工商管理綜合題庫1-財務(wù)管理

PAGEPAGE1財務(wù)管理學(xué)MA年金：一定時期內(nèi)，每期相等金額的收付款項(xiàng)。證券組合的風(fēng)險報酬：投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的、超過時間價值的那部分額外報酬。β系數(shù)：不可分散風(fēng)險的程度，通常用β系數(shù)來計量。用來說明某種投資（或某一組合投資）的不可分散風(fēng)險相當(dāng)于整個市場不可分散風(fēng)險的倍數(shù)。風(fēng)險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但它們出現(xiàn)的可能性——概率的具體分布是已知的或可以估計的，這種情況下的決策稱為~。利潤指數(shù)：又稱獲利指數(shù)，是投資項(xiàng)目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。PI國際財務(wù)管理：是財務(wù)管理的一個新領(lǐng)域，它是按著國際慣例和國際經(jīng)濟(jì)法的有關(guān)條款，根據(jù)國際企業(yè)財務(wù)收支的特點(diǎn)，組織國際企業(yè)的財務(wù)活動，處理國際企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作?；旌铣杀荆河行┏杀倦m然也是隨業(yè)務(wù)量的變動而變動，但不成同比例變動，不能簡單地歸入變動成本或固定成本，這類成本成為混合成本?；旌铣杀景雌渑c業(yè)務(wù)量的關(guān)系又可分為半變動成本和半固定成本。經(jīng)營風(fēng)險：主要是由于并購?fù)瓿珊?，并購方不熟悉目?biāo)公司的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營手法，不能阻止一個強(qiáng)有力的管理層去接管，從而導(dǎo)致經(jīng)營失敗。財務(wù)活動：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動，體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。流動比率：是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要財務(wù)指標(biāo)。流動比率在2:1左右比較合適。資產(chǎn)負(fù)債率：是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負(fù)債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多少是通過舉債而得到的。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力，比率越高，償還債務(wù)的能力越差。負(fù)債權(quán)益比率：是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率。是負(fù)債比率的另一種表現(xiàn)形式，反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對比關(guān)系，可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。存貨周轉(zhuǎn)率：也稱存貨利用率，是企業(yè)一定時期的銷售成本與平均存貨的比率。反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率。速動比率：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率稱為速動比率，也稱酸性試驗(yàn)。用來判斷企業(yè)短期償債能力，一般認(rèn)為1:1比較合適。財務(wù)杠桿：亦稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動中對資本成本固定的債權(quán)資本的利用。（2）由于固定財務(wù)費(fèi)用的存在，使普通股每股盈余的變動幅度大于息稅前盈余的變動幅度的現(xiàn)象。MB財務(wù)關(guān)系：是指企業(yè)在組織財務(wù)活動過程與各有關(guān)方面發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。加權(quán)平均資金成本：綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金的成本進(jìn)行加權(quán)平均計算出來的，故稱為加權(quán)平均資金成本。投資利潤率：投資報酬率又稱資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值的比率。反映的是企業(yè)投入的全部資金的盈利能力，是財務(wù)管理中的一個重要指標(biāo)。獲利指數(shù)：又稱利潤指數(shù)，是投資項(xiàng)目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。PI比率分析：是將企業(yè)同一時期的財務(wù)報表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對比，得出一系列財務(wù)比率，以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況的分析方法。趨勢分析法：主要是通過比較企業(yè)連續(xù)幾個會計期間的財務(wù)報表或財務(wù)比率，來了解企業(yè)財務(wù)狀況變化的趨勢，并以此來預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀況，判斷企業(yè)的發(fā)展前景。普通股每股盈余：簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股發(fā)行在外股數(shù)進(jìn)行對比所確定的比率。這一指標(biāo)的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。不確定性決策：決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策稱為~。代理成本：股東們可以通過其代理人即企業(yè)經(jīng)理從債權(quán)人那里獲得好處。因?yàn)榇嬖谶@種可能性，債權(quán)人必須在貸款是要通過各種保護(hù)性條款對自己進(jìn)行保護(hù)。這些條款在一定程度上會限制企業(yè)的經(jīng)營，影響企業(yè)的活力，降低企業(yè)效率。另外，為了保證這些條款的實(shí)施，還必須用特定的方法對企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，這必然會發(fā)生額外的監(jiān)督費(fèi)用，抬高負(fù)債成本。以上兩項(xiàng)都會增加企業(yè)費(fèi)用支付或機(jī)會成本，這便是~。（說的不是很清楚，代理成本是公司治理中的一個基本概念一般是指，企業(yè)經(jīng)理人員由于自私而不能完全按照股東的利益來從事企業(yè)經(jīng)營活動而產(chǎn)生的成本，比如監(jiān)督經(jīng)理人員花費(fèi)的人力物力）橫向并購：是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的結(jié)合?？梢韵貜?fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品，有效地實(shí)現(xiàn)節(jié)約?？v向并購：是指從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購?？梢约訌?qiáng)公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。交易風(fēng)險：是指企業(yè)因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。財務(wù)管理環(huán)境：財務(wù)管理以外的并對財務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和，便構(gòu)成了財務(wù)管理環(huán)境。約束性固定成本：屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本。酌量性固定成本：屬于企業(yè)“經(jīng)營方針”成本，即根據(jù)企業(yè)經(jīng)營方針由管理當(dāng)局確定的一定時期（通常為一年）的成本。MC資本資產(chǎn)定價模型：在西方金融學(xué)和財務(wù)管理學(xué)中，有許多模型論述風(fēng)險和報酬率的關(guān)系，其中一個最重要的模型為資本資產(chǎn)定價模型。（沒有說完全，應(yīng)該至少把該模型的數(shù)學(xué)簡單共識列出）股利政策：是指管理當(dāng)局對與股利有關(guān)的事項(xiàng)所采取的方針政策。有廣義和狹義之分。狹義的股利政策僅指股利發(fā)放比率的確定問題。財務(wù)管理：企業(yè)管理的一個組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。資金時間價值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的增值額。（不準(zhǔn)確，資金時間價值本質(zhì)上是一種機(jī)會成本，建議在對照下課本）凈現(xiàn)值：投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。資金成本：企業(yè)籌集和使用資本必須支付的各種費(fèi)用。變動成本：隨著營業(yè)總額的變動而變動的成本。（2）凡總額同業(yè)務(wù)量的總量呈同比例增減變動的成本。風(fēng)險報酬：通常指風(fēng)險報酬率，是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率，即風(fēng)險報酬額與原投資額的比率。經(jīng)營杠桿：由于存在固定成本而造成的息稅前盈余變動率大于產(chǎn)銷量變動率的現(xiàn)象也叫營業(yè)杠桿。財務(wù)風(fēng)險：亦稱籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險，尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)股權(quán)資本所有者收益下降的風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。（2）是指企業(yè)為取得財務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時，增加了破產(chǎn)機(jī)會或普通股盈余大幅度變動的機(jī)會所帶來的風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)各種資本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系。在企業(yè)籌資管理活動中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。杜邦分析法：是在考慮財務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下，通過制定多種比率的綜合財務(wù)分析體系來考察企業(yè)財務(wù)狀況的一種分析方法。因這種分析法是由美國杜邦公司首先采用的，故稱杜邦分析法。企業(yè)分配：就是根據(jù)企業(yè)所有權(quán)的歸屬及各權(quán)益者占有的比例，對企業(yè)生產(chǎn)成果進(jìn)行劃分，是一種利用財務(wù)手段確保生產(chǎn)成果的合理歸屬和正確分配的管理過程。簡單地講，企業(yè)分配就是對企業(yè)一定生產(chǎn)成果的分配。企業(yè)并購：是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。內(nèi)部收益率：又稱內(nèi)含報酬率，是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報酬。財務(wù)管理理論：是根據(jù)財務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω攧?wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評價、指導(dǎo)、完善和開拓財務(wù)管理實(shí)踐?，F(xiàn)金流量：企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性數(shù)據(jù)。財務(wù)拮據(jù)成本：當(dāng)財務(wù)拮據(jù)發(fā)生時，即使最終企業(yè)不破產(chǎn)，也會產(chǎn)生大量的額外費(fèi)用或機(jī)會成本，這便是~。法定盈余公積金：按稅后利潤扣除利潤分配基本程序中的第一、二兩項(xiàng)后的余額的10%計提的，但企業(yè)的法定盈余公積金達(dá)到注冊資本的50%時，可以不再提取。機(jī)會成本：因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入，即為應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，這種成本一般按有價證券的利息率計算。理財主體假設(shè)：是指企業(yè)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。非系統(tǒng)性風(fēng)險：又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。剩余股利政策：就是在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優(yōu)先的股利政策。財務(wù)管理理論的理論結(jié)構(gòu)：是指財務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法：將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險報酬，加入到資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的方法。27.風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法：先按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量，然后進(jìn)行長期投資決策的評價方法。28.折算風(fēng)險：又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指企業(yè)把不同的外幣金額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，使會計賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動的風(fēng)險。29.外匯風(fēng)險管理的直接標(biāo)價法：又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（一、百、萬等）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算為一定數(shù)額的本國貨幣的方法。當(dāng)前世界上除英美等少數(shù)國家外，都采用直接標(biāo)價法。30.外匯風(fēng)險管理的間接標(biāo)價法：也稱收進(jìn)報價法，以一定數(shù)額的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成若干單位的外國貨幣的標(biāo)價方法。倫敦外匯市場一直采用間接標(biāo)價方式。JA簡述股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)答：股票投資的特點(diǎn)是相對于債券投資而言的。優(yōu)點(diǎn)：股票投資是股權(quán)性投資。股票是代表所有權(quán)的憑證，購買了股票就成為發(fā)行公司的股東，可以參與公司的經(jīng)營決策，有選舉權(quán)和表決權(quán)。缺點(diǎn)：（1）股票投資的風(fēng)險大。投資者購買股票之后，不能要求股份公司償還本金，只能在證券市場上轉(zhuǎn)讓。股票投資的收益取決于股票發(fā)行公司的經(jīng)營狀況和股票市場的行情。（2）股票投資的收益不穩(wěn)定。股票股利直接與公司的經(jīng)營狀況相關(guān)，股票轉(zhuǎn)讓的價差收益主要取決于股票市場的行情。（3）股票價格的波動性大。股票價格受多種因素影響，波動性極大。這一特點(diǎn)決定了股票市場具有極大的投機(jī)性，投資者既可以在這個市場上賺取高額利潤，也可能會損失慘重，甚至血本無歸。債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？答：優(yōu)點(diǎn)：（1）債券成本較低。（2）可利用財務(wù)杠桿。（3）保障股東控制權(quán)。（4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：（1）財務(wù)風(fēng)險較高。（2）限制條件較多。（3）籌資數(shù)量有限。按風(fēng)險程度可以把財務(wù)決策分為哪幾類？答：企業(yè)的財務(wù)決策，幾乎都是在風(fēng)險和不確定性的情況下做出的。離開了風(fēng)險，就無法正確評價企業(yè)報酬的高低。風(fēng)險是客觀存在的，按風(fēng)險的程度，可以把企業(yè)的財務(wù)決策分為三種類型：確定性決策：決策者對未來的情況是完全確定的或其采取的決策是已知的，這種情況下的決策稱為~。風(fēng)險性決策：決策者對未來的情況不能完全確定，但對未來情況出現(xiàn)的可能性——概率的具體分布是已知的或可以估計的，這種情況下的決策稱為~。不確定性決策：決策者對未來的情況不僅不能完全確定，而且對其可能出現(xiàn)的概率也不清楚，這種情況下的決策為~。4.證券組合投資的風(fēng)險有哪些？答：證券組合的風(fēng)險可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險，即可分散風(fēng)險和不可分散風(fēng)險?？煞稚L(fēng)險又叫非系統(tǒng)性風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。不可分散風(fēng)險又稱系統(tǒng)性風(fēng)險或市場風(fēng)險，指的是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。5.在證券組合投資中，β系數(shù)說明什么問題？答：不可分散風(fēng)險的程度，通常用β系數(shù)來計量。作為整體的證券市場的β系數(shù)為1。如果某種股票的風(fēng)險情況與整個證券市場的風(fēng)險情況一致，則這種股票的β系數(shù)也等于1；如果某種股票的β系數(shù)大于1，說明其風(fēng)險大于整個市場的風(fēng)險；如果某種股票的β系數(shù)小于1，說明其風(fēng)險小于整個市場的風(fēng)險。β=0.5說明該股票的風(fēng)險只有整個市場股票風(fēng)險的一半。β=1.0說明該股票的風(fēng)險等于整個市場股票的風(fēng)險。β=2.0說明該股票的風(fēng)險是整個市場股票風(fēng)險的2倍。6.如何衡量證券市場上不同證券的不可分散風(fēng)險？答：不可分散風(fēng)險的程度，通常用β系數(shù)來計量。作為整體的證券市場的β系數(shù)為1。如果某種股票的風(fēng)險情況與整個證券市場的風(fēng)險情況一致，則這種股票的β系數(shù)也等于1；如果某種股票的β系數(shù)大于1，說明其風(fēng)險大于整個市場的風(fēng)險；如果某種股票的β系數(shù)小于1，說明其風(fēng)險小于整個市場的風(fēng)險。7.簡述財務(wù)分析中的內(nèi)部分析與外部分析？答：財務(wù)分析是以企業(yè)的財務(wù)報告等會計資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行分析和評價的一種方法。按財務(wù)分析的主體不同可分為內(nèi)部分析和外部分析。內(nèi)部分析是企業(yè)內(nèi)部管理部門對本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程、財務(wù)狀況所進(jìn)行的分析。這種財務(wù)分析，不僅要利用財務(wù)會計所提供的會計資料，也要利用管理會計和其他方面所提供的經(jīng)濟(jì)資料，是對整個生產(chǎn)經(jīng)營活動的全面分析。外部分析是企業(yè)外部的利益集團(tuán)根據(jù)各自的要求對企業(yè)進(jìn)行的財務(wù)分析。這種分析，因各自目的不同，分析的范圍也不同，它可以是對企業(yè)某一方面進(jìn)行局部財務(wù)分析，也可以是對整個企業(yè)的各方面進(jìn)行全面的財務(wù)分析。8.如何判斷財務(wù)指標(biāo)的優(yōu)劣？答：企業(yè)的財務(wù)分析總是通過一系列的財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行的。那么，計算出的財務(wù)指標(biāo)必須與一定的標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行對比，才能判斷財務(wù)狀況的好壞。通常，判別的標(biāo)準(zhǔn)有以下幾種：以經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)是在長期的財務(wù)管理實(shí)踐中總結(jié)出來，被實(shí)踐證明是比較合理的數(shù)據(jù)。以歷史數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。歷史數(shù)據(jù)是企業(yè)在過去的財務(wù)管理工作中實(shí)際發(fā)生過的一系列數(shù)據(jù)。以同行業(yè)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。同行業(yè)數(shù)據(jù)是指同行業(yè)有關(guān)企業(yè)在財務(wù)管理中產(chǎn)生的一系列數(shù)據(jù)。以本企業(yè)預(yù)定數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)。預(yù)定數(shù)據(jù)是企業(yè)以前確定的力爭達(dá)到的一系列數(shù)據(jù)。9.如何對企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行分析？答：企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力，因此，在對企業(yè)償債能力和盈利能力分析后，還必須分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是利用賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均占用額進(jìn)行對比所確定的一個指標(biāo)，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。存貨周轉(zhuǎn)率是由銷貨成本和存貨平均占用額進(jìn)行對比所確定的指標(biāo)。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是根據(jù)銷售收入和流動資產(chǎn)平均占用額進(jìn)行對比所確定的一個比率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售收入與固定資產(chǎn)凈值總額進(jìn)行對比所確定的一個比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比所確定的一個比率。10.如何應(yīng)用內(nèi)部報酬率進(jìn)行投資決策？內(nèi)部報酬率又稱內(nèi)含報酬率，是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報酬。內(nèi)部報酬率法的決策規(guī)則是在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納；反之，則拒絕。在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項(xiàng)目。11.按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)劃分，企業(yè)并購方式有哪幾種？答：企業(yè)并購：是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。按照并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)來劃分，企業(yè)并購方式有：縱向并購、橫向并購、混合并購等三種?？v向并購是指從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購?？梢约訌?qiáng)公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的節(jié)約。橫向并購是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所進(jìn)行的結(jié)合?？梢韵貜?fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品，有效地實(shí)現(xiàn)節(jié)約?；旌喜①徥侵概c企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品銷售均沒有直接關(guān)系的企業(yè)之間的并購。12.影響并購支付方式的因素有哪些？答：影響支付方式的因素很多，簡要說明如下：擁有現(xiàn)金狀況。如果在并購時，并購方公司有充足的甚至過剩的閑置資金，則可以考慮在收購時采用現(xiàn)金支付。資本結(jié)構(gòu)狀況。如果并購方公司需要向企業(yè)外部貸款，以籌得足夠的現(xiàn)金來完成它的現(xiàn)金并購計劃，那么，公司首先應(yīng)考慮的是這筆額外的債務(wù)對公司資本結(jié)構(gòu)的影響，還應(yīng)考慮到，如果并購成功，兩個公司的合并后財務(wù)狀況的變化?；I資成本。公司在考慮支付方式時，也應(yīng)考慮各種籌資方式成本的高低，選擇經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式。收益稀釋。如果并購方公司不能籌集足夠的現(xiàn)金來并購目標(biāo)公司，則可以通過發(fā)行新股來換取對方的資產(chǎn)或股票。并購方的目標(biāo)之一應(yīng)該是設(shè)法提高新老股東的每股稅后凈利?？刂茩?quán)的稀釋。采用發(fā)行新股的方式以籌得足夠的并購資金，還應(yīng)考慮到將會稀釋老股東擁有該企業(yè)權(quán)益的比例。13.國際財務(wù)管理具有哪些特點(diǎn)？答：國際財務(wù)管理是國內(nèi)財務(wù)管理向國際經(jīng)營的擴(kuò)展，因此，一國企業(yè)財務(wù)管理的基本原理和方法，也適用于國際企業(yè)。與國內(nèi)財務(wù)管理相比，國際財務(wù)管理具有如下特點(diǎn)：國際企業(yè)的理財環(huán)境具有復(fù)雜性。國際企業(yè)的資金籌集具有更多的可選擇性。國際企業(yè)的資金投入具有較高的風(fēng)險性。這些風(fēng)險概括為兩大類：一是經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險，二是上層建筑和政治變動的風(fēng)險。14.國際企業(yè)籌資管理需要注意哪些問題？答：國際企業(yè)的資金籌集是指國際企業(yè)利用一定的方式，從特定的來源渠道獲取資金的行為，是國際財務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。國際企業(yè)在籌資時應(yīng)注意以下幾個問題：必須注意外匯風(fēng)險問題。不同貨幣單位及相關(guān)的風(fēng)險，是國際企業(yè)融資需要注意的首要問題。必須利用資金市場分割給國際企業(yè)籌資帶來的優(yōu)勢。必須注意外匯管制問題。所謂外匯管制，是指一國政府通過法令形式對國際結(jié)算、外匯買賣以及匯率實(shí)行的限制。15.簡述企業(yè)并購的原因答：企業(yè)并購是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。進(jìn)行企業(yè)并購有各種不同的原因，但總括起來主要有以下幾種：財務(wù)動機(jī)和非財務(wù)動機(jī)兩大類。財務(wù)動機(jī)主要表現(xiàn)為以下三個方面：實(shí)現(xiàn)多元投資組合，提高企業(yè)價值。改善企業(yè)財務(wù)狀況。取得稅負(fù)利益。非財務(wù)動機(jī)主要有：提高企業(yè)發(fā)展速度。實(shí)現(xiàn)協(xié)同效果。JB1.簡述投資組合的風(fēng)險和風(fēng)險報酬答：投資者在進(jìn)行證券投資時，同時投資于多種證券的方式，稱為證券的投資組合，簡稱證券組合或投資組合。投資組合的風(fēng)險可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險，即非系統(tǒng)性風(fēng)險：又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。投資組合的風(fēng)險報酬是投資者因承擔(dān)不可分散風(fēng)險而要求的，超過時間價值的那部分額外報酬。與單項(xiàng)投資不同，證券組合投資要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險只是不可分散風(fēng)險，而不要求對可分散風(fēng)險進(jìn)行補(bǔ)償。2.試述企業(yè)理財總目標(biāo)3.企業(yè)利潤分配管理的基本原則是什么？4.企業(yè)并購的主要目的是什么？答：企業(yè)并購是指在現(xiàn)代企業(yè)制度下，一家企業(yè)通過取得其他企業(yè)的部分或全部產(chǎn)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對該企業(yè)控制的一種投資行為。企業(yè)并購的目的多種多樣，主要有：擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；提高產(chǎn)品在國內(nèi)外市場的競爭力，擴(kuò)大市場份額；減少重復(fù)投資，提高投資效益；提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營水平；增大企業(yè)知名度，增加商譽(yù)價值；實(shí)現(xiàn)利潤最大化；實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化等。企業(yè)并購的主要目的應(yīng)該是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化，其他目的是次要的。5.簡述利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)答：優(yōu)點(diǎn)：企業(yè)要想取得利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算、加強(qiáng)管理、改進(jìn)技術(shù)、提高勞動生產(chǎn)率、降低產(chǎn)品成本，這些都有利于經(jīng)濟(jì)效益的提高。缺點(diǎn)：（1）利潤最大化沒有考慮利潤發(fā)生的時間，沒能考慮資金的時間價值。（2）利潤最大化沒能有效地考慮風(fēng)險問題，這可能會使財務(wù)人員不顧風(fēng)險的大小去追求最多的利潤。（3）利潤最大化往往會使企業(yè)財務(wù)決策帶有短期行為的傾向，即只顧實(shí)現(xiàn)目前的最大利潤，而不顧企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。6.簡述負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營中的作用答：7.企業(yè)利潤分配的基本原則是什么？答：企業(yè)分配原則是企業(yè)分配活動中所必須遵循的行為準(zhǔn)則，其目的是為了規(guī)范企業(yè)分配行為。社會主義市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)分配的原則是：發(fā)展優(yōu)先原則。在進(jìn)行分配時，必須正確處理積累與消費(fèi)的關(guān)系，保證企業(yè)的健康成長。注重效率原則。主要應(yīng)處理好以下幾個方面問題：一是要充分調(diào)動出資者的積極性；二是要調(diào)動企業(yè)管理者的積極性，；三是為調(diào)動企業(yè)一般職工的積極性。制度約束原則。8.股利分配的基本方式有哪幾種？答：股利分配方式一般包括現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利及負(fù)債股利等。我國規(guī)定股份制可以采用純現(xiàn)金股利、純股票股利及部分股票、部分現(xiàn)金三種方式。純現(xiàn)金股利。支付給股東的股利完全用現(xiàn)金支付，許多現(xiàn)金充足的公司都采用這一政策。純股票股利。是指用額外加發(fā)的股票代替現(xiàn)金來支付股東，支付給股東的股利全部是股票的支付方式。部分股票、部分現(xiàn)金的政策。9.簡述穩(wěn)定股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)答：優(yōu)點(diǎn)：（1）有利于投資者有規(guī)律地安排股利收入和支出；（2）有利于股票價格的穩(wěn)定，投資者風(fēng)險較小。缺點(diǎn)：由于股利支付不能很好地與盈利情況配合，盈余降低時也固定不變地支付股利，可能會出現(xiàn)資金短缺，財務(wù)狀況惡化的后果。10.通貨膨脹條件下如何進(jìn)行營運(yùn)資金的管理？答：營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債，表示日常可支配的資金總額。通貨膨脹表示未來貨幣要貶值，因此要從資產(chǎn)的保值增值角度加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理?？梢酝ㄟ^持有堅挺的外幣、改變流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)或?qū)⒘鲃淤Y產(chǎn)轉(zhuǎn)化成固定資產(chǎn)等方法，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。大家可以再深入思考11.確定收益分配政策應(yīng)考慮的因素有哪些？答：法律因素、股東的要求、公司發(fā)展戰(zhàn)略、公司融資需求及計劃資金使用狀況等。12.非折現(xiàn)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)是什么？答：優(yōu)點(diǎn)：簡便、直觀；缺點(diǎn)：沒有考慮時間價值，風(fēng)險因素考慮不足。13.組合投資的風(fēng)險有哪些？組合投資能否分散所有的風(fēng)險？答：組合投資的風(fēng)險可分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險，即非系統(tǒng)性風(fēng)險：又叫可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。一般講只要投資多樣化，這種風(fēng)險是可以被分散的。而且，隨著投資種類的增加，該風(fēng)險也將逐漸減少，并最終降為零。此時，組合投資的風(fēng)險只剩下不可分散風(fēng)險了。但應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是，只有負(fù)相關(guān)的投資進(jìn)行組合才能降低可分散風(fēng)險，而正相關(guān)的投資進(jìn)行組合不能降低可分散風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險：又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指由于某些因素，給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟(jì)損失的可能性。這種風(fēng)險與組合投資種類的多少沒有關(guān)系，因而無法通過組合投資分散掉。14.企業(yè)籌集資金的基本動機(jī)和要求有哪些？答：企業(yè)籌資是指企業(yè)作為籌資主體根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過籌資渠道和金融市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資本的活動。企業(yè)籌資的基本目的是為了自身的生存和發(fā)展。企業(yè)籌資的具體動機(jī)是多種多樣的。在企業(yè)籌資的實(shí)際中，這些動機(jī)有時是單一的，有時是結(jié)合的，歸納起來有三種基本類型，即擴(kuò)張性籌資動機(jī)、調(diào)整性籌資動機(jī)和混合性籌資動機(jī)。擴(kuò)張性籌資動機(jī)是指企業(yè)因擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y而產(chǎn)生的追加籌資的動機(jī)。調(diào)整性籌資動機(jī)是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)?；旌闲曰I資動機(jī)是指企業(yè)同時既為擴(kuò)張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。即這種混合性籌資動機(jī)中兼容了擴(kuò)張性籌資和調(diào)整性籌資兩種籌資動機(jī)。15.什么是財務(wù)活動？財務(wù)管理都包括哪些基本財務(wù)活動？答：財務(wù)活動：是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動，體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。企業(yè)財務(wù)活動可分為以下四個方面：企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動：因?yàn)橘Y金籌集而產(chǎn)生的資金收支。企業(yè)投資引起的財務(wù)活動：因企業(yè)投資而產(chǎn)生的資金的收支。企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動：企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支。企業(yè)分配引起的財務(wù)活動：因利潤分配而產(chǎn)生的資金收支。JC1.企業(yè)進(jìn)行對外投資，應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？答：對外直接投資就是企業(yè)根據(jù)投資協(xié)議以貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)對其他企業(yè)進(jìn)行直接投資，已取得投資收益或者實(shí)現(xiàn)對被投資企業(yè)控股的目的。企業(yè)對外直接投資活動是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)一定的投資目的服務(wù)的，它具有投資期限長、金額大、風(fēng)險高的特點(diǎn)。因此，在進(jìn)行投資決策時，必須充分考慮各方面的因素。企業(yè)當(dāng)前的財務(wù)狀況。企業(yè)整體的經(jīng)營目標(biāo)。投資對象的收益與風(fēng)險。2.債券投資與股票投資相比，有何特點(diǎn)？答：債券投資就是投資者通過購買各種債券進(jìn)行的對外投資，它是企業(yè)證券投資的一個重要組成部分。債券投資具有以下特點(diǎn)：債券投資是債權(quán)性投資。債券投資的風(fēng)險小。債券投資的收益穩(wěn)定。債券價格的波動性小。3.債券價格的確定應(yīng)當(dāng)考慮哪些因素？答：公司債券的發(fā)行價格是發(fā)行公司（或其承銷機(jī)構(gòu)代理）發(fā)行債券時所使用的價格，亦即投資者向發(fā)行公司認(rèn)購債券是實(shí)際支付的價格。公司債券發(fā)行價格的高低，取決于下述四項(xiàng)因素：債券面額。債券面額越大，發(fā)行價格越高。票面利率。債券的票面利率越高，發(fā)行價格也越高；反之，就越低。市場利率。債券的市場利率越高，債券的發(fā)行價格越低；反之，就越高。債券期限。債券的期限越長，債權(quán)人的風(fēng)險越大，要求的利息報酬就越高，債券的發(fā)行價格就可能較低；反之，可能較高。4.如何在通貨膨脹條件下進(jìn)行資金籌措？5.簡述剩余股利政策的優(yōu)缺點(diǎn)答：剩余股利政策：就是在企業(yè)確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足投資的需求，然后若有剩余才用于分配股利。這是一種投資優(yōu)先的股利政策。優(yōu)點(diǎn)：股利政策能夠與企業(yè)的投資機(jī)會和資本結(jié)構(gòu)決策很好配合。缺點(diǎn)：股利波動不定，容易造成股票價格的大幅度變化，給普通股股東造成較大風(fēng)險。6.簡述影響財務(wù)管理目標(biāo)的各種利益集團(tuán)答：財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財活動所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。影響財務(wù)管理目標(biāo)的利益集團(tuán)有以下四個方面：企業(yè)所有者。企業(yè)債權(quán)人。企業(yè)職工。政府。7.簡述外匯風(fēng)險的種類及其管理程序答：外匯風(fēng)險是多種多樣的，可概括為以下三類：交易風(fēng)險：企業(yè)因進(jìn)行跨國交易而取得外幣債權(quán)或承擔(dān)外幣債務(wù)時，由于交易發(fā)生日的匯率與結(jié)算日的匯率不一致，可能使收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。折算風(fēng)險：又稱會計風(fēng)險、會計翻譯風(fēng)險或轉(zhuǎn)換風(fēng)險，是指企業(yè)把不同的外幣金額，按著一定的匯率折算為本國貨幣的過程中，由于交易發(fā)生日的匯率與折算日的匯率不一致，是會計賬簿上的有關(guān)項(xiàng)目發(fā)生變動的風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：由于匯率變動對企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價格、成本等產(chǎn)生的影響，從而使企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動的風(fēng)險。外匯風(fēng)險管理是一項(xiàng)十分復(fù)雜的工作，必須按科學(xué)的程序進(jìn)行。這一程序應(yīng)包括如下幾個方面：確定恰當(dāng)?shù)挠媱澠?。預(yù)測匯率變化情況。計算外匯風(fēng)險的受險額。確定對外匯風(fēng)險受險額是否采取行動。選擇適當(dāng)?shù)谋茈U方法。8.簡述我國企業(yè)稅后利潤分配的一般程序答：企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤，交納所得稅后，一般按如下順序進(jìn)行分配：被沒收的財物損失，支付各種稅收的滯納金和罰款。彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損。提取法定盈余公積金。提取公益金。提取任意盈余公積金。9.簡述股東財富最大化目標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)答：股東財富最大化是指通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，為股東帶來最多的財富。優(yōu)點(diǎn)：（1）科學(xué)地考慮了風(fēng)險因素，因?yàn)轱L(fēng)險的高低，會對股票價格產(chǎn)生重要影響。（2）在一定程度上能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。（3）比較容易量化，便于考核和獎懲。缺點(diǎn)：（1）他只適合上市公司，對非上市公司則很難適用。（2）他只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對企業(yè)其他關(guān)系人的利益重視不夠。（3）股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標(biāo)是不合理的。10.財務(wù)分析的主要內(nèi)容有哪些？答：財務(wù)分析是通過對財務(wù)報表有關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行對比，以揭示企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。分項(xiàng)進(jìn)行財務(wù)分析，主要包括以下三個方面：企業(yè)償債能力分析。企業(yè)盈利能力分析。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。11.國際企業(yè)籌資的方式有哪些？答：國際企業(yè)的資金籌集是指國際企業(yè)利用一定的方式，從特定的來源渠道獲取資金的行為，是國際財務(wù)管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容。國際企業(yè)的籌資方式，與單純的國內(nèi)企業(yè)籌資方式相比，有相同的地方，也有不同的地方。發(fā)行國際股票。所謂國際股票是指一國企業(yè)在國際金融市場或國外金融市場上發(fā)行的股票。發(fā)行國際債券。一國政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)為籌措資金而在國外市場發(fā)行的使用外國貨幣為面值的債券，即為國際債券。利用國際銀行信貸。國際銀行信貸是一國借款人向外國銀行借入資金的信貸行為。利用國際貿(mào)易信貸。國際貿(mào)易信貸是指由供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)或其他官方機(jī)構(gòu)為國際貿(mào)易提供資金的一種信用行為。利用國際租賃。國際租賃是指一國從事經(jīng)濟(jì)活動的某單位，以支付租金為條件，在一定時期內(nèi)向外國某單位租借物品使用的經(jīng)濟(jì)行為。12.投資管理的基本原則有哪些？答：企業(yè)投資的根本目的是為了增加利潤，增加企業(yè)價值。為此，企業(yè)在投資時必須堅持以下原則：認(rèn)真進(jìn)行市場調(diào)查，及時捕捉投資機(jī)會；建立科學(xué)的投資決策程序，認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性分析；及時足額地籌集資金，保證投資項(xiàng)目的資金供應(yīng)；認(rèn)真分析風(fēng)險和收益的關(guān)系，適當(dāng)控制企業(yè)的投資風(fēng)險。13.什么是年金？年金的基本特征是什么？答：年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。年金按付款方式可分為后付年金、先付年金、延期年金和永續(xù)年金。14.什么是風(fēng)險？如何衡量風(fēng)險？答：風(fēng)險一般是指某一行動的結(jié)果具有變動性。從財務(wù)管理的角度講，風(fēng)險是指企業(yè)在各項(xiàng)財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或難以控制的因素的作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。風(fēng)險管理的目的是：正確地估計和計量風(fēng)險，在對各種可能結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，趨利防弊，以求以最小的風(fēng)險謀求最大的收益。15.財務(wù)管理中的現(xiàn)金與財務(wù)會計中的現(xiàn)金有何異同點(diǎn)？LA1.公司法規(guī)定利潤分配應(yīng)按什么程序進(jìn)行？答：利潤分配就是對企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營成果在各個方面之間進(jìn)行分配。2.負(fù)債資金成本與權(quán)益資金成本在計算方面有何不同？3.為什么財務(wù)管理要考慮杠桿作用？杠桿作用是怎么產(chǎn)生的？答：財務(wù)管理中涉及的杠桿主要有經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和復(fù)合杠桿，并對應(yīng)著經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、企業(yè)總風(fēng)險及有關(guān)的收益，財務(wù)管理利用杠桿的目標(biāo)是：在控制企業(yè)總風(fēng)險的基礎(chǔ)上，以較低的代價獲得較高的收益。營業(yè)杠桿是利用企業(yè)經(jīng)營成本中固定成本的作用而影響息稅前利潤，財務(wù)杠桿是利用企業(yè)資本成本中債權(quán)資本固定利息的作用而影響稅后利潤或普通股每股稅后利潤。聯(lián)合杠桿綜合了營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的共同影響作用。財務(wù)管理中的杠桿作用產(chǎn)生于固定費(fèi)用的存在：生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的固定費(fèi)用（如計時工資、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)價值攤銷額、固定的辦公費(fèi)用等，但不包括籌集資金和使用資金方面的費(fèi)用），刑成經(jīng)營風(fēng)險；籌集資金和使用資金過程中存在的固定費(fèi)用（如債券利息、優(yōu)先股股利等），形成財務(wù)風(fēng)險。也就是說，沒有固定費(fèi)用的存在就無所謂杠桿作用。4.影響財務(wù)杠桿利益與風(fēng)險的因素有哪些？答：影響企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)，或者說影響企業(yè)財務(wù)杠桿利益和財務(wù)風(fēng)險的因素，除了債權(quán)資本固定利息以外，還有其他許多因素，主要有：資本規(guī)模的變動。在其他因素不變的情況下，如果資本規(guī)模發(fā)生了變動，財務(wù)杠桿系數(shù)也將隨之變動。資本結(jié)構(gòu)的變動。一般而言，在其他因素不變的條件下，資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動，或者說債權(quán)資本比例發(fā)生變動，財務(wù)杠桿系數(shù)也會隨之變動。債務(wù)利率的變動。在債務(wù)利率發(fā)生變動的情況下，即使其他因素不變，融資杠桿系數(shù)也會發(fā)生變動。息稅前利潤的變動。息稅前利潤的變動通常也會影響財務(wù)杠桿系數(shù)。5.如何通過聯(lián)合杠桿利益與風(fēng)險的思考控制企業(yè)的總風(fēng)險，提高企業(yè)的總收益？6.現(xiàn)金流量是如何分類的？各種分類各有什么作用？ 答：企業(yè)投資決策中的現(xiàn)金流量是指與投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入、流出的數(shù)量?，F(xiàn)金流量按期間的分類。由于一個項(xiàng)目從準(zhǔn)備投資到項(xiàng)目結(jié)束，經(jīng)歷了項(xiàng)目建設(shè)期、經(jīng)營期及終止期三個階段，因此投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量包括：投資現(xiàn)金流量、營業(yè)現(xiàn)金流量和項(xiàng)目終止現(xiàn)金流量。但是由于交納所得稅也是企業(yè)的一項(xiàng)現(xiàn)金流出，因此在計算有關(guān)現(xiàn)金流量時，還應(yīng)該將所得稅的影響考慮進(jìn)去。7.為什么投資決策要用現(xiàn)金流量取代利潤進(jìn)行計算？答：投資決策之所以要以按收付實(shí)現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量作為評價項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)，主要有以下兩方面原因：采用現(xiàn)金流量有利于科學(xué)地考慮時間價值因素?？茖W(xué)的投資決策必須認(rèn)真考察資金的時間價值，這就要求在決策時一定要弄清每筆預(yù)期收入款項(xiàng)和支出款項(xiàng)的具體時間，因?yàn)椴煌瑫r間的資金具有不同的價值。因此，在衡量方案優(yōu)劣時，應(yīng)根據(jù)各投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量，按照資金成本，結(jié)合資金的時間價值來確定。而利潤的計算，并不考慮資金收付的時間，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的。采用現(xiàn)金流量才能使投資決策更符合客觀實(shí)際情況。在長期投資決策中，應(yīng)用先進(jìn)流量能更科學(xué)、更客觀的評價投資方案的優(yōu)劣。而利潤則明顯地存在不科學(xué)、不客觀地成分。8.正確運(yùn)用凈現(xiàn)值法的條件是什么？9.如何評價企業(yè)的短期償債能力？答：企業(yè)的短期償債能力是指企業(yè)支付其短期債務(wù)的能力。短期償債能力是財務(wù)分析中必須十分重視的一個方面，短期償債能力不足，企業(yè)無法滿足債權(quán)人的要求，可能會引起破產(chǎn)或造成生產(chǎn)經(jīng)營的混亂。企業(yè)的短期償債能力可通過下列指標(biāo)來進(jìn)行分析：流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率。流動比率等于2的時候最佳。比率太低，表明企業(yè)缺乏短期償債能力；比率太高，說明企業(yè)的現(xiàn)金、存貨等流動資產(chǎn)有閑置或流動負(fù)債利用不足。速動比率：由速動資產(chǎn)和流動負(fù)債對比所確定的比率。速動比率等于1時最好?，F(xiàn)金比率：是可立即動用的資金與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)?，F(xiàn)金凈流量比率：是現(xiàn)金凈流量與流動負(fù)債進(jìn)行對比所確定的比率。反映企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務(wù)的能力。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付當(dāng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，企業(yè)財務(wù)狀況越好。10.如何評價企業(yè)長期償債能力？答：企業(yè)的長期償債能力，是企業(yè)支付長期債務(wù)的能力。企業(yè)長期償債能力與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。企業(yè)長期償債能力可通過下列指標(biāo)來進(jìn)行分析。資產(chǎn)負(fù)債率：又稱負(fù)債比率或負(fù)債對資產(chǎn)的比率，是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對比所確定的比率。這個比率越高，說明長期償債能力越差。也不是說這個比率越低越好。所有者權(quán)益比率：是企業(yè)的所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額對比所確定的比率。這一比率越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越小。從償債能力角度看，這一比率越高越好。11.盈利能力、營運(yùn)能力和償債能力之間是什么關(guān)系？（分析幾個指標(biāo)的關(guān)系，盈利能力是目標(biāo)，它主要受營運(yùn)能力（資產(chǎn)的使用效率）以及償債能力（負(fù)債于償還能力）的影響）12.杜邦分析法主要反映哪些財務(wù)比率，它們之間是什么關(guān)系？答：利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。因這種分析法是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系：股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系。股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額在上述公式中，“資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”這一等式被稱為杜邦等式。13.什么是財務(wù)關(guān)系？財務(wù)關(guān)系對財務(wù)管理有何影響？14.如何分析企業(yè)的盈利能力？答：盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。無論是投資者還是債權(quán)人都認(rèn)為盈利能力十分重要，因?yàn)榻∪呢攧?wù)狀況必須由較高的獲利能力來支持。要實(shí)現(xiàn)財務(wù)管理的目標(biāo)，就必須不斷提高利潤，降低風(fēng)險。與銷售收入有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：這類指標(biāo)是由企業(yè)的利潤與銷售收入進(jìn)行對比所確定的比率，有以下兩種表示方法。銷售毛利率：是由毛利與銷售收入進(jìn)行對比所確定的比率。公式為：銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入銷售毛利率反映了毛利與銷售收入的對比關(guān)系，是反映獲利能力的主要指標(biāo)。這一指標(biāo)越高說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。銷售凈利率：是凈利和銷售收入進(jìn)行對比所確定的比率。公式為：銷售凈利率=稅后凈利/銷售收入銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關(guān)系，這一指標(biāo)越高，說明盈利能力越強(qiáng)。與資金有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：這類指標(biāo)是由企業(yè)的利潤與一定的資金進(jìn)行對比所確定的比率，主要有以下幾個指標(biāo)。投資報酬率：又稱資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值的比率。公式為：投資報酬率=稅后凈利/資產(chǎn)總額（凈值）投資報酬率反映的是企業(yè)投入的全部資金的盈利能力，是財務(wù)管理中的一個重要指標(biāo)，也是總公司對分公司下達(dá)經(jīng)營目標(biāo)、進(jìn)行內(nèi)部考核的主要指標(biāo)。這一指標(biāo)越高，說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。所有者權(quán)益報酬率：又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益報酬率、權(quán)益資本報酬率，是凈利與企業(yè)所有者權(quán)益進(jìn)行對比所確定的比率，公式為：所有者權(quán)益報酬率=稅后凈利/所有者權(quán)益總額這一指標(biāo)反映了所有者投土的資金所獲得的盈利能力。指標(biāo)越高，說明盈利能力越強(qiáng)。與股票數(shù)量或股票價格有關(guān)的盈利能力指標(biāo)：這類指標(biāo)是由企業(yè)的利潤與股票數(shù)量或股票價格進(jìn)行對比所確定的比率，主要有：普通股每股盈余：簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股發(fā)行在外股數(shù)進(jìn)行對比所確定的比率。公式為：每股盈余=（稅后凈利-優(yōu)先股股利）/普通股發(fā)行在外股數(shù)這是一個非常重要的財務(wù)指標(biāo)，這一指標(biāo)的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。普通股每股股利：簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。公式為：每股股利=支付給普通股的現(xiàn)金股利/普通股發(fā)行在外股數(shù)市盈率：又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股盈余進(jìn)行對比所確定的比率。公式為：市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余公司財務(wù)人員和外部投資人對這一比率都很關(guān)心。公司財務(wù)人員在作出財務(wù)決策之前要很好地考慮其財務(wù)決策對這一比率的影響。投資人在投資之前，都對不同股票的市盈率進(jìn)行對比，然后，才決定投資于何種股票。15.試述現(xiàn)金流量及其構(gòu)成內(nèi)容答：長期投資決策中所說的現(xiàn)金流量是指與長期投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。他是評價投資方案是否可行時必須事先計算的一個基礎(chǔ)性指標(biāo)?，F(xiàn)金流量由三部分構(gòu)成：初始現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金流量是指開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，一般包括如下的幾個部分：1.固定資產(chǎn)上的投資。包括固定資產(chǎn)的購入或建造成本、運(yùn)輸成本和安裝成本等。2.流動資產(chǎn)上的投資。包括對材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和先進(jìn)等流動資產(chǎn)的投資。3.其他投資費(fèi)用。指與長期投資有關(guān)的職工培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)用等。4.原有固定資產(chǎn)的變價收入。這主要是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)的變賣所得的現(xiàn)金收入。營業(yè)現(xiàn)金流量。營業(yè)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。這種現(xiàn)金流量一般按年度進(jìn)行計算。這里現(xiàn)金流入一般是指營業(yè)現(xiàn)金收入，現(xiàn)今流出是指營業(yè)現(xiàn)金支出和繳納的稅金。終結(jié)現(xiàn)金流量。終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目完結(jié)時所發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：1.固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入；2.原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回；3.停止使用的土地的變價收入等。LB1.試述財務(wù)管理假設(shè)的基本內(nèi)容答：財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實(shí)依據(jù)的假定或設(shè)想，是進(jìn)一步研究財務(wù)管理理論和實(shí)踐問題的基本前提。財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：理財主體假設(shè)：是指企業(yè)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。它明確了財務(wù)管理工作的空間范圍。將公司與包括股東、債權(quán)人和企業(yè)職工在內(nèi)的其他主體分開。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)：是假定理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟(jì)活動的。他明確了財務(wù)管理工作的時間范圍。在確定籌資方式時，要注意合理安排短期資金和長期資金的關(guān)系，在進(jìn)行投資時，要合理確定短期投資和長期投資的關(guān)系，在進(jìn)行收益分配時，要正確處理各個利益集團(tuán)短期利益和長期利益的關(guān)系，都是建立在此項(xiàng)假設(shè)基礎(chǔ)之上的。有效市場假設(shè)：是指財務(wù)管理所依據(jù)的資金市場是健全和有效的。有效市場假設(shè)是建立財務(wù)管理原則，決定籌資方式、投資方式，安排資金結(jié)構(gòu)，確定籌資組合的理論基礎(chǔ)。如果市場無效，很多理財方法和財務(wù)管理理論都無法建立。資金增值假設(shè)：是指通過財務(wù)管理人員的合理營運(yùn)，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。這一假設(shè)實(shí)際上指明了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實(shí)意義。此項(xiàng)假設(shè)為科學(xué)地確立財務(wù)管理目標(biāo)、合理安排資金結(jié)構(gòu)、不斷調(diào)整資金投向奠定了理論基礎(chǔ)。理性理財假設(shè)：是指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的。他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。理性理財行為是確立財務(wù)管理目標(biāo)，建立財務(wù)管理原則，優(yōu)化財務(wù)管理方法的理論前提。2.企業(yè)籌資管理應(yīng)遵循的基本原則是什么？答：企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金需求數(shù)量的要求，通過金融機(jī)構(gòu)和金融市場，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為?；I資管理是企業(yè)財務(wù)管理的一項(xiàng)最原始、最基本的內(nèi)容。企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作，為了有效地籌集資金，實(shí)現(xiàn)籌資管理的目的，必須遵循一些基本原則。分析科研生產(chǎn)經(jīng)營情況，合理預(yù)測資金需要量。企業(yè)的資金需求量往往是不斷波動的，企業(yè)財務(wù)人員要認(rèn)真分析科研、生產(chǎn)、經(jīng)營狀況，采用一定的方法，預(yù)測資金的需求數(shù)量。合理安排資金的籌集時間，適時取得所需資金。同等數(shù)量的資金，在不同時間點(diǎn)上具有不同的價值，企業(yè)財務(wù)人員在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原理和計算方法，以便根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集時間，適時獲取所需資金。了解籌資渠道和資金市場，認(rèn)真選擇資金來源。資金的來源渠道和資金市場為企業(yè)提供了資金的來源和籌資場所，它反映資金的分布情況和供求關(guān)系，決定著籌資的難易程度。不同來源的資金，對企業(yè)的收益和成本有不同影響。研究各種籌資方式，選擇最佳資金結(jié)構(gòu)。自確定籌資數(shù)量、籌資時間、資金來源的基礎(chǔ)上，企業(yè)在籌資時還必須認(rèn)真研究各種籌資方式。企業(yè)籌集資金必然要付出一定代價，不同籌資方式條件下的資金成本有高有低。為此，就需要對各種籌資方式進(jìn)行分析、對比，選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式。與籌資方式相聯(lián)系的問題是資金結(jié)構(gòu)問題，企業(yè)應(yīng)確定合理的資金結(jié)構(gòu)，以便降低成本，減少風(fēng)險。3.如何利用杜邦財務(wù)分析法進(jìn)行財務(wù)分析？答：利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況。因這種分析法是由美國杜邦公司首先創(chuàng)造的，故稱杜邦分析法。杜邦系統(tǒng)主要反映了以下幾種主要的財務(wù)比率關(guān)系：（1）股東權(quán)益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權(quán)益乘數(shù)之間的關(guān)系。股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)（2）資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關(guān)系。資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（3）銷售凈利率與凈利潤及銷售收入之間的關(guān)系。銷售凈利率=凈利潤/銷售收入（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關(guān)系。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額杜邦分析是對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行的綜合分析。他通過集中主要的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，直觀、明了地反映出企業(yè)的財務(wù)狀況。4.什么是資金時間價值？在資金時間價值的學(xué)習(xí)中應(yīng)注意哪些問題？答：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成的差額價值，即資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來俄增值額，稱為資金的時間價值。資金時間價值的實(shí)質(zhì)，使資金周轉(zhuǎn)使用后的增值額。資金由資金使用者從資金所有者處籌集來進(jìn)行周轉(zhuǎn)使用以后，資金所有者要分享一部分資金的增值額。學(xué)習(xí)和工作中應(yīng)注意的問題：時間價值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時間價值，因此企業(yè)應(yīng)將更多的資金或資源投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域而非消費(fèi)領(lǐng)域。時間價值產(chǎn)生于資金運(yùn)動之中，只有運(yùn)動著的資金才能產(chǎn)生時間價值，凡處于停頓狀態(tài)的資金（從資金增值的自然屬性講已不是資金）不會產(chǎn)生時間價值，因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金的停頓時間和數(shù)量。時間價值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，時間價值與資金周轉(zhuǎn)速度成正比，因此企業(yè)應(yīng)采取各種有效措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。5.什么是資金成本？資金成本在籌資和投資中各有哪些作用？答：資金成本是指企業(yè)籌集和使用資金必須支付的各種費(fèi)用。資金成本包括用資費(fèi)用和抽資費(fèi)用兩部分內(nèi)容。資金成本在許多方面都可加以應(yīng)用，主要用于籌資決策和投資決策。1.資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用：資金成本是影響企業(yè)籌資總額的一個重要因素。隨著籌資數(shù)量的增加，資金成本不斷變化，當(dāng)企業(yè)籌資數(shù)量很大，資金的邊際成本超過企業(yè)承受能力時，企業(yè)便不能再增加籌資數(shù)額。資金成本是選擇資金來源的依據(jù)。企業(yè)究竟選用哪種來源，首先要考慮的因素就是資金成本的高低。資金成本是選用籌集方式的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)可以利用的籌資方式是多種多樣的，在選用籌資方式時，需要考慮的因素很多，但也必須考慮資金成本這一經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。資金成本是確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)所必須考慮的因素。不同的資金結(jié)構(gòu)，會給企業(yè)帶來不同的風(fēng)險和成本，從而引起股票價格的變動。在確定最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)時，考慮的因素主要有資金成本和財務(wù)風(fēng)險。2.資金成本在投資決策中的作用：在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時，常以資金成本作貼現(xiàn)率。當(dāng)凈現(xiàn)值為正時，投資項(xiàng)目可行；反之，如果凈現(xiàn)值為負(fù)，則該項(xiàng)目就不可行。在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時，一般以資金成本作為基準(zhǔn)率。即只有當(dāng)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率高于資金成本時，投資項(xiàng)目才可行；反之，當(dāng)投資項(xiàng)目的內(nèi)部收益率低于資金成本時，投資項(xiàng)目不可行。因此，國際上通常將資金成本視為投資項(xiàng)目的“最低收益率”或是否采用投資項(xiàng)目的取舍率，以此作為比較、選擇投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn)。6.對比債券籌資、股票籌資的優(yōu)缺點(diǎn)，可以得到那些啟示？答：債券籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）債券成本較低。債券的利息允許在所得稅前支付，發(fā)行公司可享受稅上利益。（2）可利用財務(wù)杠桿。（3）保障股東控制權(quán)。（4）便于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。缺點(diǎn)：（1）財務(wù)風(fēng)險較高。（2）限制條件較多。（3）籌資數(shù)量有限。普通股籌資的優(yōu)點(diǎn)：（1）普通股籌資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。（2）普通股股本沒有固定的到期日。（3）利用普通股籌資的風(fēng)險小。（4）發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)。缺點(diǎn)：（1）資本成本較高。（2）利用普通股籌資，出售新股票，增加新股東，可能會分散公司的控制權(quán)。（3）如果今后發(fā)行新的普通股票，會導(dǎo)致股票價格的下跌。7.如何評價收益分配政策對企業(yè)理財?shù)挠绊懀?.什么是聯(lián)合杠桿？聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險有什么關(guān)系？答：從企業(yè)利潤產(chǎn)生到利潤分配的整個過程來看，既存在固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本，又存在固定的財務(wù)成本，這便使得每股盈余的變動率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于業(yè)務(wù)量的變動率，通常把這種現(xiàn)象叫聯(lián)合杠桿。在聯(lián)合杠桿的作用下，當(dāng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好時，每股盈余會大幅度上升，當(dāng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益差時，每股盈余會大幅度下降。企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，每股盈余的波動幅度越大。由聯(lián)合杠桿作用使每股盈余大幅度波動而造成的風(fēng)險，稱為聯(lián)合風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，聯(lián)合風(fēng)險越大，聯(lián)合杠桿系數(shù)越小，聯(lián)合風(fēng)險越小。9.論企業(yè)價值最大化目標(biāo)答：企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達(dá)到最大。其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關(guān)系，具體內(nèi)容包括以下幾個方面：強(qiáng)調(diào)風(fēng)險與?；I的均衡，將風(fēng)險限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系，重大財務(wù)決策請債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長期穩(wěn)定增長；講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象地宣傳；關(guān)心政府政策的變化，努力爭取參與政府制定政策的有關(guān)或送，以便爭取出現(xiàn)對自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實(shí)施，不管是否對自己有利，都會嚴(yán)格執(zhí)行。從實(shí)踐上看，可以通過資產(chǎn)評估來確定企業(yè)價值的大小。企業(yè)的價值，與預(yù)期的報酬成正比，與預(yù)期的風(fēng)險成反比。企業(yè)的價值只有在風(fēng)險和報酬達(dá)到比較好的均衡時才能達(dá)到最大。以企業(yè)價值最大作為財務(wù)管理的目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量?？茖W(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的聯(lián)系。能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。因此，企業(yè)最大化的觀點(diǎn)，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)效益的深層次認(rèn)識，他是現(xiàn)代財務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)。10.試述MM理論的基本思想答：MM資本結(jié)構(gòu)理論是莫迪格萊尼和米勒兩位財務(wù)學(xué)者所開創(chuàng)的資本結(jié)構(gòu)理論的簡稱。MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論可以簡要地歸納為：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。公司的價值取決于其實(shí)際資產(chǎn)，而不是其各類債權(quán)和股權(quán)的市場價值。MM資本結(jié)構(gòu)理論的假設(shè)條件主要有：企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前盈余（EBIT）的標(biāo)準(zhǔn)離差來進(jìn)行計量，有相同經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)被劃入同類風(fēng)險級別?，F(xiàn)在和將來的投資者對企業(yè)稅前盈余的估計完全相同，即投資者對未來收益和收益風(fēng)險的估計是完全相同的。這實(shí)際上是假設(shè)信息是對稱的，即企業(yè)的經(jīng)理和一般投資者獲取的信息完全相同。股票和債券在完善市場上進(jìn)行交易，這就是說：沒有交易成本；投資者