2022年安徽省合肥市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）

2022年安徽省合肥市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.修正的市凈率的驅(qū)動(dòng)因素中，關(guān)鍵因素是（）。

A.增長(zhǎng)率B.股利支付率C.風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)D.股東權(quán)益凈利率

2.某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動(dòng)資產(chǎn)20萬(wàn)元，長(zhǎng)期資產(chǎn)140萬(wàn)元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬(wàn)元的臨時(shí)性存貨，若企業(yè)權(quán)益資本為100萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債50萬(wàn)元，其余則要靠借人短期負(fù)債解決，該企業(yè)實(shí)行的是（）。A.A.配合型籌資政策B.適中的籌資政策C.激進(jìn)型籌資政策D.保守型籌資政策

3.不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平限制，并能夠克服增量預(yù)算法缺點(diǎn)的預(yù)算方法是（）。

A.彈性預(yù)算方法B.固定預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.滾動(dòng)預(yù)算方法

4.下列關(guān)于可控成本的表述中，不正確的是（）

A.成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)

B.成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)

C.成本中心能夠有效的影響該項(xiàng)耗費(fèi)

D.成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)

5.下列關(guān)于確定企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，不正確的是（）

A.企業(yè)價(jià)值比較法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，每股收益達(dá)到最大水平

B.每股收益無(wú)差別點(diǎn)法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，每股收益達(dá)到最大水平

C.最佳資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本最低

D.最佳資本結(jié)構(gòu)下，企業(yè)價(jià)值最大

6.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A..在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過(guò)預(yù)算即視為耗費(fèi)過(guò)多

B.固定制造費(fèi)用能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積

C.固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩個(gè)因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé)

7.下列預(yù)算中，屬于財(cái)務(wù)預(yù)算的是()。

A.銷(xiāo)售預(yù)算B.生產(chǎn)預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.資本支出預(yù)算

8.某公司甲投資中心的有關(guān)資料為銷(xiāo)售收入64000元，已銷(xiāo)產(chǎn)品變動(dòng)成本為36000元，變動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用為8000元，可控固定成本為5000元，不可控固定成本為3000元。該投資中心的平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為100000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報(bào)酬率為（）

A.10%B.12%C.9%D.15%

9.某產(chǎn)品本月完工30件，月末在產(chǎn)品20件，平均完工程度為40%，月初在產(chǎn)品成本為760元，本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用3800元，則完工產(chǎn)品成本為（）元。

A.2280B.3000C.3600D.800

10.若變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為1800元，變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為3元/小時(shí)，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)分配率為2.5元/小時(shí)，則固定制造費(fèi)用的效率差異為（）元

A.1200B.1550C.1400D.1500

11.關(guān)于企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值所具備的特征，下列說(shuō)法有誤的是（）。

A.整體價(jià)值是企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的匯總

B.整體價(jià)值來(lái)源于企業(yè)各要素的有機(jī)結(jié)合

C.可以單獨(dú)存在的部分，其單獨(dú)價(jià)值不同于作為整體一部分的價(jià)值

D.如果企業(yè)停止運(yùn)營(yíng)，不再具有整體價(jià)值

12.下列關(guān)于證券組合風(fēng)險(xiǎn)的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

B.對(duì)于一個(gè)含有兩種證券的組合而言，機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系

C.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)一定會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

D.如果存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券，有效邊界是經(jīng)過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率并和機(jī)會(huì)集相切的直線，即資本市場(chǎng)線；否則，有效邊界指的是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線

13.下列關(guān)于短期償債能力的表述中，正確的是（）

A.營(yíng)運(yùn)資本是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的緩沖墊

B.國(guó)際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比率在100%一200%區(qū)間內(nèi)較為適當(dāng)

C.現(xiàn)金比率表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為借款保障

D.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項(xiàng)的償債能力

14.由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來(lái)滿(mǎn)足銷(xiāo)售增長(zhǎng)的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系。現(xiàn)已知經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比為75%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比為l5%，計(jì)劃下年銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為20%，若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)會(huì)下降為2%，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷(xiāo)量增長(zhǎng)率為（）。

A.23．53%B.26．05%C.17．73%D.15．38%

15.某公募基金會(huì)現(xiàn)有理事35人，近日召開(kāi)理事會(huì)，24名理事出席，會(huì)議就章程規(guī)定對(duì)屬于理事會(huì)職權(quán)內(nèi)的事項(xiàng)進(jìn)行了研究性表決。根據(jù)《基金會(huì)管理?xiàng)l例》，下列理事會(huì)所作的表決中，有效的是（）。

A.A.13名理事贊同免去1名副秘書(shū)長(zhǎng)的職務(wù)

B.15名理事贊同將理事每屆任期由5年變?yōu)?年

C.15名理事贊同進(jìn)行章程規(guī)定的某個(gè)重大募捐項(xiàng)目

D.14名理事贊同選舉1名理事?lián)卫硎麻L(zhǎng)

16.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1．8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，則該公司銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

17.如果債券不是分期付息，而是到期時(shí)一次還本付息，那么平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率（）

A.與票面利率相同B.與票面利率有可能不同C.高于票面利率D.低于票面利率

18.所謂拋補(bǔ)看漲期權(quán)是指（）。

A.股票加多頭看漲期權(quán)組合

B.出售1股股票，同時(shí)買(mǎi)入1股該股票的看漲期權(quán)

C.股票加空頭看漲期權(quán)組合

D.出售1股股票，同時(shí)賣(mài)出1股該股票的看漲期權(quán)

19.

第

4

題

一個(gè)投資方案年銷(xiāo)售收入300萬(wàn)元，年銷(xiāo)售成本210萬(wàn)元，其中折舊與攤銷(xiāo)85萬(wàn)元，所得稅率為40%，則該方案年實(shí)體現(xiàn)金流量?jī)纛~為（）萬(wàn)元。

A.90B.139C.175D.54

20.列關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的表述中，正確的是（）。

A.企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)的整體價(jià)值

B.“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值

C.企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱(chēng)之為“企業(yè)賬面價(jià)值”

D.股權(quán)價(jià)值是所有者權(quán)益的賬面價(jià)值

21.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異

B.它因不同時(shí)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負(fù)債比重和債務(wù)成本高低的影響

D.當(dāng)投資人要求的報(bào)酬率超過(guò)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加

22.下列關(guān)于股東財(cái)富最大化的說(shuō)法，正確的是（）。

A.股東財(cái)富的增加＝股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值一股東投資資本

B.企業(yè)與股東之間的交易不僅會(huì)影響股價(jià)，也會(huì)影響股東財(cái)富

C.主張股東財(cái)富最大化，可以暫不考慮其他利益相關(guān)者的利益

D.假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化即股東財(cái)富最大化

23.在下列金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況的證券是()。

A.變動(dòng)收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券

24.相對(duì)于股票投資而言，下列項(xiàng)目中能夠揭示債券投資特點(diǎn)的是()。

A.無(wú)法事先預(yù)知投資收益水平B.投資收益率的穩(wěn)定性較強(qiáng)C.投資收益率比較高D.投資風(fēng)險(xiǎn)較大

25.下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述，不正確的是（）。

A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同，利潤(rùn)最大化是一個(gè)可以接受的觀念

B.假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義

C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義

D.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量

26.某公司的內(nèi)含增長(zhǎng)率為5%，當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率為4%，則表明（）A.外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比大于零，企業(yè)需要從外部融資，可提高利潤(rùn)留存率或出售金融資產(chǎn)

B.外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比等于零，企業(yè)不需要從外部融資

C.外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比小于零，企業(yè)資金有剩余，可用于增加股利或證券投資

D..外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為9%，企業(yè)需要從外部融資

27.下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資

B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

28.下列各項(xiàng)中能夠提高短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

29.假定DL公司在未來(lái)的5年內(nèi)每年支付20萬(wàn)元的利息，在第5年末償還400萬(wàn)元的本金。這些支付是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5％，則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加()。

A.21．65萬(wàn)元B.25萬(wàn)元C.80萬(wàn)元D.100萬(wàn)元

30.某公司年初股東權(quán)益為1500萬(wàn)元，全部負(fù)債為500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)今后每年可取得息稅前利潤(rùn)600萬(wàn)元，每年凈投資為零，所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%，則該企業(yè)每年產(chǎn)生的基本經(jīng)濟(jì)增加值為（）萬(wàn)元。A.360B.240C.250D.160

31.按照有無(wú)擔(dān)保，長(zhǎng)期借款可分為（）和抵押貸款

A.政策性銀行貸款B.票據(jù)貼現(xiàn)C.信用貸款D.質(zhì)押貸款

32.下列權(quán)益乘數(shù)表述不正確的是（）。

A.權(quán)益乘數(shù)=所有者權(quán)益／資產(chǎn)

B.權(quán)益乘數(shù)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

C.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益

D.權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率

33.對(duì)于發(fā)行公司來(lái)講，可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等的股票銷(xiāo)售方式是()。

A.自銷(xiāo)B.承銷(xiāo)C.包銷(xiāo)D.代銷(xiāo)

34.在激進(jìn)型籌資策略下，臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債的資金來(lái)源用來(lái)滿(mǎn)足()。

A.全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要

B.全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要

C.全部資產(chǎn)的資金需要

D.部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要

35.下列各項(xiàng)中，屬于生產(chǎn)成本項(xiàng)目的是（）

A.銷(xiāo)售費(fèi)用B.制造費(fèi)用C.財(cái)務(wù)費(fèi)用D.管理費(fèi)用

36.某公司今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，所得稅率為30%，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加350萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加200萬(wàn)元，利息60萬(wàn)元。該公司按照固定的負(fù)債率60%為投資籌集資本，則今年股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

A．986

B．978

C．950

D．648

37.（）屬于項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的輔助指標(biāo)。

A.靜態(tài)投資回收期B.投資利潤(rùn)率C.內(nèi)部收益率D.獲利指數(shù)

38.甲企業(yè)制造費(fèi)用中的修理費(fèi)用與修理工時(shí)密切相關(guān)。經(jīng)測(cè)算，預(yù)算期修理費(fèi)用中的固定修理費(fèi)用為3500元，單位工時(shí)的變動(dòng)修理費(fèi)用為2.5元；預(yù)計(jì)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí)，則運(yùn)用公式法，測(cè)算預(yù)算期的修理費(fèi)用總額為（）元

A.13750B.13500C.13000D.10000

39.李明向銀行借入140萬(wàn)元購(gòu)置婚房，和銀行商定的借款期為10年，每年年末的還本付息額為20萬(wàn)元，已知（P/A，8%，10）＝6.7101，（P/A，6%，10）＝7.3601，則其房貸利率為（）

A.7.25%B.6.94%C.7.45%D.7.11%

40.利潤(rùn)中心某年的銷(xiāo)售收入10000元，已銷(xiāo)產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)銷(xiāo)售費(fèi)用5000元，可控固定間接費(fèi)用1000元，不可控固定間接費(fèi)用1500元，分配來(lái)的公司管理費(fèi)用為1200元。那么，該部門(mén)的“部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)”為（）。A.A.5000元B.4000元C.3500元D.2500元

二、多選題(30題)41.

第

31

題

采用趨勢(shì)分析法時(shí)，應(yīng)注意的問(wèn)題包括（）。

A.指標(biāo)的計(jì)算口徑必須一致B.運(yùn)用例外原則C.剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響D.衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性

42.貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都能衡量投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。下列關(guān)于投資組合的貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（）。

A.標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的算術(shù)加權(quán)平均值

C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)加權(quán)平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

43.假設(shè)市場(chǎng)是完全有效的，基于資本市場(chǎng)有效原則可以得出的結(jié)論有()。

A.在汪券市場(chǎng)上，購(gòu)買(mǎi)和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零

B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值

C.賬面利潤(rùn)始終決定著公司股票價(jià)格

D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化

44.

第

17

題

存在訂貨提前期的情況下，有關(guān)計(jì)算存貨最佳持有量模型的正確的說(shuō)法是（）。

A.此模型根據(jù)交貨時(shí)間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點(diǎn)

B.此模型假設(shè)存貨是集中到貨，而不是陸續(xù)到貨

C.此模型計(jì)算的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨量大于基本存貨模型計(jì)算的最佳經(jīng)濟(jì)訂貨量數(shù)額

D.此模型也可用于進(jìn)行自制和外購(gòu)的選擇決策

45.下列有關(guān)零基預(yù)算法的說(shuō)法中，正確的有()。

A.相對(duì)于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量小

B.零基預(yù)算法適用于預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項(xiàng)目

C.零基預(yù)算法編制時(shí)不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約

D.當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生改變時(shí)，預(yù)算數(shù)額會(huì)受到基期不合理因素的干擾

46.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有()。

A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值

C.在可轉(zhuǎn)換債券的贖回保護(hù)期內(nèi)，持有人可以贖回債券

D.轉(zhuǎn)換價(jià)格＝債券面值÷轉(zhuǎn)換比例

47.下列關(guān)于財(cái)務(wù)管廳則的說(shuō)法中，不正確的有()。

A.有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于間接投資項(xiàng)目

B.比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”

C.有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值

D.沉沒(méi)成本的概念是比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用

48.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項(xiàng)短期資金來(lái)源

B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額

C.經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債也被稱(chēng)為自發(fā)性負(fù)債

D.營(yíng)運(yùn)資本一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本一短期凈負(fù)債

49.若企業(yè)預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率高于可持續(xù)增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)這種狀況會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，且預(yù)計(jì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策已達(dá)到極限則企業(yè)應(yīng)采取的措施不包括（）。

A.提高總銷(xiāo)售凈利率

B.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.提高財(cái)務(wù)杠桿

D.增發(fā)股份

50.利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，下列表述不正確的有（）。A.基本變量的概率信息難以取得

B.它是敏感分析和概率分布原理結(jié)合的產(chǎn)物

C..它只考慮了有限的幾種狀態(tài)下的凈現(xiàn)值

D.只允許-個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)

51.下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有（）。

A.在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本

B.由于經(jīng)營(yíng)租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營(yíng)性租賃的影響

C.由于普通債券的特．點(diǎn)是依約按時(shí)還本付息，因此評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)債券的信用等級(jí)，并不會(huì)影響該債券的資本成本

D.由于債券的信用評(píng)級(jí)是對(duì)企業(yè)發(fā)行債券的評(píng)級(jí)，因此信用等級(jí)高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級(jí)的債券

52.某企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷(xiāo)售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)3000萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)3000萬(wàn)元，穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)約占流動(dòng)資產(chǎn)的40%；負(fù)債總額3600萬(wàn)元，其中流動(dòng)負(fù)債2600萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債的65%為自發(fā)性負(fù)債，由此可得出結(jié)論（）。A.該企業(yè)奉行的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是適中型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

53.以下屬于股票回購(gòu)的動(dòng)機(jī)有（）。

A.現(xiàn)金股利的替代B.改變公司的資本結(jié)構(gòu)+，C.傳遞公司股票價(jià)值被低估的信息D.基于控制權(quán)的考慮

54.根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有()。

A.法律限制B.經(jīng)濟(jì)限制C.財(cái)務(wù)限制D.市場(chǎng)限制

55.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，正確的有（）。

A．在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換

B．轉(zhuǎn)換價(jià)格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資規(guī)模

C．設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D．設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

A.保護(hù)債券投資人的利益

B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者

D.可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

56.

第

35

題

以下關(guān)于固定成本的表述，正確的有（）。

A.隨著產(chǎn)量的增加而增加；

B.約束性固定成本不受管理當(dāng)局決策的影響；

C.總額不隨產(chǎn)量的增減而變化；

D.單位固定成本隨產(chǎn)量增加而減少。

57.下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

B.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是等于另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)

C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

58.

第

18

題

為協(xié)調(diào)經(jīng)營(yíng)者與所有者之間的矛盾，股東必須支付（）。

A.約束成本B.監(jiān)督成本C.激勵(lì)成本D.經(jīng)營(yíng)成本

59.下列關(guān)于股票的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.我國(guó)目前各公司發(fā)行的都是記名的普通股票

B.股利的資本化價(jià)值決定了股票價(jià)格

C.股票本身有價(jià)值，而不僅僅是一種憑證

D.投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用開(kāi)盤(pán)價(jià)

60.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)理論的表述中，正確的有()

A.該理論揭示了投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益的關(guān)系

B.該理論解決了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題

C.個(gè)別證券的不可分散風(fēng)險(xiǎn)可以用(3系數(shù)計(jì)量

D.資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資人是理性的

61.下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率、計(jì)息期利率和有效年利率的說(shuō)法正確的有（）A.在提供報(bào)價(jià)利率時(shí),必須同時(shí)提供每年的復(fù)利次數(shù)

B.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著計(jì)息期利率的遞減而線性遞增

C.計(jì)息期小于1年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率

D.計(jì)息期利率不變時(shí)，報(bào)價(jià)利率隨著復(fù)利次數(shù)的增加而線性增加

62.下列關(guān)于盈虧臨界點(diǎn)和安全邊際的等式中，正確的有()。

A.盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量=固定成本／邊際貢獻(xiàn)率

B.盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額=固定成本／邊際貢獻(xiàn)率

C.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量／正常銷(xiāo)售量×100％

D.安全邊際率=安全邊際／正常銷(xiāo)售量(或?qū)嶋H訂貨量)×100％

63.制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)，直接材料價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)包括（）

A.運(yùn)輸費(fèi)B.倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)C.入庫(kù)檢驗(yàn)費(fèi)D.運(yùn)輸途中的合理?yè)p耗

64.下列關(guān)于全面預(yù)算中的利潤(rùn)表預(yù)算編制的說(shuō)法中，正確的有()。

A.“銷(xiāo)售收入”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售預(yù)算

B.“銷(xiāo)貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自生產(chǎn)預(yù)算

C.“銷(xiāo)售及管理費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自銷(xiāo)售及管理費(fèi)用預(yù)算

D.“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤(rùn)表預(yù)算中的“利潤(rùn)”項(xiàng)目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計(jì)算出來(lái)的

65.相對(duì)于定期預(yù)算法，下列關(guān)于滾動(dòng)預(yù)算法的優(yōu)點(diǎn)的說(shuō)法中，正確的有()。

A.使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng)，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來(lái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)

C.保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)間上配比，便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

D.使預(yù)算隨時(shí)間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用

66.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是當(dāng)前資本市場(chǎng)中權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之差

B.幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，一般情況下比算術(shù)平均法要高一些

C.計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的時(shí)候，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)期間的數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)

D.就特定股票而言，因?yàn)闄?quán)益市場(chǎng)平均收益率是一定的，所以選擇不同的方法計(jì)算出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)差距并不大

67.下列做法中遵循了利潤(rùn)分配的基本原則的有()。

A.繳納所得稅后的凈利潤(rùn)，企業(yè)對(duì)此有權(quán)自主分配

B.企業(yè)在分配中不能侵蝕資本

C.企業(yè)必須在利潤(rùn)分配之前償清所有債權(quán)人到期的債務(wù)

D.企業(yè)分配利潤(rùn)的時(shí)候必須兼顧投資者、經(jīng)營(yíng)者、職工等多方面的利益

68.下列說(shuō)法正確的有()。

A.調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法調(diào)整的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

B.調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整

C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整

D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法可能夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

69.

第

29

題

在選擇資產(chǎn)時(shí)，下列說(shuō)法正確的是（）。

A.當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的

B.如果風(fēng)險(xiǎn)相同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)回避者而言。將無(wú)法選擇

C.如果風(fēng)險(xiǎn)不同，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，將選擇預(yù)期收益大的

D.當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的

70.適合于建立費(fèi)用中心進(jìn)行成本控制的單位有。

A.研究開(kāi)發(fā)部門(mén)B.餐飲店的制作間C.醫(yī)院的放射治療室D.行政管理部門(mén)

三、計(jì)算分析題(10題)71.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的淡季，需占用450萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和750萬(wàn)元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，會(huì)額外增加250萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。

要求：

(1)若無(wú)論經(jīng)營(yíng)淡季或旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1200萬(wàn)元，其余靠短期借款調(diào)節(jié)余缺，請(qǐng)判斷該企業(yè)采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

(2)若無(wú)論經(jīng)營(yíng)淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1100萬(wàn)元，請(qǐng)判斷該企業(yè)采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

(3)若無(wú)論經(jīng)營(yíng)淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額始終保持為1300萬(wàn)元，要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，并計(jì)算其在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。

72.某公司有關(guān)A材料的相關(guān)資料如下：

(1)A材料年需用量360,0件，每日送貨量為40件，每日耗用量為l0件，單價(jià)20元。-次訂貨成本30元，單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為2元。求經(jīng)濟(jì)訂貨批量和在此批量下的相關(guān)總成本。

(2)假定A材料單位缺貨成本為5元，每日耗用量、訂貨批數(shù)及全年需要量同上，交貨時(shí)間的天數(shù)及其概率分布如下：

73.某公司目前擁有資金400萬(wàn)元，其中，普通股25萬(wàn)股，每股價(jià)格10元；債券150萬(wàn)元，年利率8％；目前的銷(xiāo)量為5萬(wàn)件，單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為20元，固定成本為40萬(wàn)元，所得稅稅率為25％。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計(jì)需要新增投資500萬(wàn)元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：(1)平價(jià)發(fā)行債券500萬(wàn)元，年利率10％；(2)發(fā)行普通股500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格20元。預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后，固定成本會(huì)增加52萬(wàn)元，假設(shè)其他條件不變。要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案每股收益相等時(shí)的銷(xiāo)鍍水平。(2)計(jì)算無(wú)差別點(diǎn)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)及經(jīng)營(yíng)安全邊際率。(3)若預(yù)計(jì)擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷(xiāo)量會(huì)增加4萬(wàn)件，不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，確定該公司最佳的籌資方案。

74.E公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80％的顧客(按銷(xiāo)售量計(jì)算，下同)能在信用期內(nèi)付款，另外20％的顧客平均在信用期滿(mǎn)后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費(fèi)用。公司每年的銷(xiāo)售量為360013件，平均存貨水平為2000件。為擴(kuò)大銷(xiāo)售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5／10、2／20、n／30”的現(xiàn)金折扣政策。采用該政策后，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量會(huì)增加l5％，40％的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款，30％的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款，20％的顧客會(huì)在30天內(nèi)付款，另外10％的顧客平均在信用期滿(mǎn)后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5％的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12％，一年按360天計(jì)算。

要求：

(1)計(jì)算改變信用政策后的邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。

(2)計(jì)算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。(2010年)

75.2009年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。

要求：

（1）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為8%，計(jì)算該債券的實(shí)際年利率和全部利息在2009年7月1日的現(xiàn)值。

（2）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率為10%，計(jì)算2009年7月1日該債券的價(jià)值。

（3）假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場(chǎng)利率12%，2010年7月1日該債券的市價(jià)是95元，試問(wèn)該債券當(dāng)時(shí)是否值得購(gòu)買(mǎi)？

（4）某投資者2011年7月1日以97元購(gòu)入，試問(wèn)該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少？

76.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷(xiāo)期預(yù)計(jì)還有6年，公司計(jì)劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本（人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等）和殘次品率較高。目前市場(chǎng)上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。設(shè)置雖然購(gòu)置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒(méi)有顯著差別。

B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下（單位：元）：

繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購(gòu)買(mǎi)和安裝成本2000000舊設(shè)備當(dāng)前市值50000新設(shè)備購(gòu)買(mǎi)和安裝成本300000稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊年限（年）10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10%稅法規(guī)定殘值率10%已經(jīng)使用年限（年）5年運(yùn)行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預(yù)計(jì)尚可使用年限（年）6年計(jì)劃使用年限（年）6年預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入0預(yù)計(jì)6年后殘值變現(xiàn)凈收入150000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）110000年運(yùn)行成本（付現(xiàn)成本）85000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）8000年殘次品成本（付現(xiàn)成本）5000B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10%，所得稅率為25%；固定資產(chǎn)的會(huì)計(jì)折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。

要求：

（1）計(jì)算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（2）計(jì)算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值。

（3）計(jì)算兩個(gè)方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。

77.計(jì)算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值。

78.資料：

(1)A公司擬開(kāi)發(fā)一種新的綠色食品，項(xiàng)目投資成本為210萬(wàn)元。

(2)該產(chǎn)品的市場(chǎng)有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會(huì)的環(huán)保意識(shí)以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。預(yù)期該項(xiàng)目可以產(chǎn)生平均每年25萬(wàn)元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費(fèi)需求量較大，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為30萬(wàn)元；如果消費(fèi)需求量較小，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為20萬(wàn)元。

(3)如果延期執(zhí)行該項(xiàng)目，一年后則可以判斷市場(chǎng)對(duì)該產(chǎn)品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的資金成本為10％，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利率為5％。

要求：

(1)計(jì)算不考慮期權(quán)的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹(shù)方法計(jì)算延遲決策的期權(quán)，并判斷應(yīng)否延遲執(zhí)行該項(xiàng)目，(計(jì)算過(guò)程和結(jié)果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號(hào)后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

79.股票A和股票B的部分年度資料如下：

年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%要求：

(1)分別計(jì)算投資于股票A和股票B的平均收益率和標(biāo)準(zhǔn)差。

(2)計(jì)算股票A和股票B收益率的相關(guān)系數(shù)。

80.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本10元，每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷(xiāo)1．82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。預(yù)計(jì)第1～5年的每股收入增長(zhǎng)率均為10％。該公司的每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷(xiāo)、每股凈利隨著每股收入同比例增長(zhǎng)，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占每股收入的20％(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5％的固定增長(zhǎng)速度。預(yù)計(jì)該公司股票的8值為1．5，已知短期國(guó)債的利率為3％，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％。要求：(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值；(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元，請(qǐng)判斷被市場(chǎng)高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

四、綜合題(5題)81.某企業(yè)生產(chǎn)中使用的A標(biāo)準(zhǔn)件既可以自制也可以外購(gòu)。若自制，單位產(chǎn)品材料成本為30元，單位產(chǎn)品人工成本為20元，單位變動(dòng)制造費(fèi)用為10元，生產(chǎn)零件需要購(gòu)置專(zhuān)用加工設(shè)備一臺(tái)，價(jià)值50萬(wàn)元，試用期5年，加工設(shè)備在設(shè)備使用期內(nèi)按平均年成本法分?jǐn)傇O(shè)備成本，此外生產(chǎn)零件時(shí)，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為500元，年固定生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為50000元，每日產(chǎn)量30件；若外購(gòu)，購(gòu)入價(jià)格是90元，一次訂貨運(yùn)輸費(fèi)2600元，每次訂貨的檢驗(yàn)費(fèi)400元。

A標(biāo)準(zhǔn)件全年共需耗用4500件，企業(yè)的資本成本率為10%，單位存貨保險(xiǎn)費(fèi)為1元，存貨殘損變質(zhì)損失為每件2元，假設(shè)一年工作天數(shù)為300天，設(shè)單位缺貨成本為10元。

計(jì)算自制存貨的單位儲(chǔ)存成本

82.現(xiàn)有甲、乙兩種債券，面值均為2000元，期限均為5年。甲債券為分期付息到期一次還本，每個(gè)季度付息一次，有效年利率為8％；乙債券為單利計(jì)息，單利折現(xiàn)，到期一次還本付息，票面利率為10％。

已知：（P/A，2%，20）=16.3514，（P/F，2%，20）=0.673，(P/A，3％，11)=9.2526，(P/F，3％，11)=0.7224，(P/F，7％，2)＝0.8734，(P/F，6％，2)＝0.89

計(jì)算甲債券的票面利率、每個(gè)季度的實(shí)際票面利率和每次支付的利息

83.C公司為一般納稅人，購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17％，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。2011年相關(guān)預(yù)算資料如下：資料一：預(yù)計(jì)每個(gè)季度實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入(含增值稅)均以賒銷(xiāo)方式售出，其中60％在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷(xiāo)售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表1所示：*說(shuō)明：上表中“*”表不省略的致?lián)?。資料二：年初結(jié)存產(chǎn)成品300件，各季末結(jié)存產(chǎn)成品分別為：一季度末500件，二季度末550件，三季度末500件，四季度末400件。產(chǎn)成品單位生產(chǎn)成本為145元。資料三：預(yù)計(jì)每個(gè)季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購(gòu)方式采購(gòu)，其中30％于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余70％需要到下個(gè)季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問(wèn)題。部分與直接材料采購(gòu)預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：說(shuō)明：上表中“*”表不省略的致?lián)Ｒ螅?1)根據(jù)資料一確定表1中用字母表示的數(shù)值；(2)根據(jù)資料一、資料二和資料三確定表2中用字母表示的數(shù)值；(3)根據(jù)資料一、資料二和資料三，計(jì)算預(yù)算年度應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款的年末余額。

84.

85.ABC公司產(chǎn)銷(xiāo)的甲產(chǎn)品持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：(1)該種產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格為每件5元，變動(dòng)成本為每件4．1元。本年銷(xiāo)售200萬(wàn)件，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。(2)市場(chǎng)預(yù)測(cè)顯示未來(lái)4年每年銷(xiāo)量可以達(dá)到400萬(wàn)件。(3)投資預(yù)測(cè)：為了增加一條年產(chǎn)200萬(wàn)件的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬(wàn)元；預(yù)計(jì)第4年年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬(wàn)元；生產(chǎn)部門(mén)估計(jì)需要增加的營(yíng)運(yùn)資本為新增銷(xiāo)售額的16％，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒(méi)有建設(shè)期。(4)設(shè)備開(kāi)始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬(wàn)元。(5)稅法規(guī)定該類(lèi)設(shè)備使用年限5年，直線法計(jì)提折舊，殘值率5％。(6)公司目前的β權(quán)益為1．75，產(chǎn)權(quán)比率為1，預(yù)計(jì)公司未來(lái)會(huì)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率降為2／3。(7)目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率5％，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率7％，債務(wù)稅前資本成本12％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：(1)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目資本成本(保留百分位整數(shù))。(2)計(jì)算擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，并判斷擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模是否可行。單位：萬(wàn)元(3)若該設(shè)備也可以通過(guò)租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬(wàn)元，租期4年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿(mǎn)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由ABC公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開(kāi)始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬(wàn)元由ABC公司承擔(dān)。確定租賃相比自行購(gòu)買(mǎi)決策的相關(guān)現(xiàn)金流量，并計(jì)算租賃凈現(xiàn)值，為簡(jiǎn)便起見(jiàn)按稅后有擔(dān)保借款利率作為折現(xiàn)率。單位：萬(wàn)元(4)判斷利用租賃設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力的方案是否可行，并說(shuō)明理由。

參考答案

1.D市凈率的修正方法與市盈率類(lèi)似。市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)和股東權(quán)益凈利率。其中，關(guān)鍵因素是股東權(quán)益凈利率。因此，修正的市凈率＝實(shí)際市凈率÷(預(yù)期股東權(quán)益凈利率×100)。

2.C因?yàn)槠髽I(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)占用的資金為20+140=160萬(wàn)元，大于企業(yè)的權(quán)益資本和長(zhǎng)期負(fù)債籌集的資金100+50=150萬(wàn)元，所以該企業(yè)實(shí)行的是激進(jìn)型籌資政策，其特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的資金需要。

3.C零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)是：(1)不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約；(2)能夠調(diào)動(dòng)各部門(mén)降低費(fèi)用的積極性。零基預(yù)算方法的優(yōu)點(diǎn)正好是增量預(yù)算方法的缺點(diǎn)。

4.C可控成本通常應(yīng)符合以下三個(gè)條件：

①成本中心有辦法知道將發(fā)生什么樣性質(zhì)的耗費(fèi)；（可預(yù)見(jiàn)）（選項(xiàng)A）

②成本中心有辦法計(jì)量它的耗費(fèi)：（可計(jì)量）（選項(xiàng)B）

③成本中心有辦法控制并調(diào)節(jié)它的耗費(fèi)。（可控制、可調(diào)節(jié)）（選項(xiàng)D）

綜上，本題應(yīng)選C。

5.A選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，企業(yè)價(jià)值比較法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是使公司的總價(jià)值最高，即市凈率最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。同時(shí)，在該資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本也是最低的；

選項(xiàng)B表述正確，每股收益無(wú)差別點(diǎn)法確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，每股收益達(dá)到最大水平，該方法的判斷原則是比較不同融資方案能否給股東帶來(lái)更大的凈收益；

選項(xiàng)C、D表述正確，最佳資本結(jié)構(gòu)下，公司的加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大。

綜上，本題應(yīng)選A。

6.B生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積是能量差異，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

7.D「解析」財(cái)務(wù)預(yù)算是關(guān)于資金籌措和使用的預(yù)算，包括短期的現(xiàn)金收支預(yù)算和信貸預(yù)算，以及長(zhǎng)期的資本支出和長(zhǎng)期資金籌措預(yù)算。（見(jiàn)教材82頁(yè)）

8.B部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝銷(xiāo)售收入－變動(dòng)成本－可控固定成本－不可控固定成本＝64000－36000－8000－5000－3000＝12000（元）；

投資報(bào)酬率＝部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)÷部門(mén)平均凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝12000÷100000×100%＝12%。

綜上，本題應(yīng)選B。

計(jì)算部門(mén)投資報(bào)酬率時(shí)，采用的是稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，所得稅是根據(jù)整個(gè)企業(yè)的收益確定的，與部門(mén)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)沒(méi)有直接關(guān)系，因此投資中心的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)使用稅前指標(biāo)。

9.C月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝20×40%＝8(件)，單位成本＝(760＋3800)/(30＋8)＝120(元/件)，完工產(chǎn)品成本＝30×120＝3600(元)。

10.D變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×3＝1800（元），則，實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)＝600（小時(shí)），

固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率＝600×2.5＝1500（元）。

綜上，本題應(yīng)選D。

11.A選項(xiàng)A，企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡(jiǎn)單相加，而是有機(jī)的結(jié)合。這種有機(jī)的結(jié)合，使得企業(yè)總體具有它各部分所沒(méi)有的整體性功能，所以整體價(jià)值不同于各部分的價(jià)值。

12.C【正確答案】：C

【答案解析】：選項(xiàng)C的正確說(shuō)法應(yīng)是：風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

【該題針對(duì)“投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

13.A選項(xiàng)B，不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值，不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別；選項(xiàng)C，現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障；選項(xiàng)D，影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)能力。

14.C【答案】C

15.A《基金會(huì)管理?xiàng)l例》規(guī)定，理事會(huì)會(huì)議須有2／3以上理事出席方能召開(kāi)；理事會(huì)決議須經(jīng)出席理事過(guò)半數(shù)通過(guò)方為有效。但下列重要事項(xiàng)的決議，須經(jīng)出席理事表決，2／3以上通過(guò)方為有效：①章程的修改；②選舉或者罷免理事長(zhǎng)、副理事長(zhǎng)、秘書(shū)長(zhǎng)；③章程規(guī)定的重大募捐、投資活動(dòng)；④基金會(huì)的分立、合并。BCD三項(xiàng)都屬于重要事項(xiàng)的決議，故至少需16名出席理事通過(guò)方為有效。

16.D解析：總杠桿數(shù)=1.8×1.5=2.7，又因?yàn)榭偢軛U數(shù)=所以得到此結(jié)論。

17.A債券到期收益率是指以特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日所能獲得的報(bào)酬率，它是使未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購(gòu)入價(jià)格的折現(xiàn)率。平價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率與票面利率相同；溢價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率小于票面利率；折價(jià)發(fā)行債券，其到期收益率高于票面利率。

綜上，本題應(yīng)選A。

18.C拋股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購(gòu)買(mǎi)1股股票，同時(shí)出售該股票1股股票的看漲期權(quán)。這種組合被稱(chēng)為“拋補(bǔ)看漲期權(quán)”。拋出看漲期權(quán)承擔(dān)的到期出售股票的潛在義務(wù)，可以被組合中持有的股票抵補(bǔ)，不需要另外補(bǔ)進(jìn)股票。

19.B本題的主要考核點(diǎn)是實(shí)體現(xiàn)金流量?jī)纛~的計(jì)算。該方案年實(shí)體現(xiàn)金流量?jī)纛~＝（300－210）×（1－40%）+85＝139（萬(wàn)元）。

20.BB

【答案解析】：企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。包括兩層意思：（1）企業(yè)的整體價(jià)值；（2）企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；“公平的市場(chǎng)價(jià)值”是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，也就是資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱(chēng)之為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”，由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；股權(quán)價(jià)值不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值（賬面價(jià)值），而是股權(quán)的公平市場(chǎng)價(jià)值，由此可知，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

21.D【答案】D

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，投資人要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)，其中，貝塔系數(shù)衡量項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)A、?B正確；根據(jù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本公式可知選項(xiàng)c正確；根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法等評(píng)價(jià)方法的基本原理可知，當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，增．加股東財(cái)富，所以選項(xiàng)D表述不正確。

22.A選項(xiàng)B，企業(yè)與股東之間的交易會(huì)影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；選項(xiàng)C，主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿(mǎn)足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益；選項(xiàng)D，假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。

23.C由于不存在變動(dòng)收益證券，因此選項(xiàng)A不是答案。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益，因此選項(xiàng)B不是答案。由于衍生品的價(jià)值依賴(lài)于其他證券，因此選項(xiàng)D不是答案。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營(yíng)狀況，因此選項(xiàng)C是答案。

24.B知識(shí)點(diǎn)：債券投資。債券投資具有以下特點(diǎn)：投資期限方面(債券有到期日，投資時(shí)應(yīng)考慮期限的影響);權(quán)利義務(wù)方面(從投資的權(quán)利來(lái)說(shuō)，在各種證券投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無(wú)權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理);收益與風(fēng)險(xiǎn)方面(債券投資收益通常是事前預(yù)定的，收益率通常不及股票高，但具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，投資的風(fēng)險(xiǎn)較小)。

25.A【答案】A

【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤(rùn)取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤(rùn)最大化才是一個(gè)可以接受的觀念。

26.C由于當(dāng)年的實(shí)際增長(zhǎng)率低于其內(nèi)含增長(zhǎng)率，表明不需要從外部融資，且有多余資金，所以，外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比小于0。

27.CA選項(xiàng)不正確：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)／流動(dòng)負(fù)債，利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資時(shí)，分式中的分子分母同時(shí)增加一個(gè)數(shù)額，流動(dòng)比率不一定增加，不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力；而且從營(yíng)運(yùn)資本的角度來(lái)看，選項(xiàng)A會(huì)使流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)同時(shí)增加，營(yíng)運(yùn)資本不變。8選項(xiàng)不正確：與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同，屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項(xiàng)不正確：提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率不影響流動(dòng)比率，不影響企業(yè)短期償債能力。C選項(xiàng)正確：凈營(yíng)運(yùn)資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)，提高凈營(yíng)運(yùn)資本的數(shù)額．有助于提高企業(yè)短期償債能力，凈營(yíng)運(yùn)資本：長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，當(dāng)長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量時(shí)，凈營(yíng)運(yùn)資本增加。

28.CC【解析】營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，選項(xiàng)C可以導(dǎo)致?tīng)I(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項(xiàng)A和選項(xiàng)B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項(xiàng)：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債；(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款；(3)建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。選項(xiàng)D不會(huì)影響流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額，不會(huì)提高短期償債能力。

29.A利息抵稅可以使公司增加的價(jià)值=利息抵稅的現(xiàn)值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬(wàn)元)o

30.C答案：C解析：年初投資資本=年初股東權(quán)益+全部負(fù)債=1500+500=2000(萬(wàn)元)，稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=600×(1-25％)=450(萬(wàn)元)，每年基本經(jīng)濟(jì)增加值=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一加權(quán)平均資本成本X報(bào)表總資產(chǎn)=450-2000×10％=250(萬(wàn)元)

31.C按照有無(wú)擔(dān)保，長(zhǎng)期借款可分為信用貸款和抵押貸款。信用貸款指不需企業(yè)提供抵押品，僅憑其信用或擔(dān)保人信譽(yù)而發(fā)放的貸款。抵押貸款是指要求企業(yè)以抵押品作為擔(dān)保的貸款。

綜上，本題應(yīng)選C。

32.A【答案】A

【解析】權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)．所以：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=(負(fù)債+所有者權(quán)益)／所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率；權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)／所有者權(quán)益=資產(chǎn)／(資產(chǎn)-負(fù)債)=1／(1-資產(chǎn)負(fù)債率)。

33.C采用包銷(xiāo)方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。

34.B本題的主要考核點(diǎn)是激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)。激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債不但融通全部波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分穩(wěn)定性資產(chǎn)的資金需要。

35.B生產(chǎn)成本包括四個(gè)項(xiàng)目，即：直接材料、直接人工、燃料和動(dòng)力、制造費(fèi)用，故選項(xiàng)B屬于生產(chǎn)成本項(xiàng)目，而管理費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用是期間費(fèi)用，不屬于生產(chǎn)成本項(xiàng)目，故選擇A、C、D不屬于。

綜上，本題應(yīng)選B。

36.B凈投資=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加=經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加+凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加=350+經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加一經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期債務(wù)增加=350+800—200=950(萬(wàn)元)；根據(jù)“按照固定的負(fù)債率為投資籌集資本”可知：股權(quán)現(xiàn)金流量一稅后利潤(rùn)一(1一負(fù)債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一利息)×(1一所得稅率)一(1一負(fù)債率)×凈投資=(2000—60)×(1—30%)一(1—60%)×950=1358=380=978(萬(wàn)元)。

37.B按照指標(biāo)的重要性指標(biāo)分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)，凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；投資利潤(rùn)率為輔助指標(biāo)。

38.B通過(guò)題干要求可以得出修理費(fèi)用＝固定修理費(fèi)用＋單位變動(dòng)修理費(fèi)用×修理工時(shí)＝3500＋2.5×修理工時(shí)

當(dāng)預(yù)算期的修理工時(shí)為4000小時(shí)時(shí)，預(yù)算期的修理費(fèi)用＝3500＋2.5×4000＝13500（元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

本題考查的是使用公式法對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行預(yù)算。公式法是運(yùn)用成本性態(tài)模型，測(cè)算預(yù)算期的成本費(fèi)用數(shù)額，并編制成本費(fèi)用預(yù)算的方法。

Y＝a＋bX，其中Y表示某項(xiàng)成本預(yù)算總額，a表示該項(xiàng)成本中的固定成本預(yù)算總額，b表示該項(xiàng)成本中的單位變動(dòng)成本預(yù)算額，X表示預(yù)計(jì)預(yù)算量。

39.D本題已知借入的金額（現(xiàn)值）及每年應(yīng)還款的金額（年金），考查利用內(nèi)插法求利率；

由題目可知現(xiàn)值P＝140萬(wàn)元，年金A＝20萬(wàn)元，期限n＝10，則140＝20×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝7；

利用內(nèi)插法有（6%－i）/（8%－6%）＝（7.3601－7）/（6.7101－7.3601）解得i＝7.11%。

綜上，本題應(yīng)選D。

40.B[答案]B

[解析]部門(mén)可控邊際貢獻(xiàn)＝部門(mén)銷(xiāo)售收入－變動(dòng)成本－可控固定成本＝10000－5000－1000＝4000（元）

41.ABC解析：采用趨勢(shì)分析法時(shí)，應(yīng)注意的問(wèn)題包括：用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo)，在計(jì)算口徑上必須一致；剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況；應(yīng)運(yùn)用例外原則。衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性是使用比率分析法應(yīng)注意的問(wèn)題。

42.BD標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)．包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)加權(quán)平均值，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

43.AB在完全有效的資本市場(chǎng)中，頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整，所以，股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值，購(gòu)買(mǎi)或出售金融工具交易的凈現(xiàn)值為零。選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確。由于在完全有效的資本市場(chǎng)中股票價(jià)格對(duì)新信息完全能迅速地作出調(diào)整，而賬面利潤(rùn)是過(guò)去的歷史數(shù)值，因此選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。選項(xiàng)D不是基于資本市場(chǎng)有效原則得出的結(jié)論，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)取決于企業(yè)的目標(biāo)，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化是由企業(yè)的目標(biāo)決定的。

44.AB存在訂貨提前期的情況下，存貨最佳持有量模型的計(jì)算假設(shè)存貨是集中到貨，而不是陸續(xù)到貨，根據(jù)交貨時(shí)間和存貨的日平均消耗量即可確定再訂貨點(diǎn)。

45.BC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，相對(duì)于增量預(yù)算法，零基預(yù)算法的編制工作量大；選項(xiàng)B表述正確，零基預(yù)算法適用于企業(yè)各項(xiàng)預(yù)算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生的預(yù)算項(xiàng)目或預(yù)算編制基礎(chǔ)變化較大的預(yù)算項(xiàng)目；選項(xiàng)C表述正確，應(yīng)用零基預(yù)算法編制費(fèi)用預(yù)算的優(yōu)點(diǎn)是不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，能夠調(diào)動(dòng)各部門(mén)降低費(fèi)用的積極性；選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，增量預(yù)算法的缺點(diǎn)是當(dāng)預(yù)算期的情況發(fā)生變化時(shí)，預(yù)算數(shù)額會(huì)受到基期不合理因素的干擾，可能導(dǎo)致預(yù)算的不準(zhǔn)確，不利于調(diào)動(dòng)各部門(mén)達(dá)成預(yù)算目標(biāo)的積極性。

46.BD[答案]BD

[解析]因?yàn)槭袌?chǎng)套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，這也形成了底線價(jià)值；所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有贖回保護(hù)期，在此之前發(fā)行者不可以贖回；所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

47.AD有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，沉沒(méi)成本的概念是凈增效益原則的一個(gè)應(yīng)用，所以選項(xiàng)A、D的說(shuō)法錯(cuò)誤。

48.BCD經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債（也叫自發(fā)性負(fù)債）具有不斷繼起、滾動(dòng)存在的長(zhǎng)期性，因此被視為一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來(lái)源。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。根據(jù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本的定義可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本一短期凈負(fù)債=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一（短期金融負(fù)債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+短期金融負(fù)債）=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+金融性流動(dòng)資產(chǎn)）一（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+金融性流動(dòng)負(fù)債）=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債=營(yíng)運(yùn)資本，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

49.ABC

50.CD

敏感性分析的特點(diǎn)。

51.BD

52.AD波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000×(1-40%)=1800(萬(wàn)元)

臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=2600×(1-65%)=910(萬(wàn)元)

由于臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債低于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以屬于保守型政策。

股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債=負(fù)債權(quán)益總額-臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債=6000-910=5090(萬(wàn)元)

易變現(xiàn)率=(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債-長(zhǎng)期資產(chǎn))／經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)=(5090-3000)／3000=69．67%。

53.ABCD此題暫無(wú)解析

54.ABC解析：根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有法律限制、經(jīng)濟(jì)限制、財(cái)務(wù)限制及其他限制。

55.CD在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，說(shuō)明越往后轉(zhuǎn)換的股數(shù)越少，促使投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換。轉(zhuǎn)換價(jià)格高，有利于增加公司的股權(quán)籌資規(guī)模。

56.BCD固定成本在一定時(shí)期和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保存不變；單位固定成本＝固定成本/產(chǎn)量，因此，產(chǎn)量增加，單位固定成本減少。固定成本分為約束性固定成本與酌量性固定成本，前者不受管理當(dāng)局決策的影響。

57.ACDACD【解析】相關(guān)系數(shù)=兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差／（一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差），由于標(biāo)準(zhǔn)差不可能是負(fù)數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于O，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，則就意味著分散了風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風(fēng)險(xiǎn)。或者說(shuō)，相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，才不能分散風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)強(qiáng)于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差×該證券的標(biāo)準(zhǔn)差=該證券的方差，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。【提示】舉例說(shuō)明一下“一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例”的含義：假設(shè)證券A的報(bào)酬率增長(zhǎng)3%時(shí)，證券B的報(bào)酬率增長(zhǎng)5%;證券A的報(bào)酬率增長(zhǎng)6%時(shí)，證券B的報(bào)酬率增長(zhǎng)10%;證券A的報(bào)酬率增長(zhǎng)9%時(shí)，證券B的報(bào)酬率增長(zhǎng)15%。這就屬于“一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例”，在這個(gè)例子中，A證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)占B證券報(bào)酬率增長(zhǎng)的比例總是3/5。

58.BC股東可采取監(jiān)督和激勵(lì)兩種方法協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)，股東應(yīng)在監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間權(quán)衡尋求最佳的解決方法。

59.AB

選項(xiàng)C，股票本身是沒(méi)有價(jià)值的，僅是一種憑證；選項(xiàng)D，投資人在進(jìn)行股票估價(jià)時(shí)主要使用收盤(pán)價(jià)。

60.ABCD資本資產(chǎn)定價(jià)理論揭示了投資風(fēng)險(xiǎn)和投資收益的關(guān)系，解決了風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)問(wèn)題。選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確。個(gè)別證券的不可分散風(fēng)險(xiǎn)可以用(3系數(shù)計(jì)量，卩系數(shù)是該證券與市場(chǎng)組合回報(bào)率的敏感程度計(jì)量。選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)投資人是理性的，而且嚴(yán)格按照馬科威茨的規(guī)則進(jìn)行多樣化的投資，并將從有效邊界的某處選擇投資組合。選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

61.ACD選項(xiàng)A正確，如果只提供報(bào)價(jià)利率而不提供計(jì)息次數(shù)，那么報(bào)價(jià)利率的意義是不完整的；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，設(shè)報(bào)價(jià)利率為i，一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)為m次，計(jì)息期利率為r，有效年利率為，則這些變量之間有如下關(guān)系：

（1）r＝i/m；

（2）

由第二個(gè)等式可知，報(bào)價(jià)利率i不變時(shí)，i’與m之間并不是線性關(guān)系，所以m遞增并不會(huì)引起有效年利率i’線性遞增；

選項(xiàng)C正確，計(jì)息期越短，一年中按復(fù)利計(jì)息的次數(shù)就越多，每年的利息額就會(huì)越大，計(jì)息期恰好為1年時(shí)，有效年利率等于報(bào)價(jià)利率，所以計(jì)息期小于1年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率；

選項(xiàng)D正確，計(jì)息期利率r不變時(shí)，報(bào)價(jià)利率i與計(jì)息次數(shù)m的關(guān)系如上述（1）式，二者之間是線性關(guān)系，且報(bào)價(jià)利率隨著復(fù)利次數(shù)的增加而線性增加。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

注意遞增與線性遞增的區(qū)別，遞增并不一定都是呈線性的遞增。

62.BC盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量-固定成本／單位邊際貢獻(xiàn)，盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售額-盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量×單價(jià)=固定成本／邊際貢獻(xiàn)率，所以選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量／正常銷(xiāo)售量×100%，安全邊際率=安全邊際／正常銷(xiāo)售額(或?qū)嶋H訂貨額)×100%，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D不正確。

63.ACD選項(xiàng)A、C、D符合題意，直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，是預(yù)計(jì)下一年度實(shí)際需要支付的進(jìn)料單位成本，包括發(fā)票價(jià)格、運(yùn)費(fèi)、檢驗(yàn)和正常損耗等成本，是取得材料的完全成本；

選項(xiàng)B不符合題意，倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)并非發(fā)生在采購(gòu)期間的費(fèi)用，不包括在直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)里。

綜上，本題應(yīng)選ACD。

64.AC“銷(xiāo)貨成本”項(xiàng)目的數(shù)據(jù)，來(lái)自產(chǎn)品成本預(yù)算，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；“所得稅費(fèi)用”項(xiàng)目是在利潤(rùn)規(guī)劃時(shí)估計(jì)的，并已經(jīng)列入資金預(yù)算。它通常不是根據(jù)“利潤(rùn)總額”和“所得稅稅率”計(jì)算出來(lái)的，因?yàn)橛兄T多的納稅調(diào)整事項(xiàng)存在，此外如果根據(jù)“利潤(rùn)總額”和“所得稅稅率”重新計(jì)算所得稅，會(huì)陷入數(shù)據(jù)循環(huán)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

65.ABD運(yùn)用滾動(dòng)預(yù)算法編制預(yù)算，使預(yù)算期間依時(shí)間順序向后滾動(dòng)，能夠保持預(yù)算的持續(xù)性，有利于考慮未來(lái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，結(jié)合企業(yè)近期目標(biāo)和長(zhǎng)期目標(biāo)；使預(yù)算隨時(shí)間的推進(jìn)不斷加以調(diào)整和修訂，能使預(yù)算與實(shí)際情況更相適應(yīng)，有利于充分發(fā)揮預(yù)算的指導(dǎo)和控制作用。采用定期預(yù)算法編制預(yù)算，保證預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)間上配比，便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的數(shù)據(jù)比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果。

66.ABD選項(xiàng)A，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，通常被定義為在一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的歷史時(shí)期里，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)平均收益率之間的差異；選項(xiàng)B，一般情況下，幾何平均法得出的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)一般情況下比算術(shù)平均法要低一些；選項(xiàng)D，權(quán)益市場(chǎng)平均收益率的計(jì)算可以選擇算術(shù)平均數(shù)或幾何平均數(shù)，兩種方法算出的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有很大的差異。

67.ABCD繳納所得稅后的凈利潤(rùn)，企業(yè)對(duì)此有權(quán)自主分配，屬于依法分配原則；企業(yè)在分配中不能侵蝕資本屬于資本保全原則；企業(yè)必須在利潤(rùn)分配之前償清所有債權(quán)人到期的債務(wù)屬于充分保護(hù)債權(quán)人利益原則；企業(yè)分配利潤(rùn)的時(shí)候必須兼顧投資者、經(jīng)營(yíng)者、職工等多方面的利益屬于多方及長(zhǎng)短期利益兼顧原則。

68.BCD解析：調(diào)整現(xiàn)金流量法去掉了全部風(fēng)險(xiǎn)，既有特殊風(fēng)險(xiǎn)也有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；調(diào)整現(xiàn)金流量法中，折現(xiàn)率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，現(xiàn)金流量是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，通過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率對(duì)時(shí)間價(jià)值調(diào)整，通過(guò)調(diào)整現(xiàn)金流量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，因此，調(diào)整現(xiàn)金流量法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法中，折現(xiàn)系數(shù)=1/(1+風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率)t，由于折現(xiàn)率是“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率”，因此，考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。又由于折現(xiàn)系數(shù)中包括期限“t”，所以，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成對(duì)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整。選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整。因此，意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

69.AC風(fēng)險(xiǎn)回避者選擇資產(chǎn)的態(tài)度是：當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)；而對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，則鐘情于具有高預(yù)期收益的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)追求者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)回避者正好相反。由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B和選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小。而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何。由此可知，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

70.AD費(fèi)用中心是指那些產(chǎn)出物不能用財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量，或者投人和產(chǎn)出之間沒(méi)有密切關(guān)系的單位。這些單位包括一般行政管理部門(mén)、研究開(kāi)發(fā)部門(mén)以及某些銷(xiāo)售部門(mén)，如廣告、宣傳、倉(cāng)儲(chǔ)等。

71.(1)1200=450+750，企業(yè)采取的是適中型籌資政策。

72.第-，不設(shè)保險(xiǎn)儲(chǔ)備，即保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=0時(shí)：再訂貨點(diǎn)=130×10％+140×15％+150×50％+160×15％+170×10％=150(件)

缺貨的期望值s(0)=(160-150)×15％+(170-150)×10％=3．5(件)

TC(S、B)=KU×S0×N+B×KC=5×3．5×(3600／380)+0×2=165．79(元)

第二，保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=10時(shí)：

再訂貨點(diǎn)=150+10=160(件)

缺貨的期望值S(10)=(170-160)x10％=1(件)

TC(S、B)=Ku×Sl0×N+BxKc=5xl×(3600／380)+10×2=67．37(元)

第三，保險(xiǎn)儲(chǔ)備B=20時(shí)：

再訂貨點(diǎn)=150+20=170(件)缺貨的期望值s(20)=0

TC(S、B)=20×2=40(元)

由上面的計(jì)算可知，保險(xiǎn)儲(chǔ)備為20件時(shí)，總

成本最低，相應(yīng)的再訂貨點(diǎn)應(yīng)為l70件73.(1)企業(yè)目前的利息＝150×8％＝12(萬(wàn)元)企業(yè)目前的股數(shù)＝25萬(wàn)股追加債券籌資后的總利息＝12＋500×10％＝62(萬(wàn)元)追加股票籌資后的股數(shù)＝25＋500／20＝50(萬(wàn)股)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT＝＝112(萬(wàn)元)設(shè)兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)量水平為X則：(50－20)X－(40＋52)＝112兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)量水平＝6．8(萬(wàn)件)(2)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝(112＋40＋52)／112＝1．82經(jīng)營(yíng)安全邊際率＝1／1．82＝54．95％(3)追加投資后的總銷(xiāo)量：5＋4＝9(萬(wàn)件),由于高于無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售量(6．8萬(wàn)件),所以應(yīng)采用杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式(方案1)。

74.(1)原方案平均收現(xiàn)期=30×80％+50×20％=34(天)

新方案平均收現(xiàn)期=10×40％+20×30％+30×20％+50×10％=21(天)

(2)改變信用政策的凈損益=108000+12240+7092—2880—86112=38340(元)

由于改變信用政策后增加的凈損益大于0，所以E公司應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。

75.（1）該債券的實(shí)際年利率：

該債券全部利息的現(xiàn)值：

4×(P/A,4%,6)

=4×5.2421

=20.97(元)

（2）2009年7月1日該債券的價(jià)值：

4×（P/A，5%，6）+100×（P/A，5%，6）

=4×5.0757+100×0.7462

=20.30+74.62

=94.92(元)

（3）2010年7月1日該債券的市價(jià)是95元，該債券的價(jià)值為：

4×（P/A，6%，4）+100×（P/F，6%，4）

=4×3.4651+100×0.7921

=13.86+79.21

=93.07(元)

該債券價(jià)值低于市價(jià)，故不值得購(gòu)買(mǎi)。

（4）該債券的到期收益率：

97=4×(P/A,I半，5)+100×(P/F,I半，5)

先用5%試算：

4×1.8594+100×0.9070=98.14（元）

再用6%試算：

4×1.8334+100×0.8900=96.33（元）

用插值法計(jì)算：

1半=

5.63%×2=11.26%

則該債券的年到期收益率為11.26%。

76.（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：

項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)收入（50000）01（50000）喪失的變現(xiàn)損失抵稅（200000－18000×5－50000）×25%＝（15000）01（15000）每年稅后運(yùn)行成本110000×（1－25%）＝（82500）1－64.3553（359312.25）每年稅后殘次品成本8000×（1－25%）＝（6000）1－64.3553（26131.8）每年折舊抵稅18000×25%＝45001－53.790817058.6殘值變現(xiàn)損失抵稅（200000×10%－0）×25%＝500060.56452822.5合計(jì)（430562.95）舊設(shè)備每年的折舊額＝200000×（1－10%）/10＝18000（元）

（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量（元）時(shí)間系數(shù)現(xiàn)值（元）新設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)和安裝（300000）01（300000）避免的運(yùn)營(yíng)資金投入150000115000每年稅后運(yùn)