cái)經(jīng)商貿(mào)大類大數(shù)據(jù)與會(huì)計(jì)專業(yè)技能應(yīng)用型教材財(cái)務(wù)管理01籌資管理的內(nèi)容籌資動(dòng)機(jī)(1)設(shè)立性籌資動(dòng)機(jī)。公司要實(shí)現(xiàn)其設(shè)立目標(biāo)并承擔(dān)相應(yīng)民事責(zé)任，需在創(chuàng)建時(shí)籌集一定的資本金，才可能辦理注冊(cè)登記，開展正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。(2)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)。公司要發(fā)展、擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，就必須購(gòu)買新設(shè)備、提高技術(shù)、開發(fā)新項(xiàng)目，這些都需要追加投資。(3)調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)。由于采用不同的籌資方式會(huì)產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，這種結(jié)構(gòu)直接關(guān)系到所有者、債權(quán)人、國(guó)家及其他有關(guān)各方面的利益，為此公司需要選擇不同的籌資方式來(lái)籌集資金，使財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于合理?；I資動(dòng)機(jī)(4)混合性籌資動(dòng)機(jī)。公司既要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模又要調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，需要籌集資金。例如，當(dāng)公司權(quán)益資金比重過(guò)高時(shí)，通過(guò)負(fù)債來(lái)籌措資金，既可以滿足資金需求，又可以使資金結(jié)構(gòu)趨于合理。(5)應(yīng)付偶發(fā)事件。公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中經(jīng)常有偶發(fā)事情出現(xiàn)，如臨時(shí)接到大訂單使資金需求激增，這時(shí)公司應(yīng)迅速籌資以化解偶發(fā)事件帶來(lái)的不利影響。籌資的分類(1)按使用期限的長(zhǎng)短，資金分為短期資金和長(zhǎng)期資金。①短期資金指供一年以內(nèi)使用的資金。短期資金主要投資于現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨，一般在短期內(nèi)可收回。②長(zhǎng)期資金指供一年以上使用的資金。長(zhǎng)期資金主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、廠房和設(shè)備的更新，一般需幾年或幾十年才能收回。籌資的分類(2)按取得資金的特性，籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資和混合籌資。①股權(quán)籌資。股權(quán)籌資指公司通過(guò)發(fā)行股票、吸收投資、內(nèi)部積累等方式籌集的資金。股權(quán)籌資屬于公司的所有者權(quán)益，因而稱為自有資金、主權(quán)資金或權(quán)益資金。股權(quán)籌資不用還本，沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但要求的回報(bào)率高，資本成本高。②債務(wù)籌資。債務(wù)籌資指公司通過(guò)發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃等方式籌集的資金。③混合籌資。混合籌資兼具股權(quán)與債務(wù)籌資性質(zhì)。我國(guó)上市公司目前最常見(jiàn)的混合籌資方式是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證?；I資的分類(3)按資金來(lái)源范圍，公司籌資可以分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。①內(nèi)部籌資。內(nèi)部籌資指公司通過(guò)利潤(rùn)留存形成的籌資來(lái)源。內(nèi)部籌資金額大小主要取決于公司可分配利潤(rùn)的多少和利潤(rùn)分配政策，一般無(wú)須花費(fèi)籌資費(fèi)用，從而降低了資本成本。②外部籌資。外部籌資指公司向外部籌措資金而形成的籌資來(lái)源。公司外部籌資需要花費(fèi)一定的籌資費(fèi)用，從而增加了籌資成本。處于初創(chuàng)期的公司，內(nèi)部籌資的可能性是有限的；處于成長(zhǎng)期的公司，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要，這就需要公司廣泛開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、銀行借款?；I資渠道1.國(guó)家財(cái)政資金公司籌集的國(guó)家財(cái)政資金，包括財(cái)政撥款和國(guó)家以注資方式投入公司的資金。雖然目前我國(guó)對(duì)公司的財(cái)政撥款或注資逐漸減少，但仍是國(guó)有公司和國(guó)有控股公司的一條重要籌資渠道。2.銀行信貸資金銀行信貸資金是公司資金的主要供應(yīng)渠道，是公司以支付利息為代價(jià)向銀行購(gòu)買在有限時(shí)間內(nèi)的資金支配權(quán)。公司的絕大部分資金，包括短期借款和長(zhǎng)期借款均從銀行取得。銀行信貸資金是公司非常重要的債務(wù)資金來(lái)源?；I資渠道3.非銀行金融機(jī)構(gòu)資金非銀行金融機(jī)構(gòu)指除中央銀行、商業(yè)銀行和政策性銀行以外的其他金融機(jī)構(gòu)，主要包括信托、證券、保險(xiǎn)、融資租賃等機(jī)構(gòu)以及農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司。非銀行金融機(jī)構(gòu)將社會(huì)閑散資金集中起來(lái)，向需要資金的公司提供借款，也是公司重要的債務(wù)資金來(lái)源?；I資渠道4.其他企業(yè)資金公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，往往形成部分暫時(shí)閑置的資金，并為一定目的而進(jìn)行相互投資。另外，公司間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)可以通過(guò)商業(yè)信用方式來(lái)完成，從而形成公司間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，形成債務(wù)人對(duì)債權(quán)人的短期信用資金占用。5.居民資金居民資金是公司職工和城鄉(xiāng)居民手中暫時(shí)不用的節(jié)余貨幣，作為“游離”于銀行和非銀行機(jī)構(gòu)之外的個(gè)人資金，公司可運(yùn)用一定方式，如發(fā)行股票、債券，吸收這些閑置資金，形成籌資的民間渠道。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種渠道的作用越來(lái)越重要?；I資渠道6.公司的留存收益公司可以根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體狀況，采用不同的利潤(rùn)分配政策，使公司當(dāng)年取得利潤(rùn)合理留給公司使用，等以后取得更多利潤(rùn)后一起分配給投資者，留存收益是公司籌集所有者權(quán)益資金的重要途徑。7.境外資金公司利用外資籌資包括利用國(guó)際性組織、外國(guó)政府、外國(guó)社團(tuán)、外國(guó)企業(yè)與外國(guó)個(gè)人的資金。利用外資籌資不僅指以貨幣資金形式籌資，也包括以設(shè)備、原材料等有形資產(chǎn)形式的籌資與專利、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)形式的籌資?；I資方式1.吸收直接投資吸收直接投資，指公司以投資合同、協(xié)議等形式定向地吸收國(guó)家、法人單位和自然人等投資主體資金的籌資方式。這種籌資方式不以股票這種融資工具為載體，通過(guò)簽訂投資合同或授資協(xié)議規(guī)定雙方的權(quán)利和義務(wù)，主要適用于非股份制公司籌集股權(quán)資本。2.發(fā)行股票發(fā)行股票，指公司以發(fā)售股票的方式取得資金的股權(quán)籌資方式，只有股份有限公司才能發(fā)行股票，股票是股份有限公司發(fā)行的，表明股東按其持有的股份享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面投資憑證。股票的發(fā)售對(duì)象可以是社會(huì)公眾，也可以是定向的特定投資主體?；I資方式3.發(fā)行債券發(fā)行債券，指公司以發(fā)售公司債券的方式取得資金的債務(wù)籌資方式。按照中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)頒布的《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》,除了地方政府融資平臺(tái)公司以外，所有公司制法人，均可以發(fā)行公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定還本付息期限、標(biāo)明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)證券。發(fā)行公司債券適用于向法人單位和自然人兩種渠道籌資?；I資方式4.向金融機(jī)構(gòu)借款向金融機(jī)構(gòu)借款，指公司根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)取得資金的債務(wù)籌資方式。這種籌資方式廣泛適用于各類公司，它既可以籌集長(zhǎng)期資金，也可以用于短期融通資金，具有靈活、方便的特點(diǎn)。5.融資租賃融資租賃，也稱為資本租賃或財(cái)務(wù)租賃，指公司與租賃公司簽訂租賃合同，從租賃公司取得租賃物資產(chǎn)，通過(guò)對(duì)租賃物的占有、使用取得資金的債務(wù)籌資方式?；I資方式6.商業(yè)信用商業(yè)信用，指公司之間在商品或勞務(wù)交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關(guān)系。商業(yè)信用是由于業(yè)務(wù)供銷活動(dòng)而形成的，它是公司短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來(lái)源。7.留存收益留存收益，指公司從稅后凈利潤(rùn)中提取的盈余公積金以及從公司可供分配利潤(rùn)中留存的未分配利潤(rùn)?；I資的原則1.規(guī)模適度原則公司在籌資過(guò)程中，無(wú)論采用何種渠道、通過(guò)何種方式，都應(yīng)預(yù)先確定資金的需求量，以便使籌資量與需要量相互平衡，防止籌資不足而影響正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展，同時(shí)也避免籌資過(guò)度而降低籌資效益。2.結(jié)構(gòu)合理原則籌資管理要綜合考慮各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。公司籌資要綜合考慮股份資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長(zhǎng)期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資之間的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?；I資的原則3.取得及時(shí)原則合理安排籌措資金時(shí)間，適時(shí)取得資金。公司籌集資金，需要合理預(yù)測(cè)資金需要時(shí)間，要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金籌集到位的時(shí)間，使籌資與用資在時(shí)間上恰當(dāng)銜接。既要避免過(guò)早籌集資金形成資金投放前的閑置，又要防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過(guò)資金投放的最佳時(shí)間?；I資的原則4.來(lái)源經(jīng)濟(jì)原則充分利用各種籌資渠道，選擇經(jīng)濟(jì)可行的資金來(lái)源。公司籌集的資金要付出資本成本的代價(jià)，進(jìn)而給公司的資金使用提出了最低報(bào)酬的要求。不同籌資渠道和方式所取得的資金，其資本成本各有差異。公司應(yīng)當(dāng)在考查籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對(duì)不同來(lái)源資金的成本，認(rèn)真選擇籌資渠道，并選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式，力求降低籌資成本。02股權(quán)籌資股權(quán)籌資的內(nèi)容股權(quán)籌資形成公司的股權(quán)資金，是企業(yè)最基本的籌資方式。吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益，是股權(quán)籌資的三種基本形式。吸收直接投資吸收直接投資指公司按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則吸收國(guó)家、企業(yè)單位、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。吸收直接投資是非股份制公司籌集主權(quán)資本的基本方式，股份制公司應(yīng)以發(fā)行股票方式籌集股本。吸收直接投資的種類(1)吸收國(guó)家投資。國(guó)家投資指有權(quán)代表國(guó)家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)，以國(guó)有資產(chǎn)投入公司，這種情形下形成的資本稱為“國(guó)有資本”。吸收國(guó)家投資具有以下特點(diǎn)：①產(chǎn)權(quán)歸屬國(guó)家；②資金的運(yùn)用和處置受國(guó)家約束較大；③在國(guó)有公司中廣泛運(yùn)用。吸收直接投資的種類(2)吸收法人投資。法人投資指法人單位以其依法可支配的資產(chǎn)投入公司，這種情況下形成的資本稱為“法人資本”。吸收法人資本具有以下特點(diǎn)：①發(fā)生在法人單位之間：②以參與公司利潤(rùn)分配或控制為目的；③出資方式靈活多樣。吸收直接投資的種類(3)吸收社會(huì)公眾投資。社會(huì)公眾投資指社會(huì)個(gè)人或本公司職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入公司，這種方式下形成的資金稱為“個(gè)人資本”。吸收社會(huì)公眾投資具有以下特點(diǎn)：①參加投資的人員較多；②每人投資的數(shù)額相對(duì)較少；③以參與公司利潤(rùn)分配為目的。吸收直接投資的出資方式公司在用吸收直接投資方式籌集資金時(shí)，投資者可以貨幣、實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)(專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán))、土地使用權(quán)等出資；不得以勞務(wù)、信用、自然人姓名、商譽(yù)、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、設(shè)定擔(dān)保(已抵押)的財(cái)產(chǎn)出資。以非貨幣出資的，應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或低估。應(yīng)辦理過(guò)戶收取的，該手續(xù)在6個(gè)月內(nèi)辦理完畢。以房屋、土地使用權(quán)或需辦理權(quán)屬登記的知識(shí)產(chǎn)權(quán)出資，已交付使用未辦理權(quán)屬變更登記的，出資人自交付使用享有相應(yīng)的股東權(quán)利；已辦理權(quán)屬變更手續(xù)未交付使用的，在實(shí)際交付使用前不享有股東權(quán)利。吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)(1)吸收直接投資的主要優(yōu)點(diǎn)。①有利于提高公司的信譽(yù)。由于吸收直接投資籌集的是股權(quán)資金，公司可以長(zhǎng)期使用，不需償還。增加權(quán)益資金可以增強(qiáng)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高公司的信譽(yù)，從而提高公司的舉債能力。②吸收直接投資不僅可以籌集到現(xiàn)金，增強(qiáng)公司支付能力，而且可以獲得先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，有利于盡快形成生產(chǎn)能力，從而增強(qiáng)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。③有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吸收直接投資不僅不存在還本問(wèn)題，而且向投資者支付報(bào)酬也具有一定的靈活性，因而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。吸收直接投資的優(yōu)缺點(diǎn)(2)吸收直接投資的缺點(diǎn)。①資金成本較高。吸收直接投資要根據(jù)公司盈利的多少和出資的數(shù)額來(lái)確定向投資者支付的報(bào)酬，與其他籌資方式相比，其資金成本較高。②容易分散公司控制權(quán)。直接投資者不僅要獲得盈利分配權(quán)，而且要獲得與投資額相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，如果吸收直接投資的數(shù)額過(guò)大就有可能會(huì)分散原投資者對(duì)公司的控制權(quán)。發(fā)行股票股票是股份有限公司為籌集股權(quán)資本而公開發(fā)行證明投資者在股份有限公司擁有權(quán)益的一種有價(jià)證券。股票的持有者就是股份有限公司的股東，股票既是股東入股的憑證，又是從股份有限公司盈利中取得股息、分派紅利的有價(jià)證券。發(fā)行股票使得大量社會(huì)游離資金得到集中和運(yùn)用，并把一部分消費(fèi)資金轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金。它是公司籌集長(zhǎng)期資金的一種重要途徑。股票的種類(1)股票按照股東權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的不同，可分為普通股和優(yōu)先股。①普通股是股份有限公司依法發(fā)行的具有權(quán)利最大和風(fēng)險(xiǎn)最大的一種股票，它是股份有限公司股本的基本部分。普通股的最大特點(diǎn)是股利不固定，隨著股份有限公司盈利的多少而變化。普通股在權(quán)利義務(wù)方面的特點(diǎn)是：a.普通股股東對(duì)公司有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，在股東大會(huì)上有表決權(quán)，可以選舉董事會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)股份有限公司的經(jīng)營(yíng)管理。b.普通股股利分配在優(yōu)先股分紅之后進(jìn)行，股利多少取決于股份有限公司的經(jīng)營(yíng)情況。c.公司解散、破產(chǎn)時(shí)，普通股股東的剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)位于公司各種債權(quán)人和優(yōu)先股股東之后。d.在公司增發(fā)新股時(shí)，有認(rèn)股優(yōu)先權(quán)，可以優(yōu)先購(gòu)買新發(fā)行的股票。股票的種類②優(yōu)先股是較普通股有某些優(yōu)先權(quán)利的同時(shí)也有一定限制的股票。其優(yōu)先權(quán)利表現(xiàn)在：首先，優(yōu)先獲得股利。優(yōu)先股股利的發(fā)放一般在普通股之前，其股票利率是固定的。其次，優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。當(dāng)股份有限公司解散或破產(chǎn)時(shí)，優(yōu)先股的剩余財(cái)產(chǎn)求償權(quán)雖位于債權(quán)人之后，但位于普通股之前。優(yōu)先股股東在股東大會(huì)上無(wú)表決權(quán)，在參與股份有限公司經(jīng)營(yíng)管理中受到一定限制，僅對(duì)涉及優(yōu)先股權(quán)利的問(wèn)題有表決權(quán)。股票的種類(2)股票按照票面有無(wú)記名，可分為記名股票和無(wú)記名股票。①記名股票在票面上載有股東姓名，并將股東姓名記入股份有限公司股東名冊(cè)。對(duì)記名股票要頒發(fā)股權(quán)手冊(cè)，股東只有同時(shí)具備股票和股權(quán)手冊(cè)才能領(lǐng)取股利。記名股票的轉(zhuǎn)讓和繼承要辦理過(guò)戶手續(xù)。②無(wú)記名股票在票面上不記載股東姓名，但股份有限公司也要設(shè)置股東名冊(cè)，記載股票的數(shù)量、編號(hào)和發(fā)行日期。凡是持有無(wú)記名股票的人，就成為股份有限公司的股東。無(wú)記名股票的轉(zhuǎn)讓和繼承無(wú)須辦理過(guò)戶手續(xù)，只要買賣雙方辦理交割手續(xù)，就可完成股權(quán)的轉(zhuǎn)移。股票的種類(3)股票按照是否標(biāo)明金額，可分為有面額股票和無(wú)面額股票。①票面上標(biāo)有金額的股票稱為有面額股票，其股東對(duì)股份有限公司享有權(quán)利和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小，以其所擁有的全部股票的票面金額之和占股份有限公司發(fā)行在外股票總面額的比例大小來(lái)確定。②無(wú)面額股票指股票票面上不標(biāo)明金額，只在股票上載明所占股份有限公司股本總額的比例或股數(shù)，其價(jià)值隨著股份有限公司凈資產(chǎn)的增減而變動(dòng)。發(fā)行無(wú)面額股票，有利于促進(jìn)投資者在購(gòu)買股票時(shí)計(jì)算出股票的實(shí)際價(jià)值。股票的種類(4)股票按照投資主體，可分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。①國(guó)家股是有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份。國(guó)家股由國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門或機(jī)構(gòu)，或是根據(jù)國(guó)務(wù)院的決定由地方人民政府授權(quán)的部門或機(jī)構(gòu)持有，并委派股權(quán)代表。②法人股是企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份，或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股份。③個(gè)人股是社會(huì)個(gè)人或本股份有限公司職工以個(gè)人合法財(cái)產(chǎn)投入股份有限公司形成的股份。④外資股是外國(guó)投資者和我國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票形式向股份有限公司投資形成的股份。股票的種類(5)股票按照發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)，可分為A股、B股、H股、N股、S股。A股即人民幣普通股票。它是由我國(guó)境內(nèi)的股份有限公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織和個(gè)人以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易。B股即人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和進(jìn)行交易，在境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易。H股是注冊(cè)地在內(nèi)地，上市地在香港的外資股，取香港的英文“Hong

Kong”字首。在香港上市交易的外資股就稱為H股。以此類推，在紐約和新加坡上市的外資股股票，就分別稱為N股和S股。股票的發(fā)行與上市(1)股票發(fā)行。①設(shè)立股份有限公司公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國(guó)公司法》規(guī)定的條件和經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件，向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送募股申請(qǐng)和下列文件：a.公司章程；b.發(fā)起人協(xié)議；股票的發(fā)行與上市c.發(fā)起人姓名或者名稱，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份數(shù)、出資種類及驗(yàn)資證明；d.招股說(shuō)明書；e.代收股款銀行的名稱及地址；f.承銷機(jī)構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。依法聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書。法律、行政法規(guī)規(guī)定設(shè)立股份有限公司必須報(bào)經(jīng)批準(zhǔn)的，還應(yīng)當(dāng)提交相應(yīng)的批準(zhǔn)文件。股票的發(fā)行與上市②發(fā)行新股。股份有限公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：a.具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；b.具有持續(xù)盈利能力，財(cái)務(wù)狀況良好；c.最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載，無(wú)其他重大違法行為；d.經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他條件。上市公司非公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)符合經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)。股票的發(fā)行與上市股份有限公司公開發(fā)行新股，應(yīng)當(dāng)向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送募股申請(qǐng)和下列文件：a.公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；b.公司章程；c.股東大會(huì)決議d.招股說(shuō)明書；e.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；f.代收股款銀行的名稱及地址；g.承銷機(jī)構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。依法聘請(qǐng)保薦人的，還應(yīng)當(dāng)報(bào)送保薦人出具的發(fā)行保薦書。股票的發(fā)行與上市(2)股票上市①股份有限公司申請(qǐng)股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：a.股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；

b.公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；c.公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開發(fā)行股份的比例為百分之十以上；d.公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。股票的發(fā)行與上市②申請(qǐng)股票上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所報(bào)送下列文件：a.上市報(bào)告書；b.申請(qǐng)股票上市的股東大會(huì)決議；c.公司章程；d.公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照；e.依法經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的公司最近三年的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告；f.法律意見(jiàn)書和上市保薦書；g.最近一次的招股說(shuō)明書；h.證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他文件。股票的價(jià)值與價(jià)格(1)股票價(jià)值。股票價(jià)值有票面價(jià)值、賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值三種。①票面價(jià)值。票面價(jià)值指公司發(fā)行的股票票面上所載明的貨幣金額，這是股票的名義價(jià)值。票面價(jià)值的作用之一是確定每股股份在公司的全部資本中所占的比例；二是表明公司股東對(duì)每股股份所負(fù)有有限責(zé)任的最高限額。這里必須說(shuō)明，股票票面價(jià)值與其實(shí)際價(jià)值關(guān)聯(lián)不大，甚至有時(shí)毫無(wú)關(guān)聯(lián)。股票的價(jià)值與價(jià)格②賬面價(jià)值。賬面價(jià)值指股票所包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值。它是根據(jù)公司會(huì)計(jì)報(bào)表資料計(jì)算出來(lái)的結(jié)果，數(shù)字準(zhǔn)確，可信度高，所以它是證券經(jīng)營(yíng)者分析股票價(jià)格，股票投資者進(jìn)行投資評(píng)估分析的依據(jù)之一。③市場(chǎng)價(jià)值。市場(chǎng)價(jià)值是股票在股票市場(chǎng)進(jìn)行交易時(shí)具有的價(jià)值。它與公司的盈利能力直接有關(guān)，并受許多因素的影響，是一種經(jīng)常變動(dòng)的數(shù)值。它直接反映著股票市場(chǎng)行情，所以便成為投資者的直接參考依據(jù)。股票的價(jià)值與價(jià)格(2)股票發(fā)行價(jià)格。股票的發(fā)行價(jià)格，是股份有限公司將股票出售給投資者所采用的價(jià)格，也就是投資者認(rèn)購(gòu)股票時(shí)所支付的價(jià)格。股票發(fā)行價(jià)格由發(fā)行公司根據(jù)股票面額、股市行情和其他有關(guān)因素決定。股份有限公司首次發(fā)行股票時(shí)，由發(fā)起人決定；股份有限公司增資發(fā)行新股時(shí)，由股東大會(huì)或董事會(huì)決定。股票的價(jià)值與價(jià)格股份有限公司在不同時(shí)期、不同狀態(tài)下對(duì)不同種類的股票，可采用不同的方法確定其發(fā)行價(jià)格。根據(jù)與股票面值的關(guān)系，股票發(fā)行價(jià)格有以下幾種：①面值發(fā)行。面值發(fā)行也稱平價(jià)發(fā)行或等價(jià)發(fā)行，是發(fā)行公司按照與票面價(jià)格相等的金額出售股票。按面值發(fā)行股票，比較容易推銷，但發(fā)行公司不能得到溢價(jià)收入，導(dǎo)致難以激發(fā)發(fā)行股票的積極性。在資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，發(fā)行公司可能按面值發(fā)行股票，以確保及時(shí)募集足額股本。股票的價(jià)值與價(jià)格②溢價(jià)發(fā)行。溢價(jià)發(fā)行指按超過(guò)股票面額的價(jià)格發(fā)行股票。溢價(jià)發(fā)行股票對(duì)發(fā)行公司來(lái)說(shuō)是一件好事，也是我國(guó)股份有限公司普遍采用的發(fā)行價(jià)格。它不僅可以使發(fā)行公司籌集到比法定股本更多的權(quán)益資金，而且因權(quán)益資金的增加，負(fù)債比例下降，使公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低。③折價(jià)發(fā)行。折價(jià)發(fā)行指按低于股票面額的價(jià)格發(fā)行股票?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》中規(guī)定，“股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額”。普通股籌資(1)普通股及其股東權(quán)利和義務(wù)。普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股票，也是最基本的和標(biāo)準(zhǔn)的股票。正常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。按照《中華人民共和國(guó)公司法》中規(guī)定，普通股股東主要有以下權(quán)利：①出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)，這是普通股股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的基本方式；②股份轉(zhuǎn)讓權(quán)③股利分配請(qǐng)求權(quán)；普通股籌資④對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)及對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)；⑤分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利；⑥公司章程規(guī)定的其他權(quán)利。同時(shí)，普通股股東也基于其資格對(duì)公司負(fù)有義務(wù)?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》中規(guī)定，股東具有遵守公司章程、繳納股款、對(duì)公司負(fù)有限責(zé)任和不得退股等義務(wù)。普通股籌資(2)普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)。①?zèng)]有固定的股利負(fù)擔(dān)。普通股股利分配的多少或者是否分配股利，由董事會(huì)根據(jù)公司的盈利水平和發(fā)展需要而定。與發(fā)行公司債券相比，公司沒(méi)有固定付息的壓力。②有利于增強(qiáng)公司信譽(yù)。發(fā)行普通股籌集的是一種永久性的資本，是公司正常經(jīng)營(yíng)和抵御風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。權(quán)益資本增多有利于提高公司的信用價(jià)值，可以為公司吸收更多的債務(wù)資金提供強(qiáng)有力的支持。③籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。由于普通股既沒(méi)有固定的到期日，也不用支付固定的利息，因而實(shí)際上也就不存在還本付息的籌資風(fēng)險(xiǎn)。普通股籌資(3)普通股籌資的缺點(diǎn)。①籌資成本較高。普通股的籌資成本是最高的，這是因?yàn)椋阂环矫婊I集普通股時(shí)發(fā)行費(fèi)用較高；另一方面，由于普通股是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，公司必須向股東支付較高的報(bào)酬，此外普通股的股利必須在稅后利潤(rùn)中支付，不能抵免所得稅。②容易分散公司的控制權(quán)。由于普通股股東享有表決權(quán)和經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，發(fā)行普通股籌資就會(huì)增加新股東，從而分散原股東對(duì)公司的控制權(quán)。③可能會(huì)導(dǎo)致股票價(jià)格下跌。新股東對(duì)公司已積累的盈余具有分享權(quán)，新股東的增加會(huì)降低普通股的每股凈收益，可能會(huì)引起普通股市價(jià)下跌。留存收益的性質(zhì)第一，收益的確認(rèn)和計(jì)量是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的，公司有利潤(rùn)，但公司不一定有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流量增加，因而公司不一定有足夠的現(xiàn)金將利潤(rùn)全部或部分派給所有者。第二，法律、法規(guī)從保護(hù)債權(quán)人利益和要求公司可持續(xù)發(fā)展等角度出發(fā)，限制公司將利潤(rùn)全部分配出去?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》中規(guī)定，公司分配當(dāng)年稅后利潤(rùn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)提取利潤(rùn)的10%列入公司法定公積金。第三，公司基于自身擴(kuò)大再生產(chǎn)和籌資的需求，也會(huì)將一部分利潤(rùn)留存下來(lái)。留存收益的籌資途徑(1)提取盈余公積。盈余公積，指有指定用途的留存凈利潤(rùn)。盈余公積是從當(dāng)期企業(yè)凈利潤(rùn)中提取的積累資金，其提取基數(shù)是本年度的凈利潤(rùn)。盈余公積主要用于公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營(yíng)虧損，但不得用于以后年度的對(duì)外利潤(rùn)分配。(2)未分配利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)，指未限定用途的留存凈利潤(rùn)。未分配利潤(rùn)有兩層含義：第一，這部分凈利潤(rùn)本年沒(méi)有分配給公司的股東投資者；第二，這部分凈利潤(rùn)未指定用途，可以用于公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展、轉(zhuǎn)增資本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度的經(jīng)營(yíng)虧損及以后年度的利潤(rùn)分配。利用留存收益的籌資特點(diǎn)(1)不用發(fā)生籌資費(fèi)用。公司從外界籌集長(zhǎng)期資本，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用，資本成本較低。(2)維持公司的控制權(quán)分布。利用留存收益籌資，不用對(duì)外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會(huì)改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán)。(3)籌資數(shù)額有限。留存收益的最大數(shù)額是公司到期的凈利潤(rùn)和以前年度未分配利潤(rùn)之和，不像外部籌資一次性可以籌集大量資金。如果公司發(fā)生虧損，那么當(dāng)年就沒(méi)有利潤(rùn)留存；另外，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往往希望公司每年發(fā)放一定的利潤(rùn)，保持一定的利潤(rùn)分配比例。股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)(1)股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)。股權(quán)資本沒(méi)有固定的到期日，無(wú)須償還，是公司的永久性資本，除非公司清算時(shí)才有可能予以償還。這對(duì)于保障公司對(duì)資本的最低需求、促進(jìn)公司長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)具有重要意義。(2)股權(quán)籌資是公司良好的信譽(yù)基礎(chǔ)。股權(quán)資本作為公司最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力，是公司與其他單位組織開展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的信譽(yù)基礎(chǔ)。同時(shí)，股權(quán)資本也是其他籌資方式的基礎(chǔ)，尤其可為債務(wù)籌資，包括銀行借款和發(fā)行公司債券等提供信用保障。股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)(3)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。股權(quán)資本不用在公司正常營(yíng)運(yùn)期內(nèi)償還，沒(méi)有還本付息的財(cái)務(wù)壓力。相對(duì)于債務(wù)資金而言，股權(quán)資本籌資限制少，資本使用中也無(wú)特別限制，另外公司可以根據(jù)其經(jīng)營(yíng)狀況和業(yè)績(jī)的好壞，決定向投資者支付多少報(bào)酬，由此資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活。股權(quán)籌資的缺點(diǎn)(1)資本成本負(fù)擔(dān)較重。一般情況下，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報(bào)酬率。從公司成本開支的角度來(lái)看，股利和紅利從稅后利潤(rùn)中支付，而使用債務(wù)資金的資本成本允許稅前扣除，此外普通股的發(fā)行和上市等方面的費(fèi)用也十分龐大。(2)控制權(quán)變更可能影響公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。利用股權(quán)籌資，由于引進(jìn)了新的投資者或出售了新的股票，必然會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，而控制權(quán)變更過(guò)于頻繁，又勢(shì)必會(huì)影響公司管理層的人事變動(dòng)和決策效率，進(jìn)而影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。股權(quán)籌資的缺點(diǎn)(3)信息溝通與披露成本較大。投資者或股東作為公司的所有者，有了解公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的權(quán)利。公司需要通過(guò)各種渠道和方式加強(qiáng)與投資者的關(guān)系管理，保障投資者的權(quán)益。特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過(guò)公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更多的精力，有些公司還需要設(shè)置專門的部門管理公司的信息披露和投資者關(guān)系。03債務(wù)籌資銀行借款銀行借款指公司向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的，需要還本付息的款項(xiàng)，包括償還期限超過(guò)1年的長(zhǎng)期借款和不足1年的短期借款，主要用于公司購(gòu)建固定資產(chǎn)和滿足流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)的需要。銀行借款的種類(1)按提供貨款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款。①政策性銀行貸款指執(zhí)行國(guó)家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向公司發(fā)放的貸款為長(zhǎng)期貸款，如國(guó)家開發(fā)銀行貸款，主要滿足公司承建國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的資金需要；中國(guó)進(jìn)出口銀行貸款，主要為大型設(shè)備的進(jìn)出口提供買方信貸或賣方信貸；中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸款，主要用于確保國(guó)家對(duì)“糧、棉、油”等政策性收購(gòu)資金的供應(yīng)。②商業(yè)性銀行貸款指由各商業(yè)銀行，如中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行，向工商企業(yè)提供的貸款，用以滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金需要，包括短期貸款和長(zhǎng)期貸款。銀行借款的種類③其他金融機(jī)構(gòu)貸款，如從信托投資公司取得實(shí)物或貨幣形式的信托投資貸款，從財(cái)務(wù)公司取得的各種中長(zhǎng)期貸款，從保險(xiǎn)公司取得的貸款。其他金融機(jī)構(gòu)貸款較商業(yè)銀行貸款的期限要長(zhǎng)，要求的利率較高，對(duì)借款公司的信用要求和擔(dān)保的選擇比較嚴(yán)格。銀行借款的種類(2)按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無(wú)擔(dān)保要求，分為信用貸款、擔(dān)保貸款。信用貸款指以借款人的信譽(yù)或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款。公司取得這種貸款，無(wú)須以財(cái)產(chǎn)做抵押，對(duì)于這種貸款，由于風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。擔(dān)保貸款指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保包括保證責(zé)任、財(cái)產(chǎn)抵押、財(cái)產(chǎn)質(zhì)押，由此擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款三種基本類型。保證貸款是指以第三方作為保證人承諾在借款人不能償還借款時(shí)，按約定承擔(dān)一定保證責(zé)任或連帶責(zé)任而取得的貸款。銀行借款的種類抵押貸款是指以借款人或第三方的財(cái)產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款。抵押，指?jìng)鶆?wù)人或第三方并不轉(zhuǎn)移對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有，只將該財(cái)產(chǎn)作為對(duì)債權(quán)人的擔(dān)保。債務(wù)人不能履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)將該財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者以拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受償。作為貸款擔(dān)保的抵押品，可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、交通運(yùn)輸工具等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是依法有權(quán)處分的土地使用權(quán)，還可以是股票、債券等有價(jià)證券，它們必須是能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。如果貸款到期借款公司不能或不愿償還貸款，銀行可取消公司對(duì)抵押品的贖回權(quán)。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款的安全性。銀行借款的種類質(zhì)押貸款是指以借款人或第三方的動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為質(zhì)押物面取得的貸款。質(zhì)押，指?jìng)鶆?wù)人或第三方將其動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利移交給債權(quán)人占有，將該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為債權(quán)的擔(dān)保。債務(wù)人不履行債務(wù)時(shí)，債權(quán)人有權(quán)以該動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利折價(jià)或者以拍賣、變賣的價(jià)款優(yōu)先受償。作為貸款擔(dān)保的質(zhì)押品，可以是匯票、支票、債券、存款單、提單等信用憑證，可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的股份、股票等有價(jià)證券，也可以是依法可以轉(zhuǎn)讓的商標(biāo)專用權(quán)、專利著作權(quán)中的財(cái)產(chǎn)權(quán)。銀行借款的種類(3)按公司取得貸款的用途，分為基本建設(shè)貸款、專項(xiàng)貸款和流動(dòng)資金貸款?；窘ㄔO(shè)貸款指公司因從事新建、改建、擴(kuò)建等基本建設(shè)項(xiàng)目需要資金而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)。專項(xiàng)貸款指公司因?yàn)閷ｉT用途而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)，包括更新改造技術(shù)貸款、大修理貸款、研發(fā)和新產(chǎn)品研制貸款、小型技術(shù)措施貸款、出口專項(xiàng)貸款、引進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)周轉(zhuǎn)金貸款、進(jìn)口設(shè)備外匯貸款、進(jìn)口設(shè)備人民幣貸款及國(guó)內(nèi)配套設(shè)備貸款。流動(dòng)資金貸款指公司為滿足流動(dòng)資金的需求而向銀行申請(qǐng)借入的款項(xiàng)，包括流動(dòng)資金借款、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時(shí)借款、結(jié)算借款和賣方信貸。銀行借款的程序(1)提出申請(qǐng)，銀行審批。公司根據(jù)籌資需求向銀行提出書面申請(qǐng)，按銀行要求的條件和內(nèi)容填報(bào)借款申請(qǐng)書。銀行按照有關(guān)政策和貸款條件，對(duì)借款公司進(jìn)行信用審查，核準(zhǔn)公司申請(qǐng)的借款金額和用款計(jì)劃。銀行審查的主要內(nèi)容包括：公司的財(cái)務(wù)狀況、信用情況、盈利的穩(wěn)定性、發(fā)展前景、借款投資項(xiàng)目的可行性、抵押品和擔(dān)保情況。(2)簽訂合同，取得借款。借款申請(qǐng)獲批準(zhǔn)后，銀行與公司進(jìn)一步協(xié)商貸款的具體條件，簽訂正式的借款合同，規(guī)定貸款的數(shù)額、利率、期限和一些約束性條款。借款合同簽訂后，公司在核定的貸款指標(biāo)范圍內(nèi)，根據(jù)用款計(jì)劃和實(shí)際需要，一次或分次將貸款轉(zhuǎn)入公司的存款結(jié)算賬戶中，以便使用。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款(1)例行性保護(hù)條款。這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會(huì)出現(xiàn)，主要包括：①定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，以使債權(quán)人隨時(shí)掌握公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。②保持存貨儲(chǔ)備量，不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。③及時(shí)清償債務(wù)，包括到期清償應(yīng)繳納稅金和其他債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金損失。④不準(zhǔn)以資產(chǎn)做其他承諾的擔(dān)保或抵押。⑤不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款(2)一般性保護(hù)條款。一般性保護(hù)條款是對(duì)公司資產(chǎn)的流動(dòng)性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，主要包括：①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。要求公司需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動(dòng)資產(chǎn)，以保持公司資產(chǎn)的流動(dòng)性和償債能力，規(guī)定了公司必須保持的最低營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額和最低流動(dòng)比率數(shù)值。②限制公司非經(jīng)營(yíng)性支出，如限制支付現(xiàn)金股利、購(gòu)入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少公司資金過(guò)度外流。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款③限制公司資本支出的規(guī)模?？刂乒举Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期性資產(chǎn)的比例，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。④限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對(duì)公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。⑤限制公司的長(zhǎng)期投資，如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并。長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款(3)特殊性保護(hù)條款。這類條款是針對(duì)某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效，主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人身保險(xiǎn)；借款的用途不得改變；違約懲罰條款。上述各項(xiàng)條款結(jié)合使用，將有利于全面保護(hù)銀行等債權(quán)人的權(quán)益。但借款合同是經(jīng)雙方充分協(xié)商后決定的，其最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望。銀行借款的籌資特點(diǎn)(1)籌資速度快。與發(fā)行公司債券和融資租賃等債務(wù)籌資其他方式相比，銀行借款的程序相對(duì)簡(jiǎn)單，所花時(shí)間較短，公司可以迅速獲得所需資金。(2)資本成本較低。利用銀行借款籌資，比發(fā)行債券和融資租賃的利息負(fù)擔(dān)要低，而且無(wú)須支付證券發(fā)行費(fèi)用和租賃手續(xù)費(fèi)用等籌資費(fèi)用。(3)籌資彈性較大。在借款之前，公司根據(jù)當(dāng)時(shí)的資本需求與銀行等貸款機(jī)構(gòu)直接商定貸款的時(shí)間、數(shù)量和條件。在借款期間，若公司的財(cái)務(wù)狀況發(fā)生某些變化，也可與債權(quán)人再協(xié)商，變更借款數(shù)量、時(shí)間、條件或是提前償還本息。因此，借款籌資對(duì)公司具有較大的靈活性，特別是短期借款更是如此。銀行借款的籌資特點(diǎn)(4)限制條款多。與發(fā)行公司債券相比較，銀行借款合同對(duì)借款用途有明確規(guī)定，通過(guò)借款的保護(hù)性條款，對(duì)公司資本支出額度、再籌資和股利支付等行為有嚴(yán)格的約束，以后公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)政策必將受到一定程度的影響。(5)籌資數(shù)額有限。銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約，難以像發(fā)行公司債券和股票那樣一次籌集到大筆資金，無(wú)法滿足公司大規(guī)?；I資的需要。發(fā)行公司債券公司債券又稱企業(yè)債券，是公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。債券是持券人擁有公司債權(quán)的書面證書，它代表債券持券人與發(fā)債公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。發(fā)行債券的條件①股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬(wàn)元。②累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%。③最近3年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券1年的利息。④籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策。⑤債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平。⑥國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行債券的條件公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》中的規(guī)定，公司債券要上市交易，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步符合下列條件：①公司債券的期限為1年以上。②公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣5000萬(wàn)元。③公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。公司債券的種類(1)按是否記名，分為記名公司債券和無(wú)記名公司債券。①記名公司債券，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名、住所和債券持有人取得債券的日期及債券的編號(hào)等信息。記名公司債券，由債券持有人以背書方式或者法律、法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于公司債券存根簿。②無(wú)記名公司債券，應(yīng)當(dāng)在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號(hào)。無(wú)記名公司債券的轉(zhuǎn)讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。公司債券的種類(2)按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券。①可轉(zhuǎn)換債券，指?jìng)钟姓呖梢栽谝?guī)定的時(shí)間內(nèi)按規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的一種債券。這種債券在發(fā)行時(shí)，對(duì)債券轉(zhuǎn)換為股票的價(jià)格和比率都做了詳細(xì)規(guī)定?！吨腥A人民共和國(guó)公司法》中規(guī)定，可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體是股份有限公司中的上市公司。②不可轉(zhuǎn)換債券，指不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券，大多數(shù)公司債券屬于這種類型。公司債券的種類(3)按有無(wú)特定財(cái)產(chǎn)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券。①擔(dān)保債券指以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要指抵押債券，抵押債券按抵押品的不同，又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。②信用債券是無(wú)擔(dān)保債券，是僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒(méi)有抵押品作抵押擔(dān)保的債券。在公司清算時(shí)，信用債券的持有人因無(wú)特定的資產(chǎn)做擔(dān)保品，只能作為一般債權(quán)人參與剩余財(cái)產(chǎn)的分配。公司債券發(fā)行的程序(1)做出發(fā)債決議。擬發(fā)行公司債券的公司，需要由公司董事會(huì)制定公司債券發(fā)行的方案，并由公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，做出決議。(2)提出發(fā)債申請(qǐng)。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》中的規(guī)定，公司申請(qǐng)發(fā)行債券由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)。公司申請(qǐng)應(yīng)提交公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和驗(yàn)報(bào)告等正式文件。(3)公告募集辦法。公司發(fā)行債券的申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，要向社會(huì)公告公司債券的募集辦法。公司債券募集的分為私募發(fā)行和公募發(fā)行。私募發(fā)行是以特定的少數(shù)投資者未指定對(duì)象發(fā)行債券，公募發(fā)行是在證券市場(chǎng)上以非特定的廣大投資者為對(duì)象公開發(fā)行債券。公司債券發(fā)行的程序(4)委托證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)發(fā)售。按照我國(guó)公司債券發(fā)行的相關(guān)法律規(guī)定，公司債券的公募發(fā)行采取間接發(fā)行方式。在這種發(fā)行方式下，發(fā)行公司與承銷團(tuán)簽訂承銷協(xié)議。承銷團(tuán)由數(shù)家證券公司或投資銀行組成，承銷方式有代銷和包銷兩種。代銷指承銷機(jī)構(gòu)代為推銷債券，在約定期限內(nèi)未售出的余額可退還發(fā)行公司，承銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。(5)交付債券，收繳債券款。債券購(gòu)買人向債券承銷機(jī)構(gòu)付款購(gòu)買債券，承銷機(jī)構(gòu)向購(gòu)買人交付債券。然后，債券發(fā)行公司向承銷機(jī)構(gòu)收繳債券款，登記債券存根簿，并結(jié)算發(fā)行代理費(fèi)。債券償還(1)提前償還。提前償還又稱提前贖回或收回，指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進(jìn)行此項(xiàng)操作。提前償還所支付的價(jià)格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當(dāng)公司資金有結(jié)余時(shí)可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)行新債券。債券償還(2)到期分批償還。如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。因?yàn)楦髋鷤牡狡谌詹煌?，它各自的發(fā)行價(jià)格和票面利率也可能不相同，從而導(dǎo)致發(fā)行費(fèi)較高，但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。(3)到期一次償還。多數(shù)情況下，發(fā)行債券的公司在債券到期日，一次性歸還債券本金，并結(jié)算債券利息。發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)(1)一次籌資數(shù)額大。利用發(fā)行公司債券籌資，能夠籌集大額的資金，滿足公司大規(guī)?；I資的需要，這是與銀行借款、融資租賃等債務(wù)籌資方式相比，公司選擇發(fā)行公司債券籌資的主要原因，大額籌資能夠適應(yīng)大型公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的需要。(2)募集資金的使用限制條件少。與銀行借款相比，發(fā)行債券募集的資金在使用上具有相對(duì)靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的大額資金，能夠用于流動(dòng)性較差的公司長(zhǎng)期資產(chǎn)上。從資金使用的性質(zhì)來(lái)看，銀行借款期限短，額度小，主要用途為增加適量存貨或增加小型設(shè)備；反之，期限較長(zhǎng)、額度較大，用于公司擴(kuò)展、增加大型固定資產(chǎn)和基本建設(shè)投資的需求多采用發(fā)行債券方式籌資。發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)(3)資本成本負(fù)擔(dān)較高。相對(duì)于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負(fù)擔(dān)和籌資費(fèi)用都比較高，而且債券不能像銀行借款一樣進(jìn)行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財(cái)務(wù)壓力。(4)提高公司的社會(huì)聲譽(yù)。公司債券的發(fā)行主體，有嚴(yán)格的資格限制。發(fā)行公司債券，往往是股份有限公司和有實(shí)力的有限責(zé)任公司所為。通過(guò)發(fā)行公司債券，一方面籌集了大量資金，另一方面也擴(kuò)大了公司的社會(huì)影響。融資租賃融資租賃指出租人根據(jù)承租人對(duì)供貨人和租賃標(biāo)的物的選擇，向供貨人購(gòu)買租賃標(biāo)的物后，出租給承租人使用的信用性業(yè)務(wù)。融資租賃集“融資”與“融物”于一身，具有借貸性質(zhì)，是承租人籌集長(zhǎng)期資金的一種特殊形式。融資租賃的形式(1)售后租回。售后租回指公司根據(jù)協(xié)議，將自己的某項(xiàng)資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用，并按期向出租人支付租金。采用這種租賃方式，公司因出售資產(chǎn)而獲得一筆現(xiàn)金，又通過(guò)將其租回而保留了該資產(chǎn)的使用權(quán)，與抵押貸款有