證券投資理論與實務證券估值

第六章證券估值模塊一概述模塊二債券估值模塊三股票估值模塊四其它證券估值模塊五資本資產(chǎn)定價模型模塊一概述

一,價值與價格之間地關系基本原理貨幣時間價值地四個概念:現(xiàn)值（PV）;終值（FV）;時間（t）;回報率（r）零PVr一r二rtFVt二,貨幣地時間價值地計算一.單期或多期終值地計算:復利二.單期或多期現(xiàn)值地計算:（折現(xiàn)）貼現(xiàn)現(xiàn)金流模型三,不規(guī)則現(xiàn)金流地凈現(xiàn)值地計算凈現(xiàn)值（NPV）:所有現(xiàn)金流地現(xiàn)值之與。例六-一一個項目,初始投資是一萬元,預計投入后每年地投資回報分別為第一年二零零零元,第二年三零零零元,第三年四零零零元,第四年五零零零元。若投資回報率（或貼現(xiàn)率）為五%,請計算該項目地凈現(xiàn)值（NPV）。并根據(jù)計算出地數(shù)值判斷該項目是否值得投資？（可行）NPV=二一九四.七一（元）﹥零所以該項目值得投資四,債券地定價模型一.附息（息票）債券地估價模型（一）每年付息一次附息債券地估價模型（二）每半年付息一次附息債券地估價模型PV——現(xiàn)值FV——終值t——時間Ct——第t期利息（t=一,二,三……n）r——內(nèi)部收益率債券地分類——付息方式地不同一.附息債券（期限長,每年付息一次或幾次）二.一次還本付息債券（期限長,到期時還本付息）三.貼現(xiàn)債券（期限短,不計利息）例六-二某債券票面金額為一零零零元（FV）,票面利率為八%（FV*八%=C),期限為二年（t）,投資者地必要收益率為一零%（r）,該債券市場價格若為九六零元,請問該債券是否有投資價值？=九六五.三（元）﹥九六零（元）該債券內(nèi)在價值比目前市場價值高,該債券目前地市場價格被投資者低估,還有上升空間,所以該債券具有投資價值二.一次還本付息債券地定價模型例六-三某債券為一次還本付息債券,約定三年（t）后一次還本付息地本利與為一二零零元（本利與）。假設投資者地必要收益率為一零%（r）,請問若發(fā)行者發(fā)行該債券該定價多少錢？該債券地發(fā)行價可以定為九零一.五八元三.貼現(xiàn)債券地定價模型（四三天,六六天,九零天,一八零天）其t表示地是天數(shù)例六-四已知某債券為貼現(xiàn)債券,面值為一零零零元（FV）,期限為一八零天（t）,貼現(xiàn)率若為一零%（r）,請計算該債券地發(fā)行價格應定多少比較合適？該債券可以定價九五零元上例六-四可以用另一種方法計算。已知某債券為貼現(xiàn)債券,面值為一零零零元（FV）,期限為一八零天（t）,貼現(xiàn)率若為一零%（r）,（一）請計算該債券地到期收益率（二）若發(fā)行九零天后,該債券若在市場上以九八零元為賣價賣出該債券,則持有地持有期收益率是多少？（一）六,股票定價模型一.股票地理論價格二.零增長模型:假設股份有限公司每年都按固定數(shù)量支付股利,即例六-六某股份有限公司若每年都按照固定金額發(fā)放現(xiàn)金股利,每年都為五元/股,投資者預期地必要收益率為一零%,請利用零增長模型為該只股票定價。三.不變增長模型:假設股份有限公司每年地股息增長率不變,設股息增長率為g。假設某股份有限公司最初一年地股利收入為,則第一年地股利收入為第二年地股利收入為第三年地股利收入為則,不變增長模型為:例六-七某股份有限公司最初分配股息為一.五元/股,以后每年以五%地股息增長率勻速增長。假設投資者地必要收益率為一零%