北交所新股申購(gòu)分析報(bào)告：新股情緒升溫發(fā)行節(jié)奏及流動(dòng)性變化

新股情緒升溫，關(guān)注發(fā)行節(jié)奏及流動(dòng)性變化——2023年北交所新股申購(gòu)2月報(bào)2023.3.3主要內(nèi)容?融資&審核：(1)

2023年2月北交所發(fā)行新股9只，融資規(guī)模11.09億。2023年1-2月累計(jì)發(fā)行新股15只，合計(jì)募資金額19.82億。(2)

2月共5家企業(yè)上會(huì)通過(guò)，環(huán)比+1家；3家企業(yè)終止，環(huán)比-1家；無(wú)新增受理企業(yè)。(3）截止至2月末，共24家企業(yè)審核通過(guò)，擬募集資金合計(jì)80.66億。??申購(gòu)&發(fā)行(1)

2月共9只新股申購(gòu)，均為直接定價(jià)。首發(fā)PEttm中值12.30x，環(huán)比-25%。(2)

單批新股凍結(jié)資金區(qū)間488.7-880.1億，中值788.9億，環(huán)比+684.10%；網(wǎng)上中簽率中值0.28%，環(huán)比-2.12pct。上市&收益(1)

2月共8只新股上市，首日漲幅中值為+43.11%，環(huán)比+32.33pct。新股馳誠(chéng)股份首日漲幅最高，為+95.96%，新股保麗潔首日漲幅最少，為+24.09%。2月新股無(wú)破發(fā)。(2)

2020/7/1-2023/2/28，北交所（精選層）新股申購(gòu)累計(jì)收益率+5.85%，23年1-2月新股申購(gòu)累計(jì)收益率+1.97%。(3)

對(duì)于單只新股申購(gòu)收益率，新股保麗潔最高，為+1.00%，新股舜宇精工最低，為+0.11%。2主要內(nèi)容??2023年3-12月新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)關(guān)鍵變量假設(shè)：中性假設(shè)年內(nèi)剩余新增80只新股發(fā)行，考慮70/80/100三種情況。假設(shè)直接定價(jià)/詢價(jià)分別40只/40只，單個(gè)融資規(guī)模分別1.5億/3億，合計(jì)募資額180億。中性假設(shè)新股首日漲跌幅15%。中性假設(shè)網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)10.4萬(wàn)戶，網(wǎng)上中簽率0.91%；網(wǎng)下參與賬戶800戶（個(gè)人/機(jī)構(gòu)分別為400/400個(gè)），網(wǎng)下中簽率0.58%。??新股申購(gòu)收益及收益率：中性預(yù)期新股申購(gòu)收益為457.04萬(wàn)元，1千萬(wàn)/2千萬(wàn)/6千萬(wàn)/1億新股申購(gòu)收益率4.29%/4.29%/3.83%/3.70%。投資分析意見(jiàn)：2月新股首日漲幅向好，賺錢(qián)效應(yīng)回歸，對(duì)一級(jí)市場(chǎng)形成正反饋，單批申購(gòu)戶數(shù)及凍結(jié)資金均呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在新股交投熱度延續(xù)的前提下，首日漲幅可期。需關(guān)注后續(xù)新股發(fā)行節(jié)奏及二級(jí)流動(dòng)性變化，警惕新股情緒退潮。??全面注冊(cè)制自2月17日起正式實(shí)施。全面注冊(cè)制是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的重要變革，北交所及新三板市場(chǎng)相關(guān)的規(guī)則修訂主要涉及三個(gè)方面：一是優(yōu)化掛牌準(zhǔn)入條件，推動(dòng)北交所、新三板市場(chǎng)一體化發(fā)展；二是根據(jù)上位規(guī)章、規(guī)范性文件，進(jìn)行文字性、適應(yīng)性方面的適配調(diào)整；三是進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)下投資者行為，加強(qiáng)網(wǎng)下投資者管理，讓新股定價(jià)的市場(chǎng)化博弈更加充分、有效。相關(guān)規(guī)則修訂及解讀詳見(jiàn)本報(bào)告第五部分。風(fēng)險(xiǎn)提示：1.北交所發(fā)行速度不及預(yù)期；2.新股漲幅不及預(yù)期；3.宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；4.新股申購(gòu)賬戶增長(zhǎng)過(guò)快。3主要內(nèi)容1.

審核&融資2.

申購(gòu)&發(fā)行3.

上市&收益4.

新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)5.

北交所全面注冊(cè)制規(guī)則修訂及解讀41.1

21年6月-23年2月北交所IPO數(shù)量、融資規(guī)模252015105圖：2021年6月-2023年2月北交所IPO數(shù)量231614998765544322221110直接定價(jià)數(shù)量詢價(jià)數(shù)量圖：2021年6月-2023年2月北交所IPO融資規(guī)模47.55504540353025201532.1327.3725.9015.4913.8411.097.998.318.737.336.7510

5.6954.874.453.852.461.770.941.060發(fā)行規(guī)模（億元）資料：

Wind，申萬(wàn)宏源研究51.2

截止23年2月末北交所IPO審核動(dòng)態(tài)圖：2021年6月-2023年2月北交所新受理企業(yè)家數(shù)變化圖：截止2023年2月末北交所企業(yè)IPO狀態(tài)分布1009080706050403020100新增受理-已通過(guò)新增受理-在審核新增受理-已終止圖：2021年6月-2023年2月北交所上會(huì)通過(guò)及主動(dòng)終止數(shù)量圖：

2021年6月-2023年2月北交所審核周期（受理-上會(huì)）250252232001501005019820151051861811771491751701711411251421271091401181149600過(guò)會(huì)數(shù)量（只）主動(dòng)終止（只）平均耗時(shí)（天）6資料:Wind、申萬(wàn)宏源研究1.3

已受理企業(yè)-按發(fā)行底價(jià)對(duì)應(yīng)的市值排名前10表：截止2023年2月末北交所審核階段按發(fā)行底價(jià)對(duì)應(yīng)的市值排名前10營(yíng)業(yè)收入

歸母凈利底價(jià)對(duì)應(yīng)股票代碼

股票名稱

市值（億元）申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)19-19-基本情況21CAGR

21CAGR（%）（%）國(guó)內(nèi)主要的低濃度瓦斯綜合利用服務(wù)商之一，具體包括低濃度瓦斯發(fā)電、瓦斯綜合利用裝備研發(fā)制造及技術(shù)服務(wù)、超低濃度瓦斯氧化供熱等833755830818揚(yáng)德環(huán)能巨峰股份50.131.9公用事業(yè)化工11.1955.59主要從事絕緣系統(tǒng)及云母制品、絕緣漆、柔軟復(fù)合材料、電磁線、線圈等絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。公司是國(guó)內(nèi)絕緣材料品種配套較為齊全的供應(yīng)商之一26.0555.9639.64專注高品質(zhì)模擬和數(shù)模混合集成電路及功率器件的設(shè)計(jì)企業(yè)，國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備芯片設(shè)計(jì)、封裝和測(cè)試的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一831394832982833444832978南麟電子錦波生物華恒股份開(kāi)特股份31.231.229.128.4電子醫(yī)藥生物機(jī)械設(shè)備汽車(chē)423.30應(yīng)用結(jié)構(gòu)生物學(xué)、蛋白質(zhì)理性設(shè)計(jì)等前沿技術(shù)，圍繞生命健康新材料和抗病毒領(lǐng)

域，系統(tǒng)性從22.3524.5022.4012.59

事功能蛋白結(jié)構(gòu)解析、功能發(fā)現(xiàn)等基礎(chǔ)研究，并運(yùn)用合成生物學(xué)等方法實(shí)現(xiàn)功能蛋白的規(guī)模化生產(chǎn)國(guó)內(nèi)具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的智能制造系統(tǒng)解決方案提供商，主要產(chǎn)品包括自動(dòng)化焊接（切割）裝備、自動(dòng)化焊接生產(chǎn)線和智能物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)94.07國(guó)內(nèi)知名的汽車(chē)熱系統(tǒng)產(chǎn)品提供商，主要細(xì)分產(chǎn)品包括溫度傳感器、光傳感器、調(diào)速模塊、直流電機(jī)執(zhí)行器、步進(jìn)電機(jī)執(zhí)行器和無(wú)刷電機(jī)執(zhí)行器等124.61國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的超算云服務(wù)和算力運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商，公司主要服務(wù)包括并行通用超算云、并行行業(yè)云并行AI云等839493并行科技24.7計(jì)算機(jī)37.38N/A深耕化學(xué)試劑行業(yè)數(shù)十年，以化學(xué)試劑為核心并向外延伸拓展，形成種類豐富、質(zhì)量穩(wěn)定、品控成熟的產(chǎn)品集群，滿足各行業(yè)客戶復(fù)雜多樣的產(chǎn)品需求833179831928832350南京試劑開(kāi)泰石化19.218.618.6化工化工20.5934.6024.2933.61107.7718.59公司主要為高分子乳液、建筑涂料、膠粘劑等高分子材料行業(yè)的客戶和潤(rùn)滑油行業(yè)的客戶提供產(chǎn)品和服務(wù)專業(yè)從事一次性使用輸注類醫(yī)療器械產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括輸液器、注射器、留置針、麻醉包、輸注泵、注射針等匯知康醫(yī)藥生物資料：Wind、申萬(wàn)宏源研究注：并行科技19-21年歸母凈利均為負(fù)值7主要內(nèi)容1.

審核&融資2.

申購(gòu)&發(fā)行3.

上市&收益4.

新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)5.

北交所全面注冊(cè)制規(guī)則修訂及解讀82.1

21年6月-23年2月北交所新股首發(fā)PEttm中值、截至2月末各行業(yè)發(fā)行PEttm中值圖：2021年6月-2023年2月北交所新股首發(fā)PEttm月度中值25.0023.1520.6520.1218.9618.5518.6320.0015.0010.005.0018.0517.2416.3716.4015.16

14.9315.3814.914.4413.3012.39.899.430.00首發(fā)Pettm中值40.0圖：截止2023年2月北交所新股首發(fā)PEttm中值（按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)）34.233.335.030.025.020.015.010.05.029.526.022.921.7

21.821.1319.718.317.2

17.5

17.516.714.9

15.214.0

14.1614.4

14.512.310.80.0首發(fā)Pettm中值（倍）9資料:Wind、申萬(wàn)宏源研究2.2

網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)、凍結(jié)資金、中簽率圖：2021年6月-2023年2月網(wǎng)上同批次有效申購(gòu)戶數(shù)最大值圖：2021年6月-2023年2月網(wǎng)上同批次凍結(jié)資金規(guī)模80.002000.001800.001600.001400.001200.001000.00800.00600.00400.00200.000.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00同批次有效申購(gòu)戶數(shù)最大值（萬(wàn)戶）同批次凍結(jié)資金規(guī)模（億元）表：最近10只新股網(wǎng)上中簽率圖：2021年6月-2023年2月網(wǎng)上中簽率中值（%）網(wǎng)上有效申購(gòu)證券代碼證券簡(jiǎn)稱申購(gòu)日期中簽率（%）10.09.08.07.06.05.04.09.11戶數(shù)（萬(wàn)戶）873167.BJ834407.BJ832149.BJ839273.BJ831906.BJ430478.BJ834770.BJ836422.BJ新贛江2023-01-316.371.060.160.680.290.280.200.290.33馳誠(chéng)股份

2023-02-02利爾達(dá)

2023-02-0611.878.05一致魔芋

2023-02-07舜宇精工

2023-02-10峆一藥業(yè)

2023-02-138.6411.1111.4413.1910.543.0

2.522.402.01.00.01.31

1.251.050.93

1.020.760.800.55

0.60艾能聚2023-02-150.360.130.250.44

0.460.280.08潤(rùn)普食品

2023-02-17830974.BJ872541.BJ凱大催化

2023-02-23鐵大科技

2023-02-249.360.210.1911.51網(wǎng)上中簽率中值(%)10資料：

Wind，申萬(wàn)宏源研究2.3

網(wǎng)下詢價(jià)參與情況、個(gè)人與非個(gè)人參與情況圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下詢價(jià)參與情況1000900800700600500400300200100094182482972971264859551942336933433532932432429428227025125423914011112020/07第1批次

20/07第2批次

20/07第3批次

20/11第1批次

20/11第2批次

20/12第1批次

21/12第2批次

21/06第1批次

21/08第1批次

22/09第1批次

22/09第2批次

22/11第1批次投資者申購(gòu)戶數(shù)（戶）

配售對(duì)象申購(gòu)數(shù)量（個(gè)）注：不含“無(wú)效剔除”的申購(gòu)戶數(shù)及配售對(duì)象圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下詢價(jià)個(gè)人與非個(gè)人配售對(duì)圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下詢價(jià)個(gè)人與非個(gè)人申購(gòu)資金占比象占比100%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%個(gè)人配售對(duì)象占比非個(gè)人配售對(duì)象占比個(gè)人申報(bào)資金占比非個(gè)人申報(bào)資金占比11資料：

Wind，申萬(wàn)宏源研究2.3

網(wǎng)下詢價(jià)入圍率、有效報(bào)價(jià)寬度、有效申購(gòu)、獲配比率圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下詢價(jià)入圍率圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下有效報(bào)價(jià)寬度100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.0089.9780.4640%35%30%25%20%15%10%5%36%81.5376.2274.8027%63.27

62.1563.2826%61.9357.1423%22%50.46

50.8118%18%17%15%14%11%8.53%0.000%入圍率（%）高價(jià)剔除比例(%，右軸)低價(jià)剔除比例（%，右軸)有效報(bào)價(jià)寬度圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)及配售對(duì)象圖：2020年7月-2022年11月網(wǎng)下有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)及獲配比率600500400300200100055748570.0018.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%58.3449.8843934460.0050.0040.0030.0020.0010.000.0053.5151.6634932035525539.81310190275.5245.520620321817825.731

9109

514814821.3721.8119.71448113.1210.4257486.37有效申購(gòu)戶數(shù)有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象有效認(rèn)購(gòu)倍數(shù)獲配比率（右軸）12資料：

Wind，申萬(wàn)宏源研究主要內(nèi)容1.

審核&融資2.

申購(gòu)&發(fā)行3.

上市&收益4.

新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)5.

北交所全面注冊(cè)制規(guī)則修訂及解讀133.1

21年6月-23年2月新股首日漲跌幅、1月上市新股收益率（網(wǎng)上）圖：2021年6月-2023年2月北交所新股首日漲跌幅月度中值160.00%140.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%150.17%120.93%44.41%43.11%10.78%27.80%25.82%25.99%6.20%24.09%18.19%3.80%17.93%18.18%2.34%-0.61%-0.41%-3.92%-20.00%-9.24%首日漲跌幅（%）注：首日漲跌幅按成交均價(jià)計(jì)算表：2023年2月北交所網(wǎng)上頂格申購(gòu)理論收益情況頂格申購(gòu)數(shù)量

凍結(jié)資金規(guī)模

理論獲配股數(shù)

首日賣(mài)出收益證券代碼證券簡(jiǎn)稱上市日中簽率（%）個(gè)股收益率（萬(wàn)股）（萬(wàn)元）（股）（萬(wàn)元）832802.BJ873167.BJ834407.BJ

馳誠(chéng)股份

2023-02-16832149.BJ

利爾達(dá)

2023-02-17839273.BJ

一致魔芋

2023-02-21831906.BJ

舜宇精工

2023-02-22430478.BJ

峆一藥業(yè)

2023-02-23保麗潔新贛江2023-02-062023-02-094.1501.0600.1600.6800.2900.2800.2000.29045.3681.1047.5094.0564.1238.0041.8095.003617662794707304185285681882485977606395185910648363.603.720.431.380.850.460.650.711.00%0.49%0.15%0.29%0.12%0.11%0.12%0.12%834770.BJ艾能聚2023-02-28275514資料：

Wind，申萬(wàn)宏源研究3.2

北交所新股申購(gòu)累計(jì)收益率圖：2020年7月-2023年2月北交所新股申購(gòu)累計(jì)收益率圖：2023年1月-2月北交所新股申購(gòu)累計(jì)收益率14.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%5.85%1.97%1.97%3.51%0%2.19%網(wǎng)下累計(jì)收益率網(wǎng)上累計(jì)收益率累計(jì)收益率（網(wǎng)上+網(wǎng)下）網(wǎng)下累計(jì)收益率網(wǎng)上累計(jì)收益率累計(jì)收益率（網(wǎng)上+網(wǎng)下）資料：

Wind，申萬(wàn)宏源研究注：橫坐標(biāo)為申購(gòu)日15主要內(nèi)容1.

審核&融資2.

申購(gòu)&發(fā)行3.

上市&收益4.

新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)5.

北交所全面注冊(cè)制規(guī)則修訂及解讀164.1

2023年3-12月新股申購(gòu)收益及收益率測(cè)算??關(guān)鍵假設(shè)發(fā)行規(guī)模：中性假設(shè)年內(nèi)剩余新增80只新股發(fā)行，考慮70/80/100三種情況。假設(shè)直接定價(jià)/詢價(jià)分別40只/40只，單個(gè)融資規(guī)模分別1.5億/3億，合計(jì)募資額180億漲跌幅：市場(chǎng)走向成熟，破發(fā)率增加，預(yù)計(jì)新股首日漲幅將回落，中性預(yù)期新股首日漲幅15%，考慮10%/15%/20%三種情況??中簽率：1）直接定價(jià)：結(jié)合22年申購(gòu)參與度與凍結(jié)資金量，中性預(yù)期網(wǎng)上中簽率0.91%，考慮0.90%/0.91%/0.93%三種情況；2）詢價(jià)：參考22年詢價(jià)賬戶及申購(gòu)資金，并考慮一定增長(zhǎng)，中性預(yù)期網(wǎng)下有效申購(gòu)戶數(shù)800個(gè)（個(gè)人/機(jī)構(gòu)分別400/400個(gè)），假設(shè)個(gè)人/機(jī)構(gòu)賬戶平均凍結(jié)資金1000萬(wàn)/5000

萬(wàn)

，

假

設(shè)

15%

戰(zhàn)

配

比

例

，

網(wǎng)

下

發(fā)

行

比

例

55%

，

中

性

預(yù)

期

網(wǎng)

下

中

簽

率

0.58%

，

考

慮0.25%/0.58%/2.70%三種情況??新股申購(gòu)收益對(duì)新股全部頂格申購(gòu)，中性預(yù)期收益率為457.04萬(wàn)元表：新股申購(gòu)絕對(duì)收益敏感性分析直接定價(jià)絕對(duì)收益（萬(wàn)元）網(wǎng)下詢價(jià)絕對(duì)收益（萬(wàn)元）中簽率/漲跌幅0.90%10%25.5415%38.3120%51.08中簽率/漲跌幅0.25%10%15%20%117.33278.661286.12176.00417.991929.18234.66557.322572.240.91%26.0326.3939.0552.0752.780.58%0.93%39.582.70%17資料：wind，申萬(wàn)宏源研究4.2

2023年3-12月新股申購(gòu)收益及收益率測(cè)算??新股申購(gòu)收益率中性預(yù)計(jì)1000萬(wàn)/2000萬(wàn)/6000萬(wàn)/1億資金申購(gòu)收益率分別為4.29%/4.29%/3.83%/3.70%表：不同資金規(guī)模區(qū)間新股申購(gòu)收益率1000萬(wàn)現(xiàn)金收益率2000萬(wàn)現(xiàn)金收益率中簽率/漲跌幅悲觀10%15%20%中簽率/漲跌幅悲觀10%15%20%1.50%2.24%2.99%1.50%2.86%2.24%2.99%5.72%中性2.86%

4.29%

5.72%中性4.29%樂(lè)觀樂(lè)觀11.32%

16.97%

22.63%11.32%

16.97%

22.63%6000萬(wàn)現(xiàn)金收益率1億現(xiàn)金收益率中簽率/漲跌幅悲觀10%15%20%中簽率/漲跌幅悲觀10%15%20%1.20%1.80%2.39%1.11%2.47%1.67%3.70%2.22%4.94%中性2.55%

3.83%

5.11%中性樂(lè)觀11.01%

16.51%

22.02%樂(lè)觀10.92%

16.38%

21.84%資料：wind，申萬(wàn)宏源研究18主要內(nèi)容1.

審核&融資2.

申購(gòu)&發(fā)行3.

上市&收益4.

新股申購(gòu)收益及收益率預(yù)測(cè)5.

北交所全面注冊(cè)制規(guī)則修訂及解讀195.1

全面注冊(cè)制下，北交所及新三板制度改革總覽?

實(shí)施全面注冊(cè)制是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的重要變革，涉及北交所及新三板市場(chǎng)的主要修訂為：?北交所：根據(jù)上位規(guī)章、規(guī)范性文件進(jìn)行文字性、適應(yīng)性方面的適配調(diào)整。包括：1）進(jìn)一步突出北交所定位；2）優(yōu)化受理與中止審核要求；3）明確法律責(zé)任，完善相關(guān)罰則；4）強(qiáng)化市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)相關(guān)的監(jiān)管要求；5）發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)節(jié)，調(diào)整高剔比例為不超過(guò)3%；增加自律監(jiān)管措施情形。?新三板：一是調(diào)整掛牌條件，構(gòu)建“1+5”財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系；二是優(yōu)化定向發(fā)行機(jī)制，提高發(fā)行融資的靈活性和可操作性。?

為配合全面注冊(cè)制需要，中證協(xié)發(fā)布四項(xiàng)自律規(guī)則及配套文件，加強(qiáng)對(duì)證券公司證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)和網(wǎng)下投資者的自律管理。主要修訂為：?1.《證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)則》：對(duì)注冊(cè)制下各板塊發(fā)行承銷(xiāo)規(guī)則作出統(tǒng)一規(guī)定，包括明確路演推介相關(guān)要求；細(xì)化發(fā)行與配售等規(guī)定；明確投資價(jià)值研究報(bào)告的撰寫(xiě)、提供方式、相關(guān)制度等要求；引導(dǎo)承銷(xiāo)商積極承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，規(guī)范承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收費(fèi)等。??2.《首發(fā)證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》：對(duì)證券交易所各板塊首發(fā)證券網(wǎng)下投資者管理作出統(tǒng)一規(guī)定。3.《網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引》：明確將證券交易所各板塊網(wǎng)下投資者全部納入名單管理，同步調(diào)整了關(guān)注名單和限制名單的具體情形以及精選名單的申報(bào)條件。?4.《北交所特別規(guī)定》：對(duì)北交所股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下投資者的注冊(cè)條件和行為規(guī)范作出差異化安排，保證北交所網(wǎng)下投資者自律管理的針對(duì)性和有效性。205.2

北交所主要業(yè)務(wù)規(guī)則修訂要點(diǎn)表：北交所主要業(yè)務(wù)規(guī)則修訂要點(diǎn)修訂要點(diǎn)主要修訂內(nèi)容進(jìn)一步突出北交所定位1.

證監(jiān)會(huì)自北交所受理環(huán)節(jié)同步關(guān)注發(fā)行人是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位;2.

北交所定位：服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)1.

銜接上位規(guī)則規(guī)定，明確將“不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位”作為北交所公發(fā)上市、北交所上市公司再融資不予受理情形優(yōu)化受理與中止審核要求2.

將“相關(guān)主體因證券違法違規(guī)被證券交易所或國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國(guó)性證券交易場(chǎng)所等采取一定期間不接受文件等措施的”，作為北交所公發(fā)上市、北交所上市公司再融資、重組不予受理或中止審核的情形3.

不再將“保薦機(jī)構(gòu)、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員因證券發(fā)行等業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查或立案?jìng)刹榈摹保鳛楸苯凰l(fā)上市、北交所上市公司再融資、重組不予受理或中止審核的情形1.

對(duì)不予受理的條件及適用主體范圍進(jìn)行調(diào)整，增加“發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員”;2.

新增有關(guān)股東應(yīng)當(dāng)配合相關(guān)機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡調(diào)調(diào)查和其他相關(guān)工作的配合義務(wù);明確法律責(zé)任，完善相關(guān)罰則3.

對(duì)保薦機(jī)構(gòu)及保薦代表人違法違規(guī)的直接適用《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》;4.

配套中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)章的修訂，加大對(duì)虛假陳述等嚴(yán)重違規(guī)行為采取不接受發(fā)行上市申請(qǐng)文件措施的處罰力度1.

增加保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人發(fā)展前景核查，以提高上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向保薦項(xiàng)目的要求；2.

“真準(zhǔn)完”三性負(fù)責(zé)的范圍從“招股說(shuō)明書(shū)或者其他信息披露文件中與其專業(yè)職責(zé)有關(guān)的內(nèi)容及其所出具的文件”改為“所出具的文件”對(duì)強(qiáng)化市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)相關(guān)的監(jiān)管要求1.

“詢價(jià)剔除部分≥5%，如網(wǎng)下申購(gòu)量超過(guò)初始發(fā)行量15倍，剔除比例≥10%”改為“高剔比例≤3%”；2.

新增自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分情形：1）未及時(shí)向交易所報(bào)備發(fā)行與承銷(xiāo)方案，或者交易所提出異議后仍然按原方案啟動(dòng)發(fā)行工作；2）違反采用超額配售選擇權(quán)的相關(guān)規(guī)定，影響證券上市交易正常秩序；3）保薦機(jī)構(gòu)和主承銷(xiāo)商違反規(guī)定向發(fā)行人、投資者不當(dāng)收取費(fèi)用發(fā)行承銷(xiāo)環(huán)節(jié)21資料：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.3

新三板主要業(yè)務(wù)規(guī)則修訂要點(diǎn)表：新三板主要業(yè)務(wù)規(guī)則修訂要點(diǎn)業(yè)務(wù)規(guī)則修訂要點(diǎn)主要修訂內(nèi)容范疇“1”對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略支持領(lǐng)域企業(yè)：屬于人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、醫(yī)療健康、新材料、高端裝備制造、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域以及基礎(chǔ)零部件、基礎(chǔ)元器件、基礎(chǔ)軟件、基礎(chǔ)工藝等產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)領(lǐng)域，適當(dāng)放寬持續(xù)運(yùn)營(yíng)兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度要求，豁免每股凈資產(chǎn)指標(biāo)要求，并設(shè)置相應(yīng)的研發(fā)、資本認(rèn)可度指標(biāo)；“5”套掛牌財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)選擇其一：構(gòu)建“1+5”的多元化財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)體系（1）近兩年凈利潤(rùn)＞0且累計(jì)≥800萬(wàn)元，或近一年≥600萬(wàn)元；（2）近兩年?duì)I收平均≥3000萬(wàn)元且近一年?duì)I收增速≥20%，或近兩年?duì)I收平均≥5000萬(wàn)且經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額＞0；（3）近一年?duì)I收≥3000萬(wàn)元，且近兩年累計(jì)研發(fā)支出占比≥5%；掛牌轉(zhuǎn)讓（4）近兩年研發(fā)支出累計(jì)≥1000萬(wàn)元，且最近24個(gè)月或掛牌同時(shí)定向發(fā)行金額≥2000萬(wàn)元；（5）如掛牌即做市，掛牌時(shí)≥4家做市商，按掛牌同時(shí)定向發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)市值≥1億配套調(diào)整合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)條件部分內(nèi)容將重大違法違規(guī)情形調(diào)整為五類刑事犯罪行為及國(guó)家安全、公共安全、生態(tài)安全等領(lǐng)域重大違法行為延長(zhǎng)財(cái)務(wù)報(bào)告有效期將申請(qǐng)掛牌公司財(cái)務(wù)報(bào)表有效期的可延長(zhǎng)期限由1個(gè)月放寬至3個(gè)月授權(quán)發(fā)行制度的適用范圍拓展至超200人定向發(fā)行，明確授權(quán)發(fā)行可針對(duì)所有掛牌公司，并配套規(guī)定了授權(quán)發(fā)行細(xì)化授權(quán)發(fā)行機(jī)制相關(guān)的年度股東大會(huì)決議內(nèi)容，以便于市場(chǎng)操作定向發(fā)行并購(gòu)重組針對(duì)不確定對(duì)象的發(fā)行，發(fā)行人在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司出具同意定向發(fā)行的函后，可分期發(fā)行，在三個(gè)月內(nèi)首期發(fā)行，首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%；剩余數(shù)量應(yīng)當(dāng)在十二個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢；每期發(fā)行價(jià)相同，每期發(fā)行后五個(gè)交易日內(nèi)將發(fā)行情況報(bào)送全國(guó)股轉(zhuǎn)公司備案增設(shè)儲(chǔ)架發(fā)行機(jī)制放松重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)限制修改“公眾公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)為其督導(dǎo)的主辦券商為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)”為“應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)符合《證券法》規(guī)定的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)”22資料：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司，申萬(wàn)宏源研究5.4

北交所網(wǎng)下投資者管理新舊對(duì)比表：北交所網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者注冊(cè)要求舊規(guī)定新規(guī)定六類：證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者等八類：證券公司、基金管理公司、保險(xiǎn)公司及前述機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理子公司、期貨公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、合格境外投資者、符合一定條件的私募基金管理人等其他機(jī)構(gòu)投資者，應(yīng)符合以下條件：（1）私募基金管理人應(yīng)已在中基協(xié)登記；（2）具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)；八類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者及一般機(jī)構(gòu)投資者，均應(yīng)符合以下條件：（1）私募基金管理人應(yīng)已在中基協(xié)登記，且持續(xù)符合登記條件；（2）具備豐富的證券投資交易經(jīng)驗(yàn)。（3）信用記錄良好。最近12個(gè)月內(nèi)未被行政處罰、行政監(jiān)管措施或自律處分；（3）信用記錄良好?！拘略觥孔罱?6個(gè)月內(nèi)被采取書(shū)面自律管理措施不滿3次。（4）具備必要的定價(jià)能力。（4）具備專業(yè)證券研究定價(jià)能力。從事股票公開(kāi)發(fā)行并上市研究和投資的人員應(yīng)具備2年及以上權(quán)益類資產(chǎn)研究或權(quán)益類、混合類產(chǎn)品投資管理經(jīng)驗(yàn)。（5）具備必要的合規(guī)風(fēng)控能力。股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)合規(guī)管理人員應(yīng)具備2年及以上金融合規(guī)管理工作經(jīng)驗(yàn)，并具備法律、金融等相關(guān)專業(yè)本科以上學(xué)歷或通過(guò)國(guó)家統(tǒng)一法律職業(yè)資格考試。（5）機(jī)構(gòu)投資者最近一個(gè)月末證券賬戶總資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000

萬(wàn)元；（6）監(jiān)管部門(mén)、協(xié)會(huì)要求的其他條件。（6）具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，能夠獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。一般機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4級(jí)及以上。（7）具有開(kāi)展股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)獨(dú)立性。能夠獨(dú)立開(kāi)展股票公開(kāi)發(fā)行并上市的研究定價(jià)、網(wǎng)下詢價(jià)和申購(gòu)業(yè)務(wù)；（8）建立完善的參與股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)制度和機(jī)制。（9）監(jiān)管部門(mén)和協(xié)會(huì)要求的其他條件。23資料：

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.4

北交所網(wǎng)下投資者管理新舊對(duì)比（續(xù)）表：北交所網(wǎng)下個(gè)人投資者注冊(cè)要求舊規(guī)定新規(guī)定市值門(mén)檻：應(yīng)符合以下條件：（1）應(yīng)為中國(guó)公民或者具有中國(guó)永久居留資格的外國(guó)人；（2）具備一定的證券投資經(jīng)驗(yàn)。證券交易時(shí)間≥五年；（3）具有良好的信用記錄。最近12個(gè)月內(nèi)未被行政處罰、行政監(jiān)管措施或自律處分；（1）相同；（2）具備豐富的證券投資交易經(jīng)驗(yàn)。證券交易時(shí)間≥五年且有證券交易記錄，最近三年持有的從證券二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的非限售股票和非限售存托憑證中，至少有一只持有時(shí)間連續(xù)≥180

天；（3）具有良好的信用記錄?！拘略觥孔罱?6個(gè)月內(nèi)被采取書(shū)面自律管理措施不滿3次；（4）具備專業(yè)證券研究定價(jià)能力，應(yīng)具有科學(xué)合理的估值定價(jià)方法，能夠自主作出投資決策；（5）具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，能夠獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)應(yīng)為C4

級(jí)及以上；（4）具備必要的定價(jià)能力；（5）具備一定的投資資金規(guī)模。個(gè)人投資者最近一個(gè)月末證券賬戶總資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬(wàn)元（6）具有開(kāi)展股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)獨(dú)立性；能夠獨(dú)立開(kāi)展股票公開(kāi)發(fā)行并上市的研究定價(jià)、網(wǎng)下詢價(jià)和申購(gòu)業(yè)務(wù)；（7）監(jiān)管部門(mén)和協(xié)會(huì)要求的其他條件。24資料：

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.4

北交所網(wǎng)下投資者管理新舊對(duì)比（續(xù)）表：北交所網(wǎng)下投資者所屬或管理的配售對(duì)象條件舊規(guī)定新規(guī)定市值門(mén)檻：市值門(mén)檻：無(wú)特別要求。如為網(wǎng)下投資者管理的自營(yíng)投資賬戶：其從證券二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的非限售股票和非限售存托憑證截至最近一個(gè)月末總市值應(yīng)不低于1000萬(wàn)元；賬戶類型：無(wú)特別要求。如為網(wǎng)下投資者直接管理的證券投資產(chǎn)品：從證券二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的非限售股票和非限售存托憑證截至最近一個(gè)月末總市值應(yīng)不低于1000萬(wàn)元。公募、社保、養(yǎng)老金、年金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者申請(qǐng)注冊(cè)的配售對(duì)象除外。賬戶類型：（1）社?；稹B(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者賬戶；（2）金融機(jī)構(gòu)權(quán)益類和混合類資產(chǎn)管理產(chǎn)品；（3）權(quán)益類和混合類私募證券投資基金，且其直接投資于非公開(kāi)募集的金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和私募投資基金的資產(chǎn)不得超過(guò)20%。配售對(duì)象不得為信托資產(chǎn)管理產(chǎn)品，也不得以博取證券一、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)差為主要投資目的參與股票公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)。表：北交所網(wǎng)下配售對(duì)象擬申購(gòu)金額舊規(guī)定新規(guī)定無(wú)特別要求。原則上不得超過(guò)該配售對(duì)象最近一個(gè)月末總資產(chǎn)與詢價(jià)前總資產(chǎn)的孰低值。配售對(duì)象成立時(shí)間不滿一個(gè)月的，原則上以詢價(jià)首日前第五個(gè)交易日的產(chǎn)品總資產(chǎn)計(jì)算孰低值。25資料：

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.5

跨市場(chǎng)對(duì)比—發(fā)行上市表：跨市場(chǎng)對(duì)比—板塊定位、公發(fā)比例、主體資格北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重

面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、

深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略，突出“大盤(pán)藍(lán)籌”特色，點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)

面向國(guó)家重大需求。

適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)

重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟

、業(yè)等領(lǐng)域，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心

造、創(chuàng)意的大趨勢(shì)，主要服

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定

、

規(guī)模較創(chuàng)業(yè)板主板升級(jí)技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核

務(wù)成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并

大、具有行業(yè)代表性的心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)

支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新

優(yōu)質(zhì)企業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，

產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度板塊定位具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)融合公開(kāi)發(fā)行后，公司股東人數(shù)

公開(kāi)發(fā)行比例25%以上；公司股本總額超過(guò)

4億元的，公開(kāi)發(fā)行比例≥10%≥200人，公眾持股比例≥25%；股本總額超過(guò)4億元的，公眾持股比例≥10%在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌滿12個(gè)月

依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)3年以上的股份有限公司的創(chuàng)新層企業(yè)公開(kāi)發(fā)行比例主體資格表：跨市場(chǎng)對(duì)比—一般企業(yè)上市財(cái)務(wù)、市值條件北交所創(chuàng)業(yè)板主板無(wú)無(wú)1.最近兩年凈利潤(rùn)均為正；2.累計(jì)凈利潤(rùn)≥5000萬(wàn)元最近3年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)≥1.5億元，最近1年凈利潤(rùn)≥6000萬(wàn)元，最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額≥1億或營(yíng)收累計(jì)≥10億凈利潤(rùn)26資料：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.5

跨市場(chǎng)對(duì)比—發(fā)行上市（續(xù)）表：跨市場(chǎng)對(duì)比—一般企業(yè)上市財(cái)務(wù)、市值條件（續(xù)）北交所1,

市值≥2億元；2.最近兩年凈利潤(rùn)≥1500萬(wàn)元或最

2.最近兩年凈利潤(rùn)均為正；創(chuàng)業(yè)板主板1.市值≥10億元；無(wú)無(wú)市值+凈利潤(rùn)近一年凈利潤(rùn)≥2500萬(wàn)元；3,加權(quán)平均ROE平均≥8%3.累計(jì)凈利潤(rùn)≥5000萬(wàn)元1.市值≥10億元；2.最近一年凈利潤(rùn)為正；3.營(yíng)業(yè)收入≥1億1.市值≥10億元；2.最近一年凈利潤(rùn)為正；3.營(yíng)業(yè)收入≥1億無(wú)無(wú)市值+凈利潤(rùn)+收入無(wú)1.市值≥4億元；1.市值≥20億元；市值≥50億元且最近1年凈利潤(rùn)為正，最近1年?duì)I業(yè)收入≥6

億元

最近3年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)≥15億元2.最近兩年?duì)I業(yè)收入平均≥1億；

2.最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元；市值+收入+經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流3.最近一年?duì)I收增長(zhǎng)率30%；3.最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流4.最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為

量?jī)纛~累計(jì)≥1億元正。1.市值≥8億元；市值+收入+

2.最近一年?duì)I業(yè)收入≥2億；1.市值≥15億元；2.最近一年?duì)I業(yè)收入≥2億元；無(wú)無(wú)無(wú)研發(fā)投入3.最近兩年研發(fā)收入合計(jì)占最近兩

3.最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例≥8%。1.市值≥15億元；年累計(jì)營(yíng)收≥15%1.市值≥40億元；無(wú)市值+研發(fā)投入（技術(shù)優(yōu)勢(shì)）2.最近兩年研發(fā)投入合計(jì)≥5000萬(wàn)

2.符合定位需具備的技術(shù)優(yōu)元無(wú)勢(shì)或條件；醫(yī)藥企業(yè)需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開(kāi)展二期臨床試驗(yàn)）1.市值≥30億元；1.市值≥50億元；市值≥80億元且最近1年凈利潤(rùn)為正，最近1年?duì)I業(yè)收入≥8億元2.最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元2.最近一年?duì)I業(yè)收入≥3億元（特定高新技術(shù)和戰(zhàn)新行業(yè)適用）市值+收入27資料：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.5

跨市場(chǎng)對(duì)比——發(fā)行及承銷(xiāo)表：跨市場(chǎng)對(duì)比—發(fā)行及承銷(xiāo)北交所1.詢價(jià)定價(jià)（初步詢價(jià)法）；2.直接定價(jià)；創(chuàng)業(yè)板主板1.詢價(jià)定價(jià)（初步詢價(jià)或累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)；尚未盈利企業(yè)必須詢價(jià)發(fā)行）；2.直接定價(jià)（適用條件：發(fā)行數(shù)量2000萬(wàn)股（份）以下且無(wú)股東公開(kāi)發(fā)售股份的。發(fā)行PE不得超過(guò)同行業(yè)上市公司二級(jí)市場(chǎng)平均水平；已經(jīng)或同時(shí)境外發(fā)行的，本次發(fā)行價(jià)不得超過(guò)定價(jià)方式3.網(wǎng)上競(jìng)價(jià)境外市場(chǎng)價(jià)格）網(wǎng)下投資者準(zhǔn)

八類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者+其他法人和組

八類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者八類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者八類專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者+其他法人和組織+個(gè)人入織+個(gè)人如為自營(yíng)賬戶：從證券二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入如為自營(yíng)賬戶：從滬深交易所二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的非限售股票和非限售存托憑證截至最近一個(gè)月末總市的非限售股票和非限售存托憑證截至值應(yīng)不低于6000萬(wàn)元；最近一個(gè)月末總市值應(yīng)不低于1000如為證券投資產(chǎn)品賬戶：萬(wàn)元；同自營(yíng)賬戶的市值門(mén)檻要求。公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者申請(qǐng)注冊(cè)的配售對(duì)象除外配售對(duì)象如為證券投資產(chǎn)品賬戶：同自營(yíng)賬戶的市值門(mén)檻要求。公募基金、社?；稹B(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金、合格境外投資者申請(qǐng)注冊(cè)的配售對(duì)象除外1.全額繳款申購(gòu)；2.保證金申購(gòu)或其他方式1.信用申購(gòu)；2.保證金申購(gòu)（不超20%）網(wǎng)下申購(gòu)方式詢價(jià)高剔比例不超過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)總量的3%所有網(wǎng)下申購(gòu)總量的1-3%；不低于1%為

自律委倡議所有網(wǎng)下申購(gòu)總量的1-3%；不低于1%為創(chuàng)業(yè)板規(guī)范委倡議不超過(guò)網(wǎng)下申購(gòu)總量的3%無(wú)明確限制。但暫無(wú)高于“中位數(shù)與價(jià)格區(qū)間上限需參考同行業(yè)可比公司平均市盈率

、

該公司境外發(fā)行證券的市場(chǎng)價(jià)格

、

以及“四個(gè)定價(jià)限制加權(quán)平均孰低”的案例值“對(duì)于及創(chuàng)業(yè)板，定價(jià)超“四個(gè)值”孰低值的，超過(guò)幅度不高于30%。1.超過(guò)歷史交易價(jià)格或發(fā)行價(jià)格1倍；1.發(fā)行PE高于同行可比上市公司平均水平；2.發(fā)行價(jià)格超過(guò)“四個(gè)值”孰低值；3.發(fā)行價(jià)超過(guò)境外市2.超過(guò)網(wǎng)下投資者有效報(bào)價(jià)高剔后的場(chǎng)價(jià)；4.發(fā)行人尚未盈利中位數(shù)或加權(quán)平均數(shù)投資風(fēng)險(xiǎn)特別公告28資料：

中國(guó)證監(jiān)會(huì)、上交所、深交所、北交所，申萬(wàn)宏源研究5.5

跨市場(chǎng)對(duì)比——申購(gòu)及配售表：跨市場(chǎng)對(duì)比—申購(gòu)及配售北交所創(chuàng)業(yè)板主板全額預(yù)繳，比例分配。余股不足100

信用申購(gòu)、按配號(hào)抽簽分配股部分，匯總后按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、時(shí)間優(yōu)先原則配售網(wǎng)上配售原則不低于60%且不高于80%不低于70%（發(fā)行后股本不超過(guò)4

億股）；不低于80%（發(fā)行后股本超過(guò)4億股或尚未盈利）網(wǎng)下初始發(fā)行比例5%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)15

倍-50

倍）；10%

5%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)50倍-100倍）；10%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)50

倍-100

倍）；

20%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)50倍-100

倍）；20%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)100

倍以上）

40%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)100

倍以上）優(yōu)先向公募基金、社?；?、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金和QFII配售不低于本次網(wǎng)下發(fā)行數(shù)量的回?fù)軝C(jī)制（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)50

倍以上）10%（認(rèn)購(gòu)倍數(shù)1