新能源汽車深度研究課件

新能源汽車深度研究

交流材料民族證券關(guān)健鑫方炬齊求實符彩霞

2010年8月16日新能源汽車深度研究內(nèi)容提要1.新能源汽車概述2.國際新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程3.我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略5.重點關(guān)注個股新能源汽車深度研究內(nèi)容提要1.新能源汽車概述2.國際新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程3.我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略5.重點關(guān)注個股新能源汽車深度研究1.1什么是新能源汽車？采用非常規(guī)的車用燃料作為動力來源或使用常規(guī)的車用燃料、采用新型車載動力裝置新能源汽車深度研究1.2新能源汽車性能對比資料來源：民族證券整理新能源汽車深度研究1.3新能源汽車未來的發(fā)展方向——廣義電動汽車新能源汽車深度研究1.3.1混合動力汽車（HEV）

插電式混合動力汽車將成為主流技術(shù)路線全混合強混合輕混合微混合電控汽車5/100傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車1/100并聯(lián)式混合動力汽車20/100電功率混聯(lián)式混合動力50/100電功率串聯(lián)式混合動力100/100電控發(fā)動機混合動力發(fā)動機插電式混合動力電功率占輸出功率比時間自動啟停BSG混合動力發(fā)動機ISG混合動力傳動系統(tǒng)DMH插電式混合PHEV插電式混合動力汽車將成主流技術(shù)路線在傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車基礎(chǔ)上耦合增加一套由驅(qū)動電機和動力蓄電池組成的輔助動力系統(tǒng)新能源汽車深度研究1.3.2純電動汽車（EV）

通過小型化實現(xiàn)商業(yè)化電子控制器功率轉(zhuǎn)換器三相感應(yīng)電動機固定速比變速器和差速器車輪車輪能量管理系統(tǒng)動力電池輔助動力源動力轉(zhuǎn)向系統(tǒng)蓄電池充電器空調(diào)器電力動力系統(tǒng)電源系統(tǒng)輔助系統(tǒng)交流電源轉(zhuǎn)向盤制動踏板加速踏板小排量燃油轎車増程式小型電動轎車小型化純電動轎車輕型電動車微型電動車小型化純電動轎車鋰電池輪轂電機+電動化底盤+家用電源充電+核心技術(shù)方向：新能源汽車深度研究1.3.3燃料電池汽車（FCV）

新能源汽車終極奮斗的目標燃料電池電動汽車是指動力系統(tǒng)主要由燃料電池發(fā)動機、燃料箱（氫瓶）、電機、動力蓄電池等組成，采用燃料電池發(fā)電作為主要能量源，通過電機驅(qū)動車輛前進。燃料電池汽車具有效率高、節(jié)能環(huán)保（以氫氣為能源、排放物為水、運行平穩(wěn)噪聲?。┑葍?yōu)點燃料電池已經(jīng)發(fā)明很久，最初主要應(yīng)用于航天和軍事領(lǐng)域，后來，隨著世界能源危機爆發(fā)及環(huán)境污染日益加劇，以質(zhì)子交換模式為代表的燃料電池技術(shù)受到世界各國及大型汽車公司的普遍重視，紛紛投入巨資研發(fā)各類燃料電池電動汽車新能源汽車深度研究內(nèi)容提要1.新能源汽車定義及相關(guān)技術(shù)2.國際新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程3.中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及未來發(fā)展路徑4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略5.重點關(guān)注個股新能源汽車深度研究2.1歐美新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程新能源汽車深度研究2.1.1美國

以生物質(zhì)替代燃料為突破口美國政府不斷加大對生物燃料技術(shù)的研發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入，乙醇和生物燃料產(chǎn)能不斷擴大2006年占美國一次能源消耗總量的4%左右，預(yù)計未來十年內(nèi)，美國乙醇、生物柴油等代用燃料將實現(xiàn)15%的汽油替代美國的生物質(zhì)替代燃料技術(shù)已經(jīng)十分成熟，替代效果明顯新能源汽車深度研究2.1.1美國（續(xù)）

混合動力銷售量逐年增加從2005的1.2%上升至2009年的2.8%，2009年全美汽車市場混合動力汽車銷售總銷量為290,280輛，國際能源機構(gòu)（IEA）預(yù)測，到2012年，混合動力汽車的銷售量會達到220萬輛新能源汽車深度研究2.1.1美國（續(xù)）

插電式増程電動汽車將成為未來主流技術(shù)路線美國版的插電式電動汽車——通用公司雪佛蘭Volt它實際上是一款插入式增程型電動車驅(qū)動系統(tǒng)的動力全部來源于動力電池，當行駛里程在64公里以內(nèi)時，電力驅(qū)動系統(tǒng)可完全只依靠一個車載的16千瓦時鋰離子電池所儲備的電力來驅(qū)動，實現(xiàn)“零油耗、零排放”當電池的電力耗盡時，電力驅(qū)動系統(tǒng)可以通過一個車載的發(fā)電機發(fā)電來為車輛提供動力，實現(xiàn)繼續(xù)行駛數(shù)百公里。因此，它實際上并不是混合動力，而是混合充電。新能源汽車深度研究2.1.1美國（續(xù)）

產(chǎn)業(yè)政策將助推美國新能源汽車產(chǎn)業(yè)趕超日本1970年“清潔空氣法案”規(guī)定煉油廠生產(chǎn)研發(fā)更清潔汽油可獲得銀行貸款1988年“替代機動車燃料法案”規(guī)定替代燃料車型可以享受CAFé考核的優(yōu)惠政策1990年“清潔空氣修正法案”引入重整汽油，實施清潔車隊計劃1992年“能源政策法案法案”實施替代燃料示范項目1994年“PNG計劃”降低中級轎車2/3油耗2002年“FreedomCar計劃”關(guān)注氫燃料電池車，最求汽車零污染2005年“能源政策法案”大力推廣乙醇燃料開發(fā)，提出2012年時要消耗75億加侖的生物質(zhì)燃料2007年“20/10計劃”，要求在10年內(nèi)減少20%的汽油消耗。其中，乙醇、生物柴油等代用燃料將實現(xiàn)15%的汽油替代，另外的5%將通過提高燃油經(jīng)濟性標準實現(xiàn)。2008年“HR6326法案”為美國能源部提供客觀的補貼，用于混合動力重卡的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售2009年奧巴馬政府推出一系列優(yōu)惠政策，支持插電式混合電動車研發(fā)、生產(chǎn)和銷售替代燃料燃料電池混合動力插電式電動車新能源汽車深度研究2.1.2歐洲

以柴油機技術(shù)獨步世界，燃料電池技術(shù)全球領(lǐng)先與美國不同，歐洲將發(fā)展清潔型柴油汽車作為現(xiàn)階段新能源汽車的發(fā)展的重點，主要因為歐洲汽車廠商在柴油發(fā)動機上具備強大的技術(shù)優(yōu)勢，因此歐洲在清潔柴油乘用車方面發(fā)展最為迅速。1991年柴油汽車的市場份額不足20%，2003年柴油汽車市場份額超過40%，到2009年柴油汽車市場份額迅速增加到60%。據(jù)統(tǒng)計，歐洲100%的重型車、90%的輕型車均已采用柴油機，90%以上的出租車均采用柴油機，德國等國的出租車基本上都是柴油轎車。歐洲柴油轎車已占轎車年產(chǎn)量的32%，奧地利、法國、比利時、西班牙、意大利等國高達50%以上。其中法國和比利時為67%、奧地利則超過了70%。新能源汽車深度研究2.1.2歐洲（續(xù)）

通過排放標準引導(dǎo)新能源汽車發(fā)展1992年1993年歐盟委員會發(fā)起一場廣泛的新能源政策答辯論1995年以com（95）682號文件公布了《歐盟能源政策綠皮書》，從而完成了歐盟能源發(fā)展總體規(guī)劃1997年公布《歐盟未來能源：可再生能源白皮書》，確定歐盟在能源結(jié)構(gòu)中，增加可再生能源比例的行動綱領(lǐng)2001年歐盟出臺“發(fā)展可再生能源指令”，計劃2010年將生物能源在汽車燃料中的使用率提高到5.75%2003年頒布了“生物燃料促進令”，計劃2005年底生物燃油使用率達到燃油總用量的2%，2005年公布“生物能源與生物燃料行動計劃”，提議鼓勵交通、發(fā)電、取暖等20個領(lǐng)域用生物能源2006年通過一項“生物燃料戰(zhàn)略”，旨在促進生物燃料在歐盟國家中的應(yīng)用2008年通過鼓勵清潔節(jié)能汽車發(fā)展議案，要求公共部門，供應(yīng)企業(yè)購車必須符合清潔節(jié)能指標2009年正式公布《歐洲交通道路電氣化路線圖》，明確了歐盟電動車發(fā)展階段目標歐Ⅰ歐Ⅱ歐Ⅲ歐Ⅳ2007年公布“新歐洲能源戰(zhàn)略”，核心目標加快向低碳能源轉(zhuǎn)化歐Ⅴ新能源汽車深度研究2.1.3歐美主要汽車廠家的新能源技術(shù)戰(zhàn)略2009年2010年2011~15年GM雪佛蘭VOLT，4萬美元（美國），年底量產(chǎn)2011年7-8月進入中國FordHEV：由豐田提供技術(shù)，已量產(chǎn)PHEV:由Volv負責開發(fā)，正在開發(fā)HEV:與GM/BMW合作，已量產(chǎn)VWHEV:計劃在大型SUV上使用BMWEV:計劃在mini上應(yīng)用PHEV:計劃年底推出HEV:與BMW合作生產(chǎn)輕混、全混，已量產(chǎn)Li電池：PHEV與日立合作；EV與LG合作FCEV:正在開發(fā)，2012年示范運行（與鈴木合作）Li電池：與LG化學(xué)、麥格納、姜森自控合作FCEV:與Daimler合作，正在開發(fā)PHEV：正在開發(fā)商業(yè)面包車SMARTEV:已量產(chǎn)FCEV:正在開發(fā)，預(yù)計2013年小排量生產(chǎn)Li電池：贏創(chuàng)集團（Evonik）、比亞迪致力于氫燃料車，2011年示范運行Li電池：與三洋、比亞迪和東芝合作Li電池：與三洋合作DaimlerFCEV:正在開發(fā)，預(yù)計2015年批量生產(chǎn)新能源汽車深度研究2.2日本新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程新能源汽車深度研究2.2.1日本

混合動力占據(jù)主導(dǎo)地位混合動力汽車在2009年增長迅猛，銷量超過45萬輛，比去年增長四倍。2009年日本乘用車銷量前十車型中，混合動力汽車占兩席，分布位居第一位與第五位，混動車豐田Prius銷量高居榜首，售出20.8萬輛，另一款混動車本田Insight排第五位，售出9.3萬輛。新能源汽車深度研究2.2.2日本

新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策起步早，優(yōu)惠大1965年正式把電動車列入國家項目，開始電動車研究1976年日本成立電動車協(xié)會，促進電動車事業(yè)發(fā)展1971年日本通產(chǎn)省制定了《電動汽車開發(fā)計劃》，投入巨額資金用于新能源汽車的研發(fā)1991年出臺《第三屆電動車普及計劃》，提出到2000年日本電動車的產(chǎn)量要達到10萬輛1993年日本開始實施“世界能源網(wǎng)絡(luò)計劃”，深入研究氫及其基礎(chǔ)設(shè)施技術(shù)1996年推出一系列政策措施以加快電動汽車的研發(fā)與應(yīng)用，如購車補貼和貸款等1997年稅收優(yōu)惠——“自動車取得稅”減輕2006年日本政府、研究機構(gòu)和企業(yè)在新能源汽車發(fā)展方面達成戰(zhàn)略共識，對從事燃料電池汽車、燃料電池設(shè)備給予資金上的支持和稅收上的優(yōu)惠出臺《2030年能源戰(zhàn)略》，提出促使日本成為世界最節(jié)約能源的國家2009年實施“綠色稅制”，購置新能源汽車可享受各種稅收優(yōu)惠和補貼新能源汽車深度研究

高額補貼促進ToyotaPrius銷售井噴ToyotaPrius，自政策實施以來一舉成為日本本土單一車型銷售冠軍新能源汽車深度研究

日本補貼力度驚人舉例而言，以車重1.5噸，零售價200萬日元客車計算，購車時即須繳納5.67萬日元重量稅及10萬日元取得稅，將近車價7%。2009年6月，日本推出新車購置及舊車換新補貼，其中特別加強對于對于電動補貼金額。在此政策下，民眾如將13年以上舊車報廢，換購第三代ToyotaPrius，分別可獲得9.47萬日元的取得稅、5.67萬日元重量稅以及25萬日元以舊換新補貼，總計高達40萬日元。300新能源汽車深度研究2.2.3日系主要汽車廠家新能源技術(shù)戰(zhàn)略2009年2010年2011~2015年豐田汽車日產(chǎn)汽車本田汽車三菱汽車EV:正在開發(fā)，進行示范運行，HEV：已經(jīng)量產(chǎn)EV：Leaf將于11月在歐美銷售HEV:已量產(chǎn)（civic等）HEV:計劃在大型SUV上使用PHEV:計劃年底推出鎳氫電池：與松下合作FCEV:正在開發(fā)，2015年示范運行Li電池：與NECFCEV:正在開發(fā)EV:正在開發(fā)，預(yù)計2015年示范運行FCEV:正在開發(fā)，預(yù)計2013年小排量生產(chǎn)Li電池：三洋電機，GS湯淺Li電：GS湯淺，三菱商事FCEV:正在開發(fā)，預(yù)計2015年批量生產(chǎn)HEV:已經(jīng)量產(chǎn)（prius、camery等）新能源汽車深度研究內(nèi)容提要1.新能源汽車概述2.國際新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程3.我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略5.重點關(guān)注個股新能源汽車深度研究3.1我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀公共交通領(lǐng)域先行私人領(lǐng)域跟上新能源汽車深度研究

各地公交系統(tǒng)小規(guī)模試用新能源汽車新能源汽車深度研究3.2技術(shù)

我國汽車能源動力系統(tǒng)發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向過渡戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略雙重戰(zhàn)略互動并行優(yōu)化現(xiàn)有車用能源動力系統(tǒng)——發(fā)展節(jié)能汽車開發(fā)新一代車用能源動力系統(tǒng)——發(fā)展新能源動力汽車可持續(xù)發(fā)展的

車用能源動力系統(tǒng)新能源汽車深度研究3.2技術(shù)（續(xù)）

布局——“三縱三橫”整車產(chǎn)品開發(fā)燃料電池汽車動力系統(tǒng)技術(shù)平臺整車動力系統(tǒng)集成技術(shù)各類整車產(chǎn)品關(guān)鍵零部件技術(shù)燃料電池發(fā)動機、動力蓄電池、超級電容共性基礎(chǔ)技術(shù)驅(qū)動電機、電機傳動系統(tǒng)總成、發(fā)動機公共支撐平臺建設(shè)新材料、新部件、共性技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)技術(shù)混合動力汽車動力系統(tǒng)技術(shù)平臺純電動汽車動力系統(tǒng)平臺檢測試驗技術(shù)標準政策法規(guī)示范運營產(chǎn)業(yè)融資知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)信息代用燃料汽車關(guān)鍵技術(shù)總體發(fā)展布局新能源汽車深度研究3.2技術(shù)（續(xù)）

第一階段（國家“十五”電動汽車專項）三縱三橫，整車牽頭燃料電池汽車混合動力汽車純電動汽車政策、法規(guī)、標準和基礎(chǔ)設(shè)施研究燃料電池整車技術(shù)整車標定與匹配燃料電池發(fā)動機混合動力整車技術(shù)整車標定與匹配發(fā)動機和傳動機機電耦合技術(shù)純電動整車技術(shù)整車標定與匹配多能源動力總成控制系統(tǒng)電機驅(qū)動系統(tǒng)及控制單元動力電池組和電池組管理系統(tǒng)DC/DC變換器ISA/ISG技術(shù)電動汽車關(guān)鍵零部件工業(yè)新能源汽車深度研究3.2技術(shù)（續(xù)）

第二階段：國家節(jié)能與新能源汽車重大項目第二階段：動力平臺為核心整車產(chǎn)品開發(fā)燃料電池汽車動力系統(tǒng)技術(shù)平臺整車動力系統(tǒng)集成技術(shù)各類整車產(chǎn)品關(guān)鍵零部件技術(shù)燃料電池發(fā)動機、動力蓄電池、超級電容共性基礎(chǔ)技術(shù)驅(qū)動電機、電機傳動系統(tǒng)總成、發(fā)動機公共支撐平臺建設(shè)新材料、新部件、共性技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)技術(shù)混合動力汽車動力系統(tǒng)技術(shù)平臺純電動汽車動力系統(tǒng)平臺檢測試驗技術(shù)標準政策法規(guī)示范運營產(chǎn)業(yè)融資知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)信息代用燃料汽車關(guān)鍵技術(shù)總體發(fā)展布局新能源汽車深度研究3.2技術(shù)（續(xù)）

第三階段：國家節(jié)能與新能源汽車重大項目第三階段：動力模塊為重點產(chǎn)業(yè)化支撐平臺建設(shè)（標準、法規(guī)和融資）清潔燃油汽車混合動力汽車可回家充電的混合動力燃氣汽車燃氣混合動力燃料電池汽車小型電動車純電動汽車可車載充電的電動汽車電池/電機/電控先進內(nèi)燃機機電耦合動力裝置電池/電機/電控燃氣發(fā)動機燃料電池發(fā)動機電池/電機/電控電池/電機驅(qū)動系統(tǒng)車載充電裝置整車動力能源汽柴油清潔化混合燃料液體代用燃料燃氣系統(tǒng)與加氣站氣體混合燃料氫能技術(shù)地面充電設(shè)施‘地面充電技術(shù)研發(fā)支撐平臺建設(shè)（測試、信息、專利、規(guī)劃和監(jiān)理等）新能源汽車深度研究3.3從政策導(dǎo)向看我國新能汽車產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方向2001年國家863計劃電動汽車重大專項，組織企業(yè)、高等院校和科研機構(gòu)，以官、產(chǎn)、學(xué)、研四位一體的方式聯(lián)合攻關(guān)2004年節(jié)能中長期專項規(guī)劃，計劃2010年汽車燃油效率超過國際先進水平，同時鼓勵發(fā)展混合動力汽車和電動車2006年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃綱要，加大汽車燃油經(jīng)濟性標準的實施力度國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要，重點發(fā)展混合動力車、替代燃料車和燃料電池車2007年2007年產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄；節(jié)能減排綜合性國內(nèi)工作方案；中國應(yīng)對氣候變化國家方案；能源發(fā)展十一五規(guī)劃2008年乘用車消費稅調(diào)整，對小排量車實行稅收優(yōu)惠，抑制大排量車發(fā)展2009.2年《關(guān)于開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作的通知》

發(fā)布，13個城市開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣試點工作2009.3年《汽車產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，推動純電動汽車和插電式混合動力汽車及相關(guān)零部件產(chǎn)業(yè)化2009.8年《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準入管理規(guī)則》

發(fā)布，明確新能源汽車產(chǎn)品概念及準入標準2009.12年《關(guān)于開展節(jié)能與新能源汽車示范推廣工作試點工作的通知》

發(fā)布，增加7個試點城市2010.4年四項新能源汽車技術(shù)標準發(fā)布2010.6年《新能源汽車補貼辦法》發(fā)布，以促進私人購買新能源汽車

？《新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》新能源汽車深度研究

我國新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略重點突破動力電池、電機等關(guān)鍵零部件以純電動汽車為主要發(fā)展戰(zhàn)略，同時多條技術(shù)路線并存快速啟停系統(tǒng)BSG將成為乘用車標準配置實施“一步走”戰(zhàn)略，而非此前人們預(yù)測的“兩步走”我國新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略新能源汽車深度研究內(nèi)容提要1.新能源汽車概述2.國際新能源汽車產(chǎn)業(yè)化進程3.我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展戰(zhàn)略4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略5.重點關(guān)注個股新能源汽車深度研究4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略4.1新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈分析新能源汽車深度研究4.1.1新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈分析——電池、電機和電控是關(guān)鍵電池及電機上游稀有金屬資源整車制造充電設(shè)備及場站電池系統(tǒng)電控系統(tǒng)電機系統(tǒng)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈頂端是電池和電機的原材料——稀有金屬產(chǎn)業(yè)，主要涉及鋰和稀土行業(yè)電池、電機和電控系統(tǒng)為新能源汽車核心零部件，目前，電池的成本、容量、安全、使用壽命和快速充放等指標，是制約純電動汽車產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵因素整車集成技術(shù)將調(diào)整人類的傳統(tǒng)造車技術(shù)，新能源汽車將為后發(fā)優(yōu)勢國家提供趕超世界強國的機會充電設(shè)備及場站是新能源汽車產(chǎn)業(yè)化的先行條件鋰電池回收新能源汽車深度研究4.1.2新能源汽車成本增加情況分析新能源汽車深度研究4.1.3“微笑曲線”決定新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配上游稀有金屬產(chǎn)業(yè)電池

電機

整車制造

充電站及充電樁充電設(shè)備鋰離子電池回收1234567正極負極隔膜電解液任何一個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配都符合“微笑曲線”原理，即利潤分布為“兩頭高，中間低”近期應(yīng)關(guān)注上游稀有金屬、電池、電機和充電設(shè)備制造商新能源汽車深度研究4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略4.2上游稀有金屬資源及相關(guān)上市公司新能源汽車深度研究4.2.1新能源汽車上游資源產(chǎn)業(yè)鏈電機電池稀土釹鐵硼永磁電機碳酸鋰六氟磷酸鋰（電解質(zhì)）磷酸鐵鋰錳酸鋰鋰離子電池鈷鎳稀土球鎳貯氫合金泡沫鎳鎳氫電池鉛鉛粉（正負極）板柵（正負極）鉛酸電池電動車新能源汽車深度研究4.2.2相關(guān)上市公司核心業(yè)務(wù)上市公司主要優(yōu)勢釹鐵硼寧波韻升（600330）釹鐵硼5500噸中科三環(huán)（000970）燒結(jié)釹鐵硼10000噸；粘結(jié)釹鐵硼1500噸稀土包鋼稀土（600111）依托白云鄂博稀土與鐵共生礦，稀土儲量占全世界的接近50%，資源優(yōu)勢可謂得天獨厚廈門鎢業(yè)（600549）廈門鎢業(yè)下屬長汀稀土分公司重要性日益顯現(xiàn)，并且有望成為福建省的稀土資源整合者碳酸鋰中信國安（000839）碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)模:20000噸西藏礦業(yè)（000762）碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)模:5000噸新能源汽車深度研究（1）驅(qū)動電機—推升釹鐵硼需求車名電機種類類型開始銷售年份本田Plus交流永磁同步電機EV1997豐田RAV4LEV交流同步電機EV1997豐田第一代普銳斯永磁同步電機（IPMSM）HEV1997本田Insight永磁同步電機（IPMSM）HEV1999日產(chǎn)TINOHEV永磁同步電機（IPMSM）HEV2000本田思域(Civic)永磁同步電機（IPMSM）HEV2001本田雅閣混合動力永磁同步電機（IPMSM）HEV2005從目前情況來看，用釹鐵硼制造的永磁電機，具有體積小、耐高溫、磁力強、壽命長、省能耗、效率高、高可靠性、高轉(zhuǎn)矩密度等特點，是最適合新能源汽車永磁同步電機的磁性材料。新能源汽車深度研究看好中科三環(huán)（000970）和寧波韻升（600366）新能源汽車深度研究（2）稀土：在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈最上游具有優(yōu)勢地位

應(yīng)用主要元素其他稀土元素主要增長動力釹鐵硼永磁體釹鐠、鏑、鋱、釤油電混合動力車、小型電機、風力發(fā)電、發(fā)動機、家電NiMH電池鑭鈰、鐠、釹油電混合車、充電電池汽車催化劑鈰鑭、釹汽油柴油添加劑液體裂解催化劑鑭鈰、鐠、釹石油產(chǎn)品、酸性石油磷光劑涂料銪、釔、鋱鑭、鏑、鈰、鐠、釓液晶電視與監(jiān)視器、電漿電視、省電小型日光燈玻璃劑涂料鈰、鑭釹、鉺、釓、鐿數(shù)字相機的光學(xué)玻璃、光纖拋光復(fù)合材料鈰、鑭、鐠----液晶電視與監(jiān)視器、電漿電視、硅晶圓與芯片新能源汽車深度研究稀土新材料領(lǐng)域消費量迅猛增長中國政府對稀土資源的控制力度將有增無減。繼續(xù)捍衛(wèi)稀土大國的資源優(yōu)勢，儲備戰(zhàn)略資源，滿足新的需求；有助于實現(xiàn)對稀土資源價值的必要修正。新能源汽車深度研究看好包鋼稀土（600111）與廈門鎢業(yè)（600549）新能源汽車深度研究（3）鋰離子電池----推升電池級碳酸鋰需求企業(yè)名稱所轄資源區(qū)域碳酸鋰產(chǎn)能規(guī)模（噸）遠景產(chǎn)能規(guī)劃（噸）中信國安西、東臺吉乃爾湖20000預(yù)計2010年生產(chǎn)電池級碳酸鋰5000噸，遠景碳酸鋰產(chǎn)能在30000西藏礦業(yè)扎布耶鹽湖500010000噸鋰產(chǎn)品產(chǎn)能，其中包括5000噸電池級碳酸鋰、2000噸工業(yè)級碳酸鋰和3000噸氫氧化贛鋒鋰業(yè)---1000噸工業(yè)級、1000噸電池級2010年碳酸鋰產(chǎn)能4000噸，2011年達到5000噸天齊鋰業(yè)進口澳礦3000噸工業(yè)級，2500噸電池級新建5000噸電池級碳酸鋰2009年全球鋰市場份額新能源汽車深度研究西藏礦業(yè)（000762）聚焦扎布耶、聚焦電池級碳酸鋰

新能源汽車的發(fā)展及其產(chǎn)業(yè)化進程為公司帶來有史以來的最佳發(fā)展契機。公司具有扎布耶鹽湖20年的開采權(quán)，有望在電池級碳酸鋰新一輪國際競爭中占據(jù)戰(zhàn)略制高點。預(yù)計公司2010年和2011年每股收益分別為0.18元和0.25元，考慮到未來電池級碳酸鋰行業(yè)的高成長性，我們建議投資者把握交易性機會。新能源汽車深度研究中信國安：產(chǎn)業(yè)鏈布局已現(xiàn)，靜待工業(yè)化生產(chǎn)的突破

中信國安子公司青海國安擁有西臺吉乃爾鹽湖獨家開采權(quán)，該鹽湖潛在經(jīng)濟價值1700億元。公司正積極爭取東臺吉乃爾和一里坪鹽湖的開采權(quán)，資源控制量存在拓展可能。目前，公司碳酸鋰產(chǎn)能為2萬噸/年，但產(chǎn)能利用率偏低，據(jù)2009年報披露僅生產(chǎn)了5000噸碳酸鋰，產(chǎn)能利用率僅為四分之一。公司搶占先機，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈布局雛形初現(xiàn)。此外，公司有線電視業(yè)務(wù)受益三網(wǎng)融合、鉀肥業(yè)務(wù)也是一大亮點。預(yù)計公司2010年和2011年分別為0.18元和0.36元，給予“推薦”的投資評級。新能源汽車深度研究4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略4.3動力電池產(chǎn)業(yè)及相關(guān)上市公司新能源汽車深度研究4.3.1車用動力電池系統(tǒng)技術(shù)進展充電系統(tǒng)DC/DCAC/DC通訊系統(tǒng)正極負極電解液隔膜通訊系統(tǒng)顯示系統(tǒng)保護控制均衡系統(tǒng)充電控制POWERSYSTEMBMSMODULECELL

CELLBLOCK安全保護信號采集連接技術(shù)散熱技術(shù)密封技術(shù)阻燃技術(shù)POWERSYSTEM:包括電源管理系統(tǒng)、充電機及充電管理系統(tǒng)、電池組模塊等BMS:電池管理系統(tǒng)，對電池和電池組模塊進行管理，包括安全保護、電量及電池狀態(tài)監(jiān)控及顯示，電池均衡控制MODULE:電源模塊，包括電池組、電池熱管理系統(tǒng)、電池監(jiān)控信號系統(tǒng)、密封防水、阻燃等功能，免維護設(shè)計CELL:單體電池CELLBLOCK：單體電池串并聯(lián)接體，設(shè)計上考慮電池連接的可靠性，電池集流等新能源汽車深度研究4.3.2不同電動汽車對能量和功率的要求新能源汽車深度研究4.3.3鋰電池材料成本構(gòu)成隔膜20%~30%正極材料>40%正極：鋁箔負極：銅箔負極材料<10%電解液10%~15%新能源汽車深度研究4.3.3相關(guān)上市公司新能源汽車深度研究（1）鋰電池正極材料是關(guān)鍵正極材料目前以鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷錳鋰和磷酸鐵鋰為主。鋰鈷電池在根本結(jié)構(gòu)上的不安定使其應(yīng)用無法擴張。鋰錳電池制備較復(fù)雜，容量在循環(huán)使用后下降。鎳價格比較低廉，混合使用后還可提高環(huán)保性。磷酸鐵鋰壽命長、可以快速充放電、無記憶效應(yīng)、安全環(huán)保。正極材料鈷酸鋰錳酸鋰三元復(fù)合材料磷酸鐵鋰正常電壓4.0V4.05V3.85V3.34V儲存電容（mAH/g）145100120150比能量（Wh/kg）602480588549體積比能量（Wh/L）3073206529121976循環(huán)壽命（次）>500>500>1000>1000安全性及環(huán)保穩(wěn)定性極差非常不可接受優(yōu)最佳新能源汽車深度研究

正極材料公司比較公司產(chǎn)品產(chǎn)能（噸）擴張計劃占母公司業(yè)務(wù)比例中信國安鈷酸鋰1800進軍三元材料25%錳酸鋰3000當升科技鈷酸鋰3900→7000開始研發(fā)磷酸鐵鋰，2012投產(chǎn)100%三元材料200→2750錳酸鋰300→1200中國寶安磷酸鐵鋰1500+150\10%三元材料4500杉杉股份鈷酸鋰3500開發(fā)高端產(chǎn)品如高安全包覆型鈷酸鋰、高溫型錳酸鋰、高容量負荷材料三分之一錳酸鋰1000三元材料1000磷酸鐵鋰500新能源汽車深度研究當升科技（30073）◆鈷酸鋰材料是公司的主打產(chǎn)品，主要應(yīng)用于小型鋰電領(lǐng)域，占營業(yè)收入97.5%，噸毛利在3-5萬元。小型鋰電行業(yè)約10%的增長速度?！舳嘣牧虾湾i酸鋰市場開發(fā)處于起步階段，主要應(yīng)用于小型汽車鋰電池領(lǐng)域?！袅姿徼F鋰電池材料，預(yù)計2012年可以建成相應(yīng)的生產(chǎn)線?！羧蛄箐囯娋揞^中三洋能源、三星SDI、韓國LG、比亞迪和比克五家均為公司客戶，2010年公司對這五大客戶的供貨量有望實現(xiàn)成倍的增長。松下、索尼兩家鋰電目標客戶。◆濕法制備超細粉體材料的技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品的一致性與穩(wěn)定性居國內(nèi)領(lǐng)先水平，較國際產(chǎn)品有價格優(yōu)勢。鈷酸鋰噸毛利率14%，高性能錳酸鋰毛利率30%，三元材料毛利率20%盈利預(yù)測：2010-2012年EPS分別為0.93、1.68、2.40元。風險提示：募投計劃未能順利實施。新能源汽車深度研究（2）負極材料技術(shù)門檻低，毛利率低深圳貝特瑞和杉杉科技是國內(nèi)兩家最大的負極材料供應(yīng)商，其中貝特瑞以中低檔產(chǎn)品為主，09年產(chǎn)銷量在3000噸左右；杉杉科技則偏重中高端產(chǎn)品，09年產(chǎn)量在2000噸左右。然而，負極材料市場價格差異較大，毛利率也較低，低端產(chǎn)品不到10%，而中高端產(chǎn)品也僅有20%左右。新能源汽車深度研究

負極材料--杉杉股份（600884）◆全國規(guī)模最大的鋰電池綜合材料供應(yīng)商，負極材料（石墨）市場占有率第一；國內(nèi)電解液市場占有率第二。

4家從事鋰電業(yè)務(wù)子公司100%控股。鋰電業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入的三分之一，利潤貢獻四分之一左右。東莞杉杉，主營鋰離子電池電解液，年產(chǎn)能3000噸。公司電解液產(chǎn)品主要與杉杉正極負極匹配應(yīng)用銷售，其中圓柱抗過充型電解液國內(nèi)領(lǐng)先。湖南杉杉，主營正極材料，國內(nèi)市占率25%，總產(chǎn)能6000噸（鈷酸鋰3500噸、錳酸鋰1000噸，鎳鈷二元系、鎳鈷錳三元系1000噸，磷酸鐵鋰500噸）。寧波杉杉，從事鋰離子電池負極材料研發(fā)生產(chǎn)。上海杉杉，主營鋰離子電池負極材料，年生產(chǎn)能力為6000噸。擁有天然石墨、人造石墨、復(fù)合石墨五個體系20多個產(chǎn)品，炭合金、硬炭負極材料尚在研制。新能源汽車深度研究（3）鋰電池隔膜利潤高隔膜兩個關(guān)鍵技術(shù)：1、原材料品質(zhì)：用于生產(chǎn)鋰電池薄膜的PE、PP產(chǎn)品等級高，目前全部進口。國產(chǎn)化需要煉油和石化企業(yè)的技術(shù)進步。2、制造工藝：國內(nèi)企業(yè)技術(shù)條件較為落后，但有突破的可能。新能源汽車深度研究

佛塑股份（000973）--金輝目前：有一條鋰離子薄膜1200M2生產(chǎn)線產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)：三水區(qū)佛塑工業(yè)園設(shè)計年產(chǎn)量為4500萬平方米（約525噸），

2011年下半年投產(chǎn)技術(shù)：分步雙向拉伸濕法隔膜生產(chǎn)線，膜厚20μm、寬度2000mm鋰電池隔膜。國內(nèi)：傳統(tǒng)鋰電薄膜市場對外依存度60%，毛利率60%；動力電池一片空白，公司技術(shù)上處于領(lǐng)先地位。新能源汽車電池薄膜市場容量預(yù)測：按照50萬純電動汽車規(guī)劃，假設(shè)一輛純電動汽車需15kw/h容量，1kw/h應(yīng)用薄膜40M2

，所需薄膜3億平方米，（20元/平方米，60億元）競爭對手：日本和美國動力鋰電池隔膜已實現(xiàn)量產(chǎn)，Celgard、Entek、宇部新產(chǎn)；我國星源和格瑞恩也已實現(xiàn)少量出貨。盈利預(yù)測：今年對母公司貢獻約2000萬元，對應(yīng)EPS0.034元。新能源汽車深度研究佛塑股份（000973）--母公司緯達光電：LCD偏光片、3D偏光膜。

新建的80萬平方米偏光膜產(chǎn)能于11年5月投產(chǎn)。毛利率40%左右。假設(shè)每平方米80元，未來三年，凈利潤2400萬，3100萬，4320萬?，F(xiàn)有產(chǎn)能100萬平米，在全球3D市場的占有率高達90%。房地產(chǎn)：業(yè)務(wù)沒有納入我們的預(yù)測范圍。其他：新增電容器用金屬化膜生產(chǎn)能力300噸，高檔卷煙包裝用ＢＯＰＰ薄膜生產(chǎn)能力5500萬噸，兩項業(yè)務(wù)將在2011年增加2300萬左右利潤。盈利預(yù)測：2010-2012年EPS分別為0.23、0.31、0.40元。風險提示：新能源汽車薄膜技術(shù)沒有突破。新能源汽車深度研究（4）鋰電池電解液——六氟磷酸鋰（LiPF6）國產(chǎn)化是關(guān)鍵電解液有機溶劑

35-40%電解質(zhì)鹽

50-60%添加劑

10-15%乙烯碳酸酯、丙烯碳酸酯、碳酸二甲酯LiPF6、LiClO4、LiAlCl4過充電保護、阻燃添加劑、提高導(dǎo)電率技術(shù)重點在于電解質(zhì)鹽，重點關(guān)注六氟磷酸鋰。

優(yōu)點：(1)在碳負極上，形成適當?shù)腟EI(solidelectrolyteinterphase，固體電解質(zhì))膜；(2)對正極集流體實現(xiàn)有效的鈍化,以組織其溶解；(3)有較寬廣的電化學(xué)性能穩(wěn)定；(4)在各種非水溶劑中有適當?shù)娜芙舛群洼^高的電導(dǎo)率；(5)有相對較好的環(huán)境友好性。鋰電池電解液概況：新能源汽車深度研究

我國主要電解液生產(chǎn)企業(yè)情況目前一般的電解液售價在8萬元/噸左右，毛利率約在30%，高端產(chǎn)品售價一般在10-15萬元/噸。2009年中國市場共銷售里電解液9000噸左右，實現(xiàn)營業(yè)收入8.5億元，其中高端產(chǎn)品的銷售額占到了40%以上。六氟磷酸鋰（LiPF6）目前主要依靠進口，天津金牛和多氟多有部分量產(chǎn)。多氟多（002407）已經(jīng)中試完畢，準備量產(chǎn)新能源汽車深度研究電解液公司比較公司產(chǎn)品產(chǎn)量（噸）應(yīng)用領(lǐng)域優(yōu)劣勢江蘇國泰普通鋰電池電解液5000數(shù)碼產(chǎn)品市場占有率第一，超過30％，電解液只占母公司業(yè)務(wù)5%，六氟磷酸鋰項目推遲華芳紡織未投產(chǎn)5000電動自行車沒有自己核心技術(shù)，可以與封裝電池業(yè)務(wù)配套新宙邦鋰電池電解液1200→3600數(shù)碼產(chǎn)品重要原材料六氟磷酸鋰需要對外采購。下游客戶增長速度較快超級電容器電解液80→800太陽能電池、混合動力電動汽車、智能電表開關(guān)多氟多六氟磷酸鋰200→2000鋰電池氟化工龍頭，有技術(shù)優(yōu)勢。傳統(tǒng)電解鋁業(yè)務(wù)較大。新能源汽車深度研究多氟多:(002407)無機氟化工龍頭：氟化鋁和冰晶石產(chǎn)能各6萬噸/年，氟化鋁產(chǎn)能14萬噸/年，冰晶石產(chǎn)能8萬噸/年。優(yōu)勢成本我國螢石儲量占全球2/3，公司所在地河南省占全國儲量的15%技術(shù)無水氟化鋁：噸鋁消耗氟化鋁的成本將降低50-100元；高分子比冰晶石節(jié)（占70%產(chǎn)能）約氟化鈉、純堿用量。含氟產(chǎn)品深加工：無機氟化工下游主要應(yīng)用于電解鋁（73%）。全球供需缺口20萬噸。市場：綜合毛利率26％高于行業(yè)平均200噸六氟磷酸鋰項目將在下半年投產(chǎn)，3-5年的時間將六氟磷酸鋰產(chǎn)能擴大到2000噸。公司自身生產(chǎn)氟化鋰和電子級氫氟酸這兩大原料盈利預(yù)測：2010-2012年EPS分別為0.53、0.98、1.49元。風險提示：電解鋁受調(diào)控影響較大。成本10萬/噸，售價35萬/噸。新能源汽車深度研究4.基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略4.4電機產(chǎn)業(yè)及相關(guān)上市公司新能源汽車深度研究4.4.1驅(qū)動電機的性能要求更為苛刻驅(qū)動電機系統(tǒng)是新能源汽車關(guān)鍵零部件之一。新能源汽車同時也對電機及驅(qū)動系統(tǒng)提出更高要求，需要效率高、耐溫度和低成本。項目工業(yè)應(yīng)用電機新能源汽車應(yīng)用驅(qū)動電機封裝尺寸空間不受限制，可用標準封裝配套布置空間有限，必須根據(jù)具體產(chǎn)品進行特殊設(shè)計工作環(huán)境環(huán)境溫度適中（-20度至40度）；靜止應(yīng)用，震動較小溫度變化大（-40度至105度），震動劇烈可靠性要求較高以保證生產(chǎn)效率很高以保障乘車者安全冷卻方式通常為風冷（體積大）通常為水冷（體積小）控制性能多為變頻調(diào)速控制，動態(tài)性能較低需要精確的力矩控制，動態(tài)性能較高功率密度較低（0.2KW/Kg）較高（1—1.5KW/Kg）總體性價比一般極高：既要性能好，又要價格便宜新能源汽車深度研究

永磁電機將成為新能源汽車驅(qū)動電機的首選從目前情況來看，用釹鐵硼制造的永磁電機，具有體積小、耐高溫、磁力強、壽命長、省能耗、效率高、高可靠性、高轉(zhuǎn)矩密度等特點，是最適合新能源汽車永磁同步電機的磁性材料。驅(qū)動電機直流電機開關(guān)磁阻電機交流感應(yīng)電機交流電機永磁電機無刷直流電機永磁同步電機新能源汽車深度研究4.4.2相關(guān)上市公司新能源汽車深度研究（1）大洋電機：有望成為新能源動力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化先鋒公司作為新能源汽車用“大功率永磁同步電機及驅(qū)動系統(tǒng)”的重要供應(yīng)商，已與國內(nèi)多家知名整裝汽車企業(yè)展開了密切合作，包括有：北汽控股、福田汽車、東風電動汽車、一汽集團、上汽集團等。2009年公司與北京理工大學(xué)共同實施的“新能源動力及控制系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化”重點項目。截止2009年底，公司已具備年產(chǎn)5000臺套驅(qū)動電機的產(chǎn)能規(guī)模，公司正繼續(xù)加大研發(fā)力量的投入，擬投資1.2億元建設(shè)研發(fā)、中試基地建設(shè)。此外，公司還在推進驅(qū)動啟動電機以及大功率IGBT及IPM模塊封裝建設(shè)項目。預(yù)計公司2010年和2011年每股收益分別為0.65元和1.04元，我們認為，隨著國家新能源產(chǎn)業(yè)政策的推進和市場形成，公司將進一步提高這一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化規(guī)模。給予“推薦”評級。新能源汽車深度研究（2）江特電機：未來發(fā)展看新能源汽車電機及鋰礦資源公司主要亮點在于：1、投資設(shè)立了鋰電池材料項目已投產(chǎn)，富鋰錳基正極材料送往用戶進行試用，電動車驅(qū)動電機正在研發(fā)之中。2、江西江特鋰電池材料公司，持股51%，主營鋰離子電池用三元材料、富鋰錳基正極材料的制造與銷售，總投資700萬元，09年底已投產(chǎn)，未產(chǎn)生收益。3、2010年7月，公司與江西省鋰電新能源產(chǎn)業(yè)公司、安源客車公司、北京神州巨電新能源公司簽訂了《生產(chǎn)制造宜春鋰電新能源客車合作協(xié)議》。由江西省鋰電新能源公司負責客車制造的統(tǒng)籌工作，安源客車負責車身及整車電控系統(tǒng)，江特電機負責電機及電機控制系統(tǒng)，神州巨電負責電池及電池管理系統(tǒng)，第一批組裝鋰電新能源客車2輛，60天內(nèi)完成。4.2010年8月，公告與宜春鋰電新能源公司合作開發(fā)鋰礦資源。預(yù)計2010-2011年公司實現(xiàn)每股收益分別為0.24元和0.36元，給予“推薦”的投資評級。新能源汽車深度研究（3）寧波韻升：打造磁機電一體化，迎接新能源汽車時代公司已成為具備生產(chǎn)高性能釹鐵硼永磁體、風電及混合動力車電機等多元化業(yè)務(wù)的磁機電一體化企業(yè)。未來新能源汽車的發(fā)展及產(chǎn)業(yè)化進程有望成為公司迅速成長的重要驅(qū)動力。公司參股上海電驅(qū)動有限公司，股權(quán)占比35%，為混合動力汽車提供永磁電機和控制器。目前，公司電機業(yè)務(wù)在國內(nèi)處于領(lǐng)先水平，其產(chǎn)品成為國內(nèi)上汽、一汽