券商互聯(lián)網(wǎng)金融駛進深水區(qū)

導讀：在互聯(lián)網(wǎng)證券的道路上，各家券商爭先恐后，以免錯失市場先機，而早期的價格戰(zhàn)硝煙逐漸散開。華泰證券的融資計劃似乎再次凸顯了互聯(lián)網(wǎng)思維的積極意義。從華泰證券近日的公告可知，其多項債權融資以及擬發(fā)行H股的融資計劃疊加總額達1200億元。華泰證券的融資沖動有強烈的補充資本金的需求。據(jù)華泰證券三季報顯示，公司資產(chǎn)負債率已經(jīng)達到77%的監(jiān)管上限。華泰證券的融資目的顯然不盡在此，還有其擴張業(yè)務而同比擴大資金池的需求。方正證券非銀行金融分析團隊認為，華泰證券過去通過互聯(lián)網(wǎng)的思維積累了大量客戶，目前經(jīng)紀業(yè)務市場份額達到7.87%，比去年增長了1.78%?！斑@部分客戶未來有望轉(zhuǎn)化為公司資本中介業(yè)務，公司此次發(fā)布了不超過凈資本余額60%(約130億元左右)短期公司債、不超過500億元次級債以及不超過300億元兩融收益權資產(chǎn)證券化的融資方案，基本解決了公司在資金上的瓶頸，預計將提升公司整體凈資產(chǎn)收益率?！边@也是諸多券商的路徑。光大證券、廣發(fā)證券等也在積極融資。而就在此間，互聯(lián)網(wǎng)證券業(yè)務試點第三次擴容，自今年4月首次試點推出以來，至此共有24家券商被列入試點名單。在互聯(lián)網(wǎng)證券的道路上，各家券商爭先恐后，以免錯失市場先機，而早期的價格戰(zhàn)硝煙逐漸散開。經(jīng)過“萬二”、“萬三”的傭金大戰(zhàn)之后，從今年以來上市券商的財報可以看出，在互聯(lián)網(wǎng)券商沖擊下，傭金率下滑趨勢已經(jīng)確立。根據(jù)上市券商2014年三季報，傭金率由去年同期的0.081%下滑至0.069%。傭金率下滑讓不少券商或面臨更大的下滑壓力，但也令不少券商靠著降低傭金換來了經(jīng)紀業(yè)務市場份額的提升。通過互聯(lián)網(wǎng)展開低傭金策略，華泰證券今年上半年股基交易平均市場份額達到6.91%，位列全市場第一。去年10月，華泰證券率先開啟了“萬三”開戶；2014年4月，華泰證券又宣布與網(wǎng)易進行合作；二季度，公司經(jīng)紀業(yè)務傭金率已經(jīng)下降至萬分之四點五，較一季度的萬分之五點五又下降了一個基點。根據(jù)中信建投的測算，2014年上半年光大證券的股基傭金率為萬分之七點一，而去年則為萬分之七點八，上半年公司股基交易份額3.01%，增長4%，行業(yè)排名第十一。在傭金率占比下降的環(huán)境下，2014年上半年證券業(yè)盈利增速24%。長江證券分析師劉俊認為，這說明了券商行業(yè)正在從提供基礎功能階段發(fā)展到產(chǎn)品全面創(chuàng)新階段，將徹底改變依賴二級市場的經(jīng)營模式，向全投行產(chǎn)業(yè)鏈、綜合財富管理平臺轉(zhuǎn)型。國泰君安董事長萬建華曾指出，去年以來互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展如火如荼，對傳統(tǒng)證券公司的業(yè)務模式，特別對單一的通道交易經(jīng)紀業(yè)務形成更大擠壓，并將加快與傳統(tǒng)金融融合，證券業(yè)的管理思維、經(jīng)營模式面臨挑戰(zhàn)?？梢灶A見，互聯(lián)網(wǎng)金融將更深層次地影響和推動證券業(yè)，向更加注重客戶體驗、以客戶為中心轉(zhuǎn)變，弱化網(wǎng)點功能、加速金融脫媒，逐漸打破金融業(yè)傳統(tǒng)的邊界和競爭格局，推動證券業(yè)加快向綜合金融、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)介入所導致的費率低廉，在促使券商分化，而途徑則在于服務與產(chǎn)品的差異化。美國互聯(lián)網(wǎng)證券的道路為我們提供了借鑒。它們經(jīng)歷了兩步走的過程，第一步與傳統(tǒng)金融競爭，實現(xiàn)以低價獲取客源；第二步與互聯(lián)網(wǎng)金融同業(yè)競爭，搭建低成本的細分金融平臺。美國嘉信理財(CharlesSchwab)的發(fā)展歷程充分地體現(xiàn)了這一點。美國嘉信曾是一家以實體營業(yè)部為業(yè)務基礎的傳統(tǒng)折扣經(jīng)紀商。