財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

隨著驗(yàn)證研究與財(cái)務(wù)管理研究的結(jié)合，各種統(tǒng)計(jì)和數(shù)學(xué)方法已經(jīng)開(kāi)始應(yīng)用于金融危機(jī)模型的建模過(guò)程。目前，主要使用的方法有主成分分析、因子分析、評(píng)價(jià)分析和bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)bp等。但是由于我國(guó)的財(cái)務(wù)預(yù)警實(shí)證目前處于探索階段,很多方法在使用過(guò)程難免出現(xiàn)不當(dāng)之處,尤其是對(duì)原始數(shù)據(jù)的處理過(guò)程,往往忽略了無(wú)量綱化的處理,從而影響了模型的精度。財(cái)務(wù)預(yù)警的實(shí)證研究主要是基于財(cái)務(wù)指標(biāo)的定量分析,既要涉及到資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)、償債、獲利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo),又要涉及市場(chǎng)占有率、核心競(jìng)爭(zhēng)能力等非財(cái)務(wù)指標(biāo)。這就造成不同指標(biāo)的數(shù)量級(jí)不同,例如資產(chǎn)規(guī)模與流動(dòng)比率,當(dāng)資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)較小變動(dòng)的時(shí)候就會(huì)引起模型總分值很大的變動(dòng),流動(dòng)比率即使出現(xiàn)較大變動(dòng)也很難在模型總分值中體現(xiàn),這就是大數(shù)吃小數(shù)的現(xiàn)象;即使同一指標(biāo),不同行業(yè)的量綱(即平均水平)也不同,例如總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo),房地產(chǎn)企業(yè)的周轉(zhuǎn)率一般低于IT企業(yè),二者不具有可比性;另外,不同的指標(biāo)屬性也可能不同,例如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)屬于越大越好的指標(biāo),而管理費(fèi)用率則越低越好,速動(dòng)比率卻既不能太大又不能太小。所以在進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析之前要對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行無(wú)量綱化處理,先將其轉(zhuǎn)化成無(wú)量綱、無(wú)數(shù)量級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù),然后再利用統(tǒng)計(jì)分析方法建立預(yù)警模型。二、采用aa的方法建立評(píng)估指標(biāo)無(wú)量綱化處理,也稱(chēng)為數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化,是將原始指標(biāo)數(shù)據(jù)通過(guò)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)變換來(lái)消除各指標(biāo)量綱影響的方法,常用的無(wú)量綱化方法主要有以下幾種:設(shè):建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí),設(shè)有m個(gè)樣本,n個(gè)指標(biāo),則指標(biāo)矩陣為:式中Xij表示第i個(gè)樣本的第j項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)際值。maxxij=Mj,Mj為第j項(xiàng)指標(biāo)的最大值;ám≤?i≤n?x=mámá為第j項(xiàng)指標(biāo)的最小值;yij為無(wú)量綱化處理后的指標(biāo)值。(一)指標(biāo)值的設(shè)定1、對(duì)于正向指標(biāo),即指標(biāo)值越大越好,令例如:總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等指標(biāo)。2、對(duì)于逆向指標(biāo),即指標(biāo)值越小越好,例如:管理費(fèi)用率、成本費(fèi)用率、有形凈值債務(wù)率等指標(biāo)。3、對(duì)于適度指標(biāo),即指標(biāo)值以穩(wěn)定在某一固定值為最佳的指標(biāo),令:其中q為該指標(biāo)的最佳值,該值在財(cái)務(wù)預(yù)警中可采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)值或同行業(yè)上市公司平均值。這類(lèi)指標(biāo)包括:產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。4、最佳區(qū)間型,即指標(biāo)值落入某個(gè)區(qū)間內(nèi)為最佳的指標(biāo),令:其中q1,q2分別為該指標(biāo)最佳區(qū)間的左右邊界。極差法對(duì)原始數(shù)據(jù)的數(shù)量及分布無(wú)要求,轉(zhuǎn)化后的數(shù)據(jù)都在0～1之間,而且轉(zhuǎn)化后的數(shù)據(jù)相對(duì)數(shù)性質(zhì)比較明顯,便于進(jìn)一步處理,但其缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)化時(shí)所依據(jù)的原始數(shù)據(jù)信息較少,只包含了原始數(shù)據(jù)中的最大值和最小值。(二)均值和標(biāo)準(zhǔn)差Z分?jǐn)?shù)法要求數(shù)據(jù)成正態(tài)分布,并且在運(yùn)算中用到均值和標(biāo)準(zhǔn)差,利用原始數(shù)據(jù)信息較多,有利于轉(zhuǎn)換后的數(shù)據(jù)進(jìn)行多元分析,但是缺點(diǎn)是其轉(zhuǎn)化結(jié)果超出了0～1的范圍,不方便進(jìn)行進(jìn)一步的處理。(三)兩列數(shù)據(jù)的交叉積和各兩列數(shù)據(jù)的平方差n-1倍的情況,引起n其公式為:為指標(biāo)xj的均值。中心化的結(jié)果是使轉(zhuǎn)換后的每列數(shù)據(jù)的均值為0,且每列數(shù)據(jù)的平方和是該列數(shù)據(jù)方差的n-1倍,任何不同兩列數(shù)據(jù)的交叉積是兩列協(xié)方差的n-1倍,其實(shí)這是一種計(jì)算方差-協(xié)方差的變換,方便實(shí)用。(四)樣本數(shù)據(jù)分布轉(zhuǎn)換其公式為:極值法對(duì)樣本分布也沒(méi)有要求,轉(zhuǎn)化的樣本數(shù)據(jù)分布在0～1之間,轉(zhuǎn)化后的數(shù)據(jù)相對(duì)數(shù)性質(zhì)比較明顯,便于進(jìn)一步處理,與極差法一樣,這種方法的缺點(diǎn)是轉(zhuǎn)換時(shí)所依據(jù)的原始數(shù)據(jù)信息較少。(五)比例法的公式如下(六)指數(shù)特征的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換yij=ln(xij),其中xij>0。對(duì)數(shù)變換可以將有指數(shù)特征的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換成為具有線性數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu),例如資產(chǎn)總額這一指標(biāo),由于其數(shù)量級(jí)較大,微小的變動(dòng)就會(huì)對(duì)模型產(chǎn)生很大的影響,所以在模型中可以取資產(chǎn)總額的對(duì)數(shù),以降低它對(duì)模型的影響。(七)等式如下均值化后各指標(biāo)均值都是1,轉(zhuǎn)化后各指標(biāo)方差為原始指標(biāo)的變異系數(shù)的平方,這種方法保留了原來(lái)各指標(biāo)變異程度的信息。三、z分?jǐn)?shù)法的標(biāo)準(zhǔn)化處理(一)在選擇以上這些無(wú)量綱化方法時(shí),一定要根據(jù)各種方法的特點(diǎn)進(jìn)行選擇,這樣才能保證轉(zhuǎn)化的可能性。例如,Z分?jǐn)?shù)法就要求樣本數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布,如果樣本數(shù)據(jù)沒(méi)有通過(guò)正態(tài)分布檢驗(yàn),應(yīng)當(dāng)利用BOX-COX公式轉(zhuǎn)換,來(lái)滿(mǎn)足正態(tài)分布的要求。(二)同時(shí)還要考慮建立預(yù)警模型所選擇的統(tǒng)計(jì)分析方法和軟件1.主成分分析:主成分分析的明顯特征是每個(gè)主分量依賴(lài)于測(cè)量初始變量所用的尺度,當(dāng)尺度改變時(shí),會(huì)得到不同的主成分向量Y值,克服這個(gè)困難的方法是對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行Z分?jǐn)?shù)法的標(biāo)準(zhǔn)化處理,使其方差為1。值得我們注意的是,在使用SPSS和DPS軟件進(jìn)行主成分分析時(shí),由于軟件自動(dòng)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了Z分?jǐn)?shù)標(biāo)準(zhǔn)化,所以在分析之前只需要將原始數(shù)據(jù)中的逆向指標(biāo)和適度指標(biāo)正向化即可。逆向指標(biāo)的正向化比較簡(jiǎn)單,取它的倒數(shù)就可以了;對(duì)于適度型指標(biāo)應(yīng)根據(jù)最佳值q,設(shè)計(jì)一個(gè)變量|xij-q|,讓后在計(jì)算就可以得到正向指標(biāo)值了。2.聚類(lèi)分析:在聚類(lèi)分析中計(jì)算樣本距離最常用的方法就是歐氏距離。但是,我們從歐氏距離的公式中我們可以看到歐氏距離并沒(méi)有確定的上界,數(shù)據(jù)大小差異程度、不同量剛直接影響著其定義域,最終影響聚類(lèi)結(jié)果,所以使用聚類(lèi)分析時(shí)不要使用中心化和對(duì)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化,可以使用極差化和標(biāo)準(zhǔn)差法,使無(wú)量綱化處理后的數(shù)據(jù)在0～1之間。3.綜合指數(shù)法:使用綜合指數(shù)法建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí),一般不選擇極差化進(jìn)行無(wú)量綱化處理,主要是因?yàn)闃O差化主要依賴(lài)于指標(biāo)的最大值和最小值,這就是最大值與最小值差的大小影響了指標(biāo)的權(quán)重,所以一般選用Z分?jǐn)?shù)法和均值法進(jìn)行無(wú)量綱化處理。總之,在建立財(cái)務(wù)預(yù)警模型