XXXX財務管理 第四章 投資管理(第二部分)

第三節(jié)投資項目財務可行性評價指標的測算本節(jié)在介紹財務可行性評價指標定義的基礎上，分別討論計算這些指標必須考慮的因素、項目現(xiàn)金流量的測算和確定相關折算率的方法，重點研究主要財務可行性評價指標的計算方法，并介紹根據(jù)這些指標進行財務可行性評價的技巧。一、財務可行性評價指標的類型財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產(chǎn)出關系是否合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)稱。由于這些指標不僅可以用于評價投資方案的財務可行性，而且還可以與不同的決策方法相結合，作為多方案比較與選擇決策的量化標準與尺度，因此在實踐中又稱為財務投資決策評價指標，簡稱評價指標。財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內部收益率五個指標。上述評價指標可以按以下標準進行分類：(1)按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態(tài)評價指標和動態(tài)評價指標。前者是指在計算過程中不考慮資金時間價值因素的指標，簡稱為靜態(tài)指標，包括：總投資收益率和靜態(tài)投資回收期；后者是指在計算過程中充分考慮和利用資金時間價值因素的指標。(2)按指標性質不同，可分為在一定范圍內越大越好的正指標和越小越好的反指標兩大類。上述指標中只有靜態(tài)投資回收期屬于反指標。(3)按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標、次要指標和輔助指標。凈現(xiàn)值、內部收益率等為主要指標；靜態(tài)投資回收期為次要指標；總投資收益率為輔助指標。從總體看，計算財務可行性評價指標需要考慮的因素包括：財務可行性要素、項目計算期的構成、時間價值和投資的風險。其中，前兩項因素是計算任何財務可行性評價指標都需要考慮的因素，可以通過測算投資項目各年的凈現(xiàn)金流量來集中反映；時間價值則是計算動態(tài)指標應當考慮的因素，投資風險既可以通過調整項目凈現(xiàn)金流量來反映，也可以通過修改折現(xiàn)率指標來反映。因此本節(jié)先介紹測算投資項目各年凈現(xiàn)金流量的技巧，然后結合動態(tài)評價指標的計算討論如何確定折現(xiàn)率。二、投資項目凈現(xiàn)金流量的測算投資項目的凈現(xiàn)金流量(又稱現(xiàn)金凈流量，記作NCFt)是指在項目計算期內由建設項目每年現(xiàn)金流入量(記作CIt)與每年現(xiàn)金流出量(記作某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量－該年現(xiàn)金流出量=CI上式中，現(xiàn)金流入量(又稱現(xiàn)金流入)是指在其他條件不變時能使現(xiàn)金存量增加的變動量，現(xiàn)金流出量(又稱現(xiàn)金流出)是指在其他條件不變時能夠使現(xiàn)金存量減少的變動量。建設項目現(xiàn)金流入量包括的主要內容有：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值和回收流動資金等產(chǎn)出類財務可行性要素。建設項目現(xiàn)金流出量包括的主要內容有：建設投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、維持運營投資、營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅等投入類財務可行性要素。顯然，凈現(xiàn)金流量具有以下兩個特征：第一，無論是在運營期內還是在建設期內都存在凈現(xiàn)金流量的范疇；第二，由于項目計算期不同階段上的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量發(fā)生的可能性不同，使得各階段上的凈現(xiàn)金流量在數(shù)值上表現(xiàn)出不同的特點，如建設期內的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在運營期內的凈現(xiàn)金流量則多為正值。凈現(xiàn)金流量又包括所得稅前凈現(xiàn)金流量和所得稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。前者不受籌資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務獲利能力的基礎數(shù)據(jù)。計算時，現(xiàn)金流出量的內容中不考慮調整所得稅因素；后者則將所得稅視為現(xiàn)金流出，可用于評價在考慮所得稅因素時項目投資對企業(yè)價值所作的貢獻。可以在稅前凈現(xiàn)金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。(一)確定建設項目凈現(xiàn)金流量的方法確定一般建設項目的凈現(xiàn)金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現(xiàn)金流量表來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法；簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現(xiàn)金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。1.列表法在項目投資決策中使用的現(xiàn)金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的具體構成內容，以及凈現(xiàn)金流量水平的分析報表。它與財務會計使用的現(xiàn)金流量表在具體用途、反映對象、時間特征、表格結構和信息屬性等方面都存在較大差異。項目可行性研究中使用的現(xiàn)金流量表包括“項目投資現(xiàn)金流量表”、“項目資本金現(xiàn)金流量表”和“投資各方現(xiàn)金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現(xiàn)金流量表的編制方法。項目投資現(xiàn)金流量表要根據(jù)項目計算期內每年預計發(fā)生的具體現(xiàn)金流入量要素與同年現(xiàn)金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細列示所得稅前凈現(xiàn)金流量、累計所得稅前凈現(xiàn)金流量、所得稅后凈現(xiàn)金流量和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量，并要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量分別計算兩套內部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等可行性評價指標。與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化，但現(xiàn)金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量，并據(jù)此計算資本金內部收益率指標?！纠?-16】B企業(yè)擬建生產(chǎn)線項目的建設投資估算額及投入時間如例4-2所示，流動資金投資的估算額及投入時間如例4-10所示，各年經(jīng)營成本的估算額如例4-11所示，各年調整所得稅的估算額如例4-13所示，各年營業(yè)收入和營業(yè)稅金及附加的估算額如例4-12所示，回收額的估算額如例4-15所示。根據(jù)上述資料，編制該項目投資現(xiàn)金流量表如表4-1所示。2.簡化法除更新改造項目外，新建投資項目的建設期凈現(xiàn)金流量可直接按以下簡化公式計算：建設期某年凈現(xiàn)金流量(NCFt)=-該年原始投資額=-上式中，It由上式可見，當建設期s不為零時，建設期凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征取決于其投資方式是分次投入還是一次投入。投資項目的運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量()可按以下簡化公式計算：運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤＋該年折舊＋該年攤銷＋該年回收額－該年維持運營投資－該年流動資金投資=EBIT上式中，EBITt為第t年的息稅前利潤；Dt為第t年的折舊費；Mt為第t年的攤銷費；Rt為第t年的回收額；【例4-17】B企業(yè)擬建生產(chǎn)線項目的建設投資估算額及投入時間如例4-2所示，流動資金投資的估算額及投入時間如例4-10所示，各年折舊額和攤銷額如例4-11所示，各年息稅前利潤如例4-13所示，回收額的估算額如例4-15所示。根據(jù)上述資料，按簡化法估算的該項目投資各年所得稅前凈現(xiàn)金流量如下：建設期的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF0=-100萬元；NCF1=-300萬元；運營期的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3NCF4NCF8NCF22通過比較本例和例4-16的計算結果可以發(fā)現(xiàn)，簡化法與列表法的計算結果完全相同。對新建項目而言，所得稅因素不會影響建設期的凈現(xiàn)金流量，只會影響運營期的凈現(xiàn)金流量。運營期的所得稅后凈現(xiàn)金流量(NCFt運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年所得稅前凈現(xiàn)金流量－(該年息稅前利潤－利息)×所得稅稅率=NCF上式中，NCFt【例4-18】B企業(yè)各年所得稅前凈現(xiàn)金流量如例4-16所示，各年息稅前利潤如例4-13所示，適用的企業(yè)所得稅稅率如例4-13所示。根據(jù)上述資料，并假定本例中財務費用(利息)為0，按簡化法估算該項目運營期各年所得稅后凈現(xiàn)金流量如下：NCF3'=97.62－74.62×25%NCF4～7'=97.62－72.62NCF8～21'=156.43－136.43NCF22'=216.43－136.43×25%(二)單純固定資產(chǎn)投資項目凈現(xiàn)金流量的確定方法如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產(chǎn)的費用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費用、形成其他資產(chǎn)的費用或流動資產(chǎn)投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項目。從這類項目所得稅前現(xiàn)金流量的內容看，僅涉及到建設期增加的固定資產(chǎn)投資和終結點發(fā)生的固定資產(chǎn)余值，在運營期發(fā)生的因使用該固定資產(chǎn)而增加的營業(yè)收入、增加(或節(jié)約)的經(jīng)營成本、增加的營業(yè)稅金及附加。這些因素集中會表現(xiàn)為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。因此，估算該類項目的凈現(xiàn)金流量可直接應用以下公式：建設期凈現(xiàn)金流量：建設期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額運營期凈現(xiàn)金流量：運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量=該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤＋該年因使用該固定資產(chǎn)新增的折舊＋該年回收的固定資產(chǎn)凈殘值運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量－(該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤－利息)×所得稅稅率【例4-19】企業(yè)擬購建一項固定資產(chǎn)，需在建設起點一次投入全部資金1100萬元均為自有資金，建設期為一年。固定資產(chǎn)的預計使用壽命10年，期末有100萬元凈殘值，按直線法折舊。預計投產(chǎn)后每年可使企業(yè)新增100萬元息稅前利潤。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。根據(jù)上述資料，估算該項目各項指標如下：項目計算期=1＋10=11(年)固定資產(chǎn)原值為1100萬元投產(chǎn)后第1～10每年的折舊額=1100-100建設期凈現(xiàn)金流量：NCF0NCF1運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：NCF2NCF11運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量：NCF2～10NCF22'=300－100三、靜態(tài)評價指標的計算方法及特征(一)靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。它有“包括建設期的投資回收期(記作PP)”和“不包括建設期的投資回收期(記作PP')”確定靜態(tài)投資回收期指標可分別采取公式法和列表法。1.公式法公式法又稱為簡化方法。如果某一項目運營期內前若干年(假定為s＋1～s＋m年，共m年)每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計大于或等于建設期發(fā)生的原始投資合計，可按以下簡化公式直接求出投資回收期：不包括建設期的回收期(PP')=包括建設期的回收期(PP)=不包括建設期的回收期＋建設期=PP'上式中，It如果全部流動資金投資均不發(fā)生在建設期內，則上式分子應調整為建設投資合計?！纠?-20】某投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-100萬元，NCFNCF2～10根據(jù)上述資料，計算靜態(tài)回收期如下：建設期s=1年，投產(chǎn)后2～10年凈現(xiàn)金流量相等，m=9年運營期前9年每年凈現(xiàn)金流量NCF2建設發(fā)生的原始投資合計t=0∵m×運營期前m年每年相等的凈現(xiàn)金流量=9×200=1800>原始投資額=1000(萬元)∴可以使用簡化公式計算靜態(tài)回收期不包括建設期的投資回收期(所得稅前)PP'=1000包括建設期的投資回收期(所得稅前)PP=PP'讀者可以根據(jù)例4-16中的標4-1所列示的B企業(yè)所得稅前凈現(xiàn)金流量資料，判斷能否直接利用公式法計算該項目所得稅前的投資回報期。公式法所要求的應用條件比較特殊，包括：項目運營期內前若干年內每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，這些年內的凈現(xiàn)金流量之和應大于或等于建設期發(fā)生的原始投資合計。如果不能滿足上述條件，就無法采用這種方法，必須采用列表法。2.列表法所謂列表法是指通過列表計算“累計凈現(xiàn)金流量”的方式，來確定包括建設期的投資回收期，進而再推算出不包括建設期的投資回收期的方法。因為不論在什么情況下，都可以通過這種方法來確定靜態(tài)投資回收期，所以此法又稱為一般方法。該法的原理是：按照回收期的定義，包括建設期的投資回收期PP滿足以下關系式，即：t=0這表明在財務現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流量”一欄中，包括建設期的投資回收期PP恰好是累計凈現(xiàn)金流量為零的年限?！纠?-21】仍按例4-20數(shù)據(jù)。據(jù)此按列表法編制的表格如表4-2所示。表4-2某固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流量表(項目投資)價值單位：萬元項目計算期(第t年)建設期經(jīng)營期合計0123456…1011………………所得稅前凈現(xiàn)金流量-110002002002002002002003001100累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-1100-1000-800-600-400-2000+800+1100——∵第6年的累計凈現(xiàn)金流量為零∴PP=6年PP'本例表明，按列表法計算的結果與按公式法計算的結果相同。如果無法再“累計凈現(xiàn)金流量”欄上找到零，必須按下式計算包括建設期的投資回收期PP：包括建設期的投資回收期(PP)=最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量對應的年數(shù)＋最后一項為負值的累計凈現(xiàn)金流量絕對值÷下一年度凈現(xiàn)金流量或=累計凈現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正值的年份－1＋該年初尚未回收的投資【例4-22】表4-3是例4-16中表4-1的一部分。據(jù)此可按列表法確定該投資項目的靜態(tài)投資回收期。表4-3A企業(yè)生產(chǎn)線項目現(xiàn)金流量表(項目投資)價值單位：萬元項目計算期(第t年)合計012345678…22所得稅前凈現(xiàn)金流量-100-300-8397.6297.6297.6297.6297.62156.43…216.432411.55累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-100-400-483-385.38-287.76-190.14-92.525.10161.53…2411.55——所得稅后現(xiàn)金流量-100-300-8378.9679.4679.4679.4679.46122.32…182.321808.60累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-100-400-483-404.04-324.58-245.12-165.66-86.2036.12…1808.60——∵第6年的累計所得稅前凈現(xiàn)金流量小于零第7年的累計所得稅前凈現(xiàn)金流量大于零∴包括建設期的投資回收期(所得稅前)PP=6＋|-92.52|97.62≈不包括建設期的投資回收期(所得稅前)PP'同理，可計算出所得稅后的投資回收期指標分別為7.70年和5.70年。靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點是能夠直觀地反映原始投資的返本期限，便于理解，計算也不難，可以直接利用回收期之前的凈現(xiàn)金流量信息。缺點是沒有考慮資金時間價值因素和回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，不能正確反映投資方式不同對項目的影響。只有靜態(tài)投資回收期指標小于或等于基準投資回收期的投資項目才具有財務可行性。(二)總投資收益率總投資收益率，又稱投資報酬率(記作ROI)，是指達產(chǎn)期正常年份的年息稅前利潤或運營期年均息稅前利潤占項目總投資的百分比?？偼顿Y收益率的計算公式為總投資收益率(ROI)=年息稅前利潤或年均息稅前利潤總投資收益率的優(yōu)點是計算公式簡單；缺點是沒有考慮資金時間價值因素，不能正確反映建設期長短及投資方式同和回收額的有無等條件對項目的影響，分子、分母的計算口徑的可比性差，無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息。只有總投資收益率指標大于或等于基準總投資收益率指標的投資項目才具有財務可行性。四、動態(tài)評價指標的計算及特征(一)折現(xiàn)率的確定在財務可行性評價中，折現(xiàn)率(記作ic第一，以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的權益資本必要收益率作為折現(xiàn)率，適用于資金來源單一的項目；第二，以擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的加權平均資金成本作為折現(xiàn)率，適用于相關數(shù)據(jù)齊備的行業(yè)；第三，以社會的投資機會成本作為折現(xiàn)率，適用于已經(jīng)持有投資所需資金的項目；第四，以國家或行業(yè)主管部門定期發(fā)布的行業(yè)基準資金收益率作為折現(xiàn)率，適用于投資項目的財務可行性研究和建設項目評估中的凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標的計算；第五，完全人為主觀確定折現(xiàn)率，適用于按逐次測試法計算內部收益率指標。本章中所使用的折現(xiàn)率，按第四種方法或第五種方法確定。關于財務可行性評價中使用的折現(xiàn)率，必須在理論上明確以下問題：第一，折現(xiàn)率與金融業(yè)務中處理未到期票據(jù)貼現(xiàn)中所使用的票據(jù)貼現(xiàn)率根本不是一個概念，不得將兩者相混淆，最好也不要使用“貼現(xiàn)率”這個術語；第二，在確定折現(xiàn)率時，往往需要考慮投資風險因素，可人為提高折現(xiàn)率水平，而反映時間價值的利息率或貼現(xiàn)率則通常不考慮風險因素；第三，折現(xiàn)率不應當也不可能根據(jù)單個投資項目的資本成本計算出來。因為在財務可行性評價時，不是以籌資決策和籌資行為的實施為前提。籌資的目的是為了投資項目籌措資金，只有具備財務可行性的項目才有進行籌資決策的必要，所以投資決策與籌資決策在時間順序上不能顛倒位置，更不能互為前提。除非假定投資決策時項目所需資金已經(jīng)全部籌措到位，否則，對于連是否具有財務可行性都不清楚的投資項目，根本沒有進行籌資決策的必要，也無法算出其資本成本。即使已經(jīng)持有投資所需資金的項目，也不能用籌資形成的資本成本作為折現(xiàn)率，因為由籌資所形成的資本成本中只包括了資金供給者(原始投資者)所考慮的向籌資者進行投資的風險，并沒有考慮資金使用者(企業(yè))利用這些資金進行直接項目投資所面臨的風險因素。當然，在進行證券投資決策時，由于投資者已經(jīng)擁有投資所需的資金，其資金成本已經(jīng)客觀存在，可以在此基礎上確定計算動態(tài)決策指標所需要的折現(xiàn)率。為什么國外編寫的《財務管理》教材無一例外地主張以資本成本作為投資折現(xiàn)率？因為這些教材所研究的投資決策，大多以金融市場的存在為前提條件，以有價證券為主要投資內容。(二)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(記作NPV)，是指在項目計算期內，按設定折現(xiàn)率或基準收益率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。其理論計算公式為：凈現(xiàn)值(NPV)=t計算凈現(xiàn)值指標可以通過一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.凈現(xiàn)值指標計算的一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。(1)公式法。本法是指根據(jù)凈現(xiàn)值的定義，直接利用理論計算公式來完成該指標計算的方法。(2)列表法。本法是指通過在現(xiàn)金流量表計算凈現(xiàn)值指標的方法。即在現(xiàn)金流量表上，根據(jù)已知的各年凈現(xiàn)金流量，分別乘以各年的復利現(xiàn)值系數(shù)，從而計算出各年折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量，最后求出項目計算期內折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量的代數(shù)和，就是所求的凈現(xiàn)值指標?！纠?-23】某投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-100萬元，NCFNCF2～10根據(jù)上述資料，按公式法計算的該項目凈現(xiàn)值如下：NPV=-1100×1－0×0.9091＋200×0.8264＋200×0.7513＋200×0.6830＋200×0.6209＋200×0.5645＋200×0.5132＋200×0.4665＋200×0.4241＋200×0.3855＋300×0.3505≈52.23(萬元)根據(jù)上述資料，用列表法計算該項目凈現(xiàn)值如表4-4所示。所得稅前凈現(xiàn)金流量合計3290改為1000由表4-4的數(shù)據(jù)可見，該方案折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量合計數(shù)即凈現(xiàn)值為52.23萬元，與公式法的計算結果相同。2.凈現(xiàn)值指標計算的特殊方法本法是指在特殊條件下，當項目投產(chǎn)后凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金或遞延年金時，可以利用計算年金現(xiàn)值或遞延年金現(xiàn)值的技巧直接計算出項目凈現(xiàn)值的方法，又稱簡化方法。由于項目各年的凈現(xiàn)金流量NCFt(1)特殊方法一：當建設期為零，投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金形式時，公式為：NPV=NCF【例4-24】某投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-100萬元，NCF定該項目的基準折現(xiàn)率為10%。則按照簡化方法計算的該項目的凈現(xiàn)值(所得稅前)如下：NPV=-100＋20×(P/A,10%,10)=22.8914≈22.89(萬元)(2)特殊方法二：當建設期為零，運營期第1～n每年不含回收額的凈現(xiàn)金流量相等，但終結點第n年有回收額Rn=1\*GB3①將運營期1～(n－1)年每年相等的不含回收額凈現(xiàn)金流量視為普通年金，第n年凈現(xiàn)金流量視為第n年終值。公式如下：NPV=NCF=2\*GB3②將運營期1～n年每年相等的不含回收額凈現(xiàn)金流量按普通年金處理，第n年發(fā)生的回收額單獨作為該年終值。公式如下：NPV=NCF【例4-25】某投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-100萬元，NCFNCF1NPV=-100＋19×(P/A,10%,9)＋29×(P/F,10%,10)或=-100＋19×(P/A,10%,10)＋10×(P/F,10%,10)=20.6062≈20.60(萬元)(3)特殊方法三：當建設期不為零，全部投資在建設起點一次投入，運營期每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時，公式為：NPV=NCF或=NCF【例4-26】某項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下：NCF0為-100萬元，NCF1為0，20萬元；假定該項目的基準折現(xiàn)率為10%。則按簡化方法計算的該項目凈現(xiàn)值(所得稅前)如下：NPV=-100＋20×[(P/A,10%,11)－(P/A,10%,1)]或=-100＋20×(P/A,10%,10)×(P/F,10%,1)=11.7194≈11.72(萬元)(4)特殊方法四：當建設期不為零，全部投資在建設起點分次投入，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量為遞延年金形式時，公式為：NPV=NCF【例4-27】某項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下：NCF0～1假定該項目的基準折現(xiàn)率為10%?？偘春喕椒ㄓ嬎愕脑擁椖績衄F(xiàn)值(所得稅前)如下：NPV=-50－50×(P/F,10%,1)＋20×[(P/A,10%,11)－(P/A,10%,1)]=16.2648≈16.26(萬元)3.凈現(xiàn)值指標計算的插入函數(shù)法本法是指在EXCEL環(huán)境下，通過插入財務函數(shù)“NPV”，并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的基準折現(xiàn)率和電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得凈現(xiàn)值指標的方法。本法的應用程序如下：(1)將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行。(2)在該電子表格的另外一個單元格中插入財務函數(shù)NPV，并根據(jù)該函數(shù)的提示輸入折現(xiàn)率ic和凈現(xiàn)金流量NCF“=NPV(ic,NCF上式中的ic為已知的數(shù)據(jù)；NCF1為第一期凈現(xiàn)金流量所在的單元格參數(shù)；NCFn(3)回車，NPV函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的凈現(xiàn)值。【例4-28】仍按例4-16中表4-1所示的所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，則利用插入函數(shù)法確定該項目凈現(xiàn)值的程序如下：將表4-1中的全部所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)輸入EXCEL電子表格，結果見表4-5中的第二行B2～X2單元格由于排版版面有限，表4-5中用由于排版版面有限，表4-5中用“…”表示為省略的單元格。在實際應用插入函數(shù)法時，不得省略EXCEL電子表格中任何一期的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)。將已知的折現(xiàn)率10%輸入B3單元格，將Y2單元格的格式設置為兩位小數(shù)點，并輸入“=NPV(B3,C2:X2)＋B2”，回車后，Y2單元格中顯示的數(shù)據(jù)為482.45，則該方案的凈現(xiàn)值(所得稅前)指標為482.45萬元。上表中W550改為156.43，X900改為216.43根據(jù)例4-15中表4-1所列示的所得稅后減現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，可求得該方案的凈現(xiàn)值(所得稅后)指標為292.04萬元。同樣道理，根據(jù)例4-22中的所得稅后凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，按插入函數(shù)法可計算出該項目的凈現(xiàn)值(所得稅前)指標為52.24萬元例4-22用手工計算的凈現(xiàn)值為52.23萬元，與本題按插入函數(shù)法的計算結果52.24萬元有0.01萬元的誤差。這是因為：第一，用手工計算時，所采用的各期復利現(xiàn)值系數(shù)本身都是近似值；第二，每期用手工計算出來的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量要按四舍五入的原則保留兩位小數(shù)。由于這兩個原因共同作用，導致了0.01萬元的累計誤差。例4-22用手工計算的凈現(xiàn)值為52.23萬元，與本題按插入函數(shù)法的計算結果52.24萬元有0.01萬元的誤差。這是因為：第一，用手工計算時，所采用的各期復利現(xiàn)值系數(shù)本身都是近似值；第二，每期用手工計算出來的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量要按四舍五入的原則保留兩位小數(shù)。由于這兩個原因共同作用，導致了0.01萬元的累計誤差。在上述介紹的各種計算方法中，按公式法展開式計算其過程太麻煩，列表法相對要簡單一些；特殊方法雖然比一般方法簡單，但要求的前提條件比較苛刻，需要記憶的公式也比較多；在計算機環(huán)境下，插入函數(shù)法最為省事，而且計算精確度最高，是實務中應當首選的方法。凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是綜合考慮了資金時間價值、項目計算期內全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風險；缺點在于：無法從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，與靜態(tài)投資回收期指標相比，計算過程比較繁瑣。只有凈現(xiàn)值指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。(三)凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率(記作NPVR)，是指投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值率的計算公式為：凈現(xiàn)值率(NPVR)=項目的凈現(xiàn)值【例4-29】某項目的凈現(xiàn)值(所得稅前)為16.2648萬元，原始投資現(xiàn)值合計為95.4545萬元。則按簡化方法計算的該項目凈現(xiàn)值率(所得稅前)如下：NPVR=16.264895.4545≈凈現(xiàn)值率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關系，計算過程比較簡單；缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。只有該指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。(四)內部收益率內部收益率(記作IRR)，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。IRR滿足下列等式：t=0計算內部收益率指標可以通過特殊方法、一般方法和插入函數(shù)法三種方法來完成。1.內部收益率指標計算的特殊方法該法是指當項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時，可以直接利用年僅現(xiàn)值系數(shù)計算內部收益率的方法，又稱為簡便算法。該法所要求的充分而必要的條件是：項目的全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，建設起點第0期凈現(xiàn)金流量等于全部原始投資的負值，即：NCF0應用本法的條件十分苛刻，只有當項目投產(chǎn)后的凈現(xiàn)金流量表現(xiàn)為普通年金的形式時才可以直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算內部收益率，在此法下，內部收益率IRR可按下式確定：(P/A,IRR,n)=I式中，I為在建設起點一次投入的原始投資；(P/A,IRR,n)是n期、設定折現(xiàn)率為IRR的年金現(xiàn)值系數(shù)；NCF為投產(chǎn)后1～n年每年相等的凈現(xiàn)金流量(NCF1=NCF特殊方法的具體程序如下：(1)按上式計算(P/A,IRR,n)的值，假定該值為C，則C值必然等于該方案不包括建設期的回收期；(2)根據(jù)計算出來的年金現(xiàn)值系數(shù)C，查n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表；(3)若在n年系數(shù)表上恰好能找到等于上述數(shù)值C的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,rm,n)，則該系數(shù)所對應的折現(xiàn)率r(4)若在系數(shù)表上找不到事先計算出來的系數(shù)值C，則需要找到系數(shù)表上同期略大及略小于該數(shù)值的兩個臨界值Cm和Cm+1及相對應的兩個折現(xiàn)率r(P/A,rm,n)=C(P/A,rm+1,n)=就可按下列具體公式計算內部收益率IRR：IRR=r為縮小誤差，按照有關規(guī)定，rm+1與【例4-30】某投資項目在建設起點一次性投資254580元，當年完工并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年可獲凈現(xiàn)金流量50000元，運營期為15年。根據(jù)上述資料，判斷其用特殊方法計算該項目的內部收益率如下：(1)∵NCF0=-254580NCF∴此題可采用特殊方法(2)(P/A,IRR,15)=25458050000查15年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：∵(P/A,18%,15)=5.0916∴IRR=18%【例4-31】某投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量如下：NCF0為-100萬元，NCF據(jù)上述資料，可用特殊方法計算內部收益率如下：(P/A,IRR,10)=10020查10年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：∵(P/A,14%,10)=5.2161>5.0000(P/A,16%,10)=4.8332<5.0000∴14%<IRR<16%，應用內插法IRR=14%＋5.2161-5.00005.2161-4.8332×(16%-14%)2.內部收益率指標計算的一般方法該法是指通過計算項目不同設定折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值，然后根據(jù)內部收益率的定義所揭示的凈現(xiàn)值與設定折現(xiàn)率的關系，采用一定技巧，最終設法找到能使凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率——內部收益率IRR的方法，又稱為逐次測試逼近法(簡稱逐次測試法)。如項目不符合直接應用簡便算法的條件，必須按此法計算內部收益率。一般方法的具體應用步驟如下：(1)先自行設定一個折現(xiàn)率r1，代入計算凈現(xiàn)值的公式，求出按r1為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值(2)潤凈現(xiàn)值NPV1=0，則內部收益率IRR=r1，計算結束；若凈現(xiàn)值NPV1>0，則內部收益率IRR>r1，應重新設定r2>r1，再將r2代入有關計算凈現(xiàn)值的公式，求出r2為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值NPV2，繼續(xù)進行下一輪的判斷；若凈現(xiàn)值NPV1<0，則內部收益率IRR<r1(3)經(jīng)過逐次測試判斷，有可能找到內部收益率IRR。每一輪判斷的原則相同。若設rj為第j次測試的折現(xiàn)率，NPVj為按當NPVj>0時，IRR>r當NPVj<0時，IRR<r當NPVj=0時，IRR=r(4)若經(jīng)過有限次測試，已無法繼續(xù)利用有關貨幣時間價值系數(shù)表，仍未求得內部收益率IRR，則可利用最為接近零的兩個凈現(xiàn)值正負臨界值NPVm、NPVm+1及其相應的折現(xiàn)率即：如果以下關系成立：NPVmNPVmrm<rm+1-rm就可以按下列具體公式計算內部收益率IRR：IRR=r【例4-32】某投資項目只能用一般方法計算內部收益率。按照逐次測試逼近法的要求，自行設定折現(xiàn)率并計算凈現(xiàn)值，據(jù)此判斷調整折現(xiàn)率。經(jīng)過5次測試，得到表4-6所示的數(shù)據(jù)(計算過程略)。表4-6逐次測試逼近法數(shù)據(jù)資料價值單位：萬元測試次數(shù)j設定折現(xiàn)率r凈現(xiàn)值NPVj(按r110%+918.3839230%-192.7991320%+217.3128424%-39.3177526%-30.1907計算該項目的內部收益率IRR的步驟如下：∵NPVm=+39.3177>NPVrm=24%<r26%－24%=2%<5%∴24%<IRR<26%應用內插法：IRR=24%＋39.3177-039.3177-(-30.1907)×(26%-24%)上面介紹的計算內部收益率的兩種方法中，都涉及到內插法的應用技巧，盡管具體應用條件不同，公式也存在差別，但該法的基本原理是一致的，即假定自變量在較小變動區(qū)間內，它與因變量之間的關系可以用線性模型來表示，因而可以采取近似計算的方法進行處理。3.內部收益率指標計算的插入函數(shù)法本法是在EXCEL環(huán)境下，通過插入財務函數(shù)“IRR”，并根據(jù)計算機系統(tǒng)的提示正確地輸入已知的電子表格中的凈現(xiàn)金流量，來直接求得內部收益率指標的方法。本法的應用程序如下：(1)將已知的各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)值輸入EXCEL電子表格的任意一行。(2)在該電子表格的另外一個單元格中插入財務函數(shù)IRR，輸入凈現(xiàn)金流量NCF參數(shù)，其函數(shù)的表達式為：“=IRR(NCF0:(3)回車，IRR函數(shù)所在單元格顯示的數(shù)值即為所求的內部收益率?！纠?-33】仍按例4-28的表4-5中所列示的所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，則利用插入函數(shù)法確定該項目內部收益率的程序如下：將Z2單元格的格式設置為兩位小數(shù)點，并輸入“=IRR(B2:X2)”(直接利用表4-5中的第二行B2～X2單元格中的數(shù)據(jù))，回車后，Z2單元格中顯示的數(shù)據(jù)為20.01%，則該方案的內部收益率(所得稅前)為20.01%。根據(jù)例4-26所列示的所得稅凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，求得該方案的內部收益率(所得稅前)指標為16.55%。同樣道理，根據(jù)例4-26中的所得稅前凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)，按插入函數(shù)法可計算出該項目的凈現(xiàn)值(所得稅前)指標為15.10%例4-26用手工計算的內部收益率為15.13%，與本題按插入函數(shù)法計算的結果15.10%有0.03個百分點的誤差。這是因為手工計算保留小數(shù)所導致的累計誤差。例4-26用手工計算的內部收益率為15.13%，與本題按插入函數(shù)法計算的結果15.10%有0.03個百分點的誤差。這是因為手工計算保留小數(shù)所導致的累計誤差。內部收益率的優(yōu)點是既可以從動態(tài)的角度直接反映投資項目的實際收益率水平，又不受基準收益率高低的影響，比較客觀。缺點是計算過程復雜，尤其當運營期內大量追加投資時，有可能導致多個內部收益率出現(xiàn)，或偏高或偏低，缺乏實際意義。只有當該指標大于或等于基準折現(xiàn)率的投資項目才具有財務可行性。(五)動態(tài)指標之間的關系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR和內部收益率IRR指標之間存在以下數(shù)量關系，即：當NPV>0時，NPVR>0，IRR>ic當NPV=0時，NPVR=0，IRR=ic當NPV<0時，NPVR<0，IRR<ic此外，凈現(xiàn)值率NPVR的計算需要在已知凈現(xiàn)值NPV的基礎上進行，內部收益率IRR在計算時也需要利用凈現(xiàn)值NPV的計算技巧。這些指標都會受到建設期的長短、投資方式，以及各年凈現(xiàn)金流量的數(shù)量特征的影響。所不同的是NPV為絕對量指標，其余為相對數(shù)指標，計算凈現(xiàn)值NPV和凈現(xiàn)值率NPVR所依據(jù)的折現(xiàn)率都是事先已知的ic，而內部收益率IRR的計算本身與i五、運用相關指標評價投資項目的財務可行性財務可行性評價指標的首要功能，就是用于評價某個具體的投資項目是否具有財務可行性。在投資決策的實踐中，必須對所有已經(jīng)具備技術可行性的投資備選方案進行財務可行性評價。不能全面掌握某一具體方案的各項評價指標，或者所掌握的評價指標的質量失真，都無法完成投資決策的任務。(一)判斷方案完全具備財務可行性的條件如果某一投資方案的所有評價指標均處于可行區(qū)間，即同時滿足以下條件時，則可以斷定該投資方案無論從哪個方面看都具備財務可行性，或完全具備可行性。這些條件是：(1)凈現(xiàn)值NPV≥0；(2)凈現(xiàn)值率NPVR≥0；(3)內部收益率IRR≥基準折現(xiàn)率ic(4)包括建設期的靜態(tài)投資回收期PP≤n2態(tài)投資回收期PP'≤P2(即運營期的一半)；(6)總投資收益率ROI現(xiàn)給定)。(二)判斷方案是否完全不具備財務可行性的條件如果某一投資項目的評價指標均處于不可行區(qū)間，即同時滿足以下條件時，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務可行性，或完全不具備可行性，應當徹底放棄該投資方案。這些條件是：(1)NPV<0；(2)NPVR<0；(3)IRR<ic(4)PP>n2(5)PP'>p(6)ROI<i。(三)判斷方案是否基本具備財務可行性的條件如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目的主要指標處于可行區(qū)間(如NPV≥0，NPVR≥0，IRR≥ic)，但次要或輔助指標處于不可行區(qū)間(如PP>n2，PP'該項目基本上具有財務可行性。(四)判斷方案是否基本不具備財務可行性的條件如果在評價過程中發(fā)現(xiàn)某項目出現(xiàn)NPV<0、NPVR<0、IRR<ic≤n2，PP'≤P2(五)其他應當注意的問題在對投資方案進行財務可行性評價過程中，除了要熟練掌握和運用上述判定條件外，還必須明確以下兩點：第一，主要評價指標在評價財務可行性的過程中起主導作用。在對獨立項目進行財務可行性評價和投資決策的過程中，當靜態(tài)投資回收期(次要指標)或總投資收益率(輔助指標)的評價結論與凈現(xiàn)值等主要指標的評價結論發(fā)生矛盾時，應當以主要指標的結論為準。第二，利用動態(tài)指標對同一個投資項目進行評價和決策，會得出完全相同的結論。在對同一個投資項目進行財務可行性評價時，凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內部收益率指標的評價結論是一致的?！纠?-34】某投資項目只有一個備選方案，計算出來的財務可行性評價指標如下：ROI為10%，PP為6年，PP'∵ROI=10%>i=9.5%，PP'=5年=PNPVR=17.04%>0，IRR=12.73%>ic∴該方案基本上具有財務可行性(盡管PP=6年>n2評價結論：因為該方案各項主要評價指標均達到或超過相應標準，所以基本上具有財務可行性，只是包括建設期的投資回收期較長，有一定風險。如果條件允許，可實施投資。

財務部經(jīng)理（崗位職責說明書）一、基本信息崗位名稱財務部經(jīng)理職位編碼CY05001隸屬部門總經(jīng)辦隸屬職系管理系列二、工作概要組織領導公司財務管理、成本管理、資產(chǎn)管理、預算管理、會計核算、會計監(jiān)督及稅收籌劃等方面的工作，督促下屬員工全面完成本部門職責范圍內的各項工作任務。三、職位關系直接上級總經(jīng)理內部協(xié)調關系公司各部門直接下級會計主管、資金主管、稅務會計等外部協(xié)調關系銀行、稅務、工商、財政、購銷客戶等四、工作內容1根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，制定財務管理戰(zhàn)略和年度規(guī)劃；2根據(jù)年度經(jīng)營目標，組織編制、審查財務預算并監(jiān)督執(zhí)行；3擬訂財務管理制度，協(xié)助擬訂各部門內部控制制度；4組織財產(chǎn)清查，盤點與核實貨幣資金、存貨，提交不良資產(chǎn)處置方案；5擬訂會計政策和核算流程，提交財務報告；6根據(jù)資金預算，審查付款計劃，合理調度使用營運資金；7組織成本預測、核算、分析、控制和考核；8建立和完善財務稽核體系，嚴格控制成本費用；9審查公司經(jīng)營計劃和經(jīng)濟合同，參與公司產(chǎn)品開發(fā)、經(jīng)營、基本建設及其他項目的可行性論證評估；10審查價格、工資、獎金等涉及財務收支的各種方案，參與采購和銷售價格的制定與調整；11組織稅收籌劃，及時申報納稅，規(guī)避稅務風險；12實施財務信息化管理，組織考核、分析，定期或不定期向董事會、總經(jīng)理匯報財務狀況及經(jīng)營成果。五、責任和權力責任權力1對年度和中長期計劃數(shù)據(jù)及財務管理制度負責；公司生產(chǎn)經(jīng)營決策及重大財務問題決策參與權；2對開發(fā)、投資、基建等項目的可行性報告負責；開發(fā)、投資、基建項目評價權；3對規(guī)范管理經(jīng)濟合同及價格、薪資等負責；經(jīng)濟合同審查權；4對資產(chǎn)管理特別是資金安全、完整負責；授權范圍內資金審批權；5對年度預算的執(zhí)行、調整負責；各部門提交的預算提出修改意見或建議權；6對會計核算、監(jiān)督、稅收籌劃及財務報告負責；財務報告有審批權；7對成本核算及成本費用控制負責；各項成本費用開支核準權；8對本部門機構設置、人員配置、培訓和考核負責。下屬崗位調配、任命和獎懲的建議權。六、關鍵考核指標及獎罰依據(jù)標準關鍵考核指標考核獎罰依據(jù)及評分標準1財務報表及時準確率；=100%2預算費用控制率；≥5%3財務報告滿意度；=100%4資金調度計劃達成率；≥90%5應收賬款周轉率；≥12次6存貨周轉率；≥4次7總資產(chǎn)周轉率；≥2次8總資產(chǎn)報酬率?！?0%考核說明：按《嬰姿坊公司考核試行方案》考核；根據(jù)考核結果根據(jù)《嬰姿坊公司薪資方案》進行獎勵；按《員工違規(guī)行為規(guī)定》處罰；違反管理制度按制度規(guī)定進行處罰。七、任職資格要求年齡33歲以上性別不限學歷大學本科及以上專業(yè)財務會計或審計專業(yè)接受相關培訓經(jīng)濟管理、工商企業(yè)管理任職資格證書或等級中級（會計師）及以上職稱，CPA工作經(jīng)驗5年以上大中型企業(yè)會計工作經(jīng)驗，2年以上財務管理經(jīng)驗熟悉財務管理和會計核算操作流程熟悉國家財經(jīng)法律、法規(guī)、方針、政策，1年以上紡織服裝行業(yè)管理經(jīng)驗能力素質要求基本要求：良好的敬業(yè)精神和職業(yè)道德操守熟練使用辦公軟件關鍵能力：具有獨立從事公司財務管理實務工作的能力能夠運用專業(yè)知識，解決比較復雜的財務管理實際問題具備較強的領導、判斷、決策、溝通協(xié)調、計劃、執(zhí)行能力和影響力素質要求：正直、勤勉、廉潔、公正、嚴謹、務實八、參加會議1董事會2總理辦公例會3年度計劃、總結、平衡、協(xié)調會議4公司重要、緊急或臨時會議5部門會議6專題協(xié)調會議及其他會議九、工作環(huán)境工作環(huán)境辦公場所工作時間性正常工作時間，視工作情況加班使用工具設備計算機、網(wǎng)絡、辦公設備、財務軟件出差頻率偶爾所需文檔記錄財務會計資料、ERP系統(tǒng)信息、公司文件、報告、制度等備注：由總經(jīng)理提名，報董事會批準任命，對總經(jīng)理負責，定期向總經(jīng)理匯報財務狀況、經(jīng)營成果及財務管理戰(zhàn)略。十、修訂記錄修訂日期修訂內容修訂者審核者審批者會計主管（崗位職責說明書）一、基本信息崗位名稱會計主管職位編碼CY05002隸屬部門財務部隸屬職系職能系列二、工作概要在財務總監(jiān)領導下，履行預測、預算、核算、控制、監(jiān)督職能，匯總編制財務預算并進行分解、落實，檢查、監(jiān)督財務預算執(zhí)行情況，組織成本核算和分析，實施會計稽核，控制成本費用，編制審核財務會計報告，實施ERP和財務信息系統(tǒng)管理。三、職位關系直接上級 財務總監(jiān)內部協(xié)調關系公司各部門直接下級成本會計、銷售會計、往來會計外部協(xié)調關系普升崗位輪換崗位四、工作職責1匯總編制各部門預算，定期報告預算執(zhí)行情況；2協(xié)助擬訂會計政策和核算流程，組織會計核算工作；3管理總賬和明細分類賬，編制會計報表；4組織開展財務收支分析，成本分析，提交財務報告；5實施財產(chǎn)清查，盤點與核實貨幣資金、存貨；6審核會計憑證，復核付款憑證及資金請款報告；7組織成本核算，實施成本控制；8擬訂應收賬款收賬政策等操作流程和標準并監(jiān)督執(zhí)行；9管理ERP檔案中心，存貨編碼，審查庫存管理；10實施財務軟件系統(tǒng)管理，保證財務數(shù)據(jù)安全、準確、完整。五、責任和權力責任權力1對財務數(shù)據(jù)的及時性、準確性負責；對各部門預算有提出修改建議的權力；2對成本費用的真實性、合規(guī)性、合理性負責；對財務報表、分析、報告有審核權，3對財務會計報告的可靠性、完整性負責；對統(tǒng)計數(shù)據(jù)及庫存記錄有考評權，4對財務分析評價提供財務決策參考負責；對各項成本費用開支有復核權，5對ERP及財務系統(tǒng)信息管理負責。對下屬的業(yè)務水平、工作能力和業(yè)績的評價權。六、關鍵考核指標及獎罰依據(jù)標準關鍵考核指標考核獎罰依據(jù)及評分標準1財務報表及時準確率；=100%2預算費用控制率；≥5%3財務報告滿意度；=100%4資金調度計劃達成率；≥90%5應收賬款周轉率；≥12次6存貨周轉率；≥4次7總資產(chǎn)周轉率≥2次8總資產(chǎn)報酬率?！?0%考核說明：按《嬰姿坊公司考核試行方案》考核；根據(jù)考核結果根據(jù)《嬰姿坊公司薪資方案》進行獎勵；按《員工違規(guī)行為規(guī)定》處罰；違反管理制度按制度規(guī)定進行處罰。七、任職資格要求年齡28歲以上性別不限學歷大專及以上學歷專業(yè)財務會計或審計專業(yè)接受相關培訓經(jīng)濟管理、工商企業(yè)管理任職資格證書或等級助理會計師及以上職稱 工作經(jīng)驗3年以上相關會計、財務管理工作經(jīng)驗熟悉財務管理和會計核算操作流程能力素質要求基本要求：良好的敬業(yè)精神和職業(yè)道德操守熟練使用辦公軟件關鍵能力：擬訂和實施財務管理流程和標準具備較強的判斷、決策、溝通協(xié)調、計劃、執(zhí)行能力較強語言能力、文字能力、觀察能力素質要求：正直、勤勉、廉潔、公正、嚴謹、務實八、參加會議公司年度計劃、總結、財務分析、財務狀況及經(jīng)營成果報告等專題會議、臨時會議及部門組織的會議。九、工作環(huán)境工作環(huán)境辦公場所工作時間性正常工作時間，根據(jù)工作情況加班使用工具設備計算機、辦公設備、財務軟件出差頻率偶爾所需文檔記錄財務會計資料、工藝技術、計劃、統(tǒng)計資料、文件制度等備注：由財務總監(jiān)提名，報總經(jīng)理批準任命，對財務總監(jiān)負責，在財務總監(jiān)外出期間根據(jù)財務總監(jiān)授權履行職責。十、修訂記錄修訂日期修訂內容修訂者審核者審批者資金主管（崗位職責說明書）一、基本信息崗位名稱資金主管職位編碼CY05003隸屬部門財務部隸屬職系職能系列二、工作概要在財務總監(jiān)領導下，負責資金管理、固定資產(chǎn)及列管資產(chǎn)管理、存貨管理、客戶信用管理、印鑒管理、票據(jù)管理，辦理日常資金收付業(yè)務。三、職位關系直接上級財務總監(jiān)內部協(xié)調關系公司各相關部門直接下級外部協(xié)調關系銀行、稅務、工商、銷售客戶普升崗位輪換崗位四、工作職責1管理公司貨幣資金，協(xié)助財務總監(jiān)做好資金調度；2傳遞、審核收付款憑證，辦理日常收付款業(yè)務；3盤點庫存現(xiàn)金，核對銀行對賬單，定期編制資