國際金融案例分析題參考答案

國際金融案例分析之一問題：當美國經濟率先復蘇，美元升值時，人民幣匯率走勢如何？答：匯率雙向波動將持續(xù)盡管連續(xù)貶值，但是包括金融機構和企業(yè)經營者在內大多數(shù)人士表示，人民幣長期升值的趨勢未有改變。只是，伴隨著央行進一步放寬人民幣兌美元匯率的日間波幅至2%以及市場主體的預期分化，人民幣匯率的波動性必將顯著提高。正如國家外匯管理局國際收支司司長管濤所說“市場上是有升值的壓力，但跟以前相比并沒有那種明顯的升值預期?！彼f，從國內看，今年以來中國經濟增長穩(wěn)中趨緩，進出口比較低迷，還有一些信用違約事件開始暴露；從外部看，美聯(lián)儲QE加速退出。以上這些都是分化匯率預期、推動資本流動波動的觸發(fā)因素。特別是當人民幣匯率波動加大以后，對前期看漲人民幣單邊升值的套利交易形成擠出效應，并釋放出平倉購匯的需求，反過來進一步推動匯率的波動和資金流出的壓力?；ㄆ煦y行(中國)有限公司副行長、金融市場部總經理胡盛華對《經濟參考報》記者說，最近時期的人民幣貶值很大程度上體現(xiàn)了海外投資者的觀點。現(xiàn)在，海外投資者對人民幣的看法已經不再一邊倒，升值已經不再是絕對多數(shù)的觀點。他表示，人民幣最近的貶值更有利于外匯市場的成熟。在過去，遠期售匯的比例要高于遠期購匯的比例，而現(xiàn)在，遠期售匯和遠期購匯的比例已經更加平均，市場形成了既有購匯風險又有售匯風險的雙向風險?！拔艺J為，短期內，人民幣匯率將雙向波動，不會形成較強的單邊趨勢性，不過長期來看，無論是經濟基本面還是中外之間的利差，都支撐人民幣匯率繼續(xù)走高。到年底，人民幣匯率或達到6.1至6的水平?！比嗣駧刨H值對我國經濟有哪些影響答：人民幣貶值對國內宏觀經濟的影響一般情況下，貨幣貶值有利于鼓勵出口，抑制進口，從而改善國際收支。貨幣貶值后，會使以外幣表示的本國商品價格下跌，提高外國對本國商品的需求；而進口商品價格上漲，從而降低對進口商品的需求。但貨幣貶值改善國際收支必須滿足馬歌爾——勒納條件，即進出口需求彈性之和大于1，只有滿足此條件，出口商品數(shù)量的增長才能彌補價格的下跌，提高出口貿易額。而我國出口商品的結構不合理，高技術產品的出口只占總數(shù)的20％，出口需求彈勝較低，需求鼉穩(wěn)定，即使人民幣貶值也不會產生較大的需求增長，最終導致我國貿易條件的惡化。人民幣貶值也會影響國內的物價水平，造成通貨膨脹。貨幣貶值通過以下三種渠道引導通貨膨脹：(1)貨幣工資機制。進口物價上漲會推動生活費用的上漲，導致名義工資的上漲，名義工資的上漲反過來叉推動生活費用的上漲，如此循環(huán)往復；(2)生產成本機制。進口原材料價格上漲會導致以其生產的商品價格上漲，推動物價水平的提升；(3)貨幣供應機制。人民幣貶值后會導致官方在結匯時付出更多的成本，貨幣供應量相應增加。若人民幣貶值能改善國際收支，國際儲備增加，則貨幣供應量也會增加，從而提高通貨膨脹。最后，利用外資是我國的基本政策．通過引進外資，伴隨了先進技術的進口和本國管理水平的提高，彌補經濟建設的不足。但人民幣貶值會對利用外資產生負作用：(1)外資中的長期資本主要追求收益性，所以暫時的貨幣貶值不會對其造成明顯的影響。可是，一但投資者預期人民幣持續(xù)貶值，鑒于對投資安全性的考慮，有可能大規(guī)模撤資；(2)短期資本對人民幣貶值的反應就會很敏感，人民幣貶值，短期資本就會迅速撤出，造成外匯供不應求的局面，人民幣就會進一步貶值，這會沖擊金融市場的穩(wěn)定。而且，人民幣貶值后，以外幣表示的資產價值大于人民幣表示的資產價值，人們更愿意持有外幣，從而造成資本外逃，產生外匯短缺，抑制經濟發(fā)展。四、人民幣貶值對國際經貿關系的影響一國貨幣貶值的原因在于：(1)國際收支失衡被迫貶值；(2)進行外匯傾銷。當前我國外匯儲備位居世界第二，國際貿易經常項目是順差，不存在改善國際收支失衡的問題。通過外匯傾銷提高出口只是權宜之計，隨著國內通貨膨脹的提高，最終會抵銷人民幣貶值帶來的出口商品價格下跌的競爭優(yōu)勢，同時更容易招致貿易伙伴國的報復，不利于維護穩(wěn)定的國際貿易環(huán)境。截止2001年底，我國已是世界第六太貿易國。因此，人民幣貶值必然影響主要貿易國的貿易條件和國際收支狀況。事實證明，始于去年下半年的世界經濟衰退已誘發(fā)了貿易保護主義的抬頭，人民幣的貶值必將刺激貿易保護主義的進一步泛濫，引發(fā)日益頻繁的國家之間的貿易摩擦，不利于中國經濟的長遠發(fā)展。在亞洲金融危機期間，中國政府堅持人民幣不貶值的政策為推動亞洲各國經濟的復蘇做出了巨大貢獻，贏得了良好的國際聲譽。如果人民幣貶值，則會削弱正在恢復的亞洲經濟的推動力，容易引發(fā)新一輪的經濟危機，降低了中國在國際貿易當中的信譽度，為今后發(fā)展與各國的經貿關系設置了重重障礙。綜上所述，隨著中國在國際貿易中地位不斷提高，人民幣貶值不僅對中國也會對世界經濟產生負作用，不利于中國經濟的長遠發(fā)展。因此，堅持人民幣不貶值是一項具有戰(zhàn)略性的政策。國際金融案例分析之二問題：一國的國際儲備是否越多越好？答：一國持有的國際儲備并非越多越好當儲備不足時會有以下影響：一、國際儲備可以彌補國際收支逆差，因而進口規(guī)模越大、占用的外匯資金越多，發(fā)生逆差的可能性也往往越大，就需要保持較多的國際儲備，儲備不足，影響進口的規(guī)模。二、由于其可以滿足一國對外借債的保證，國際儲備不足也會影響外債規(guī)模以及期限結構。三、國際儲備對維持匯率穩(wěn)定、物價水平以及其他資金應急有重要作用，儲備不足將影響（減弱）一國抵抗國際外部沖擊的能力，從而競爭能力也減弱。四、國際儲備是國家財產，是清償力的象征，一國持有比較充裕的國際儲備，就意味著有力量左右其貨幣對外價值，獲取國際競爭優(yōu)勢，支持本國國際地位。儲備量過多時有以下影響：一、國際儲備過多將人為地減少本國國民經濟對其資源、物資的有效利用，也就是說存在了閑置的資金而不好好利用浪費了資源。二、國際儲備過多對一國的通貨膨脹帶來壓力，國際儲備增加將導致該國貨幣發(fā)行量的擴大，因而必然對其通貨膨脹產生壓力。三、國際儲備的構成中外匯是國際儲備的主體，因此國際儲備過多，其實質往往就是外匯儲備過多，而外匯儲備是一國存放在其他國家銀行的國外資產，因此，難免要受到外匯匯率波動的沖擊。如何加強中國的外匯儲備管理（一）加強幣種管理，促進儲備貨幣多元化（二）統(tǒng)籌規(guī)劃石油等一些戰(zhàn)略性礦產資源投資（三）加大對提升我國綜合競爭能力的戰(zhàn)略性物資的投資（四）擇機增加黃金儲備的持有比例（五）繼續(xù)加快外匯儲備持有主體多元化的步伐，減少官方儲備過多的壓力（六）切實轉變對外貿易的增長方式，促進國際收支平衡（七）加強資本監(jiān)管與提高流動成本并舉，防止投機性資本進入國際金融案例分析之三問題：如何衡量一國外債是否合理？適度的外債對經濟的發(fā)展具有很好的推動作用，那怎樣的外債才是適度的呢？衡量外債是否適度通常有四個指標供考慮，一是償債率，二是債務率，三是負債率，四是償息率，下面是對這四種衡量外債的指標的介紹。1、償債率，即年還本付息額與年商品及勞務出口所創(chuàng)外匯收入總額的百分比;2、債務率，指一國外債余額占年出口外匯收入的百分比例;3、負債率，指一國外債余額占國民生產總值的比例;4、償息率，指年利息支付總額與出口所創(chuàng)外匯收入的百分比。不合理，希臘債務率預計在12.7%到113%會超過國