估值與基金重倉股配置監(jiān)控半月報-20211022-天風(fēng)證券-15正式版

金融工程|金工定期報告金融工程估值與基金重倉股配置監(jiān)控半月報2021-10-22全市場估值及基金重倉股配置比例從市場各主要指數(shù)（滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)）相對于其自身歷史估值來看，目前中證500指數(shù)PE、PEG估值較低；從基金重倉股配置比例來看，目前創(chuàng)業(yè)板指數(shù)處于其歷史較高位置，中證500指數(shù)處于其歷史較低位置。滬深300指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為13.28、28.89，相對其歷史值，分位數(shù)水平分別為60.62%、80.14%；整體法和中位數(shù)法計算的PB估值分別為1.51、3.13，相對其歷史值，分別處于51.71%、83.56%的分位數(shù)水平；來自Wind數(shù)據(jù)庫的滬深300指數(shù)預(yù)測PEG為0.77，相對其歷史估值，位于33.73%的分位數(shù)水平；基金重倉股配置比例為55.27%，相對其歷史值的分位數(shù)水平為40.00%。上證50指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為11.12、18.94，相對其歷史值，分位數(shù)水平分別為67.29%、71.92%；整體法和中位數(shù)法計算的PB估值分別為1.30、2.53，相對其歷史值，分別處于56.34%、93.84%的分位數(shù)水平；來自Wind數(shù)據(jù)庫的上證50指數(shù)預(yù)測PEG為0.70，相對其歷史估值，位于30.82%的分位數(shù)水平；基金重倉股配置比例為18.30%，相對其歷史值的分位數(shù)水平為33.33%。中證500指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為19.90、23.93，相對其歷史值，分位數(shù)水平分別為2.91%、4.45%；整體法和中位數(shù)法計算的PB估值分別為1.95、2.09，相對其歷史值，分別處于17.29%、24.14%的分位數(shù)水平；來自Wind數(shù)據(jù)庫的中證500指數(shù)預(yù)測PEG為0.54，相對其歷史估值，位于0.00%的分位數(shù)水平；基金重倉股配置比例為8.00%，相對其歷史值的分位數(shù)水平為6.67%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體法和中位數(shù)法計算的PE估值分別為62.18、49.16，相對其歷史值，分位數(shù)水平分別為77.23%、40.92%；整體法和中位數(shù)法計算的PB估值分別為8.17、6.43，相對其歷史值，分別處于87.50%、74.83%的分位數(shù)水平；來自Wind數(shù)據(jù)庫的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)預(yù)測PEG為1.95，相對其歷史估值，位于95.38%的分位數(shù)水平；基金重倉股配置比例為18.43%，相對其歷史值的分位數(shù)水平為97.78%。各行業(yè)估值及基金重倉股配置比例中信一級行業(yè)中，石油石化、非銀行金融、輕工制造行業(yè)PE估值處于歷史較低位置，其PE分別為10.45、13.81、23.87，相對自身歷史值的分位數(shù)分別為0.33%、1.82%、5.96%；農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、汽車行業(yè)PE估值處于歷史高位，其PE分別為1746.07、94.39、41.31，相對自身歷史值的分位數(shù)分別為99.83%、99.83%、94.37%。中信一級行業(yè)中，房地產(chǎn)、非銀行金融、銀行行業(yè)PB估值處于歷史較低位置，其PB分別為1.01、1.49、0.59，相對自身歷史值的分位數(shù)分別為1.32%、1.49%、1.99%；食品飲料、消費者服務(wù)、電力設(shè)備及新能源行業(yè)PB估值處于歷史高位，其PB分別為9.16、6.77、4.94，相對自身歷史值的分位數(shù)分別為90.73%、89.40%、87.91%。基金對電力設(shè)備及新能源、有色金屬、電子行業(yè)的重倉股配置比例處于歷史高位，其持股比例分別為13.40%、3.92%、13.72%，相對自身歷史值的分位數(shù)分別為100.00%、100.00%、100.00%；對房地產(chǎn)、非銀行金融、商貿(mào)零售行業(yè)的重倉股配置比例處于歷史低位，其持股比例分別為0.83%、0.53%、0.15%，相對自身歷史值的分位數(shù)分別為2.13%、2.13%、2.13%。風(fēng)險提示：本報告為市場情況監(jiān)控，不構(gòu)成投資建議。

證券研究報告2021年10月22日作者吳先興 分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110516120001wuxianxing@何青青 分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號：S1110520080008heqingqing@相關(guān)報告《金融工程：金融工程-市場情緒一覽2021-10-20》2021-10-20《金融工程：金融工程-海外文獻推薦第197期》2021-10-20《金融工程：金融工程-市場情緒一覽2021-10-19》2021-10-19請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明1每日免費獲取報告1、每日微信群內(nèi)分享7+最新重磅報告；2、每日分享當日華爾街日報、金融時報；3、每周分享經(jīng)濟學(xué)人4、行研報告均為公開版，權(quán)利歸原作者所有，起點財經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃二維碼關(guān)注公號回復(fù)：研究報告加入“起點財經(jīng)”微信群。。金融工程|金工定期報告內(nèi)容目錄1.估值及基金重倉股配置計算方法...............................................................................................31.1.樣本選取............................................................................................................................................31.2.數(shù)據(jù)來源............................................................................................................................................31.3.測算方法............................................................................................................................................32.全市場估值及基金重倉股配置比例...........................................................................................42.1.市場PE估值水平............................................................................................................................42.2.全市場PEG估值水平....................................................................................................................42.3.全市場PB估值水平.......................................................................................................................52.4.股息率與國債收益率.....................................................................................................................52.5.基金重倉股在各指數(shù)的配置比例..............................................................................................72.6.國際估值比較...................................................................................................................................73.各行業(yè)估值及基金重倉股配置比例...........................................................................................83.1.行業(yè)PE估值水平............................................................................................................................83.2.行業(yè)PEG估值水平.........................................................................................................................93.3.行業(yè)PB估值水平..........................................................................................................................103.4.行業(yè)股息率水平.............................................................................................................................113.5.基金重倉股在各行業(yè)的配置比例............................................................................................124.龍頭股估值...................................................................................................................................13風(fēng)險提示............................................................................................................................................14圖表目錄圖1：PE估值水平...........................................................................................................................................4圖2：PEG估值水平........................................................................................................................................4圖3：PB估值水平...........................................................................................................................................5圖4：股息率與10年期國債收益率水平................................................................................................5圖5：10年期國債收益率與市盈率倒數(shù)差值........................................................................................6圖6：10年期國債收益率與股息率差值.................................................................................................6圖7：基金前十大重倉股在各指數(shù)的配置比例.....................................................................................7圖8：基金前十大重倉股在各指數(shù)的歷史配置比例............................................................................7圖9：行業(yè)PE估值水平.................................................................................................................................8圖10：行業(yè)PEG估值水平...........................................................................................................................9圖11：行業(yè)PB估值水平............................................................................................................................10圖12：行業(yè)股息率水平...............................................................................................................................11圖13：基金前十大重倉股在各行業(yè)的配置比例.................................................................................12圖14：龍頭股PE估值水平........................................................................................................................13圖15：龍頭股PEG估值水平.....................................................................................................................14表1：國際估值比較........................................................................................................................................7請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明2金融工程|金工定期報告估值及基金重倉股配置計算方法1.1.樣本選取市場主要指數(shù)（滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)）的估值情況以及基金重倉股配置比例；中信一級行業(yè)的估值情況以及基金重倉股配置比例。1.2.數(shù)據(jù)來源市值使用Wind數(shù)據(jù)庫的周度總市值數(shù)據(jù)；.基本面數(shù)據(jù)來自于Wind數(shù)據(jù)庫的季報、中報和年報以及業(yè)績快報，取最新可獲得的凈利潤（TTM）以及凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)；指數(shù)PEG的預(yù)測數(shù)據(jù)來自于朝陽永續(xù)一致預(yù)期數(shù)據(jù)庫；基金重倉股數(shù)據(jù)使用Wind數(shù)據(jù)庫基金季度報告中的重倉股數(shù)據(jù)，在每個季度結(jié)束之日起十五個工作日后更新，其中基金樣本中選取混合型以及股票型基金，并剔除投資風(fēng)格為“被動指數(shù)型”、“增強指數(shù)型”、“債券型”的基金。1.3.測算方法整體法：對指數(shù)，將所有成分股的指標分子值之和除以所有成分股的指標分母值之和。中值法：取指數(shù)成分股指標值的中位數(shù)?；鹬貍}股對行業(yè)的配置比例：基金對單個行業(yè)的重倉股市值除以基金對所有行業(yè)的重倉股市值之和，即,=∑ ,其中，i為行業(yè)，t為時間?；鹬貍}股對指數(shù)的配置比例：基金對單個指數(shù)的重倉股市值除以基金對各主要市場指數(shù)的重倉股市值之和，即,=∑ ,其中，i為指數(shù)，t為時間。基金重倉股市值：在每個季度結(jié)束之日起十五個工作日后的第一周交易結(jié)束后，根據(jù)更新的基金前十大重倉股數(shù)據(jù)以及個股周收盤價計算基金重倉股市值。所處歷史水平：指標值在其歷史值中所處的分位數(shù)。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明

3金融工程|金工定期報告全市場估值及基金重倉股配置比例2.1.市場PE估值水平圖1：PE估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年6月4日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。2.2.全市場PEG估值水平圖2：PEG估值水平資料來源：Wind，朝陽永續(xù)，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年6月4日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4金融工程|金工定期報告2.3.全市場PB估值水平圖3：PB估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年6月4日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。2.4.股息率與國債收益率圖4：股息率與10年期國債收益率水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前值相對其自身歷史值越高；2.數(shù)據(jù)自2010年6月4日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明5金融工程|金工定期報告圖5：10年期國債收益率與市盈率倒數(shù)差值資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.數(shù)據(jù)自2010年6月4日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。圖6：10年期國債收益率與股息率差值資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.數(shù)據(jù)自2010年6月4日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明6金融工程|金工定期報告2.5.基金重倉股在各指數(shù)的配置比例圖7：基金前十大重倉股在各指數(shù)的配置比例資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前基金重倉股配置比例相對其自身歷史值越高；2.基金持股數(shù)據(jù)自2010年二季報至2021年二季報；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。圖8：基金前十大重倉股在各指數(shù)的歷史配置比例0.1007-0112-0105-0110-0103-0108-0101-0106-0111-0104-0109-0102-0107-0112-0105-0110-0103-0108-0101-0106-0111-0104-0109-0102-0107-0112-0105-012010-2010-2011-2011-2012-2012-2013-2013-2013-2014-2014-2015-2015-2015-2016-2016-2017-2017-2018-2018-2018-2019-2019-2020-2020-2020-2021-滬深300上證50中證500創(chuàng)業(yè)板指資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：基金持股數(shù)據(jù)自2010年二季報至2021年二季報。2.6.國際估值比較表1：國際估值比較指數(shù)當前估值預(yù)期估值指數(shù)當前估值預(yù)期估值上證50指數(shù)14.2313.89創(chuàng)業(yè)板指數(shù)54.7949.38標準普爾500指數(shù)26.4822.22納斯達克綜合指數(shù)110.6033.53道瓊斯綜合平均指數(shù)24.1920.38恒生中國企業(yè)指數(shù)8.4610.80香港恒生指數(shù)10.7813.10資料來源：Bloomberg，天風(fēng)證券研究所請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7金融工程|金工定期報告各行業(yè)估值及基金重倉股配置比例3.1.行業(yè)PE估值水平圖9：行業(yè)PE估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年1月8日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明8金融工程|金工定期報告3.2.行業(yè)PEG估值水平圖10：行業(yè)PEG估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年1月8日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9金融工程|金工定期報告3.3.行業(yè)PB估值水平圖11：行業(yè)PB估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年1月8日至2021年10月22日；圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明10金融工程|金工定期報告3.4.行業(yè)股息率水平圖12：行業(yè)股息率水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前值相對其自身歷史值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2010年1月8日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明11金融工程|金工定期報告3.5.基金重倉股在各行業(yè)的配置比例圖13：基金前十大重倉股在各行業(yè)的配置比例資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前基金重倉股配置比例相對其自身歷史值越高；2.基金持股數(shù)據(jù)自2009年四季報至2021年二季報；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明12金融工程|金工定期報告龍頭股估值根據(jù)中信三級行業(yè)分類，選出各行業(yè)中總市值最大且市值在500億以上的公司，作為行業(yè)龍頭股。下圖反映了龍頭股的估值水平。圖14：龍頭股PE估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2011年1月7日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明13金融工程|金工定期報告圖15：龍頭股PEG估值水平資料來源：Wind，天風(fēng)證券研究所注：1.所處分位數(shù)越高，表示當前估值相對其自身歷史估值越高；2.估值數(shù)據(jù)自2011年1月7日至2021年10月22日；3.圖中橫坐標為指標相對歷史值的分位數(shù)，圖標下方數(shù)值為指標當前值。風(fēng)險提示本報告為市場情況監(jiān)控，不構(gòu)成投資建議。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明14金融工程|金工定期報告分析師聲明本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發(fā)行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯(lián)系。一般聲明除非另有規(guī)定，本報告中的所有材料版權(quán)均屬天風(fēng)證券股份有限公司（已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）及其附屬機構(gòu)（以下統(tǒng)稱“天風(fēng)證券”）。未經(jīng)天風(fēng)證券事先書面授權(quán)，不得以任何方式修改、發(fā)送或者復(fù)制本報告及其所包含的材料、內(nèi)容。所有本報告中使用的商標、服務(wù)標識及標記均為天風(fēng)證券的商標、服務(wù)標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，天風(fēng)證券不因收件人收到本報告而視其為天風(fēng)證券的客戶