2023年LNG行業(yè)分析報(bào)告

2023年LNG行業(yè)分析報(bào)告2023年7月目錄TOC\o"1-5"\h\z\u一、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)：政策、需求保證國(guó)內(nèi)LNG行業(yè)增長(zhǎng)空間 41、長(zhǎng)期：國(guó)內(nèi)天然氣的供需缺口只能依靠LNG彌補(bǔ) 42、中短期：東北亞LNG供求偏緊局面不會(huì)改變 63、原煤、石油傳統(tǒng)能源替代是LNG產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力 8（1）散燒鍋爐 9（2）LNG汽車(chē) 94、LNG裝備行業(yè)高速增長(zhǎng)已啟動(dòng) 10二、行業(yè)標(biāo)桿分析：富瑞特裝 111、公司是國(guó)內(nèi)LNG設(shè)備生產(chǎn)龍頭企業(yè) 112、全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司LNG業(yè)務(wù)加速進(jìn)行時(shí) 12（1）車(chē)用LNG產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期 13①LNG作為車(chē)用燃料優(yōu)勢(shì)明顯 13②國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)加速LNG車(chē)用燃料推進(jìn)速度 141）柴油機(jī)國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)漸行漸近 142）LNG車(chē)用燃料經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng) 15③發(fā)動(dòng)機(jī)配套完成與加氣站布局加速為L(zhǎng)NG汽車(chē)推廣奠定基礎(chǔ) 181）發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)已基本成熟，但配套仍需完善 182）全國(guó)加氣站布局已初現(xiàn)形態(tài) 203）加氣站與LNG汽車(chē)相互推動(dòng) 22（2）公司車(chē)用氣瓶和加氣站進(jìn)入產(chǎn)能釋放期 22①車(chē)用氣瓶奠定公司LNG汽車(chē)裝備行業(yè)領(lǐng)先地位 22②LNG加氣站先于配套LNG汽車(chē)需求實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng) 241）中短期內(nèi)高速增長(zhǎng)局面仍將延續(xù) 262）撬裝式加氣站占據(jù)新增加氣站多數(shù)比例 263）加氣站將先于LNG汽車(chē)完成高速增長(zhǎng) 26（3）LNG撬裝式液化裝備和分布式能源裝備或成未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn) 27①LNG撬裝液化裝備潛在市場(chǎng)空間巨大 27②分布式能源潛在增長(zhǎng)長(zhǎng)期看好 293、公司行業(yè)地位突出，具備長(zhǎng)期高成長(zhǎng)基礎(chǔ) 30（1）技術(shù)優(yōu)勢(shì)行業(yè)領(lǐng)先 30（2）戰(zhàn)略布局理念先進(jìn) 32（3）行業(yè)快速發(fā)展提供機(jī)遇 33一、行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)：政策、需求保證國(guó)內(nèi)LNG行業(yè)增長(zhǎng)空間中短期來(lái)看，日本地震導(dǎo)致東北亞地區(qū)LNG供求關(guān)系緊張的格局，以及管道天然氣價(jià)格管制和LNG市場(chǎng)定價(jià)的差異，構(gòu)成了相關(guān)企業(yè)大力發(fā)展LNG相關(guān)產(chǎn)業(yè)的核心動(dòng)力。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭用量占比逐漸降低的趨勢(shì)已經(jīng)明確，作為重要清潔能源之一的天然氣需求將出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但是從供給的角度看，由于油田溶解氣豐度降低，非常規(guī)油氣開(kāi)采進(jìn)展速度較為緩慢，國(guó)內(nèi)天然供需缺口仍將主要依靠進(jìn)口管道氣和LNG彌補(bǔ)。1、長(zhǎng)期：國(guó)內(nèi)天然氣的供需缺口只能依靠LNG彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和政府改善民生的迫切愿望導(dǎo)致國(guó)內(nèi)的天然氣產(chǎn)業(yè)在“十一五”期間得到快速發(fā)展。按照《天然氣“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，中國(guó)“十二五”期間天然氣消費(fèi)年均增速會(huì)達(dá)到20%，到2015年的天然氣消費(fèi)量要達(dá)到2500億方左右。但是從供給的角度看，仍然存在巨大的缺口，我們認(rèn)為L(zhǎng)NG可能是填補(bǔ)這一缺口的唯一可行途徑。目前我國(guó)的天然氣產(chǎn)量大約900億方左右，其中90%為產(chǎn)于氣田或油氣田內(nèi)儲(chǔ)氣層中的氣層氣。按照天然氣產(chǎn)出歷史數(shù)據(jù)以及《全國(guó)油氣礦產(chǎn)儲(chǔ)量通報(bào)》，“十二五”期間的氣層氣的產(chǎn)出大體能夠保持10%的增速增長(zhǎng)，達(dá)到1250億方左右。由于我國(guó)油田大部分處于開(kāi)采后期，溶解氣豐度有所降低，即使考慮到“十二五”期間，西北地區(qū)仍會(huì)有一些溶解氣高的油田投產(chǎn)，油田伴生氣的產(chǎn)出仍不可避免會(huì)有所降低，大體能維持在70億方的水平，如此“十二五”末，我國(guó)的常規(guī)天然氣產(chǎn)出大體能夠維持在1300億方。由于北美地區(qū)的非常規(guī)天然氣產(chǎn)業(yè)的崛起，使得全球的能源市場(chǎng)，石化市場(chǎng)發(fā)生影響深遠(yuǎn)的變革，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)煤層氣、頁(yè)巖氣也寄予厚望。但我們認(rèn)為，投資者對(duì)煤層氣、頁(yè)巖氣等非常規(guī)天然氣產(chǎn)業(yè)需持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。水平井和水力壓裂是頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)得以產(chǎn)業(yè)化的重要推手，但是北美地區(qū)的水力壓裂技術(shù)向外擴(kuò)散進(jìn)度低于預(yù)期，國(guó)內(nèi)對(duì)水力壓裂的關(guān)鍵技術(shù)并不掌握。煤層氣也因?yàn)槲覈?guó)地質(zhì)條件復(fù)雜，多數(shù)地區(qū)呈現(xiàn)低壓力、低滲透、低飽和度，煤質(zhì)較軟等缺點(diǎn)缺乏適合國(guó)情的開(kāi)發(fā)技術(shù)進(jìn)展甚慢。按照《全國(guó)油氣礦產(chǎn)儲(chǔ)量通報(bào)》，2009年探明煤層氣可采儲(chǔ)量不足300億立方米，大體對(duì)應(yīng)的煤層氣年產(chǎn)量當(dāng)在60億方，如果考慮到頁(yè)巖氣的技術(shù)進(jìn)展更慢，有理由認(rèn)為2015年頁(yè)巖氣的產(chǎn)出可能會(huì)明顯低于市場(chǎng)期望值，維持在30億方的規(guī)模。目前中國(guó)政府已經(jīng)制定了雄心勃勃的陸上管道天然氣計(jì)劃。按照相關(guān)資料，中亞管線有望在2015年實(shí)現(xiàn)年輸入300億方氣的任務(wù)，更多的中亞天然氣需要等到“十三五”擇機(jī)而動(dòng)，俄羅斯的天然氣雖然在最近幾個(gè)月取得了明顯進(jìn)展，但因?yàn)榉N種客觀因素（價(jià)格因素以及其他戰(zhàn)略考慮）短期內(nèi)難以看到突破性的變化，中緬天然氣管道也只是主體工程投產(chǎn)，配套項(xiàng)目仍需時(shí)日，目前緬甸地區(qū)的天然氣資源也沒(méi)有外運(yùn)到中國(guó)的報(bào)導(dǎo)。因此，雖然“十二五”期間，管道天然氣的年輸氣量有較大幅度的增長(zhǎng)，但是要實(shí)現(xiàn)2500億方的目標(biāo)，重任只能依靠液化天然氣。2、中短期：東北亞LNG供求偏緊局面不會(huì)改變?nèi)毡緡?guó)內(nèi)大約有50座核電站，由于福島地震，目前這些核電機(jī)組都需要進(jìn)行安全檢查，由于福島地震導(dǎo)致核電失去國(guó)民的信任，這些核電機(jī)組基本無(wú)法重新投運(yùn)。受之影響，天然氣的需求大幅增加。按照經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)匡算，日本的天然氣的需求會(huì)從目前的7000萬(wàn)噸增加到9000萬(wàn)噸。受之影響，東北亞地區(qū)的LNG的價(jià)格將會(huì)長(zhǎng)期居高不下。從日本國(guó)民的態(tài)度看，放棄核電基本是不可避免。另一個(gè)挑動(dòng)?xùn)|北亞LNG價(jià)格不斷走強(qiáng)的因素是伊朗，由于伊核危機(jī)，美國(guó)等西方國(guó)家對(duì)伊朗實(shí)施全方位制裁，導(dǎo)致伊朗的天然氣出口銳減，東北亞地區(qū)的天然氣供求關(guān)系偏緊。對(duì)于大家擔(dān)心的北美地區(qū)的頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)可能會(huì)對(duì)東北亞地區(qū)LNG價(jià)格構(gòu)成沖擊，對(duì)此我們認(rèn)為，一方面，北美的頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)模式和經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊裱杆傧蚱渌麌?guó)家和地區(qū)轉(zhuǎn)移尚存在很多不確定因素，另一方面，北美地區(qū)沒(méi)有LNG輸出終端，最快的在建項(xiàng)目也要到16年才能投產(chǎn)，而且根據(jù)美國(guó)政府的規(guī)定，能源物質(zhì)只能出口到FTA國(guó)家和地區(qū)，所以這一個(gè)因素至少在“十二五”期間，不需多慮。從這一角度來(lái)看，即使由于頁(yè)巖氣等非常規(guī)油氣的規(guī)?；_(kāi)采使得北美局部地區(qū)油氣價(jià)格走低，但東亞地區(qū)LNG價(jià)格仍可保持相對(duì)堅(jiān)挺。3、原煤、石油傳統(tǒng)能源替代是LNG產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力年初以來(lái)，北方地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)大范圍的“霧霾”天氣，最主要的原因在于國(guó)內(nèi)氮氧化物和PM2.5的排放超標(biāo)。從上表中可以看出，煤炭燃燒時(shí)產(chǎn)生的NOx、SO2、煙塵等污染物遠(yuǎn)高于油和天然氣，其中最主要的部分源自于火電和交通運(yùn)輸。雖然通過(guò)脫硫脫硝除塵等方式可以在一定程度上降低污染問(wèn)題的壓力，但從根本上來(lái)講，調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，降低化石能源使用量比例，特別是煤炭使用量占比才是最終途徑。從世界上目前廣泛使用的煤、石油、天然氣三種化石燃料來(lái)看，以天然氣燃燒排放污染物最少，天然氣替代煤和石油是較為環(huán)保的能源選擇。根據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，2009年我國(guó)能源消耗量達(dá)21.46億噸標(biāo)準(zhǔn)油，占全球能源消耗總量的19.22%。其中煤炭消費(fèi)占能源消費(fèi)的比重為70.4%，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。從實(shí)際操作性來(lái)看，由于目前國(guó)內(nèi)天然氣綜合運(yùn)用成本明顯高于煤炭，因此大范圍推廣天然氣對(duì)煤炭資源替代目前來(lái)看不具備實(shí)際操作性。但對(duì)于大中型城市中心城區(qū)小鍋爐、重型商務(wù)車(chē)而言，其在推行上則較為迫切，我們看好其長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿?。?）散燒鍋爐由于原煤的灰分和硫分高，末煤量大、水分不適宜、粒度不符合要求，燃燒時(shí)不僅排放出大量的煙塵和二氧化硫，還會(huì)降低燃煤設(shè)備的熱效率。特別是小容量的鍋爐直接燃用原煤，因爐膛小、煙氣停留時(shí)間短、供氧不充足，導(dǎo)致燃燒不充分，產(chǎn)生大量煙塵，降低煤炭資源利用率。近年來(lái)我國(guó)相關(guān)部門(mén)及地方政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策取消原煤散燒的政策法規(guī)，在城市中心區(qū)域禁止工業(yè)鍋爐直接燃燒原煤，以潔凈煤、柴油、天然氣等潔凈能源作為替代燃料，部分地區(qū)甚至要求全部拆除中心城區(qū)燃煤鍋爐。從經(jīng)濟(jì)性角度來(lái)看，LNG作為替代能源在性?xún)r(jià)上比也具備高于柴油的優(yōu)勢(shì)。（2）LNG汽車(chē)交通部門(mén)的氮氧化物的排放占比僅次于煤電，但是交通部門(mén)的氮氧化物排放上升速度較快，控制難度較大，是氮氧化物治理的核心環(huán)節(jié)。2000年交通部門(mén)的氮氧化物排放占比大約20%左右，2010年這一比例已經(jīng)達(dá)到25%，預(yù)計(jì)到2020年這一比例會(huì)達(dá)到30%左右。LNG汽車(chē)在尾氣排放污染物方面明顯低于柴油和汽油，同時(shí)在經(jīng)濟(jì)性上也明顯優(yōu)于傳統(tǒng)燃料，因此也是目前LNG下游應(yīng)用中增速最快的子行業(yè)。4、LNG裝備行業(yè)高速增長(zhǎng)已啟動(dòng)從LNG產(chǎn)業(yè)所涉及到的相關(guān)產(chǎn)業(yè)來(lái)看，我們認(rèn)為隨著天然氣應(yīng)用范圍的推廣及進(jìn)口LNG的增加，首先將帶動(dòng)LNG裝備需求量的快速增長(zhǎng)。而長(zhǎng)期來(lái)看，隨著北美及全球其他地區(qū)非常規(guī)油氣開(kāi)采規(guī)模的上升，LNG價(jià)格存在向下的空間，天然氣應(yīng)用企業(yè)將成為下一主要受益對(duì)象。LNG裝備行業(yè)近年來(lái)隨著天然氣及LNG行業(yè)的發(fā)展進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，從生產(chǎn)環(huán)節(jié)上可以分為上游液化壓縮裝備、中游儲(chǔ)運(yùn)裝備和下游應(yīng)用裝備。梳理目前的投資邏輯主要包括三個(gè)環(huán)節(jié)，一是由于LNG由市場(chǎng)定價(jià)，而管道天然氣則由政府確定價(jià)格，二者之間存在明顯的價(jià)差，換言之，目前從事LNG液化產(chǎn)業(yè)是有利可圖的業(yè)務(wù)，只要是能夠拿到穩(wěn)定氣源的公司都有開(kāi)展LNG業(yè)務(wù)的動(dòng)力。二是由于天然氣下游應(yīng)用的大面積推廣，僅靠現(xiàn)有管道氣供給量難以滿足，進(jìn)口LNG是彌補(bǔ)缺口的主要手段，目前我國(guó)在役液化天然氣氣站3座（廣東大鵬灣、福建莆田、上海洋山港），己動(dòng)工液化天然氣項(xiàng)目8個(gè)。但是即便這11個(gè)天然氣項(xiàng)目都達(dá)產(chǎn)，也只能輸入400億方天然氣，仍有300億方天然氣的缺口。因此，下一步LNG接收站仍將是重點(diǎn)建設(shè)目標(biāo)之一。三是隨著天然氣下游應(yīng)用領(lǐng)域的擴(kuò)大，下游相關(guān)裝備及延伸領(lǐng)域訂單需求都會(huì)隨之出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。我們相對(duì)看好上游的小型撬裝液化設(shè)備，中游的大型儲(chǔ)罐設(shè)備，以及下游大型LNG氣化裝備，LNG汽車(chē)、LNG船舶、分布式能源領(lǐng)域的相關(guān)應(yīng)用設(shè)備。二、行業(yè)標(biāo)桿分析：富瑞特裝1、公司是國(guó)內(nèi)LNG設(shè)備生產(chǎn)龍頭企業(yè)公司成立于2003年，前身為富瑞鍋爐；2007年11月，公司合并華瑞科技；2008年6月，公司更名為福瑞特種裝備股份有限公司；2011年6月，公司在深圳創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為金屬壓力容器的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。根據(jù)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及客戶所處行業(yè)不同，可以劃分為L(zhǎng)NG應(yīng)用設(shè)備為主的低溫儲(chǔ)運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備、以海水淡化設(shè)備為主的換熱設(shè)備和用于分離空氣的氣體分離設(shè)備三大類(lèi)。近年來(lái)，隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)LNG產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，公司亦進(jìn)入快速發(fā)展通道。2008-2012年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)211%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率25.5%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)370%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為36.3%。作為國(guó)內(nèi)最早從事LNG應(yīng)用設(shè)備研發(fā)的企業(yè)之一，目前已形成了從LNG液化、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、LNG汽車(chē)加氣站、LNG車(chē)船用供氣系統(tǒng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的系統(tǒng)設(shè)備制造能力。公司把握國(guó)內(nèi)LNG產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展的機(jī)遇，提升LNG相關(guān)設(shè)備在整體業(yè)務(wù)中的比重。2012年年底，公司低溫儲(chǔ)運(yùn)應(yīng)用設(shè)備和儲(chǔ)罐設(shè)備營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)合計(jì)占比達(dá)到87%。2、全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司LNG業(yè)務(wù)加速進(jìn)行時(shí)公司LNG業(yè)務(wù)涉及液化、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、終端應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈，包括LNG車(chē)用瓶、低溫絕熱氣瓶、天然氣液化裝置、加氣站、閥門(mén)、低溫液體儲(chǔ)罐、安逸迅等產(chǎn)品。公司經(jīng)過(guò)多年研發(fā)技術(shù)積累，產(chǎn)品涉及各個(gè)主要環(huán)節(jié)。目前來(lái)看，受益于下游LNG汽車(chē)需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，車(chē)用氣瓶和撬裝式加氣站是公司規(guī)模擴(kuò)張最為迅速的盈利點(diǎn)。隨著公司在LNG應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈向相關(guān)上下游延伸的過(guò)程，撬裝式LNG液化裝置、分布式能源供應(yīng)裝置或?qū)⒊蔀槠湮磥?lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的新亮點(diǎn)。（1）車(chē)用LNG產(chǎn)業(yè)鏈已進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)期①LNG作為車(chē)用燃料優(yōu)勢(shì)明顯由于LNG的主要組成部分為CH4，相對(duì)于汽油發(fā)動(dòng)機(jī)車(chē)輛尾氣排放更為清潔，可減少大量有害物質(zhì)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以LNG作為燃料的汽車(chē)尾氣中CH（碳?xì)浠衔铮p少72%，NOx（氮氧化物）減少39%，CO（一氧化碳）減少90%，SOX（硫化物）、Pb（鉛）降低至零，環(huán)保優(yōu)勢(shì)是傳統(tǒng)車(chē)無(wú)法相比的。CNG（壓縮天然氣）作為替代汽油、柴油的第一車(chē)用清潔能源近年來(lái)在國(guó)內(nèi)得到了快速發(fā)展，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年底，全國(guó)CNG車(chē)輛保有量為148.5萬(wàn)輛，加氣站總數(shù)為2072座。與CNG相比，LNG在在兼?zhèn)淦渲饕攸c(diǎn)的同時(shí)，LNG安全、高效、環(huán)保、經(jīng)濟(jì)等方面更具優(yōu)勢(shì)。高安全性：LNG的燃點(diǎn)為650℃，比汽油、柴油的燃點(diǎn)更高；其爆炸極限為5%-15%，-106.7℃以上的LNG蒸汽比空氣輕，稍有泄露立即揮發(fā)分散，很難形成遇火燃燒爆炸的濃度。因此，無(wú)論LNG，還是它的蒸汽都不會(huì)在一個(gè)不封閉的環(huán)境下爆炸；高效、降自重：LNG的儲(chǔ)存壓力一般小于1.6MPa，遠(yuǎn)低于CNG的儲(chǔ)存壓力，避免了CNG因采用高壓容器所帶來(lái)的潛在危險(xiǎn)，同時(shí)也大大減輕了容器自身的重量；高經(jīng)濟(jì)性、高續(xù)航里程：天然氣低溫液化后，其密度為標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)下的600多倍，體積能量密度約為汽油的72%，為CNG的2-3倍，因而同等燃料體積下LNG的續(xù)航里程是CNG的2-3倍，與汽油車(chē)相當(dāng)；高環(huán)保性：天然氣液化必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的預(yù)凈化，因而LNG中的雜質(zhì)含量遠(yuǎn)低于CNG，這為汽車(chē)尾氣排放滿足更加嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)造了有利條件。②國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)加速LNG車(chē)用燃料推進(jìn)速度1）柴油機(jī)國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)漸行漸近我國(guó)機(jī)動(dòng)車(chē)排放法規(guī)起步較晚，2011年7月1日起，汽油車(chē)開(kāi)始推行國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)，目前已基本全部實(shí)施。但車(chē)用柴油機(jī)國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)卻由于油品升級(jí)問(wèn)題沒(méi)有完成，使得排放升級(jí)實(shí)施時(shí)間一再推遲。年初以來(lái)，以華北地區(qū)為“重災(zāi)區(qū)”代表的全國(guó)大部分地區(qū)遭受霧霾天氣。清華大學(xué)的測(cè)算表明，中國(guó)的氮氧化物排放中，交通部門(mén)的氮氧化物的排放占比僅次于煤電，但是交通部門(mén)的氮氧化物排放上升速度較快，控制難度較大，是氮氧化物治理的核心環(huán)節(jié)。霧霾問(wèn)題受到政府與社會(huì)的高度關(guān)注，2月6日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決議明確表示必須加快油品升級(jí)進(jìn)度。在已發(fā)布第四階段車(chē)用汽油標(biāo)準(zhǔn)（硫含量不大于50ppm）的基礎(chǔ)上，由國(guó)家質(zhì)檢總局、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)委盡快發(fā)布第四階段車(chē)用柴油標(biāo)準(zhǔn)（硫含量不大于50ppm），過(guò)渡期至2014年底；2013年6月底前發(fā)布第五階段車(chē)用柴油標(biāo)準(zhǔn)（硫含量不大于10ppm），2013年底前發(fā)布第五階段車(chē)用汽油標(biāo)準(zhǔn)（硫含量不大于10ppm），過(guò)渡期均至2017年底。我們認(rèn)為尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)已成為必然趨勢(shì)。并且，隨著環(huán)境問(wèn)題的加重以及社會(huì)關(guān)注度的提升，盡管可能由于“油品升級(jí)”等爭(zhēng)議問(wèn)題，全面推廣國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)有可能會(huì)再次出現(xiàn)推遲，但不能否認(rèn)的是其時(shí)間點(diǎn)正在不斷迫近。2）LNG車(chē)用燃料經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)加強(qiáng)作為清潔能源的代表，與其他能源相比，單位熱值下LNG價(jià)格遠(yuǎn)低于柴油、汽油等其他主要品種能源價(jià)格。在2007年《國(guó)家發(fā)改委關(guān)于調(diào)整天然氣價(jià)格有關(guān)問(wèn)題的通知》中提出，為引導(dǎo)車(chē)用天然氣合理消費(fèi)，各地要按照與90#汽油零售基準(zhǔn)價(jià)格不低于0.75∶1的比價(jià)關(guān)系，即車(chē)用天然氣的價(jià)格定為90#汽油的75%。但在實(shí)際操作過(guò)程中，隨著近年來(lái)環(huán)保問(wèn)題的不斷加重，國(guó)家對(duì)天然氣汽車(chē)的轉(zhuǎn)為大力推廣鼓勵(lì)使用，天然氣資源豐富的西部地區(qū)以及東部沿海地區(qū)LNG接收站，LNG市場(chǎng)售價(jià)明顯低于這一比例。如我們按照以上0.75:1的比價(jià)關(guān)系計(jì)算，1升柴油熱值大約在36MJ左右，1升LNG的熱值大約在23MJ左右，換算后即1升柴油的熱量值大約與0.69千克LNG相等。以目前北京地區(qū)油品價(jià)格為例，90#汽油價(jià)格為7.08元/升，按照發(fā)改委相關(guān)通知的規(guī)定，車(chē)用天然氣價(jià)格上限為5.31元/立方米，即LNG價(jià)格為7.17元/千克（按氣化率1350立方米/噸估算）。LNG單位熱值價(jià)格僅為柴油的71%。我們按照每日行駛300公里，每年有效行駛天數(shù)300天，即9萬(wàn)公里/年行駛里程估算，同等一輛重卡或大型客車(chē)可節(jié)省7-8萬(wàn)元。國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)的加速推行使得柴油車(chē)尾氣處理需求逐漸實(shí)際化。柴油機(jī)尾氣排放控制目標(biāo)的主要難點(diǎn)在于氮氧化物NOX和顆粒物PM的處理。從技術(shù)路線上講，滿足國(guó)IV以上階段排放標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)路線主要有兩條：一是提高缸內(nèi)燃燒溫度處理顆粒物PM，在缸外處理氮氧化物NOX，即SCR（選擇性氧化還原）；二是降低缸內(nèi)燃燒溫度處理NOX，在缸外處理PM，即EGR+DOC（氧化催化轉(zhuǎn)化器）/POC（顆粒氧化轉(zhuǎn)化器）/DPF（微粒捕捉器）。由于DPF對(duì)燃料中的硫非常敏感，而國(guó)內(nèi)燃油含硫量普遍偏高，容易引起DPF“中毒”，因此在諸多技術(shù)路線中，SCR同時(shí)配合以高壓燃油噴射系統(tǒng)（主要為高壓共軌系統(tǒng)）進(jìn)行組合使用的方式將成為國(guó)IV階段尾氣達(dá)標(biāo)的主要手段。從價(jià)格因素來(lái)看，配置高壓共軌系統(tǒng)將提升成本10000-12000元左右。目前整套SCR系統(tǒng)進(jìn)口價(jià)格約為3-4萬(wàn)元，未來(lái)實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn)后，價(jià)格可下降致進(jìn)口樣件的20-25%，即8000-10000元。也就是說(shuō)，為達(dá)到國(guó)IV尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)，中重型柴油車(chē)進(jìn)行相關(guān)配置改造現(xiàn)階段成本上升在4-5萬(wàn)元左右，未來(lái)成本下降后也將在2萬(wàn)元左右。LNG作為車(chē)用燃料，其尾氣中氮氧化物、碳?xì)浠衔铩⑻佳趸衔锱欧帕看蠓鶞p少，硫化物和顆粒物排放幾乎為零，完全可以滿足國(guó)IV標(biāo)準(zhǔn)的各項(xiàng)要求。LNG汽車(chē)相對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車(chē)成本差異主要在于發(fā)動(dòng)機(jī)和車(chē)用氣罐上，天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)售價(jià)一般比普通發(fā)動(dòng)機(jī)高2萬(wàn)元左右；一個(gè)LNG氣罐平均市場(chǎng)售價(jià)在2.5-3萬(wàn)元。中重型商用車(chē)（大貨或大客）一般需要2-3個(gè)氣瓶。我們可以大致認(rèn)為L(zhǎng)NG汽車(chē)相對(duì)同等規(guī)格的燃油汽車(chē)售價(jià)大概高10萬(wàn)元左右，隨著國(guó)IV排放標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施后，由于傳統(tǒng)燃油汽車(chē)成本的增加，二者之間的差距也將進(jìn)一步縮減至8萬(wàn)元左右。同時(shí)，伴隨著油品升級(jí)，相應(yīng)燃油車(chē)每年燃料費(fèi)用也會(huì)隨之提升。只要?dú)庠纯梢缘玫奖Ｕ?，以現(xiàn)有價(jià)格機(jī)制估算，1年即可收回購(gòu)車(chē)時(shí)的“高”價(jià)格部分，LNG汽車(chē)的經(jīng)濟(jì)性得到進(jìn)一步加強(qiáng)。③發(fā)動(dòng)機(jī)配套完成與加氣站布局加速為L(zhǎng)NG汽車(chē)推廣奠定基礎(chǔ)一直以來(lái)制約LNG汽車(chē)大面積推廣的兩大問(wèn)題——LNG整車(chē)發(fā)動(dòng)機(jī)及其配套跟不上，以及LNG加氣站布局明顯不足的問(wèn)題，近年來(lái)已逐步得到解決。1）發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)已基本成熟，但配套仍需完善由于天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)是點(diǎn)燃方式，柴油發(fā)動(dòng)采用的是壓燃方式，而且辛烷值差距也較大。早期在柴油機(jī)基礎(chǔ)上改裝的天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)，由于LNG進(jìn)入氣缸之前為氣體，會(huì)在與空氣的混合中占有一定比例，所以在氣缸工作容積相同的情況下，會(huì)影響進(jìn)入的氣體量，進(jìn)而導(dǎo)致汽車(chē)功率下降，使得駕駛員普遍感覺(jué)天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力不足。目前天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)都是根據(jù)天然氣的燃燒特性進(jìn)行全新整體設(shè)計(jì)，其在功率等特性曲線等方面，和普通的柴油發(fā)動(dòng)機(jī)非常接近或者幾乎一樣。唯一不同的是，在輸出功率幾乎相同的情況下，LNG發(fā)動(dòng)機(jī)最大扭矩略小于柴油發(fā)動(dòng)機(jī)，并且發(fā)動(dòng)機(jī)的最大扭矩輸出時(shí)的轉(zhuǎn)速下線要明顯高于柴油發(fā)動(dòng)機(jī)。因此，LNG發(fā)動(dòng)的低速啟動(dòng)、爬坡性能，會(huì)比同功率柴油發(fā)動(dòng)機(jī)略有遜色，但對(duì)于高速標(biāo)載運(yùn)輸，天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)的表現(xiàn)和柴油機(jī)完全一樣。國(guó)內(nèi)已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)批量生產(chǎn)的企業(yè)為數(shù)眾多，包括重汽、玉柴、上柴內(nèi)，共計(jì)數(shù)十種產(chǎn)品。整車(chē)生產(chǎn)廠家亦包括到中國(guó)重汽、北汽福田、東風(fēng)特種商用汽車(chē)在內(nèi)的國(guó)內(nèi)主要柴油發(fā)動(dòng)機(jī)商用車(chē)生產(chǎn)商。隨著國(guó)IV汽車(chē)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施，汽車(chē)生產(chǎn)商開(kāi)發(fā)新型燃?xì)鈾C(jī)的動(dòng)力進(jìn)一步加強(qiáng)，由天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)所造成的瓶頸問(wèn)題正在得到逐步緩解。相對(duì)而言，由于天然氣商用車(chē)社會(huì)保有量相對(duì)柴油商用車(chē)社會(huì)保有量仍然偏少，很多重卡服務(wù)站目前仍不具備天然氣卡車(chē)的維修能力，對(duì)天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)配件的儲(chǔ)備也比較少。對(duì)于批量采購(gòu)超過(guò)20輛用車(chē)的企業(yè)，一般重卡廠家都會(huì)專(zhuān)門(mén)配備一個(gè)維修點(diǎn)，因此采購(gòu)量較大的客戶不用擔(dān)心維修保養(yǎng)，但對(duì)于一般消費(fèi)者而言，后續(xù)維修仍然存在維修保養(yǎng)難的問(wèn)題。同時(shí)，對(duì)于長(zhǎng)途運(yùn)輸?shù)闹乜ǎ绻谶\(yùn)輸路線上沒(méi)有相應(yīng)的維修服務(wù)站，對(duì)于其采購(gòu)意愿也將造成一定的負(fù)面影響。2）全國(guó)加氣站布局已初現(xiàn)形態(tài)國(guó)家政策引導(dǎo)傾向開(kāi)始轉(zhuǎn)向2007年之前，由于城市天然氣供給不足，為保障居民用氣，國(guó)務(wù)院發(fā)布的07版《天然氣利用政策》中，雖然“天然氣汽車(chē)（尤其是雙燃料汽車(chē)）”作為優(yōu)先類(lèi)列入城市燃?xì)饫梅秶珔s明確規(guī)定“在天然氣供需緊張的情況下，國(guó)家將嚴(yán)格天然氣發(fā)電與天然氣化工項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案工作；明確禁止以大、中型氣田所產(chǎn)天然氣為原料建設(shè)LNG項(xiàng)目”。穩(wěn)定氣源的缺乏保障使得LNG加氣站的布局受到了嚴(yán)重制約。隨著西氣東輸管線和沿海LNG接收站的陸續(xù)建成，國(guó)內(nèi)天然氣供應(yīng)嚴(yán)重緊缺的局面逐漸得到改善；加之環(huán)保問(wèn)題的加重，使得國(guó)家對(duì)以天然氣等清潔能源替代煤炭的需求增強(qiáng)，全國(guó)范圍內(nèi)的霧霾天氣“倒逼”清潔能源的替代加速。2012年10月，在新版《天然氣利用政策》中，城市燃?xì)鈨?yōu)先類(lèi)中明確列出“天然氣汽車(chē)（尤其是雙燃料及液化天然氣汽車(chē)）”，并且去除掉“大、中型氣田所產(chǎn)天然氣為原料建設(shè)LNG項(xiàng)目”的部分。三大油企有意向LNG業(yè)務(wù)傾斜正如我們?cè)谇拔闹兴岬?，根?jù)相關(guān)政策規(guī)定，LNG價(jià)格跟隨柴油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。而城市管道氣價(jià)格則受到發(fā)改委價(jià)格管制。由于天然氣對(duì)城市居民屬于生活必須部分，因此為了保障城市居民的用氣價(jià)格水平，國(guó)家對(duì)管道天然氣的銷(xiāo)售價(jià)格長(zhǎng)期實(shí)行的是成本加成的銷(xiāo)售方式。相對(duì)而言，LNG價(jià)格則基本上完全由市場(chǎng)供求決定，LNG與管道天然氣之間的價(jià)差也將長(zhǎng)期存在。近年來(lái)，中石油、中石化、中海油三大油企有意識(shí)的向LNG業(yè)務(wù)傾斜，LNG加氣站布局工作也在加速中。目前中石油已建成投產(chǎn)的LNG加氣站為約為300座，遠(yuǎn)期還將在全國(guó)布局5000座以上。中海油建成投產(chǎn)的液化天然氣加氣站已超過(guò)100多座，布局主要以長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海灣為核心，未來(lái)計(jì)劃除優(yōu)化LNG終端加注網(wǎng)絡(luò)外，還將向內(nèi)陸輻射。三大油企在資源、資金，乃至通過(guò)自身行業(yè)影響力爭(zhēng)取相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶持政策方面都具有巨大優(yōu)勢(shì)，它們?cè)贚NG加氣站領(lǐng)域的介入，對(duì)全國(guó)布局加速作用重大。引入民企增加活力對(duì)于全國(guó)LNG加氣站的布局，傳統(tǒng)三大油企以外，以新疆廣匯能源、新奧能源、山東恒福綠洲新能源為代表的眾多民營(yíng)企業(yè)也積極參與其中。新疆廣匯投產(chǎn)LNG加氣站已有80余座，主要分布在新疆區(qū)內(nèi)，2011-2015年，公司規(guī)劃在新疆建設(shè)300座LNG加氣站，并逐步向甘肅、寧夏及山東等地輻射；新奧能源目前已在全國(guó)50個(gè)城市投產(chǎn)238座加氣站（CNG+LNG）。民營(yíng)企業(yè)的大規(guī)模引入，其機(jī)制靈活、市場(chǎng)感知度更高的特征將進(jìn)一步加速LNG加氣站的全國(guó)布局。3）加氣站與LNG汽車(chē)相互推動(dòng)正如我們?cè)谏衔奶岬降?，一直以?lái)制約LNG汽車(chē)推廣的兩大問(wèn)題是LNG加氣站布點(diǎn)不足，以及LNG整車(chē)及發(fā)動(dòng)機(jī)的配套研發(fā)。這兩個(gè)問(wèn)題之間一方面相互制約，另一方面又相互促進(jìn)。隨著全國(guó)LNG加氣站的大面積推廣建設(shè)，LNG汽車(chē)此前“加氣難”、“維修難”的問(wèn)題正在得到逐步解決；而LNG汽車(chē)實(shí)際需求的增長(zhǎng)反之又在促進(jìn)汽車(chē)制造企業(yè)動(dòng)力和加氣站的建設(shè)，二者正在進(jìn)入互相促進(jìn)的良性循環(huán)中。（2）公司車(chē)用氣瓶和加氣站進(jìn)入產(chǎn)能釋放期①車(chē)用氣瓶奠定公司LNG汽車(chē)裝備行業(yè)領(lǐng)先地位LNG汽車(chē)核心設(shè)備部分在于天然氣發(fā)動(dòng)機(jī)（噴嘴、墊圈和電控單元）和供氣系統(tǒng)兩大部分。而LNG車(chē)用瓶又是LNG供氣系統(tǒng)中的核心設(shè)備，作為一種用以替代汽車(chē)油箱盛裝、貯存、供給燃料（液化天然氣），并且可以多次重復(fù)充裝的低溫絕熱壓力容器。其主要結(jié)構(gòu)式雙層容器。內(nèi)膽能夠承受一定的壓力用來(lái)貯存和供給低溫液態(tài)的液化天然氣。在內(nèi)膽外壁纏繞由玻璃纖維紙和光潔的鋁箔組成的多層絕熱材料，多層材料在高真空條件下具有熱導(dǎo)率低、隔熱性能高、重量輕的特點(diǎn)。外殼主要用來(lái)與內(nèi)膽形成夾層空間（兩層容器之間的空間）和把內(nèi)膽支撐起來(lái)的作用。夾層空間被抽成高真空與多層絕熱材料共同形成良好的絕熱系統(tǒng)，用以延長(zhǎng)液化天然氣的貯存時(shí)間。外殼和內(nèi)膽之間設(shè)置支撐系統(tǒng)將內(nèi)膽外殼合理固定。支撐系統(tǒng)的設(shè)計(jì)能夠承受車(chē)輛在行駛時(shí)所產(chǎn)生的加速、減速，運(yùn)行時(shí)的振動(dòng)。氣瓶所有的外部管路、閥件都設(shè)置在氣瓶的一端，并用保護(hù)環(huán)或保護(hù)罩進(jìn)行防護(hù)。閥門(mén)系統(tǒng)的設(shè)置能夠滿足液化天然氣的充裝和供給。整套系統(tǒng)的核心關(guān)鍵技術(shù)在于公司自主研發(fā)的LNG車(chē)用瓶自增壓系統(tǒng)，有效解決了加氣站和車(chē)用瓶自身的排放浪費(fèi)并增加了供氣壓力的穩(wěn)定性。自增壓系統(tǒng)包括增壓截止閥（Pv）、升壓調(diào)節(jié)閥（PBr）、自增壓盤(pán)管（Pr）及相應(yīng)的管路。這一系統(tǒng)能夠保證且穩(wěn)定地提供氣瓶的正常供液壓力和流量的要求，僅僅通過(guò)與空氣進(jìn)行熱交換，而不需額外的能源。穩(wěn)定的壓力是通過(guò)調(diào)節(jié)升壓調(diào)節(jié)閥來(lái)控制的，當(dāng)氣瓶頂部的壓力低于升壓調(diào)節(jié)閥設(shè)定的壓力（也就是系統(tǒng)需要的壓力）時(shí)，液化天然氣通過(guò)增壓截止閥和升壓調(diào)節(jié)閥后進(jìn)入自增壓盤(pán)管與空氣進(jìn)行熱交換，液體變成蒸汽回到氣瓶的頂部。由于液化天然氣的液氣比較大，因此使得壓力升高。當(dāng)壓力等于升壓調(diào)節(jié)閥的壓力后，升壓調(diào)節(jié)閥自動(dòng)關(guān)閉，氣瓶壓力不再繼續(xù)升高。公司目前可以生產(chǎn)150L到500L多個(gè)系列的LNG液化天然氣車(chē)用瓶。此前IPO募集資金新建廠房5.6萬(wàn)平方米，計(jì)劃新增年產(chǎn)LNG船用燃料供氣裝置20套、LNG車(chē)用燃料供氣裝置2600套和移動(dòng)式LNG撬裝加氣站120套。由于國(guó)內(nèi)LNG汽車(chē)市場(chǎng)的超預(yù)期爆發(fā)，公司采取了將產(chǎn)能向車(chē)用瓶和撬裝加氣站傾斜的策略。3月27日，公司發(fā)布公告擬使用自有資金出資21550萬(wàn)元人民幣實(shí)施建設(shè)氣瓶車(chē)間東擴(kuò)項(xiàng)目，新建廠房2.3萬(wàn)平方米，新建一條年產(chǎn)3萬(wàn)套LNG車(chē)用瓶生產(chǎn)流水線，并對(duì)原生產(chǎn)線進(jìn)行技改，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后總產(chǎn)能將達(dá)到6萬(wàn)套車(chē)用瓶的生產(chǎn)能力。項(xiàng)目建設(shè)周期6個(gè)月，預(yù)計(jì)今年9月完成。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)LNG汽車(chē)市場(chǎng)的爆發(fā)式增長(zhǎng)在中期內(nèi)可以得到保證，公司車(chē)用氣瓶及加氣站未來(lái)有可能進(jìn)一步擴(kuò)展產(chǎn)能。②LNG加氣站先于配套LNG汽車(chē)需求實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)以LNG為氣源建設(shè)的加氣站可分為L(zhǎng)NG加氣站、L/CNG加氣站和L-CNG加氣站三類(lèi)，分類(lèi)依據(jù)是可加氣車(chē)輛類(lèi)型。而根據(jù)加氣站建設(shè)方式，可分為標(biāo)準(zhǔn)式加氣站和撬裝式加氣站。標(biāo)準(zhǔn)式LNG加氣站把站內(nèi)設(shè)備平鋪安裝在地面上，LNG儲(chǔ)罐容積相對(duì)較大（一般在50m3以上），可陪臵多臺(tái)加氣機(jī)，能滿足較多數(shù)量的LNG汽車(chē)同時(shí)加氣。北京、烏魯木齊、長(zhǎng)沙、貴陽(yáng)等地建成了標(biāo)準(zhǔn)式LNG加氣站并投入運(yùn)營(yíng)。標(biāo)準(zhǔn)式LNG加氣站包括土地、設(shè)備等成本約在800-1000萬(wàn)元。撬裝式LNG加氣站可分為地面式和移動(dòng)式撬裝LNG加氣站兩大類(lèi)，儲(chǔ)罐容易一般不大于50m3，較標(biāo)準(zhǔn)式建設(shè)更為靈活。移動(dòng)式撬裝LNG加氣站將以上各系統(tǒng)集中安裝在撬體內(nèi)，可整站移動(dòng)。相較標(biāo)準(zhǔn)式加氣站，撬裝式加氣站具有工藝流程簡(jiǎn)單、建設(shè)周期短、投資少的特點(diǎn)。單就設(shè)備成本來(lái)看，撬裝式加氣站約在200萬(wàn)元左右。正如上文中提到的，近年來(lái)我國(guó)LNG加氣站在全國(guó)范圍內(nèi)建設(shè)呈加速局面，我們認(rèn)為未來(lái)我國(guó)LNG加氣站的建設(shè)將呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：1）中短期內(nèi)高速增長(zhǎng)局面仍將延續(xù)由于LNG與管道氣差價(jià)的長(zhǎng)期存在，油氣資源企業(yè)建立LNG加氣站的意愿將始終存在。加之此前進(jìn)入此市場(chǎng)的，均是以新奧、廣匯為代表的民營(yíng)企業(yè)，央企三大巨頭則是這兩年剛剛“后知后覺(jué)”的充分認(rèn)識(shí)到國(guó)內(nèi)LNG的巨大市場(chǎng)空間。根據(jù)中石油、中石化、中海油關(guān)于LNG加氣站布局的規(guī)劃，我們認(rèn)為中期內(nèi)國(guó)內(nèi)LNG加氣站數(shù)量維持目前高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)將延續(xù)不變。2）撬裝式加氣站占據(jù)新增加氣站多數(shù)比例在新建LNG加氣站中，撬裝式加氣站將占據(jù)多數(shù)地位。從裝備自身特點(diǎn)來(lái)看，撬裝式加氣站占地面積小、集成化程度高、技術(shù)先進(jìn)、安全可靠、投資小、建站周期短、易操作和搬遷，機(jī)動(dòng)靈活，能在較短的時(shí)間內(nèi)以較少的投資迅速形成加氣網(wǎng)絡(luò)，特別適合在城市內(nèi)建設(shè)推廣；同時(shí)，這種加氣站不須單獨(dú)建站，可以設(shè)在現(xiàn)有的加油站或CNG加氣站里，對(duì)于降低先期固定資產(chǎn)投資成本作用明顯，因此非常受到市場(chǎng)歡迎。3）加氣站將先于LNG汽車(chē)完成高速增長(zhǎng)我們?cè)谏衔囊烟岬剑琇NG加氣站的快速增長(zhǎng)在某種程度上屬于企業(yè)對(duì)市場(chǎng)未來(lái)空間判斷后的一種戰(zhàn)略性布局，而LNG汽車(chē)的快速增長(zhǎng)則更多的來(lái)自于市場(chǎng)需求的提升。因此，LNG加氣站的啟動(dòng)早于LNG汽車(chē)市場(chǎng)的啟動(dòng)。就目前已建成投產(chǎn)的LNG加氣站運(yùn)營(yíng)情況來(lái)看，行業(yè)平均整體仍處于虧損狀態(tài)，最主要的原因就是由于目前LNG汽車(chē)的推廣速度慢于加氣站的布點(diǎn)速度，甚至部分加氣站存在“有站無(wú)車(chē)”的現(xiàn)象。我們認(rèn)為在全國(guó)LNG加氣站集中性爆發(fā)式增長(zhǎng)的一段時(shí)間后，其將先于LNG汽車(chē)的需求完成高速增長(zhǎng)。公司目前具備生產(chǎn)固定式、撬裝式、移動(dòng)撬裝式加氣站的能力，主要產(chǎn)品基本為撬裝式和移動(dòng)撬裝式加氣站。由于市場(chǎng)需求高漲，公司3月27日發(fā)布公告擬投資10350萬(wàn)元，新建廠房1.2萬(wàn)平方米，項(xiàng)目建成后可增加LNG汽車(chē)加氣站產(chǎn)能90套。項(xiàng)目建設(shè)周期12個(gè)月，預(yù)計(jì)明年1季度完工。（3）LNG撬裝式液化裝備和分布式能源裝備或成未來(lái)重要增長(zhǎng)點(diǎn)①LNG撬裝液化裝備潛在市場(chǎng)空間巨大小型撬裝式LNG液化裝置主要由計(jì)量調(diào)壓模塊、凈化處理模塊、液化模塊、儲(chǔ)存模塊、裝車(chē)模塊、系統(tǒng)控制機(jī)公用工程幾大部分組成。其主要用于小氣量管道氣液化、短期供應(yīng)可液化氣源、油田伴生氣、邊遠(yuǎn)氣井（孤井、單井、試驗(yàn)井），和各類(lèi)非常規(guī)天然氣（煤層氣、頁(yè)巖氣、沼氣、工業(yè)尾氣）等。與大型天然氣液化裝置相比，小型撬裝式LNG液化裝置具有靈活性大（可以從一個(gè)氣源地移動(dòng)到其他氣源地工作）、穩(wěn)定性高（各部分設(shè)備固定選型，標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，設(shè)備核心組成部分性能指標(biāo)穩(wěn)定）、便捷性強(qiáng)（設(shè)備主要模塊均在生產(chǎn)企業(yè)建成，實(shí)地現(xiàn)場(chǎng)安裝簡(jiǎn)單便捷）、占地面積少（由于采用模塊化組裝的撬裝式設(shè)計(jì)方式，結(jié)構(gòu)緊湊，占地面積明顯小于同樣處理裝置的固定工廠）、經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)明顯（市場(chǎng)售價(jià)低于同等生產(chǎn)規(guī)模的固定工廠）、建設(shè)周期短（交付使用時(shí)間一般比固定共產(chǎn)減少6-12個(gè)月）的特點(diǎn)。正如我們?cè)谏衔闹兴岬降?，撬裝式主要應(yīng)用于氣量較小的天然氣液化需求，但目前我國(guó)正在開(kāi)發(fā)的氣田主要以大型氣田為主，目前這一局面正在悄然改變，首先，通過(guò)撬裝式液化裝備可以實(shí)現(xiàn)天然氣的液化，減少前期固定資產(chǎn)投資的同時(shí)也避免了管道的鋪設(shè)，經(jīng)濟(jì)效益得到明顯提升；其次，隨著國(guó)內(nèi)天然氣需求量的增大，非常規(guī)油氣資源的開(kāi)采越發(fā)得到國(guó)家重視，包括煤層氣、致密砂巖氣、頁(yè)巖氣、甲烷水合物等，國(guó)家在給予相應(yīng)的財(cái)政、稅收扶持政策的同時(shí)，逐步引入民營(yíng)企業(yè)，打破傳統(tǒng)的資源壟斷格局，提升了小型氣田、特別是非常規(guī)氣田開(kāi)發(fā)的可能性；第三，焦化尾氣、合成氨尾氣、煉廠尾氣等廢氣分離利用制LNG、CNG的技術(shù)路線逐漸得到市場(chǎng)重視，并取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益。公司自2010年6月開(kāi)始開(kāi)始設(shè)計(jì)制造小型撬裝天然氣液化裝置，已成為具備提供LNG儲(chǔ)存、運(yùn)輸、應(yīng)用一站式解決方案和配套能力的設(shè)備制造商。其所生產(chǎn)撬裝式液化裝置可應(yīng)用于管道天然氣、油田伴生氣、煤層氣、大型接收站BOG回收氣及甲烷化后的焦?fàn)t煤氣，規(guī)模介5~30萬(wàn)m3/d之間。公司2013年將在張家港保稅區(qū)揚(yáng)子江重裝產(chǎn)業(yè)園新征土地155畝，設(shè)立全資子公司，建設(shè)重型裝備生產(chǎn)基地，形成大型海水淡化裝置、大型撬裝及重化模塊的生產(chǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮其在重裝設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品制造的技術(shù)、質(zhì)量和品牌優(yōu)勢(shì)。②分布式能源潛在增長(zhǎng)長(zhǎng)期看好相對(duì)傳統(tǒng)的燃料鍋爐，LNG作為分布式能源優(yōu)勢(shì)明顯。首先，LNG作為燃料清潔，在氮氧化物、碳?xì)浠衔铩⒐腆w顆粒物的排放方面都具備明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)于解決目前嚴(yán)重的環(huán)境問(wèn)題作用明顯。其次，分布式能源方式綜合能源利用效率達(dá)到70%以上，相對(duì)傳統(tǒng)集中式火力發(fā)電效率提高一倍以上，特別是對(duì)于東南部沿海地區(qū)工業(yè)園集中區(qū)域，高峰時(shí)段電力供應(yīng)緊張的問(wèn)題越來(lái)越突出，而以LNG為燃料的分布式能源構(gòu)造不存在類(lèi)似太陽(yáng)能、風(fēng)能等新能源必須配套儲(chǔ)能電池的問(wèn)題。目前，LNG分布式能源在全球主要國(guó)家已得到成功推廣應(yīng)用，歐洲目前已投入運(yùn)行的天然氣分布式能源項(xiàng)目電力供應(yīng)占整個(gè)電力生產(chǎn)的10%左右，美國(guó)天然氣分布式能源總裝機(jī)容量占全美總用電量的14%，日本占13.4％?！八俦剡_(dá)”是公司全資子公司韓中深冷自主成功研發(fā)出的小型LNG分布式能源供應(yīng)體系裝置，可廣泛應(yīng)用于小區(qū)、商業(yè)中心或小型工業(yè)園等地區(qū)，用以替代重油、煤等非清潔燃料。韓中深冷此前與寧波綠源聯(lián)合開(kāi)發(fā)了應(yīng)用于寧波市鍋爐清潔能源改造產(chǎn)品“安易迅”已得到推廣。2012年9月，韓中深冷與寧波綠源簽訂《安易迅戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，寧波綠源2012年底向公司采購(gòu)不少于40套產(chǎn)品，2013年向公司采購(gòu)不少于1000套產(chǎn)品；同時(shí)，雙方均承諾在協(xié)議期內(nèi)，在浙江省行政區(qū)域內(nèi)，不再與其他第三方開(kāi)展內(nèi)容相同的合作，合同有效期三年。因“安易迅”產(chǎn)品規(guī)格不同價(jià)格有所差異，無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)計(jì)1000套“安易迅”產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，公司初步預(yù)計(jì)1000套“安易迅”合計(jì)金額約為2-5億元。公司的“速必達(dá)”已在國(guó)內(nèi)多個(gè)地方多個(gè)領(lǐng)域試用成功并反映良好。我們認(rèn)為公司通過(guò)“速必達(dá)”進(jìn)入分布式能源裝備領(lǐng)域，有望成為繼LNG汽車(chē)后我國(guó)LNG產(chǎn)業(yè)鏈形成爆發(fā)式增長(zhǎng)的又一環(huán)節(jié)。3、公司行業(yè)地位突出，具備長(zhǎng)期高成長(zhǎng)基礎(chǔ)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展與業(yè)務(wù)調(diào)整，LNG產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)逐漸成為公司核心業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)LNG行業(yè)的高速增長(zhǎng)為公司未來(lái)發(fā)展提供了廣闊空間，而多年來(lái)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)積累，和管理層對(duì)于行業(yè)戰(zhàn)略布局的前瞻性眼光則是保證其未來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的根本基礎(chǔ)。（1）技術(shù)優(yōu)勢(shì)行業(yè)領(lǐng)先作為國(guó)內(nèi)最早從事LNG裝備制造業(yè)的企業(yè)之一，公司設(shè)有氣瓶、撬裝、工程、閥門(mén)、再制造和重工六大事業(yè)部，產(chǎn)品涉及液化、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、加注幾乎產(chǎn)業(yè)鏈的全部環(huán)節(jié)。其所持有的產(chǎn)品制造資格證書(shū)及資質(zhì)認(rèn)可證書(shū)居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列，包括A2級(jí)壓力容器的設(shè)計(jì)和制造許可證；A1、B3級(jí)壓力容器制造許可證；A、B級(jí)壓力管道元件制造許可證；安全附件及安全保護(hù)裝置制造許可證（緊急切斷閥、氣瓶瓶閥及A2級(jí)安全閥）；美國(guó)機(jī)械工程師學(xué)會(huì)（ASME）的“S”、“U”授權(quán)證書(shū)；壓力容器方面持有中國(guó)船級(jí)社（CCS）、德國(guó)勞埃德船級(jí)社（GL）、挪威船級(jí)社（DNV）、韓國(guó)KGS、法國(guó)船級(jí)社（BV）和歐盟承壓設(shè)備指令（PED）的工