河北省承德市注冊會計財務成本管理真題(含答案)

河北省承德市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列關于β系數(shù)，說法不正確的是（）。A..β系數(shù)可用來衡量非系統(tǒng)風險的大小

B.某種股票的β系數(shù)越大，風險收益率越高，預期報酬率也越大

C.β系數(shù)反映個別股票的市場風險，β系數(shù)為0，說明該股票的市場風險為零

D.某種股票β系數(shù)為1，說明該種股票的市場風險與整個市場風險一致

2.

第

20

題

下列措施有利于降低復合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復合風險的是（）。

A.降低產品銷售單價B.提高資產負債率C.節(jié)約固定成本支出D.減少產品銷售量

3.

第

6

題

若兩個投資項目間的協(xié)方差小于零，則它們間的相關系數(shù)（）。

A.大于零B.等于零C.小于零D.無法判斷

4.配股是上市公司股權再融資的一種方式。下列關于配股的說法中，正確的是（）。

A.配股價格一般采取網上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權是一種看漲期權，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權價值等于配股后股票價格減配股價格

5.在成本習性分析的基礎上，分別按一系列可能達到的預計業(yè)務量水平編制的能適應多種情況的預算是指（）。

A.固定預算B.彈性預算C.增量預算D.滾動預算

6.某項目經營期為5年，預計投產第一年年初經營性流動資產需用額為50萬元，預計第一年經營性流動負債為15萬元，投產第二年年初經營性流動資產需用額為80萬元，預計第二年經營性流動負債為30萬元，預計以后每年的經營性流動資產需用額金額為80萬元，經營性流動負債均為30萬元，則該項目總結點一次回收的經營營運資本為（）萬元。

A.35B.15C.95D.50

7.下列方法中，不能用于衡量項目特有風險的是（）。

A.敏感性分析B.情景分析C.因素分析D.模擬分析

8.根據(jù)財務分析師對某公司的分析，該公司無負債企業(yè)的價值為2000萬元，利息抵稅可以為公司帶來100萬元的額外收益現(xiàn)值，財務困境成本現(xiàn)值為50萬元，債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和30萬元，那么，根據(jù)資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為（）萬元。

A.2050B.2000C.2130D.2060

9.下列有關期權價格表述正確的是（）。

A.股票價格波動率越大，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格越高，看漲期權價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權的價格越高，美式看跌期權價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權的價格越低，看跌期權價格越高

10.在下列各項中，能夠增加普通股股票發(fā)行在外的股數(shù)，但不改變公司資本結構的行為是（）。

A.支付現(xiàn)金股利B.增發(fā)普通股C.股票分割D.股票回購

11.下列屬于金融市場的基本功能的是（）。

A.資金融通功能B.節(jié)約信息成本功能C.價格發(fā)現(xiàn)功能D.調解經濟功能

12.本月生產甲產品1000件，實際耗用A材料2000公斤，A材料實際價格為每公斤20元。該產品A材料的用量標準為2．5公斤，標準價格為每公斤18元，其直接材料價格差異為元。

A.一9000B.一4000C.4000D.10000

13.下列各項中，表述錯誤的是（）

A.生產預算是在銷售預算的基礎上編制的。按照“以銷定產”的原則，生產預算中各季度的預計生產量應該等于各季度的預計銷售量

B.管理費用多屬于固定成本，所以管理費用預算一般是以過去實際開支為基礎，按預算期的可預見變化來調整

C.變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用通常與本期產量無關，按每季度實際需要的支付額預計

D.“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時估計的

14.下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是（）。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.企業(yè)財務狀況不好，無力償還負債

C.經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.企業(yè)的舉債能力不強

15.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導致材料數(shù)量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機器故障C.供應商調價D.材料質量有問題

16.下列關于風險調整折現(xiàn)率法的表述中，正確的是（）。

A.基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值率

B.對風險價值進行調整，沒有調整時間價值

C.用無風險報酬率作為折現(xiàn)率

D.存在夸大遠期風險的缺點

17.某企業(yè)2011年取得為期1年的周轉信貸額2000萬元，承諾費率為0．5％。2011年1月1日從銀行借人1000萬元，7月1日又借入600萬元，如果年利率為5％，則2011年末向銀行支付的利息和承諾費合計為()萬元。

A.60B.68．5C.65D.70

18.在依據(jù)“5C”系統(tǒng)原理確定信用標準時，應掌握客戶“能力”方面的信息，下列各項指標中最能反映客戶“能力”的是（）。

A.凈經營資產利潤率B.杠桿貢獻率C.現(xiàn)金流量比率D.長期資本負債率

19.某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預算，預計直接材料的期初存量為500千克，本期生產消耗量為4000千克，期末存量為600千克；材料采購單價為每千克20元，企業(yè)每個季度的材料采購貨款有40%當季付清，其余在下季付清，第3季度末的應付賬款額為6000元，則第四季度材料采購現(xiàn)金支出為（）元。

A.27800B.29800C.34800D.38800

20.經營期現(xiàn)金流量中不能引起公司稅前利潤變動的有()。

A.經營收入的增量B.經營費用的增量(折舊除外)C.折舊費(按稅法規(guī)定計量)的凈變動D.所得稅額的變動

21.公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為（）。

A.降低資本成本B.維持股價穩(wěn)定C.提高支付能力D.實現(xiàn)資本保全

22.對投資項目的內含報酬率指標大小不產生影響的因素是（）。

A.投資項目的原始投資B.投資項目的現(xiàn)金流量C.投資項目的有效年限D.投資項目的資本成本

23.

第12題

目前無風險資產收益率為7%，整個股票市場的平均收益率為15%，ABC公司股票預期收益率與整個股票市場平均收益率之間的協(xié)方差為250，整個股票市場平均收益率的標準差為15，則ABC公司股票的期望報酬率為（）。

24.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。

A.存貨周轉率=營業(yè)收入／(∑各月末存貨／12)

B.存貨周轉率=營業(yè)收入／[(年初存貨+年末存貨)／2]

C.存貨周轉率=營業(yè)成本／[(年初存貨+年末存貨)／2]

D.存貨周轉率=營業(yè)成本／(∑各月末存貨／12)

25.2018年某公司凈利潤為5000萬元，利息費用300萬元，平均所得稅稅率為25%，折舊與攤銷500萬元，則營業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬元

A.5225B.5725C.5525D.5600

26.現(xiàn)有兩只股票，A股票的市價為15元，B股票的市價為7元，某投資人經過測算得出A股票的價值為12元，B股票的價值為8元，則下列表達正確的是（）。

A.股票A比股票B值得投資B.股票B和股票A均不值得投資C.應投資A股票D.應投資B股票

27.從資本來源看，以下不屬于企業(yè)增長實現(xiàn)方式的是（）

A.完全依靠外部資本增長B.完全依靠內部資本增長C.主要依靠外部資本增長D.平衡增長

28.下列關于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，超過該業(yè)務量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務量范圍內為固定成本，當業(yè)務量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關范圍內曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

29.某企業(yè)需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

30.下列關于作業(yè)成本動因種類的表述中，不正確的是（）。

A.業(yè)務動因的假設前提是執(zhí)行每次作業(yè)的成本（包括耗用的時間和單位時間耗用的資源）相等

B.持續(xù)動因的假設前提是執(zhí)行作業(yè)的單位時間內耗用的資源是相等的

C.強度動因只適用于特殊訂單決策

D.在業(yè)務動因、持續(xù)動因與強度動因中，業(yè)務動因的精確度最差，執(zhí)行成本最低

31.由于某項政策的出臺，投資者預計未來市場價格會發(fā)生劇烈變動，但是不知道上升還是下降，此時投資者應采取的期權投資策略是（）

A.多頭對敲B.回避風險策略C.拋補看漲期權D.保護性看跌期權

32.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是（）元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

33.某企業(yè)2017年末經營資產總額為2500萬元，經營負債總額為1875萬元。在其他條件不變情況下，該企業(yè)預計2018年度的銷售額比2017年度增加100萬元，增長的比例為8%；預計2018年度留存收益的增加額為30萬元，假設可以動用的金融資產為6。則該企業(yè)2018年度對外融資需求為（）萬元

A.16B.19C.14D.15

34.

第

10

題

某企業(yè)打算籌集新資金，此時確定個別資金占全部資金的比重，最適宜的計算依據(jù)是（）。

A.目前的賬面價值B.目前的市場價值C.預計的賬面價值D.目標市場價值

35.企業(yè)月末在產品數(shù)量較大，各月末在產品數(shù)量變化也較大，產品成本中原材料費用和直接人工等加工費用的比重相差不多，則完工產品與月末在產品的生產費用分配方法應采用。

A.在產品按定額成本計價法B.在產品按所耗原材料費用計價法C.定額比例法D.約當產量法

36.()可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C.正常標準成本D.理想標準成本

37.貨幣的時間價值是財務管理的核心概念之一，其首要應用是（）

A.風險與報酬的概念B.現(xiàn)值概念C.“早收晚付”觀念D.資本結構理論

38.

第

13

題

根據(jù)或有事項準則的規(guī)定，下列有關或有事項的表述中，正確的是（）。

A.由于擔保引起的或有事項隨著被擔保人債務的全部清償而消失

B.只有對本單位產生不利影響的事項，才能作為或有事項

C.或有負債與或有事項相聯(lián)系’有或有事項就有或有負債

D.對于或有事項既要確認或有負債也要確認或有資產

39.A公司擬發(fā)行附認股權證的公司債券籌資，債券的面值為1000元，期限10年，票面利率為6%，同時，每張債券附送10張認股權證。假設目前長期公司債的市場利率為9%，則每張認股權證的價值為()元。

A.807.46B.19.25C.80.75D.192.53

40.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經營效率和財務政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

二、多選題(30題)41.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲存成本D.缺貨成本

42.可持續(xù)增長的思想在于企業(yè)的增長可以高于或低于可持續(xù)增長率，但是管理人員必須事先解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財務問題，超過部分的資金可以采用()的方法解決。A.A.提高資產收益率B.改變資本結構政策C.改變股利分配政策D.降低成本，增加銷售收入

43.

第

12

題

下列關于資產負債率的說法正確的有（）。

A.該比率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的

B.該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度

C.資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全

D.不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別無關

44.對于國家發(fā)行的、可在市場流通的長期債券，除純粹利率外，以下哪些是影響其利率的主要因素（）

A.流動性風險溢價B.通貨膨脹溢價C.違約風險溢價D.期限風險溢價

45.下列屬于有關優(yōu)序融資理論表述正確的有（）。

A.優(yōu)序融資理論考慮了信息不對稱和逆向選擇的影響

B.將內部融資作為首先選擇

C.將發(fā)行新股作為最后的選擇

D.企業(yè)籌資的優(yōu)序模式首先是內部融資，其次是增發(fā)股票，發(fā)行債券和可轉換債券，最后是銀行借款

46.可以通過管理決策行動改變的成本包括（）。

A.約束性固定成本B.酌量性固定成本C.技術性變動成本D.酌量性變動成本

47.下列關于企業(yè)的銷售定價決策的表述中，正確的有（）

A.企業(yè)在制定產品價格時只需借助數(shù)學模型進行定量分析即可

B.企業(yè)在制定產品價格時除定量分析外，還需根據(jù)企業(yè)的實踐經驗和自身的戰(zhàn)略目標進行必要的定性分析

C.制定產品價格要從產品成本與銷售價格間的關系角度為管理者提供產品定價的有用信息

D.產品銷售定價決策是企業(yè)生產經營活動中的一個重要決策

48.企業(yè)在選擇生產費用在完工產品與在產品之間進行分配方法時應該考慮的因素有（）

A.在產品數(shù)量的多少B.各月的在產品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎的好壞

49.第

18

題

雙方交易原則的建立依據(jù)包括（）。

A.商業(yè)交易至少有兩方B.交易是“零和博弈”C.各方都是自利的D.不要總是“自以為是”

50.關于直接分配法的下列說法中，正確的有（）

A.對各輔助生產車間的成本費用進行兩次分配

B.不考慮輔助生產內部相互提供的勞務量

C.輔助生產內部相互提供產品或勞務全都進行交互分配

D.和交互分配法相比計算工作較為簡便

51.投資決策中用來衡量單個證券風險的，可以是項目的（）

A.預期報酬率B.變異系數(shù)C.預期報酬率的方差D.β系數(shù)

52.標準成本按其制定所依據(jù)的生產技術和經營管理水平，分為()。

A.現(xiàn)行標準成本B.基本標準成本C.理想標準成本D.正常標準成本

53.在分析財務報表時，必須關注財務報表的可靠性，要注意分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象。下列分析結論正確的是()。A.A.原因不明的會計調整，可能是利用會計政策的靈活性“修飾”報表

B.與銷售相比應收賬款異常增加，可能存在延期確認收入問題

C.報告收益與應稅收益的缺口增加，可能存在盈余管理

D.第四季度的大額調整可能是中期報告有問題

54.下列關于幾種主要的內部轉移價格的說法中，正確的有（）。

A.市場型內部轉移價格一般適用于內部利潤中心

B.成本型內部轉移價格一般適用于內部成本中心

C.協(xié)商型內部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業(yè)

D.協(xié)商型內部轉移價格主要適用于內部投資中心

55.某企業(yè)生產甲產品。已知該產品的單價為10元，單位變動成本為4元，銷售量為500件，固定成本總額為1000元，則邊際貢獻率和安全邊際率分別為（）。

A.邊際貢獻率為40%B.邊際貢獻率為60%C.安全邊際率為60%D.安全邊際率為66．67%

56.下列各項中，屬于預防成本的有（）

A.產品因存在缺陷而錯失的銷售機會

B.產品制定標準發(fā)生的費用

C.由于產品不符合質量標準而產生的返工成本

D.質量管理的教育培訓費用

57.下列表述中，不正確的有（）

A.不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃

B.不可撤銷租賃不能提前終止

C.可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃

D.通常對于可以撤銷租賃，提前終止合同，承租人不需要支付賠償額

58.下列有關財務管理目標的說法中，不正確的有()。

A.每股收益最大化和利潤最大化均沒有考慮時間因素和風險問題

B.股價上升意味著股東財富增加，股價最大化與股東財富最大化含義相同

C.股東財富最大化即企業(yè)價值最大化

D.主張股東財富最大化，意味著不需要考慮其他利益相關者的利益

59.某公司正在開會討論投產一種新產品，對以下收支發(fā)生爭論，你認為不應列入該項目評價的現(xiàn)金流量有()。

A.新產品投產需要增加營運資本80萬元

B.新產品項目利用公司現(xiàn)有未充分利用的廠房，如將該廠房出租可獲收益200萬元，但公司規(guī)定不得將廠房出租

C.新產品銷售會使本公司同類產品減少收益100萬元，如果本公司不經營此產品，競爭對手也會推出新產品

D.新產品項目需要購置設備的運輸、安裝、調試等支出15萬元

60.下列因素中，影響資本市場線中市場均衡點的位置的有（）。

A.無風險報酬率B.風險組合的期望報酬率C.風險組合的標準差D.投資者個人的風險偏好

61.現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型主要有股利現(xiàn)金流量模型、股權現(xiàn)金流量模型和實體現(xiàn)金流量模型三種，下列有關表述正確的有（）

A.股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權投資人的現(xiàn)金流量

B.股權現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權投資人的現(xiàn)金流量

C.股權現(xiàn)金流量等于股利現(xiàn)金流量

D.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人的稅前現(xiàn)金流量

62.公司的下列行為中，可能損害債權人利益的有（）。

A.提高股利支付率B.加大為其他企業(yè)提供的擔保C.提高資產負債率D.加大高風險投資比例

63.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.預計營業(yè)凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉次數(shù)越高，內含增長率越高

C.經營負債銷售百分比越高，內含增長率越高

D.預計股利支付率越高，內含增長率越高

64.在期權價值大于0的前提下，假設其他因素不變，以下能增加看跌期衩價值的情況有（）。

A.到期期限增加

B.紅利增加

C.標的物價格降低

D.無風險利率降低

65.第

17

題

下面關于價值評估表述不正確的有（）。

A.價值評估是一種定性分析，結論必然會有一定的誤差

B.價值評估不要過分關注最終結果，而忽視評估過程中產生的其他信息

C.價值評估提供的結論有很強的時效性

D.價值評估提供的是有關“現(xiàn)時市場價格”的信息

66.某盈利企業(yè)財務杠桿系數(shù)大于1，則可以推斷出（）

A.該企業(yè)具有財務風險

B.該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)大于1

C.該企業(yè)息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率

D.該企業(yè)不一定存在優(yōu)先股

67.企業(yè)選擇銀行時，除了要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件外，還應考慮的因素有（）

A.銀行的穩(wěn)定性B.銀行對企業(yè)的態(tài)度C.銀行對貸款風險的政策D.銀行貸款的專業(yè)化程度

68.有關期權的說法不正確的是()。

A.期權是不附帶義務的權利，沒有經濟價值

B.廣義的期權指的是財務合約

C.資產附帶的期權不會超過資產本身的價值

D.在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照現(xiàn)時的價格買賣一項資產的權利

69.傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性表現(xiàn)在()。

A.計算總資產凈利率的分子和分母不匹配

B.沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分金融負債與經營負債

D.權益凈利率的分子和分母不匹配

70.下列關于成本按性態(tài)分類的說法中，正確的有（）。

A.所謂成本性態(tài)，是指成本總額與產量之間的依存關系

B.固定成本的穩(wěn)定性是沒有條件的

C.混合成本可以分為半固定成本和半變動成本兩種

D.混合成本介于固定成本和變動成本之間，可以分解成固定成本和變動成本兩部分

三、計算分析題(10題)71.甲公司現(xiàn)在要從外部籌集l000萬元資金，其中有600萬元打算通過發(fā)行債券解決，有400萬元打算通過發(fā)行新股解決。債券的面值為1000元，發(fā)行價格為1080元，發(fā)行費占發(fā)行價格的2%，債券期限為5年，每年付息一次，票面利率為l0%。甲公司剛剛支付的每股股利為2元，目前的實際價格為20元，預計未來的每股股利情況如下：

年度1234530每股股利2.O52.102.152.202.3010.OO要求：

(1)計算新發(fā)行的債券的稅后資本成本(所得稅稅率為25%)；

(2)計算每股股利的幾何平均增長率及新發(fā)行股票的資本成本；

(3)計算從外部籌集的資金的加權平均資本成本。

72.

第

35

題

B公司年初所有者權益為3200萬元，有息負債為2000萬元，不存在金融資產，預計今后四年每年可取得稅后經營利潤400萬元，最近三年每年發(fā)生本期凈投資為200萬元，加權平均資本成本為6%，若從預計第五年開始可以進入穩(wěn)定期，經濟利潤每年以2%的速度遞增，則企業(yè)實體價值為多少?1234（P/s，6%，n）0.94340.89000.83960.7921

73.東方公司有一個投資中心，預計今年稅前經營利潤為480萬元。部門平均經營資產為2500萬元，平均投資資本為1800萬元。其他資料如下：(1)投資中心要求的稅前報酬率(等于加權平均稅前資本成本)為12％。(2)該投資中心存在長期性經營租賃資產(提示：屬于表外融資項目)，預計今年的平均價值為200萬元。計算經濟增加值時需要調整投資資本，不需要調整經營利潤。(3)該投資中心目前有一個投資項目現(xiàn)在正在考慮之中，該項目的平均投資資產為500萬元(全部是經營資產)，平均投資資本為400萬元，預計可以獲得部門稅前經營利潤80萬元。(4)東方公司預計今年的平均總資產為6200萬元，平均金融資產為1000萬元，平均經營負債為1200萬元，平均股東權益市場價值為2500萬元，賬面價值為2000萬元。利息費用280萬元，稅后利潤640萬元；東方公司董事會對東方公司要求的目標權益凈利率為15％，要求的目標稅前凈負債成本為8％。東方公司預計今年的平均所得稅稅率為20％。要求：(1)計算如果不上這個投資項目，該投資中心今年的投資報酬率、剩余收益和經濟增加值；(2)從投資報酬率角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(3)從剩余收益角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目；(4)從經濟增加值角度評價該投資中心是否應該上這個投資項目(假設加權平均稅前資本成本不受影響)；(5)計算東方公司今年的剩余權益收益、剩余經營收益、剩余凈金融支出；(6)假設東方公司與報表總資產對應的加權平均資本成本為10％，結合資料(4)計算東方公司預計今年的基本經濟增加值；(7)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎的公司業(yè)績評價相比，剩余收益基礎業(yè)績評價、經濟增加值基礎業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點?

74.某期權交易所2017年3月20日對ABC公司的期權報價如下：

單位：元要求：針對以下互不相干的幾問進行回答：

(1)若甲投資人購買了10份ABC公司看漲期權，標的股票的到期日市價為45元．此時期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?

(2)若乙投資人賣出10份ABC公司看漲期權，標的股票的到期日市價為45元，此時空頭看漲期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?

(3)若丙投資人購買10份ABC公司看跌期權，標的股票的到期日市價為45元，此時期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?

(4)若丁投資人賣出10份ABC公司看跌期權，標的股票的到期日市價為45元，此時空頭看跌期權到期日價值為多少?投資凈損益為多少?

75.要求：通過計算增加的信用成本后收益回答應召改變現(xiàn)行的信用條件?如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案?(一年按360天計算)

單位：萬元

76.某投資組合包括A、B兩種證券，其過去5年的收益率情況如下表所示。

收益率表

年限A的收益率Xi(%)B的收益率Yi(%)15.6-6.2s27.312.33-2.0-1.141.77.853.515.0要求：計算兩種證券之間的相關系數(shù)(結果保留三位小數(shù))。

77.要求：

計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。

78.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

79.A公司計劃建設兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線于2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為100萬元；第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后經營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現(xiàn)金流量的標準差為20%。

要求：

(1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值。

(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值。

(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權；確定標的資產在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應該執(zhí)行該期權。

(4)采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

80.（2）計算填列701號訂單的產品成本計算單（寫出計算過程，計算結果填入答題卷的表格內）。

四、綜合題(5題)81.

第

35

題

已知甲公司去年年初的金融資產為200萬元，年末的金融資產為700萬元，其中貨幣資金為520萬元，交易性金融資產為60萬元，可供出售金融資產為120萬元。年初金融負債為500萬元，年末金融負債為800萬元。年初股東權益為1200萬元，年末股東權益為1500萬元。去年的營業(yè)收入為5000萬元，凈利潤為400萬元，利息費用40萬元，所得稅稅率為25%。年末的營運資本配置率為60%，流動負債為1000萬元。去年的現(xiàn)金凈流量為240萬元(其中，經營現(xiàn)金凈流量180萬元)。

要求回答下列互不相關的問題：

(1)計算去年末的流動比率和現(xiàn)金比率；

(2)計算去年的平均凈負債、平均凈經營資產、經營利潤率、凈經營資產周轉次數(shù)、凈經營資產利潤率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率、凈資產收益率；

(3)如果今年的凈經營資產利潤率比去年提高2.26個百分點，稅后利息率為10%，凈財務杠桿為20%，利用差額分析法依次計算分析凈經營資產利潤率、稅后利息率、經營差異率和凈財務杠桿的變動對杠桿貢獻率的影響；

(4)如果明年想進一步提高經營差異率，分析說明根本途徑；

(5)今年年初貸款200萬元，其中的80%用于生產經營活動，根據(jù)第(3)問的資料，計算該筆貸款為企業(yè)增加的凈利潤數(shù)額；

(6)計算今年的已獲利息倍數(shù)、現(xiàn)金流動負債比率、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)。

82.第

21

題

F公司是一個服裝生產企業(yè)，常年大批量生產甲、乙兩種工作服。產品生產過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟，相應設置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品，經縫紉車間加工最終形成產成品。甲、乙兩種產品耗用主要材料（布料）相同，且在生產開始時一次投入。所耗輔助材料（縫紉線和扣子等）由于金額較小，不單獨核算材料成本，而直接計入制造費用。

F公司采用平行結轉分步法計算產品成本。實際發(fā)生生產費用在各種產品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬和制造費用按實際生產工時分配。月末完工產品與在產品之間生產費用的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。F公司8月份有關成本計算資料如下：

（1）甲、乙兩種產品定額資料：

甲產品定額資料生產車間單件產成品定額本月（8月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間601.01500001500縫紉車間2.04000合計603.01500005500乙產品定額資料生產車間單件產成品定額本月（8月份投入）材料費用（元）工時（小時）材料費用（元）工時（小時）裁剪車間800.5100000500縫紉車間1.52500合計802.01000003000（2）8月份甲產品實際完工入庫產成品2000套。

（3）8月份裁剪車間、縫紉車間實際發(fā)生的原材料費用、生產工時數(shù)量以及生產工人薪酬、制造費用如下：

8月份裁剪車間實際耗用生產工時和生產費用產品名稱材料費用（元）生產工時（小時）生產工人薪酬（元）制造費用（元）甲產品1600乙產品800合計2800002400300001200008月份縫紉車間實際耗用生產工時和生產費用產品名稱材料費用（元）生產工時（小時）生產工人薪酬（元）制造費用（元）甲產品4200乙產品2800合計7000140000350000（4）裁剪車間和縫紉車間甲產品的期初在產品成本如下：項目車間直接材料（元）定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元）合計（元）月初在產品成本裁剪車間300003000020001850060000108500縫紉車間80072001560022800要求：

（1）將裁剪車間和縫紉車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產品之間分配。

（2）編制裁剪車間和縫紉車間的甲產品成本計算單，結果填入答題卷第8頁給定的“甲產品成本計算單”中。

（3）編制甲產品的成本匯總計算表，結果填入答題卷第9頁給定的“甲產品成本匯總計算表”中。

83.

第

51

題

某公司成立于2006年1月1日，2006年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取法定公積金450萬元（所提法定公積金均已指定用途）。2007年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定公積金的因素）。2008年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借入資金占40%。

要求：

（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2008年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。

（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2007年度應分配的現(xiàn)金股利。

（3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2007年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2008年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。

（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2007年度應分配的現(xiàn)金股利。

（5）假定公司2008年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2007年度應分配的現(xiàn)金股利。

84.東寶鋼鐵公司現(xiàn)有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫著選擇一個最佳的。[資料1]項目A的有關資料如下：

(1)項目A是利用東方公司的技術生產汽車零件，并將零件出售給東方公司(東方公司是一個有代表性的汽車零件生產企業(yè))，預計該項目需固定資產投資750萬元，可以持續(xù)5年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計5年后該項目所需的固定資產變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，東方公司可以接受250元/件的價格。生產部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)東寶公司的資產負債率為50%，東方公司的β系數(shù)為1．1，資產負債率為30%。

(3)東寶公司不打算改變當前的資本結構，稅后債務資本成本為8%。

(4)無風險資產報酬率為3．3%，市場組合的必要報酬率為9．3%，所得稅稅率為25%。

[資料2]項目B的壽命期為6年，使用的折現(xiàn)率為12%，期望凈現(xiàn)值為300萬元，凈現(xiàn)值的變化系數(shù)為1．5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現(xiàn)率。

(2)計算A項目的凈現(xiàn)值。

(3)假如預計的固定成本和變動成本、固定資產變現(xiàn)凈收入和單價只在±10%以內是準確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?

(4)假設最好和最差的概率分別為50%和10%，計算A項目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù)。

(5)按照共同年限法作出合理的選擇。

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：

(P/A，10%，5)＝3．7908，(P/F，10%，5)＝0．6209，(P/F，10%，10)＝0．3855

(P/F，10%，15)＝0．2394，(P/F，10%。20)＝0．1486，(P/F，10%，25)＝0．0923

(P/F，10%，30)＝0．0573，(P/F，12%，6)＝0．5066，(P/F，12%，12)＝0．2567

(P/F，12%，18)＝0．1300，(P/F，12%，24)＝0．0659，(P/F，12%，30)＝0．0334

(P/A，12%．6)＝4．1114

85.

第

28

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產為6000萬元，資產負債率50%，目前的平均負債利息率為5%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經營計劃，追加投資2000萬元，預計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經營計劃的標準。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應否改變經營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經營杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應否改變經營計劃；

(4)若不考慮風險，兩方案相比，哪種方案較好？

參考答案

1.A解析：β系數(shù)用來衡量系統(tǒng)風險(市場風險)的大小，而不能用來衡量非系統(tǒng)風險(公司特有風險)。

2.C

從上式可以看出降低產品銷售單價、提高資產負債率、減少產品銷售量，均會增加企業(yè)復合風險，而節(jié)約固定成本支出，會使企業(yè)復合風險降低。

3.Cσjk=rjkσjσk；由公式可看出若兩個投資項目的協(xié)方差小于零，則它們的相關系數(shù)也會小于零。

4.C【考點】股權再融資

【解析】配股一般采取網上定價發(fā)行的方式，所以選項A不正確;假設不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，如果老股東都參與配股，則股東財富不發(fā)生變化，如果有股東沒有參與配股，則這些沒有參與配股的股東的財富會減少，選項B的說法太絕對，所以不正確;擁有配股權的股東有權選擇配股或不配股，如果股票價格大于配股價格，則股東可以選擇按照配股價格購入股票，所以執(zhí)行價格就是配股價格，選項C正確;配股權價值=(配股后股票價格-配股價格)/購買一股新股所需的認股權數(shù)，或者配股權價值=配股前股票價格-配股后股票價格，所以選項D不正確。

【補充資料】網上定價和網上競價的不同：

(1)發(fā)行價格的確定方式不同：競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行底價，由發(fā)行時競價決定發(fā)行價;定價發(fā)行方式事先確定價格;

(2)認購成功者的確認方式不同：競價發(fā)行方式按價格優(yōu)先、同等價位時間優(yōu)先原則確定;網上定價發(fā)行方式按抽簽決定。

5.B彈性預算，是在成本性態(tài)分析的基礎上，依據(jù)業(yè)務量、成本和利潤之間的聯(lián)動關系．按照預算期內可能的一系列業(yè)務量(如生產量、銷售量、工時等)水平編制的系列預算方法。

6.D【答案】D

【解析】第一年所需經營營運資本=50-l5=35(萬元)

首次經營營運資本投資額=35-0=35(萬元)第二年所需經營營運資本=80-30=50(萬元)第二年經營營運資本投資額=本年經營營運資本需用額－上年經營營運資本需用額=50-35=15(萬元)經營營運資本投資合計=15+35=50(萬元)。

7.C在項目評估時，考慮項目的特有風險是肯定的，并且項目的特有風險非常重要。不同項目的特有風險有很大差別，必須進行衡量，并且根據(jù)風險大小調整預期現(xiàn)金流量。項目特有風險的衡量和處置方法主要有三種：敏感性分析、情景分析和模擬分析。

8.A【正確答案】：A

【答案解析】：根據(jù)權衡理論，有負債企業(yè)的價值＝無負債企業(yè)的價值＋利息抵稅的現(xiàn)值－財務困境成本的現(xiàn)值＝2000＋100－50＝2050（萬元）。

【該題針對“資本結構的其他理論”知識點進行考核】

9.B股票價格波動率越大，期權的價格越高，選項A錯誤。執(zhí)行價格對期權價格的影響與股票價格相反?？礉q期權的執(zhí)行價格越高，其價格越小?？吹跈嗟膱?zhí)行價格越高，其價格越大，選項B正確。到期時間越長，發(fā)生不可預知事件的可能性越大，股價的變動范圍越大，美式期權的價格越高，無論看漲期權還是看跌期權都如此，選項C錯誤。無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看漲期權的價格越高，而看跌期權的價格越低，選項D錯誤。

10.C股票分割會增加發(fā)行在外的普通股股數(shù)，而且不會改變公司資本結構；單純支付現(xiàn)金股利不會影響普通股股數(shù)，但會改變公司資本結構；增發(fā)普通股會增加普通股股數(shù)，但也會改變資本結構；股票回購會減少普通股股數(shù)。所以選項C正確。

11.A金融市場的功能包括資金融通功能、風險分配功能、價格發(fā)現(xiàn)功能、調解經濟功能、節(jié)約信息成本功能。其中，資金融通功能和風險分配功能是金融市場的基本功能；價格發(fā)現(xiàn)功能、調解經濟功能和節(jié)約信息成本功能是金融市場的附帶功能。

12.C直接材料價格差異=(實際價格一標準價格）×實際數(shù)量=(20-18)×2000=4000(元）。

13.A選項A表述錯誤，生產預算是在銷售預算的基礎上編制的，生產預算中各季度的預計生產量＝預計銷售量＋預計期末存量－預計期初存量；

選項B表述正確，管理費用多屬于固定成本，一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期的可預見變化予以調整，管理費用預算必須充分考慮每種費用是否必要，以便提高費用的合理性和有效性；

選項C表述正確，變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用，需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每季度實際需要的支付額預計，然后求出全年數(shù)；

選項D表述正確，“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時計算出來的，并已納入現(xiàn)金預算。

綜上，本題應選A。

“預計利潤表”中的“所得稅費用”項目是在利潤預測時估計的，通常不是根據(jù)“利潤總額”和所得稅稅率計算出來的，因為有諸多納稅調整的事項存在。此外，從預算編制程序上看，如果根據(jù)“利潤總額”和企業(yè)所得稅稅率重新計算所得稅，就需要修改“現(xiàn)金預算”，引起借款計劃修訂，進而改變“借款利息”，最終又要修改“利潤總額”，從而陷入數(shù)據(jù)的循環(huán)修改。

14.C經濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應增加股利的發(fā)放。

15.C供應商調價可能影響材料價格差異，不會導致材料數(shù)量變化。

16.D【正確答案】：D

【答案解析】：風險調整折現(xiàn)率法的基本思路是對高風險的項目應當采用較高的折現(xiàn)率計算其凈現(xiàn)值，而不是凈現(xiàn)值率，所以，選項A的說法錯誤；風險調整折現(xiàn)率法采用單一折現(xiàn)率（風險調整折現(xiàn)率）同時完成風險調整和時間調整，所以，這種做法意味著風險隨著時間的推移而加大，可能與事實不符，存在夸大遠期風險的缺點，選項B、C的說法錯誤，選項D的說法正確。

【該題針對“項目特有風險的衡量與處置”知識點進行考核】

17.B利息=1000×50+600×5％×6／12=65(萬元)，未使用的貸款額度=400+600×(6／12)=00(萬元)，承諾費=700×0．5％=3．5(萬元)，利息和承諾費合計=65+3．5=68．5(萬元)。

18.C解析：能力指顧客的償債能力，即其流動資產的數(shù)量和質量以及與流動負債的比例。顧客的流動資產越多其轉換為現(xiàn)金支付款項的能力越強。同時，還應注意顧客流動資產的質量，看是否有存貨過多、過時或質量下降，影響其變現(xiàn)能力和支付能力的情況。現(xiàn)金流量比率＝經營現(xiàn)金流量÷流動負債。其中“經營現(xiàn)金流量”代表了企業(yè)產生現(xiàn)金的能力，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。

19.D【答案】D

【解析】第四季度采購量=4000+600—500=4100(千克)，貨款總額：4100×20=82000(元)，采購現(xiàn)金支出=82000x40％+6000=38800(元)。

20.D解析：經營期主要的現(xiàn)金流項目包括：(1)經營收入的增量；(2)減：經營費用的增量(折舊除外)；(3)減：折舊費(按稅法規(guī)定計量)的凈變動；以上三項之和是項目引起公司稅前利潤變動；(4)減：所得稅額的變動；以上四項的合計是項目引起的稅后利潤變動，(5)加：折舊費(按稅法規(guī)定計量)的凈變動；以上五項之和為經營期增量現(xiàn)金流。

21.B穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好的形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格。

22.D【解析】凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限以及折現(xiàn)率(必要報酬率)。求解內含報酬率，就是已知凈現(xiàn)值等于0的基礎上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項D不會對內含報酬率產生影響。指標之間的關系：凈現(xiàn)值>0——現(xiàn)值指數(shù)>1——內含報酬率>項目資本成本；凈現(xiàn)值<0——現(xiàn)值指數(shù)<1——內合報酬率<項目資本成本；凈現(xiàn)值一0——現(xiàn)值指數(shù)一1——內含報酬率一項目資本成本。

23.C

24.D為了評價存貨管理的業(yè)績，應當使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉率較高，因此應該按月進行平均，比較準確，所以選項D正確。

25.B稅后經營凈利潤＝凈利潤＋稅后利息費用＝5000＋300×（1－25%）＝5225（萬元）

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經營凈利潤＋折舊與攤銷＝5225＋500＝5725（萬元）

綜上，本題應選B。

26.DA股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

27.A從資本來源看，公司實現(xiàn)增長有三種方式：（1）完全依靠內部資本增長（選項B）；（2）主要依靠外部資本增長（選項C）；（3）平衡增長（選項D）。

綜上，本題應選A。

28.B延期變動成本是指在一定業(yè)務量范圍內總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務量則開始隨業(yè)務量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

29.C申請的貸款數(shù)額=600000／(1—20％)=750000(元)。

30.CC

【答案解析】：強度動因一般適用于某一特殊訂單或某種新產品試制等，所以選項C的說法不正確。

31.A多頭對敲策略對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。多頭對敲的最壞結果是到期股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權和看跌期權的購買成本。只要股價偏離執(zhí)行價格，損失都會比市場價格穩(wěn)定時低。

綜上，本題應選A。

多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

拋補性看漲期權組合是指購買1股股票，同時出售該股票的1股看漲期權。

保護性看跌期權組合是指購買1股股票，同時購入該股票的1股看跌期權。

空頭對敲是指同時出售一只股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。對于預計市場價格將相對穩(wěn)定的投資者非常有用。

32.A根據(jù)題意可知，R=80．00元，1=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以，企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，因此，應當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。

33.C銷售增長率＝100/2017年營業(yè)收入＝8％

得：2017年營業(yè)收入＝1250（萬元）

凈經營資產銷售百分比＝凈經營資產/營業(yè)收入＝（2500－1875）/1250＝0.5

對外融資需求＝凈經營資產銷售百分比×增加的營業(yè)收入－可動用的金融資產－留存收益增加額＝100×0.5－6－30＝14（萬元）

綜上，本題應選C。

34.D目標價值權數(shù)是指債券和股票等以未來預計的目標市場價值確定的權數(shù)。這種權數(shù)能反映企業(yè)期望的資本結構，而不是像賬面價值權數(shù)和市場價值權數(shù)那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結構，所以按目標價值權數(shù)計算得出的加權平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。

35.D在產品按定額成本計價法適用于各月末在產品數(shù)量變化不大，且定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；定額比例法也要求定額資料比較準確、穩(wěn)定的情況下；產品成本中原材料費用比重較大時，可采用在產品按所耗原材

料費用計價法。

36.A本題的主要考核點是現(xiàn)行標準成本的用途?，F(xiàn)行標準成本是指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產經營能力利用程度等預計的標準成本。這種標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。

37.B貨幣時間價值原則的首要應用是現(xiàn)值概念。不同時間的貨幣價值不能直接加減運算，需要進行折算。通常，要把不同時間的貨幣價值折算到“現(xiàn)在”這個時點或“零”時點，然后對現(xiàn)值進行運算或比較。

貨幣時間價值的另一個重要應用是“早收晚付”觀念。

綜上，本題應選B。

38.C由于被擔保人債務的全部清償，擔保人不再存在或有事項。

39.B[答案]B

[解析]每張債券的價值＝1000×6％×（P/A，9％，10）＋1000×（P/F，9％，10）＝807.46（元），每張認股權證的價值＝（1000－807.46）/10＝19.25（元）。

40.A在保持經營效率和財務政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預計下一期股利(D1)／當前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

41.ACD這是一個很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經常涉及，考生應該比較熟悉。

42.ABCD

43.ABC資產負債率=負債/資產×l00%.（1）該比率反映總資產中有多大比例是通過負債取得的；（2）該比率衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度；（3）資產負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全；（4）資產負債率越低，舉債越容易；（5）不同企業(yè)的資產負債率不同，與其持有的資產類別有關。

44.BDr（市場利率）＝r*（純粹利率）＋IP（通貨膨脹溢價）＋DRP（違約風險溢價）＋LRP（流動性風險溢價）＋MRP（期限風險溢價）

選項A、C錯誤，對于國債來說，違約風險和流動性風險非常小，故DRP和LRP可以認為等于0，加之題干中已經排除了純粹利率的因素，故只用考慮該債券利率是否會受到通貨膨脹和存續(xù)期間市場利率上升的影響即可；

選項B正確，由于投資者在借出資金時通常會考慮預期通貨膨脹帶來的資金購買力下降，故該債券利率會受通貨膨脹率的影響；

選項D正確，又由于該國債為長期債券，故利率也會受到存續(xù)期內市場利率上升導致價格下跌帶來的期限風險的影響，所以期限風險溢價也是其利率的影響因素。

綜上，本題應選BD。

45.ABC考慮信息不對稱和逆向選擇的影響。管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇，這一觀點通常被稱為優(yōu)序融資理論。

46.BD約束性固定成本是指管理當局的短期(經營)決策行動不能改變其具體數(shù)額的固定成本。例如：保險費、房屋租金、設備折舊、管理人員的基本工資等；酌量性固定成本是指管理當局的短期經營決策行動能改變其數(shù)額的固定成本。例如：廣告費、職工培訓費、新產品研究開發(fā)費用等；技術性變動成本是指與產量有明確的技術或實物關系的變動成本，如生產－臺汽車需要耗用－臺引擎、－個底盤和若干輪胎等；酌量性變動成本是指通過管理當局的決策行動可以改變的變動成本，如按銷售收入的－定百分比支付的銷售傭金、技術轉讓費等。

47.BCD選項A錯誤，選項B正確，企業(yè)在銷售定價決策過程中，除了借助數(shù)學模型等工具外，還要根據(jù)企業(yè)的實踐經驗和自身的戰(zhàn)略目標進行必要的定性分析，來選擇合適的定價決策；

選項C正確，銷售定價屬于企業(yè)營銷戰(zhàn)略的重要組成部分，管理會計人員主要是從產品成本與銷售價格之間的關系角度為管理者提供產品定價的有用信息；

選項D正確，產品銷售定價決策是企業(yè)生產經營活動中一個極為重要的問題，它關系到生產經營活動的全局。銷售價格是一種重要的競爭工具。

綜上，本題應選BCD。

48.ABCD生產成本在完工產品與在產品之間的分配，在成本計算工作中是一個重要而又比較復雜的問題。企業(yè)應當根據(jù)在產品數(shù)量的多少（選項A）、各月在產品數(shù)量變化的大?。ㄟx項B）、各項費用比重的大小（選項C）以及定額管理基礎的好壞（選項D）等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

綜上，本題應選ABCD。

49.ABC

50.BD選項A、C表述錯誤，交互分配法對輔助生產費用進行兩次分配，先在輔助生產車間內部進行交互分配，再將分配后的費用分配給輔助生產車間之外的其他受益部門；

選項B、D表述正確，直接分配法是直接將各輔助生產車間發(fā)生的費用分配給輔助生產車間以外的各個受益單位或產品，即不考慮輔助生產內部相互提供的勞務量，即直接分配法指進行對外分配比交互分配法計算工作較為簡便。

綜上，本題應選BD。

51.BC風險的衡量需要使用概率和統(tǒng)計方法，一般包括概率、離散程度，其中離散程度包括平均差、方差（選項C正確）和標準差等；

選項A錯誤，預期報酬率是用來衡量方案的平均收益水平的，計算預期報酬率是為了確定離差，并進而計算方差和標準差；

方差、標準差、變異系數(shù)（選項B正確）度量投資的總風險（包括系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險），β系數(shù)度量投資的系統(tǒng)風險（選項D錯誤）。

綜上，本題應選BC。

52.CD解析：AB選項是標準成本按照適用期分類的結果。

53.ACD解析：與銷售相比應收賬款異常增加，可能存在提前確認收入問題，所以B的說法錯誤。

54.ABC市場型內部轉移價格一般適用于內部利潤中心；成本型內部轉移價格一般適用于內部成本中心；協(xié)商型內部轉移價格主要適用于分權程度較高的企業(yè)。

55.BD邊際貢獻率＝(10－4)/10×100%＝60%，盈虧臨界點銷售量＝1000/(10－4)＝166．67(件)，安全邊際率＝(500－166．67)/500×100%＝66．67%。

56.BD選項A不屬于，產品因存在缺陷而錯失的銷售機會是缺陷產品流入市場后發(fā)生的成本，屬于外部失敗成本；

選項B、D屬于，產品制定標準發(fā)生的費用、質量管理的教育培訓費用都是為了防止產品質量達不到預定標準而發(fā)生的成本，屬于預防成本；

選項C不屬于，由于產品不符合質量標準而產生的返工成本屬于內部失敗成本。

綜上，本題應選BD。

57.BD選項A表述正確，選項B表述錯誤，不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項從而得到對方認可，不可撤銷租賃也可以提前終止。

選項C表述正確，選項D表述錯誤，可以撤銷租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃。通常，提前終止合同，承租人要支付一定的賠償額。

綜上，本題應選BD。

58.BCDBCD

【答案解析】：只有在股東投資資本不變的情況下，由于股數(shù)不變，股價上升才可以反映股東財富的增加，股價最大化才與股東財富最大化含義相同，所以，選項B的說法不正確；只有在股東投資資本和債務價值不變的情況下，股東財富最大化才意味著企業(yè)價值最大化，所以，選項C的說法不正確；主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。所以，選項D的說法不正確。

59.BC本題的主要考核點是現(xiàn)金流量的確定。這是一個面向實際問題的題目，提出4個有爭議的現(xiàn)金流量問題，從中選擇不應列入投資項目現(xiàn)金流量的事項，目的是測試對項目現(xiàn)金流量和機會成本的分析能力。選項A，營運資本的增加應列入該項目評價的現(xiàn)金流出量；選項B和選項C，由于是否投產新產品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應列入項目現(xiàn)金流量；選項D，額外的資本性支出(運輸、安裝、調試等支出)應列入該項目評價的現(xiàn)金流出量。

60.ABC資本市場線中，市場均衡點的確定獨立于投資者的風險偏好，取決于各種可能風險組合的期望報酬率和標準差，而無風險報酬率會影響期望報酬率，所以選項A、B、C正確，選項D錯誤。

61.AB選項A正確，股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給投資人的現(xiàn)金流量；

選項B正確，股權現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權人支付后剩余的部分，也可以稱為“股權自由現(xiàn)金流量”；

選項C錯誤，有多少股權現(xiàn)金流量會作為股利分配給股東，取決于企業(yè)的籌資和股利分配政策。如果把股權現(xiàn)金流量全部作為股利分配，則股利現(xiàn)金流量模型和股權現(xiàn)金流量模型相同；

選項D錯誤，實體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權投資人和債權投資人）的稅后現(xiàn)金流量。

綜上，本題應選AB。

62.ABCD選項A，提高股利支付率，減少了可以用來歸還借款和利息的現(xiàn)金流；選項B、C，加大為其他企業(yè)提供的擔保、提高資產負債率，增加了企業(yè)的財務風險，可能損害債權人的利益；選項D加大高風險投資比例，增加了虧損的可能性，導致借款企業(yè)還本付息的壓力增大，損害債權人的利益。

63.ABC內含增長率＝預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率/（經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比－預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率）＝預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率/（1/凈經營資產周轉次數(shù)－預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率），其中：預計利潤留存率＝1－預計股利支付率。

64.BCD對于歐式看跌期權而言，到期期限和價值并沒有必然的聯(lián)系，所以選項A不是答案；在期權價值大于0的前提下。在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導致看跌期權價值上升，所以選項B是本題答案；標的物價格降低，對于看跌期權而言，會使其價值增加，所以選項C也是答案；無風險利率降低，會提高執(zhí)行價格的現(xiàn)值，從而導致看跌期權價值升高，所以選項D也是答案。

65.AD價值評估是一種定量分析，它提供的是“公平市場價值”的信息，因為現(xiàn)時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。

66.ABCD選項A符合題意，財務杠桿系數(shù)＝1＋基期利息/（基期息稅前利潤－基期利息），當企業(yè)的財務杠桿系數(shù)大于1時，說明企業(yè)一定存在利息費用，那么企業(yè)一定具有財務風險；

選項B符合題意，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)＝[（基期息稅前利潤＋固定成本）/基期息稅前利潤]×[基期息稅前利潤/（息稅前利潤－基期財務費用）]＝（基期息稅前利潤＋固定成本）/（基期息稅前利潤－基期財務費用），分子大于分母，所以分數(shù)值大于1；

選項C符合題意，財務杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比，財務杠桿系數(shù)大于1，則，息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率；

選項D符合題意，從題目的條件中，沒法判斷優(yōu)先股是否存在。

綜上，本題應選ABCD。

67.ABCD選擇銀行時，重要的是要選用適宜的借款種類、借款成本和借款條件，此外還應考慮下列有關因素：

（1）銀行對貸款風險的政策（有的傾向于保守，只愿承擔較小的貸款風險）（選項C）；

（2）銀行對企業(yè)的態(tài)度（有的銀行肯為企業(yè)積極地提供建議，幫助分析企業(yè)的財務問題，有良好的服務，樂于為具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)發(fā)放大量貸款，在企業(yè)困難時幫助其渡過難關）（選項B）；

（3）貸款的專業(yè)化程度（一些大銀行設有不同的專業(yè)部門，分別處理不同類型、不同行業(yè)的貸款）（選項D）；

（4）銀行的穩(wěn)定性（穩(wěn)定的銀行可以保證企業(yè)的借款途中不致中途發(fā)生變故）（選項A）。

綜上，本題應選ABCD。

68.ABCD期權是不附帶義務的權利，有經濟價值；廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權；有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值；在財務上，一個明確的期權合約經常是指按照預先約定的價格買賣一項資產的權利。

69.ABC傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性表現(xiàn)在：(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配；(2)沒有區(qū)分經營活動損益和金融活動損益；(3)沒有區(qū)分金融負債與經營負債。所以選項A、B、C的說法正確。權益凈利率一凈利潤／股東權益×100％，由于凈利潤是專屬于股東的．所以，權益凈利率的分子分母匹配，選項D的說法不正確。

70.AD一定期間的固定成本的穩(wěn)定性是有條件的，即產量變動的范圍是有限的。如果產量增加達到一定程度，固定成本也會上升，所以選項B的說法不正確；混合成本的情況比較復雜，一般可以分為半變動成本、階梯式成本、延期變動成本和非線性成本4個類別，所以選項C的說法不正確。

71.

72.預測期期初投資資本=所有者權益+有息負債=5200(萬元)

預計第1年的經濟利潤=400-5200×6%=88(萬元)

預計第2年的經濟利潤=400-5400×6%=76(萬元)

預計第3年的經濟利潤=400-5600×6%=64(萬兀)

預計第4年的經濟利潤=400-5800×6%=52(萬元)

企業(yè)實體價值一預測期期初投資資本+經濟利潤現(xiàn)值

=5200+88×(P/S，6%，l)+76×(P/S，6%，2)+64×(P/S，6%，3)+52×(P/S，6%，4)+[52×(1+2%)/(6%-2%)]×(P/S，6%，4)

=5200+83.Ol92+67.64+53.7344+41.1892+1326×0.7921=6495.91(萬元)

73.(1)投資報酬率=部門稅前經營利潤／部門平均投資資本×100％=480／1800×100％一26．67％剩余收益=部門稅前經營利潤一部門平均投資資本×要求的稅前報酬率=480—1800×12％=264(萬元)調整后的投資資本一1800+200=2000(萬元)經濟增加值=調整后稅前經營利潤一加權平均稅前資本成本×調整后的投資資本=480—12％×2000=240(萬元)(2)如果上這個項目，投資報酬率=(480+80)／(1800+400)×100％一25．45％結論：不應該上這個項目。(3)如果上這個項目，剩余收益=(480+80)一(1800+400)x12％=296(萬元)結論：應該上這個項目。(4)經濟增加值=(480+80)一(2000+400)×12％=272(萬元)結論：應該上這個項目。(5)剩余權益收益=稅后利潤一平均權益賬面價值×要求的目標權益凈利率=640—2000×15％=340(萬元)平均凈經營資產=6200—1000—1200=4000(萬元)凈經營資產要求的凈利率=8％×(1—20％)×2000／4000+15％×2000／4000=10．7％剩余經營收益=(稅后利潤+稅后利息費用)一平均凈經營資產×凈經營資產要求的凈利率=[640+280×(1—20％)]一4000×10．7％=436(萬元)剩余凈金融支出=稅后利息費用一平均凈負債×凈負債的稅后成本=280×(1—20％)一2000×8％×(1—20％)=96(萬元)(6)基本經濟增加值=稅后經營利潤一加權平均資本成本×報表總資產=E640+280×(1—20％)]一10％×6200=244(萬元)(7)剩余收益基礎業(yè)績評價的優(yōu)缺點：優(yōu)點：①著眼于公司的價值創(chuàng)造過程；②有利于防止次優(yōu)化。缺點：①不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較；②依賴于會計數(shù)據(jù)的質量。經濟增加值基礎業(yè)績評價的優(yōu)缺點：優(yōu)點：①經濟增加值最直接的與股東財富的創(chuàng)造聯(lián)系起來；②經濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架；③在經濟增加值的框架下，公司可以向投資人宣傳他們的目標和成就，投資人也可以用經濟增加值選擇最有前景的公司。經濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。缺點：①不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；②存在許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點；③對如何計算經濟增加值缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。74.(1)甲投資人購買看漲期權到期日價值=0，執(zhí)行價格>市價，投資人不會執(zhí)行。

甲投資人投資凈損益=10×(0-5．8)=-58(元)

(2)乙投資人空頭看漲期權到期日價值=0

乙投資人投資凈損益=0+10×5．8=58(元)

(3)丙投資人購買看跌期權到期日價值=57×10-45×10=120(元)

丙投資人投資凈損益=120-3．25×10=87．5(元)

(4)丁投資人空頭看跌期權到期日價值=-120(元)

丁投資人投資凈損益=-120+3．25×10=-87．5(元)。

75.76.X＝(5．60%＋7．30%－2%＋1．70%＋3．50%)/5＝3．22%

Y＝(－6．20%＋12．30%－1．10%＋7．80%＋15%)/5＝5．56%

計算相關系數(shù)所需的數(shù)據(jù)如下表所示。

77.(1)項目計算期＝1+10＝11(年)

(2)固定資產原值＝1200+80＝1280(萬元)

(3)固定資產年折舊＝(1280－150)/10＝113(萬元)

(4)建設期現(xiàn)金流量：

NCFn＝－(1200+50)＝－1250(萬元)

NCF1＝－250(萬元)

(5)運營期所得稅前凈現(xiàn)金流量：

NCFz一370+100+113+50＝633(萬元)

NCF3～6＝370+100+113＝583(萬元)

NCF7～1o＝350/(1－－30%)+113＝613(萬元)

NCF11＝613+250+150＝1013(萬元)

78.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)債券價值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元)，故應購買。

79.(1)不考慮期權的第一期項目的凈現(xiàn)值＝100×(P/A，10%，10)－800＝－185．54(萬元)

(2)不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×(P/A，10%，8)1000＝66．98(萬元)

不考慮期權的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值＝200×5．3349×(P/F，10%，

3)－1000×(P/F，4%，3)＝200×5．3349×0．7513－1000×0．889＝－87．38(萬元)

(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權，如果標的資產在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權。

標的資產在2010年1月1日的價格＝200×5．3349＝1066．98(萬元)

標的資產在2010年1月1日的執(zhí)行價格＝投資額＝1000(萬元)

1066．98大于1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權。

考慮期權的第一期項目凈現(xiàn)值＝77．58－185．54＝－107．96(萬元)＜0因此，投資第一期項目是不利的。

80.(1)產品成本計算單：601號訂單

產品成本計算單

批號：601(甲產品)開工時間：2006年6月1日

批量：10臺完工數(shù)量：10臺完工時間：2006年7月20日

項目直接材料直接人工制造費用合計

月初在產品56000140001520085200

其中：第一車間56000140001520085200

第二車間----

本月生產費用240005340042200119600

其中：第一車間300002400054000

第二車間24000234001820065600

合計800006