電新行業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)融資：儲(chǔ)能高速發(fā)展融資進(jìn)程加快

2核心觀點(diǎn)請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)：儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈包括上游原材料、中游儲(chǔ)能系統(tǒng)、下游發(fā)電側(cè)+電網(wǎng)側(cè)+用戶側(cè)需求；儲(chǔ)能行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注政策、需求、格局和盈利，政策直接影響后三者，需求取決于

用電電價(jià)、度電成本，格局和盈利與技術(shù)、成本、品牌、渠道相關(guān)；儲(chǔ)能回顧及展望：中國(guó)儲(chǔ)能高增。根據(jù)CNESA，2023H1中國(guó)新增投運(yùn)規(guī)模8.0GW/16.7GWh，超過(guò)去年水平（7.3GW/15.9GWh），其中6月投運(yùn)規(guī)模4.0GW/8.3GWh，占上半年新增投運(yùn)總規(guī)模的50%（功率口徑）。美國(guó)大儲(chǔ)高增。根據(jù)ACP、Wood

Mackenzie,2023H1美國(guó)大儲(chǔ)新增裝機(jī)2.1GW/6.7GWh，其中2023Q2大儲(chǔ)新增裝機(jī)1.51GW/5.10GWh，環(huán)比+175%/+229%。歐洲戶儲(chǔ)持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)Battery

Charts，2023H1德國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)，其中戶儲(chǔ)25萬(wàn)套（1470MW/2230MWh），同比增長(zhǎng)170%。儲(chǔ)能行業(yè)融資情況：總市值1000億以上企業(yè)營(yíng)收增速更快，總市值400-1000億企業(yè)利潤(rùn)增速更快。深交所48家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集622億元。上交所33家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集522億元。北交所17家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集44億元。港交所7家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集309億元（剔除古瑞瓦特，黑石集團(tuán)可能考慮收購(gòu)52%股權(quán)/15億美金）；境外IPO擬募資35億美元。儲(chǔ)能行業(yè)跨界情況分析：產(chǎn)業(yè)鏈延伸：從動(dòng)力電池等延伸到儲(chǔ)能電池；風(fēng)光儲(chǔ)一體化思維下的延伸：由于強(qiáng)制配儲(chǔ)等政策，風(fēng)電/光伏和儲(chǔ)能需要結(jié)合，風(fēng)電光伏企業(yè)產(chǎn)品品類延伸。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；供給釋放過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)迭代顛覆原有格局風(fēng)險(xiǎn)；上游成本高企風(fēng)險(xiǎn)；品牌和渠道惡化風(fēng)險(xiǎn)；IPO和再融資收緊風(fēng)險(xiǎn)。儲(chǔ)能行業(yè)融資情況三目錄二儲(chǔ)能回顧及展望儲(chǔ)能行業(yè)跨界情況分析四一儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介風(fēng)險(xiǎn)提示五3一44儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)介儲(chǔ)能框架儲(chǔ)能系統(tǒng)應(yīng)用儲(chǔ)能系統(tǒng)分類 1.1

儲(chǔ)能框架 PCS需求BMSEMS電池系統(tǒng)溫控消防格局盈利政策用電電價(jià) 度電成本技術(shù) 成本品牌 渠道原材料儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)電側(cè)電網(wǎng)側(cè)用戶側(cè)5G基站及數(shù)據(jù)中心5請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明電網(wǎng)側(cè)6請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明輸電網(wǎng)絡(luò)1.提供如調(diào)頻等電力市場(chǎng)輔助服務(wù)。2.緩解電網(wǎng)阻塞、提高電網(wǎng)輸電能力。用戶側(cè)家庭、工商業(yè)等利用峰谷電價(jià)的差額進(jìn)行套利，低電價(jià)儲(chǔ)能，高電價(jià)釋放，降低用電成本。5G基站+數(shù)據(jù)中心在電力故障時(shí)保障供電的可靠性。資料來(lái)源：中郵證券研究所應(yīng)用分類 應(yīng)用場(chǎng)景 功能發(fā)電側(cè) 發(fā)電廠將風(fēng)電、光伏高峰時(shí)間的多余電量?jī)?chǔ)存起來(lái)，到用電高峰時(shí)釋放，減少棄風(fēng)棄光。對(duì)可再生能源的發(fā)電情況進(jìn)行調(diào)控，降低波動(dòng)性滿足并網(wǎng)條件。 1.2

儲(chǔ)能系統(tǒng)應(yīng)用 儲(chǔ)能的本質(zhì)是使得能量可以在時(shí)間和空間中進(jìn)行轉(zhuǎn)移，提升能量的可控性；傳統(tǒng)能源可控性強(qiáng)，可以根據(jù)用電情況隨時(shí)調(diào)節(jié)；而新能源自身具有不可控性，難以實(shí)現(xiàn)按需發(fā)電，因此為了提高新能源發(fā)電的可控性，儲(chǔ)能設(shè)備的應(yīng)用成為必需；當(dāng)前的儲(chǔ)能市場(chǎng)主要有四個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，分別為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)以及5G基站+數(shù)據(jù)中心；發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)以及用戶側(cè)貫穿電力的生產(chǎn)、運(yùn)輸以及使用，將成為儲(chǔ)能需求的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。圖表1：儲(chǔ)能設(shè)備應(yīng)用機(jī)械蓄能電化學(xué)儲(chǔ)能抽水蓄能飛輪儲(chǔ)能LFP電池鈉離子電池全釩液流電池三元鋰電池鉛酸電池額定功率100-2000MW5kW-1.5MW100KW-1000MW100KW-1000MW100KW-1000MW100KW-1000MW100kW-20MW額定容量小時(shí)秒-分鐘數(shù)分鐘-數(shù)小時(shí)數(shù)分鐘-數(shù)小時(shí)數(shù)分鐘-數(shù)天數(shù)分鐘-數(shù)小時(shí)數(shù)分鐘-數(shù)小時(shí)響應(yīng)時(shí)間分鐘級(jí)十毫秒級(jí)百毫秒級(jí)百毫秒級(jí)百毫秒級(jí)百毫秒級(jí)百毫秒級(jí)循環(huán)壽命無(wú)限制>200003000-80001000-3000>100002000-50001500-3000循環(huán)效率75%-85%93%-95%85%-90%80%-85%65%-75%85%-90%65%-80%使用壽命40-60年15年5-10年5-8年20年5-10年5-8年投資成本(元/KWh)1000-2000450001400-1600600-10003500-45001500-1700800-1300優(yōu)點(diǎn)技術(shù)成熟度高。功率高、容量大。壽命長(zhǎng)、度電成本低。技術(shù)成熟。功率高、壽命長(zhǎng)。技術(shù)成熟。能量密度高。響應(yīng)速度快。資源豐富。成本低廉。使用安全?？斐鋾r(shí)間短。使用安全。壽命長(zhǎng)、低衰減。使用靈活。能量密度高。充電效率高。技術(shù)成熟。技術(shù)成熟度高成本低使用安全缺點(diǎn)建設(shè)周期長(zhǎng)。能量密度低。建設(shè)條件苛刻。成本較高。能量密度低。存在安全隱患。低溫性能較差。能量密度與使用壽命較低。技術(shù)不成熟。能量密度偏低。充放電倍率低。效率低。不耐高溫。低溫不佳。安全性不佳。能量密度低存在污染問(wèn)題使用壽命短7請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明 1.3

儲(chǔ)能系統(tǒng)分類 按照能量轉(zhuǎn)換的不同，儲(chǔ)能方式主要有機(jī)械儲(chǔ)能、電化學(xué)儲(chǔ)能兩大類；抽水蓄能由于技術(shù)成熟、度電成本低等優(yōu)勢(shì)，當(dāng)前占據(jù)了儲(chǔ)能裝機(jī)量的80%以上；電化學(xué)儲(chǔ)能包括鋰電池、鈉離子電池、釩液流電池以及鉛酸電池，隨著技術(shù)提升成本下降，我們預(yù)計(jì)未來(lái)電化學(xué)儲(chǔ)能將占據(jù)主流。圖表2：兩類儲(chǔ)能方式對(duì)比資料來(lái)源：中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)，中郵證券研究所88二儲(chǔ)能回顧及展望全球儲(chǔ)能裝機(jī)高增全球儲(chǔ)能裝機(jī)展望產(chǎn)業(yè)鏈降本進(jìn)行中2.1全球儲(chǔ)能裝機(jī)高增中國(guó)儲(chǔ)能高增。根據(jù)CNESA，2023H1中國(guó)新增投運(yùn)規(guī)模8.0GW/16.7GWh，超過(guò)去年水平（7.3GW/15.9GWh），其中6月投運(yùn)規(guī)模4.0GW/8.3GWh，占上半年新增投運(yùn)總規(guī)模的50%（功率口徑）。美國(guó)大儲(chǔ)高增。根據(jù)ACP、WoodMackenzie,2023H1美國(guó)大儲(chǔ)新增裝機(jī)2.1GW/6.7GWh，其中2023Q2大儲(chǔ)新增裝機(jī)1.51GW/5.10GWh，環(huán)比+175%/+229%。歐洲戶儲(chǔ)持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)Battery

Charts，2023H1德國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)，其中戶儲(chǔ)25萬(wàn)套（1470MW/2230MWh），同比增長(zhǎng)170%。圖表3：全球新增/累計(jì)投運(yùn)新型儲(chǔ)能裝機(jī)資料來(lái)源：CNESA，中郵證券研究所圖表4：中國(guó)新增投運(yùn)新型儲(chǔ)能資料來(lái)源：CNESA，中郵證券研究所圖表6：歐洲歷年戶儲(chǔ)新增裝機(jī)情況資料來(lái)源：SPE，中郵證券研究所資料來(lái)源：Wood

Mackenzie，中郵證券研究所20%0%100%100000500002020 20212022全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模（MW）全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模（MW）累積YOY（%）40%20%0%4000080%20000100%3000060%1500080%2000040%1000060%140%120%50000250002020 202120222023H1中國(guó)累計(jì)運(yùn)行儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模（MW）中國(guó)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模（MW）累積YOY（%）1.433.584.80.783.5210.8912.182.15141210864202020 2021 20222023Q1圖表5：美國(guó)歷年儲(chǔ)能新增裝機(jī)情況GW GWh9請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明2.2全球儲(chǔ)能裝機(jī)展望10請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明?

隨著中美大儲(chǔ)持續(xù)放量，歐洲庫(kù)存問(wèn)題得到緩解，全球儲(chǔ)能裝機(jī)將持續(xù)高增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2023年全球、中國(guó)、美國(guó)、歐州新增儲(chǔ)能裝機(jī)分別為43.4GW/95.7GWh、14.6GW/31.9GWh、12.0GW/30.1GWh、8.5GW/15.7GWh，容量口徑同比分別為+111.7%、+106.2%、+146.9%、+56.3%。圖表7：全球儲(chǔ)能展望地區(qū)年份202120222023E全球全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)（GW）10.92343.4YOY（%）108.6%90.4%配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)（h）1.982.20全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量（GWh）24.145.295.7YOY（%）87.4%111.7%中國(guó)中國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)（GW）2.277.3314.59YOY（%）85%223%99.0%配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)（h）2.152.112.19中國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量（GWh）4.915.4731.9YOY（%）217%106.2%美國(guó)美國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)（GW）3.564.811.98YOY（%）144%35%149.6%配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)（h）2.982.542.51美國(guó)新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量（GWh）10.6212.1830.07YOY（%）198%15%146.9%歐洲歐洲新增儲(chǔ)能裝機(jī)（GW）2.826.238.47YOY（%）114%121.0%36.0%配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)（h）1.481.611.85歐洲新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量（GWh）4.1810.0415.69YOY（%）106%140.0%56.3%資料來(lái)源：EnergyTrend儲(chǔ)能，中郵證券研究所2.3產(chǎn)業(yè)鏈降本進(jìn)行中11請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明資料來(lái)源：亞洲金屬網(wǎng)，鑫欏資訊，CNESA，中郵證券研究所單位202120222023E2022Q12022Q22022Q3

2022Q42023Q12023Q22023Q3E2023Q4E碳酸鋰萬(wàn)元/噸11.547.822.541.947.448.556.038.725.525.017.0LFP動(dòng)力電池元/Wh0.530.780.560.710.790.800.820.790.680.590.52LFP儲(chǔ)能電池元/Wh1.000.581.020.990.900.690.620.54系統(tǒng)中標(biāo)價(jià)元/Wh1.481.041.471.481.461.521.391.231.070.96EPC中標(biāo)價(jià)元/Wh1.811.321.631.841.851.921.901.711.381.25圖表8：中國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格電池級(jí)碳酸鋰9月底最新價(jià)格16.9萬(wàn)元/噸，相比年初高點(diǎn)50.3萬(wàn)元/噸下跌66%，預(yù)計(jì)未來(lái)一年仍有下行空間；9月LFP儲(chǔ)能電芯均價(jià)0.55元/Wh，環(huán)比-10%；9月系統(tǒng)中標(biāo)均價(jià)0.99元/Wh，環(huán)比-6%；9月EPC中標(biāo)均價(jià)1.30元/Wh，環(huán)比-1%。1212三儲(chǔ)能行業(yè)融資情況儲(chǔ)能行業(yè)上市企業(yè)主要融資方式儲(chǔ)能行業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性儲(chǔ)能行業(yè)投融資情況3.1儲(chǔ)能上市企業(yè)主要融資方式?

截止2023年9月22日，根據(jù)ifind，儲(chǔ)能概念上市公司總計(jì)356家，總市值7.2萬(wàn)億，其中市值前三的申萬(wàn)行業(yè)分類為電力設(shè)備、公用事業(yè)和汽車，市值分別為3.0、1.2、0.8萬(wàn)億。?

據(jù)ifind不完全統(tǒng)計(jì)，2020、2021、2022、2023年初至2023年9月22日儲(chǔ)能行業(yè)上市公司融資額分別為1233、1002、2396、715億元；其中2020-2022年融資主要方式是增發(fā)，2023年融資主要方式為IPO。圖表9：儲(chǔ)能概念上市行業(yè)市值分布（截止2023年9月22日）資料來(lái)源：ifind，中郵證券研究所圖表10：歷年儲(chǔ)能融資情況資料來(lái)源：

ifind，中郵證券研究所35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000總市值(億元)13請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明3.2儲(chǔ)能行業(yè)上市公司的成長(zhǎng)性?

超大市值的營(yíng)收增速更快，大市值企業(yè)利潤(rùn)增速更快。我們將上市公司按市值分類成ABCDE五類，2020-2022年?duì)I收CAGR，ABCDE5類上市公司分別為12.4%、17.0%、25.6%、22.6%、33.8%；2020-2022歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR，ABCDE5類上市公司分別為-7.6%、-69.6%、22.0%、37.2%、11.9%。資料來(lái)源：ifind，中郵證券研究所注：樣本所選公司來(lái)自Ifind的“儲(chǔ)能”概念公司，包括寧德時(shí)代、比亞迪、格力電器等共356家公司。圖表11：儲(chǔ)能行業(yè)上市公司歷年業(yè)績(jī)情況指標(biāo)上市公司數(shù)量總市值（億元）營(yíng)收（億元）2020-2022年歸母凈利潤(rùn)（億元）2020-2022年市值分類202020212022營(yíng)收CAGR202020212022歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGRA：總市值50億以下（含50億）144478119222306242812.4%361130-7.6%B：總市值50-100億（含100億）89630757697667789417.0%2097319-69.6%C：總市值100-400億（含400億）97183898607110331357825.6%54150480622.0%D：總市值400-1000億（含1000億）159206683281431026422.6%35826267437.2%E：總市值1000億以上1133615756493811353433.8%11341277141911.9%合計(jì)3567229830693385304769924.7%22772128294913.8%14請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明153.3.1儲(chǔ)能行業(yè)投融資情況——深交所資料來(lái)源：橙子儲(chǔ)能，中郵證券研究所?

深交所48家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集622億元。請(qǐng)10.81圖表12：深交所48所儲(chǔ)能企業(yè)IPO情況企業(yè)名稱登陸板塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域狀態(tài)募資（億元)首航新能源創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)能變流器恢復(fù)上市審核35.12華寶新能源創(chuàng)業(yè)板便攜儲(chǔ)能掛牌58.29華慧新能源創(chuàng)業(yè)板鋰離子電池獲受理3.67西恩科技創(chuàng)業(yè)板鋰電池回收問(wèn)詢8天力鋰能創(chuàng)業(yè)板正極材料上市17.3裕能新能源創(chuàng)業(yè)板鋰離子電池正極材料同意IPO注冊(cè)18盟固利創(chuàng)業(yè)板三元材料過(guò)會(huì)7騰遠(yuǎn)鉆業(yè)深市創(chuàng)業(yè)板鉆鹽2022年3月掛牌54.78埃索凱科技創(chuàng)業(yè)板電池級(jí)硫酸錳等已問(wèn)詢12振邦科技創(chuàng)業(yè)板碳納米管導(dǎo)電漿料上市6.31尚太科技深市主板負(fù)極材料上市20.6信德新材料深市創(chuàng)業(yè)板負(fù)極包覆材料2022年9月掛牌23.61瑞泰新材深市創(chuàng)業(yè)板電解液電解液添加2022年6月掛牌35.26?？菩略磩?chuàng)業(yè)板電解液提交注冊(cè)15.12賽緯電子創(chuàng)業(yè)板鋰離子電池電解液提交招股書(shū)10華一新能源創(chuàng)業(yè)板電解液添加劑問(wèn)詢8德福科技創(chuàng)業(yè)板銅箔過(guò)會(huì)11.97銅冠銅箔深市創(chuàng)業(yè)板銅箔2022年1月掛牌35.79中一科技深市創(chuàng)業(yè)板銅箔2022年1月掛牌27.54江銅銅箔創(chuàng)業(yè)板電解銅箔遞交招股書(shū)20紫江新材創(chuàng)業(yè)板鋁塑膜問(wèn)詢6.5壹連科技創(chuàng)業(yè)板電芯連接組件等已問(wèn)詢11.93大成精密創(chuàng)業(yè)板鋰電設(shè)各終止8.64宏工科技創(chuàng)業(yè)板鋰電設(shè)備遞交招股書(shū)5.32曼恩斯特科技創(chuàng)業(yè)板鋰電設(shè)備提交注冊(cè)5.3江蘇嘉拓鋰電設(shè)備籌備思客琦創(chuàng)業(yè)板鋰電設(shè)備問(wèn)詢5.66大藝科技深市主板鋰電電動(dòng)工具遞交招股書(shū)6.13富特科技創(chuàng)業(yè)板新能源汽車高壓電源系統(tǒng)研發(fā)過(guò)會(huì)（12月23日)9.26三聯(lián)鍛造深市主板新能源汽車零部件遞交招股說(shuō)明書(shū)4.15維賽新材深市主板用于新能源汽車的PET泡沫反饋4.93元豐電控創(chuàng)業(yè)板車輛主動(dòng)安全系統(tǒng)遞交招股書(shū)4.06金楊新材創(chuàng)業(yè)板鋰電池金屬結(jié)構(gòu)件提交注冊(cè)6.59正恒動(dòng)力創(chuàng)業(yè)板汽車零部件產(chǎn)品遞交招股書(shū)4.87宏鑫科技創(chuàng)業(yè)板汽車鍛造鋁合金車輪過(guò)會(huì)7.48星源卓鎂創(chuàng)業(yè)板汽車零部件產(chǎn)品上市發(fā)行3.32中瑞電子創(chuàng)業(yè)板圓柱鋰電池精密安全結(jié)構(gòu)件過(guò)會(huì)8.95科力股份創(chuàng)業(yè)板汽車玻璃總成組件產(chǎn)品研發(fā)遞交招股書(shū)3.41美利信創(chuàng)業(yè)板鋁合金精密壓鑄件遞交招股書(shū)8.2綠通新能源創(chuàng)業(yè)板新能源電動(dòng)車企業(yè)提交注冊(cè)4恒信動(dòng)力創(chuàng)業(yè)板動(dòng)力總成系統(tǒng)零部件中止審查4.5通泰盈科技創(chuàng)業(yè)板新能源汽車零部件中止審查8.07眾捷汽車創(chuàng)業(yè)板汽車零部件廠商遞交招股書(shū)4.22折江華遠(yuǎn)創(chuàng)業(yè)板汽車系統(tǒng)連接件遞交招股書(shū)3雅虎股份創(chuàng)業(yè)板汽車座椅骨架總成及零部件遞交招股書(shū)3.31豪鵬科技深市主板消費(fèi)電池2022年9月掛牌10.44紫建電子深市創(chuàng)業(yè)板消費(fèi)電池2022年9月掛牌參閱附注免責(zé)合計(jì)聲明 622.013.3.2儲(chǔ)能行業(yè)投融資情況——上交所?

上交所33家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集522億元。圖表13：上交所33所儲(chǔ)能企業(yè)IPO進(jìn)展企業(yè)名稱擬登陸板塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域狀態(tài)募資(億元)三晶電氣上交所主板儲(chǔ)能變流器獲受理12.04顯能科技科創(chuàng)板儲(chǔ)能變流器2022年6月掛牌32.6愛(ài)士惟儲(chǔ)能變流器IPO輔導(dǎo)獨(dú)科儲(chǔ)能液流電池儲(chǔ)能系統(tǒng)IPO輔導(dǎo)艾卑能源滬市科創(chuàng)板儲(chǔ)能系統(tǒng)IPO兩次中止，8月10日問(wèn)詢8.09阿特斯科創(chuàng)板光伏儲(chǔ)能系統(tǒng)中止40南網(wǎng)儲(chǔ)能上交所主板抽水蓄能、新型儲(chǔ)能文山電力重組上市滌鋒鋰電深交所鋰電池籌備天力鋰能滬市科創(chuàng)板三元正極材料2022年8月掛牌17.39帕瓦新能源滬市科創(chuàng)板三元前軀體2022年9月掛牌17.43萬(wàn)潤(rùn)新能源滬市科創(chuàng)板鋰電池正極材料2022年9月掛牌63.89九嶺鋰業(yè)上交所主板鋰鹽披露招股說(shuō)明書(shū)7.6寶地礦業(yè)主板銀鉆礦預(yù)披露12.55山東彩客思電材料籌備形盛鋰電滬市科創(chuàng)板電解液添加劑2022年7月掛牌27.54鵬科技科創(chuàng)板電解質(zhì)過(guò)會(huì)10強(qiáng)新能源科創(chuàng)板電池隔膜披露招股說(shuō)明書(shū)4.12k杰新材料主板電池構(gòu)件反饋20.89幾金新能源主板鋰電池材料、負(fù)極終止IPO10中感微電子科創(chuàng)板鋰電池電源管理芯片問(wèn)詢6譽(yù)辰智能裝備科創(chuàng)板鋰電設(shè)備已問(wèn)詢4.28信宇人科技科創(chuàng)板鋰電設(shè)備回復(fù)審核問(wèn)詢函4.62驕成超聲科創(chuàng)板鋰電設(shè)備已上市13逸飛激光科創(chuàng)板鋰電設(shè)備首發(fā)上市獲得4.67持來(lái)電科創(chuàng)板充電設(shè)備、虛擬電廠上市輔導(dǎo)威邁斯新能源科創(chuàng)板新能源汽車零部件已問(wèn)詢13.32聚威新材料科創(chuàng)板新能源汽車零部件問(wèn)詢3.6臺(tái)臻股份科創(chuàng)板氫燃料電池金屬雙極板終止IPO12.21唐氨科技科創(chuàng)板氨燃料電池核心零部件中止審查10飛馳汽車科創(chuàng)板燃料電池汽車籌備東岳未來(lái)氫能科創(chuàng)板延遲上市10參閱附注免合責(zé)計(jì)聲明522.07 16資料來(lái)源：橙子儲(chǔ)能，中郵證券研究所請(qǐng)3.3.3儲(chǔ)能行業(yè)投融資情況——北交所?

北交所17家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集44億元。圖表14：北交所17所儲(chǔ)能企業(yè)IPO進(jìn)展資料來(lái)源：橙子儲(chǔ)能，中郵證券研究所企業(yè)擬登陸板塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域狀態(tài)擬募資（億元）科列技術(shù)北交所BMS生產(chǎn)商上市輔導(dǎo)天宏鋰電北交所鋰離子電池上市1.95力王新能源北交所鋰離子電池中止審查天豐電源北交所鋰電池終止上市輔導(dǎo)式漢藍(lán)電北交所電池檢測(cè)設(shè)備撤問(wèn)上市申請(qǐng)3.75安達(dá)科技北交所正極材料過(guò)會(huì)14.43寧新新材北交所負(fù)極材料已問(wèn)詢4天馬新材北交所隔膜涂覆材料上市3.08電爾化工北交所電池材料已問(wèn)詢1.5康普化學(xué)北交所電池金屬萃取劑公布招股書(shū)2.22遠(yuǎn)航精密北交所電池材料上市4.05松石科技北交所鋰電池中間體上市軸導(dǎo)力佳科技北交所消費(fèi)電池上市1.8恒泰科技北交所消費(fèi)電池撤回上市申請(qǐng)舜宇精工北交所新能源汽車零部件過(guò)會(huì)2.8旺成科技北交所新能源汽車零部件問(wèn)詢2.6易實(shí)精密北交所新能源汽車零部問(wèn)詢1.55合計(jì)43.7317請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明3.3.4儲(chǔ)能行業(yè)投融資情況——港交所及境外?

港交所7家儲(chǔ)能企業(yè)合計(jì)擬募集309億元（剔除古瑞瓦特，黑石集團(tuán)可能考慮收購(gòu)52%股權(quán)/15億美金）；境外IPO擬募資35億美元。資料來(lái)源：ifind，科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，橙子儲(chǔ)能，中郵證券研究所圖表15：儲(chǔ)能企業(yè)赴港交所及境外IPO進(jìn)展企業(yè)名稱登陸板塊業(yè)務(wù)領(lǐng)域狀態(tài)募資金額古瑞瓦特港交所儲(chǔ)能變流器上市聆訊10億美元*瑞浦蘭鈞港交所動(dòng)力電池儲(chǔ)能電池遞交招股書(shū)中創(chuàng)新航港交所動(dòng)力電池儲(chǔ)能電池上市101億人民幣天齊鋰業(yè)港交所正極材料上市134.6億人民幣零跑汽車港交所新能源汽車上市62.8億人民幣蔚來(lái)港交所、新加坡新能源汽車上市未融資億華通港交所燃料電池2023年1月12日上市11億人民幣EnergyVault紐交所重力儲(chǔ)能2022年2月掛牌國(guó)軒高科瑞交所電池企業(yè)2022年7月掛牌6.85億美元欣旺達(dá)瑞交所電池企業(yè)2022年11月14日掛牌4.4億美元天賜材料瑞交所電解液獲受理天能股份瑞交所電池企業(yè)策劃階段杉杉股份瑞交所電池材料2022年7月掛牌3.19億美元華友鉆業(yè)瑞交所鋰電材料獲瑞交所附條件批準(zhǔn)盛新鋰能瑞交所鋰礦、鋰資源籌劃階段東方盛虹瑞交所鋰電材料12月28日掛牌5.3億美元永太科技倫交所鋰電池材料獲受理科達(dá)制造瑞交所鋰電池材料已上市1.73億美元格林美瑞交所電解液已上市3.81億美元星源材質(zhì)瑞交所電池隔膜獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)方大炭素瑞交所負(fù)極材料獲瑞交所附條件批準(zhǔn)先導(dǎo)智能瑞交所鋰電設(shè)備獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)航可科技瑞交所鋰電設(shè)備獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)領(lǐng)益智造倫交所鋰電設(shè)備獲受理杰瑞股份瑞交所鋰電設(shè)備獲受理極氯智能紐交所新能源汽車公開(kāi)募股10億美元18請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明3.3.5儲(chǔ)能行業(yè)投融資情況——1級(jí)市場(chǎng)圖表16：儲(chǔ)能企業(yè)投融資進(jìn)展企業(yè)技術(shù)方向融資金額融資階段企業(yè)技術(shù)方向融資金額融資階段云能魔方儲(chǔ)能系統(tǒng)2000多萬(wàn)元天使輪衛(wèi)藍(lán)新能源固態(tài)鋰電池15億元C輪、D輪奇點(diǎn)能源儲(chǔ)能系統(tǒng)A+輪太藍(lán)新能源固態(tài)鋰電池?cái)?shù)億元A+輪、A++輪云儲(chǔ)新能源儲(chǔ)能系統(tǒng)超億元pre-A輪輝能科技固態(tài)鋰電池?cái)?shù)千萬(wàn)美元l興儲(chǔ)世紀(jì)儲(chǔ)能系統(tǒng)1E-輪高能時(shí)代固態(tài)鋰電池超5000萬(wàn)元1中能鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)1A輪恩力動(dòng)力固態(tài)鋰電池超2000萬(wàn)美元A+輪永泰數(shù)能儲(chǔ)能系統(tǒng)諸天使輪藥全新能源電池pack戰(zhàn)略投資金維度能源儲(chǔ)能系統(tǒng)A輪順華鋰業(yè)電池回收超1億元A+輪平峰科技儲(chǔ)能系統(tǒng)近千萬(wàn)元天使輪昇科能源電池回收數(shù)千萬(wàn)元A輪零探智能儲(chǔ)能系統(tǒng)5000萬(wàn)元pre-A輪賽德美電池回收數(shù)千萬(wàn)元A輪利維能儲(chǔ)能系統(tǒng)數(shù)億元A輪金晟新能源電池回收數(shù)億元B+輪樂(lè)駕能源儲(chǔ)能系統(tǒng)數(shù)千萬(wàn)元A輪杰成新能源電池回收過(guò)億元A輪昆宇電源儲(chǔ)能系統(tǒng)數(shù)億元D輪、E+輪恒創(chuàng)睿能電池回收超3億元B輪巨安儲(chǔ)能儲(chǔ)能系統(tǒng)千萬(wàn)元天使輪博萃循環(huán)電池回收數(shù)千萬(wàn)元A輪嘉泰新能儲(chǔ)能系統(tǒng)數(shù)千萬(wàn)元天使輪利通行電池結(jié)構(gòu)件超億元/華美興泰儲(chǔ)能系統(tǒng)1B輪金場(chǎng)科技電池結(jié)構(gòu)件1.1億元戰(zhàn)咯融資斐石科技儲(chǔ)能系統(tǒng)1天使輪藍(lán)固新能源電解質(zhì)材料近2億元A輪德蘭明海儲(chǔ)能系統(tǒng)數(shù)億元戰(zhàn)略融資柔創(chuàng)納科儲(chǔ)能材料數(shù)千萬(wàn)元A1輪長(zhǎng)芽科技便攜儲(chǔ)能數(shù)千萬(wàn)元天使輪、A輪華創(chuàng)新材儲(chǔ)能材料超7億元戰(zhàn)略融資疆?？萍急銛y儲(chǔ)能數(shù)千萬(wàn)元行創(chuàng)納米儲(chǔ)能材料逾億元pre-A輪，PreA+輪新艾電氣儲(chǔ)能PCS能數(shù)千萬(wàn)元中材科技鋰電材料65億深源技術(shù)儲(chǔ)能PCS千萬(wàn)級(jí)永杉鋰業(yè)鋰電材料戰(zhàn)略投資科曜能源儲(chǔ)能PCS數(shù)千萬(wàn)元A輪騰遠(yuǎn)鉆業(yè)鋰電材料54.78億IPo輕舟能科儲(chǔ)能EMS數(shù)千萬(wàn)元索理德鋰電材料/天使輪炎黃國(guó)芯儲(chǔ)能變流器芯片杉杉鋰電鋰電材料30.5億元戰(zhàn)略融資芯進(jìn)電子儲(chǔ)能變流器芯片超1億元A輪融通高科鋰電材料超50億元D輪乘翎微電子電源管理芯片數(shù)千萬(wàn)元天使輪寧夏漢堯鋰電材料5億元B輪美克生能源鋰電池安全數(shù)億元B輪、B+輪、C輪坤天新能源鋰電材料3.34億元、超十億元B輪、戰(zhàn)略融資海辰儲(chǔ)能儲(chǔ)能電池20億元B輪錦浪晟鋰電材料超10億元蜂巢能源儲(chǔ)能電池3.22億元戰(zhàn)略融資佳納能源鋰電材料14.7億元戰(zhàn)略投資馳普科達(dá)儲(chǔ)能電池?cái)?shù)干萬(wàn)pre-A輪暉陽(yáng)新能源鋰電材料2億元戰(zhàn)略投資中科起能儲(chǔ)能電池千萬(wàn)元天使輪好電科技鋰電材料/戰(zhàn)略融資億鵬能源儲(chǔ)能電池1.8億元C輪航盛鋰能鋰電材料超億元A輪天科新能源儲(chǔ)能電池?cái)?shù)億元A輪富理電池鋰電材料—戰(zhàn)略融資瀚為科技儲(chǔ)能電池?cái)?shù)千萬(wàn)級(jí)天使輪、天使+輪頂皓新材鋰電材料數(shù)千萬(wàn)pre-A輪瑞浦能源儲(chǔ)能電池、動(dòng)力電池22億元產(chǎn)業(yè)輪道金智能鋰電材料5000萬(wàn)A輪欣旺達(dá)EVB儲(chǔ)能電池、動(dòng)力80億元A輪博創(chuàng)宏遠(yuǎn)鋰電材料3943萬(wàn)元戰(zhàn)略融資寧波利維能儲(chǔ)能電池、動(dòng)力數(shù)億元A輪思來(lái)智造鋰電設(shè)備千萬(wàn)元天使輪力神電池儲(chǔ)能電池、動(dòng)力首輪儲(chǔ)慧智能鋰電設(shè)備千萬(wàn)級(jí)天使輪藍(lán)京新能源儲(chǔ)能電池、動(dòng)力pre-A輪芯擎科技汽車芯片近十億元A輪星恒電源動(dòng)力電池15億元戰(zhàn)咯融資通微新能源燃料電池天使輪萬(wàn)向一二三動(dòng)力電池9億元戰(zhàn)略融資埃泰斯溫控設(shè)備戰(zhàn)略融資巨灣技研動(dòng)力電池10億元A輪智己汽車新能源汽車A輪緯景儲(chǔ)能液流電池儲(chǔ)能超4億元浙江晶能新能源汽車pre-A輪大連融科液流電池儲(chǔ)能數(shù)億元B輪威馬汽車新能源汽車D輪上海電氣儲(chǔ)能液流電池儲(chǔ)能pre-A輪三一重卡新能源汽車10億元A輪中海儲(chǔ)能液流電池儲(chǔ)能數(shù)億元pre-A輪、PreA+輪哪吒汽車新能源汽車數(shù)億元D3輪國(guó)潤(rùn)儲(chǔ)能液流電池儲(chǔ)能超5000萬(wàn)元天使輪雷丁汽車新能源汽車32億元A輪眾納能源鈉離子電池1天使+輪嵐圖汽車新能源汽車50億元A輪為方能源鈉離子電池?cái)?shù)千萬(wàn)元A輪、A+輪、A++輪吉利遠(yuǎn)程新能源汽車3億美元pre-A輪鈉能源鈉離子電池近數(shù)千萬(wàn)元天使輪資料來(lái)源：橙子儲(chǔ)能，中郵證券研究所請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明192020四儲(chǔ)能行業(yè)跨界情況分析儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈介紹儲(chǔ)能行業(yè)跨界情況儲(chǔ)能行業(yè)當(dāng)下面臨的挑戰(zhàn)4.1儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈?

儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料主要包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜以及結(jié)構(gòu)件等；代表企業(yè)：杉杉股份、容百科技、當(dāng)升科技、中科電氣等；中游主要為儲(chǔ)能系統(tǒng)的集成與制造，一般包括電池組、電池管理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）以及儲(chǔ)能變流器（PCS）四大組成部分。代表企業(yè)包括寧德時(shí)代、億緯鋰能、陽(yáng)光電源、南都電源、科士達(dá)等，其中龍頭公司寧德時(shí)代、比亞迪、陽(yáng)光電源等出口海外較多；下游主要為工程EPC、并網(wǎng)檢測(cè)、后期運(yùn)維：代表企業(yè)包括南網(wǎng)科技、寶光股份、萬(wàn)里揚(yáng)、電科院、林洋能源等。圖表17：儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)/儲(chǔ)能頭條，中郵證券研究所21請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明4.1.1儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)—鋰電池在電化學(xué)儲(chǔ)能電站成本中，電池環(huán)節(jié)占比最高（60%），其次是PCS環(huán)節(jié)（20%）；在鋰電池成本中，正極材料占比最高（40%），其次是隔膜（20%）、負(fù)極材料（15%）、電解液（10%）。圖表18：電化學(xué)儲(chǔ)能電站成本拆分圖表19：鋰電池材料成本拆分40%20%15%15%10%正極材料 隔膜資料來(lái)源：德勤咨詢，中郵證券研究所負(fù)極材料其他電解液60%20%10%5%5%電池 儲(chǔ)能變流器PCS 能量管理系統(tǒng)EMS資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中郵證券研究所電池管理系統(tǒng)BMS其他22請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明4.1.1儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)—鋰電池鋰電池的材料主要包括正極材料、負(fù)極材料、隔膜以及電解液；鋰電池充電時(shí)，鋰離子從正極脫嵌經(jīng)過(guò)電解液后嵌入負(fù)極，負(fù)極處于富鋰狀態(tài)，放電時(shí)則相反。圖表20：鋰電池的材料體系資料來(lái)源：Powerlab，中郵證券研究所鋰電池正極材料磷酸鐵鋰LFP正磷酸鐵三元材料NCM鈷酸鋰LCO錳酸鋰LMO硫酸鈷硫酸鎳硫酸錳四氧化三鈷三元前驅(qū)體NCM負(fù)極材料硅基負(fù)極天然石墨人造石墨其他球型石墨輔材隔膜電解液六氟磷酸鋰其它23請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明圖表21：鈉離子電池工作原理資料來(lái)源：丁玉龍等《儲(chǔ)能技術(shù)與應(yīng)用》，中郵證券研究所4.1.2儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)—鈉電池?

鈉離子電池的原理與鋰離子電池相似，也是一種搖椅式的二次電池，充放電的過(guò)程對(duì)應(yīng)著鈉離子在正負(fù)極插入化合物的晶格中往返嵌入和脫出；?

與鋰離子電池相同，鈉離子也擁有正極、負(fù)極、隔膜和電解液四大材料，但除了隔膜外均相差較大。圖表22：鈉電池的材料體系資料來(lái)源：方學(xué)舟等《鈉離子電池正極材料的研究現(xiàn)狀》，中郵證券研究所鈉電池正極材料過(guò)渡金屬氧化物普魯士藍(lán)類似物聚陰離子化合物非晶態(tài)材料負(fù)極材料金屬化合物碳基材料合金材料非金屬單質(zhì)輔材隔膜電解液六氟磷酸鈉其它石墨材料石墨烯材料軟碳材料硬碳材料24請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明4.1.2儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)——鈉電池25請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明從性能參數(shù)來(lái)看，鈉電池的能量密度、循環(huán)次數(shù)工作電壓相比均略低于鋰電池；鈉電池的低溫性能卓越，在-20℃仍可以保持88%以上容量；鈉在地殼中的豐富度位于全部元素的第6位(2.30%)，遠(yuǎn)高于鋰的第33位(0.0020%)和鉛的第37位(0.0014%)。圖表23：鈉電池、鋰電池與鉛酸電池性能參數(shù)對(duì)比鉛酸電池鈉離子電池鋰離子電池能量密度（Wh/kg）30-50100-150150-250循環(huán)壽命（次）300-5002000次以上3000次以上工作電壓（V）2.12.8-3.53.0-4.5-20℃容量保持率小于60%88%以上小于70%耐過(guò)放電差可放電至0V差安全性優(yōu)優(yōu)優(yōu)環(huán)保性差優(yōu)優(yōu)資源豐富度0.0014%2.30%0.0020%分布情況儲(chǔ)量豐富儲(chǔ)量豐富中國(guó)儲(chǔ)量?jī)H占5.88%資料來(lái)源：中科海鈉官網(wǎng)，容曉暉等《鈉離子電池：從基礎(chǔ)研究到工程化探索》，中郵證券研究所4.1.3儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)——PCS在電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)中，儲(chǔ)能變流器（PCS）成本占比約為20%，僅次于電池（60%）；在電網(wǎng)負(fù)荷較低時(shí)，儲(chǔ)能變流器將電網(wǎng)中的交流電整流為直流電存儲(chǔ)到電池組中；在電網(wǎng)負(fù)荷較高時(shí)，儲(chǔ)能變流器將電池組放出的直流電逆變成交流電，輸送入電網(wǎng)中。圖表24：儲(chǔ)能變流器在電力系統(tǒng)中的位置資料來(lái)源：德明電源設(shè)備，中郵證券研究所26請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明4.1.4儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)—BMS圖表25：BMS產(chǎn)業(yè)鏈資料來(lái)源：華塑科技招股說(shuō)明書(shū)，中郵證券研究所IC芯片數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商線束PCB其他電子元件儲(chǔ)能電池BMS上游 中游 下游 應(yīng)用電源廠商企事業(yè)單位系統(tǒng)集成商數(shù)據(jù)中心通信金融電力石油石化儲(chǔ)能軌道交通27請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明4.1.5儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)—溫控：風(fēng)冷+液冷鋰電池在最佳溫度區(qū)間為10-35℃，過(guò)低的溫度會(huì)導(dǎo)致電解液凝固，阻抗增加，過(guò)高的溫度則會(huì)導(dǎo)致電池的容量、壽命以及安全性大大降低；當(dāng)前應(yīng)用最廣的溫控系統(tǒng)主要為風(fēng)冷和液冷兩類，風(fēng)冷由于技術(shù)成熟度高，成本低，在儲(chǔ)能系統(tǒng)中具備更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性，因此一直保持較高的滲透率；液冷導(dǎo)熱效率更高，可以有效降低電池?zé)崾Э仫L(fēng)險(xiǎn)，預(yù)期未來(lái)將成為主流。圖表26：鋰電池工作溫度區(qū)間（℃）圖表27：儲(chǔ)能溫控技術(shù)分類資料來(lái)源：高工儲(chǔ)能GGII，中郵證券研究所10-20-40354560-50 -30 -10 10 30 50資料來(lái)源：朱信龍等《集裝箱儲(chǔ)能系統(tǒng)熱管理系統(tǒng)的現(xiàn)狀及發(fā)展》，中郵證券研究所70最佳溫度區(qū)間工作溫度區(qū)間可承受溫度區(qū)間儲(chǔ)能溫控技術(shù) 特點(diǎn)28請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明風(fēng)冷以空氣為介質(zhì)進(jìn)行熱交換。主要特點(diǎn)為結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單、成本低，但散熱速度和效率較低，適用于電池產(chǎn)熱率不高的儲(chǔ)能項(xiàng)目。液冷以液體為介質(zhì)進(jìn)行熱交換。主要特點(diǎn)為散熱速度和效率更高，但結(jié)構(gòu)更復(fù)雜、成本高，同時(shí)需要考慮冷卻介質(zhì)泄露的風(fēng)險(xiǎn)。熱管冷卻依靠管內(nèi)冷卻介質(zhì)發(fā)生相變來(lái)實(shí)現(xiàn)換熱。主要特點(diǎn)為散熱速度和效率高于液冷，冷卻介質(zhì)泄露風(fēng)險(xiǎn)低，但成本更高。相變冷卻通過(guò)相變材料吸收熱量，并結(jié)合風(fēng)冷/液冷系統(tǒng)導(dǎo)出熱量。主要特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)緊湊、接觸熱阻低、冷卻效果好，吸收的熱量需要依靠液冷系統(tǒng)、風(fēng)冷系統(tǒng)等導(dǎo)出，但相變材料占空間、成本高4.1.6儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)—系統(tǒng)集成儲(chǔ)能系統(tǒng)集成處于產(chǎn)業(yè)鏈中下游，其向上直接與上游電池、PCS等供應(yīng)商對(duì)接合作，向下直接面對(duì)發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)以及用戶側(cè)需求，占據(jù)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)；系統(tǒng)集成的下游需求多需定制化，根據(jù)客戶的不同要求講上游產(chǎn)品和設(shè)備組合、集成起來(lái)以使得儲(chǔ)能電站能夠適應(yīng)需求側(cè)不同場(chǎng)景，發(fā)揮最大性能；目前可再生能源、鋰電池以及電力設(shè)備三類企業(yè)均涉足系統(tǒng)集成設(shè)備。圖表28：電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈上下游資料來(lái)源：中郵證券研究所圖表29：系統(tǒng)集成代表商儲(chǔ)能系統(tǒng)集成電池PCSBMSEMS溫控消防發(fā)電側(cè)電網(wǎng)側(cè)用戶側(cè)企業(yè)類型 代表企業(yè) 優(yōu)勢(shì)29請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明客戶資源豐富、市場(chǎng)渠道廣一體化布局，成本優(yōu)勢(shì)明顯電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能資源豐富可再生能源企業(yè) 金風(fēng)科技、陽(yáng)光電源電池企業(yè) 比亞迪、蜂巢電力設(shè)備制造企業(yè) 南瑞、中天、許繼系統(tǒng)集成商 海博思創(chuàng)、奇點(diǎn)能源資料來(lái)源：Powerlab，中郵證券研究所專業(yè)化、精細(xì)化4.2.1儲(chǔ)能行業(yè)的跨界情況(相關(guān)產(chǎn)業(yè))30請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明產(chǎn)業(yè)鏈延伸：從動(dòng)力電池等延伸到儲(chǔ)能電池；風(fēng)光儲(chǔ)一體化思維下的延伸：由于強(qiáng)制配儲(chǔ)等政策，風(fēng)電/光伏和儲(chǔ)能需要結(jié)合，風(fēng)電光伏企業(yè)產(chǎn)品品類延伸。圖表30：儲(chǔ)能行業(yè)跨界（相關(guān)產(chǎn)業(yè)）資料來(lái)源：高工儲(chǔ)能，讀創(chuàng)，ifind，中郵證券研究所分類概況代表企業(yè)原有賽道切入點(diǎn)企業(yè)亮點(diǎn)新勢(shì)力選手動(dòng)力電池企業(yè)超30家主流動(dòng)力電池企業(yè)“殺入”儲(chǔ)能電池賽道，并成為了儲(chǔ)能電池的“中流砥柱”。動(dòng)力電池企業(yè)布局的儲(chǔ)能電池產(chǎn)能應(yīng)不少于600GWh。寧德時(shí)代動(dòng)力電池儲(chǔ)能電池、鋰電池材料2011年，全球規(guī)模最大的風(fēng)光儲(chǔ)輸示范工程——張北儲(chǔ)能項(xiàng)目是由寧德時(shí)代建設(shè)。連續(xù)2年全球儲(chǔ)能電池出貨量第一名。2023年半年報(bào)顯示，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)毛利率較去年增長(zhǎng)14.89%，是所有產(chǎn)品中毛利率增長(zhǎng)幅度最大的。比亞迪新能源汽車儲(chǔ)能電池、二次充電電池在儲(chǔ)能板塊的研發(fā)中，比亞迪致力于打造具有超高容量密度、超高安全、超長(zhǎng)壽命和超低成本、具有降維打擊能力的全新一代儲(chǔ)能系統(tǒng)，形成類似刀片電池、漢等現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品，力爭(zhēng)儲(chǔ)能市場(chǎng)份額全球第一。瑞浦蘭鈞動(dòng)力電池儲(chǔ)能鋰離子電池在2022年度一舉成為儲(chǔ)能電池出貨量

“第三”；并在同年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能電池超過(guò)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，約貢獻(xiàn)了57%營(yíng)收。2020-2022年，瑞浦蘭鈞從2020年初的2.3GWh增長(zhǎng)至2022年底的35.2GWh，2023年瑞浦蘭鈞產(chǎn)能規(guī)劃為77GWh，到2025年公司鋰電池產(chǎn)能規(guī)劃要達(dá)到150GWh以上。億緯鋰能消費(fèi)電池、動(dòng)力電池儲(chǔ)能電池國(guó)軒高科動(dòng)力電池動(dòng)力鋰電池欣旺達(dá)動(dòng)力電池鋰離子電池儲(chǔ)能電池“新勢(shì)力”企業(yè)“新勢(shì)力”異軍突起，成為儲(chǔ)能電池“產(chǎn)能之最”和“增速最快”。新勢(shì)力成為2022年以來(lái)儲(chǔ)能電池賽道上最引人關(guān)注的“風(fēng)景線”。其一，在于驚人的增速，其二在于，大手筆"撲入"鋰電池。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，“新勢(shì)力們已經(jīng)規(guī)劃了890GWh儲(chǔ)能電池產(chǎn)能。海辰儲(chǔ)能新晉企業(yè)鋰離子電池成立于2019年，儲(chǔ)能領(lǐng)域“黑馬”，在2022年實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能電池增速第一。海辰儲(chǔ)能2023Q1電力儲(chǔ)能電池出貨量已達(dá)2.8GWh，已經(jīng)達(dá)其去年整體出貨量的56%。海辰儲(chǔ)能規(guī)劃，到2025年的年產(chǎn)能達(dá)到135GWh。其中，廈門(mén)鋰電項(xiàng)目一期年產(chǎn)15GWh的智慧工廠已全面投產(chǎn)，項(xiàng)目二期規(guī)劃年產(chǎn)能30GWh，將于2023年全面建成并投產(chǎn)。海辰儲(chǔ)能還將在銅梁區(qū)建設(shè)年產(chǎn)56GWh儲(chǔ)能鋰電池及22GWh儲(chǔ)能模組生產(chǎn)線。預(yù)計(jì)一期產(chǎn)能將于2023年底前投產(chǎn)。楚能新能源太陽(yáng)能光伏電池成立于2021年，憑借超級(jí)“起跑力”，亦走在新勢(shì)力“前列”。楚能新能源規(guī)劃電池產(chǎn)能超400GWh，分別為湖北宜昌、江夏、孝感三大基地。其中孝感一期30GWh投產(chǎn)，并已發(fā)布十余款儲(chǔ)能產(chǎn)品、并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品批量運(yùn)用。2022年5月28日，楚能新能源發(fā)布了“楚能一號(hào)”280Ah電芯，同年12月發(fā)布了儲(chǔ)能行業(yè)首創(chuàng)的“浸默”電池系統(tǒng)。2023年4月28日，搭載“浸默”電池系統(tǒng)的40MWh液冷儲(chǔ)能系統(tǒng)應(yīng)用到了金昌市100MW光伏電站項(xiàng)目。2023年6月28日，楚能新能源（孝感）鋰電池產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目投產(chǎn)。其中項(xiàng)目一期設(shè)計(jì)年產(chǎn)能超30GWh。寶豐集團(tuán)儲(chǔ)能電池集能源化工、新能源、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療養(yǎng)老、枸杞健康、公益慈善為一體的大型集團(tuán)企業(yè)，是寧夏民營(yíng)企業(yè)龍頭。其于2022年，投資200GWh儲(chǔ)能電池，已開(kāi)工尚未投產(chǎn)。盛虹動(dòng)能儲(chǔ)能電池7月18日上午，盛虹動(dòng)能張家港超級(jí)工廠和新能源電池研究院項(xiàng)目在現(xiàn)場(chǎng)正式開(kāi)工。盛虹動(dòng)能張家港超級(jí)工廠項(xiàng)目總體規(guī)劃產(chǎn)能60GWh，總投資306億元。項(xiàng)目一期將建設(shè)24GWh產(chǎn)能工廠以及電池研究院，總投資140億，預(yù)計(jì)3年內(nèi)建成投產(chǎn)。此前盛虹已累計(jì)投資506.84億布局儲(chǔ)能，總產(chǎn)能已達(dá)75GWh。如此計(jì)算，“化工巨頭”盛虹動(dòng)能已經(jīng)規(guī)劃了135GWh儲(chǔ)能電池產(chǎn)能。樂(lè)創(chuàng)能源儲(chǔ)能安全管理2018年，樂(lè)創(chuàng)能源業(yè)務(wù)延展至工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品的自主研發(fā)，AI熱失控算法被貫穿到儲(chǔ)能產(chǎn)品的設(shè)計(jì)制造和運(yùn)營(yíng)運(yùn)營(yíng)中。國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)在儲(chǔ)能安全管理領(lǐng)域，通過(guò)前沿AI人工智能算法實(shí)現(xiàn)月、周、日、時(shí)、分預(yù)測(cè)儲(chǔ)能安全隱患的企業(yè)，擁有國(guó)內(nèi)唯一真實(shí)預(yù)警案例認(rèn)證。蜂巢能源儲(chǔ)能電芯在SNEC大會(huì)上發(fā)布了應(yīng)用于電力、工商業(yè)和家庭三大場(chǎng)景的短刀全系儲(chǔ)能電芯產(chǎn)品，基于這三款電芯，還同時(shí)發(fā)布了三款儲(chǔ)能系統(tǒng)。三一鋰能儲(chǔ)能鋰電池是三一重工控股企業(yè)，亦于2022年入局鋰電，儲(chǔ)能電池尚未投產(chǎn)。光伏企業(yè)光儲(chǔ)融合的大趨勢(shì)下，光伏企業(yè)正在大舉涉足儲(chǔ)能電池加速縱向一體化布局。天合光能光伏產(chǎn)品、智慧能源儲(chǔ)能電池天合光能子公司——天合儲(chǔ)能2022年國(guó)內(nèi)出貨量超過(guò)1.5GWh，全球出貨量近2GWh，成功交付國(guó)內(nèi)單體800MWh儲(chǔ)能項(xiàng)目。天合是少數(shù)擁有電芯產(chǎn)能的光伏系企業(yè)之一，目前已全面推出12000次循環(huán)的280Ah、306Ah兩款儲(chǔ)能天合芯。晶科能源太陽(yáng)能光伏組件儲(chǔ)能電池7月初，晶科儲(chǔ)能年產(chǎn)12GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)與12GWh儲(chǔ)能電池建設(shè)項(xiàng)目在浙江海寧開(kāi)工。總投資84.3億元，規(guī)劃建設(shè)儲(chǔ)能電芯車間、模組Pack車間、儲(chǔ)能系統(tǒng)組裝車間等，預(yù)計(jì)今年底首條產(chǎn)線投產(chǎn)，明年底前全部建成投產(chǎn)。阿特斯晶硅光伏組件儲(chǔ)能系統(tǒng)早在2022年8月，阿特斯的儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目在江蘇大豐經(jīng)開(kāi)區(qū)開(kāi)工，項(xiàng)目總投資達(dá)102億元，分兩期建設(shè)，達(dá)產(chǎn)后可形成20GWh電芯和儲(chǔ)能系統(tǒng)的生產(chǎn)能力。協(xié)鑫集團(tuán)硅料儲(chǔ)能電芯今年6月，硅料龍頭協(xié)鑫集團(tuán)與廣東省珠海市人民政府簽署合作框架協(xié)議，雙方將共同推動(dòng)儲(chǔ)能電芯、儲(chǔ)能PACK電池、移動(dòng)能源、產(chǎn)業(yè)基金合作、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)投資等領(lǐng)域合作。其中，協(xié)鑫集團(tuán)將在珠海布局40GWh儲(chǔ)能電芯項(xiàng)目。在去年年底，協(xié)鑫鋰電與Zim-Thai

Tantalum（Private）Limited公司簽署了共同投資開(kāi)發(fā)在津巴布韋EPO1780鋰礦資源合同。在7月初，四川協(xié)鑫鋰電年產(chǎn)36萬(wàn)噸磷酸鐵鋰儲(chǔ)能材料項(xiàng)目在四川省眉山市正式投產(chǎn)。4.2.2儲(chǔ)能行業(yè)的跨界情況(不相關(guān)產(chǎn)業(yè))?

跨界儲(chǔ)能行業(yè)中典型的不相光行業(yè)（主要都是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型）家電行業(yè)，家電企業(yè)受房地產(chǎn)周期影響，增長(zhǎng)有限，需要新的增長(zhǎng)點(diǎn)；家電和儲(chǔ)能的相關(guān)之處：均與電有關(guān)，尤其戶儲(chǔ)可以充分發(fā)揮家電企業(yè)的渠道優(yōu)勢(shì)。其中，美的通過(guò)控股科陸電子和合康新能全方面布局海內(nèi)外儲(chǔ)能。建筑行業(yè)，同樣受房地產(chǎn)周期影響，通過(guò)進(jìn)入儲(chǔ)能EPC并逐步運(yùn)維進(jìn)行轉(zhuǎn)型。機(jī)械行業(yè)，英維克等屬于跟隨技術(shù)應(yīng)用延展，空調(diào)溫控與儲(chǔ)能溫控技術(shù)相關(guān)。電子行業(yè)，主要是消費(fèi)類電子，如木林森同樣具有渠道優(yōu)勢(shì)。圖表31：儲(chǔ)能行業(yè)跨界（不相關(guān)產(chǎn)業(yè)）資料來(lái)源：ifind，中郵證券研究所公司名稱原有賽道切入儲(chǔ)能切入點(diǎn)德業(yè)股份家用電器海外戶儲(chǔ)收購(gòu)微逆技術(shù)團(tuán)隊(duì)，跟隨國(guó)企出海美的集團(tuán)家用電器控股科陸電子和合康新能銷售渠道、資金優(yōu)勢(shì)木林森電子海外戶儲(chǔ)銷售渠道優(yōu)勢(shì)英維克機(jī)械設(shè)備儲(chǔ)能溫控技術(shù)通用申菱環(huán)境機(jī)械設(shè)備儲(chǔ)能溫控技術(shù)通用蘇文電能建筑裝飾工商業(yè)儲(chǔ)能EPC咨詢等拓展31請(qǐng)參閱附注免責(zé)聲明4.3儲(chǔ)能行業(yè)當(dāng)下面臨的挑戰(zhàn)?

儲(chǔ)能行業(yè)的高增長(zhǎng)和不明顯的壁壘吸引了眾多的投資，因而產(chǎn)業(yè)鏈整體面臨如下挑戰(zhàn)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重；