2022年安徽省銅陵市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)

2022年安徽省銅陵市注冊會計財務成本管理預測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

2

題

ABC公司股票的固定成長率為5%，預計第一年的股利為6元，目前國庫券的收益率為10%，市場平均收益率為15%。該股票的口系數(shù)為1.5，那么該股票的價值為（）元。

A.45B.3.48C.55D.60

2.下列各項中，不屬于融資租賃租金構成項目的是（）。A.A.租賃設備的價款

B.租賃期間的利息

C.租賃手續(xù)費

D.租賃設備維護費

3.利潤中心某年的銷售收入10000元，已銷產品的變動產品成本和變動銷售費用5000元，可控固定成本1000元，不可控固定成本1500元，分配來的公司管理費用為1200元。那么，該利潤中心的“部門可控邊際貢獻”為（）元。

A.5000B.4000C.3500D.2500

4.甲公司按年利率10％向銀行借款1000萬元，期限1年。若銀行要求甲公司維持借款金額10％的補償性余額。該項借款的有效年利率為（）。

A.10％B.11％C.11．11％D.9．09％

5.某長期債券的面值為100元，擬定的發(fā)行價格為95元，期限為3年，票面利率為7．5%，每年付息，到期一次還本。假設該企業(yè)為免稅企業(yè)，則該債券的資本成本（）。

A.大于6%B.等于6%C.小于6%D.無法確定

6.當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是()。

A.提高財務杠桿B.分配剩余現(xiàn)金C.出售該業(yè)務單元D.降低資本成本

7.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內每年固定增長5%,從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%,則目前該股票價值的表達式為()。

A.2.1×(P/F,12%，1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

B.2.1/(12%—5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)

C.2.1×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,3)

8.企業(yè)財務管理體制是明確企業(yè)各財務層級財務權限、責任和利益的制度，其核心問題是（）。

A.如何進行財務決策B.如何進行財務分析C.如何配置財務管理權限D.如何實施財務控制

9.證券市場線的位置，會隨著利率、投資者的風險回避程度等因素的改變而改變，如果預期的通貨膨脹增加，會導致證券市場線()。

A.向上平行移動B.斜率增加C.斜率下降D.保持不變

10.槧企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產線，有兩個備選方案：甲方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內含報酬為10%；乙方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內含報酬率為15%，若兩方案的有效年限相同，據(jù)此可以認定（）。

A.甲方案較好B.乙方案較好C.兩方案一樣好D.需要利用等額年金法才能做出判斷

11.

第

10

題

順風公司5月10日購買A股票作為交易性金融資產，支付的全部價款為50萬元，其中包含已宣告但尚未領取的現(xiàn)金股利10000元。5月20日收到現(xiàn)金股利，6月2日將此項股票出售，出售價款55萬元。如果該企業(yè)沒有其他有關投資的業(yè)務，應計入現(xiàn)金流量表中"收回投資收到的現(xiàn)金"項目的金額為（）萬元。

A.49B.50C.52D.55

12.已知甲公司股票與市場組合的相關系數(shù)為0.6，市場組合的標準差為0.3，該股票的標準差為0.52，平均風險股票報酬率是10%，市場的無風險利率是3%，則普通股的資本成本是（）

A.7.28%B.10.28%C.10.4%D.13.4%

13.列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

14.現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應投資A股票D.應投資B股票

15.甲部門是一個利潤中心。下列財務指標中，最適合用來評價該部門部門經理業(yè)績的是（）。

A.邊際貢獻B.可控邊際貢獻C.部門稅前經營利潤D.部門投資報酬率

16.下列有關企業(yè)發(fā)放股利的說法中，正確的是（）。

A.現(xiàn)金股利分配后股東的持股比例發(fā)生了變化

B.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結構發(fā)生了變化

C.財產股利是我國法律所禁止的股利方式

D.將持有的其他企業(yè)的債券用于發(fā)放股利屬于發(fā)放負債股利

17.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A.A.租金僅指租賃資產的購置成本

B.租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C.僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D.利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

18.某公司今年與上年相比，凈利潤增長8％，總資產增加7％，負債增加9％?？梢耘袛?，該公司權益凈利率比上年（）。

A.提高了B.下降了C.無法判斷D.沒有變化

19.下列各種資本結構理論中，認為企業(yè)價值與資本結構無關的是（）。

A．無稅MM理論

B．有稅MM理論

C．代理理論

D．權衡理論

20.下列有關新產品銷售定價方法的表述中，正確的是（）

A.新產品定價具有確定性

B.撇脂性定價有利于排除其他企業(yè)競爭，穩(wěn)定市場地位

C.滲透定價法是在試銷初期以較低價格進人市場，等市場地位穩(wěn)固時，再逐步提高市場價格的一種方法

D.滲透性定價法是一種短期的市場定價策略

21.下列股票回購方式在回購價格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）

A.場內公開收購B.舉債回購C.固定價格要約回購D.荷蘭式拍賣回購

22.下列有關項目風險的表述中，正確的是（）。

A.項目的市場風險大于項目的特有風險

B.唯一影響股東預期收益的是項目的特有風險

C.企業(yè)整體風險等于各單個項目特有風險之和

D.項目的特有風險不宜作為項目資本預算的風險度量

23.某公司經營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2，該公司目前每股收益為1元，若使營業(yè)收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

24.

第

5

題

下列說法不正確的是（）。

A.債務資本比率較高會加大財務風險

B.財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險

C.財務風險是指全部資本中債務資本的變化帶來的風險

D.債務對投資者收益的影響稱做財務杠桿

25.領用某種原材料550千克，單價10元，生產甲產品100件，乙產品200件。假定甲產品消耗定額為1．5千克，乙產品消耗定額為2．0千克，甲產品應分配的材料費用為（）元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

26.“可持續(xù)增長率”和“內含增長率”的共同點是（）。

A.不改變資本結構B.不發(fā)行股票C.不從外部舉債D.不改變股利支付率

27.一個方案的價值是增加的凈收益，在財務決策中凈收益通常用()來計量。

A.凈利潤B.息稅前利潤C.現(xiàn)金流量D.投資利潤率

28.某股票的現(xiàn)行價格為100元，看漲期權的執(zhí)行價格為100元，期權價格為11元，則該期權的時間溢價為（）元。

A.0B.1C.11D.100

29.乙公司2017年資產負債表中新增留存收益為700萬元，所計算的可持續(xù)增長率為12%，若2018年不增發(fā)新股和回購股票，且保持財務政策和經營效率不變，預計2018年的凈利潤可以達到3500萬元，則2018年的股利支付率為（）

A.77.6%B.75.4%C.82.34%D.12%

30.假設資本市場有效，在股利穩(wěn)定增長的情況下，股票的資本利得收益率等于該股票的（）。

A.股利增長率B.預期收益率C.風險收益率D.股利收益率

31.甲公司在2011年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時一次還本。ABC公司欲在2014年7月1日購買甲公司債券100張，假設市場利率為4%，則債券的價值為（）元。

A.1000B.1058．82C.1028．82D.1147．11

32.20×9年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產購置成本以5%的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是（）。

A．租金僅指租賃資產的購置成本

B．租金不僅僅指租賃資產的購置成本

C．僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用

D．利息和手續(xù)費就是出租人的利潤

33.假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權益市場風險溢價為4%，某公司普通股β值為1．5。該公司普通股的成本為（）。

A.18%B.6%C.20%D.16%

34.某企業(yè)編制“現(xiàn)金預算”，預計6月初短期借款為100萬元，月利率為IX，該企業(yè)不存在長期負債，預計6月現(xiàn)金余缺為一50萬元?，F(xiàn)金不足時，通過銀行借款解決(利率不變)，借款額為1萬元的整數(shù)倍，6月末現(xiàn)金余額要求不低于10萬元。假設企業(yè)每月支付一次利息，借款在期初，還款在期末，則6月份應向銀行借款的最低金額為()萬元。

A.77B.76C.62D.75

35.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40％，經營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ǎ?/p>

A.2．4B.3C.6D.8

36.下列各項中，屬于經營管理模式中分權模式優(yōu)點的是（）A.便于提高決策效率，對市場作出迅速反應

B.避免重復和資源浪費

C.權利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性

D.可能產生與企業(yè)整體目標不一致的委托代理問題

37.在我國，除息日的股票價格與股權登記日的股票價格相比（）。A.較低B.較高C.一樣D.不一定

38.下列關于國資委《暫行辦法》中對計算經濟增加值的規(guī)定的說法中，不正確的是（）

A.對于“專項應付款”和“特種儲備基金”，可視同無息流動負債扣除

B.研究開發(fā)費用調整項是指企業(yè)財務報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費用”

C.在建工程是指企業(yè)財務報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”

D.利息支出是指企業(yè)財務報表中“財務費用”項下的“利息支出”

39.關于產品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結轉分步法適用于大量大批連續(xù)式復雜生產的企業(yè)

B.逐步結轉分步法能提供各個生產步驟的半成品成本資料，但是成本結轉工作量較大

C.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產耗費水平

D.平行結轉分步法下各個步驟的完工產品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產成品數(shù)量

40.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5％，銷售量減少10％，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25％，則最多可以用于增發(fā)股利的資金為（）萬元。

A.13．75B.37．5C.25D.25．75

二、多選題(30題)41.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有（）。

A．在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B．轉換價格高于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資規(guī)模

C．設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設置回售條款可能會加大公司的財務風險

A.保護債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

42.下列有關資本結構理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結構有關

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認為資產負債率為l00％時資本結構最佳

D.權衡理論是對代理理論的擴展

43.與長期負債相比，短期負債的籌資特點有（）。

A.資本成本較低B.籌資風險較高C.資金的使用限制嚴D.籌資速度陜

44.在進行標準成本差異分析時，通常把變動成本差異分為價格脫離標準造成的價格差異和用量脫離標準造成的數(shù)量差異兩種類型。下列標準成本差異中，通常應由生產部門負責的有()。

A.直接材料的價格差異B.直接人工的數(shù)量差異C.變動制造費用的價格差異D.變動制造費用的數(shù)量差異

45.甲產品的單位變動成本因耗用的原材料漲價而提高了2元，則該企業(yè)為抵消該變動成本的不利影響，決定提高產品的銷售價格2元，則下列表述正確的有（）

A.該產品的保本量不變B.該產品的單位邊際貢獻不變C.該產品的安全邊際率不變D.該產品的變動成本率不變

46.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，不正確的有（）

A.配股價格一般采取網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

47.選擇完工產品與在產品的成本分配方法時，蝴考慮的條件包括。

A.在產品數(shù)量的多少B.各月在產品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎的好壞

48.下列關于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的是（）。

A.實體現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤－凈經營資產凈投資

B.實體現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤－經營性運營資本增加－資本支出

C.實體現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤－經營性資產增加－經營性負債增加

D.實體現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤－經營性運營資本增加－凈經營性長期資產增加

49.關于作業(yè)成本法下的成本分配，下列說法中正確的有（）

A.使用直接追溯方式得到的產品成本是最準確的

B.采用分攤方式也能得到真實、準確的成本信息

C.只要因果關系建立恰當，成本分配的結果同樣可能達到較高的準確程度

D.一項成本能否追溯到產品，可以通過實地觀察來判斷

50.

第

15

題

公司進行股票分割后會發(fā)生變化的有（）。

A.每股市價B.發(fā)行在外的股數(shù)C.股東權益總額D.股東權益各項目的結構

51.導致看漲期權和看跌期權價值反向變動的因素有（）A.到期時間B.股票價格C.執(zhí)行價格D.無風險利率

52.

第

17

題

下列表述中，錯誤的有（）。

A.假設某企業(yè)的變動成本率為70%，安全邊際率為30%，則其銷售利潤率為21%

B.如果兩只股票的β系數(shù)相同，則其包含的全部風險相同

C.如果兩種產品銷售量的期望值相同，則其風險程度也相同

D.逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料

53.第

15

題

采用隨機模式控制現(xiàn)金持有量，計算現(xiàn)金返回線的各項參數(shù)包括（）。

A.有價證券的日利息率B.現(xiàn)金存量的上限C.每次有價證券的固定轉換成本D.預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差

54.下列各項中，不屬于融資租賃租金構成項目的是（）。A.A.租賃設備的價款

B.租賃期間的利息

C.租賃手續(xù)費

D.租賃設備維護費

55.下列關于股利發(fā)放的表述中，正確的有()。

A.上市公司經常采用“l(fā)0股轉增10股”的方式發(fā)放股利，因此，資本公積也可以用來發(fā)放股票股利

B.任何情況下，股本都不能用來發(fā)放股利

C.上市公司計劃發(fā)放較高的股利，有可能受到控股股東的反對

D.公司面臨一項投資機會，從資本成本角度考慮，公司會采取高股利政策

56.有價值的創(chuàng)意原則的應用是()。A.A.主要用于直接投資項目B.人盡其才、物盡其用C.用于經營和銷售活動D.行業(yè)標準概念

57.已知A公司在預算期間，銷售當季度收回貨款60%，下季度收回貨款30%，下下季度收回貨款10%，預算年度期初應收賬款金額為28萬元，其中包括上年第三季度銷售的應收賬款4萬元，第四季度銷售的應收賬款24萬元，則下列說法正確的有（）。

A．上年第四季度的銷售額為60萬元

B．上年第三季度的銷售額為40萬元

C．題中的上年第三季度銷售的應收賬款4萬元在預計年度第一季度可以全部收回

D．第一季度收回的期初應收賬款為24萬元

58.

第

30

題

協(xié)調所有者與債權人之間矛盾的方法，通常包括（）。

A.在借款合同中加入某些限制性條款B.參與企業(yè)的經營決策C.對企業(yè)的經營活動進行財務監(jiān)督D.收回借款或者停止借款

59.下列關于作業(yè)成本法局限性的說法中，正確的有（）

A.采用作業(yè)成本法是一件成本很高的事情

B.作業(yè)成本法不符合對外財務報告的需要

C.作業(yè)成本法的成本庫與企業(yè)組織結構不一致，不利于提供管理控制的信息

D.采用作業(yè)成本法，確定成本動因比較困難

60.下列各項中，有可能導致企業(yè)采取高股利政策的有（）。

A.股東出于穩(wěn)定收入考慮B.公司舉債能力強C.盈余相對穩(wěn)定的企業(yè)D.通貨膨脹

61.若上市公司采用了合理的收益分配政策，則可獲得的效果有()。

A.能為企業(yè)籌資創(chuàng)造良好條件B.能處理好與投資者的關系C.改善企業(yè)經營管理D.能增強投資者的信心

62.

第

37

題

流動比率為0.8，賒銷一批貨物，售價高于成本，則結果導致（）。

A.流動比率提高

B.速動比率提高

C.流動比率不變

D.流動比率降低

63.下列各項中，屬于生產決策主要方法的有（）A.差量分析法B.邊際貢獻法C.本量利分析法D.資本成本法

64.關于新產品銷售定價中滲透性定價法的表述，正確的有()。

A.在適銷初期通常定價較高B.在適銷初期通常定價較低C.是一種長期的市場定價策略D.適用產品生命周期較短的產品

65.假設甲、乙證券收益的相關系數(shù)接近于零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合()。

A.最低的預期報酬率為6%B.最高的預期報酬率為8%C.最高的標準差為15%D.最低的標準差為10%

66.本月購入一批原材料5000千克，標準成本為0．2元／千克，實際成本為0．18元／千克，本月生產領用4000千克，下列所編制的購入原材料的會計分錄中不正確的有（）。

A．借：原材料800

貸：材料價格差異720

應付賬款80

B．借：原材料1000

貸：材料價格差異100

應付賬款900

C．借：原材料900

材料價格差異l00

貸：應付賬款1000

D．借：原材料1000

貸：材料數(shù)量差異l00

應付賬款900

67.關于財務杠桿的表述，正確的有（）。

A.財務杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結構決定，在其他條件不變時，債務資本比率越高時，財務杠桿系數(shù)越大

B.財務杠桿系數(shù)反映財務風險，即財務杠桿系數(shù)越大，財務風險也就越大

C.財務杠桿系數(shù)可以反映息稅前利潤隨著每股收益的變動而變動的幅度

D.財務杠桿效益指利用債務籌資給企業(yè)自有資金帶來的額外收益

68.第

16

題

下列表達式正確的有（）。

A.稅后經營利潤+折舊與攤銷=經營現(xiàn)金毛流量

B.資本支出=經營長期資產增加-無息長期負債增加+折舊與攤銷

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經營利潤+折舊與攤銷=本期總投資

D.經營營運資本增加+資本支出=本期總投資

69.下列關于債券的說法中，不正確的有（）

A.債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值

B.平息債券的支付頻率只能是一年一次

C.典型的債券是固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金

D.純貼現(xiàn)債券在到期日前可能獲得現(xiàn)金支付

70.在我國，配股的目的主要體現(xiàn)在（）。

A.不改變老股東對公司的控制權

B.由于每股收益的稀釋，通過折價配售對老股東進行補償

C.增加發(fā)行量

D.鼓勵老股東認購新股

三、計算分析題(10題)71.公司20×1年的銷售收入為100000元，銷售凈利率為10％。（1）若現(xiàn)在還有剩余生產能力，即增加收入不需進行固定資產投資，此外流動資產及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年的預計銷售收入為120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（2）若流動資產及流動負債中的應付賬款均隨銷售收入的增加而增加，如果20×2年要追加一項投資30000元，20×2年的預計銷售收入為120000元，公司的利潤分配給投資人的比率為50％，其他條件不變，那么需要從企業(yè)外部籌集多少資金？（3）若結合第二問，同時要求企業(yè)流動資產的周轉率加快變?yōu)?.5次（按期末流動資產數(shù)確定），銷售凈利率提高到12％，其他條件不變，企業(yè)資金有何變化？

72.已知甲公司上年的凈經營資產凈利率為37．97%，稅后利息率為20．23%，凈財務杠桿為0．46；今年的銷售收入為10000萬元，稅前經營利潤為4000萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅率為30%，今年年末的其他有關資料如下：

單位：萬元

貨幣資金(金融)500交易性金融資產100可供出售金融資產120總資產8000短期借款1200交易性金融負債80長期借款600應付債券300總負債5000股東權益3000要求：

(1)計算今年的稅后經營凈利潤、稅后利息、稅后經營凈利率。

(2)計算今年年末的凈經營資產和凈負債。

(3)計算今年的凈經營資產凈利率、凈經營資產周轉次數(shù)、稅后利息率、凈財務杠桿、經

營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù))。

(4)用因素分析法分析今年權益凈利率變動的主要原因(依次分析凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿變動對權益凈利率變動的影響程度)。

(5)分析今年杠桿貢獻率變動的主要原因。

(6)如果明年凈財務杠桿不能提高了。請指出提高杠桿貢獻率和權益凈利率的有效途徑。

73.E公司只生產一種產品，采用變動成本法計算產品成本，5月份有關資料如下：

（1）月初在產品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產成品發(fā)出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產過程中陸續(xù)投入，采用約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用，月末在產品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務報告的要求，設置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產品銷售成本、產品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產品銷售成本和稅前利潤。

74.某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構成，股票賬面價值為l600萬元，20%由債券資金構成，債券賬面價值為400萬元，假設債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認為目前的資本結構不夠合理，準備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調整。經咨詢調查，目前債務利息和權益資本的成本情況見表1：

要求：

(1)填寫表1中用字母表示的空格。

(2)填寫表2公司市場價值與企業(yè)加權平均資本成本(以市場價值為權重)中用字母表示的空格。

(3)根據(jù)表2的計算結果，確定該公司最優(yōu)資本結構。

75.A公司適用的所得稅稅率為25%。對于明年的預算出現(xiàn)四種方案。

第一方案：維持目前的經營和財務政策。預計銷售5萬件，售價為200元/件，單位變動成本為120元，固定成本和費用為125萬元。公司的資本結構為：500萬元負債（利息率5%），普通股50萬股。

第二方案：更新設備并用負債籌資。預計更新設備需投資200萬元，生產和銷售量以及售價不會變化，但單位變動成本將降低至100元／件，固定成本將增加至120萬元。借款籌資200萬元，預計新增借款的利率為6%。

第三方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。

第四方案：更新設備并用股權籌資。更新設備的情況與第二方案相同，不同的只是用發(fā)行新的優(yōu)先股籌資。預計新股發(fā)行價為每股20元，需要發(fā)行10萬股，以籌集200萬元資金。每年要支付30萬元的優(yōu)先股股利。

要求：

（1）計算四個方案下的總杠桿系數(shù)。

（2）根據(jù)上述結果分析：哪個方案的風險最大？

（3）計算四個方案下，每股收益為零的銷售量（萬件）。

（4）如果公司銷售量下降至15000件，第二方案、第三方案和第四方案哪一個更好些？

76.某公司2009年度息稅前利潤為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅稅率為25％。該公司認為目前的資本結構不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調整。經過咨詢調查，目前的債券稅后資本成本和權益資本成本情況如表所示：

要求

（1）假定債券的市場價值等于其面值，債券的票面利率等于稅前資本成本，分別計算各種資本結構時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結構（假設資本結構的改變不會影響息稅前利潤，并符合股票市場價值公式的條件）并計算最佳資本結構時的加權平均資本成本

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結構為目標資本結構，2011年需要增加投資資本600萬元，判斷2010年是否能分配股利？如果能分配股利，計算股利數(shù)額

（3）如果2010年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設普通股發(fā)行價格為10元，籌資費率為5％，預計股利固定增長率為4％，預計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

77.假設甲公司的股票現(xiàn)在的市價為20元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執(zhí)行價格為21元，到期時間是1年。1年以后股價有兩種可能：上升40%，或者降低30%。無風險利率為每年4%。擬利用復制原理，建立一個投資組合，包括購進適量的股票以及借入必要的款項，使得該組合1年后的價值與購進該看漲期權相等.

要求：

（1）計算利用復制原理所建組合中股票的數(shù)量為多少？

（2）計算利用復制原理所建組合中借款的數(shù)額為多少？

（3）期權的價值為多少？

78.6）計算該項目的凈現(xiàn)值。

79.某工業(yè)企業(yè)輔助生產車間的制造費用不通過“制造費用”科目核算。該企業(yè)機修和運輸兩個輔助車間之間相互提供勞務。修理耗用的材料不多，修理費用均按修理工時比例分配。該企業(yè)2012年12月有關輔助生產費用的資料如下表：

要求：

(1)根據(jù)上述有關資料，采用直接分配法計算分配率，并編制輔助生產費用分配表。計算時，分配率的小數(shù)取四位．第五位四舍五入；分配的小數(shù)尾差，計入管理費用。(下問同)

(2)根據(jù)上述有關資料，采用交互分配法計算分配率，編制輔助生產費用分配表。

(3)若運輸車間計劃分配率為0．35元／公里，機修車間計劃分配率為0．5元／小時，根據(jù)上述有關資料．采用計劃分配法分配，填寫下表。

80.

第

34

題

某公司2007年度息稅前盈余為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅率為25%。該公司認為目前的資本結構不合理，準備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調整。經過咨詢調查，目前的債券利率（平價發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費）和權益資本的成本情況如表所示：

債券的市場價值（萬元）債券稅后資本成本權益資本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結構時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結構（假設資本結構的改變不會影響息稅前盈余，并符合股票市場價值公式的條件）以及最佳資本結構時的加權平均資本成本。

（2）假設該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結構為目標資本結構，2009年需要增加投資資本600萬元，判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數(shù)額。

（3）如果2008年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設普通股發(fā)行價格為10元，資費率為5%，預計股利固定增長率為4%，預計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

四、綜合題(5題)81.F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機場開設一個新門店，參加機場內一處商鋪的租約競標。出租方要求，租約合同為期5年，不再續(xù)約，租金在合同生效時一次付清。相關資料如下：(1)F公司目前股價40元／股，流通在外的普通股股數(shù)為2500萬股。債務市值60000萬元，到期收益率8％。無風險利率6％，權益市場風險溢價8％，F(xiàn)公司的p系數(shù)為1．8。(2)F公司開設機場門店后，第1年預計營業(yè)收入300萬元，第2、3、4年預計營業(yè)收入均為400萬元，第5年預計營業(yè)收入300萬元。預計營業(yè)變動成本為營業(yè)收入的60％，營業(yè)固定成本(不含設備折舊或租金)為每年40萬元。假設營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。(3)開設機場門店需添置相關設備，預計購置成本為250萬元，沒有運輸、安裝、維護等其他費用。按照稅法規(guī)定，可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，期末賬面價值為零(提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法)。合同結束時，預計該設備的變現(xiàn)價值為40萬元。(4)開業(yè)時需投入營運資本10萬元，合同結束時全部收回。(5)F公司適用的所得稅稅率為25％。要求：(1)開設門店是公司的擴張業(yè)務，可以使用公司的加權平均資本成本作為項目現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。假設資本資產定價模型成立，以市值為資本結構權重，計算該公司的加權平均資本成本。(2)為使該項目盈利，請問F公司競價時最高的租金報價是多少?(3)假設每年營業(yè)收入相同，如果出租方要求的最低競價租金為50萬元，為使該項目有利，F(xiàn)公司每年最低的營業(yè)收入應是多少?

82.某工業(yè)企業(yè)大量生產甲產品。生產分為兩個步驟，分別由第一、第二兩個車間進行。第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成為產成品。該廠為了加強成本管理，采用逐步結轉分步法按照生產步驟(車間)計算產品成本(金額單位：元)。

該廠第一、二車間產品成本明細賬部分資料如下表所示：

表1產品成本明細賬產品名稱：半成品甲金額單位：元

車間名稱：第一車間2011年3月產量：500件成本項目月初在產品定額費用本月費用生產費用合計完工半成品成本月末在產品定額費用原材料190063002800直接人工110030001300制造費用230061002600合計5300154006700單位成本表2自制半成品明細賬

半成品名稱：甲金額單位：元月初余額本月增加本月減少月份數(shù)量(件)實際成本數(shù)量(件)實際成本數(shù)量(件)單位成本實際成本3400103007004200表3產品成本明細賬

產品名稱：產成品甲金額單位：元車間名稱：第二車間2011年3月產量：350件月初在產品產成品成本月末在產品成本項目定額費用本月費用總成本單位成本定額費用半成品61002600直接人工12003700500制造費用250088501400合計98004500要求：

(1)根據(jù)上述資料，登記產品成本明細賬和自制半成品明細賬，按實際成本綜合結轉半成品成本，計算產成品成本(所耗半成品的單位成本按照加權平均法計算)；

(2)按照第一車間完工半成品成本中各成本項目的比例對產成品總成本中的半成品進行成本還原，列出產成品總成本中原材料、直接人工、制造費用的數(shù)額。

83.目前股票市場上有三種證券可供選擇：

(1)甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1．2元。

(2)乙股票目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0．8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1．02元，以后各年股利的固定增長率為3%。

(3)丙債券面值為10元，利息率為5%，每年付息一次，復利計息，期限為10年，目前該債券市價為12元，折現(xiàn)率為4%。

已知無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的β系數(shù)為1．5，乙股票的β系數(shù)為1．2。

要求：

(1)分別計算甲、乙股票的必要收益率。

(2)為該投資者作出應該購買何種證券的決策。

(3)按照(2)中所作出的決策，投資者打算長期持有該股票，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率。

(4)按照(2)中所作出的決策，若投資者持有3年后以9元的價格出售所持有的股票，計算投資者購入該種股票的持有期年均收益率。

(5)如果投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種股票各200股，計算該投資組合的β系數(shù)和必要收益率。

(6)假設甲股票的標準差為40%，乙股票的標準差為25%，甲和乙股票的相關系數(shù)為0．8，計算按照(5)構成的投資組合的標準差。

84.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務，該公司2010年實際和2011年預計的主要財務數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2010年（基期）2011年預計利潤表項目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財務費用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產負債表項目：流動資產267293固定資產凈值265281資產總計532574流動負債210222長期借款164173債務合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權益合計158179負債及股東權益總計532574其他資料如下：

（1）F公司的全部資產均為經營性資產，流動負債均為經營性負債，長期負債均為金融性負債，財務費用全部為利息費用。估計債務價值時采用賬面價值法。

（2）F公司預計從2012年開始實體現(xiàn)金流量會以6%的年增長率穩(wěn)定增長。

（3）加權平均資本成本為12%。

（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

要求：

（1）計算F公司2011年的經營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產支出和實體現(xiàn)金流量.

（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2010年底的公司實體價值和股權價值。

（3）假設其他因素不變，為使2010年底的股權價值提高到700億元，F(xiàn)公司2011年的實體現(xiàn)金流量應是多少？

（4）計算F公司2011年的經濟增加值。（5）運用因素分析法分析對2011年權益凈利率較2010變動的差異進行因素分解，依次計算銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數(shù)的變動對2010年權益凈利率變動的影響。

85.ABC公司2014年12月31日的資產負債表如下表所示：

公司已經收到大量訂單并預期能夠從銀行取得借款。一般情況下，公司銷售當月收回20%的收入，次月收回70%，再次月收回10%。預計所有的銷售都是賒銷，在銷售的前一個月購買庫存商品，購買數(shù)量等于次月銷售額的60%，并于購買的次月付款，預計從2015年1月開始，當月全部用完上月所購庫存商品。預計1—3月的工資費用分別為15萬元、20萬元和15萬元。預計1—3月的其他各項付現(xiàn)費用為每月10萬元。

2014年11—12月的實際銷售額和2015年1—4月的預計銷售額如下表：

要求：

1．若企業(yè)的現(xiàn)金余額始終保持在5萬元到6萬元之間，編制1～3月的現(xiàn)金預算。

2．請確定額外的銀行借款數(shù)量（歸還借款用負號表明，假設企業(yè)借款在期初，還款在期末，短期借款按順序還，借款利息在還款時支付，短期借款利率為6%，長期借款利息每季度末支付一次）。

3．若應付費用、長期借款、長期負債、普通股不變，如有資金的余缺，利用調整股利政策來滿足，編制3月末預計資產負債表（預計三個月的折舊費用為2．4萬元）。

參考答案

1.B國庫券的收益率近似等于無風險利率Rf，該股票的必要報酬率＝10%十1.5×(15%－10%)＝17.5%，P＝＝48(元)。

2.D采用融資租賃時，在租賃期內，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務，由承租人自己承擔，所以租賃設備維護費不屬于融資租賃租金構成項目。

3.B部門可控邊際貢獻=部門銷售收入-變動成本-可控固定成本=10000-5000-1000=4000(元)

4.C有效年利率=10％／(1-10％)=11．11％。

5.A每年利息＝100×7．5%＝7．5(元)，用6%作為折現(xiàn)率，利息和到期歸還的本金現(xiàn)值＝7．5×(P/A，6%，3)＋100×(P/F，6%，3)＝104(元)，大于發(fā)行價格95元。因為折現(xiàn)率與現(xiàn)值成反方向變動，所以該債券的資本成本大于6%。

6.C解析：當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，屬于減損型現(xiàn)金短缺財務戰(zhàn)略模式，此時由于股東財富和現(xiàn)金都在被蠶食，應當優(yōu)先采用的戰(zhàn)略是縮減企業(yè)規(guī)模，即企業(yè)“瘦身”。其可供選擇的戰(zhàn)略包括兩個：

(1)徹底重組。這樣做的風險是：如果重組失敗，股東將蒙受更大損失。在一個衰退行業(yè)中挽救一個沒有競爭力的業(yè)務，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。(2)出售。如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對抗衰退市場的自然結局，應盡快出售以減少損失。因此，選項C正確。應特別注意題目中強調的“優(yōu)先采用的戰(zhàn)略”。

7.A未來第一年的每股股利=2×(1+5%)=2.1(元），未來第二年的每股股利=2.1×(1+5%)=2.205(元），對于這兩年的股利現(xiàn)值，雖然股利增長率相同，但是由于并不是長期按照這個增長率固定增長，所以，不能按照股利固定增長模型計算，而只能分別按照復利折現(xiàn)，所以，選項B、D的說法不正確。未來第三年的每股股利=2.205×(1+2%),由于以后每股股利長期按照2%的增長率固定增長，因此，可以按照股利固定增長模型計算第三年及以后年度的股利現(xiàn)值，表達式為2.205×(1+2%)/(12%~2%)=22.05×(1+2%)，不過注意，這個表達式表示的是第三年年初的現(xiàn)值，因此，還應該復利折現(xiàn)兩期，才能計算出在第一年年初的現(xiàn)值，即第三年及以后年度的股利在第一年年初的現(xiàn)值=22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)，所以，目前該股票的價值=2.I×(P/F,12%,1)+2.205×(P/F,12%,2)+22.05×(1+2%)×(P/F,12%,2)。

8.C本題的考點是企業(yè)財務管理體制的含義。企業(yè)財務管理體制是明確企業(yè)各財務層級財務權限、責任和利益的制度，其核心問題是如何配置財務管理權限，企業(yè)財務管理體制決定著企業(yè)財務管理的運行機制和實施模式。

9.A解析：預期通貨膨脹增加，會導致無風險利率增加，從而使證券市場線的截距增大，證券市場線向上平行移動。

10.A【答案】A

【解析】凈現(xiàn)值法在理論上比其他方法更完善。對于互斥投資項目，當壽命期相同時可以直接根據(jù)凈現(xiàn)值法作出評價，本題中，甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案的凈現(xiàn)值，所以甲方案較好。

11.D應按出售時收到的價款確定。

12.Bβ＝r×（σj/σm）＝0.6×0.52/0.3＝1.04

普通股的資本成本Ks＝Rf＋β×（Ｒm－Ｒf）＝3%＋（10%－3%）×1.04＝10.28%

綜上，本題應選B。

13.A建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務，屬于降低短期償債能力的表外因素。

14.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

15.B以可控邊際貢獻作為業(yè)績評價依據(jù)可能是最好的，它反映了部門經理在其權限和控制范圍內有效使用資源的能力。部門經理可控制收入以及變動成本和部分固定成本，因而可以對可控邊際貢獻承擔責任。以邊際貢獻為評價依據(jù)可能導致部門經理盡可能多地支出固定成本以減少變動成本支出；部門稅前經營利潤也不適用，由于有一部分固定成本是過去最高管理層投資決策的結果，現(xiàn)在的部門經理已很難改變，部門稅前經營利潤超出了經理人員的控制范圍。所以本題正確答案為8。

16.BB【解析】現(xiàn)金股利的支付不會改變股東所持股份之間的比例關系，所以選項A的說法不正確；現(xiàn)金股利支付的多寡直接會影響企業(yè)的留存收益，進而影響股東權益所占份額，所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結構發(fā)生了變化，選項B的說法正確；財產股利方式目前在我國公司實務中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項C的說法不正確；持有的其他企業(yè)的債券屬于企業(yè)的財產，將持有的其他企業(yè)的債券用于發(fā)放股利屬于發(fā)放財產股利，所以選項D的說法不正確。

17.A解析：本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

18.AA【解析】權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數(shù)一總資產凈利率／（1一資產負債率）一（凈利潤／總資產）／（1一資產負債率），今年與上年相比，凈利潤增長8%，總資產增加7%，表明總資產凈利率提高；總資產增加7%，負債增加9%，表明總資產負債率提高。由此可以判斷，該公司權益凈利率比上年提高了。

19.A無稅MM理論認為有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等，即無論企業(yè)是否有負債，企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關，即應選A；有稅MM理論認為，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大；權衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權衡理論的擴展。所以選項B、C、D認為企業(yè)價值與資本結構有關。

20.C選項A錯誤，新產品的定價一般具有“不確定性”的特點，因為新產品還沒有被消費者所了解，因此需求量難以確定；

選項B錯誤，撇脂性定價法是在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低；

選項C正確，選項D錯誤，滲透性定價法是指新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格是一種長期戰(zhàn)略。

綜上，本題應選C。

21.D在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價格的范圍（通常較寬）和計劃回購的股票數(shù)量（可以上下限的形式表現(xiàn)）；而后股東進行投標，說明愿意以某一特定價格水平（股東在公司指定的回購價格范圍內任選）出售股票的數(shù)量；公司匯總所有股東提交的價格和數(shù)量，確定此次股票回購的“價格——數(shù)量曲線”，并根據(jù)實際回購數(shù)量確定最終的回購價格。

綜上，本題應選D。

按照股票回購的地點不同，可以分為場內公開收購和場外協(xié)議收購兩種。場內公開收購是指公司把自己等同于任何潛在的投資者，委托證券公司代自己按照公司股票當前市場價格回購。場外協(xié)議收購是指公司與某一類或某幾類投資者直接見面，通過協(xié)商來回購股票的一種方式。

按照回購價格的確定方式不同，可以分為固定價格要約回購和荷蘭式拍賣回購。固定價格要約回購是指企業(yè)在特定時間發(fā)出的以某一高出股票當前市場價格的價格水平，回購既定數(shù)量股票的回購報價。

22.D【答案】D

【解析】項目特有風險被公司資產多樣化分散1后剩余的公司風險中，有一部分能被股東的資；產多樣化組合而分散掉，從而只剩下任何多樣、化組合都不能分散掉的系統(tǒng)風險是項目的市場i風險，所以項目的市場風險要小于項目的特有；風險，選項A錯誤；唯一影響股東預期收益的是項目的系統(tǒng)風險，選項B錯誤；企業(yè)的整體；風險會低于單個研究開發(fā)項臼的風險，或者說單個研究開發(fā)項目并不一定會增加企業(yè)的整體風險，因此項目的特有風險小宜作為項目資本預算的風險度量，選項c錯誤，選項D正確。

23.CC【解析】經營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率／營業(yè)收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確；總杠桿系數(shù)=財務杠桿系數(shù)×經營杠桿系數(shù)=每股收益增長率／營業(yè)收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

24.C債務對投資者收益的影響稱做財務杠桿，財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險，當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經受較多的負債作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險。

25.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

26.B【答案】B

【解析】可持續(xù)增長率與內含增長率二者的共同點是都假設不增發(fā)新股，但在是否增加借款上有不同的假設，前者是保持資本結構不變條件下的增長率，可以增加債務；后者則不增加債務，資本結構可能會因留存收益的增加而改變。內含增長率下可以調整股利政策。

27.C在財務決策中凈收益通常用現(xiàn)金流量計量，一個方案的凈收益是指該方案現(xiàn)金流入減去現(xiàn)金流出的差額。

28.C時間溢價＝期權價格－內在價值。對于看漲期權來說，當現(xiàn)行價格小于或等于看漲期權的執(zhí)行價格時，其內在價值為0，則時間溢價＝期權價格＝11元。

29.A由于2018年滿足可持續(xù)增長的條件，所以2018年的留存收益增長率＝2017年的可持續(xù)增長率＝12%，因此2018年的留存收益＝700×（1＋12%）＝784（萬元），2018年的股利支付率＝（凈利潤－留存收益）/凈利潤＝（3500－784）/3500＝77.6%。

綜上，本題應選A。

30.A

31.C【解析】債券的價值=1000×3%×(P／A，2%，3)+1000×(P／F，2%，3)=30×2．8839+1000×0．9423=1028．82(元)。

32.A本題中，合同分別約定租金、利息和手續(xù)費，此時，租金僅指租賃資產的購置成本，利息和手續(xù)費用于補償出租人的營業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤。

33.D根據(jù)公式計算，無風險報酬率一平均風險市場股票報酬率一權益市場風險溢價=14％-4％=10％，公司普通股的成本10％+1．5×4％=16％。

34.C假設借入x萬元，則6月份支付的利息=(100+x)X1％，則：X一50一(100+x)×1％≥10，x≥61．62(萬元)，X為1萬元的整數(shù)倍可得，x最小值為62，即應向銀行借款的最低金額為62萬元。

35.C因為總杠桿系數(shù)=邊際貢獻+[邊際貢獻一（固定成本+利息）]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3，所以，原來的（固定成本+利息）=200，變化后的（固定成本+利息）=200+50=250，變化后的總杠桿系數(shù)=300+(300-250)==60

36.C選項A、B不屬于，集權的管理模式便于提高決策效率，對市場作出迅速反應；容易實現(xiàn)目標的一致性；可以避免重復和資源浪費；

選項C屬于，分權的管理模式，權利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性，增加下屬的工作滿足感，便于發(fā)現(xiàn)和培養(yǎng)人才；

選項D不屬于，分權的管理模式的缺陷，可能產生與企業(yè)整體目標不一致的委托——代理問題。

綜上，本題應選C。

集權VS分權

37.A我國上市公司的除息日通常是在股權登記日的下一個交易日。由于在除息日之前的股票價格中包含了本次派發(fā)的股利，而自除息日起的股票價格中則不包含本次派發(fā)的股利，股票價格會下降，所以選項A正確。

38.B選項A不符合題意，無息流動負債是指企業(yè)財務報表中“應付票據(jù)”、“應付賬款”等，對于“專項應付款”和“特種儲備基金”可視同無息流動負債；

選項B符合題意，研究開發(fā)費用調整項是指企業(yè)財務報表中“管理費用”項下的“研究與開發(fā)費用”和當期確認為無形資產的研究開發(fā)支出；

選項C不符合題意，在建工程是指企業(yè)財務報表中的符合主業(yè)規(guī)定的“在建工程”；

選項D不符合題意，利息支出是指企業(yè)財務報表中“財務費用”項下的“利息利息”。

綜上，本題應選B。

39.C采用平行結轉分步法，各生產步驟的產品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產耗費水平（第一步驟除外)。

40.A銷售額名義增長率=(1+5％)×(1—10％)一1=-5．5％，銷售增長額=1000×(一5．5％)=一55(萬元)，外部融資額一銷售增長額×外部融資銷售百分比=(一55)×25％=一13．75(萬元)，由此可知，可以用于增加股利或進行短期投資的資金為13．75萬元，如果不進行短期投資，則13．75萬元都可以用來增加股利，因此，可以用來增加股利的資金最大值為13．75萬元。

41.CD在轉換期內逐期降低轉換比率，說明越往后轉換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進行債券轉換。轉換價格高，有利于增加公司的股權籌資規(guī)模。

42.AB無稅的MM理論認為企業(yè)價值與資本結構無關，即認為不存在最佳資本結構，所以選項C錯誤；代理理論是對權衡理論的擴展，所以選項D錯誤；

43.ABD長期借款的利息率通常高于短期借款，

A選項說法正確。對公司而言，短期負債期限短，還本付息壓力大，因此風險較高，B選項說法正確。對投資者而言，長期負債的風險比較大，投資者一般也會對企業(yè)有很多限制條款，比如不能過度舉債等，而短期負債的使用限制則相對寬松，C選項說法錯誤。短期負債相比長期負債而言，跟容易取得因此籌資速度更快，D選項說法正確。

44.BD材料價格差異是在采購過程中形成的，不應由耗用材料的生產部門負責，而應由采購部門對其作出說明，A選項不符合題意。直接人工數(shù)量差異、即直接人工效率差異，它主要是生產部門的責任，B選項符合題意。變動制造費用價格差異，即

變動制造費用耗費差異，主要是部門經理的責任，C選項不符合題意。變動制造費用數(shù)量差異，即變動制造費用效率差異，主要是生產部門的責任，D選項符合題意。

45.AB選項A、B正確，保本量＝固定成本/（單價－單位變動成本），當單價和單位變動成本同時增加2元時，不會影響該產品的單位邊際貢獻和保本量；

選項C錯誤，安全邊際率＝安全邊際/實際或預計銷售額×100%＝（實際或預計銷售額－盈虧臨界點銷售額）/實際或預計銷售額×100%，盈虧臨界點銷售額不變，單價提高會導致實際或預計銷售量（單價×銷售量）增加，進一步的會影響安全邊際率發(fā)生變化；

選項D錯誤，變動成本率＝變動成本/銷售收入＝變動成本/（銷售量×單價），變動成本和單價同時增加2元時，變動成本率會發(fā)生變化。

綜上，本題應選AB。

①在做類似試題的時候要根據(jù)選項列出相應的公式，再根據(jù)變動的因素進行判斷，切忌想當然的根據(jù)條件直接判斷，列出公式來判斷更加清晰、明確。

②如果根據(jù)公式也不能簡單判斷的話，可以簡單的代入部分數(shù)值來幫助判斷。比如A選項。假設固定成本為200元，變動前的單價為7元/件，單位變動成本為3元/件，同時增加2元后，單價為9元/件，單位變動成本為5元/件。則

變動前保本量＝固定成本/（單價－單位變動成本）＝200/（7－3）＝50（件）

變動后保本量＝固定成本/（單價－單位變動成本）＝200/（9－5）＝50（件）

顯然，保本量沒有變動，選項A正確。

46.ABD選項A說法錯誤，配股一般采取網上定價發(fā)行的方式；

選項B說法錯誤，假設不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，如果老股東都參與配股，則股東財富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財富會減少；

選項C說法正確，擁有配股權的股東有權選擇配股或不配股，如果股票價格大于配股價格，則股東可以選擇按照配股價格購入股票，所以配股價格就是執(zhí)行價格；

選項D說法錯誤，配股權價值＝（配股后股票價格－配股價格）/購買一股新股所需的認股權數(shù)，或者配股權價值＝配股前股票價格－配股后股票價格。

綜上，本題應選ABD。

網上定價VS網上競價

（1）發(fā)行價格的確定方式不同：競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價；定價發(fā)行方式事先確定價格；

（2）認購成功者的確認方式不同：競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定；網上定價發(fā)行方式按抽簽決定。

47.ABCD生產成本在完工產品與在產品之間的分配，在成本計算工作中是一個重要而又比較復雜的問題。企業(yè)應當根據(jù)在產品數(shù)量的多少、各月在產品數(shù)量變化的大小、各項費用比重的大小，以及定額管理基礎的好壞等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

48.AD實體現(xiàn)金流量＝稅后經營凈利潤＋折舊與攤銷－經營營運資本增加－凈經營長期資產增加－折舊與攤銷＝稅后經營凈利潤－（經營營運資本增加＋凈經營長期資產增加）＝稅后經營凈利潤－凈經營性資產凈投資。

49.ACD選項A、D正確，成本追溯（直接追溯），指把成本直接分配給相關的成本對象，一項成本能否追溯到產品，可以通過實地觀察來判斷，通過直接追溯也是最能準確反映產品成本的一種方法；

選項B錯誤，分攤是有些成本既不能追溯，也不能合理、方便地找到成本動因，只好使用產量作為分配基礎，將其強制分攤給成本對象，分配結果不準確；

選項C正確，成本分配（動因分配）是指根據(jù)成本動因將成本分配到各成本對象的過程，其起作用的原因是成本與成本動因之間的因果關系，因此，只要因果關系建立恰當，成本分配的結果同樣可以達到較高的準確程度。

綜上，本題應選ACD。

50.AB對于公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者。由此可知，選項A、B是答案；股票分割時，公司價值不變，股東權益總額、權益各項目的金額及其相互間的比例也不會改變。

51.BCD選項A錯誤，對于美式期權來說，到期期限越長，其價值越大，因此美式看漲期權價值和美式看跌期權價值隨到期時間同向變動；對于歐式期權來說，到期時間與其價值的關系不確定，所以也就無法確定看漲和看跌期權的變動方向；

選項B、C正確，看漲期權到期日價值＝股票價格－執(zhí)行價格，看跌期權到期日價值＝執(zhí)行價格－股票價格，二者正好是反向的；

選項D正確，無風險利率越高，股票執(zhí)行價格的現(xiàn)值越低，所以看漲期權價值越高，看跌期權價值越低。

綜上，本題應選BCD。

52.ABC銷售利潤率＝安全邊際率×邊際貢獻率＝9%；如果兩只股票的β系數(shù)相同，則其包含的系統(tǒng)性風險相同，不能表明非系統(tǒng)性風險也相同；如果兩種產品銷售量的期望值相同，同時標準差也相同，則其風險程度也相同，期望值本身不能衡量風險。逐步分項結轉分步法和平行結轉分步法均可直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料。

53.ACD現(xiàn)金返回線R一^/等+L，其中，b表示每次有價證券的固定轉換成本；i表示有價證券的日利息率；艿表示預期每日現(xiàn)金余額變化的標準差；L表示現(xiàn)金存量的下限。

54.D采用融資租賃時，在租賃期內，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設備方面的服務，由承租人自己承擔，所以租賃設備維護費不屬于融資租賃租金構成項目。

55.BC“10股轉增10股”是上市公司使用資本公積轉增股本的一種方式，不是發(fā)放股利，所以選項A的說法不正確；受資本保全的限制，股本和資本公積不能發(fā)放股利，所以，選項B的說法正確；公司支付較高股利，會增加未來發(fā)行新股的機會，有可能稀釋控股股東的控制權，因此有可能受到控股股東的反對，選項C的說法正確；從資本成本角度考慮，公司有擴大資金需要時應采取低股利政策，所以，選項D的說法不正確。

56.AC解析：有價值的創(chuàng)意原則主要應用于直接投資項目,還應用于經營和銷售活動。

57.ABC(1)本季度銷售有1—60%=40%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度的銷售額的40%為24萬元，上年第四季度的銷售額為24÷40%=60(萬元)，其中的30%在第一季度收回(即第一季度收回60×30%=18萬元)，10%在第二季度收回(即第二季度收回60×10%=6萬元)；(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款60%，在上年的第四季度收回30%，到預計年度第一季度期初時，還有10%未收回(數(shù)額為4萬元，因此，上年第三季度的銷售額為4/10%=40萬元)，在預計年度第一季度可以全部收回。所以，第一季度收回的期初應收賬款一18+4=22(萬元)。

58.AD通?？刹捎靡韵路绞絽f(xié)調所有者與債權人的矛盾：(1)附限制性條款的借款，即在借款合同中加入某些限制性條款，如規(guī)定借款的用途、借款的擔保條款和借款的信用條件等；(2)收回借款或停止借款，即當債權人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權和不給予公司增加放款的方法保護自身的權益。

59.ABCD作業(yè)成本法的局限性包括：①開發(fā)和維護費用較高；（選項A）②作業(yè)成本法不符合對外財務報告的需要；（選項B）③確定成本動因比較困難；（選項D）④不利于管理控制。（選項C）。

綜上，本題應選ABCD。

60.ABCABC【解析】股東出于穩(wěn)定收入考慮，往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對，故選項A是答案；具有較強舉債能力的公司因為能夠及時地籌措到所需的資金，有可能采取較高股利政策，因此，選項B是答案；盈余穩(wěn)定的公司對保持較高股利支付率更有信心，因此，選項C是答案；在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產，公司的股利政策往往偏緊，因此選項D不是答案。

61.ABD上市公司采用了合理的收益分配政策，則為企業(yè)籌資創(chuàng)造了良好條件，能夠吸引投資者對企業(yè)投資，增強其投資信心，能處理好與投資者的關系。而改進企業(yè)經營管理與收益分配沒有必然的聯(lián)系。

62.AB賒銷一批貨物，結果導致應收賬款增加，存貨減少，因為售價高于成本，所以，應收賬款增加額大于存貨減少額，流動資產增加，速動資產增加，因此，導致流動比率提高，速動比率提高。

63.ABC生產決策的主要方法包括：差量分析法、邊際貢獻法和本量利分析法。

綜上，本題應選ABC。

生產決策的主要方法

64.BC滲透性定價法在新產品試銷初期以較低的價格進入市場，以期迅速獲得市場份額，等到市場地位已經較為穩(wěn)固的時候，再逐步提高銷售價格，比如"小米"手機的定價策略。這種策略在試銷初期會減少一部分利潤，但是它能有效排除其他企業(yè)的競爭，以便建立長期的市場地位，所以這是一種長期的市場定價策略。BC正確。撇脂性定價法在新產品試銷初期先定出較高的價格，以后隨著市場的逐步擴大，再逐步把價格降低。這種策略可以使產品銷售初期獲得較高的利潤，但是銷售初期的暴利往往會引來大量的競爭者，引起后期的競爭異常激烈，高價格很難維持。因此，這是一種短期性的策略，往往適用于產品的生命周期較短的產品。例如"大哥大"、蘋果智能手機剛進入市場時都是撇脂性定價。選項AD是屬于撇脂性定價方法的特點。

65.ABC答案解析：投資組合的預期報酬率等于單項資產預期報酬率的加權平均數(shù)，由此可知，選項A、B的說法正確；如果相關系數(shù)小于1，則投資組合會產生風險分散化效應，并且相關系數(shù)越小，風險分散化效應越強，投資組合最低的標準差越小，根據(jù)教材例題可知，當相關系數(shù)為0.2時投資組合最低的標準差已經明顯低于單項資產的最低標準差，而本題的相關系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差一定低于單項資產的最低標準差（10%），所以，選項D不是答案。由于投資組合不可能增加風險，所以，選項C正確。

66.ACD

67.ABD財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經受較多的財務杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險，所以選項A正確。財務杠桿作用的大小是用財務杠桿系數(shù)來表示的，財務杠桿系數(shù)越大，表明財務杠桿作用越大，財務風險也就越大，因此選項B正確。財務杠桿系數(shù)說明的是息稅前利潤變動引起的每股收益的變動幅度，因此選項C說反了。選項D是指財務杠桿利益的含義，所以正確。

68.ABCD稅后經營利潤+折舊與攤銷=經營現(xiàn)金毛流量，經營現(xiàn)金毛流量-經營營運資本增加=經營現(xiàn)金凈流量；資本支出=經營長期資產增加+折舊與攤銷-無息長期負債增

加；實體現(xiàn)金流量=稅后經營利潤+折舊與攤銷-本期總投資；經營營運資本增加+資本支出=本期總投資。

69.BD選項A說法正確，債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值；

選項B說法錯誤，平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等；

選項C說法正確，典型的債券是固定利率、每年計算并支付利息、到期歸還本金；

選項D說法錯誤，純貼現(xiàn)債券是指承諾在未來某一確定日期作某一單筆支付的債券。這種債券在到期日前購買人不能得到任何現(xiàn)金支付，因此也稱為“零息債券”。

綜上，本題應選BD。

平息債券是指利息在期間內平均支付的債券。支付的頻率可能是一年一次、半年一次貨每季度一次等。

70.ABCD在我國，配股權是指當股份公司需再籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時，股東可以按原有的持股比例以較低的價格購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票。這樣做的目的有：（1)不改變老股東對公司的控制權和享有的各種權利；（2)因發(fā)行新股將導致短期內每股收益稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償；（3)鼓勵老股東認購新股，以增加發(fā)行量。所以本題的選項A、B、C、D均是答案。

71.（1）變動資產的銷售百分比＝60000/100000＝60％

變動負債的銷售百分比＝13000/100000＝13％

需追加的資金＝20000×60％－20000×13％－120000×10％×50％

＝3400（元）

（2）需追加的資金＝30000＋3400＝33400（元）

（3）預計流動資產周轉率＝2.5

120000/預計流動資產＝2.5

預計流動資產＝48000（元）

20×2年增加的資產＝30000＋（48000－60000）

＝18000（元）

外界資金需要量＝18000－20000×13％－120000×12％×50％＝8200（元）

企業(yè)需追加資金8200元。

72.(1)稅后經營凈利潤＝4000×(1－30%)＝2800(萬元)

稅后利息＝600×(1－30%)＝420(萬元)

稅后經營凈利率＝2800/10000×100%＝28%

(2)金融資產＝500＋100＋120＝720(萬元)

經營資產＝8000－720＝7280(萬元)

金融負債＝1200＋80＋600＋300＝2180(萬元)

經營負債＝5000－2180＝2820(萬元)

凈經營資產＝經營資產－經營負債＝7280－2820＝4460(萬元)

凈負債＝金融負債－金融資產＝2180－720＝1460(萬元)

(3)凈經營資產凈利率＝稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%＝2800/4460×100%＝62．78%

凈經營資產周轉次數(shù)＝銷售收入/凈經營資產＝10000/4460＝2．24(次)

稅后利息率＝稅后利息/凈負債×100%＝420/1460×100%＝28．77%

凈財務杠桿＝凈負債/股東權益＝1460/3000＝0．49

經營差異率＝凈經營資產凈利率－稅后利息率＝62．78%－28．77%＝34．01%

杠桿貢獻率＝經營差異率×凈財務杠桿＝34．01%×0．49＝16．66%

權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋杠桿貢獻率＝62．78%＋16．66%＝79．44%

(4)上年權益凈利率＝37．97%＋(37．97%－20．23%)×0．46＝46．13%

用凈經營資產凈利率62．78%替代37．97%：

權益凈利率＝62．78%＋(62．78%－20．23%)×0．46＝82．35%

凈經營資產凈利率變動的影響＝82．35%－46．13%＝36．22%

用稅后利息率28．77%替代20．23%：

權益凈利率＝62．78%＋(62．78%－28．77%)×0．46＝78．42%

稅后利息率變動的影響＝78．42%－82．35%＝