產(chǎn)融結(jié)合視角下我國大型電力企業(yè)的發(fā)展模式探討

產(chǎn)融結(jié)合視角下我國大型電力企業(yè)的發(fā)展模式探討

產(chǎn)場金融結(jié)合意味著產(chǎn)業(yè)部門和金融部門通過股份關(guān)系相互滲透，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的相互轉(zhuǎn)化和直接整合。在實(shí)踐中,產(chǎn)融結(jié)合的方式主要是利用產(chǎn)業(yè)與金融資本結(jié)合,構(gòu)建資本營運(yùn)平臺,在虛擬經(jīng)濟(jì)中實(shí)現(xiàn)資本增殖。本文以產(chǎn)融結(jié)合為視角,對我國大型電力企業(yè)未來的發(fā)展模式進(jìn)行探討。我國大型電力企業(yè)需要依靠相對健全的金融政策環(huán)境,根據(jù)企業(yè)自身條件確立適合自身發(fā)展的產(chǎn)融結(jié)合模式。資金來源融資模式分類“產(chǎn)融結(jié)合”的定義有兩種:一種是狹義的,指產(chǎn)業(yè)企業(yè)與金融企業(yè)通過股權(quán)關(guān)系相互滲透,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互融合和轉(zhuǎn)化;另一種是廣義的,即除了實(shí)體企業(yè)與金融企業(yè)的股權(quán)融合外,還包括銀行向企業(yè)發(fā)放貸款、企業(yè)發(fā)行股票籌集資金等多種融資活動,這些活動使金融領(lǐng)域的資金——儲蓄向產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域——投資轉(zhuǎn)化,亦可看作金融與產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。一般情況下,產(chǎn)融結(jié)合是指狹義上的概念。電力企業(yè)開展產(chǎn)融結(jié)合目前主要有以下四種類型。一是金融控股公司模式。這種模式指以控股公司形式構(gòu)成的金融企業(yè)集團(tuán)。產(chǎn)業(yè)資本通過投資形成控股公司,運(yùn)用間接的方式進(jìn)行金融業(yè)跨業(yè)整合。這種模式實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ),產(chǎn)生了一種巨大的協(xié)同效應(yīng),提高了行業(yè)競爭力,但同時也增加了控股公司在組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)交易方面的復(fù)雜性,導(dǎo)致金融控股公司產(chǎn)生了很多經(jīng)營風(fēng)險。二是“產(chǎn)業(yè)+財務(wù)公司”模式。這種模式通過成立一個功能強(qiáng)大的融資中心以及信貸管理中心,將企業(yè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與財務(wù)管理分離,真正建立“產(chǎn)”和“融”的主宰控制體系,使產(chǎn)融結(jié)合的同時,各自分工,并相互支持。目前大型電力企業(yè)很多擁有自己的財務(wù)公司,在提高資金運(yùn)作效率上發(fā)揮了一定作用。三是資產(chǎn)證券化模式。目前發(fā)電企業(yè)基本已實(shí)現(xiàn)部分資產(chǎn)上市,而對于電網(wǎng)企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)上市。基于電力行業(yè)的特殊性,大型電力企業(yè)尤其是電網(wǎng)企業(yè)存在龐大的電力基礎(chǔ)設(shè)施,凝結(jié)了大量資金,企業(yè)在資產(chǎn)證券化過程中,需要有效盤活固定資產(chǎn)、產(chǎn)生現(xiàn)金流,更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,從而為之后的產(chǎn)融結(jié)合過程奠定良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。四是“產(chǎn)業(yè)+商業(yè)銀行”模式。這種模式需在以上三種模式已發(fā)展到較為成熟程度的時候,采取“產(chǎn)業(yè)+商業(yè)銀行”或“產(chǎn)業(yè)+保險公司”等手段,使產(chǎn)融結(jié)合真正走上正軌,從而使企業(yè)在金融領(lǐng)域獲得的利潤成為除電力主營業(yè)務(wù)以外的第一大利潤來源。綜上所述,目前大型電力企業(yè)所探索的產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展主要集中在前三種模式上,或是三者之中的混合模式?？傮w來看,目前我國大型電力企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合的程度還較低,與國外大型電力企業(yè)相比(如美國德州電力集團(tuán)),在金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)模、效益、業(yè)務(wù)比重等方面還有很大差距。對大型電力企業(yè)而言,今后是否需要加大產(chǎn)融結(jié)合經(jīng)營力度,增加其在企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中的地位,需要綜合考慮企業(yè)的實(shí)際情況作進(jìn)一步分析。中央能源公司的全球經(jīng)濟(jì)和金融一體化業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)和不足實(shí)施金融業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略,做大做強(qiáng)大型電力企業(yè)目前,產(chǎn)融結(jié)合模式已成為國外眾多大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的軌跡之一,在世界500強(qiáng)企業(yè)中,有80%以上都成功地進(jìn)行了產(chǎn)融結(jié)合的戰(zhàn)略行為。與相同規(guī)模的國外電力企業(yè)相比,大型電力企業(yè)以工業(yè)資本居多,資本流動性緩慢,負(fù)債率偏高,回報率低等問題突出,適度采取產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展模式顯得很有必要。第一,在發(fā)展戰(zhàn)略方面,大型電力企業(yè)構(gòu)建與自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)相適應(yīng)的金融產(chǎn)業(yè),將有效提高企業(yè)的金融資產(chǎn)贏利能力和國有資產(chǎn)保值增值水平,并形成企業(yè)發(fā)展新的利潤增長點(diǎn),為電力行業(yè)發(fā)展提供有力支撐。第二,在資本運(yùn)作方面,實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展模式,將有效提高大型電力企業(yè)資金運(yùn)作效率,提高資金管理上的規(guī)模效益,通過資金的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和統(tǒng)一運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體效益的最大化;加強(qiáng)金融運(yùn)作,有利于擺脫大型電力企業(yè)原有資金總量和外在信用制度牽制,創(chuàng)新主業(yè)融資渠道。第三,在產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展方面,實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展模式,通過向上游發(fā)電、煤炭企業(yè)和下游購電企業(yè)提供金融服務(wù),延長企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈,或者通過買方信貸等金融手段,促進(jìn)電力產(chǎn)品銷售,掌握發(fā)展的主動權(quán)和控制力,以金融業(yè)務(wù)促進(jìn)大型電力企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。第四,在提升管理水平方面,實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展模式,通過海外上市建立金融平臺,促進(jìn)大型電力企業(yè)海外融資能力,并逐步提高規(guī)范化管理工作,提高管理能力。大型電力企業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合模式發(fā)展方面的基礎(chǔ)條件,具有三盡管世界各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、管理手段、歷史背景迥異,然而目前走產(chǎn)融結(jié)合道路成為國外大型企業(yè)集團(tuán)迅速發(fā)展壯大的主要成功方式,成為企業(yè)集團(tuán)做強(qiáng)做大做久的路徑之一。目前大型電力企業(yè)已初步具備了實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式的條件。一是從產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展規(guī)模來看,大型電力企業(yè)具有優(yōu)良的產(chǎn)業(yè)資本作為依托,具備實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式的基礎(chǔ);二是從管理水平來看,大型電力企業(yè)近年來管理效益明顯提高,其中各大發(fā)電集團(tuán)在資本市場上取得了投資者的信賴,兩大電網(wǎng)企業(yè)也在集團(tuán)管控、信息化建設(shè)等方面取得了較快發(fā)展,在企業(yè)管理上具備了實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合的基礎(chǔ);三是從組織管理保障來看,大型電力企業(yè)中大都成立了金融資產(chǎn)管理部門或財務(wù)公司,具備進(jìn)一步開展產(chǎn)融結(jié)合模式的組織前提和實(shí)施基礎(chǔ);四是從具體實(shí)踐上看,大型電力企業(yè)中許多企業(yè)已經(jīng)在提高資金使用效率、規(guī)范資金管理方面具備了一些成功經(jīng)驗,且相繼引進(jìn)并培養(yǎng)了一批具有金融管理知識背景的人才。金融資本和金融市場環(huán)境對產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式具有重要意義產(chǎn)融結(jié)合為大型電力企業(yè)的發(fā)展帶來機(jī)遇的同時,也應(yīng)看到在實(shí)施中還有很多需要注意的因素。一是克服產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式存在的金融和管理風(fēng)險。產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式在實(shí)施過程中會遇到很多風(fēng)險,包括資本安全風(fēng)險、高財務(wù)杠桿風(fēng)險、內(nèi)部控制風(fēng)險等方面。因此企業(yè)在發(fā)展產(chǎn)融結(jié)合過程中需要充分考慮可能面臨的風(fēng)險,理性地審視自身的發(fā)展階段和特點(diǎn)從而選擇適合企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式。二是目前大型電力企業(yè)管理能力上存在不足。產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式需要與企業(yè)的管理能力相適應(yīng)。與國外先進(jìn)企業(yè)相比,大型電力企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)管理較為薄弱,應(yīng)變市場原材料價格波動能力較差,這些問題需要企業(yè)在發(fā)展的過程中逐步解決,對企業(yè)長期面對的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行有效管理。三是國內(nèi)金融市場環(huán)境對產(chǎn)融結(jié)合模式的限制。產(chǎn)融結(jié)合需要發(fā)達(dá)的資本市場和健康的金融市場環(huán)境,金融資本、金融市場是產(chǎn)融結(jié)合成長模式的關(guān)鍵所在。目前我國金融體制改革仍落后于經(jīng)濟(jì)體制改革,由此而產(chǎn)生的諸多問題,一定程度上阻礙著大型電力企業(yè)走產(chǎn)融結(jié)合的成長道路。金融業(yè)務(wù)為大型電力企業(yè)發(fā)展提供保障目前,世界電力市場在新一輪“智能電網(wǎng)”變革和新能源政策的推動下激發(fā)出電力企業(yè)發(fā)展新的動力,另一方面,金融危機(jī)的廣泛蔓延又進(jìn)一步增加了企業(yè)投資與并購的風(fēng)險,這些外部環(huán)境的變化使我國電力企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展面臨著很多不確定性?，F(xiàn)階段在產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展上,我國電力企業(yè)應(yīng)明確以下工作重點(diǎn)。首先,大型電力企業(yè)需要進(jìn)一步深入研究探索未來發(fā)展的模式。分步驟、分階段地實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展模式研究,并消除發(fā)展中的不利因素,逐步使金融業(yè)務(wù)成為企業(yè)主業(yè)領(lǐng)域的有效延伸,為企業(yè)提供資金、利潤的支持。第二,在產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段之前,電力企業(yè)應(yīng)首先在內(nèi)部加強(qiáng)管理。充分發(fā)揮大型電力企業(yè)集團(tuán)化運(yùn)作的優(yōu)勢,實(shí)施資金的統(tǒng)一集中管理,利用國內(nèi)優(yōu)良的資產(chǎn)、客戶資源、信息系統(tǒng)等,以及領(lǐng)先的電力技術(shù)優(yōu)勢,克服發(fā)展中的不利因素,并在實(shí)踐中不斷總結(jié)經(jīng)驗,提升金融業(yè)務(wù)能力和管理水平,為進(jìn)一步實(shí)施產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展奠定必要的基礎(chǔ)。第三,從現(xiàn)階段來看,大型電力企業(yè)應(yīng)充分借鑒國際成熟經(jīng)驗,找好最佳切入點(diǎn)。隨著企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合發(fā)展的深入,大型電力企業(yè)應(yīng)適時整合各金融業(yè)務(wù),建立統(tǒng)一的金融平臺,使各金融業(yè)務(wù)之間以及金融和電力產(chǎn)業(yè)之間形成協(xié)同放大效應(yīng),充分實(shí)現(xiàn)金融業(yè)務(wù)和電力板塊業(yè)務(wù)之間的規(guī)模效應(yīng)。第四,從金融政策環(huán)境上來看,大型電力企業(yè)的發(fā)展還需要政府相關(guān)政策的扶持。包括逐漸開放當(dāng)前的相關(guān)金融政策,破除政策壁壘,進(jìn)一步加快金融體制改革,完善金融市場環(huán)境,為大型電力企業(yè)等大型企業(yè)集團(tuán)融合金融資本創(chuàng)造出更好的機(jī)會