2021-2022年山東省德州市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)

2021-2022年山東省德州市注冊會計財務(wù)成本管理專項練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.

第

10

題

某企業(yè)2005年12月份實際生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，實耗工時2100小時，變動性制造費用的實際分配率為0.48元/小時，標(biāo)準(zhǔn)分配率為0.50元/小時，直接人工標(biāo)準(zhǔn)為20小時/件，則變動性制造費用的耗費差異為（）。

A.8元B.-42元C.50元D.-50元

2.下列關(guān)于混合成本性態(tài)分析的說法中，錯誤的是()。

A.半變動成本可分解為固定成本和變動成本

B.延期變動成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，超過該業(yè)務(wù)量可分解為固定成本和變動成本

C.階梯式成本在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)為固定成本，當(dāng)業(yè)務(wù)量超過一定限度，成本跳躍到新的水平時，以新的成本作為固定成本

D.為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關(guān)范圍內(nèi)曲線成本可以近似看成變動成本或半變動成本

3.

第

10

題

可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價，（）。

4.按照有無擔(dān)保，長期借款可分為（）和抵押貸款

A.政策性銀行貸款B.票據(jù)貼現(xiàn)C.信用貸款D.質(zhì)押貸款

5.

第

1

題

普通股股東參與公司經(jīng)營管理的基本方式是（）。

A.對公司賬目和股東大會決議的審查權(quán)和對公司事務(wù)的質(zhì)詢權(quán)

B.按照《公司法》．其他法規(guī)和公司章程規(guī)定的條件和程序轉(zhuǎn)讓股份

C.出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)

D.股利分配請求權(quán)

6.某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，折現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報酬率為（）。

A.15．88%B.16．12%C.17．88%D.18．14%

7.

第

15

題

甲受乙的委托為其保管一物，后該物被盜。經(jīng)查：甲為乙保管的行為是無償?shù)模壹妆９茉撐镆驯M責(zé)，無重大過失。對此案，下列說法正確的是（）。

A.甲應(yīng)全額承擔(dān)損害賠償責(zé)任

B.甲應(yīng)承擔(dān)乙由此造成損失的50%

C.甲應(yīng)承擔(dān)乙由此造成損失的1/3

D.甲不承擔(dān)損害賠償責(zé)任

8.在存貨的管理中，與建立保險儲備量無關(guān)的因素是（）。

A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

9.某投資人長期持有A股票，A股票剛剛發(fā)放的股利為每股2元，A股票目前每股市價20元，A公司長期保持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，并且不增發(fā)新股，股東權(quán)益增長率為6％，則該股票的股利收益率和期望收益率分別為()。

A.10．6％和16．6％B.10％和16％C.14％和21％D.12％和20％

10.下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機(jī)械設(shè)備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進(jìn)行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

11.在內(nèi)含報酬率法下，如果投資是在期初一次投入，且各年現(xiàn)金流人量相等，那么（）。

A.內(nèi)含報酬率與原始投資額成反向變動關(guān)系

B.內(nèi)含報酬率與原始投資額成正向變動關(guān)系

C.內(nèi)含報酬率與原始投資額無關(guān)

D.內(nèi)含報酬率等于原始投資額

12.某公益組織要設(shè)立一筆助學(xué)金，每年末能從銀行取出5000元資助貧困學(xué)生，假設(shè)銀行利率為5%，那么該組織現(xiàn)在應(yīng)該一次性存入（）元A.50000B.70000C.80000D.100000

13.驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是（）。

A.銷售凈利率B.財務(wù)杠桿C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.總資產(chǎn)凈利率

14.某煤礦（一般納稅企業(yè)）12月份將自產(chǎn)的煤炭150噸用于輔助生產(chǎn)，該種煤炭的市場售價為每噸300元，生產(chǎn)成本為每噸260元，適用增值稅稅率為17%，資源稅稅率為3元/噸，則企業(yè)會計處理時計入輔助生產(chǎn)成本的金額為（）元。A.A.39450B.46080C.46650D.47100

15.

第

10

題

下列關(guān)于短期負(fù)債籌資特點的敘述不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得B.籌資富有彈性C.籌資成本較較低D.籌資風(fēng)險比較低

16.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6月到10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價全年存貨管理業(yè)績，適合使用的公式是（）。

A.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／(∑各月末存貨／12)

B.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入／[(年初存貨+年末存貨)／2]

C.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／[(年初存貨+年末存貨)／2]

D.存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本／(∑各月末存貨／12)

17.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足夠高時（）。

A.期權(quán)價格可能會等于股票價格B.期權(quán)價格可能會超過股票價格C.期權(quán)價格不會超過股票價格D.期權(quán)價格會等于執(zhí)行價格

18.在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為()。

A.耗費差異和效率差異B.能量差異和效率差異C.耗費差異和能量差異D.閑置能量差異和效率差異

19.某企業(yè)年初的流動資產(chǎn)合計為20萬元，流動負(fù)債為45萬元，存貨為60萬元。下列據(jù)此所作出的判斷，正確的是（）。

A.該企業(yè)的營運資本為35萬元

B.該企業(yè)的財務(wù)狀況非常穩(wěn)定

C.該企業(yè)償債所需現(xiàn)金不足，必須另行籌資

D.該企業(yè)沒有任何償債壓力

20.下列關(guān)于權(quán)衡理論的表述中，不正確的是（）

A.現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高

B.現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較低

C.高科技企業(yè)的財務(wù)困境成本可能會很低

D.不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低

21.下列關(guān)于普通股的表述中，錯誤的是（）。

A.面值股票是在票面上標(biāo)有一定金額的股票

B.普通股按照有無記名分為記名股票和不記名股票

C.始發(fā)股和增發(fā)股股東的權(quán)利和義務(wù)是不同的

D.A股是供我國內(nèi)地個人或法人買賣的，以人民幣標(biāo)明票面金額并以人民幣認(rèn)購和交易的股票

22.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，財務(wù)杠桿系數(shù)為2，該公司目前每股收益為1元，若使?fàn)I業(yè)收入增加10％，則下列說法不正確的是（）。

A.息稅前利潤增長15％B.每股收益增長30％C.息稅前利潤增長6．67％D.每股收益增長到1．3元

23.長期租賃的主要優(yōu)勢在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負(fù)，將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財務(wù)風(fēng)險

24.依據(jù)財務(wù)理論，下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述中，正確的是（）。

A.債務(wù)的真實資本成本是籌資人的承諾收益率

B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本不等于債權(quán)人要求的報酬率

C.投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，既包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，也包括未來新增債務(wù)的資本成本

D.資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，既包括長期債務(wù)資本成本，也包括短期債務(wù)資本成本

25.按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是()。

A.在產(chǎn)品已接近完工

B.原材料在生產(chǎn)開始時一次投料

C.在產(chǎn)品原材料費用比重較大

D.各項消耗定額準(zhǔn)確、穩(wěn)定

26.

第

11

題

在分析材料成本差異時，導(dǎo)致材料數(shù)量差異的原因不包括（）。

A.操作疏忽B.機(jī)器故障C.供應(yīng)商調(diào)價D.材料質(zhì)量有問題

27.某公司2012年銷售收入為100萬元，稅后利潤4萬元，發(fā)放了股利2萬元，經(jīng)營營運資本為70萬元，長期經(jīng)營資產(chǎn)為20萬元，沒有不需要付息的長期負(fù)債，可動用的金融資產(chǎn)為l0萬元，預(yù)計2013年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2012年保持一致，若該企業(yè)經(jīng)營營運資本與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系，經(jīng)營長期資產(chǎn)預(yù)計保持2012年水平，則2013年外部融資需要量為（）萬元。

A.32B.28C.25D.22

28.某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資項目決策，資本成本為l2%，有四個方案可供選擇。其中1甲方案的項目計算期為5年，凈現(xiàn)值為l000萬元；乙方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；丙方案的項目計算期為ll年，凈現(xiàn)值的等額年金為150萬元；丁方案的內(nèi)含報酬率為10%。最優(yōu)的投資方案是()。

A.甲方案

B.乙方案

C.丙方案

D.丁方案

29.在生產(chǎn)或服務(wù)過程中，為了激勵員工達(dá)到質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)而實行的獎勵措施所帶來的費用屬于（）A.預(yù)防成本B.鑒定成本C.內(nèi)部失敗成本D.外部失敗成本

30.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價為10元，單位變動成本為6元，固定成本5000元，銷量為1000件。欲實現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是（）。

A.單價提高到12元，其他條件不變

B.單位變動成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

31.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法中，錯誤的是（）。

A.迄今為止，仍難以準(zhǔn)確地揭示出資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系

B.能夠使企業(yè)預(yù)期價值最高的資本結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)

C.在進(jìn)行融資決策時，不可避免地要依賴人的經(jīng)驗和主觀判斷

D.最佳資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)風(fēng)險最小，資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)

32.

第

8

題

折舊對稅負(fù)的影響，稱之“折舊抵稅”，其計算的公式為（）。

A.折舊額×所得稅率

B.折舊額×（1－所得稅率）

C.（稅后凈利潤+折舊）×所得稅率

D.（稅后凈利潤+折舊）×（1－所得稅率）

33.第

7

題

用投資報酬率來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點很多，下列四項中不屬于其優(yōu)點的是（）。

A.它是根據(jù)現(xiàn)有會計資料計算的，比較客觀，可用于部門間及不同行業(yè)間的比較

B.它使得部門利益與企業(yè)整體利益相一致，最終目的是提高整個企業(yè)的投資報酬率

C.它容易引起投資人和總經(jīng)理的關(guān)注，可促進(jìn)本部門甚至整個企業(yè)投資報酬率的提高

D.它可分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門邊際貢獻(xiàn)率兩者的乘積，從而可對整個部門經(jīng)營狀況做出評價

34.某種股票當(dāng)前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續(xù)增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為（）。

A.5%和10%B.5．5%和10．5%C.10%和5%D.5．25%和10．25%

35.企業(yè)采取保守型營運資本投資政策，產(chǎn)生的結(jié)果是（）。

A.收益性較高，資金流動性較低B.收益性較低，風(fēng)險較低C.資金流動性較高，風(fēng)險較高D.收益性較高，資金流動性較高

36.假設(shè)某企業(yè)明年需要現(xiàn)金8400萬元，已知有價證券的報酬率為7%，將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本為150元，則最佳現(xiàn)金持有量和此時的相關(guān)最低總成本分別是()。

A.60萬元；4萬元B.60萬元；4.2萬元C.80萬元；4.5萬元D.80萬元；4.2萬元

37.利用相對價值模型估算企業(yè)價值時，下列說法正確的是()。

A.虧損企業(yè)不能用市銷率模型進(jìn)行估值

B.對于資不抵債的企業(yè)，無法利用市銷率模型計算出一個有意義的價值乘數(shù)

C.對于銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)不能使用市銷率估值模型

D.對于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)適用市銷率估值模型

38.

第

6

題

在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為（）。

A.財務(wù)風(fēng)險B.經(jīng)營風(fēng)險C.系統(tǒng)風(fēng)險D.公司特有風(fēng)險

39.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務(wù)杠桿系數(shù)1．5，所得稅稅率40％。該公司的總杠桿系數(shù)為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

40.預(yù)計通貨膨脹率提高時，對于資本市場線的有關(guān)表述正確的是（）。

A.無風(fēng)險利率會隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致資本市場線向上平移

B.風(fēng)險厭惡感加強(qiáng)，會提高資本市場線的斜率

C.風(fēng)險厭惡感加強(qiáng)，會使資本市場線的斜率下降

D.對資本市場線的截距沒有影響

二、多選題(30題)41.某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平價發(fā)行。以下關(guān)于該債券的說法中，正確的有()。

A.該債券的實際周期利率為3%

B.該債券的年實際必要報酬率(或市場利率)是6.09%

C.該債券的名義利率是6%

D.由于平價發(fā)行，該債券的名義利率與名義必要報酬率(或市場利率)相等

42.下列各項中，關(guān)于限制資源最佳利用決策的表述正確的有（）

A.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻(xiàn)

B.決策原則是主要考慮如何安排生產(chǎn)才能最大化企業(yè)的總的銷售收入

C.應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的邊際貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)品

D.應(yīng)該優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源的銷售收入最大的產(chǎn)品

43.若每期銷售收入中，本期收到部分現(xiàn)金，其余在下期收回；材料采購貨款部分在本期付清，其余在下期付清，在編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表時，在不考慮企業(yè)計提的公積金的情況下，下列計算公式正確的有（）

A.期末應(yīng)收賬款＝本期銷售額×（1－本期收現(xiàn)率）

B.期末應(yīng)付賬款＝本期采購額×（1－本期付現(xiàn)率）

C.期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋本期銷貨現(xiàn)金收入－本期各項現(xiàn)金支出

D.期末未分配利潤＝期初未分配利潤＋本期利潤－本期股利

44.存貨模式和隨機(jī)模式是確定最佳現(xiàn)金持有量的兩種方法。對這兩種方法的以下表述中，正確的有（）。

A.兩種方法都考慮了現(xiàn)金的交易成本和機(jī)會成本

B.存貨模式簡單、直觀，比隨機(jī)模式有更廣泛的適用性

C.隨機(jī)模式可以在企業(yè)現(xiàn)金未來需要總量和收支不可預(yù)測的情況下使用

D.隨機(jī)模式確定的現(xiàn)金持有量，更易受到管理人員主觀判斷的影響

45.某盈利企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)大于1，則可以推斷出（）

A.該企業(yè)具有財務(wù)風(fēng)險

B.該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)大于1

C.該企業(yè)息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率

D.該企業(yè)不一定存在優(yōu)先股

46.下列關(guān)于股利的支付程序和方式的表述中，不正確的有()。

A.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的控制權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

B.現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

C.財產(chǎn)股利是我國法律所禁止的股利方式

D.負(fù)債股利所分配的是本公司持有的其他企業(yè)的有價證券

47.下列有關(guān)分期付息債券價值，表述正確的有（）。

A．平價債券利息支付頻率提高對債券價值沒有影響

B．折價債券利息支付頻率提高會使債券價值上升

C．隨到期時間縮短，必要報酬率變動對債券價值的影響越來越小

D．在債券估價模型中，折現(xiàn)率是必要報酬率，折現(xiàn)率越大，債券價值越低

48.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，正確的有（）。

A．共同年限法也被稱為重置價值鏈法

B．如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來決策

C．如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

D．共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

49.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值增加的有（）。

A.期權(quán)執(zhí)行價格提高B.期權(quán)到期期限延長C.股票價格的波動率增加D.無風(fēng)險利率提高

50.若不考慮財務(wù)風(fēng)險，只存在長期債務(wù)籌資和普通股籌資兩種籌資方式，利用每股收益無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，以下說法中正確的有（）

A.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，采用普通股籌資方式比采用長期債務(wù)籌資方式有利

B.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，采用長期債務(wù)籌資方式比采用普通股籌資方式有利

C.當(dāng)預(yù)計銷售額低于每股收益無差別點的銷售額時，采用長期債務(wù)籌資方式比采用普通股籌資方式有利

D.當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時，兩種籌資方式的每股收益相同

51.下列有關(guān)敏感系數(shù)的說法中，不正確的有（）。

A.敏感系數(shù)為正數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

B.敏感系數(shù)為負(fù)數(shù)，參量值與目標(biāo)值發(fā)生同方向變化

C.只有敏感系數(shù)大于1的參量才是敏感因素

D.只有敏感系數(shù)小于l的參量才是敏感因素

52.固定資產(chǎn)投資有效年限內(nèi)，可能造成各年會計利潤與現(xiàn)金流量出現(xiàn)差額的因素有()。

A.計提折舊方法B.存貨計價方法C.成本計算方法D.間接費用分配方法

53.

第

29

題

資料來源的局限性包括（）。

A.數(shù)據(jù)缺乏可比性B.數(shù)據(jù)缺乏可靠性C.數(shù)據(jù)缺乏穩(wěn)定性D.數(shù)據(jù)存在滯后性

54.下列關(guān)于可控成本與直接成本、變動成本的表述，正確的有（）

A.直接成本的劃分依據(jù)是成本的可追溯性

B.直接成本都是可控成本

C.變動成本隨產(chǎn)量正比例變動

D.可控成本隨產(chǎn)量成比例變動

55.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證籌資缺點的說法中，不正確的有（）

A.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用低于債務(wù)融資

B.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資

C.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格一般比發(fā)行時的股價高

D.靈活性較大

56.下列公式中，正確的有。

A.利潤=邊際貢獻(xiàn)率×安全邊際

B.安全邊際率+邊際貢獻(xiàn)率=1

C.安全邊際率+盈虧lI缶界點作業(yè)率=1

D.邊際貢獻(xiàn)率=(固定成本+利潤)／銷售收入

57.下列關(guān)于公平市場價值的表述中，正確的有()。

A.公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~

B.根據(jù)謹(jǐn)慎原則，企業(yè)的公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較低者

C.企業(yè)的公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者

D.在企業(yè)價值評估中，股權(quán)價值指的是股東權(quán)益的賬面價值

58.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的相對價值法的表述中，不正確的有（)。

A.目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈利

B.市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)

C.本期市盈率=內(nèi)在市盈率×(1+增長率）

D.本期市盈率=內(nèi)在市盈率/(1+增長率）

59.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有利于減少企業(yè)外部融資額的有（）。

A.提高存貨周轉(zhuǎn)率B.提高產(chǎn)品毛利率C.提高權(quán)益乘數(shù)D.提高股利支付率

60.下列有關(guān)非公開增發(fā)股票的表述中正確的有（）。

A.利用非公開發(fā)行方式相比較公開發(fā)行方式有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者

B.非公開增發(fā)沒有過多發(fā)行條件上的限制，一般只要發(fā)行對象符合要求，并且不存在一些嚴(yán)重?fù)p害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的情形均可申請非公開發(fā)行股票

C.非公開增發(fā)新股的要求要比配股要求高

D.沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認(rèn)購。

61.下列屬于存貨的儲存變動成本的有（）。

A.存貨占用資金的應(yīng)計利息B.緊急額外購入成本C.存貨的破損變質(zhì)損失D.存貨的保險費用

62.

第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.產(chǎn)品成本計算的分步法只要求按照生產(chǎn)步驟計算成本

B.產(chǎn)品成本計算的分步法適用于紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)

C.產(chǎn)品成本計算的分步法分為計算半成品成本分步法和不計算半成品成本分步法

D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

63.

第

34

題

所有者通過經(jīng)營者損害債權(quán)人利益的常見形式有（）。

64.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，正確的有()。

A.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展

B.代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展

C.權(quán)衡理論是對代理理論的擴(kuò)展

D.優(yōu)序融資理論是對代理理論的擴(kuò)展

65.下列關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法，正確的有（）。

A.采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法的依據(jù)是確信只有標(biāo)準(zhǔn)成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異可以采用不同的處理方法

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應(yīng)為零

D.在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當(dāng)期費用處理

66.下列與看跌期權(quán)價值正相關(guān)變動的因素有（）

A.執(zhí)行價格B.標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率C.到期期限D(zhuǎn).期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利

67.下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法中，正確的有（）。

A.企業(yè)整體能夠具有價值，在于它可以為投資人帶來現(xiàn)金流量

B.經(jīng)濟(jì)價值是指一項資產(chǎn)的公平市場價值

C.一項資產(chǎn)的公平市場價值，通常用該項資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值來計量

D.現(xiàn)時市場價值一定是公平的

68.管理會計報告按照責(zé)任中心可以分為（）A.業(yè)務(wù)層管理會計報告B.成本中心報告C.利潤中心報告D.投資中心報告

69.資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有（）。

A.估計無風(fēng)險報酬率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的票面利率

B.估計貝塔值時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

C.估計市場風(fēng)險溢價時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

D.預(yù)測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務(wù)將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值

70.

第

18

題

以下關(guān)于變動成本法應(yīng)用的表述中，正確的有（）。

A.各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設(shè)置

B.“生產(chǎn)成本”科目只記錄存貨的變動成本

C.“固定制造費用”科目有期初期末余額

D.“產(chǎn)成品”科目中不包括固定成本

三、計算分析題(10題)71.上海東方公司是一家亞洲地區(qū)的玻璃套裝門分銷商，套裝門在中國香港生產(chǎn)然后運至上海。管理當(dāng)局預(yù)計年度需求量為10000套。套裝門的購進(jìn)單價為395元(包括運費，單位是人民幣，下同)。與訂購和儲存這些套裝門相關(guān)的資料如下：

(1)去年的訂單共22份，總處理成本13400元，其中固定成本10760元，預(yù)計未來成本性態(tài)不變。

(2)雖然對于中國香港源產(chǎn)地商品進(jìn)入內(nèi)地已經(jīng)免除關(guān)稅，但是對于每一張訂單都要經(jīng)雙方海關(guān)的檢查，其費用為280元。

(3)套裝門從生產(chǎn)商運抵上海后，接收部門要進(jìn)行檢查。為此雇傭一名檢驗人員，每月支付工資3000元，每個訂單的抽檢工作需要8小時，發(fā)生的變動費用每小時2．5元。

(4)公司租借倉庫來存儲套裝門，估計成本為每年2500元，另外加上每套門4元。

(5)在儲存過程中會出現(xiàn)破損，估計破損成本平均每套門28．5元。

(6)占用資金利息等其他儲存成本每套門20元。

(7)從發(fā)出訂單到貨物運到上海需要6個工作日。

(8)為防止供貨中斷，東方公司設(shè)置了100套的保險儲備。

(9)東方公司每年經(jīng)營50周，每周營業(yè)6天。

要求：

(1)計算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“訂貨成本”。

(2)計算經(jīng)濟(jì)批量模型公式中的“儲存成本”。

(3)計算經(jīng)濟(jì)訂貨批量。

(4)計算每年與批量相關(guān)的存貨總成本。

(5)計算再訂貨點。

(6)計算每年與儲備存貨相關(guān)的總成本。

72.甲公司2011年銷售收入為900000元，稅后經(jīng)營凈利潤36000元，發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元，稅后經(jīng)營凈利潤為40000元，發(fā)放了股利20000元，年末簡化資產(chǎn)負(fù)債表如下：

假定稅后經(jīng)營凈利潤與股利支付率(股利／稅后經(jīng)營凈利潤)仍保持2012年的水平，若該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

要求：對以下互不相關(guān)問題給予解答。

(1)若公司2013年計劃銷售收入增長至1200000元，未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測需從外部融資需求量；

(2)如果預(yù)計2013年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，預(yù)測2013稅后經(jīng)營凈利潤是多少？

(4)計算下表空格部分的財務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負(fù)債表的年末數(shù)據(jù)計算)，分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實現(xiàn)的？

(5)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策)，需要增發(fā)多少股權(quán)資金？

(6)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股，不改變股利政策和經(jīng)營效率)，請計算凈財務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

73.第

32

題

A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）

年度2004年2005年

銷售收入1200020000

凈利潤7801400

本年留存收益5601180

期末總資產(chǎn)1600022000

期末所有者權(quán)益816011000

可持續(xù)增長率7.37%

實際增長率46.34f.67%

要求：

（1）計算該企業(yè)2005年的可持續(xù)增長率（計算結(jié)果精確到萬分之一）。

（2）計算該企業(yè)2005年超長增長的銷售額（計算結(jié)果取整數(shù)，下同）。

（3）計算該企業(yè)2005年超常增長所需的資金額。

（4）請問該企業(yè)2005年超常增長的資金來源有哪些？并分別計算它們的數(shù)額。

74.

第

34

題

新東公司今年每股凈利為0.5元，預(yù)期增長率為8%，每股凈資產(chǎn)為l.2元，每股收入為2.3元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為l0%，預(yù)期銷售凈利率為3.8%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A86%5.810%23%B105%5.410%33.2%C148%5.612%53.5%D128%614%44%E136%6.28%64.5%要求：

（1）如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲企業(yè)每股價值；

（2）如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)每股價值。（計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù)）

75.某公司息稅前利潤為600萬元，公司適用的所得稅稅率為25%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價值為l600萬元，20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價值為400萬元，假設(shè)債券市場價值與其賬面價值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利息和權(quán)益資本的成本情況見表1：

要求：

(1)填寫表1中用字母表示的空格。

(2)填寫表2公司市場價值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本(以市場價值為權(quán)重)中用字母表示的空格。

(3)根據(jù)表2的計算結(jié)果，確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

76.某生產(chǎn)企業(yè)使用A零件，可以外購，也可以自制。如果外購，單價4元，一次訂貨成本10元；如果自制，單位成本3元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本600元，每日產(chǎn)量50件。零件的全年需求量為3600件，儲存變動成本為零件價值的20%，每日平均需求量為10件。分別計算零件外購和自制的總成本，以選擇較優(yōu)的方案。

77.A公司沒有發(fā)放優(yōu)先股，20×1年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：每股賬面價值為l0元，每股盈余為1元，每股股利為0．4元，該公司預(yù)計未來不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，現(xiàn)行A股票市價為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場平均收益率為9%，A股票與證券市場的相關(guān)系數(shù)為0．5，A股票的標(biāo)準(zhǔn)差為1．96，證券市場的標(biāo)準(zhǔn)差為1。

要求：

(1)用資本資產(chǎn)定價模型確定該股票的資本成本；

(2)用股利增長模型確定該股票的資本成本。

78.

第

31

題

方盛集團(tuán)的全資子公司新奧公司擁有獨立的采購、生產(chǎn)、銷售和資產(chǎn)購置處理權(quán)利，2006年新奧公司資產(chǎn)的平均總額為6000萬元，其總資產(chǎn)報酬率（息稅前利潤/平均總資產(chǎn)）為30%，權(quán)益乘數(shù)為2，負(fù)債平均利率為8%，包括利息費用在內(nèi)的固定成本總額為800萬元，所得稅稅率為25%，方盛公司所處行業(yè)的平均投資報酬率為20%。

要求：

（1）方盛集團(tuán)應(yīng)將新奧公司作為何種責(zé)任中心進(jìn)行考核？

（2）計算新奧公司2006年的權(quán)益凈利率、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。

（3）如果新奧公司2007年打算至少盈利234萬元，年度內(nèi)普通股股數(shù)不會發(fā)生變動，銷售量可以下降的最大幅度是多少？

（4）集團(tuán)根據(jù)新奧公司剩余收益考核指標(biāo)確定新奧公司員工薪酬，如果2007年行業(yè)平均投資報酬率下降，新奧公司盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模不變，新奧公司員工收益將提高還是降低？

79.甲企業(yè)今年每股凈利為0．5元/股，預(yù)期增長率為7．8%，每股凈資產(chǎn)為1．2元/股，每股收入為2元/股，預(yù)期股東權(quán)益凈利率為10．6%，預(yù)期銷售凈利率為3．4%。假設(shè)同類上市企業(yè)中與該企業(yè)類似的有5家，但它們與該企業(yè)之間尚存在某些不容忽視的重大差異，相關(guān)資料見下表：

企業(yè)實際市盈率預(yù)期增長率實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率實際收人乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率A105%510%23%B10.56%5.210%2.43.2%C12.58%5.512%33.5%D138%614%54%E149%6.58%64.5%要求(計算過程和結(jié)果均保留兩位小數(shù))：

(1)如果甲公司屬于連續(xù)盈利并且β值接近于1的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企

業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(2)如果甲公司屬于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，使用合適的股價平均法評估甲

企業(yè)每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

(3)如果甲公司屬于銷售成本率趨同傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，使用合適的修正平均法評估甲企業(yè)

每股價值，并說明這種估價模型的優(yōu)缺點。

80.假設(shè)A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)到期時間為6個月，執(zhí)行價格為24元，預(yù)計半年后股價有兩種可能，上升30%或者下降23%，半年的無風(fēng)險利率為4%。

要求：分別用復(fù)制原理和風(fēng)險中性原理，計算該看漲期權(quán)的價值。

四、綜合題(5題)81.已知甲公司上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率為37.97%,稅后利息率為20.23%,凈財務(wù)杠桿為0.46;今年的銷售收入為10000萬元，稅前經(jīng)營利潤為4000萬元，利息費用為600萬元，平均所得稅稅率為30%,今年年末的其他有關(guān)資料如下：

單位：萬元

要求：

(1)計算今年的稅后經(jīng)營凈利潤、稅后利息、稅后經(jīng)營凈利率；

(2)計算今年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)和凈負(fù)債；

(3)計算今年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、稅后利息率、凈財務(wù)杠桿、經(jīng)營差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率（資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)用年末數(shù)）；

(4)用因素分析法分析今年權(quán)益凈利率變動的主要原因（依次分析凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率變動的影響程度）；

(5)分析今年杠桿貢獻(xiàn)率變動的主要原因；

(6)如果明年凈財務(wù)杠桿不能提高了，請指出提高杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率的有效途徑。

82.

83.

第

40

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為6000萬元，資產(chǎn)負(fù)債率50%，目前的平均負(fù)債利息率為5%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資2000萬元，預(yù)計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數(shù)作為改進(jìn)經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追力加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(4)若不考慮風(fēng)險，兩方案相比，哪種方案較好？

84.A公司計劃建立兩條生產(chǎn)線，分兩期進(jìn)行，第一條生產(chǎn)線現(xiàn)在投資，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限

為10年，預(yù)計每年的股權(quán)現(xiàn)金流量為120萬元，稅后利息費用為40萬元，第1年凈負(fù)債增加500萬元，

第10年凈負(fù)債減少500萬元；第二期投資計劃與第一期間隔三年，投資合計為1500萬元，經(jīng)營期限為8

年，預(yù)計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為300萬元。無風(fēng)險的報酬率為4%，項目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

新項目的系統(tǒng)風(fēng)險與企業(yè)整體其他項目的系統(tǒng)風(fēng)險不同，現(xiàn)有兩家可比企業(yè)與A公司的新項目具有可比性。有關(guān)資料如下：

假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%，新項目的債務(wù)資本與權(quán)益資本的籌資比例為1∶2，預(yù)計借款成本為5%。

要求：

（1）計算可比企業(yè)的稅前加權(quán)平均資本成本；

（2）以第1問的結(jié)果的平均值作為項目的稅前加權(quán)平均資本成本，根據(jù)MM理論計算考慮所得稅時項目的權(quán)益資本成本；

（3）計算考慮所得稅時項目的加權(quán)平均資本成本（保留到百分之一）；

（4）按照實體現(xiàn)金流量計算不考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值；

（5）計算不考慮期權(quán)的第二期項目在投資時點和現(xiàn)在的凈現(xiàn)值；

（6）如果考慮期權(quán)，判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)；確定標(biāo)的資產(chǎn)在投資時點的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán)；

（7）采用布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價模型計算考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資第一期項目是否有利。

已知：（P/A，10%，9）＝5.7590，（P/A，10%，8）＝5.3349，（P/F，10%，3）＝0.7513

（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，10）＝0.3855，（P/F，4%，3）＝0.8890

N（0.12）＝0.5478，N（0.13）＝0.5517，N（0.47）＝0.6808；N（0.48）＝0.6844

85.

第

36

題

已知：A公司擬于2009年1月1日購買某公司的債券作為長期投資，要求的必要收益率為12%?，F(xiàn)有五家公司的債券可供選擇，其中甲、乙、丙三家于2007年1月1日發(fā)行5年期，面值均為1000元的債券。甲公司債券的票面利率為l0%，6月末和12月末支付利息，到期還本，目前市場價格為934元；乙公司債券的票面利率為10%，單利計息，到期一次還本付息，目前市場價格為1170元；丙公司債券的票面利率為零，目前市場價格為730元，到期按面值還本。丁公司于2009年1月1日以l041元發(fā)行面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次的5年期債券，并附有2年后以1060元提前贖回的條款；甲公司于2009年1月1日平價發(fā)行的是面值為1000元，票面利率為2%的5年期可轉(zhuǎn)換債券(每年末付息)，規(guī)定從2009年7月1日起可以轉(zhuǎn)換，轉(zhuǎn)換價格為10元，到期按面值償還。

要求：

(1)計算甲、乙、丙公司債券2009年1月1日的價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。

(2)如果A公司于2010年1月1日以l020元的價格購入甲公司的債券，計算其到期的名義收益率。

(3)如果A公司于2010年3月1日購入甲公司的債券，在什么價位上可以投資？

(4)A公司如購入丁公司債券，兩年后被贖回，則投資收益率為多少？

(5)①計算購入可轉(zhuǎn)債的到期收益率。

②A公司如果在2011年1月1日轉(zhuǎn)股并將其拋售，要獲得與到期收益率相同的報酬率，股價應(yīng)達(dá)到多少？

參考答案

1.B變動性制造費用的耗費差異＝2100×（0.48－0.50）＝－42（元）。

2.B延期變動成本是指在一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定業(yè)務(wù)量則開始隨業(yè)務(wù)量比例增長的成本。延期變動成本在某一業(yè)務(wù)量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一業(yè)務(wù)量則成為變動成本，所以選項B的說法不正確。

3.A因為贖回債券會給債券持有人造成損失(例如無法收到贖回以后的債券利息)，所以，贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價隨債券到期日的臨近而減少。

4.C按照有無擔(dān)保，長期借款可分為信用貸款和抵押貸款。信用貸款指不需企業(yè)提供抵押品，僅憑其信用或擔(dān)保人信譽(yù)而發(fā)放的貸款。抵押貸款是指要求企業(yè)以抵押品作為擔(dān)保的貸款。

綜上，本題應(yīng)選C。

5.C股東的管理權(quán)主要體現(xiàn)在出席股東大會并行使表決權(quán)。

6.C內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。

7.D本題考核保管合同的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定，保管是無償?shù)臅r，保管人證明自己沒有重大過失的，不承擔(dān)損害賠償責(zé)任。

8.B解析：設(shè)立保險儲備量的再訂貨點(R)=交貨時間B平均日需求+保險儲備。合理的保險儲備量,是使缺貨成本和儲存成本之和最小的總成本。

9.A在保持經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不增發(fā)新股的情況下，股利增長率=可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率，所以，股利增長率(g)為6％，股利收益率=預(yù)計下一期股利(D1)／當(dāng)前股價(P0)=2×(1+6％)／20=10．6％，期望報酬率=D1／P0+g=10．6％+6％=16．6％。

10.A企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款，增加了銀行存款(即增加了流動資產(chǎn))，會提高企業(yè)短期償債能力；企業(yè)向戰(zhàn)投資者進(jìn)行定向增發(fā)，流動資產(chǎn)可能增加或不變，所以不能降低企業(yè)短期償債能力；企業(yè)向股東發(fā)放股票股利不影響流動資產(chǎn)和流動負(fù)債，即不影響企業(yè)短期償債能力；企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機(jī)械設(shè)備，終將引起銀行存款減少(即減少了流動資產(chǎn))，進(jìn)而降低企業(yè)短期償債能力。因此，選項A正確。

11.A【答案】A

【解析】在原始投資額一次性投入，且各年現(xiàn)金流人量相等的情況下，下列等式是成立的，即原始投資額=每年現(xiàn)金流入量×年金現(xiàn)值系數(shù)。原始投資額越大，年金現(xiàn)值系數(shù)越大，折現(xiàn)率越小，二者成反向變動關(guān)系。

12.D根據(jù)題意，由于每年末都能有等額現(xiàn)金流入，且持續(xù)進(jìn)行，沒有期限限制，故年金類型應(yīng)屬于永續(xù)年金，且已知年金值，則永續(xù)年金現(xiàn)值P＝年金A/利率i＝5000/5%＝100000（元）。

綜上，本題應(yīng)選D。

各種類型年金的計算公式總結(jié)如下：

13.D【答案】D

【解析】總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報酬由總資產(chǎn)凈利率和財務(wù)杠桿共同決定，但提高財務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風(fēng)險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動權(quán)益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。

14.D解析：增值稅和資源稅的核算，企業(yè)自產(chǎn)自用應(yīng)納資源稅產(chǎn)品。見教材第356-369、375頁。

15.D短期負(fù)債籌資具有如下特點：(1)籌資速度快，容易取得；(2)籌資富有彈性；(3)籌資成本較低；(4)籌資風(fēng)險高。

16.D為了評價存貨管理的業(yè)績，應(yīng)當(dāng)使用“營業(yè)成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率。而存貨的年初余額在1月月初，年末余額在12月月末，都不屬于旺季，存貨的數(shù)額較少，采用存貨余額年初年末平均數(shù)計算出來的存貨周轉(zhuǎn)率較高，因此應(yīng)該按月進(jìn)行平均，比較準(zhǔn)確，所以選項D正確。

17.C看漲期權(quán)是指期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前，以固定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。當(dāng)看漲期權(quán)價格等于或超過標(biāo)的資產(chǎn)時，這時購買標(biāo)的資產(chǎn)總比購買期權(quán)有利，在這種情況下，投資人必定會拋售期權(quán)，購入標(biāo)的資產(chǎn)，從而迫使期權(quán)價格下降。因此，期權(quán)的價值不會超過標(biāo)的資產(chǎn)。

18.C【答案】C

【解析】在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異；按三因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異、閑置能量差異和效率差異。

19.C選項A，營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債＝20－45＝－25(萬元)；選項B、D，營運資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負(fù)債提供資金來源。由于流動負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財務(wù)狀況不穩(wěn)定。

20.C財務(wù)困境成本的現(xiàn)值由兩個重要因素決定：（1）發(fā)生財務(wù)困境的可能性；（2）企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境的成本大小。一般情形下，發(fā)生財務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動程度有關(guān)。

選項A表述正確，現(xiàn)金流與資產(chǎn)價值穩(wěn)定程度低的企業(yè)，因違約無法履行償債義務(wù)而發(fā)生財務(wù)困境的可能性相對較高；

選項B表述正確，現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠、資本密集型的企業(yè)，如公用事業(yè)公司，就能利用較高比率的債務(wù)融資，且債務(wù)違約的可能性很小；

選項C表述錯誤，選項D表述正確，企業(yè)財務(wù)困境成本的大小取決于這些成本來源的相對重要性以及行業(yè)特征。如果高科技企業(yè)陷入財務(wù)困境，由于潛在客戶與核心員工的流失以及缺乏容易清算的有形資產(chǎn)，致使財務(wù)困境成本可能會很高。相反，不動產(chǎn)密集性高的企業(yè)財務(wù)困境成本可能較低，因為企業(yè)價值大多來自相對容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

綜上，本題應(yīng)選C。

21.C始發(fā)股和增發(fā)股的發(fā)行條件、發(fā)行目的、發(fā)行價格都不盡相同，但是股東的權(quán)利和義務(wù)卻是一樣的，所以選項C的說法不正確。

22.CC【解析】經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率／營業(yè)收入增長率，由此可知，選項A的說法正確，選項C的說法不正確；總杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營杠桿系數(shù)=每股收益增長率／營業(yè)收入增長率=3，由此可知，每股收益增長率=3×10%=30%，選項B、D的說法正確。

23.A節(jié)稅是長期租賃存在的主要原因。如果沒有所得稅制度，長期租賃可能無法存在。在一定程度上說，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會促進(jìn)或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

24.B【答案】B．

【解析】債務(wù)的真實資本成本應(yīng)是債權(quán)人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項A錯誤；在不考慮交易相關(guān)稅費的前提下，公司的稅前債務(wù)資本成本等于債權(quán)人要求的報酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本通常低于債權(quán)人要求的報酬率，所以，選項B正確；投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，僅包括未來新增債務(wù)的資本成本，而不包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，所以，選項C錯誤；資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，僅包括長期債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，而不包括短期債務(wù)資本成本，所以，選項D錯誤。

25.B按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應(yīng)具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時一次投料。

26.C供應(yīng)商調(diào)價可能影響材料價格差異，不會導(dǎo)致材料數(shù)量變化。

27.D【答案】D

經(jīng)營營運資本占銷售百分比=70/100=70%可動用的金融資產(chǎn)=10萬元

需從外部融資額=增加的凈經(jīng)營資產(chǎn)-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(萬元)

28.A【答案】A

【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于l，丁方案的內(nèi)含報酬率l0%小于資本成本12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目計算期不等，應(yīng)選擇永續(xù)凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案。由于資本成本一致，可直接比較方案的凈現(xiàn)值的等額年金的大小，甲方案凈現(xiàn)值的等額年金=1000/(P/A，12%，5)=1000/3．6048=277．41(萬元)，高于丙方案凈現(xiàn)值的等額年金150萬元，所以甲方案較優(yōu)。

29.A預(yù)防成本是為了防止產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)不到預(yù)定標(biāo)準(zhǔn)而發(fā)生的成本，是為防止質(zhì)量事故的發(fā)生，為了最大限度降低質(zhì)量事故所造成的損失而發(fā)生的費用。

綜上，本題應(yīng)選A。

質(zhì)量成本分類

30.B利潤＝銷量×(單價－單位變動成本)－固定成本。選項A，設(shè)單價為P，2000＝(P－6)×1000－5000，P＝13(元)；選項B，設(shè)單位變動成本為V，2000＝(10－V)×1000－5000，V＝3(元)；選項C，設(shè)固定成本為F，2000＝(10－6)×1000－F，F(xiàn)＝2000(元)；選項D，設(shè)銷量為Q，2000＝(10－6)×Q－5000，Q＝1750(件)。

31.D最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使加權(quán)平均資本成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。

32.A折舊抵稅=稅負(fù)減少額=折舊額×所得稅稅率。

33.B投資報酬率是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。投資人非常關(guān)心這個指標(biāo)，公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個指標(biāo)，用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個企業(yè)的投資報酬率；投資報酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門邊際貢獻(xiàn)率兩者的乘積，并可進(jìn)一步分解為資產(chǎn)的明細(xì)項目和收支的明細(xì)項目，從而對整個部門經(jīng)營狀況作出評價。該指標(biāo)的不足之處是部門經(jīng)理會放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機(jī)會，或者減少現(xiàn)有投資報酬率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn)，使部門的業(yè)績獲得較好評價，但卻傷害了企業(yè)整體的利益。

34.D【解析】股利收益率=預(yù)期第=期股利／當(dāng)前股價=2×(1+5%)／40=5．25%，期望收益率=股利收益率+股利增長率(資本利得收益率)=5．25%+5%=10．25%。

35.B營運資本持有量越多，會導(dǎo)致持有成本加大，從而降低收益性，但營運資本越多，風(fēng)險也會降低。

36.B解析：本題的主要考核點是最佳現(xiàn)金持有量確定的存貨模型。

最佳現(xiàn)金持有量

機(jī)會成本

交易成本

相關(guān)總成本=機(jī)會成本+交易成本=2.1+2.1=4.2(萬元)。

37.D市銷率估值模型的一個優(yōu)點是不會出現(xiàn)負(fù)值，因此，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)，所以，A、B的說法不正確；市銷率估值模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)，因此C的說法不正確，D的說法正確。

38.C在財務(wù)管理中，由那些影響所有公司的因素而引起的，不能通過投資組合分散的風(fēng)險被稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即市場風(fēng)險。

39.D【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

因為：財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤

所以：1.5=息稅前利潤/20

則：息稅前利潤+固定成本=30+24=54（萬元）

經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=54/30=1.8

總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

40.A【答案】A

【解析】預(yù)計通貨膨脹率提高時，無風(fēng)險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率。資本市場線的斜率(夏普比率)它表示投資組合的單位波動率所要求的超額報酬率(或系統(tǒng)風(fēng)險溢價)。

41.ABCD解析：每半年付息一次的債券，給出的年利率就是名義利率，半年的實際周期利率應(yīng)是名義利率的一半，根據(jù)有效年利率和名義利率之間的關(guān)系，年實際必要報酬率(或市場利率)=(1+3%)2-1=6.09%，平價發(fā)行的平息債券名義利率與名義必要報酬率(或市場利率)相等。

42.AC選項A正確，選項B錯誤，限制資源最佳利用決策通常是短期的日常的生產(chǎn)經(jīng)營安排，因此固定成本對決策沒有影響，或影響很小。決策原則是主要考慮如何安排才能最大化企業(yè)的總的邊際貢獻(xiàn)；

選項C正確，選項D錯誤，限制資源最佳利用決策最關(guān)鍵的指標(biāo)是“單位限制資源邊際貢獻(xiàn)”，應(yīng)優(yōu)先安排生產(chǎn)單位限制資源邊際貢獻(xiàn)最大的產(chǎn)品。

綜上，本題應(yīng)選AC。

43.ABD選項A正確，期末應(yīng)收賬款余額為本期未收回的金額，即期末應(yīng)收款＝本期銷售額×（1－本期收現(xiàn)率）；

選項B正確，期末應(yīng)付賬款余額為本期未支付額金額，即期末應(yīng)付賬款＝本期采購額×（1－本期付現(xiàn)率）；

選項C錯誤，期末現(xiàn)金余額＝期初余額＋現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出＋現(xiàn)金籌措－現(xiàn)金運用；

選項D正確，期末未分配利潤＝期初未分配利潤＋本期利潤－本期股利。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

44.ACD解析：根據(jù)計算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本，隨機(jī)模式考慮了每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價證券的日利啟、率(由此可知，考慮了機(jī)會成本)，所以A的說法正確；現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但是，由于其假設(shè)現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，而實際上這是很少的，因此其普遍應(yīng)用性較差，所以B的說法錯誤；隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，所以，C的說法正確；隨機(jī)模式下，現(xiàn)金存量下限的確定要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金

45.ABCD選項A符合題意，財務(wù)杠桿系數(shù)＝1＋基期利息/（基期息稅前利潤－基期利息），當(dāng)企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)大于1時，說明企業(yè)一定存在利息費用，那么企業(yè)一定具有財務(wù)風(fēng)險；

選項B符合題意，聯(lián)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)＝[（基期息稅前利潤＋固定成本）/基期息稅前利潤]×[基期息稅前利潤/（息稅前利潤－基期財務(wù)費用）]＝（基期息稅前利潤＋固定成本）/（基期息稅前利潤－基期財務(wù)費用），分子大于分母，所以分?jǐn)?shù)值大于1；

選項C符合題意，財務(wù)杠桿系數(shù)＝每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比，財務(wù)杠桿系數(shù)大于1，則，息稅前利潤增加時，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率；

選項D符合題意，從題目的條件中，沒法判斷優(yōu)先股是否存在。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

46.ACD現(xiàn)金股利的支付不會改變股東所持股份的比例關(guān)系，因而不會改變企業(yè)的控股權(quán)結(jié)構(gòu)，所以選項A的說法不正確；但是現(xiàn)金股利支付的多寡直接會影響企業(yè)的留存收益，進(jìn)而影響股東權(quán)益所占份額，所以現(xiàn)金股利分配后企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，選項B的說法正確；財產(chǎn)股利方式目前在我國公司實務(wù)中很少使用，但是并非法律所禁止，所以選項C的說法不正確；財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券支付給股東，而負(fù)債股利是公司以負(fù)債支付股利，通常是以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，在不得已的情況下也有發(fā)行公司債券抵付股利的，所以選項D的說法不正確。

47.AC折價債券利息支付頻率提高會使債券價值降低，所以B錯誤。在計算分期付息債券價值時，折現(xiàn)率一年必要報酬率／年復(fù)利次數(shù)一實際的周期必要報酬率，因此，D的說法不正確。

48.ABC共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解，所以，選項D的說法錯誤。

49.CD本題考查金融期權(quán)價值的影響因素。選項A，歐式看漲期權(quán)價值=到期日股票市價-執(zhí)行價格，因此看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小，故選項A錯誤。選項B，歐式看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，而到期日股票價格的高低是無法確定的，因此對于歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值，故選項B錯誤。選項C，股票價格的波動率，是指股票價格變動的不確定性。股票價格的波動率越大，股票上升或下降的機(jī)會越大，期權(quán)價值越大，故選項C正確。選項D，站在看漲期權(quán)的買方角度，將來執(zhí)行期權(quán)的時候會按照執(zhí)行價格支付，屬于現(xiàn)金流出，無風(fēng)險利率越高，這筆現(xiàn)金流出的現(xiàn)值就越小，看漲期權(quán)價值就越高，故選項D正確。

50.BD選項A、C錯誤，選項B正確，若不考慮財務(wù)風(fēng)險，只存在長期債務(wù)籌資和普通股籌資兩種籌資方式，當(dāng)銷售額大于每股收益無差別點的銷售額時，運用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益；反之運用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益；

選項D正確，當(dāng)預(yù)計銷售額等于每股收益無差別點的銷售額時，兩種籌資方式的每股收益相同。

綜上，本題應(yīng)選BD。

51.BCD敏感系數(shù)=目標(biāo)值變動百分比／參量值變動百分比，選項A說法正確，選項B說法錯誤。某一因素是否為敏感因素，教材中的判斷標(biāo)準(zhǔn)比較模糊，但確定不是以敏感系數(shù)是否大于1為判斷標(biāo)準(zhǔn)，CD選項說法錯誤。本題選BCD。

52.ABCD答案:ABCD

解析:利潤在各年的分布受到人為因素的影響，而現(xiàn)金流量的分布不受這些人為因素的影響。以上各項因素都受到人為的會計政策變化的影響。

53.ABD財務(wù)分析的局限性主要表現(xiàn)為資料來源的局限性、分析方法的局限性和分析指標(biāo)的局限性。其中，資料來源的局限性包括數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性等。

54.AC選項A正確，可追溯到個別產(chǎn)品或部門的成本是直接成本，由幾個產(chǎn)品或部門共同引起的成本是間接成本，劃分依據(jù)是成本的可追溯性；

選項B錯誤，對生產(chǎn)的基層單位來說，大多數(shù)直接材料和直接人工是可控制的，但也有部分是不可控制的；

選項C正確，變動成本是隨產(chǎn)量正比例變動的成本，固定成本是在一定范圍內(nèi)不隨產(chǎn)量變動而基本上保持不變的成本；

選項D錯誤，可控成本不隨產(chǎn)量成比例變動。

綜上，本題應(yīng)選AC。

55.AD選項A說法錯誤，選項B說法正確，附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資；

選項C說法正確，認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%；

選項D說法錯誤，認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點是靈活性較差。

綜上，本題應(yīng)選AD。

56.ACD變動成本率+邊際貢獻(xiàn)率=1，安全邊際率+盈虧臨界點作業(yè)率=1，故選項C正確，選項8不正確，安全邊際所提供的邊際貢獻(xiàn)等于利潤，所以選項A正確；邊際貢獻(xiàn)一固定成本=利潤，且邊際貢獻(xiàn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率，所以選項D也是正確的。

57.AC公平的市場價值是指在公平的交易中，熟悉情況的雙方，自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~，因此，選項A的說法正確；一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者，因此，選項B的說法不正確，選項C的說法正確；在企業(yè)價值評估中，股權(quán)價值指的是股權(quán)的公平市場價值，不是股東權(quán)益的賬面價值，因此，選項D的說法不正確。

58.AD目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市盈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈利，或者，目標(biāo)企業(yè)每股價值=可比企業(yè)平均市凈率×目標(biāo)企業(yè)的每股凈資產(chǎn)，所以選項A的說法不正確；市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且卩值接近于1的企業(yè)，所以選項B的說法正確；本期市盈率=股利支付率×(1+增長率）_/(股權(quán)成本一增長率），內(nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本一增長率），由此可知，選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

59.AB提高存貨周轉(zhuǎn)率可以降低經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比，從而可以降低融資總需求和外部融資額，選項A是答案；提高產(chǎn)品毛利率可以提高營業(yè)凈利率，從而可以提高留存收益增加額，減少外部融資額，選項B是答案；本題中，提高權(quán)益乘數(shù)的途徑有兩個：在股東權(quán)益不變的情況下，增加資產(chǎn)；或者資產(chǎn)不變的情況下，減少股東權(quán)益（減少利潤留存），不論是哪個途徑，都會導(dǎo)致外部融資額增加，因此選項C排除；提高股利支付率會減少留存收益增加額，導(dǎo)致外部融資額增加，選項D排除。

60.AB非公開發(fā)行方式主要針對三種機(jī)構(gòu)投資者：第一類是財務(wù)投資者；第二類是戰(zhàn)略投資者；第三類是上市公司的控股股東或關(guān)聯(lián)方。公開增發(fā)沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認(rèn)購，選項D錯誤：相對于公開增發(fā)新股、配股而言，上市公司非公開增發(fā)新股的要求要低得多，選項C錯誤。

61.ACD存貨的儲存變動成本是指與存貨數(shù)量相關(guān)的成本，包括存貨占用資金的應(yīng)計利息、存貨的破損和變質(zhì)損失、存貨的保險費用等。而緊急額外購入成本屬于缺貨成本。（參見教材221頁）

【該題針對“（2015年）存貨的成本”知識點進(jìn)行考核】

62.BCD產(chǎn)品成本計算的分步法往往不僅要求按照產(chǎn)品品種計算成本，而且還要求按照生產(chǎn)步驟計算成本，因此A錯誤；產(chǎn)品成本計算的分步法適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)，B正確；產(chǎn)品成本計算的分步法分為逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱計算半成品成本分步法）和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱不計算半成品成本分步法），C正確；逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點之一是，能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料（參見教材371頁），因此D正確。

63.ABC所有者總是希望經(jīng)營者盡力增加企業(yè)價值的，所以D選項不對。

64.AB按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值，而按照權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價值=無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值，因此權(quán)衡理論是對企業(yè)有所得稅條件下的MM理論的擴(kuò)展；按照代理理論，有負(fù)債企業(yè)的價值-?無負(fù)債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務(wù)困境成本的現(xiàn)值一債務(wù)的代理成本現(xiàn)值+債務(wù)的代理收益現(xiàn)值，所以，代理理論是對權(quán)衡理論的擴(kuò)展。

65.AB選項C、D，在調(diào)整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應(yīng)由存貨和銷貨成本共同負(fù)擔(dān)，屬于應(yīng)該調(diào)整存貨成本的，并不結(jié)轉(zhuǎn)記入相應(yīng)的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算。

66.ABD選項A正確，看跌期權(quán)價值＝執(zhí)行價格－股票市價，所以執(zhí)行價格與看跌期權(quán)價值正相關(guān)；

選項B正確，標(biāo)的資產(chǎn)的價格波動率越大，則未來捕獲股價最高點和最低點的可能越高，對于期權(quán)來說價值也是越大的；

選項C錯誤，對于歐式看跌期權(quán)來說，到期期限與其價值的關(guān)系不確定；而對于美式期權(quán)來說，期權(quán)到期日價值與到期期限正相關(guān)；

選項D正確，期權(quán)有效期內(nèi)發(fā)放的紅利導(dǎo)致股票市價下降，則看跌期權(quán)價值上升。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

67.ABC選項D，現(xiàn)時市場價值是指按照現(xiàn)行市場價格計量的資產(chǎn)價值，它可能是公平的，也可能是不公平的。

68.BCD管理會計報告按照責(zé)任中心可以分為成本中心報告、利潤中心報告和投資中心報告。

綜上，本題應(yīng)選BCD。

管理會計報告的類型

69.CD估計無風(fēng)險報酬率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的到期收益率而不是票面利率，選項A錯誤；估計貝塔值時，公司風(fēng)險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度；如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度。選項B錯誤。

70.ABD采用變動成本法時，各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設(shè)置，即分別設(shè)置“變動制造費用”、“固定制造費用‘’、”變動銷售費用“、”固定銷售費用“、”變動管理費用“、”固定管理費用“等。與此同時，”生產(chǎn)成本“和”產(chǎn)成品“科目也要相應(yīng)變化，即它們只記錄存貨的變動成本，而不包括固定成本。變動成本法下，固定制造費用作為期間費用處理，在發(fā)生的當(dāng)期轉(zhuǎn)為費用，列入利潤，因此”固定制造費用“科目沒有期初期末余額。

71.(1)訂貨成本＝(13400－10760)/22＋280＋8×2．5＝420(元)

(2)儲存成本＝4＋28．5＋20＝52．5(元)

(5)再訂貨點R＝1×D＋B＝6×10000/(50×6)＋100＝300(套)

(6)每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋(420×10000/400＋10760＋3000×12)＋(52．5×400/2＋52．5×100＋2500)＝4025510(元)

或者，每年與儲備存貨相關(guān)的總成本＝395×10000＋21000＋10760＋3000×12＋52．5×100＋2500＝4025510(元)

72.【答案】

(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營凈利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可動用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名義增長率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

銷售增加額=1000000×13．4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長率)／增長率]×(1-50%)增長率=2．94%

預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常資金來源是靠提高凈經(jīng)營資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù)，提高了凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實現(xiàn)的。

(6)不改變凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)

不增發(fā)股票，所以2013年所有者權(quán)益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年凈負(fù)債=840000-544000=296000(元)

凈財務(wù)杠桿=296000／544000=54．41%。

73.(1)2005年的可持續(xù)增長率=12.02%。

(2)2005年超常增長的銷售額=12000(66.67%-7.37%)=7116(萬元)。

(3)超常增長所需資金=22000-16000(1+7.37%)=4821(萬元)。

(4)超常增長增加的負(fù)債籌資=(22000-11000)-7840(1+7.37%)=2582(萬元)

超常增長增加的留存收益=1180-560(1+7.37%)=579(萬元)

超常增長增加的外部股權(quán)融資=4821-2582-579=1660(萬元)。

74.(1)此時，應(yīng)該采用修正市凈率模型{Page}企業(yè)實際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率修正市凈率甲企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價值(元)A5.810%0.5810%1.26.96B5.410%0.5410%1.26.48C5.612%0.4710%1.25.64D614%0.4310%1.25.16E6.28%0.7810%1.29.36平均數(shù)6.72(2)此時，應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評估甲企業(yè)每股價值

可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+3+5+4+6)/5=4

可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%

修正平均收入乘數(shù)=4/(3.64%×l00)=1.10

甲企業(yè)每股價值=l.10×3.8%×l00×2.3=9.61(元/股)

75.

E=凈利潤/股票資本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/19%=2242．11(萬元)

F=400+2242．11=2642．11(萬元)C=8%×(1-25%)=6%

H=A=19%

I=6%×l5．14%+19%×84．86%=17．O3%

J=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326．92(萬元)

K=1326．92+1000=2326．92(萬元)L=1000/2326．92=42．98%

M=1326．92/2326．92=57．02%

N=14%×(1-25%)=10．5%O=D=26%

P=10．5%×42．98%+26%×57．02%=19．34%

(3)由于負(fù)債資金為400萬元時，企業(yè)價值最大同時加權(quán)平均資本成本最低，所以目前的結(jié)構(gòu)為公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，不應(yīng)調(diào)整。

76.（1）外購零件

TC=DU+TC（Q*）=3600×4+240=14640（元）（2）自制零件

TC=DU+TC（Q*）=3600×3+1440=12240（元）

77.【答案】

(1)B=0．5×(1．96/1)=0．98

A股票的資本成本=4%+0．98×(9%-4%)=8．9%

(2)權(quán)益凈利率=1/10=10%

留存收益比率=1-0．4/1=60%

78.(1)因為新奧公司擁有獨立的采購、生產(chǎn)、銷售和資產(chǎn)購置處理權(quán)利，所以應(yīng)該作為投資中心考核。(2)權(quán)益乘數(shù)為2，則資產(chǎn)負(fù)債率為50%，2006年資產(chǎn)的平均總額為6000萬元，則負(fù)債的平均總額為3000萬元，股東權(quán)益的平均總額為3000萬元。EBIT=資產(chǎn)的平均總額×總資產(chǎn)報酬率=6000×30%=1800(萬元)

I=3000×8%=240(萬元)

凈利潤=(1800-240)×(1-25%)=1170(萬元)

2006年的權(quán)益凈利率=1170-3000×100%=39%

2006年的利息保障倍數(shù)=1800÷240=7.5

經(jīng)營杠桿系數(shù)=(EBIT+固定成本)/EBIT=(1800+800-240)/800=1.31

財務(wù)杠桿系數(shù)=1800/(1800-240)21.15

總杠桿系數(shù)=1.31×1.15=1.51

(3)2007年打算至少盈利234萬元，那么凈利潤的最大下降幅度是(1170-234)/1170=80%，因為年度內(nèi)普通股的股數(shù)保持不變，那么每股收益最大下降幅度為80%。

總杠桿系數(shù)=每股收益變動率/銷量變動率

銷量最大下降幅度=80%/1.51=52.98%

(4)剩余收益=部門邊際貢獻(xiàn)-部門資產(chǎn)×資本成本，盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模不變的情況下，部門邊際貢獻(xiàn)不變，如果行業(yè)平均投資報酬率下降，則資本成本下降，剩余收益增加，因此員工收益應(yīng)該提高。

79.(1)應(yīng)該采用修正平均市盈率法評估甲企業(yè)每股價值：

可比企業(yè)平均市盈率＝(10＋10．5＋12．5＋13＋14)/5＝1