【云南旅游企業(yè)償債能力分析11000字（論文）】

一、緒論（一）研究背景在我國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化發(fā)展中，人們提高了在精神領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)，外出游覽見識(shí)各地風(fēng)土人情，放松身心的需求日益增長，旅游經(jīng)濟(jì)在2019年的增長速度依舊于高GDP的增速，其中國內(nèi)的行業(yè)態(tài)勢與出境游的旅游市場都一直保持著穩(wěn)定的上升，國內(nèi)游客60.06億人次，與去年同期而言，其比例提升了8.4%；出境與入境游客總?cè)藬?shù)達(dá)到3億，與去年同期而言，其比例提升了3.1%。其整年的旅游總營業(yè)額達(dá)到6063萬億RMB，與去年同期而言，其比值提升了11%；相比國內(nèi)的生產(chǎn)總值而言，其旅游業(yè)的總經(jīng)濟(jì)指標(biāo)達(dá)10.94萬億RMB，與國內(nèi)生產(chǎn)總值相比，其比值占11.05%?？梢园l(fā)現(xiàn)，在我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，以旅游業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)在其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中起著主導(dǎo)作用，也

為國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展增長了基礎(chǔ)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)。但是從2019年12月開始的新冠疫情，打亂了全國人民的步伐，也大大影響了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，其中影響最為嚴(yán)重的當(dāng)屬旅游行業(yè)。一旦某地爆發(fā)了疫情，當(dāng)?shù)鼐蜁?huì)被限制出行，不僅外地人不能進(jìn)入，本地人也不能出去，這就大大限制了旅游行業(yè)的發(fā)展。在2020年4月8日零時(shí)，我國湖北省武漢市解封，意味著我國的疫情得到了極好的控制。國家順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)，許多的行業(yè)的都有了一定的恢復(fù)，國內(nèi)的旅游行業(yè)也有了一定的復(fù)蘇。但是由于旅游行業(yè)的流動(dòng)很大，出省乃至出國，這就極大限制了旅游行業(yè)的發(fā)展。并且疫情傳播的迅速，病毒變異的速度也非?？?，這些都阻礙著我們外出游玩。并且由于國外疫情控制情況較差，這些都極大的阻礙了我國旅游行業(yè)進(jìn)出口境的發(fā)展。（二）研究意義（1）為了我國旅游行業(yè)在之后有一個(gè)更好的發(fā)展，也積極的尋求疫情態(tài)勢下新的發(fā)展思路和方向，希望今后的旅游業(yè)在疫情結(jié)束后伴隨著一帶一路的發(fā)展，能回到疫情開始前的盛況，或者更勝，希望通過深度的調(diào)研和對現(xiàn)實(shí)情況的具體分析，更好的為旅游企業(yè)后續(xù)的發(fā)展提供一個(gè)新思想和新道路。（2）使投資者在決策投資時(shí)，提供更好的方向以及分析與評(píng)估企業(yè)價(jià)值。（3）企業(yè)管理者在以后的經(jīng)營中，提供科學(xué)的決策要領(lǐng)，使企業(yè)發(fā)揮更大的價(jià)值，分析和評(píng)估自身的優(yōu)勢以及劣勢

（三）研究內(nèi)容及方法以云南旅游2017年至2019年的財(cái)務(wù)信息報(bào)告為例子進(jìn)行舉例分析，分析其資產(chǎn)負(fù)債表和股票相關(guān)信息，在分析企業(yè)的償債能力時(shí)，運(yùn)用多種方法進(jìn)行分析，如比率、比較、趨勢等分析法。二、償債能力概述（一）企業(yè)償債能力定義償債能力表示的是企業(yè)在財(cái)務(wù)與其他償還債務(wù)能力水平，是投資者、債權(quán)人與有關(guān)利益者引導(dǎo)企業(yè)良好發(fā)展的基本條件，也是企業(yè)興衰的關(guān)鍵，其償債能力也受多方面因素的影響，譬如投資、融資等行為。（二）企業(yè)償債能力主要內(nèi)容償債能力表示的是企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)狀況，其是指全部的還清債務(wù)時(shí)間。其中，對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，其受到償債與負(fù)債時(shí)所需資產(chǎn)內(nèi)容的制約，不同的負(fù)債其償還所需要的資產(chǎn)不同，或者說不同的資產(chǎn)可用于償還的債務(wù)也有所區(qū)別。一般來說，負(fù)債可分為流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債，資產(chǎn)可分為流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)，因此，償債能力分析包括兩種，一是長期償債能力分析，二是短期償債能力分析。（三）影響企業(yè)償債能力主要因素1.長期租賃長期租賃表示的是企業(yè)在缺乏資金時(shí)，如添加設(shè)備、廠房等，其解決方式就可以以租賃的方式。財(cái)產(chǎn)租賃形式有兩種，包括經(jīng)營與融資租賃。資產(chǎn)負(fù)債表是根據(jù)融資租賃的負(fù)債情況體現(xiàn)出來的，反之則不受影響。長期籌資指的是企業(yè)在經(jīng)營期間，經(jīng)常發(fā)生租賃的情況，且時(shí)間與數(shù)量都較大，同時(shí)支付租金以到期為主，導(dǎo)致了企業(yè)償債能力受到影響。因而對租賃支出的考慮，是企業(yè)管理者需要合理考量的領(lǐng)域，其會(huì)對償債能力產(chǎn)生重大影響。2.擔(dān)保責(zé)任擔(dān)保項(xiàng)目時(shí)間受企業(yè)負(fù)債的影響，其時(shí)間不盡相同，如長期、流動(dòng)負(fù)債等。對企業(yè)長期償債能力進(jìn)行分析時(shí)，需要判斷擔(dān)保責(zé)任以及存在的長期負(fù)債問題。3.或有項(xiàng)目或有項(xiàng)目表示的是在未來時(shí)間內(nèi)，無法確定企業(yè)在眾多領(lǐng)域的資金流向，如資產(chǎn)、負(fù)債、投入等，而且以上不在財(cái)務(wù)報(bào)表中，如果發(fā)生以上情況，企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀就會(huì)受到改變。常見的或有項(xiàng)目如未使用的抵免稅額形成的或有收益；附有條件的捐贈(zèng)資產(chǎn)形成的或有資產(chǎn)；產(chǎn)品售后服務(wù)責(zé)任形成的或有損失；應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)與未決訴訟的或有負(fù)債等。4.可用的銀行貸款指標(biāo)可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)表示的是銀行貸款限額，而前提是銀行已放貸，其企業(yè)沒有動(dòng)用，隨后企業(yè)為了提升企業(yè)在資金方面的支付與流動(dòng)能力，實(shí)施增加現(xiàn)金的行為，這樣企業(yè)的短期償還能力就會(huì)增加。5.很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)表示的是企業(yè)在計(jì)劃經(jīng)營戰(zhàn)略時(shí)，為了提升資金的流動(dòng)能力，會(huì)在特定時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)長期資產(chǎn)的行為。另外需要注意的是，在企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)打算變現(xiàn)的長期資產(chǎn)，其變現(xiàn)數(shù)量較大，在普遍情況下，其是企業(yè)在經(jīng)營資產(chǎn)時(shí)必備的工具，所以實(shí)現(xiàn)長期資產(chǎn)在短期內(nèi)的變現(xiàn)有一定的困難。6.償債能力的聲譽(yù)在現(xiàn)代企業(yè)中，越來越多的人認(rèn)可信用擔(dān)保的方式，企業(yè)償債能力也受到其聲譽(yù)的影響。企業(yè)的信譽(yù)佳、償債能力聲譽(yù)好，其優(yōu)勢在于發(fā)生償債問題時(shí)，可以與供應(yīng)商進(jìn)行協(xié)調(diào)，推遲其還款時(shí)間，同時(shí)與銀行也能夠形成良好的信貸關(guān)系，避免企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，增加了在周轉(zhuǎn)資金方面的先天條件。7.做記錄的或有負(fù)債當(dāng)前國內(nèi)的各個(gè)企業(yè)，債務(wù)擔(dān)保已經(jīng)較普遍了，其中企業(yè)受債務(wù)擔(dān)保問題，以至于衰敗倒閉的事情也是時(shí)有發(fā)生。另外企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)融資，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行，同時(shí)銀行擁有資金追索的權(quán)力，企業(yè)在商業(yè)匯票到期不能履約時(shí)，銀行會(huì)追討欠款的相關(guān)責(zé)任。因此，企業(yè)的短期償債能力受貼現(xiàn)商業(yè)匯票與債務(wù)擔(dān)保的影響。

三、云南旅游償債能力分析（一）企業(yè)簡介云南旅游，云南旅游股份有限公司為綜合性旅游上市公司，戰(zhàn)略定位“全域旅游綜合服務(wù)商”，擁有文旅綜合體運(yùn)營、旅游綜合服務(wù)、旅游文化科技三大業(yè)務(wù)板塊，公司注冊資本為10.1243億元。公司位于云南省昆明市盤龍區(qū)世博生態(tài)城低碳中心B棟1單元16層、17層。公司前身為1999年-2000年昆明世博園的運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)，2000年12月，云南省園藝博覽集團(tuán)有限公司、云南紅塔實(shí)業(yè)有限責(zé)任公司、昆明櫻花實(shí)業(yè)股份有限公司、云南銅業(yè)(集團(tuán))有限公司、云南世博廣告有限公司和北京周林頻譜總公司等股東共同發(fā)起設(shè)立“昆明世博園股份有限公司”。2006年8月10日，公司在深交所中小板上市（股票代碼002059，簡稱：世博股份）。2010年9月16日，根據(jù)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，公司更名為“云南旅游股份有限公司”，股票簡稱變更為“云南旅游”。圍繞“全域旅游綜合服務(wù)商”發(fā)展定位，公司將深入貫徹“文化+旅游+城鎮(zhèn)化”“旅游+互聯(lián)網(wǎng)+金融”創(chuàng)新發(fā)展模式，努力構(gòu)建旅游產(chǎn)業(yè)要素聯(lián)動(dòng)發(fā)展、協(xié)同發(fā)展、共創(chuàng)共贏機(jī)制，積極探索“文化+旅游+科技”的發(fā)展模式，致力推動(dòng)云南全域旅游發(fā)展格局，實(shí)現(xiàn)公司高質(zhì)量跨越式發(fā)展目標(biāo)。（二）企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)云南旅游的財(cái)務(wù)基本數(shù)據(jù)見附錄所示。（三）短期償債能力分析主要指標(biāo)1.營運(yùn)資金營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)?流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資金表示的是在歸還的流動(dòng)負(fù)債時(shí)，用流動(dòng)資金抵補(bǔ)后的余額，企業(yè)營運(yùn)資金與償債能力、短期償債能力是形成正比的關(guān)系，同時(shí)也能夠保障債權(quán)人對債權(quán)的收回能力，詳情見下表3-1，表示的是企業(yè)在2016-2020年底，其營運(yùn)資金屬于一個(gè)增長的態(tài)勢，但是過多的營運(yùn)資金，意味著流動(dòng)資產(chǎn)多而流動(dòng)負(fù)債少，不利于提高企業(yè)的營業(yè)性，所以我們要結(jié)合一下數(shù)據(jù)一同分析企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。表3-1云南旅游營運(yùn)資金情況（單位：億元）20162017201820192020流動(dòng)資產(chǎn)298.3392.5430.3580.7643.1流動(dòng)負(fù)債199.4264.1291.3362.4441.9營運(yùn)資金98.9128.4130218.3201.2數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.2.流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率表示的是流動(dòng)資產(chǎn)與負(fù)債之間產(chǎn)生的比值，其還款保障以每元流動(dòng)負(fù)債時(shí)，流動(dòng)資金的多少為標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)還表明當(dāng)企業(yè)遇到突發(fā)狀況現(xiàn)金流出，如發(fā)生意外損失時(shí)的支付能力。該指標(biāo)越大，公司短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。一般認(rèn)為流動(dòng)比率在2：1左右比較合適。表3-2數(shù)據(jù)可看出，該企業(yè)的流動(dòng)比率保持的相對穩(wěn)定，大概在1.5左右上下波動(dòng)。表3-2云南旅游流動(dòng)比值表（億元為單位）20152016201720182019流動(dòng)資產(chǎn)298.3392.5430.3580.7643.1流動(dòng)負(fù)債199.4264.1291.3362.4441.9流動(dòng)比率1.4961.4861.4771.6021.455數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)的優(yōu)勢在于變現(xiàn)能力強(qiáng)，在不動(dòng)用存貨的情況下，其速動(dòng)比值1為正常標(biāo)準(zhǔn)，流動(dòng)負(fù)債的償還能力也有一定的保障；反之速動(dòng)比值不足1時(shí)，短期負(fù)債的償還則要依靠企業(yè)變賣部分存貨才可以實(shí)現(xiàn)。對于債權(quán)人來說，此比率越大，對債務(wù)的償還能力就越強(qiáng)。但速動(dòng)比率很高，同時(shí)表示企業(yè)投資與獲利的機(jī)會(huì)，與其現(xiàn)有貨幣資產(chǎn)的多少有關(guān)。詳情見下表3-3，其數(shù)據(jù)表明企業(yè)的速動(dòng)比值保持在0.7左右上下波動(dòng)。屬于需要變賣存貨的狀態(tài)。表3-3云南旅游速動(dòng)比率情況（單位：億元）20162017201820192020流動(dòng)資產(chǎn)298.3392.5430.3580.7643.1存貨191.5201.5234.7308.1362.1速動(dòng)資產(chǎn)142.2180.9195.6272.6281流動(dòng)負(fù)債199.4264.1291.3362.4441.9速動(dòng)比率0.71310.68490.67150.75220.6359數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率表示的是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間產(chǎn)生的比值，體現(xiàn)了企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行償付時(shí)的能力。該指標(biāo)反映了短期償還能力在最糟糕情況下的表現(xiàn)。對于債權(quán)人而言，對比流動(dòng)負(fù)債與現(xiàn)金資產(chǎn)兩者之間的現(xiàn)狀，將企業(yè)短期的償債能力反映的更加準(zhǔn)確、真實(shí)。其中企業(yè)在應(yīng)付款項(xiàng)出現(xiàn)困難，表明現(xiàn)金比值較低；反之企業(yè)能夠支付多方面的債務(wù)，表明現(xiàn)金比值較高，同時(shí)體現(xiàn)其現(xiàn)金資產(chǎn)越多。然而上述比值過高，普遍情況下，其比值大約為20%為宜，同樣也說明沒有充分發(fā)揮以負(fù)債方式取得的流動(dòng)資金用處。詳情見下表3-4，表明企業(yè)的現(xiàn)金比率均高于20%，并且一度達(dá)到50%，表明該企業(yè)的資金運(yùn)用不充分，存在一定問題。表3-4云南旅游現(xiàn)金比率情況（單位：億元）20162017201820192020貨幣資金62.5264.1105.6198.7178.9流動(dòng)負(fù)債199.4264.1291.3362.4441.9現(xiàn)金比率0.31340.42520.36250.54830.4048數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.（四）長期償債能力分析主要指標(biāo)1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率表示的是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債券人權(quán)益保障程度。從債權(quán)人的立場看，該指標(biāo)應(yīng)該越低對債權(quán)人越有利，說明負(fù)債總額占全部資產(chǎn)的比例小，企業(yè)對債權(quán)人的保障程度越高。由表3-5可知，該企業(yè)的負(fù)債比例較高，且處于上升趨勢，從資產(chǎn)負(fù)債率上升的情況也可以了解到企業(yè)的的前景是一片光明的，企業(yè)也充滿了活力。表3-5云南旅游資產(chǎn)負(fù)債比值表（以億元為單位）20162017201820192020資產(chǎn)總額524.2602.2624.7854.3994.5負(fù)債總額322.9362.5390.3532.3629.8資產(chǎn)負(fù)債率0.6160.6020.62480.62310.6333數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率表示的是企業(yè)負(fù)債總額與權(quán)益所有者之間產(chǎn)生的比值，體現(xiàn)了投資者對債權(quán)人的保障程度，一般認(rèn)為該指標(biāo)在1：1左右最為理想，但是通過上述信息我們可以觀察到，豫園公司的產(chǎn)權(quán)比率較高，且處在一種上升趨勢，表明該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很高，但是同樣回報(bào)也高，也表明企業(yè)過度運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。表3-6云南旅游產(chǎn)權(quán)比率情況（單位：億元）20162017201820192020負(fù)債總額322.9362.5390.3532.3629.8所有者權(quán)益196.1221.1234.4321.1364.7產(chǎn)權(quán)比率1.64711.64051.66511.65771.7269數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.3.有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債與有形凈值的百分比，是將商譽(yù)，商標(biāo)，專利權(quán)以及非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)的計(jì)算，是在扣除了凈資產(chǎn)之后。該指標(biāo)對償債能力的分析更為科學(xué)。同時(shí)指標(biāo)越低對企業(yè)越有利。但是從表3-7可以看出該指標(biāo)率較高，說明債權(quán)人利益的保障程度不高，且有下滑趨勢。表3-7云南旅游有形資產(chǎn)債務(wù)比值表格（以億元為單位）20162017201820192020負(fù)債總額322.9362.5390.3532.3629.8所有者權(quán)益196.1221.1234.4321.1364.7無形資產(chǎn)凈值5.466.325.1405.46714.42有形凈值190.64214.78229.26316.53350.28有形凈值債務(wù)率1.69381.68781.70241.68171.7980數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.4.已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)表示的是企業(yè)經(jīng)營收益與利息費(fèi)用之間產(chǎn)生的比值，體現(xiàn)了企業(yè)在借款利息進(jìn)行還款時(shí)的能力，也叫利息保障倍數(shù)。在普遍情況下，指標(biāo)與企業(yè)支付利息費(fèi)用是成正比的，其指標(biāo)越高，企業(yè)在支付利息費(fèi)用的能力也就越強(qiáng)，同樣企業(yè)對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高，但總體來說該指標(biāo)沒有一個(gè)固定的數(shù)值能夠說明經(jīng)營情況，還需要結(jié)合本行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。才能分析決定該企業(yè)的指標(biāo)水平。但是由表3-8的數(shù)據(jù)可以看出已獲利息倍數(shù)指標(biāo)較高。表3-8云南旅游有形資產(chǎn)債務(wù)比值表格（以億元為單位）20162017201820192020利潤總額40.3840.2543.9446.1054.06利息費(fèi)用228.46230.51234.2251.4314.0息稅前利潤269.57275.28278.14297.5368.06已獲利息倍數(shù)1.17991.19421.18761.18331.1722數(shù)據(jù)來源：根據(jù)云南旅游對展示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理所得。四、云南旅游償債能力分析中存在問題（一）短期指標(biāo)存在的問題由圖4-1可以看到有三個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)，分別為流動(dòng)比率，應(yīng)收賬款數(shù)額，以及存貨周轉(zhuǎn)率。有上述表格可以看到我們的流動(dòng)比率，藍(lán)色的部分，，處在1以上，一般認(rèn)為該數(shù)值在2：1左右會(huì)比較優(yōu)秀，該比率越高，說明債權(quán)越有保障，借出的資金越安全，我們通過近四年年末的豫園股份公司的財(cái)務(wù)報(bào)表得出的數(shù)據(jù)，可以看到該企業(yè)2019和2020的流動(dòng)比率處于一個(gè)比較穩(wěn)定狀態(tài)，均在1.4幾左右。而行業(yè)的平均水平在1.3幾左右，表明企業(yè)的短期償債能力水平屬于中等偏上的范疇，然而2020年相較2019和2018年，短期債務(wù)償還能力均在下降，短期債務(wù)的安全程度也在下降，但我們也不能單純的就只觀察流動(dòng)一個(gè)數(shù)據(jù)，因?yàn)榱鲃?dòng)比值包含了多方面變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)，如銀行存款、現(xiàn)金等，同樣也包含呆賬的應(yīng)收賬款、待攤費(fèi)用等變現(xiàn)能力弱的存貨，因此企業(yè)短期債務(wù)的償還能力，通過大量現(xiàn)金與存款的方式，也足以證明流動(dòng)比值的高低，而且大量積壓的存貨，長時(shí)間未收回的應(yīng)收賬款等都會(huì)是流動(dòng)資產(chǎn)增加。但為了分析企業(yè)的償債能力以及為公司今后的發(fā)展提供方向，從經(jīng)營者角度看，流動(dòng)比率不能太高。而我們通過統(tǒng)計(jì)圖可以觀察到，2018年的流動(dòng)比率之所以這么高，很大程度是因?yàn)閼?yīng)收賬款數(shù)額較大，而2019年的應(yīng)收賬款數(shù)額就下跌，導(dǎo)致流動(dòng)比率也下跌。并且18年的存貨周轉(zhuǎn)速度慢，然后經(jīng)過兩年時(shí)間的發(fā)展，提升了存貨周轉(zhuǎn)速度，這反映了存貨占用水平與流動(dòng)性之間是成反比的關(guān)系，另外，提升了企業(yè)存貨轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的速度，其企業(yè)在現(xiàn)金流量和經(jīng)營效率都提高。對比18年可以明顯看出，雖然流動(dòng)速率的指標(biāo)下降，但是對比19年和20年反而看出其實(shí)企業(yè)的短期償債能力在上升。圖4-1云南旅游償債能力短期指標(biāo)示意圖數(shù)據(jù)信息以云南旅游，對展示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理所得出來的。圖4-2云南旅游現(xiàn)金比值變化表格數(shù)據(jù)信息以云南旅游，對展示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理所得出來的?，F(xiàn)金比率的特點(diǎn)在于直接反映企業(yè)償付能力，并且與流動(dòng)比率相比，體現(xiàn)了更加精準(zhǔn)的速動(dòng)比值情況，所以做了一個(gè)現(xiàn)金比率2015年至2019年的折線圖，能更清晰，更直觀的反映豫園企業(yè)的償債能力的變化。因?yàn)閺纳鲜龅闹笜?biāo)都可以看到，它們均會(huì)受到其他數(shù)值的影響，尤其是應(yīng)收賬款和存貨數(shù)量，以及他們的變現(xiàn)能力。但是當(dāng)這些數(shù)據(jù)都存在問題，或者變動(dòng)時(shí)，我們不能直觀的通過上述企業(yè)得到我們想要的結(jié)果，但是這個(gè)時(shí)候現(xiàn)金比率的作用就大大凸顯?？梢钥吹皆撈髽I(yè)的數(shù)據(jù)在18年最高。19年有所下降，但還是高于一個(gè)安全值20%，證明企業(yè)的直接償付能力好。暫時(shí)不存在問題。另外，我們可以了解到企業(yè)的變現(xiàn)能力，受到負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、記錄負(fù)債的影響，造成了企業(yè)短期償債能力受到限制。而我們從企業(yè)的信息中可以了解到，該企業(yè)對外擔(dān)保7列，并且金額高達(dá)640億元。且均為連帶擔(dān)保責(zé)任，并且有非常多的處罰，包括兩次旗下的185證券被證券協(xié)會(huì)拉黑，以及一些商標(biāo)權(quán)力糾紛，房產(chǎn)等糾紛信息。這些事情都非常影響企業(yè)的變現(xiàn)能力。使企業(yè)增大了償債風(fēng)險(xiǎn)。（二）長期指標(biāo)存在的問題圖4-3云南旅游償債能力長期指標(biāo)示意圖數(shù)據(jù)信息以云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.資產(chǎn)負(fù)債率表示的是對企業(yè)負(fù)債水平與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的評(píng)估。與企業(yè)而言，負(fù)債有兩個(gè)方面的影響，第一，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與借債是成正比的關(guān)系，即企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著借債越多而增加；第二，企業(yè)債務(wù)與盈利是成正比的關(guān)系，其前提條件為權(quán)益資本高于債務(wù)成本，即債務(wù)的增加能夠提高獲利能力。一般該指標(biāo)在50%左右最為理想，但由圖中可看出該指標(biāo)在100%以下，認(rèn)為該企業(yè)目前的負(fù)債情況還算良好。并且該企業(yè)從2015年開始，資產(chǎn)負(fù)債率一直在上升，且負(fù)債總額也在持續(xù)上升，我們說該企業(yè)長期負(fù)債能力在下降，并且存在一定的問題，我們需要去分析并且重點(diǎn)關(guān)注該問題。首先，我們看到影響資產(chǎn)負(fù)債率的因素有兩個(gè)，一是資產(chǎn)總額，二是負(fù)債總額，但是資產(chǎn)總額也是在持續(xù)上升，所以不存在是資產(chǎn)減少導(dǎo)致的負(fù)債上升。其次，負(fù)債的總額上升，我們可以關(guān)注以下幾個(gè)數(shù)據(jù)，認(rèn)真分析究竟是那些數(shù)據(jù)在影響負(fù)債上升，并且監(jiān)測是否會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)。首先我們根據(jù)上面的資產(chǎn)負(fù)債表可以清晰地看到同時(shí)提升了流動(dòng)與非流動(dòng)負(fù)債的數(shù)值，然而流動(dòng)負(fù)債的上升比值明顯高于非流動(dòng)負(fù)債比值，其中，非流動(dòng)負(fù)債在總額中的占有率不高。體現(xiàn)了企業(yè)強(qiáng)大的負(fù)債壓力，以及對短期資金的過度依賴。這時(shí)需要企業(yè)的營業(yè)周期和資金周轉(zhuǎn)速度快，否則將會(huì)產(chǎn)生很大的問題。但是通過企業(yè)的財(cái)務(wù)信息看到，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率才0.46，比較低的一個(gè)數(shù)值，企業(yè)的償債能力會(huì)有些許的影響。短期債權(quán)人的債券保障程度比較低。圖4-4云南旅游已獲利息倍數(shù)示意圖數(shù)據(jù)信息以云南旅游公示財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理所得.由圖4-4可以看到，該公司的已獲利息倍數(shù)均在1.7以上，但是從17年開始，該數(shù)值便有所下降。該指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力強(qiáng)弱，指標(biāo)越高企業(yè)償還到期債務(wù)保障程度就越高。一般來說該指標(biāo)越高，企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，企業(yè)對到期債務(wù)的償還的保障程度就越高。但是一般從長期來說該指標(biāo)要大于1才能保障基本償債能力。一般來說用該對比企業(yè)近幾年的指標(biāo)水平，同時(shí)以最低指標(biāo)年度數(shù)據(jù)為依據(jù)，原因在于企業(yè)不論是經(jīng)營良好還是不善的情況下，都要進(jìn)行償債行為，年度利潤與已獲利息倍數(shù)之間是成正比的關(guān)系，然而每年的情況皆有所不同，不會(huì)一直是年度利潤高的情況，因此以最低年度指標(biāo)數(shù)據(jù)為標(biāo)準(zhǔn)，對最低的償債能力也是有保障的。上面示意圖顯示了在19年，其企業(yè)的已獲利息倍數(shù)為歷史最低，但是相反的可觀察到該年的利息費(fèi)用是最高的，所以我需要結(jié)合這一指標(biāo)，測算企業(yè)長期負(fù)債和營運(yùn)資金的比率，一般情況下，長期負(fù)債不應(yīng)該超過營運(yùn)資金。長期負(fù)債會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，并需要用流動(dòng)資產(chǎn)來償還?？梢杂?jì)算得出19年的長期債務(wù)與營運(yùn)資金比率為0.52%可以看到該企業(yè)的償債能力很卓越。除此之外，還有以下的指標(biāo)也會(huì)影響到企業(yè)在償還長期負(fù)債時(shí)的能力。其中企業(yè)對外的擔(dān)保責(zé)任，我們通過了解企業(yè)對外擔(dān)保了7次，并且每一次的數(shù)額都非常巨大，2015年擔(dān)保了5次，但是具體的擔(dān)保日期并未公示，我們也就無法得知這是一筆長期風(fēng)險(xiǎn)還是短期風(fēng)險(xiǎn)。在2018年和2019年也分別做了一筆擔(dān)保業(yè)務(wù)。這些擔(dān)保業(yè)務(wù)都有可能轉(zhuǎn)化為自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)變成自己的負(fù)債情況。就會(huì)加劇自己的償債金額。還有企業(yè)的或有項(xiàng)目，對企業(yè)也不盡然帶來的都是收益局面，有時(shí)也會(huì)面臨虧損的情況。另外哪種項(xiàng)目會(huì)發(fā)生虧損向未可知?；蛴许?xiàng)目的優(yōu)勢在于無法確定現(xiàn)有條件的最終結(jié)果，未來發(fā)展的項(xiàng)目決定了對應(yīng)的處理方式。如果發(fā)生或有項(xiàng)目，就會(huì)造成改變企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀的局面，所以我們評(píng)價(jià)企業(yè)評(píng)價(jià)企業(yè)的長期償債能力的時(shí)候也要考慮到這個(gè)因素。但是企業(yè)在公示她的信息的時(shí)候都會(huì)進(jìn)行一定處理，一些信息都不會(huì)直接公式，但我們根據(jù)上述一些信息，也可以來了解到，企業(yè)的償債能力暫時(shí)來說是非常良好的，不能在會(huì)導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生重大危機(jī)的因素存在，只是一些小的地方需要進(jìn)行改進(jìn)。五、提高云南旅游償債能力建議（一）加強(qiáng)短期償債能力1.提高現(xiàn)金流量水平由于企業(yè)并沒有直接公布他在2020年的財(cái)務(wù)信息，所以我們只能在15年到19年的財(cái)務(wù)信息的基礎(chǔ)上，結(jié)合2020年的經(jīng)濟(jì)情況大致的推算一下該企業(yè)今年的運(yùn)營情況，財(cái)務(wù)狀況，短期的負(fù)債，因?yàn)榻衲甑囊咔榍闆r，旅游行業(yè)整體的一個(gè)營業(yè)狀態(tài)都不是很好，甚至可以說的上是在虧本營業(yè)，基本都處于一個(gè)關(guān)門的狀態(tài)。但是該企業(yè)旗下的酒店，旅行社娛樂場所等的基本的房屋租金，人員工資，以及一些設(shè)備的折舊都是隨著時(shí)間在扣除的，而之前的貸款以及相應(yīng)的債務(wù)，也是需要償還的，并且還需要繼續(xù)借款進(jìn)行在建工程的建設(shè)等事項(xiàng)。所以我們需要在之前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)整，因?yàn)橐咔榻o了我們一個(gè)很好的反思，誰也不知道明天會(huì)發(fā)生什么，誰也預(yù)見不了風(fēng)險(xiǎn)的形式，所以我們需要提高現(xiàn)金流量的水平，以應(yīng)對隨時(shí)隨地可能發(fā)生的情況，我們要嘗試更多元化的發(fā)展，將我們的產(chǎn)品升級(jí)改造，我們可以提供一些現(xiàn)下很火的東西，例如我們可以拍攝我們的旅游場景，賣給那些視頻使用者，來增加我們的營業(yè)收入。擴(kuò)寬我們的融資渠道，將我們的存貨變現(xiàn)，以及企業(yè)之間相互投資，發(fā)行債券股票等。評(píng)估我的各項(xiàng)費(fèi)用，看是否還有可以精簡和改善的地方，最大化節(jié)約成本。應(yīng)收賬款項(xiàng)上的金額盡可能使其期限短，數(shù)額小，快速回收應(yīng)收賬款，而和合作者簽訂合同時(shí)盡量延長付款日期，推遲資金過戶時(shí)間。2.制定合理償債計(jì)劃企業(yè)償債能力分析包含兩個(gè)方面，一是長期償債能力，二是短期償債能力。前者表示的是企業(yè)在長時(shí)間內(nèi)對負(fù)債的償還能力，同樣也表示企業(yè)對長期負(fù)債進(jìn)行償還的能力。后者表示企業(yè)對流動(dòng)債務(wù)的償還能力，企業(yè)的經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況由它的高低來決定。企業(yè)高額的盈利率與優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營狀況，是企業(yè)發(fā)展的重要條件，然而企業(yè)如果出現(xiàn)短期償債能力不足的情況，企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)受到資金周轉(zhuǎn)的影響，同時(shí)對企業(yè)的盈利造成不良影響，以致于出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難的境地。企業(yè)受市場經(jīng)濟(jì)的影響，其經(jīng)營狀況存在很多不確定的因素，企業(yè)的興衰也受到來自財(cái)務(wù)好壞與償還能力強(qiáng)弱的影響，企業(yè)償債能力體現(xiàn)了經(jīng)營能力與財(cái)務(wù)狀況，它的高低，決定了企業(yè)在償還到期債務(wù)時(shí)的承受能力，同樣也是債權(quán)人最為關(guān)心的問題。因此要從根本上確定企業(yè)的市場主體地位，對企業(yè)償債能力的分析十分必要。償債能力分析作為財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要內(nèi)容，與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、公司信用評(píng)估等息息相關(guān)，通過對企業(yè)償債能力進(jìn)行分析，能夠反映企業(yè)在經(jīng)營時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)程度與能力高低，對評(píng)估企業(yè)未來收益也是由幫助的，使投資者選擇正確的經(jīng)營策略，同時(shí)使債權(quán)人對借貸決策予以正確選擇，以及對企業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀作出客觀的評(píng)價(jià)。由此可見，企業(yè)償債能力對經(jīng)營能力與長期發(fā)展有著重要影響，全面系統(tǒng)地分析企業(yè)的償債能力是很有價(jià)值的。償債能力分析的關(guān)鍵在于企業(yè)財(cái)務(wù)分析。在分析企業(yè)償債能力時(shí)，以償債能力的本質(zhì)為出發(fā)點(diǎn)，從根本上解決問題，而不是以表面的指標(biāo)簡單分析，對主題的企業(yè)償債能力中的財(cái)務(wù)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行更深層次與合理的方式進(jìn)行剖析與總結(jié)。綜上所述的方法，與企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)狀才是最客觀的。在市場經(jīng)濟(jì)的因素下，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的關(guān)鍵在于償債能力，針對現(xiàn)代的企業(yè)狀況，堅(jiān)持居安思危的思想，對自身的償債能力予以客觀看待與重視，在現(xiàn)實(shí)的企業(yè)經(jīng)營中，對有效的財(cái)務(wù)分析以及指標(biāo)體系，進(jìn)行不斷探究與分析，使企業(yè)的償債能力有所提升，同時(shí)保障企業(yè)健康有序的發(fā)展。提高資產(chǎn)質(zhì)量。企業(yè)的正常運(yùn)營時(shí)，在普遍情況下，其負(fù)債總額是小于資產(chǎn)總額的，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也決定了償債能力，因此強(qiáng)調(diào)內(nèi)部管理的重要性，對資產(chǎn)質(zhì)量與使用率的提升，是企業(yè)償債能力提升的重要手段，對企業(yè)的健康發(fā)展提供了有利條件。同時(shí)提高貨幣資金的利用率，對流動(dòng)資產(chǎn)的占有率與貨幣資金的閑置率也盡量降低，對貨幣資金的盈利能力加以提升，以現(xiàn)有的貨幣資金優(yōu)勢，發(fā)揮企業(yè)最大的盈利能力。對企業(yè)的存貨實(shí)施合理管控，對原材料庫存加以合理運(yùn)用與降低，原因在于變現(xiàn)能力受存貨的影響，其存貨越多變現(xiàn)能力就越差，從而出現(xiàn)償債能力不足的局面。另外強(qiáng)調(diào)應(yīng)收賬款管理的重要性，以不同的客戶身份，制定相對應(yīng)的收賬政策，對應(yīng)收賬款實(shí)施快速回收的策略，也要注意應(yīng)收賬款過大的問題。（二）加強(qiáng)長期償債能力1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)首先我們認(rèn)識(shí)到資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債資金的合理的利用有利于降低資本成本以及獲得財(cái)務(wù)杠桿利益。并且在企業(yè)中非經(jīng)營性負(fù)債占據(jù)很大比重，他們的融資渠道單一,企業(yè)負(fù)債過度，銀企認(rèn)識(shí)不一。所以我們需要政府大力發(fā)展資本市場與證券市場。與此同時(shí)，加快自己的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)軌建制步伐,建立現(xiàn)代企業(yè)制度。并且根據(jù)不同的地方需求，使資本結(jié)構(gòu)合理化發(fā)展。另外各地政府也應(yīng)該加大力度，對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化，以及加強(qiáng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)意識(shí)與研究，同時(shí)為了企業(yè)良性的發(fā)展需求，應(yīng)注重資本市場的發(fā)展。企業(yè)的興衰與健康發(fā)展，離不開社會(huì)與政府的幫扶。2.提高盈利能力企業(yè)盈利能力和償債能力兩者是相輔相成的關(guān)系，即盈利能力高，其償債能力會(huì)隨之提升，其更多的投資者也會(huì)慕名而來，實(shí)現(xiàn)舉債經(jīng)營與融資的雙豐收。企業(yè)在盈利能力時(shí)，做到及時(shí)分析，同樣在盈利能力下降時(shí)，找出不利的因素，且采取有效的措施以提高盈利能力。以過去的銷售收入與模式進(jìn)行分析的條件下，建立了長期的銷售計(jì)劃，以良好的市場為定位標(biāo)準(zhǔn)，對空白市場與新產(chǎn)品加以研究與開發(fā)工作，使企業(yè)的盈利能力逐漸實(shí)現(xiàn)提升的目標(biāo)。而疫情情況下，限制了旅游行業(yè)實(shí)體的發(fā)展，我們要積極尋求新的發(fā)展和出路，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)，發(fā)展新的行業(yè)模式。壓縮成本，使利潤最大化。投資項(xiàng)目，將資金利用最大化。結(jié)語企業(yè)的最終目的是取得良好發(fā)展與盈利，其中企業(yè)的償債能力與未來發(fā)展也息息相關(guān)，另外也關(guān)乎債權(quán)人與投資者的切身利益。同時(shí)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，旅游業(yè)的發(fā)展逐漸活躍起來，尤其是在新冠肺炎疫情的影響下，旅游企業(yè)更應(yīng)該重視如何提升在突發(fā)情況下的財(cái)務(wù)應(yīng)對能力。目前云南旅游的短期償債能力，其水平屬于中等偏上的情況，然而，連帶擔(dān)保責(zé)任使公司的償債風(fēng)險(xiǎn)有所提升。同時(shí)該公司受到總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不足的影響，導(dǎo)致其償債能力受到影響。據(jù)此，本文也提出了提高云南旅游償債能力建議，包括從提高現(xiàn)金流量水平、制定合理償債計(jì)劃方面加強(qiáng)短期償債能力，以多方面加強(qiáng)長期償債能力，如提升盈利、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。

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