第十六、十七章宏觀經(jīng)濟(jì)政策及實(shí)踐課件

第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)1經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。它是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有意識(shí)的干預(yù)。因此任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策的制定都是指根據(jù)一定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而進(jìn)行的。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)通常有四種，即：充分就業(yè)、價(jià)格穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡的增長和國際收支平衡。宏觀經(jīng)濟(jì)政策就是為了達(dá)到這些目標(biāo)而制定的手段和措施。一、 充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第一目標(biāo)21．廣義的充分就業(yè)是指一切生產(chǎn)要素（包括勞動(dòng)）都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。2．失業(yè)率指失業(yè)者人數(shù)對(duì)勞動(dòng)力人數(shù)的比率。勞動(dòng)力是指一定年齡范圍內(nèi)有勞動(dòng)能力愿意工作的人，老人、孩子以及由于這樣那樣原因放棄了找工作的念頭的人，都不能算作勞動(dòng)力。因此，勞動(dòng)力不同于人口，勞動(dòng)力與人口的比率叫勞動(dòng)力參與率。失業(yè)者是勞動(dòng)力中那些想找工作但尚未找到工作的人。3．失業(yè)的常見類型：3a．磨擦失業(yè)：是指在生產(chǎn)過程中由于難以避免的磨擦造成的短期、局部性失業(yè)，如勞動(dòng)力流動(dòng)性不足、工種轉(zhuǎn)換困難等所引致的失業(yè)。b．自愿失業(yè)：是指工人不愿意接受現(xiàn)行工資水平而形成的失業(yè)。c．非自愿失業(yè)：是指愿意接受現(xiàn)行工資但仍找不到工作的失業(yè)。d．結(jié)構(gòu)性失業(yè)：是指經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化等原因造成的失業(yè)。其特點(diǎn)是既有失業(yè)，又有職位空缺，失業(yè)者或沒有適當(dāng)技術(shù)，或居住地點(diǎn)不當(dāng)，因此無法填補(bǔ)現(xiàn)有的職位空缺e．周期性失業(yè)：指經(jīng)濟(jì)周期中的衰退或蕭條時(shí)因需求下降而造成的失業(yè)。4．奧肯法則：4無論什么原因的失業(yè)，都會(huì)給失業(yè)者本人及其家庭在物質(zhì)生活和精神生活上帶來莫大痛苦，也使社會(huì)損失了本來應(yīng)當(dāng)可以得到的產(chǎn)量。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就用所謂奧肯法則來描述GDP變化和失業(yè)率之間存在的一種相當(dāng)穩(wěn)定的關(guān)系。奧肯法則認(rèn)為，GDP每增加3%，失業(yè)率大約下降1個(gè)百分點(diǎn)。這個(gè)關(guān)系說明就業(yè)率與GDP成同方向變化，但就業(yè)率變化的速度要慢一些。5．充分就業(yè)5凱恩斯認(rèn)為，如果“非自愿失業(yè)”已消除，失業(yè)僅限于磨擦失業(yè)和自愿失業(yè)的話，就是實(shí)現(xiàn)了充分就業(yè)。還有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，如果空缺職位總額恰好等于尋找工作的人數(shù)，就是充分就業(yè)。貨幣主義提出了“自然失業(yè)率”的概念。自然失業(yè)率是指在沒有貨幣因素干擾的情況下，讓勞動(dòng)市場和商品市場自發(fā)供求力量作用時(shí)，總需求和總供給處于均衡狀態(tài)的失業(yè)率。雖然各個(gè)學(xué)派對(duì)于充分就業(yè)存在不同的看法，但他們都認(rèn)為充分就業(yè)并不是百分之百就業(yè)。目前一般認(rèn)為存在4%—6%的失業(yè)率是正常而自然，此時(shí)社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)。二、價(jià)格穩(wěn)定是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第二個(gè)目標(biāo)6價(jià)格穩(wěn)定是指價(jià)格總水平的穩(wěn)定，一般用價(jià)格指數(shù)來表達(dá)一般價(jià)格水平的變化。常見的價(jià)格指數(shù)有CPI（消費(fèi)物價(jià)指數(shù)）、PPI（批發(fā)物價(jià)指數(shù)）和國內(nèi)生產(chǎn)總值折算指數(shù)（GDP

deflator）等。（第十三章已講過了）值得注意的是，價(jià)格穩(wěn)定不是指每種商品的價(jià)格固定不變而是指價(jià)格指數(shù)的相對(duì)穩(wěn)定，即不出現(xiàn)通貨膨脹。三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的第三個(gè)目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長7經(jīng)濟(jì)增長是指在一個(gè)特定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用一定時(shí)期內(nèi)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值年增長率來衡量（中國近幾年GDP增長率連續(xù)保持在

8%左右，一枝獨(dú)秀）。經(jīng)濟(jì)增長和失業(yè)常常是相互關(guān)聯(lián)的。如何維持較高的增長率以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，是世界各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策追求的主要目標(biāo)之一。四、隨著國際間經(jīng)濟(jì)交往的密切，如何平衡國際收支也成為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要目標(biāo)之一。8第二節(jié) 財(cái)政政策9財(cái)政政策是國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主要政策之一。財(cái)政政策：為促進(jìn)就業(yè)水平提高，減輕經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，防止通貨膨脹，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，政府變動(dòng)稅收和支出以及負(fù)債以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入的政策。一、 財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具101．政府購買11①含義：政府購買是指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購買。如購買軍用品、機(jī)關(guān)辦公用品、政府雇員報(bào)酬、公共項(xiàng)目工程所需的支出等都屬于政府購買。②特點(diǎn)：政府購買是一種實(shí)質(zhì)性支出，有著商品和勞務(wù)的實(shí)際交易，因而直接形成社會(huì)需求和購買力，是國民收入的一個(gè)組成部分。因此，政府購買支出是決定國民收入大小的主要因素之一，其規(guī)模直接關(guān)系到社會(huì)總需求的增減。購買支出對(duì)整個(gè)社會(huì)總支出水平具有十分重要的調(diào)節(jié)作用。2．政府轉(zhuǎn)移支付12①含義：政府轉(zhuǎn)移支付是指政府在社會(huì)福利保險(xiǎn)、貧困救濟(jì)和補(bǔ)助等方面的支出。②特點(diǎn)：這是一種貨幣性支出，政府在付出這些貨幣時(shí)并無相應(yīng)的商品和勞務(wù)的交換發(fā)生，因此，轉(zhuǎn)移支付不能算作國民收入的組成部分。它所作的僅僅是通過政府將收入在不同社會(huì)成

員間進(jìn)行轉(zhuǎn)移和重新分配，全社會(huì)的總收入并

沒有變動(dòng)。即便這樣，政府轉(zhuǎn)移支付仍是一項(xiàng)重要的財(cái)政政策工具，它同樣能夠通過轉(zhuǎn)換支付乘數(shù)作用于國民收入，但其乘數(shù)效應(yīng)要小于政府購買支出乘數(shù)效應(yīng)。3．稅收13①含義：稅收是政府收入中最主要部分，它是

國家為了實(shí)現(xiàn)其職能按照法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制地、無償?shù)厝〉秘?cái)政收入的一種手段。②特征：稅收具有強(qiáng)制性、無償性、固定性三個(gè)基本特征，正因?yàn)槿绱?，稅收可作為?shí)行財(cái)政政策的有力手段之一。③稅收的種類：14A、根據(jù)課稅對(duì)象，分為：財(cái)產(chǎn)稅、所得稅和流轉(zhuǎn)稅。a．財(cái)產(chǎn)稅是對(duì)不動(dòng)產(chǎn)或房地產(chǎn)即土地和土地上建筑物等所征收的稅。遺產(chǎn)稅一般包含在財(cái)產(chǎn)稅中。b．所得稅是對(duì)個(gè)人和公司的所得所征的稅。c．流轉(zhuǎn)稅則是對(duì)流通中商品和勞務(wù)買賣的總額進(jìn)行征稅。增值稅是流轉(zhuǎn)稅的主要稅種之一。③稅收的種類：15B、根據(jù)收入中被扣除的比例，稅收可以分為累退稅、累進(jìn)稅和比例稅。a．累退稅是稅率隨征稅客體總量增加而遞減的一種稅b．比例稅是稅率不隨征稅客體總量變動(dòng)而變動(dòng)的一種稅，即按固定比率從收入中征稅，多適用于流轉(zhuǎn)稅和財(cái)產(chǎn)稅。c．累進(jìn)稅是稅率隨征稅客體總量增加而增加的一種稅。如所得稅多屬于累進(jìn)稅。Progressive，

proportional，

and

regressive

taxes

累進(jìn)稅、比例稅和累退稅 累進(jìn)稅對(duì)富人征稅較重，累退稅正好相反。更精確地說，一種稅，如果對(duì)高收入者的平均稅率（即稅收除以收人）較高，它就是累進(jìn)稅。如果收入越高的人平均稅率越低，就是累退稅。如果對(duì)各種收入水平的平均稅率都相同，就是比例稅。④不同稅收對(duì)社會(huì)財(cái)富分配的調(diào)節(jié)由于稅收的稅率采取了不同的形式，因而它們對(duì)公平分配財(cái)富具有不同的效果。人頭稅是一種定額稅，人人一份，實(shí)際上與不均稅對(duì)均衡財(cái)富無所差別；因此被認(rèn)為是一種最不公平的稅收形式之一；累退稅是一種收入越高，稅率越低，納稅越少的一種稅制，這種稅不但不能平均財(cái)富，反而更加劇了財(cái)富的不平均，也是一種很不公平的形式，因此上述兩種形式一般不為各國所采用。同它們相比，比例稅和累進(jìn)稅具有公平分配財(cái)富的作用。累進(jìn)稅更為有效，因?yàn)榧{稅人財(cái)富越多，他應(yīng)繳納的稅也就越多，他從總財(cái)富中應(yīng)拿出交給國家的份額也就越大；相反，收入不多，稅率就低甚至免稅，自己保留著更大的份額。這樣，就全社會(huì)范圍來看，財(cái)富的分配是趨于公平的。164．公債①含義：公債是政府對(duì)公眾的債務(wù)，或公眾對(duì)政府的債權(quán)。包括中央政府的債務(wù)和地方政府的債務(wù)。②特點(diǎn)：公債是政府運(yùn)用信用形式籌集財(cái)政資金的特殊形式。③分類：短期債（一年以下，如國庫券）中期債（一年以上，五年以下）長期債（五年以上）政府發(fā)行公債，一方面能增加財(cái)政收入，影響財(cái)政收支屬于財(cái)政政策，另一方面又能對(duì)包括貨幣市場和資本市場在內(nèi)的金融市場的擴(kuò)張或緊縮起重要作用，影響貨幣的供求，從而調(diào)節(jié)社會(huì)的總需求水平。因此，公債也是實(shí)施宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)政策工具。17二、財(cái)政政策的分類：18政府運(yùn)用財(cái)政政策來影響總需求，要視經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況采取不同的對(duì)策。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，要采取刺激總需求的膨脹性的財(cái)政政策。在經(jīng)濟(jì)過熱通貨膨脹率太高時(shí)，要采取緊縮性財(cái)政政策。1．膨脹性財(cái)政政策：19a．減稅。政府采用減稅措施，給個(gè)人和企業(yè)多留下可支配收入，以刺激消費(fèi)需求從而增加生產(chǎn)和就業(yè)。盡管此時(shí)又會(huì)增加對(duì)貨幣的需求，使利率上升，私人投資受到一些影響、削弱一

些減稅對(duì)增加總需求的作用，但總的來說國民

收入還是增加了。b．改變所得稅結(jié)構(gòu)。使高收入者增加一些賦稅負(fù)擔(dān)，使低收入者減少一些負(fù)擔(dān)，同樣可起到刺激社會(huì)總需求的作用。c．發(fā)行公債。d．?dāng)U大政府購買支出。政府?dāng)U大對(duì)商品和勞

務(wù)的購買，多搞些公共建設(shè)，就可以擴(kuò)大私人

企業(yè)產(chǎn)品銷路，還可以增加消費(fèi)，刺激總需求。盡管這樣做也會(huì)增加對(duì)貨幣的需求，從而使利

率上升，影響一些私人投資，但總的說來，生

產(chǎn)和就業(yè)還會(huì)增加。e．改變轉(zhuǎn)移支付。增大向低收入者的轉(zhuǎn)移支付力度，就會(huì)使消費(fèi)增加、總需求增加。f．給私人投資以津貼，直接刺激私人投資，增加生產(chǎn)和就業(yè)。膨脹性財(cái)政政策，會(huì)使IS曲線向右上方移動(dòng)201．膨脹性財(cái)政政策：2．緊縮性財(cái)政政策21在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期政府加大稅收，減小政府購買支出，減小轉(zhuǎn)移支付，都會(huì)抑制投資和消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)減少些或增長慢一些。執(zhí)行緊縮性財(cái)政政策時(shí)，會(huì)使IS曲線向左下方移動(dòng)。三、 財(cái)政政策的效果221．?dāng)D出效應(yīng)假定是增加支出△g，則會(huì)使IS曲線右移到IS′。在簡單國民收入決定理論里，假定利率不變化，則IS右移的距離是EE″，EE″是政府支出乘數(shù)和政府支出增加額的乘積，即

EE″=Kg·△g，也就是說，一筆政府支出△g能帶來若干倍國民收入的增加，在圖形上，就是指收入從y0增加到y(tǒng)3，y0y3=△y=Kg·△g。IS′Ｅ″ｙ3ｙｙ0Ｅ23ISｒ0ｒ1．?dāng)D出效應(yīng)但是在IS—LM模型里，利率是變化的。隨著IS向右上移動(dòng)時(shí)，國民收入增加了，因而對(duì)貨幣的交易需求增加，但貨幣供給未變動(dòng)（LM未變）因而人們用于投機(jī)需求的貨幣必須減少，這就要求利率上升利率的上升抑制了私人投資，由處于E′收入不可能從y0增加到y(tǒng)3，而只能增加到y(tǒng)1，y1y3部分就叫“擠出效應(yīng)”。E′LMｙｒ1ｒIS′Ｅ″ｙｙｙ0

1

3ＥIS于政府支出存在“擠出”私人投資

A、定義：所謂“擠的問題，因此，新的均衡點(diǎn)只能

出效應(yīng)”是指政府支0ｒ出增加所引起的私人消費(fèi)或私人投資降低的作用。24B、影響“擠出效應(yīng)”的影響因素：25第一、支出乘數(shù)的大小。乘數(shù)越大，政府支出所引起的產(chǎn)出增加固然越多，但利率提高使投資減少引起的國民收入減少也越多，即“擠出效應(yīng)”越大。第二、貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度。即貨幣需求函數(shù)（L=ky-hr）中的k的大小，k越大，政府支出增加所引起的一定量產(chǎn)出水平增加所導(dǎo)致的對(duì)貨幣的需求（交易需求）的增加也越大，因而使利率上升也越多，從而“擠出效應(yīng)”也就越大。B、影響“擠出效應(yīng)”的影響因素：26第三、貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。即貨幣需求函數(shù)中h的大小，也就是貨幣需求的利率系數(shù)的大小，如果這一系數(shù)越小，說明貨幣需求稍有變動(dòng)，就會(huì)引起利率大幅度變動(dòng)。因此，當(dāng)政府支出增加引起貨幣需求增加所導(dǎo)致的利率上升越多，因而對(duì)投資的“擠占”也越多。相反，如果h越大，則“擠出效應(yīng)”越小。第四、投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。即投資的利率系數(shù)的大小，投資的利率系數(shù)越大，則一定量利率水平的變動(dòng)對(duì)投資水平的影響就越大，因而“擠出效應(yīng)”就越大；反之，就越小。2．財(cái)政政策效果的IS—LM圖形分析：27（1）

IS曲線斜率的大小影響財(cái)政政策效果。IS曲線方程：d：投資需求的利率系數(shù)。d越大，投資需求的利率系數(shù)越大（i=e-dr），IS曲線的斜率的絕對(duì)值就越小，IS曲線越平緩；

d越大，投資對(duì)利率敏感，如果實(shí)行膨脹性財(cái)政政策使利率上升，就會(huì)使私人投資下降很多，從而“擠出效應(yīng)”較大，使得國民收入增加得就

越少，即財(cái)政政策效果小。28（1）

IS曲線斜率的大小影響財(cái)政政策效果。假定有兩種情況：LM曲線相同，IS曲線斜率不一樣，起初的均衡的收入y和利率r也完全相同，政府實(shí)行膨脹性財(cái)政政策，如果沒有擠出效應(yīng)，根據(jù)簡單國民收入決定理論，其收入都應(yīng)增加到y(tǒng)3，即均衡點(diǎn)應(yīng)從E→E″；但有了貨幣市場以后存在，擠出效應(yīng)，在IS平緩（斜率?。r(shí)，擠出效應(yīng)y

y1

3較大，財(cái)政政策效果小。在IS較陡（斜率大）時(shí)，擠出效應(yīng)y2y3較小，財(cái)政政策效果大。E′ELME″IS′ISEy0

y1y3IS′E″ISy2

y3y0r0r0E′

LM29（2）財(cái)政政策效果隨LM曲線斜率不同而不同。LM曲線方程：h：貨幣需求的利率系數(shù)；貨幣需求函數(shù)L=ky-hr；h越小LM曲線越陡，貨幣需求對(duì)利率較不敏感；意味著一定的貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對(duì)私人部門投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)，結(jié)

果使財(cái)政政策效果較小。30右圖為有一條斜率逐漸變陡的LM曲線，劃分為三個(gè)區(qū)域，這時(shí)政府支出同樣增加△G，使IS曲線右移同樣距離；即IS1到IS2的水平距離等于IS3到IS4的水平距離，但國民收入增加的情況y1y2明顯大于

y3y4。（2）財(cái)政政策效果隨LM曲線斜率不同而不同。IS1IS2IS3IS431y2

y3

y4y10LM（3）凱恩斯主義的極端情況如果出現(xiàn)一種IS曲線垂直而LM曲線水平的情況，即投資需求的利率系數(shù)等于零，而貨幣需求利率系數(shù)為無限大，此時(shí)，政府支出“擠出效應(yīng)”為零，財(cái)政政策效果極大，而貨幣政策將完全失效。這種情況被稱為凱恩斯主義極端情況。r LM

LM′IS

IS′r032y0

y1y（4）古典主義極端情況IS（IS′）33如果貨幣需求利率系數(shù)為零，而投資需求的利率系數(shù)極大，此時(shí)IS曲線水平，LM曲線垂直，此時(shí)，“擠出效應(yīng)”是完全的，即政府支出增加多少，私人投資支出就被擠了多少，因而財(cái)政政策毫無效果，而貨幣政策的效果則極大。r LM

LM′yy0

y1r0四、 自動(dòng)穩(wěn)定與斟酌使用34自動(dòng)調(diào)節(jié)指西方財(cái)政制度本身有著自動(dòng)地抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的作用，即自動(dòng)穩(wěn)定器；主動(dòng)調(diào)節(jié)指政府有意識(shí)地進(jìn)行所謂反周期的相機(jī)抉擇的積極的財(cái)政政策。1．自動(dòng)穩(wěn)定器35自動(dòng)穩(wěn)定器，亦稱內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國民收入沖擊的機(jī)制，能夠在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期自動(dòng)抑制通貨膨脹，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期自動(dòng)減輕蕭條，無須政府采取任何行動(dòng)。財(cái)政政策的這種內(nèi)在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的功能主要通過下述三項(xiàng)制度得到發(fā)揮。①政府稅收的自動(dòng)變化當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，國民產(chǎn)出水平下降，個(gè)人收入減少；

在稅率不變的情況下，政府稅收會(huì)自動(dòng)減少，留給人

們的可支配收入也會(huì)自動(dòng)地少減少一些，從而使消費(fèi)

和需求也自動(dòng)地少下降一些。在實(shí)行累進(jìn)稅的情況下，經(jīng)濟(jì)衰退使納稅人的收入自動(dòng)進(jìn)入較低納稅檔次，政

府稅收下降的幅度會(huì)超過收入下降的幅度，從而可起

到抑制衰退的作用。反之，當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)率下降，人們收入自動(dòng)增加，稅收會(huì)隨個(gè)人收入增加而自動(dòng)增加，可支配收入也就會(huì)自動(dòng)地少增加一些，從而使消費(fèi)和總需求自動(dòng)地少增加一些。在實(shí)行累進(jìn)稅的情況下，繁榮使納稅人的收入自動(dòng)進(jìn)入較高的納稅檔次，政府稅收上升的幅度會(huì)超過收入上升的幅度，從而起到抑制通貨膨脹的作用。36②政府支出的自動(dòng)變化37這里主要是指政府的轉(zhuǎn)移支付，它包括政府的失業(yè)救濟(jì)和其他社會(huì)福利支出。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退與蕭條時(shí)，失業(yè)增加，符合救濟(jì)條件的人數(shù)增多，失業(yè)救濟(jì)和其他社會(huì)福利開支就會(huì)相應(yīng)增加，這樣就可以抑制人們收入特別是可支配收入的下降，進(jìn)而抑制消費(fèi)需求的下降。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)人數(shù)減少，失業(yè)救濟(jì)和其他福利費(fèi)支出也會(huì)自然減少，從而抑制可支配收入和消費(fèi)的增長。③農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度38經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，國民收入下降，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下降，政府依照農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度，按支持價(jià)格收

購農(nóng)產(chǎn)品，可使農(nóng)民收入和消費(fèi)維持在一定水

平上。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，國民收入水平上升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格

上升，這時(shí)政府減少對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的收購并拋售農(nóng)

產(chǎn)品，限制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升，也就抑制了農(nóng)民

收入的增長，從而也就減少了總需求的增加量?？傊?，政府稅收和轉(zhuǎn)移支付的自動(dòng)變化，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都能起到穩(wěn)定作用。它們都是財(cái)政制度的內(nèi)在穩(wěn)定器和對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的第一道防線。2．斟酌使用的財(cái)政政策39為確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，政府要審時(shí)度勢，主動(dòng)采取一些財(cái)政措施，即變動(dòng)支出水平或稅收以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平。這就是斟酌使用的或權(quán)衡性的財(cái)政政策。究竟什么時(shí)候采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，什么時(shí)候采取緊縮性財(cái)政政策，應(yīng)由政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的形勢加以分析權(quán)衡，斟酌使用，相機(jī)抉擇。當(dāng)總需求水平過低，產(chǎn)生衰退和失業(yè)時(shí)，應(yīng)采取刺激需求的擴(kuò)張性財(cái)政措施，當(dāng)總需求水平過高，產(chǎn)生通貨膨脹時(shí)，應(yīng)采取抑制需求的緊縮性財(cái)政措施。簡言之，要“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”。斟酌使用財(cái)政政策的局限性：40首先，時(shí)滯問題。認(rèn)識(shí)到總需求的變化，各種乘數(shù)發(fā)揮作用，都需要時(shí)間。其次，存在不確定性。a：乘數(shù)大小難以確定。b、政府必須預(yù)測總需求水平通過財(cái)政政策作用達(dá)到預(yù)定目標(biāo)究竟需要多少時(shí)間，而在這一段時(shí)間內(nèi)，總需求特別是投資可能發(fā)生戲劇性的變化，而這就可能導(dǎo)致決策失誤。第三、存在財(cái)政政策的“擠出效應(yīng)”問題。最后，有外在的不可預(yù)測的隨機(jī)因素的干擾。五、 功能財(cái)政和預(yù)算平衡411．預(yù)算赤字：預(yù)算赤字是政府財(cái)政支出大于收入的差額。實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，即減稅和擴(kuò)大財(cái)政支出就會(huì)造成預(yù)算赤字。2．預(yù)算盈余：預(yù)算盈余是政府收入超過支出的余額。實(shí)行緊縮性財(cái)政政策，即增稅和減少政府支出，會(huì)產(chǎn)生預(yù)算盈余。3．財(cái)政平衡預(yù)算思想：認(rèn)為政府的收入和支出必須平衡的一種觀點(diǎn)。①年度平衡預(yù)算42要求每個(gè)財(cái)政年度的收支平衡。這是在30年代大危機(jī)以前普通采取的政策原則。此原則后來遭到凱恩斯主義者的攻擊。我們知

道，衰退時(shí)，稅收必然會(huì)隨收入的減少而減少，即政府的收入會(huì)減少。如果按照年度平衡預(yù)算

的觀點(diǎn)，政府收入減少了，為了維持平衡，只

有減少政府支出或提高稅率，其結(jié)果會(huì)加深衰

退；當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，稅收必然隨

收入的增加而增加，為了減少盈余，只有增加

政府支出或降低稅率，其結(jié)果反而會(huì)加劇通貨

膨脹。這樣一來，堅(jiān)持年度平衡預(yù)算只會(huì)使經(jīng)

濟(jì)波動(dòng)更加嚴(yán)重。②周期平衡預(yù)算43是指政府在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期中保持平衡。在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)實(shí)行擴(kuò)張政策，有意安排預(yù)算赤字，在繁榮時(shí)期實(shí)行緊縮政策，有意安排預(yù)算盈余，以繁榮時(shí)的盈余彌補(bǔ)衰退時(shí)的赤字，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的盈余和赤字相抵而實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡。這種思想在理論上似乎非常完整，但實(shí)行起來非常困難，這是因?yàn)樵谝粋€(gè)預(yù)算周期內(nèi)，很難準(zhǔn)確估計(jì)繁榮與衰退的時(shí)間與程度，兩者更不會(huì)完全相等，因此連預(yù)算也難以事先確定，從而周期平衡預(yù)算也無法實(shí)現(xiàn)。4．功能財(cái)政思想44功能財(cái)政思想是凱恩斯主義者的思想。認(rèn)為不能機(jī)械地用財(cái)政預(yù)算收支平衡的觀點(diǎn)來對(duì)待預(yù)算赤字和預(yù)算盈余，而應(yīng)從反經(jīng)濟(jì)周期的需要來利用預(yù)算赤字和預(yù)算盈余。4．功能財(cái)政思想45當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平（即存在

通貨緊縮缺口）時(shí)，政府有義務(wù)實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)

政政策，增加支出或減少稅收，以實(shí)現(xiàn)充分就

業(yè)。如果起初存在盈余，政府有責(zé)任減少盈余；如果起初不存在盈余（存在赤字），政府也要

堅(jiān)定地實(shí)行擴(kuò)張政策，哪怕出現(xiàn)更大的赤字。

反之，當(dāng)存在通貨膨脹缺口時(shí)，政府有責(zé)任減

少支出，增加稅收。如果起初存在預(yù)算赤字，

就應(yīng)通過緊縮減少赤字，甚至出現(xiàn)盈余；如果

起初存在預(yù)算盈余，不應(yīng)擔(dān)心出現(xiàn)更大盈余，

而寧肯盈余繼續(xù)增大也要堅(jiān)定地實(shí)行緊縮性政

策。4．功能財(cái)政思想46總之，功能財(cái)政思想認(rèn)為，政府為了實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和消除通貨膨脹，出現(xiàn)赤字就赤字，出現(xiàn)盈余就盈余，而不應(yīng)為實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡妨礙政府財(cái)政政策的正確制定和實(shí)行。功能財(cái)政思想的優(yōu)缺點(diǎn)47優(yōu)點(diǎn)：功能財(cái)政思想的預(yù)算目標(biāo)是無通貨膨脹的充分就業(yè)，與機(jī)械地追求政府收支平衡的目標(biāo)相比，是一大進(jìn)步。缺點(diǎn)：a、一方面由于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)難以預(yù)測，經(jīng)濟(jì)形勢難以估計(jì)。b、另一方面決策也需要時(shí)間，效果也滯后。因此這種預(yù)算也難以湊效。六、 充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向481．預(yù)算盈余或赤字的變動(dòng)原因：（1）財(cái)政政策的變動(dòng)。即擴(kuò)張政策趨向增加赤字，減少盈余，緊縮政策趨向增加盈余，減少赤字。（2）經(jīng)濟(jì)情況本身的變動(dòng)，即經(jīng)濟(jì)趨向繁榮會(huì)使盈余增加或赤字減少，經(jīng)濟(jì)趨向衰退會(huì)使盈余減少或赤字增加。所以，單憑從預(yù)算盈余或赤字的變動(dòng)還難以看出財(cái)政政策是擴(kuò)張的還是緊縮的。更不能把預(yù)算盈余（赤字）簡單地歸結(jié)為是緊縮性（擴(kuò)張性）財(cái)政政策的結(jié)果。2．充分就業(yè)預(yù)算盈余：充分就業(yè)預(yù)算盈余指既定的政府預(yù)算在充分就業(yè)的國民收入水平（潛在的國民收入水平）上所產(chǎn)生的政府預(yù)算盈余。它不同于實(shí)際的預(yù)算盈余，實(shí)際的預(yù)算盈余是以實(shí)際的國民收入水平來衡量預(yù)算狀況的。因此二者的差別就在于充分就業(yè)的國民收入與實(shí)際的國民收入水平的差額。49六、 充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向六、 充分就業(yè)預(yù)算盈余與財(cái)政政策方向2．充分就業(yè)預(yù)算盈余：如果用t、

、 分別表示邊際稅率、既定的政府購買支出和政府轉(zhuǎn)移支付，用y和y*分別表示實(shí)際收入和潛在收入（充分就業(yè)的國民收入），則充分就業(yè)預(yù)算盈余（用BS*表示）和實(shí)際預(yù)算盈余（用BS表示）分別為

和，二者的差額為BS*–BS=t（y*–y）?？梢姡绻鹹*（充分就業(yè)國民收入）＞y（實(shí)際國民收入），則BS*（充分就業(yè)預(yù)算盈余）＞BS（實(shí)際預(yù)算盈余），反之亦然。50（1）把收入水平固定在充分就業(yè)的水平上，可以消除經(jīng)濟(jì)中收入水平周期性波動(dòng)對(duì)預(yù)算狀況的影響，從而就能更準(zhǔn)確地反映財(cái)政政策對(duì)預(yù)算狀況的影響，并為判斷財(cái)政政策是擴(kuò)張性的，還是緊縮性的，提供了一個(gè)較為準(zhǔn)確的依據(jù)。若充分就業(yè)預(yù)算盈余增加了或赤字減少了，則財(cái)政政策就是緊縮的，反之，則是擴(kuò)張的。（2）使政策制定者充分注重就業(yè)問題，以充分就業(yè)為目標(biāo)確定預(yù)算規(guī)模從而確定財(cái)政政策。

當(dāng)然，充分就業(yè)預(yù)算盈余也存在缺陷，因?yàn)槌浞志蜆I(yè)的國民收入（潛在國民收入）本身就是難以準(zhǔn)確估算的。513．充分就業(yè)預(yù)算盈余提出的重要意義七、赤字與公債1．彌補(bǔ)赤字的途徑：借債和出售政府資產(chǎn)。2．政府借債分類：（1）向中央銀行借債：實(shí)際上就是叫中央銀行增發(fā)貨幣或者說增加高能貨幣，可稱為貨幣籌資，其結(jié)果是通貨膨脹，因而它本質(zhì)上是用征收通貨膨脹水的方式來解決赤字問題。（2）向國內(nèi)公眾和外國舉債，可稱之為債務(wù)籌資。一般來說，向國內(nèi)公眾舉債，不過是購買力向政府部門轉(zhuǎn)移，并不立即直接引起通貨膨脹，因?yàn)榛A(chǔ)貨幣并沒有增加。然而，當(dāng)政府發(fā)行公債時(shí)

往往會(huì)引起利率上升，中央銀行如果想穩(wěn)定利率，則必然要通過公開市場業(yè)務(wù)買進(jìn)債券，從而增加

貨幣供給。這樣一來，預(yù)算赤字增加也會(huì)引起通貨膨脹。52公債作為政府取得收入的一種形式可以為預(yù)算赤字融資，使赤字得到彌補(bǔ)，然而，政府發(fā)行了公債要還本付息，一年年未清償?shù)膫鶆?wù)會(huì)逐漸累積成巨大債務(wù)凈存量，這些債務(wù)凈存量所要支付的利息又構(gòu)成政府預(yù)算支出中一個(gè)十分可觀的部分。一國政府預(yù)算的總赤字等于非利息赤字和利息支出的總和。因此，即使非利息赤字為零或不變，只要利息支出增長，總赤字也會(huì)增加。赤字的增長如果仍是通過債務(wù)融資予以解決，則利息支出又會(huì)增加，使赤字進(jìn)一步增加?？梢姡谄渌麠l件不變時(shí)，赤字增長引起債務(wù)增長，債務(wù)增長引起利息負(fù)擔(dān)增長，使赤字進(jìn)一步增長，如此循環(huán)往復(fù)，使公債利息支出本身成為赤字和公債逐步增長的重要因素之一。3．公債利息支出本身成為赤字和公債逐步增長的重要因素之一534．對(duì)于公債的不同看法：54（1）一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，公債無論是內(nèi)債還是外債，與稅收一樣，都是政府加在公民身上的一種負(fù)擔(dān)。這是因?yàn)楣珎退絺粯右€本付息，這樣就必須用征稅和多發(fā)行貨幣的辦法來解決，其結(jié)果必然使公眾負(fù)擔(dān)增加。他們還進(jìn)一步認(rèn)為，公債不僅是加在當(dāng)代人身上的負(fù)擔(dān)，而且還會(huì)造成下代人的負(fù)擔(dān)，因?yàn)槔蟼怯冒l(fā)行新債來償還的，因此，公債的債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)一代一代傳下去。4．對(duì)于公債的不同看法：55（2）另一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，外債對(duì)一國公民來說是一種負(fù)擔(dān)，因?yàn)檫@必須用本國的產(chǎn)品來償還外債的利息；但內(nèi)債則不同，因?yàn)閮?nèi)債是政府欠本國人的債，也就是“自己欠自己的債”，因而不構(gòu)成負(fù)擔(dān)。況且，政府是長期存在的，會(huì)用發(fā)行新債的辦法還舊債；即使用征稅辦法來償還公債，也只是財(cái)富再分配而已，對(duì)整個(gè)國家而言，并未有財(cái)富損失。至于公債對(duì)子孫后代的影響，他們認(rèn)為也不構(gòu)成負(fù)擔(dān)。理由是發(fā)行公債可以促使資本更多地形成，加快經(jīng)濟(jì)增長的速度，從而給子孫后代帶來更多的財(cái)富和消費(fèi)。只有公債的增加出現(xiàn)在充分就業(yè)時(shí)期而又沒有相應(yīng)的資本形成，或者引起私人投資下降，發(fā)行公債才會(huì)成為一種負(fù)擔(dān)。第三節(jié) 貨幣政策56中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)調(diào)節(jié)利率進(jìn)而影響投資和整個(gè)經(jīng)濟(jì)以達(dá)到一定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的行為就是貨幣政策。與財(cái)政政策不同的是，財(cái)政政策直接影響總需求的規(guī)模，這種直接作用是沒有任何中間變量的，而貨幣政策則還要通過利率的變動(dòng)來對(duì)總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用。一、貨幣政策的效果571、 貨幣政策效果因IS斜率而異在LM曲線形狀基本不變時(shí)，IS曲線越平坦，

LM曲線移動(dòng)對(duì)國民收入變動(dòng)的影響就越大；反之，IS曲線越陡峭，LM曲線移動(dòng)對(duì)國民收入變動(dòng)的影響就越小。y1

y2

y3LM58LM′IS1IS0y0r1、 貨幣政策效果因IS斜率而異圖中有兩條IS曲線，IS0較陡峭，IS1較平坦，當(dāng)貨幣供給增加使LM向右移動(dòng)到LM′時(shí)，IS較陡時(shí)，國民收入增加較少（y2－y1），即貨幣政策效果較??；而IS較平緩時(shí)，國民收入增加較多（y3－y1），即貨幣政策效果較大。y1

y2

y3LMLM′IS1IS0y0r591、 貨幣政策效果因IS斜率而異原因分析：這是因?yàn)?，IS較陡，表示投資的利率系數(shù)較小。投資對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度較差（i=e-dr），因此，LM曲線由于貨幣供給增加而向右移動(dòng)使利率下降時(shí)，投資不會(huì)增加很大從而國民收入也不會(huì)有較大增加；反之，

IS較平坦時(shí)，表示投資利率0系數(shù)較大，因此，貨幣供給增加使利率下降時(shí)，投資和收入會(huì)增加較多。y1

y2

y3LM′LMIS1IS060r2．貨幣政策因LM曲線斜率而異當(dāng)IS曲線斜率不變時(shí)，LM曲線越平坦，貨幣政策效果就越小，反之，則貨幣政策效果就越大。LMr

LM′IS1IS061y1

y2

y3

y4y02．貨幣政策因LM曲線斜率而異圖中IS0和IS1的斜率相同，貨幣供給增加使LM右移到LM′，在LM曲線較平坦時(shí)，收入增加甚少（y2－y1），而LM較陡峭時(shí)，收入增加LM′LM較多（y4－y3）。ry1

y2

y3

y4y0IS1IS0622．貨幣政策因LM曲線斜率而異LM較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大。即利率稍有變動(dòng)就會(huì)使貨幣需求變動(dòng)很多，因而貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策就反之，若LM曲線較陡峭，h較小，表示貨幣需求受到利率的影響較小，因而貨幣供給量變動(dòng)對(duì)利率變動(dòng)的作用較大，即貨幣供給量稍有增加就會(huì)使利率下降較多，因而對(duì)投資和國民收入有較多增加，即貨幣政策的效果較強(qiáng)。LM′LMy1

y2

y3y0rIS1不會(huì)使投資和國民收入有較大影響。IS630y43．貨幣政策乘數(shù)：貨幣政策效果也可用貨幣政策乘數(shù)來表示和計(jì)量。貨幣政策乘數(shù)是指當(dāng)IS曲線不變或者說產(chǎn)品市場均衡情況不變時(shí)，均衡收入變化量與引起這種變化的實(shí)際貨幣供給量的比率，用公式表示為由貨幣政策乘數(shù)可知，h越大，即貨幣需求對(duì)利率越敏感，亦即LM越平緩，則貨幣政策效果越?。籨越大，即投資需求對(duì)利率越敏感，亦即IS曲線越平緩，則貨幣政策效果就越大。644．古典主義的極端情況：65與凱恩斯極端情況相反，如果水平的IS曲線和垂直的LM曲線相交，就會(huì)出現(xiàn)所謂的古典主義極端情況，此時(shí)，財(cái)政政策就完全失效，而貨幣政策十分有效。4．古典主義的極端情況：66（1）LM垂直，說明貨幣需求的利率系數(shù)等于零（h→0，對(duì)貨幣的投機(jī)需求等于零），就是說，利率已高到如此地步，一方面使人們持有貨幣的成本或者說損失極大；另一方面又使人們看到債券價(jià)格低到了只會(huì)上漲而不會(huì)再跌的程度。此時(shí)，人們?cè)俨辉笧橥稒C(jī)而持有貨幣。這時(shí)，如果政府推行一項(xiàng)增加支出的擴(kuò)張性財(cái)政政策而要向私人部門借錢的話，由于私人部門沒有閑置貨幣，所以只有在私人部門認(rèn)為把投資支出減少一個(gè)等于政府借款數(shù)目是合算的時(shí)候，政府才能借到這筆款項(xiàng)。為此政府借款利率一定要上漲到足以使政府公債產(chǎn)生的收益大于私人投資的預(yù)期收益。4．古典主義的極端情況：也就是說，在這樣的情況下，政府支出的任何增加都將伴隨有私人投資的等量減少。即政府支出增加對(duì)私人投資的“擠出效應(yīng)”是完全的，

此時(shí)，擴(kuò)張性財(cái)政政策并沒有使收入水平有任何改變，財(cái)政政策失效。IS′IS67LMy0r4．古典主義的極端情況：（2）IS曲線呈水平狀，說明投資需求的利率系數(shù)達(dá)無限大。利率稍有變動(dòng)，就會(huì)使投資大幅度變動(dòng)（i=e－dr）。因此，政府因支出增加或稅收減少而需要向私人部門借錢時(shí)，利率只要稍有上升，就會(huì)使私人投資大大減少，使“擠出效應(yīng)”達(dá)到完全的地步。因而財(cái)政政策失效。IS′IS68LMy0r4．古典主義的極端情況：而IS的斜率為零，投資對(duì)利率極為敏感，此時(shí)，如果增加貨幣供給，使利率哪怕稍有下降，就會(huì)使投資極大地增加，從而使國民收入有很大增加。因而貨幣政策完全有效。ISLM′LMy0r695．貨幣政策的局限性：70第一、在通貨膨脹時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策可能

效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張

的貨幣政策效果就不明顯。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)衰退時(shí)，廠商對(duì)經(jīng)濟(jì)前景普遍悲觀，即使中央銀行松動(dòng)

銀根，降低利率，投資者也不肯增加貸款，從

事投資活動(dòng)，銀行為安全起見，也不肯輕易貸

款。特別是由于存在著流動(dòng)性陷阱，不論銀根

如何松動(dòng)，利息率都不會(huì)降低。這樣貨幣政策

作為反衰退的政策，其效果就非常微弱。第二、從貨幣市場均衡的情況來看，增加或減少貨幣供給要影響利率的話，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。如果這一前提不存在，貨幣供給變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響就要打折扣。比喻說，在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，中央銀行為抑制通貨膨脹需要緊縮貨幣供給，或者說放慢貨幣供給的增長率，然而公眾在繁榮時(shí)期支出會(huì)增加，而且在物價(jià)上升快時(shí)，公眾不愿把貨幣持在手上，而希望盡快花費(fèi)出去，從而貨幣流通速度會(huì)加快，在一定時(shí)期內(nèi)本來的1美元也許可完成2美元交易的任務(wù)，這無異于在流通領(lǐng)域增加了1倍貨幣供給量。所以，此時(shí)即使中央銀行把貨幣供給減少

1倍，也無法使通貨膨脹率降下來。而在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，貨幣流通會(huì)下降，這時(shí)中央銀行增加貨幣供給對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也就可能會(huì)被下降的貨幣流通速度所抵消，起不到應(yīng)有的作用。71第三、貨幣政策作用的外部時(shí)滯也影響政策效果。中央銀行變動(dòng)貨幣供給量，總是要通過利率的影響，再影響投資，然后影響就業(yè)和國民收入。這中間要經(jīng)歷一個(gè)相當(dāng)長的過程，效果要受影響。尤其是在此過程中，經(jīng)濟(jì)情況有可能發(fā)生了和人們?cè)阮A(yù)料的相反變化。比方說，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)中央銀行擴(kuò)大貨幣供給，但未到這一政策效果完全發(fā)揮出來經(jīng)濟(jì)就已轉(zhuǎn)入繁榮，物價(jià)已開始較快地上升，則原來擴(kuò)張性貨幣政策沒有起到反衰退的作用，卻為加劇通貨膨脹起了火上加油的作用。72第四、在開放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還要因?yàn)橘Y金在國際上流動(dòng)而受到影響。例如，一國實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策時(shí)，利率會(huì)下降，國內(nèi)、國外資金會(huì)流出。若匯率浮動(dòng)，則本幣會(huì)貶值，出口會(huì)受刺激，

進(jìn)口會(huì)受抑制，從而使本國總需求比在封閉經(jīng)

濟(jì)情況下有更大的上升，此舉收到了刺激總需

求的效果，但最大的壞處就是使得本幣貶值了。若實(shí)行固定匯率，中央銀行為使本幣不貶值，勢必收購本幣，按固定匯率拋出外幣，于是貨幣市場上本國貨幣供給就會(huì)減少，使原先實(shí)行的擴(kuò)張的貨幣政策效果大打折扣。73二、存款創(chuàng)造和貨幣供給741．狹義的貨幣供給：狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣和活期存款的總和。因?yàn)樵谖鞣浇?jīng)濟(jì)學(xué)中，貨幣被定義為在商品和

勞務(wù)的交換及債務(wù)清償中作為交換媒介或者支付工具而被法定為普遍接受的物品。最符合這個(gè)定義的是硬幣、紙幣和活期存款。硬幣和紙幣被稱為通貨，而活期存款同通貨一樣可隨時(shí)用來支付債務(wù)，因而也可看作是嚴(yán)格意義上的貨幣，而且是最重要的貨幣，因?yàn)樨泿殴┙o量中的大部分是活期存款，同時(shí)通過活期存款的派生機(jī)制還會(huì)創(chuàng)造貨幣。2．存款創(chuàng)造75（1）活期存款：是指不用事先通知就可隨時(shí)提取的銀行存款。雖然活期可隨時(shí)提取，但很少會(huì)出現(xiàn)所有儲(chǔ)戶在同一時(shí)間里取走全部存款的現(xiàn)象。因此，銀行可以把絕大部分存款用來從事貸款或購買短期債券等營利活動(dòng)，只需要留下一部分存款作為應(yīng)付提款需要的準(zhǔn)備金就可以了。（2）存款準(zhǔn)備金這種經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定數(shù)額，稱為存款準(zhǔn)備金。2．存款創(chuàng)造76（3）法定準(zhǔn)備率、法定準(zhǔn)備金在現(xiàn)代銀行制度中，這種準(zhǔn)備金在存款中起碼應(yīng)占的比率是由政府（具體由中央銀行代表）規(guī)定的，這一比率稱為法定準(zhǔn)備率。按法定準(zhǔn)備率提留的準(zhǔn)備金就是法定準(zhǔn)備金。

正是由于這種比較小的比率的準(zhǔn)備金支持活

期存款的能力，才使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。2．存款創(chuàng)造（4）貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：由剛才例子可以看出，存款總和（用D表示）同這筆原始存款（用R表示）及法定準(zhǔn)備率（用rd表示）之間的關(guān)系為：如果我們假定這筆原始存款是來自中央銀行增

加的一筆原始貨幣供給，則中央銀行所增的一

筆原始貨幣供給將使活期存款總和（即貨幣供

給量）將擴(kuò)大為這筆原始所增貨幣供給量的倍。這個(gè) 就稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，用k表示，則，是法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)。77（5）

貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)的條件：第一、商業(yè)銀行沒有超額儲(chǔ)備。即商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準(zhǔn)備金后會(huì)全部放貸出去。但是，如果銀行找不到可靠的貸款對(duì)象，或廠商由于預(yù)期利潤率太低不愿借款，或銀行認(rèn)為給客戶貸款的市場利率太低，而不愿貸款，諸如此類原因都會(huì)使銀行的實(shí)際貸款低于其本身的貸款能力。這部分沒有貸放出去的款額就形成了超額準(zhǔn)備金，即超過法定準(zhǔn)備金要求的準(zhǔn)備金（用ER表示）超額準(zhǔn)備金對(duì)存款的比率稱為超額準(zhǔn)備率（用re表示）。法定準(zhǔn)備金加超額準(zhǔn)備金就是銀行的實(shí)際準(zhǔn)備金。法定準(zhǔn)備率加超額準(zhǔn)備率是實(shí)際準(zhǔn)備率。當(dāng)有超額準(zhǔn)備金時(shí)貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就不再是 ，而是 ，即是實(shí)際準(zhǔn)備率的倒數(shù)。78（5）

貨幣創(chuàng)造乘數(shù)為法定準(zhǔn)備率的倒數(shù)的條件：第二、假定了銀行客戶將一切貨幣收入存入銀行，支付完全以支票形式進(jìn)行。假若客戶將得到的貸款不全部存入銀行，而抽出一定比例的現(xiàn)金，則會(huì)形成一種漏出。如果僅把活期存款當(dāng)做貨幣供給，則現(xiàn)金和準(zhǔn)備金一樣不能形成派生存款。若用rc表示現(xiàn)金在存款中的比率，則有超額準(zhǔn)備和現(xiàn)金漏出時(shí)，貨幣創(chuàng)造乘數(shù)就為：79（6）廣義的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)80以上的分析我們僅把活期存款當(dāng)作貨幣供給，

而實(shí)際上通貨（含硬幣和紙幣）也是貨幣供給。存款創(chuàng)造的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（包括法定的和超額的）加上非銀行部門（個(gè)人或企業(yè)）持有的通貨，把這些稱為基礎(chǔ)貨幣或貨幣基礎(chǔ)。由于它會(huì)派生出貨幣，因此是一種高能量的或者說活動(dòng)力強(qiáng)大的貨幣，故又稱高能貨幣或強(qiáng)力貨幣?；A(chǔ)貨幣（Monetary

Base）基礎(chǔ)貨幣（Monetary

Base）又譯貨幣基礎(chǔ)，又稱“高能貨幣”、“強(qiáng)力貨幣”等。中央銀行獨(dú)自發(fā)行而流通在外的，由社會(huì)大眾持有的現(xiàn)金與硬幣，以及銀行體系的存款準(zhǔn)備金（法定存款準(zhǔn)備金與超額存款準(zhǔn)備金）。也就是說，它們由銀行體系的存款準(zhǔn)備金和銀行體系外各部門所持有的現(xiàn)金兩部分組成?；A(chǔ)貨幣是銀行體系乘數(shù)擴(kuò)張，貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。當(dāng)中央銀行向商業(yè)銀行供應(yīng)或收縮基礎(chǔ)貨幣時(shí)，通過商業(yè)銀行的派生存款創(chuàng)造或收縮過程，可使市場貨幣供應(yīng)量多倍擴(kuò)張或收縮，因此，基礎(chǔ)貨幣是一種活動(dòng)力強(qiáng)的貨幣，具有高能量，故又稱“強(qiáng)力貨幣”或“高能貨幣”（High-PoweredMoney）。例如，當(dāng)公眾將100美元現(xiàn)金存入銀行時(shí)，若法定準(zhǔn)備率為20%，則在沒有超額儲(chǔ)備及存款中沒有現(xiàn)金漏出情況下可使存款生到500美元，同樣，若中央銀行給商業(yè)銀行增加100美元準(zhǔn)備金，同樣可有500美元派生存款。81（6）廣義的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)如果用Cu表示非銀行部門持有的通貨，用Rd表示法定準(zhǔn)備金，用Re表示超額準(zhǔn)備金，用H表示基礎(chǔ)貨幣，則有H=Cu+Rd+Re。這是商業(yè)銀行借以擴(kuò)張貨幣供給的基礎(chǔ)。（用D表示存款的總和），則嚴(yán)格意義的貨幣供給

M=Cu+D，即為通貨和活期存款的總和，則有此即為廣義的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)82廣義的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的