財(cái)務(wù)分析-課件第1章 財(cái)務(wù)分析概述

財(cái)務(wù)分析第1章財(cái)務(wù)分析概述第一篇財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)篇目錄CONTENTS第一節(jié)財(cái)務(wù)分析的理論基礎(chǔ)第二節(jié)財(cái)務(wù)分析框架

價(jià)值投資，最重要的不是投資，而是價(jià)值。知道價(jià)值多少，投資就很簡(jiǎn)單了：等到價(jià)格明顯低于價(jià)值，相當(dāng)于打六折、五折甚至兩折，這時(shí)買(mǎi)入就行了。問(wèn)題是，價(jià)格一清二楚，但價(jià)值卻模模糊糊，看不見(jiàn)、摸不著，10個(gè)人估值，卻有20個(gè)答案，因?yàn)橥粋€(gè)人不同的時(shí)候根據(jù)不同的信息也會(huì)作出不同的判斷。巴菲特常說(shuō)：選股如選妻。結(jié)婚娶妻，很簡(jiǎn)單，領(lǐng)個(gè)結(jié)婚證，花錢(qián)買(mǎi)房辦婚禮就行了。結(jié)婚不難選妻難，選到一個(gè)你認(rèn)為既適合自己的要求又長(zhǎng)期穩(wěn)定可靠的女孩，太難了。選到一個(gè)符合巴菲特要求的公司，業(yè)務(wù)一流、管理一流、業(yè)績(jī)一流，而且未來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定可靠，太難了。巴菲特找了一輩子，只找到幾個(gè)未來(lái)必定如此的好公司，加上一些未來(lái)有較大可能如此的公司。這也就可以解釋?zhuān)头铺亟?jīng)常談估值，但很少人見(jiàn)到他作估值。巴菲特的傳記作者翻遍了巴菲特檔案室，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)巴菲特任何估值的表格和公式，只有一張張他親手記錄的公司年度和季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。為什么？估值太簡(jiǎn)單了，用預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量一算投資收益率每年能否超過(guò)15%就行了。巴菲特最重要的工作，是分析公司多年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，判斷公司業(yè)務(wù)、管理和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，如果具有穩(wěn)定性，就可以輕松預(yù)測(cè)其未來(lái)幾年的現(xiàn)金流量。所以他說(shuō)，他最重要的工作是閱讀，閱讀最多的是上市公司的年度和季度財(cái)務(wù)報(bào)告。巴菲特說(shuō)：“只有你愿意花時(shí)間學(xué)習(xí)如何分析財(cái)務(wù)報(bào)表，你才能夠獨(dú)立地選擇投資目標(biāo)?！毕喾?，如果你不能從財(cái)務(wù)報(bào)表中看出上市公司是真是假是好是壞，巴菲特認(rèn)為，你就別在投資圈里混了。為什么巴菲特投資賺的錢(qián)比別人都多？“別人喜歡看《花花公子》雜志，而我喜歡看公司財(cái)務(wù)報(bào)告?！币喊头铺厝绾畏治鲐?cái)務(wù)報(bào)表01財(cái)務(wù)分析的理論基礎(chǔ)1.信用分析2.投資分析財(cái)務(wù)分析由外部分析向內(nèi)部分析拓展，成為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的需要。3.內(nèi)部分析一、財(cái)務(wù)分析的起源與發(fā)展（一）財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生財(cái)務(wù)分析由信用分析階段進(jìn)入投資分析階段，其主要任務(wù)也從穩(wěn)定性分析過(guò)渡到收益性分析，逐步形成了目前企業(yè)財(cái)務(wù)分析的基本框架。信用分析體系的形成，標(biāo)志著財(cái)務(wù)分析作為一門(mén)獨(dú)立學(xué)科的正式誕生。以外部分析為重心的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析不能滿(mǎn)足日益深化的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的需要；對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的事后分析不能滿(mǎn)足企業(yè)面向未來(lái)的經(jīng)營(yíng)決策要求?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)分析破解了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析的局限性?，F(xiàn)代財(cái)務(wù)分析的形成和發(fā)展是伴隨著財(cái)務(wù)管理的發(fā)展和管理會(huì)計(jì)的形成而逐步形成和發(fā)展起來(lái)的。為了改善和強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理及經(jīng)營(yíng)管理，必然客觀地要求財(cái)務(wù)分析改進(jìn)和發(fā)展分析技術(shù)，提高分析效果。管理會(huì)計(jì)不僅為內(nèi)部分析及內(nèi)部管理提供了信息資料，擴(kuò)大了內(nèi)部分析的領(lǐng)域，還豐富和發(fā)展了財(cái)務(wù)分析技術(shù)。0102一、財(cái)務(wù)分析的起源與發(fā)展（二）現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析的形成與發(fā)展一、財(cái)務(wù)分析的起源與發(fā)展（三）我國(guó)財(cái)務(wù)分析的產(chǎn)生和發(fā)展1957年10月，我國(guó)第一本經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析教科書(shū)正式出版，即《工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析》。進(jìn)入20世紀(jì)60年代，企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的實(shí)踐和理論研究基本停止。1980年10月，財(cái)政部召開(kāi)全國(guó)會(huì)計(jì)工作會(huì)議，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的實(shí)踐和理論得以全面恢復(fù)并發(fā)展。新中國(guó)成立前，只存在財(cái)務(wù)分析的某些內(nèi)容，但不具備經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的整體知識(shí)。20世紀(jì)90年代初期進(jìn)行的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)制度改革，是我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析和財(cái)務(wù)報(bào)表分析的理論與實(shí)踐發(fā)展的又一個(gè)重大飛躍。一是新的財(cái)務(wù)分析理論改革了報(bào)表體系，二是新的財(cái)務(wù)分析理論使報(bào)表分析和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)專(zhuān)門(mén)功能，三是新的報(bào)表分析指標(biāo)體系改變了單純從政府角度評(píng)價(jià)企業(yè)的評(píng)價(jià)立場(chǎng)，使報(bào)表分析成為企業(yè)投資者、債權(quán)人、國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理機(jī)關(guān)和企業(yè)內(nèi)部管理者的共同需要。內(nèi)涵二、財(cái)務(wù)分析的概念（一）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵與外延財(cái)務(wù)分析（FinancialAnalysis）是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在的盈利狀況、營(yíng)運(yùn)狀況、權(quán)益狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的投資者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，做出正確決策、提供準(zhǔn)確信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。廣義（大口徑）的財(cái)務(wù)分析與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)（主要是工商企業(yè)與各種服務(wù)企業(yè)）直接相關(guān)的微觀財(cái)務(wù)分析，而不包括宏觀經(jīng)濟(jì)部門(mén)（如國(guó)資委、財(cái)稅部門(mén)）的財(cái)務(wù)分析。從時(shí)間上看也包括財(cái)務(wù)管理事前財(cái)務(wù)分析、事中財(cái)務(wù)分析和事后財(cái)務(wù)分析。通義（中口徑）的財(cái)務(wù)分析生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的事后財(cái)務(wù)分析，特別是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的分析。狹義（小口徑）的財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)分析的概念（一）財(cái)務(wù)分析的內(nèi)涵與外延直接與本金投入和收益分配活動(dòng)及其所形成經(jīng)濟(jì)關(guān)系相關(guān)的利益各方所進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。從時(shí)間上看，包括事前財(cái)務(wù)分析（預(yù)測(cè)、決策、計(jì)劃）、事中財(cái)務(wù)分析（控制、監(jiān)督）和事后財(cái)務(wù)分析（考評(píng)、獎(jiǎng)罰）。相同點(diǎn)在于“分析”，如它們有著相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等。相同點(diǎn)區(qū)別二：財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的依據(jù)不同財(cái)務(wù)分析可用于企業(yè)的投資者、經(jīng)營(yíng)者債權(quán)者及其他與企業(yè)有關(guān)或?qū)ζ髽I(yè)感興趣的部門(mén)、單位或個(gè)人；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析通常是一種經(jīng)營(yíng)分析，主要適用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。區(qū)別三：財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的適用性不同（二）財(cái)務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1.財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析財(cái)務(wù)分析依據(jù)企業(yè)內(nèi)部與外部?jī)煞矫尜Y料，如企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表資料及有關(guān)的市場(chǎng)利率、股市行情、國(guó)家政策信息等資料；經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的資料則主要依據(jù)企業(yè)內(nèi)部的各種會(huì)計(jì)資料、統(tǒng)計(jì)資料、技術(shù)或業(yè)務(wù)資料等。區(qū)別一：財(cái)務(wù)分析與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的對(duì)象、內(nèi)容不同前者的分析對(duì)象是企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，包括資金的籌集、投放、運(yùn)用、消耗、回收、分配等；而經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析的對(duì)象是企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，除了財(cái)務(wù)活動(dòng)，還有生產(chǎn)活動(dòng)等。財(cái)務(wù)管理作為概念，有兩種用法；一種是指管理工作，另一種是指一門(mén)管理學(xué)科。對(duì)應(yīng)地，財(cái)務(wù)分析也有兩種用法：一種是指管理活動(dòng)，另一種是指一門(mén)管理技術(shù)。首先其次再次第四（二）財(cái)務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系2.財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)分析作為一門(mén)技術(shù)，一方面需要用財(cái)務(wù)管理理論與方法去指導(dǎo)財(cái)務(wù)分析活動(dòng)，另一方面新的財(cái)務(wù)分析技術(shù)又豐富和發(fā)展了財(cái)務(wù)管理理論與方法。財(cái)務(wù)管理作為一門(mén)學(xué)科而強(qiáng)調(diào)理論規(guī)范；財(cái)務(wù)分析作為一門(mén)技術(shù)而強(qiáng)調(diào)方法技巧。財(cái)務(wù)分析作為財(cái)務(wù)管理的一個(gè)環(huán)節(jié)，其意義僅限于對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行事后分析與評(píng)價(jià)。財(cái)務(wù)分析是貫穿于財(cái)務(wù)管理過(guò)程、兼具技術(shù)性和藝術(shù)性的智力性管理活動(dòng)，需要財(cái)務(wù)分析人員發(fā)揮主觀能動(dòng)性，開(kāi)展創(chuàng)造性思維活動(dòng)?？梢哉f(shuō)，財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)管理的“靈魂”。最后財(cái)務(wù)分析作為一種管理活動(dòng)，是一種運(yùn)用財(cái)務(wù)管理理論與方法，針對(duì)財(cái)務(wù)問(wèn)題進(jìn)行系統(tǒng)分析的活動(dòng)。它的任務(wù)是解析有關(guān)會(huì)計(jì)資料，為財(cái)務(wù)管理工作提供信息。財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的邏輯擴(kuò)展，是對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)所提供的信息進(jìn)行深度加工與轉(zhuǎn)換。財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系綜上（二）財(cái)務(wù)分析與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系3.財(cái)務(wù)分析與會(huì)計(jì)學(xué)財(cái)務(wù)分析實(shí)際上是在會(huì)計(jì)信息供給（會(huì)計(jì)學(xué)）與會(huì)計(jì)信息需求（財(cái)務(wù)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等）之間架起的一座橋梁。財(cái)務(wù)分析就是根據(jù)相關(guān)學(xué)科或人們對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求，將標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)信息分析轉(zhuǎn)換為決策與管理所需要的信息；同時(shí)，財(cái)務(wù)分析又根據(jù)相關(guān)學(xué)科理論與實(shí)務(wù)所需求的信息，分析轉(zhuǎn)換為會(huì)計(jì)應(yīng)該提供的信息。財(cái)務(wù)分析與管理會(huì)計(jì)的關(guān)系財(cái)務(wù)分析與管理會(huì)計(jì)的聯(lián)系表現(xiàn)在二者都服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理方面，管理會(huì)計(jì)在一些步驟上與財(cái)務(wù)分析存在相一致的方法，而財(cái)務(wù)分析也需要管理會(huì)計(jì)資料作為依據(jù)。但二者的區(qū)別也是很明顯的。財(cái)務(wù)分析不僅要滿(mǎn)足管理者、員工等內(nèi)部信息需求者的需要，而且要滿(mǎn)足投資者、債權(quán)人等外部信息需求者的需要。二、財(cái)務(wù)分析的概念[討論1-1]一門(mén)邊緣學(xué)科從無(wú)到有，從依附于其他學(xué)科的分支到獨(dú)立成為一門(mén)學(xué)科，是什么決定了一門(mén)學(xué)科是否可以成為獨(dú)立學(xué)科？010203三、財(cái)務(wù)分析的目的通過(guò)事前財(cái)務(wù)分析，為財(cái)務(wù)決策提供依據(jù)通過(guò)事中財(cái)務(wù)分析，為財(cái)務(wù)控制與監(jiān)督提供依據(jù)通過(guò)事后財(cái)務(wù)分析，為財(cái)務(wù)考評(píng)和物質(zhì)獎(jiǎng)罰提供依據(jù)1正確評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去234客觀而全面地透視企業(yè)現(xiàn)狀恰當(dāng)?shù)亟馕銎髽I(yè)前景為相關(guān)利益者決策提供參考建議四、財(cái)務(wù)分析的作用四、財(cái)務(wù)分析的作用[討論1-2]財(cái)務(wù)分析的發(fā)展和應(yīng)用，對(duì)于我國(guó)建設(shè)公平的資本市場(chǎng)環(huán)境有何意義？財(cái)務(wù)分析人員有哪些方面的社會(huì)貢獻(xiàn)？1.企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)、所有者目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)必然是一致的。4.財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)效率財(cái)務(wù)報(bào)表可通過(guò)財(cái)務(wù)分析揭示財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率或能力。2.財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)活動(dòng)企業(yè)追求財(cái)務(wù)目標(biāo)的過(guò)程也是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的過(guò)程。3.財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行了全面、系統(tǒng)、綜合的反映。5.財(cái)務(wù)效率（能力）與財(cái)務(wù)成果企業(yè)價(jià)值是企業(yè)財(cái)務(wù)效率（能力）的綜合反映或體現(xiàn)。五、財(cái)務(wù)分析體系構(gòu)建的邏輯思路企業(yè)目標(biāo)與財(cái)務(wù)目標(biāo)→財(cái)務(wù)目標(biāo)與財(cái)務(wù)活動(dòng)→財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)報(bào)表→財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)效率（能力）→財(cái)務(wù)效率（能力）與財(cái)務(wù)結(jié)果02財(cái)務(wù)分析框架在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中引進(jìn)戰(zhàn)略分析，從而實(shí)現(xiàn)定性分析與定量分析之間的融合，從戰(zhàn)略的高度來(lái)審視企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并在保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)下業(yè)績(jī)的可持續(xù)性，預(yù)判企業(yè)的發(fā)展方向。二、哈佛分析框架基于財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，對(duì)償債能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力（簡(jiǎn)稱(chēng)“四要素”）進(jìn)行分析。一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析框架財(cái)務(wù)分析框架第二節(jié)財(cái)務(wù)分析框架企業(yè)財(cái)務(wù)分析框架的重要性在于它是財(cái)務(wù)分析的思考結(jié)構(gòu)、分析過(guò)程的有效路徑和達(dá)到分析目的的行動(dòng)方案。戰(zhàn)略分析是財(cái)務(wù)分析的邏輯出發(fā)點(diǎn)，且貫穿于哈佛分析框架，對(duì)財(cái)務(wù)全程分析起著導(dǎo)航作用。戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析旨在通過(guò)會(huì)計(jì)政策與盈余管理分析，評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量，消除會(huì)計(jì)信息噪聲，還原真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息，為有效的財(cái)務(wù)分析提供保證。會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析通過(guò)揭示企業(yè)盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、發(fā)展能力，以評(píng)估當(dāng)前的業(yè)績(jī)及其可持續(xù)性。財(cái)務(wù)分析前景分析是把企業(yè)戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析的結(jié)論加以綜合，通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法，對(duì)企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值所做的判斷。前景分析二、哈佛分析框架哈佛分析框架（HarvardAnalyticalFramework）是指在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中引進(jìn)戰(zhàn)略分析，從而實(shí)現(xiàn)定性分析與定量分析之間的融合，從戰(zhàn)略的高度來(lái)審視企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，并在保證會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基礎(chǔ)上評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)下業(yè)績(jī)的可持續(xù)性，預(yù)判企業(yè)的發(fā)展方向。二、哈佛分析框架圖1-3哈佛分析框架圖三、本書(shū)內(nèi)容結(jié)構(gòu)圖1-4本書(shū)內(nèi)容結(jié)構(gòu)圖本章概要

財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算和報(bào)表資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專(zhuān)門(mén)的財(cái)務(wù)分析技術(shù)和方法，對(duì)企業(yè)等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在的盈利狀況、營(yíng)運(yùn)狀況、權(quán)益狀況、風(fēng)險(xiǎn)狀況等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為企業(yè)的投資者、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)者及其他關(guān)心企業(yè)的組織或個(gè)人了解企業(yè)過(guò)去、評(píng)價(jià)企業(yè)現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)，作出正確決策提供準(zhǔn)確的信息或依據(jù)的經(jīng)濟(jì)應(yīng)用學(xué)科。

財(cái)務(wù)分析的目的，是通過(guò)對(duì)影響財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系變化的因素及各因素影響程度的計(jì)算與判斷，為企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行財(cái)務(wù)決策