2020年四季度基金詳細(xì)持倉分析

內(nèi)容目錄

基金持倉規(guī)模變化.........................................................4

總規(guī)模：基金份額及凈值環(huán)比大幅上升...................................4

發(fā)行規(guī)模：發(fā)行份額同比繼續(xù)增長(zhǎng).......................................6

基金行業(yè)配置變化.........................................................7

股票倉位：總體倉位創(chuàng)2016年來新高....................................7

板塊持股結(jié)構(gòu)：中小板降，主板、創(chuàng)業(yè)板升...............................8

行業(yè)持股比例：消費(fèi)、周期繼續(xù)加碼，科技、醫(yī)藥占比回落.................9

重倉行業(yè)集中度：四季度重倉行業(yè)集中度環(huán)比基本持平....................11

機(jī)構(gòu)持倉與行業(yè)表現(xiàn)：傳媒、電子表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)持倉高度相關(guān)................12

基金個(gè)股配置變化........................................................16

重倉個(gè)股配置：消費(fèi)、醫(yī)藥個(gè)股仍較為集中..............................16

持倉個(gè)股變動(dòng)：思瑞浦、貴州茅臺(tái)加倉幅度居前..........................17

重倉個(gè)股集中度：重倉個(gè)股集中度持續(xù)上升..............................20

陸港通基金配置變化......................................................21

北上加消費(fèi)、南下加科技..............................................21

國信證券投資評(píng)級(jí)........................................................24

分析師承諾..............................................................24

風(fēng)險(xiǎn)提不.................................................................24

證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明..................................................24

圖表目錄

圖1:2020年四季度基金市場(chǎng)規(guī)模變化........................................4

圖2:2020年四季度各類型基金資產(chǎn)凈值變化（億元）..........................5

圖3:2020Q4偏股型開放式基金股票倉位環(huán)比有所回升.........................7

圖4:2020Q4股票型開放式基金股票倉位環(huán)比大幅上升.........................7

圖5:2020Q4混合型開放式基金股票倉位環(huán)比小幅提高.........................8

圖6:2020年四季度各類基金板塊持股市值（億元）............................8

圖7:2020Q4基金資產(chǎn)配置占比增幅前十行業(yè)明細(xì)............................10

圖8:2020Q4基金資產(chǎn)配置占比降幅前十行業(yè)明細(xì)............................10

圖9:2020Q4各行業(yè)基金資產(chǎn)配置比重及超低配明細(xì)..........................11

圖10:2020Q4基金重倉行業(yè)集中度環(huán)比基本持平.............................11

圖11：傳媒行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān).........................12

圖12：電子行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)........................12

圖13:休閑服務(wù)行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)....................13

圖14：醫(yī)藥生物行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)....................13

圖15:農(nóng)林牧漁行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)....................14

圖16：輕工制造行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相欠....................14

圖17:電氣設(shè)備行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)....................15

圖18：家用電器行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)....................15

圖19:2020Q4基金持倉前20名個(gè)股較上季度持股市值變化...................17

圖20:2020Q4基金持倉股票占流通股比例提高前10名個(gè)股...................18

圖21:2020Q4基金持倉股票占流通股比例降幅最大前10名個(gè)股................18

圖22:2020Q4基金增倉市值前10名個(gè)股.....................................19

圖23:2020Q4基金減倉市值前10名個(gè)股.....................................19

圖24:2020年四季度基金重倉股集中度持續(xù)上升..............................20

圖25:2020Q4基金重倉持股個(gè)數(shù)環(huán)比減少....................................21

圖26:2020Q4陸港通基金持A股市值（億元）...............................22

圖27:2020Q4陸港通基金持港股市值（億元）................................22

圖28:2020Q4陸港通基金重倉A股前十標(biāo)的（億元）.........................23

圖29:2020Q4陸港通基金重倉港股前十標(biāo)的（億元）.........................23

表1：2020Q4基金市場(chǎng)規(guī)模概況..............................................4

表2:2020Q4基金市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)上季度變化....................................5

表3:2020年四季度基金發(fā)行規(guī)模概況........................................6

表4:2020年四季度基金持倉股行業(yè)分布.......................................9

表5:2020年Q4基金持股總市值前20名個(gè)股................................16

基金持倉規(guī)模變化

總規(guī)模：基金份額及凈值環(huán)比大幅上升

2020年四季度市場(chǎng)基金份額及資產(chǎn)凈值環(huán)比大幅上行,從變化趨勢(shì)看,2016

年四季度以來基金市場(chǎng)規(guī)?？傮w增長(zhǎng)較為穩(wěn)健,雖然2018年三季度至2019年

三季度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有所放緩,但去年一季度開始基金規(guī)模再次出現(xiàn)大幅回升的跡

象。根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2020年四季度市場(chǎng)共有基金7456只，基金份

額共計(jì)173802億份，資產(chǎn)凈值總額197536億元，環(huán)比分別增加352只、11964

億份、19529億元。

圖1:2020年四季度基金市場(chǎng)規(guī)模變化

■H份額資產(chǎn)凈值一總數(shù)（右）

2500008000

2000007000

1500006000

1000005000

500004000

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資料來源:Wind、國信研究所整理

分類來看，截止2020年12月31日，股票型基金共有1276只，占總數(shù)的比重

依然維持在17%左右，資產(chǎn)凈值17883億元，凈值占比為9%?；旌闲突?192

只，占總數(shù)的43%,資產(chǎn)凈值占比升至24%。債券型基金2364只，凈值占比

26%,貨幣市場(chǎng)型基金333只，凈值占比約40%。另類投資基金53只，凈值

占比不足1%,QDII基金166只，凈值占比同樣僅為1%。

表1:2020Q4基金市場(chǎng)規(guī)模概況

基金類型數(shù)量（只）數(shù)量占比（％）份額（億份）份額占比（％）資產(chǎn)凈值（億元）凈值占比（％）

股票型基金127617123167178839

混合型基金31924331790194665524

債券型基金23643247241285034726

貨幣市場(chǎng)型基金333577043457692440

另類投資基金53172909490

QDII基金1662995111521

全部基金7384100170113100193911100

資料來源:Wind、國信研究所整理

與三季度相比,2020年四季度各類型基金除另類基金和QDH基金外份額及凈

值均有所提高，其中混合型基金和股票型基金資產(chǎn)凈值漲幅依然居前。具體來

看,2020年四季度全部基金的總數(shù)量增加了280只，總份額增加了8275億份，

資產(chǎn)凈值上升了8.9%,分類來看，混合型基金資產(chǎn)凈值漲幅居前，環(huán)比大幅上

升17.3%,股票型基金和債券型基金資產(chǎn)凈值環(huán)比分別增加11.3%和6.5%,漲

幅次之。貨幣市場(chǎng)型基金凈值環(huán)比增加5.6%,QDII基金凈值環(huán)比增加3.3%,

另類投資基金四季度凈值出現(xiàn)下滑，環(huán)比下降4.3%。

表2:2020Q4基金市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)上季度變化

2020Q3基金市場(chǎng)規(guī)模概況2020Q4基金市場(chǎng)規(guī)模變化情況

基金類型數(shù)量（只）份額（億份）資產(chǎn)凈值（億兀）數(shù)量變化份額變化資產(chǎn)凈值變化率

股票型基金124211775160633454111.3%

混合型基金30112693339760181485717.3%

債券型基金22914699047262732506.5%

貨幣市場(chǎng)型基金3467442172827-1326225.6%

另類投資基金51687992242-4.3%

QDII基金163103211163-373.3%

全部基金710416183817801928082758.9%

資料來源:Wind、整理

圖2:2020年四季度各類型基金資產(chǎn)凈值變化（億元）

——股票型基金-混合型基金

-債券型基金一貨幣市場(chǎng)型基金（右）

60000100000

50000

80000

40000

60000

30000

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20000

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資料來源:Wind,國信研究所整理

發(fā)行規(guī)模：發(fā)行份額同比繼續(xù)增長(zhǎng)

2020年四季度共發(fā)行基金284只，同比下降7%■環(huán)比下降20%?發(fā)行份額

7402億份,同比上升21%.環(huán)比下降42%。分類來看，股票型基金2020年

四季度發(fā)行43只，同比減少27只，環(huán)比減少5只；基金份額同比增加50億

份，環(huán)比減少643億份?；旌闲突?020年四季度發(fā)行176只，同比增加99

只，環(huán)比減少29只；基金份額同比增加3386億份，環(huán)比減少2166億份。債

券型基金四季度發(fā)行62只，同比減少95只，環(huán)比減少40只；基金份額同比

減少2124億元，環(huán)比減少2556億份。

表3:2020年四季度基金發(fā)行規(guī)模概況

股票型基金混合型基金債券型基金貨幣市場(chǎng)型基金QDH基金

只數(shù)份額只數(shù)份額只數(shù)份額只數(shù)份額只數(shù)份額

/億份/億份/億份/億份/億份

2018Q4463666728111516610027

2019Q1302807357198129200410

2019Q24338693660119172300732

2019Q362112859572135196467538

2019Q470628771088157436000334

2020Q18691112927009695800718

2020Q250696167291618826440035

2020Q34813212056640102479200212

2020Q443678176447462223600314

資料來源:Wind、國信研究所整理

注：新發(fā)基金數(shù)據(jù)wind每季度會(huì)進(jìn)行細(xì)微的修正

本篇報(bào)告后文重點(diǎn)以偏股型基金（wind開放式基金股票型中的普通股票型+混

合型基金中的偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型）作為分析標(biāo)的。之所以

選取這四種類型的基金?主要是由于這些基金屬于主動(dòng)管理型股票基金，其持

倉變化對(duì)股票市場(chǎng)有直接影響。而且從代表性上來說，雖然2020年三季度偏

股型基金資產(chǎn)凈值占基金資產(chǎn)凈值的比例僅為24%,但其持倉股票市值占到所

有開放式基金持倉股票市值的73%,因此分析偏股型基金具有很強(qiáng)的代表意義。

基金行業(yè)配置變化

股票倉位：總體倉位創(chuàng)2016年來新高

2020年四季度偏股型基金股票倉位大幅提高,由去年三季度的78.0%升至

80.7%?創(chuàng)下了2016年初以來的歷史高位。其中股票型開放式基金倉位為

89.9%,環(huán)比上升3.7%混合型開放式基金股票倉位為79.2%,環(huán)比上升2.5%。

從變化趨勢(shì)來看，自2018年全年受權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)低迷影響，偏股型基金股票

倉位顯著下滑，但2019年以來隨著市場(chǎng)整體改善，偏股型基金股票倉位出現(xiàn)

較大幅度的上升。截至去年四季度末，無論是偏股型還是其中股票型、混合型

基金倉位均創(chuàng)下了2016年初以來的歷史新高。

圖3:2020Q4偏股型開放式基金股票倉位環(huán)比有所回升

■偏股型基金股票倉位

85%

資料來源:Wind、國信研究所整理

圖4:2020Q4股票型開放式基金股票倉位環(huán)比大幅上升

90

%

80

6寸

L0

C0

666

E00

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資料來源:Wind、國信研究所整理

圖5:2020Q4混合型開放式基金股票倉位環(huán)比小幅提高

■混合型開放基金股票倉位

%

80

60

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0

6

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資料來源:Wind、國信研究所整理

板塊持股結(jié)構(gòu)：中小板降，主板、創(chuàng)業(yè)板升

2020年四季度偏股型基金共持A股市值為20841億元，去年三季度為15863

億元，環(huán)比上升4977億元，提升幅度為31%。分板塊看，四大板塊持股市值

均有提高，其中中小板持股市值占總持股市值比重小幅下降，其余三大板塊比

重有所上升。具體來看，2020年四季度主板持股市值為12081億元，環(huán)比增

加3112億元，相比三季度提升35%：中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板持股市值分別

為4225億元、3990億元、544億元，環(huán)比分別增加677億元、1001億元、

187億元，環(huán)比提升幅度分別為19%、33%、53%o從結(jié)構(gòu)上看，四季度基金

主板持倉市值占比58.0%,環(huán)比上升1.4%；中小板持倉市值占比為20.3%,環(huán)

比下降2.1%；創(chuàng)業(yè)板持倉市值占比19.1%,環(huán)比上升0.3%；科創(chuàng)板持倉市值

占比2.6%,環(huán)比上升0.4%。

圖6:2020年四季度各類基金板塊持股市值（億元）

資料來源:Wind、國信研究所整理

行業(yè)持股比例：消費(fèi)'周期繼續(xù)加碼，科技'醫(yī)藥占比回落

行業(yè)配置上，消費(fèi)和周期等板塊四季度占比增幅居前?而TMT、醫(yī)藥生物等板

塊的基金倉位持續(xù)調(diào)減。具體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)如下：

5從行業(yè)持股比例來看,2020年四季度食品飲料（17.7%）、醫(yī)藥生物（13.1%）、

電子（10.9%）、電氣設(shè)備（8.4%）和化工（4.6%）占比居前。而商業(yè)貿(mào)易（0.1%）、紡

織服裝（0.1%）,鋼鐵（0.2%）、采掘（0.2%）和建筑裝飾（0.2%）持股占比仍

然居后，均不高于0.3個(gè)百分點(diǎn)。

2從持股占比變化來看，2020年四季度14個(gè)行業(yè)基金持股占股票持股比例

環(huán)比增長(zhǎng)，其余14個(gè)行業(yè)持股比例均有所降低。其中，食品飲料、化工、有色、

非銀和家電等板塊四季度持股占比漲幅居前，分別上漲2.0%、1.1%、1.1%、

0.4%和0.4%。而電子、計(jì)算機(jī)、傳媒和醫(yī)藥行業(yè)持股占比大幅下降，環(huán)比分

別減少1.4%、1.1%、1.0%和1.0%。

9從基金持股行業(yè)占比相對(duì)標(biāo)配來說，2020年四季度食品飲料（+9.9%）、

醫(yī)藥生物（+4.2%）、電氣設(shè)備（+3.3%）、電子（+3.2%）、休閑服務(wù)（+1.6%）

明顯超配，而非銀金融（-5.2%）、銀行（-3.7%）、公用事業(yè)（-2.1%）、建筑裝

飾（-1.2%）和汽車（-1.2%）均處于低配狀態(tài)。

表4:2020年四季度基金持倉股行業(yè)分布

持股市值

行業(yè)名稱持股占比變動(dòng)占流通A股比相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置

（億元）

食品飲料404417.7%2.0%3.8%9.9%

醫(yī)藥生物299813.1%-1.0%4.0%4.2%

電子249410.9%-1.4%3.8%3.2%

電氣設(shè)備19218.4%0.2%4.3%3.3%

化工10524.6%1.1%2.0%-0.6%

家用電器9574.2%0.4%3.9%1.2%

機(jī)械設(shè)備7783.4%0.2%2.8%-0.5%

計(jì)算機(jī)7523.3%-1.1%3.6%-1.1%

非銀金融6833.0%0.4%0.9%-5.2%

銀行6632.9%0.2%0.7%-3.7%

有色金屬6352.8%1.1%1.9%-0.2%

休閑服務(wù)5602.4%0.1%5.9%1.6%

傳媒4932.2%-1.0%5.2%-0.2%

汽車4682.0%0.1%1.6%-1.2%

交通運(yùn)輸4331.9%-0.4%2.3%-0.3%

房地產(chǎn)4001.7%-0.8%3.8%-0.9%

國防軍工3691.6%0.3%1.9%-0.4%

農(nóng)林牧漁2771.2%?0.3%1.5%■0.9%

輕工制造2271.0%-0.2%2.7%-0.3%

建筑材料1730.8%-0.4%2.9%-0.6%

通信1330.6%-0.3%2.4%-1.1%

綜合740.3%-0.1%9.7%-0.1%

公用事業(yè)650.3%-0.3%0.7%-2.1%

建筑裝飾520.2%-0.1%0.8%-1.2%

采掘430.2%0.0%0.2%-0.9%

鋼鐵390.2%0.1%0.3%-0.6%

紡織服裝310.1%0.0%1.1%-0.4%

商業(yè)貿(mào)易270.1%?0.5%3.5%-0.8%

資料來源；Wind,整理

注：持股占比表示該行業(yè)重倉股票市值占所有重倉股市值的比重，2020年四季度偏股型基金中所持港股市值占

所有建倉股市值比夷為8.9%,并未列入上表

圖7:2020Q4基金資產(chǎn)配置占比增幅前十行業(yè)明細(xì)

持倉占比變動(dòng)——持倉市值變化（億元，右）

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資料來源:Wind、國信研究所整理

圖8:2020Q4基金資產(chǎn)配置占比降幅前十行業(yè)明細(xì)

一持倉占比變動(dòng)一持倉市值變化（億元，右）

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資料來源:Wind,國信研究所整理

圖9:2020Q4各行業(yè)基金資產(chǎn)配置比重及超低配明細(xì)

■持股占比▲相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)配置

20%n

16%-

12%-

8%-

4%-

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資料來源:Wind、國信研究所整理

重倉行業(yè)集中度：四季度重倉行業(yè)集中度環(huán)比基本持平

四季度基金重倉行業(yè)集中度環(huán)比基本持平。截止2020年12月31日，基金重

倉行業(yè)前3、前5、前10占比分別為42%、55%、71%,環(huán)比基本持平。從變

化趨勢(shì)來看，2019年一季度以來基金重倉股行業(yè)集中度整體提高的趨勢(shì)十分顯

著，雖然2020年三、四季度數(shù)據(jù)顯示基金抱團(tuán)取暖的態(tài)勢(shì)略有松動(dòng)，但整體

上來看從2019年以來基金對(duì)于頭部行業(yè)的配置是有所加強(qiáng)的。

圖10:2020Q4基金重倉行業(yè)集中度環(huán)比基本持平

—前3行業(yè)占比——前5行業(yè)占比一?前10行業(yè)占比

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資料來源:Wind、國信研究所整理

注：前3行業(yè)占比指的是基金持倉季報(bào)中披露的前3大重倉行業(yè)占基金重倉總市值的比重

機(jī)構(gòu)持倉與行業(yè)表現(xiàn)：傳媒、電子表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)持倉高度相關(guān)

整體來看?基金重倉股行業(yè)占比分布與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相關(guān)性較高?其中傳媒、

電子、休閑服務(wù)指數(shù)表現(xiàn)與機(jī)構(gòu)持倉高度相關(guān)-相關(guān)性均高達(dá)90%以上?；?/p>

持倉行業(yè)分布指的是基金所持某一行業(yè)的重倉股占重倉股總市值的比重。自

2003年以來，申萬28個(gè)行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)基金持倉行業(yè)占比變化與該行業(yè)

指數(shù)表現(xiàn)正相關(guān)，其中有15個(gè)行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)相關(guān)系數(shù)超過

0.5o

具體來看，相關(guān)系數(shù)比較高的行業(yè)集中在傳媒、電子、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、

農(nóng)林牧漁、輕工制造、電氣設(shè)備。這幾個(gè)行業(yè)均屬于機(jī)構(gòu)持倉股票市值占該行

業(yè)所有股票流通市值比重較大，也就是說，機(jī)構(gòu)持倉的行為一定程度上推動(dòng)了

行業(yè)指數(shù)的上漲。

圖11:傳媒行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

傳媒一行業(yè)指數(shù)/上證綜指

12%0.6

10%0.5

8%0.4

6%0.3

4%0.2

2%0.1

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資料來源:Wind、國信研究所整理

圖12:電子行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

資料來源:Wind、國信研究所整理

圖13:休閑服務(wù)行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

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資料來源:Wind、國信研究所整理

圖14:醫(yī)藥生物行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

資料來源:Wind、國信研究所整理

圖15:農(nóng)林牧漁行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

——農(nóng)林牧漁一行業(yè)指數(shù)/上證綜指

資料來源:Wind、國信研究所整理

圖16:輕工制造行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

資料來源:Wind、國信研究所整理

圖17:電氣設(shè)備行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

——電氣設(shè)備一行業(yè)指數(shù)/上證綜指

資料來源:Wind、國信研究所整理

圖18:家用電器行業(yè)基金持倉比重與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)高度相關(guān)

資料來源:Wind、國信研究所整理

基金個(gè)股配置變化

重倉個(gè)股配置：消費(fèi)'醫(yī)藥個(gè)股仍較為集中

我們選取了偏股型基金持股總市值前20的股票作為基金重倉股進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)

2020年四季度基金重倉的前20只股票中，醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè)各有4只，

電氣設(shè)備行業(yè)3只，休閑服務(wù)和電子行業(yè)各2只，機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸、家用

電器、非銀金融和傳媒行業(yè)各1只，其中貴州茅臺(tái)仍為基金持股總市值最高的

股票。

表5:2020年Q4基金持股總市值前20名個(gè)股

-特股占流通一持股市值占基

持股總市值

名稱所屬行業(yè)持有基金數(shù)基金凈值比金股票投資市

(億元)股比(％)(%)值比(％)

貴州茅臺(tái)食品飲料119812234.92.63.2

五糧液食品飲料9479818.92.12.6

騰訊控股傳媒2815891.31.21.5

類的集團(tuán)家用電器6745428.11.11.4

寧德時(shí)代電氣設(shè)備69152212.11.11.4

中國中免休閑服務(wù)5394959.01.01.3

瀘州老窖食品飲料40045813.81.01.2

隆基股份電氣設(shè)備49244112.80.91.2

中國平安非銀金融7634284.50.91.1

邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥生物38041519.50.91.1

立訊精密電子5843839.80.81.0

美團(tuán)-W休閑服務(wù)1483522.80.70.9

藥明康德醫(yī)藥生物36232817.20.70.9

?？低曤娮?253107.90.70.8

順豐控股交通運(yùn)輸2003027.60.60.8

三一重工機(jī)械設(shè)備3532859.60.60.7

長(zhǎng)春高新醫(yī)藥生物36827617.30.60.7

億緯鋰能電氣設(shè)備34027318.90.60.7

山西汾酒食品飲料2102698.30.60.7

恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥生物4632424.10.50.6

資料來源:Wind、國信研究所整理

從以上重倉持股市值變化方面來看，前20名重倉個(gè)股持股市值環(huán)比上升居多，

其中貴州茅臺(tái)為基金持股市值增長(zhǎng)最大個(gè)股,2020年四季度環(huán)比增加426億元,

持股市值占股票流通股比重增加了1.1%。雖然隆基股份和立訊精密依然處于重

倉股前20之列，但基金持股市值占對(duì)應(yīng)個(gè)股流通市值比重出現(xiàn)下滑。

圖19:2020Q4基金持倉前20名個(gè)股較上季度持股市值變化

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400

300

200

100

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-100

-200

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資料來源:Wind、國信研究所整理

持倉個(gè)股變動(dòng)：思瑞浦、貴州茅臺(tái)加倉幅度居前

本文用基金持倉股票占流通股比例變化和基金持倉市值變化兩方面作為基金公

司加減倉的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

從持倉股票占流通股市值比看（按“2020Q4持倉市值占流通市值比-2020Q3

比”排序），占比增長(zhǎng)前10名漲幅均在7%以上，其中思瑞浦2020年四季度基

金持倉市值占流通比重為30.9%,環(huán)比提高24.4%。而郵儲(chǔ)銀行持股市值占流

通市值比在基金所有重倉股中降幅最大，四季度下降幅度為32.9%。

從持倉股票總市值變化看（按“2020Q4持倉市值一2020Q3持倉市值”排序），

持倉市值增加前十名個(gè)股增幅均超過100億元，其中貴州茅臺(tái)基金持倉市值增

幅最大，四季度基金持倉市值增加426億元。而立訊精密持倉市值在基金所有

重倉股中降幅最大，四