2023年水務行業(yè)分析報告

2023年水務行業(yè)分析報告目錄一、產(chǎn)業(yè)升級利好膜法水處理龍頭企業(yè) PAGEREFToc374807134\h3二、水處理行業(yè)將在十四五進入質量提升期 PAGEREFToc374807135\h51、中國缺水問題嚴重、解決供水安全刻不容緩 PAGEREFToc374807136\h52、控制污染與循環(huán)利用雙管齊下 PAGEREFToc374807137\h63、水處理產(chǎn)業(yè)鏈 PAGEREFToc374807138\h10（1）供水：水質標準有待提高 PAGEREFToc374807139\h11（2）再生水：市場潛力巨大 PAGEREFToc374807140\h13（3）水務工程：新增工程量減少 PAGEREFToc374807141\h13三、膜技術受益于出水質量標準升級 PAGEREFToc374807142\h141、膜的分類應用領域 PAGEREFToc374807143\h152、滲透率尚低，市場潛力巨大 PAGEREFToc374807144\h173、水價提升助推行業(yè)升級 PAGEREFToc374807145\h18（1）中國水價過低：上漲空間巨大 PAGEREFToc374807146\h18（2）水價上漲將促進水處理行業(yè)的技術升級 PAGEREFToc374807147\h20四、性價比與服務網(wǎng)絡優(yōu)勢助推國內(nèi)膜技術企業(yè) PAGEREFToc374807148\h20五、膜產(chǎn)品龍頭企業(yè)將受惠于行業(yè)升級 PAGEREFToc374807149\h241、碧水源：得益于強強聯(lián)手的外延式增長 PAGEREFToc374807150\h252、津膜科技：憑借全面與領先的技術充分享受行業(yè)增長 PAGEREFToc374807151\h26一、產(chǎn)業(yè)升級利好膜法水處理龍頭企業(yè)中國水資源稀缺，人均淡水資源僅為世界平均的四分之一，而工業(yè)生產(chǎn)的快速增長和對污水排放治理的監(jiān)督滯后又更進一步加重了水體的污染。目前中國有三分之二城市供水不足，六分之一嚴重缺水，其中也包含如天津、北京等特大城市。突出的水稀缺與水污染問題逐步地威脅到中國的經(jīng)濟與社會安全，是當前亟待解決的問題。政府對水污染的治理近年來也愈加重視。污水處理十四五規(guī)劃投資4300億元，超出十一五規(guī)劃1000億元，而十八大報告中加入“美麗中國”這個新名詞，將對資源的節(jié)約、環(huán)境的保護和污染的治理放在了國家永續(xù)發(fā)展策略的重要地位。今年7月對水質要大幅提高的新版《生活飲用水衛(wèi)生標準》也開始強制實施。這些頂層政策的密集出臺無疑將促使各級政府加大對水資源保護的重視和投入力度。中國的供水與水處理設施已經(jīng)歷了十一五期間的一輪高速擴張，目前水處理設施的規(guī)模已不是當前的主要矛盾，質的提升將轉而成為下一階段的主題。因此我們認為水處理設備將在新一輪的水處理設施更新升級中受益最大。膜法水處理設備作為劃時代的水處理新技術相比傳統(tǒng)技術存在出水水質更高的先天優(yōu)勢，在污水處理廠的應用中還具備占地省、污泥產(chǎn)量小的特點。膜法水處理技術進入中國時間較晚，雖然經(jīng)歷了高速發(fā)展但目前仍處于產(chǎn)業(yè)的萌芽期，傳統(tǒng)處理法仍在水處理領域占據(jù)絕大部分市場。膜法水處理技術在市政污水處理與供水端的滲透率僅為1-2%。我們相信隨著對水處理標準的提升、膜法水處理技術將快速提高其市場份額。國際膜技術企業(yè)較早進入中國市場并在市政及工業(yè)領域獲得應用。較為活躍的國際商包含通用電氣、陶氏、西門子、三菱麗陽、旭化成、久保田等；但膜法水處理設備占其企業(yè)總體業(yè)務比例都較小。國內(nèi)的膜技術起步雖晚，但因國內(nèi)污染治理的緊迫需求發(fā)展迅速，已具備了成熟的應用技術。國內(nèi)膜設備生產(chǎn)企業(yè)具性價比與本地化服務優(yōu)勢，而產(chǎn)品質量正迎頭趕上。十四五環(huán)?？萍家?guī)劃明確提出的水處理設備提高國產(chǎn)化率、降低成本的要求將繼續(xù)提升國內(nèi)企業(yè)的市場競爭力。我們看好國內(nèi)的龍頭膜技術企業(yè)，相信其憑借可靠的產(chǎn)品質量和強大的市場能力能持續(xù)享受行業(yè)升級帶來的持續(xù)增長。給予碧水源優(yōu)于大市評級，作為中國領先的膜處理整合方案提供商，其強強聯(lián)手的外延式發(fā)展模式將成為推動其未來持續(xù)增長的動力。我們也同樣看好津膜科技，其技術的專精和全面性將保證其充分享行業(yè)的增長。二、水處理行業(yè)將在十四五進入質量提升期1、中國缺水問題嚴重、解決供水安全刻不容緩中國經(jīng)濟的飛速發(fā)展在給民眾帶來種種利益的同時，也伴隨諸多問題的產(chǎn)生。其中缺乏安全的水源供應對中國持續(xù)發(fā)展的制約并不亞于諸如人口老齡化、貧富差距與官員腐敗等這些被頻繁提及的社會問題。根據(jù)水利部官方統(tǒng)計，“我國當前水資源短缺情況十分突出，人均水資源量僅為世界人均水平的28%；全國669座城市中有400座供水不足，110座嚴重缺水；在32個百萬人口以上的特大城市中，有30個長期受缺水困擾。在46個重點城市中，45.6%水質較差，14個沿海開放城市中有9個嚴重缺水。北京、天津、青島、大連等城市缺水最為嚴重；農(nóng)村還有近3億人口飲水不安全?！?、控制污染與循環(huán)利用雙管齊下人多水少、水資源時空分布不均是先天的劣勢，而水源污染、水生態(tài)惡化則歸咎于后天粗放生長與管控的失位。在無法影響水資源供給量的情況下，控制污染、保護及最大化利用現(xiàn)有資源是保障供水安全的主要途徑。十一五期間，水處理行業(yè)在政府推動下實現(xiàn)了規(guī)模的快速增長：污水處理能力從2023年底的5730萬立方米/日增加118%，至2023年底的1.25億立方米/日；同期污水處理率從52%提高至77.5%；實現(xiàn)投資3766億元，超過規(guī)劃目標達13%。在十一五處理能力提高的基礎上，十四五的污水處理規(guī)劃至2023年底污水處理規(guī)模再增67%至2.08億立方米/日，升級改造污水處理規(guī)模2611萬立方米/日；再生水規(guī)模增加兩倍至3885萬立方米/日。除規(guī)模上的擴張外，新的十四五規(guī)劃更強調(diào)了污水管網(wǎng)建設以達到水處理設施利用率的提升。在此背景下我們認為整體水處理產(chǎn)業(yè)鏈都將受益于行業(yè)繼續(xù)向大向好的發(fā)展。3、水處理產(chǎn)業(yè)鏈廣義的水處理產(chǎn)業(yè)鏈，從水源采水，至經(jīng)妥善處理的污水/廢水排入自然水系統(tǒng)形成循環(huán)，其中包含自來水生產(chǎn)-供水-用水-水處理/水循環(huán)這些主要步驟。（1）供水：水質標準有待提高截至2023年底，全國城鎮(zhèn)供水總能力達3.87億立方米/日，相較2023年增長27%。根據(jù)發(fā)改委及住建部最新“全國城鎮(zhèn)供水設施改造與建設十四五規(guī)劃及2023年遠景目標”，規(guī)劃至2023年底新增供水處理能力0.55億立方米/日，預計十四五期間年均增長僅2-3%。我們認為，十四五期間的供水端變化將主要為供水水質的提升，按照2023年7月1日起要求強制實施的新版《生活飲用水衛(wèi)生標準》要求(其中水質檢驗項目由原35項增加至107項)，全國部分水廠凈化設施改造和技術升級尚有一定差距，需加快升級。而中國水網(wǎng)于2023年4至6月在全國范圍包括北京、上海、廣州、深圳等的40個一、二線城市進行了供水服務滿意度調(diào)查，在水價、水質、供水穩(wěn)定性、服務等7項指標中，水質滿意率最低，被調(diào)查民眾中近40%對水質表示不滿意或非常不滿意。目前，除上海、北京及江浙、珠三角區(qū)域部分發(fā)達城市開始實施提標改造外，全國大部分地區(qū)水廠仍沿用1985年版的水質標準。根據(jù)目前市場價格，一個典型的10萬噸/日規(guī)模的水處理廠，進行提標所需投入約為600-700元每噸，整體投資6000-7000萬元。十四五期間住建部規(guī)劃升級供水能力0.67億立方米/日，占總供水能力15%，規(guī)劃投資465億元。截止目前，北京郭公莊、上海羅涇、濟南玉清、鵲華、分水嶺等多個水廠均采用膜技術實施自來水工藝升級改造。（2）再生水：市場潛力巨大再生水市場可以分為中水回用和工業(yè)廢水再利用。中水回用主要是指城市污水或生活污水經(jīng)處理后達到一定的水質標準，可在一定范圍內(nèi)重復使用的非飲用水，其水質指標低于飲用水水質標準，高于污水允許排入地面水體排放標準，一般用于廁所沖洗、園林和農(nóng)田灌溉、道路保潔、洗車、城市噴泉、冷卻設備補充用水以及地下水回灌等。而工業(yè)廢水再利用指通過特殊處理將處理后的水用于再生產(chǎn)。再生水的合理利用可以一定程度上緩解水源緊張的壓力。世界各國對中水的回用十分重視，美國、日本、以色列等國的中水回用已有相當?shù)乃?。其中以色列的中水回用比例接近三分之二，而中國的中水回用率低?0%。發(fā)改委與住建部計劃在十四五期間增加2676萬立方米/日的處理，將比例提高至15%。其中，缺水型城市在再生水利用領域需求更高，根據(jù)北京市規(guī)劃，“十四五”期間，北京中心城區(qū)污水處理廠將全部升級改造為再生水廠，新建污水處理廠全部按再生水廠建設，中心城區(qū)污水處理率將達到98%，再生水利用率將達到75%。（3）水務工程：新增工程量減少我們認為，未來新建污水水處理項目速度將會減緩，十四五期間污水處理能力規(guī)劃每年平均增長10.8%，遠低于十一五期間的16.9%。而根據(jù)規(guī)劃，新增污水處理能力的重點將由東部城市和主要大中城市逐步向中西部地區(qū)及東部縣、鎮(zhèn)傾斜，新增污水處理設施的平均規(guī)模將相應縮小?；谖覀儗ψ〗ú康募径冉y(tǒng)計分析，自2023年起，在建水處理項目總數(shù)和在建項目平均規(guī)模都呈現(xiàn)了持續(xù)下降趨勢，這驗證了我們對水污工程新增量放緩的推斷。三、膜技術受益于出水質量標準升級膜生物反應器污水處理技術于上世紀60年代產(chǎn)生于美國，其主要工藝原理是用超/微濾膜分離技術取代傳統(tǒng)活性污泥法的二沉池和常規(guī)過濾單元。相比傳統(tǒng)活性污泥法工藝，膜技術的主要優(yōu)點在于較高的出水水質、較小的占地面積、較少的污泥產(chǎn)出(污泥處置也被列為十四五污水處理規(guī)劃的控制性指標)以及相對簡單的運行管理。1、膜的分類應用領域膜分類與應用：膜技術分類中，以壓力為推動力的膜分離技術根據(jù)孔徑與過濾級別不同，可分反滲透(RO)、納濾(NF)、超濾(UF)以及微孔過濾(MF)四類：CMF和SMF主要用來處理相對清潔的水，如地表水、地下水、污水處理廠或預處理后尾水、海水淡化和純水制備過程中反滲透(RO)膜組件的前處理水等；MBR主要在污水排放標準高的地區(qū)污水廠新建或改擴建工程中得到應用。目前在中國市政污水處理領域MBR使用較為普遍，而供水深度凈化處理中CMF、SMF應用相對較廣。2、滲透率尚低，市場潛力巨大中國膜技術水處理應用領域現(xiàn)階段主要集中于供水、污水/廢水處理以及回用領域。據(jù)統(tǒng)計，截至2023年12月31日，中國已建或在建的規(guī)模以上(5000噸/日處理量)膜法水資源化級解決方案中，市政污水處理及回用領域達到189.95萬噸/日以上，市政給水凈化達到109.63萬噸/日以上，海水淡化領域則達到74.82萬噸/日以上，但在水處理總市場中比例仍極低，未來上升空間巨大。我們預計，僅市政領域十四五期間膜處理設備的市場空間就可達370億元。3、水價提升助推行業(yè)升級（1）中國水價過低：上漲空間巨大和大多數(shù)公用事業(yè)一樣，中國的水價由成本加成法確定，大致由四部分組成，包括：水資源費、供水費、供水企業(yè)稅費及利潤以及污水處理費。理論上供水及污水企業(yè)會得益于水價的調(diào)整，保有相對固定的利潤率(約8-12%的內(nèi)部回報率)，然而又如國內(nèi)大多數(shù)公共事業(yè)產(chǎn)品一樣，產(chǎn)品價格的調(diào)整往往大幅度滯后于成本的上身，導致這些公共事業(yè)企業(yè)被迫面臨虧損。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計，中國約20%的供水企業(yè)和25%的污水處理企業(yè)經(jīng)營虧損。低水價和不斷上升的生產(chǎn)成本(人員工資、電價等)是造成虧損的主因。而眾多污水處理廠由于連年虧損，實際被閑置或半工半修，導致污水/廢水直接排放造成水體污染。以全球范圍來看，中國的水價處于極低的區(qū)間。根據(jù)國際水務情報機構(GlobalWaterIntelligence，簡稱GWI)和經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)在2023年進行的全球水價調(diào)查情況來看，與全球平均水平相比中國的供水水價為世界平均的17%，污水處理價格為平均水平的14%，綜合水價為平均水價的16%。而通過電價比較可以發(fā)現(xiàn)，中國的工業(yè)與民用電價分別為全球平均的82%與40%。顯而易見中國的水確實定價過低。另一方面，以水價占收入比重來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局信息，水價支付目前僅占我國城鎮(zhèn)職工平均可支配收入約0.7%，低于全球平均的1-3%。過低的供水價格與中國的缺水現(xiàn)狀不符，也不利于提高供水標準；而過低的污水處理費不利于污水處理廠的健康運行，并導致污水處理設施閑置、處理標準不高。我們認為適當提高目前的供水與污水處理價格勢在必行，也有利于中國社會經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的可持續(xù)性。國家發(fā)改委也于近期表示，水價必須提高以充分反映節(jié)約用水的要求，發(fā)改委官員認為水價應至少提高至居民平均可支配收入的1-2%，相比目前的0.7%有很大上升空間。此外，我們認為由于水價由市級物價部門負責調(diào)整，而非如電價般需通過國家發(fā)改委調(diào)整，也減小了水價調(diào)整的難度。自2023年起，部分城市已完成大幅度的水價上漲，我們預期十四五階段會有更多的城市完成實質性的水價上調(diào)。（2）水價上漲將促進水處理行業(yè)的技術升級我們認為，水價的上升將改善目前水處理企業(yè)的經(jīng)營狀況，有利于水處理行業(yè)的升級改造，從而有推動膜設備在行業(yè)中的滲透率。從供水端考慮，目前我國供水端處于水質提標階段，而采用膜技術處理可完全達到新版《生活飲用水衛(wèi)生標準》的要求，但采用膜處理會相應增加供水運營成本約0.3元至0.5元每立方米。在目前水廠本身盈利前景堪憂的情況下，供水廠完成技術升級需完全依賴政府補貼，使得目前的自來水提標僅停留在上海、北京、江浙及珠三角部分較富裕城市。而供水價格在當前水平上提高10-20%即可彌補膜處理增加的供水運營成本。在污水處理端，增加的污水處理費也可集中補貼污水處理廠升級設備的部分成本。對于再生水，上升的水價與污水處理價格將提高使用原水的成本，從而促使更多企業(yè)傾向于使用再生水降低生產(chǎn)成本。四、性價比與服務網(wǎng)絡優(yōu)勢助推國內(nèi)膜技術企業(yè)國際廠商如通用電氣、西門子、陶氏等憑借技術優(yōu)勢較早地介入了國內(nèi)膜法水處理市場，并在市政與工業(yè)領域獲得承認，然而對于國際企業(yè)，膜處理設備只占其中國業(yè)務較小的一部分。中國的膜技術發(fā)展相對較晚但發(fā)展迅速，目前已經(jīng)具備了世界領先的施工與應用能力。根據(jù)國際水協(xié)會(InternationalWaterAssociation，簡稱IWA)，截止2023年，世界前五大規(guī)模的MBR應用中，中國境內(nèi)占據(jù)三席，并主要采用國內(nèi)企業(yè)技術實施。政府的大力推動與中國水污染的嚴重性是膜技術在中國快速發(fā)展成熟的重要原因，自2023年起國家陸續(xù)頒布產(chǎn)業(yè)政策明確將膜設備列為國家支持的節(jié)水節(jié)能設備，并已列入十四五新材料規(guī)劃。根據(jù)科技部統(tǒng)計，目前中國從事分離膜研究的科研院所、高等院校近100家，膜制品生產(chǎn)企業(yè)達300余家，工程公司超過1000家，但其中多數(shù)為集中于江浙區(qū)域的中小型膜生產(chǎn)企業(yè)。膜設備的核心組件——膜絲——的紡制過程為膜設備制造的關鍵步驟，而其中又以膜配方最為核心，膜配方直接決定了膜材料開孔的均勻性和穩(wěn)定性，對膜材料是否能起到高質量的過濾效果有決定性作用。相比國際膜技術企業(yè)，目前國內(nèi)主要膜生產(chǎn)企業(yè)如碧水源和津膜科技在微濾、超濾膜領域已可達到與國際品牌相似品質，市場單價格差距大致為30%。我們認為國內(nèi)領先廠商可以憑借比肩進口產(chǎn)品的質量以及服務與性價比優(yōu)勢逐漸擴大市場份額：1.產(chǎn)品獲得國際廠商青睞：例如津膜科技的微濾裝置已成為摩托羅拉公司和麥當勞連鎖集團在亞太地區(qū)唯一指定的飲用水凈化設備?2.價格優(yōu)勢：目前津膜科技的產(chǎn)品與進口產(chǎn)品價格差距約為30%。而《國家環(huán)境保護“十四五”科技發(fā)展規(guī)劃》明確提出了水處理設備提高國產(chǎn)化、降低成本的要求。在市政項目上，津膜科技國產(chǎn)與低成本的優(yōu)勢將充分體現(xiàn)。3.服務優(yōu)勢：相比國際品牌，本土企業(yè)有本地化生產(chǎn)和服務網(wǎng)絡廣的優(yōu)勢，可以更快速地響應終端用戶換膜等技術支持的要求。而國際廠商由于其對技術保密的要求，目前只有日本東麗(Toray)和三菱麗陽等極少數(shù)企業(yè)在國內(nèi)設有生產(chǎn)能力。五、膜產(chǎn)品龍頭企業(yè)將受惠于行業(yè)升級我們看好中國水處理行業(yè)在十四五期間的整體發(fā)展，各級政府對環(huán)保重視程度的逐漸提高和供水標準提高都為行業(yè)的發(fā)展提供了空間。十八大提出的“美麗中國”概念又再一次將水環(huán)境的維護放在了國家戰(zhàn)略的頂層。而整個水處理產(chǎn)業(yè)鏈中，我們最為看好水處理設備，相對產(chǎn)業(yè)鏈中其它環(huán)節(jié)，水處理設備具有較快的成長率與較高的利潤率。膜處理設備作為水處理中劃時代的技術，相較傳統(tǒng)的水處理技術擁有出水質量高的先天優(yōu)勢，在市政污水處理、供水與工業(yè)廢水處理再生領域應用前景廣闊；在整體污水處理與供水標準提高、再生水利用率提升的產(chǎn)業(yè)升級過程中將得到較快增長。我們看好行業(yè)龍頭企業(yè)碧水源與津膜科技，首次覆蓋這兩家公司，均給予優(yōu)于大市評級。1、碧水源：得益于強強聯(lián)手的外延式增長碧水源是國內(nèi)領先的膜技術水處理方案提供商，由歸國留學人員于2023年創(chuàng)立。公司逐步由膜處理方案集成商升級為全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。通過與云南、湖南、內(nèi)蒙古及新疆等地本地水務龍頭公司成立合資公司，迅速在各地獲得水處理項目新建和升級項目的訂單，拉動了核心產(chǎn)品膜生物反應處理器的銷售。2023年、2023年分別取得了65%和95%凈利潤增長的驕人業(yè)績，目前在MBR領域市場占有率超過60%。我們認為強大的市場能力和區(qū)域競爭優(yōu)勢將推動公司繼續(xù)高速增長，我們首次覆蓋該股，給予優(yōu)于大市評級。預計公司2023至2023年每股盈利將分別上升60%，44%，32%，基于24倍2023年預期市盈率，得出目標價45.82元，隱含16%上漲空間。2、津膜科技：憑借全面與領先的技術充分享受行業(yè)增長津膜科技前身是成立于1974年的膜科學與技術研究所，是國內(nèi)最早參與中空纖維膜研發(fā)的企業(yè)。擁有國內(nèi)企業(yè)中最全面的膜產(chǎn)品與膜設備種類，而其自主研發(fā)的本體涂敷復合法膜結合了熱法紡絲的膜絲強度和濕法紡絲的過濾精度，為世界首創(chuàng)。通過過硬的產(chǎn)品品質，其產(chǎn)品目前廣泛應用于市政污水處理與工業(yè)廢水回用領域。結合自身的技術優(yōu)勢，公司繼續(xù)向工程領域延伸，計劃未來1/3的收入來自于工程建設，公司有望成為集膜產(chǎn)品銷售、膜設備銷售與工程建設，跨市政與工業(yè)領域的最全面的膜技術企業(yè)。上市后，公司在原有銷售環(huán)節(jié)重點補強，目前位于南京，廣州，西安，北京，青島的五大辦事處已陸續(xù)落實，專業(yè)人員也基本到位。我們認為津膜科技將憑借其產(chǎn)品優(yōu)勢與全面的能力充分享受行業(yè)增長。我們首次覆蓋該股，基于2023年預期每股收益與24倍市盈率，給予優(yōu)于大市評級，目標價27.44元，隱含11%上漲空間。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術進步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術的進步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局數(shù)字出版等新領域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的一部分，規(guī)模經(jīng)濟、長尾效應作用更加突出;在定價機制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當下閱讀的流行方式，手機、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術的發(fā)展，手機閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡在線閱讀、手機閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預測，該數(shù)據(jù)在2023年將達到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機)出貨量達到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關應用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運作，通過云端進行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預計智能手機出貨量在2023年將超過功能手機。4、政策大力扶持數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學資源重復使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強、易于學生使用、符合青少年閱讀習慣的數(shù)字教學出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強優(yōu)質教育資源開發(fā)與應用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機構就電子書包的標準等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學，開始了電子書包教學模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學、英語、科學、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團進行數(shù)字化轉型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團抓住教育產(chǎn)業(yè)的機遇進行數(shù)字化轉型，再逐步全而向出版行業(yè)進行數(shù)字化轉型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術進步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當前全球經(jīng)濟不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結構變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結合商業(yè)文化地產(chǎn)運作，將有資產(chǎn)增值機遇。我們預判結合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結果，全國總人口數(shù)為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結構上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對比，分布下降了6.29