82宏觀計量經濟模型綜述

§8.2宏觀計量經濟模型綜述西方國家宏觀計量經濟模型⒈概況從1939年Tinbergen（丁伯根）建立的美國商業(yè)循環(huán)模型開始，西方國家，尤其是美國，一直很重視國家宏觀計量經濟模型的研究與應用。大部分實際工作開始于５０年代，盛行于６０年代。模型的規(guī)模逐漸增大，５０年代初，最大的宏觀經濟年度模型只有２０個方程，而目前最大的季度模型達到數千個方程的規(guī)模。如果把宏觀計量經濟模型分成大、中、小三類，那末，隨機方程數目小于１０的模型為小型，隨機方程數目在１０和１００之間為中型模型，而大型模型包含１００以上的隨機方程。在西方，宏觀計量經濟模型賴以建立的經濟理論主要有二種：一是Keynesians學派。認為對于復雜的宏觀經濟系統(tǒng)，只有對部門分類、收入分類和支出分類進行詳盡描述，才能理解和把握宏觀經濟。于是在這種理論基礎上的宏觀計量經濟模型，有三個顯著特點，一是以收入—支出結構作為模型的基本結構，二是模型規(guī)模呈逐漸增大的趨勢，三是模型總體上以需求開始、供給居中、供需平衡結束，以此三部分形成模型的核心。另一學派是貨幣學派。主張繞過經濟系統(tǒng)的詳細結構，只強調金融變化對整個經濟的影響，忽略收入與支出的分類細目。這樣就趨向于建立一些小規(guī)模的總量模型。目前所見到的大部分模型，是在早期凱恩斯主義統(tǒng)治大多數經濟學家思想的年代構造的模型基礎上發(fā)展起來的，它們基本上維持基本的收入－支出結構。但是并不象經濟學家那樣總是突出理論上的分歧點，模型研制者卻是盡可能地兼收并蓄，在后來的模型中，都有一個較為詳細的貨幣金融部分。西方國家的宏觀計量經濟模型的共同特點包括以需求為導向，體現分散決策的原則，依據SNA核算體系等。其中的道理已經在第一節(jié)中說明了。盡管主要西方國家都有自己的宏觀計量經濟模型，但在宏觀計量經濟模型歷史占有最重要地位的還是美國學者建立的美國模型。２．美國宏觀計量經濟模型１９３９年Tinbergen建立的美國商業(yè)循環(huán)模型，是最早的比較完整的宏觀計量經濟模型。１９５０年Klein(克萊因)建立的美國戰(zhàn)爭間模型和他于1955年與Goldberger(戈登博格)合作建立的KG模型，作為宏觀計量經濟模型的先驅和樣板,對以后的模型起到了極其重要的影響,甚至可以說,以后的美國宏觀計量經濟模型都是在此基礎上的發(fā)展。關于這兩個模型,下面將專門介紹。1967年建立的Wharton(沃頓)模型是一個中等規(guī)模的用于經濟預測的季度模型。共有76個方程,其中隨機方程47個;有118個變量;除76個內生變量外,共有42個外生變量。模型以1948年至1964年的季度數據為樣本,樣本容量為68。由于樣本容量相當大(這樣多的樣本,在年度模型中是不可能的),為采用2SLS法估計模型參數提供了可能。模型吸取KG模型的長處，包含比較完善的貨幣金融部分,雖然模型總體上并不是以貨幣主義經濟理論為依據。沃頓模型是能夠進行季度預測的最簡單的模型,包括了宏觀經濟水平上與一般商業(yè)和政策決策有關的大多數經濟變量。沃頓模型后來又有了發(fā)展,例如1972年完成的沃頓III型模型、同年完成的沃頓年度模型,它們在不同程度上擴大了模型的預測能力。沃頓III型由201個方程(其中隨機方程67個)組成,沃頓年度模型則包含346個方程(其中隨機方程155個)，成為美國最大的年度模型。到60年代早期，美國規(guī)模最大的宏觀計量經濟模型是由眾多學者共同研制的布魯金斯(Brookings)模型。該模型也是一個季度模型,共有176個內生變量和89個外生變量,在176個方程中隨機方程101個。以1949年至1960年的季度數據為樣本,采用2SLS和FIML法估計模型參數。在估計過程中,充分利用模型的明顯的模塊遞推結構,分模塊進行模型參數估計,從而避免了整個模型使用2SLS和LIML時出現的樣本容量不足的困難,且得到了一致性參數估計量。模型主要用于經濟結構分析、政策評價以及經濟增長的長期研究。以該模型為基礎,研制參加者在以后的時間里又按各自的興趣對模型進行了不同的改進。于1968年由美國聯(lián)邦儲備局、麻省理工學院和賓夕法尼亞大學共同研制成功的MPS模型也是一個大型季度模型,共有171方程,其中隨機方程75個，除171個內生變量外,尚有119個外生變量。模型以1958年至1965年季度數據為樣本,采用OLS和IV法估計參數。該模型主要用于短期預測和貨幣金融政策評價。1974年由數據資源公司研制成功的DRI模型包含7個主要模塊,718個方程(隨機方程379個),內生變量718個,外生變量170個。該模型受布魯金斯模型和MPS模型的共同影響,是一個將投入產出方法和計量經濟學方法相結合的模型,模型中包括一個51個產業(yè)部門的投入產出模塊。該模型仍是一個大型季度模型,以1956個至1976年季度數據為樣本,采用OLS和2SLS方法估計參數。模型主要用于結構分析和政策評價。除這些模型之外,在美國宏觀計量經濟模型中,還有一些較為成功的模型,其中具有特色的例如1964年完成的劉華模型,是個月度的模型,以1954至1971年的月度數據為樣本，但規(guī)模并不比同時期的季度模型大,僅有131個方程。讀者也許已經注意到,在美國宏觀計量經濟模型中,50年代研制的主要是年度模型,而60-70年代研制的則以大型季度模型為主。這可以從必要性和可能性兩方面解釋。隨著經濟系統(tǒng)的日趨復雜化,要求模型具有較短的時差結構,以便反映不斷變化的經濟現實,更好地研究經濟穩(wěn)定和經濟周期波動問題；而60年代是用計量經濟模型進行經濟預測的鼎盛時期,而預測對于市場機制的經濟系統(tǒng)來說,短期比長期更重要,季度模型的短期預測功能較強。這是從必要性方面講的,另一方面,計量經濟學方法的發(fā)展和計算機技術的應用也為建立大型模型提供了可能。70年代的石油危機導致世界經濟發(fā)生波動，人們對傳統(tǒng)計量經濟模型提出了質疑，在第一章中已經作了簡單的介紹。對美國的宏觀計量經濟模型的研制帶來了較大的影響，從那以后，除了一些研究能源問題、環(huán)境問題、國際貿易問題等的專門模型外，較少出現新的一般的國家宏觀計量經濟模型。宏觀計量經濟模型的最新發(fā)展是國家間模型和世界模型。由Klein的倡儀并于1968年開始實施多國聯(lián)接模型計劃，從開始只有7個國家和1個“世界其它地區(qū)”，發(fā)展到目前已經包括了70多個國家和地區(qū)的模型,變量數目達30000多，方程數目已達10000以上。大多數國家的模型為年度模型，只有12個發(fā)達國家用季度模型參加連接。每個國家和地區(qū)的模型都必須包括對外貿易模塊，包括出口總量、進口總量、出口價格指數和進口價格指數4個用于連接的變量。該模型主要應用于預測世界經濟的發(fā)展，以及分析世界經濟發(fā)展中的一些國際間影響的問題。1977年開始的由美國沃頓計量經濟預測公司主持研制的用于國家間連接的WEFA模型，也已接納60多個國家和地區(qū)模型。許多國家和國際組織都在進行不同規(guī)模的用于國家間連接的模型的研制工作。一個小型模型的例子──Klein戰(zhàn)爭之間模型這是Klein于1950年建立的、旨在分析美國在兩次世界大戰(zhàn)之間的經濟發(fā)展的小型宏觀計量經濟模型。模型規(guī)模雖小,但在宏觀計量經濟模型的發(fā)展史上占有重要的地位。以后的美國宏觀計量經濟模型大都是在此模型的基礎上擴充、改進和發(fā)展起來的。以至于薩繆爾森認為，“美國的許多模型，剝到當中，發(fā)現都有一個小的Klein”。所以，對該模型的了解與分析對于了解西方宏觀計量經濟模型是重要的。模型共包括6個內生變量、4個外生變量,它們是：內生變量外生變量外生變量中除時間外,其余都是屬于政府控制的變量。模型共有6個方程：(1)(2)(3)(4)(5)(6)其中方程(1)是消費方程,總消費主要受當期收入影響,也受前期利潤影響,顯然這是一個描述了消費行為的行為方程。方程(2)是投資方程,凈投資額由前期資本和當期利潤以及前期利潤來解釋,這里沒有產出的增長作解釋變量,象后來的許多西方國家模型那樣?？梢?在30年代美國的投資行為主要由資金決定，或者說在投資行為上還是供給導向。方程(3)是就業(yè)方程,用私人工資額作為就業(yè)的指標,將它與當期、前期的總的私人產出聯(lián)系起來,由生產規(guī)模決定就業(yè),時間趨勢項考慮了日益增強的非經濟因素對就業(yè)的壓力。方程(4)為定義方程,而方程(5)、(6)為平衡方程,其含義是明確的。利用結構式識別條件或者分析每個隨機方程是否具有唯一的統(tǒng)計形式,可以判斷該模型是可以識別的,且每個方程都具備的條件,即每個方程都是過度識別的，所以可用多種方法,如OLS、2SLS、FIML、LIML、3SLS等估計模型結構參數。以美國兩次世界大戰(zhàn)之間的1920~1941年年度數據為樣本,參數的FIML估計量是: 所有參數估計量均能通過經濟含義的檢驗?，F在再分析方程(1)所示的消費方程,工資收入是私人工資和政府工資之和,其消費邊際傾向是0.8,即工資增加1美元,消費就增加0.8美元;現期利潤的消費邊際傾向0.02,而前期利潤的邊際消費傾向0.235。由此可見,現期工資收入是消費的一個決定性因素。為了進一步利用該宏觀經濟模型進行經濟結構分析,可以由上述結構式參數估計量計算簡化式參數,當然也可以直接對模型的簡化形式進行估計。表8.2.1中列出了全部簡化式參數。表中政府控制變量列中數據表示這些變量對每一個內生變量的影響乘數,當然只是短期乘數。例如,當稅收增加10000美元,引起消費下降1880美元,投資減少2960美元;當政府支出增加10000美元,引起收入增加19300美元,如果同時增加稅收10000美元,收入減少14840美元,二者的平衡預算影響乘數(對收入)為二者之和,即4460美元。表8.2.1簡化式參數表0.1890.743-0.0980.6660.671-0.1880.155-0.1890.189-0.0150.746-0.184-0.0520.259-0.296-0.0120.015-0.0150.2370.626-0.119-0.1620.811-0.2040.195-0.2370.2370.1741.489-0.2830.6141.930-1.4840.143-0.1740.174-0.0630.363-0.1640.2241.119-1.281-0.0520.063-0.063-0.0150.7460.816-0.0520.259-0.296-0.0120.015-0.015表8.2.2長期均衡乘數表0.5360-0.2710.536-0.192-1.0241.32301.3582.3230.9655.123-0.5690-0.333-1.569-1.237-6.564還可以計算3個政府控制變量的長期均衡乘數，見表8.2.2。由此可見,各政策變量的投資均衡乘數為0,因為在均衡情況下,資本存量不變,沒有投資發(fā)生；政府支出對收入的長期影響乘數是2.323,而短期乘數是1.930,即80%的影響是當期發(fā)生的。三、一個中型模型的例子──Klein-Goldberger模型Klein-Goldberger模型是描述美國1929~1952年經濟情況的宏觀計量經濟模型,于1955年發(fā)表。模型共有20個方程,其中隨機方程15個,共有變量34個。這也是美國宏觀計量經濟模量型發(fā)展中一個極為重要的模型,它對于以后許多模型的構造產生了極其深遠的影響。中型計量經濟模型比小型模型包括了更多的內容。在該模型中將收入分成5類、人口與勞動力也分成5類、直接稅分成4類、價格分成3類、流動資金分為2類、利息率也分為2類。但總體講,它仍是一個總量模型，分解性程度不高。1953年,利用1928~1941和1945~1952年的年度數據為樣本,估計了模型參數?，F將模型方程及參數估計量列在下面。(1)消費方程 式中, 按1939年美元計算的消費支出: ：緊縮后的私人雇員報酬; ：緊縮后的政府雇員報酬; ：緊縮后的私人工資稅減去與工資、薪金有關的轉移支付; ：緊縮后的非工資、非農業(yè)收入; ：緊縮后的公司儲蓄; ：緊縮后的公司稅收; ：緊縮后的農業(yè)收入,其中不包括政府給農場主支付的款項; ：政府給農場主支付的款項; ：農業(yè)稅減去與農業(yè)收入有關的轉移支付; ：緊縮后的年末私人動產; ：美國人口?！熬o縮后”是指有關指標已扣除通貨膨脹的影響。(2)投資方程 式中; ：按1939年美元計算的國內私人資本形成； ：按1939年美元計算的資本折舊； ：按1939年美元計算的年末私人資本； ：緊縮后的年末企業(yè)動產。 (3)公司儲蓄方程 式中,：緊縮后的公司利潤;：緊縮后的公司收入稅;：緊縮后的年末公司結余。(4)公司利潤與非工資、非農業(yè)收入之關系式折舊方程式中,：緊縮后的國民收入;：按1939年美元計算的私人國民生產總值。(6)勞動力需求方程式中,t:按年計算的時間趨勢。(7)生產函數式中,：每年按人工平均的工作小時指數(1939年為100);：領取工資和薪金的人數;：政府雇員人數;：非農業(yè)企業(yè)主數;：農場主數。⑻勞動市場調節(jié)方程式中,：小時工資指數(1939年為100);：勞動力人數;：失業(yè)人數;：物價總指數(1939年為100)。⑼進口需求方程式中,：按1939年計算的進口商品和服務;：進口價格指數(1939年為100);:緊縮后的可支配收入加公司儲蓄。(10)農業(yè)收入方程 式中,：農產品價格指數(1939年為100)；：農產品出口指數(1939年為100)；：緊縮后的非農業(yè)可支配收入。(11)農業(yè)與非農業(yè)價格之間的關系式 (12)居民戶靈活偏好方程 (殘差的對數形式)式中,：公司股票的平均收入(%);2.0：最低可能的利率。⒀廠商靈活偏好方程 式中,：短期商業(yè)票據的平均收入。(14)短期與長期利率之間的關系式 (15)貨幣市場調節(jié)方程 式中,：銀行超額后備(占總后備的%)。(16)式中,：按1939年美元計算的政府在商品和服務上的支出;：按1939年美元計算的商品和服務出口;：緊縮后的間接稅減去補貼。(17)(18)(19)(20)上述隨機方程后列出值為馮·紐曼檢驗值,為了檢驗序列相關性。模型中,內生變量共20個,分別是：消費、私人總投資、折舊、進口、公司儲蓄、公司盈余、私人雇員、股本、５個收入變量、３種價格、２個流動資金和２種利息率。而外生變量則包括政府支出、直接稅、間接稅、人口、工時、進口價格、超額儲備等。該模型是以凱恩期主義經濟理論為基礎、以需求為導向，具有明顯的收入－支出結構。但克萊因總結了以往的經驗，在模型中比較注重貨幣金融方面的內容。盡管如此，模型還是受到了貨幣主義的代表弗里德曼的批評。弗里德曼起先對經驗模型形式的多樣性提出質疑，而克萊因則認為，模型不是一次完成的，具體的某個模型只是連續(xù)不斷的工作的一部分，當得到新的數據或觀測值被修正后，要重新估計模型參數，甚至重新設定模型結構。弗里德曼繼而對模型中的消費函數指出批評，認為模型中按傳統(tǒng)的凱恩斯主義理論以收入來解釋消費是不正確的，收入是消費和投資之和，但如果用同期投資解釋消費會得出其與前者完全不相關的預測結果。因此他認為消費應僅由其自身的長期趨勢決定，否則將存在“統(tǒng)計幻覺”。對此，克萊因以為在特定情況中使用簡單模型與研究廣泛問題的模型之間有邏輯的區(qū)別，在模型中過分強調某種特定形式的函數可能是危險的，應更注重經驗的研究，從樣本數據中尋找經濟行為規(guī)律。克萊因的這些思想，對于建立宏觀計量經濟模型是十分重要的。60年代，Klein和Goldberger對上述模型進行了修正，提出了Klein-Goldberger修正模型。修正模型仍包括20個方程，但增加了1個隨機方程，減少了1個衡等方程；對20個內生變量進行了調整，將消費分為耐用品與非耐用品2個部門，投資分為住宅、非住宅和存貨3個部門；采用1929-1941年和1947-1964年的數據估計模型。四、發(fā)展中國家宏觀計量經濟模型的一般特點在發(fā)展中國家，應用宏觀計量經濟模型較為廣泛、積累經驗較多的是東亞、南亞和拉美國家，其中最早建立宏觀計量經濟模型的是印度，而發(fā)展最為迅速的當數中國。早期的發(fā)展中國家宏觀計量經濟模型，或者是由西方學者幫助建立的，或者是按西方宏觀計量經濟模型方法建立的，因此大體上是以西方宏觀經濟理論為基礎，許多模型基本上是西方模型的翻版。后來，人們逐漸認識到發(fā)展中國家模型應根據發(fā)展中國家的具體國情來研制，應該具有自己的理論特色和方法特點。各國經濟千差萬別，但生產力水平所帶來的差異遠勝于制度因素。盡管發(fā)展中國家的宏觀經濟理論大不相同，但由于處于同一生產力發(fā)展階段，在宏觀計量模型方法上可以具有一些共同的特點。發(fā)展中國家的經濟體系通常具有“三大、三多、三不”的特點，即生存經濟大、制度因素大、政府干預大；多元經濟、多重價格、多種分配、市場不發(fā)達、結構不合理、發(fā)展不穩(wěn)定。這些將直接影響宏觀計量經濟模型的功能、總體結構的個體結構。關于發(fā)展中國家的模型特點，許多學者進行了研究與歸納。早在１９５６年，克萊因就曾在一篇題為“發(fā)展中國家的宏觀計量模型的種類”的論文中指出了發(fā)展中國家宏觀經濟模型的五個特點，第一、產出能力而不是有效需求是生產的主要限制；第二、已存在的投資機會和不存在的有組織的資本市場，因而外國資本和直接投資是重要的；第三、政府經濟政策起著重要的作用；第四、環(huán)境因素（包括政治因素）對經濟政策有重要影響；第五、對外貿易以及與國際組織和發(fā)達國家的合作十分重要。匈牙利經濟學家科爾奈曾經寫過一篇文章，即《模型與政策：模型制造者和計劃者之間的對話》，在該文中指出了發(fā)展中國家經濟模型所應研究的五個問題，它們依次是：不同部門之間的經濟增長形式；對外貿易、進口替代、貿易平衡和支付平衡的結構；外國借債和援助，技術發(fā)展，特別是資本和勞動力的配置；儲蓄和投資的規(guī)模和比例，積累和消費的時間路徑，以及現在與未來的利益和代價的劃分。蘭斯·秦勒是一位研究發(fā)展中國家經濟與經濟模型的著名學者，在他１９７９年出版的著作《發(fā)展中國家的宏觀模型》中，指出了發(fā)展中國家經濟與宏觀經濟模型有關的四個方面：第一、發(fā)展中國家經濟的部門劃分對宏觀經濟模型是相當重要的，這包括用于貿易的產品和國內使用的產品的劃分，農業(yè)與工業(yè)部門之間的劃分，投資品和消費品的劃分。第二、在發(fā)展中國家，貨幣和其它資產的作用很不完全，貨幣幾乎是唯一的金融資產，國家的財政政策和貨幣政策混淆不清，信貸對工商業(yè)的限制十分嚴格。第三，在發(fā)展中國家，分配、再分配過程較之發(fā)達國家重要得多，價格的變化會導致不同經濟階層實際收入的變動，投資和儲蓄的宏觀平衡常常是由強迫儲蓄實現的。第四、統(tǒng)計手段落后，統(tǒng)計制度不健全，造成發(fā)展中國家的數據資料貧乏，很難得到連慣的時序數據。上述論述主要是關于發(fā)展中國家經濟特點，那么，將它們體現在宏觀計量經濟模型方法上，歸納起來，有以下幾個方面。⒈模型功能特點西方國家宏觀計量經濟模型，盡管也具有結構分析和政策評價的功能，但主要用于預測，而且以短期預測為主，這是季度模型得到充分重視的主要原因之一。而發(fā)展中國家模型，其功能應主要用于決策而非預測，在短期與長期之間應以中長期決策研究和計劃制定為主。預測模型與決策模型既有聯(lián)系又有區(qū)別。這兩種模型都包括目標變量和工具變量，但預測模型是從已知的工具變量推測未知的目標變量，而決策模型則相反，從已知的目標變量選擇未知的工具變量。無論預測模型還是決策模型，都必須建立目標變量與工具變量之間的特定函數關系。在發(fā)達國家，由于經濟體制比較穩(wěn)定，經濟增長比較協(xié)調，這些特定的函數關系也相對穩(wěn)定，因而在短期或長期的預測和決策上都取得了一定成效。只是由于７０年代以來世界不確定的因素增多，預測的效果不如決策。在發(fā)展中國家，由于經濟關系不斷變動，經濟發(fā)展經常波動，加之政府干預多，受國際環(huán)境影響大，這些特定的函數關系不穩(wěn)定，因而預測效果比決策效果更差，長期模型的預測效果比短期模型更差。人們都知道，計量經濟方程是根據樣本期的數據資料通過回歸分析來確定變量之間的關系的。從數理統(tǒng)計的角度來說，只要樣本足夠多，參數能夠通過各種必要的檢驗，則樣本期內的估計值與觀察值之差都是可以接受的，如果條件沒有發(fā)生明顯變化，那么，用于樣本期外也能夠保持必要的可靠性。可是，正在“發(fā)展”中的國家，難以用函數形式來描述變量之間的實際關系，即使能夠真實地描述過去，也未必能夠可靠地預示未來。實踐表明，對某些計量經濟方程來說，樣本期越長，預測精度越差，例如，中國采用改革前后的較多樣本，反而不如僅僅采用改革后的較少樣本的預測效果好。盡管可以采取數據修勻、分段估計、虛機變量等技術來描述這種不穩(wěn)定的函數關系，但又怎能設想今后的發(fā)展趨勢會簡單地重復過去的歷史呢？實際上，用改革時期的樣本所建立的計量經濟方程，只要新增一個樣本，原有方程的參數、甚至方程本身就會發(fā)生變化。這就意味著，經濟體制改革對經濟變量之間的關系產生很大的影響，用這樣的計量經濟方程去預測仍處于改革之中的經濟變量的變化趨勢，其效果是可想而知的。以上分析給人們帶來一個悲觀的結論：對處于經濟關系激烈變動時期的發(fā)展中國家，模型似乎是難以為用的。但并不意味著，發(fā)展中國家的數量經濟學家都無事可干，相反，他們面臨著比發(fā)達國家的同行們更艱巨的任務：根據自己的國情探索和創(chuàng)造適用的模型方法?？紤]到發(fā)展中國家面臨著巨大的發(fā)展任務，他們往往是首先確定自己的經濟社會發(fā)展目標，然后選擇達到這些目標的適用方法，因此模型的主要功能是決策分析。決策模型可以顯示：為了達到既定目標，應該采取什么措施。不同的目標需要不同的措施，這就為決策者提供各種可供選擇的方案和可能的發(fā)展前景，作為決策的科學依據。這種計算機上的試算，遠比社會上的試點來得方便、可靠、省時和省錢，更何況許多經濟決策是無法進行實際試驗的。當然，模型只能提供決策依據，不可能代替決策。凡是搞過模型的人，都懂得模型的局限性，也只有懂得模型的局限性，才能正確地運用模型。由于發(fā)展中國家面臨長期發(fā)展的任務，決策者更關心中長期決策，希望模型能為中長期決策以至中長期計劃的制定提供參考信息。這一任務僅靠計量經濟學模型是難以勝任的，所以將計量經濟學方法與投入產出方法、優(yōu)化方法等結合應用于宏觀經濟模型，是由發(fā)展中國家宏觀經濟模型功能引致的模型方法方面的第一個特點。⒉模型以供給導向為主，生產模塊占據重要核心位置，農業(yè)生產方程不可少。發(fā)展中國家存在嚴重的資源限制，這不僅表現為某些自然資源限制，而且表現為投資資金來源的限制，投資需求大大超過儲蓄。這種資源限制引至發(fā)展中國家宏觀計量經濟模型應以供給導向為主。國家面臨的主要任務是千方百計地發(fā)展生產，增加生產能力和規(guī)模，體現在模型中的就是生產模塊成為首先的和核心的模塊。在絕大多數發(fā)展中國家，農業(yè)生產是國家經濟的最主要的部門，農業(yè)勞動力是勞動力的最主要的成份。農業(yè)生產對國民經濟的影響，對其它各部門生產和需求的影響表現為兩個方面，一是農業(yè)產出決定了總供給的水平，二是農業(yè)生產的水平又決定了總需求的水平和結構。因此在發(fā)展中國家宏觀模型中，農業(yè)是一個十分重的部門。關于模型導向的問題，在前面的設定理論中已專門討論，在后面的中國宏觀計量經濟模型部分還要涉及，在此不詳細展開。⒊模型具有較高的外生性程度通常認為，在計量經濟模型中，變量內生化程度越高，模型的質量越高。這并不絕對，前面已經討論了。對發(fā)展中國家宏觀計量經濟模型來講，外生性程度較高，設置較多外生變量，固然有“不得已而為之”的意思，但同時也是根據實際情況作出的正確決擇，為模型的應用創(chuàng)造了條件。對一國可以從經濟體制上分為計劃經濟和市場經濟。及至當代，大多數經濟學家都認為，無論計劃經濟還是市場經濟，都難以有效地配置資源。但相對來說，在發(fā)展中國家實行計劃與市場的結合，其效果往往勝過單純的市場。這是因為，發(fā)展中國家市場不發(fā)達，政府為達到既定的目標可以選擇的經濟手段是很有限，因而不得不經常地大量地用行政手段。例如，公開市場業(yè)務、再貼現率、法定存款準備率，是發(fā)達國家行之有效的貨幣政策三大武器。但發(fā)展中國家的金融市場很不完善，沒有或很少發(fā)行公債，沒有嚴格建立再貼現和準備金制度，這三大武器便無用之地，政府只能采取限制貸款規(guī)模、在各部門之間分配貸款數量、直接規(guī)定存款與貸款利率等辦法來維持貨幣平衡。雖然，這些政策措施是難以在模型中內生的。與此同時，發(fā)展中國家的非經濟因素，如不同領導人的個人意志，不同政黨的特殊政策，不同民族的思想文化等等，對經濟發(fā)展的影響往往是舉足輕重的。例如，中國１９９８年的糧食產量比１９７８年增加三分之一以上，但通常以解釋糧食產量的耕地面積去減少百分之十。究其原因，乃在于農村實行聯(lián)產承包責任制，極大地調動了農民的積極性和主動性。這些制度因素難以定量化，更難以內生化。有鑒于此，發(fā)展中國家的模型不應懼怕外生變量，不必為追求模型的水平而將它們強行內生。相反，模型的外生變量多，呈高度開放的開環(huán)系統(tǒng)，便于政府隨時進行人工干預。凡是便于決策者進行干預的模型方法，都受到發(fā)展中國家的歡迎，這決不是偶然的。當然，外生變量多也存在好與壞兩種可能性。例如，經濟波動是在各國都存在的普遍現象，如果政府干預決策正確，就可能削弱乃至“熨平”這種波動，否則也可能引起更大的振蕩，甚至不如市場的自發(fā)調節(jié)。⒋模型具有較高的分解性程度總量與結構問題，在模型中反映為分解性程度問題，與發(fā)達國家的模型相比，發(fā)展中國家的模型一般存在兩方面互為矛盾的現象。一方面，發(fā)達國家的模型，一般注重總量之間的關系，這對發(fā)展中國家是遠遠不夠的。從某種意義上講，發(fā)展中國家的結構平衡比總量平衡更加重要。在發(fā)達國家，由于利潤率的作用，生產要素能夠自發(fā)地從過剩部門流向短缺部門，從利潤率低的部門流向利潤率高的部門，結構性的問題不大，關鍵在于控制總供求的平衡。而發(fā)展中國家由于種種經濟的和非經濟的因素，導致生產要素難以流動，結構不易平衡。幾乎所有的發(fā)展中國家都是存在二元甚至多元經濟、雙重甚至多重價格、兩種甚至多種分配制度，如果只求總量平衡而不考慮其構成，則這種平衡只能是形式上的。⒌對外貿易問題的重要位置對于大多數發(fā)展中國家來講，由于資本主義國家以往奉行的殖民主義政策對他們的掠奪和破壞，造成這些國家經濟畸形發(fā)展。加之當代國際貿易中實際存在著的不平等，使得多數發(fā)展中國家的經濟嚴重地依賴于進出口。不僅大量消費品，而且工業(yè)生產的許多中間投入品和擴大生產的投資品都依賴于進口。但出口又嚴重地受影響于國際貿易狀況和發(fā)達國家的需求，因而多數發(fā)展中國家處于國際收支赤字狀態(tài)，發(fā)展中國家所欠西方國家（包括國際金融機構）的外債很多，債務危機已在一些國家發(fā)生。鑒于此，在發(fā)展中國家宏觀計量經濟模型中，外貿和外匯收支成為不可缺少的模塊，反映對外經濟聯(lián)系的變量成為許多方程的重要解釋變量。⒍數據質量問題嚴重在統(tǒng)計制度比較完善的發(fā)達國家，逐年逐季甚至逐月公布統(tǒng)計數據，建立模型所需要的資料比較齊全。而發(fā)展中國家的統(tǒng)計不完全、口徑不一致、數據不準確，數據質量問題往往成為宏觀計量經濟模型成敗的關鍵。經驗表明，在發(fā)展中國家成功地建立計量經濟模型，百分之八十以上的工作量應當用在調查研究和數據采集方面，包括了解已有數據的內涵、口徑、質量，進行必要的完善、核實、加工，有時甚至需要從原始資源開始重新收集整理。只有對數據的來龍去脈了如指掌，達到完整、準確、可比、一致，才可能建成可供尖用的宏觀經濟模型。

投資者如何分析現金流量表

總體分析現金流量結構，認定企業(yè)生命周期所在階段

現金流量結構十分重要，總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同，則意味著不同的財務狀況。一般情況下：

1、當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，表明該企業(yè)處于產品初創(chuàng)期。在這個階段企業(yè)需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有舉債、融資等籌資活動。

2、當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為負數，籌資活動現金凈流量為正數時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。這時產品迅速占領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。

3、當經營活動現金凈流量為正數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，表明企業(yè)進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩(wěn)定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業(yè)良好的資信程度。

4、當經營活動現金凈流量為負數，投資活動現金凈流量為正數，籌資活動現金凈流量為負數時，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產品銷售的市場占有率下降，經營活動現金流入小于流出，同時企業(yè)為了應付債務不得不大規(guī)模收回投資以彌補現金的不足。

分析現金流量變動，預測各種風險

從現金及現金等價物凈增加額的增減趨勢，可以分析被投資單位未來短時間內潛藏的風險因素。

當現金及現金等價物凈增加額為正數時有以下幾種可能性：①經營活動現金流入絕對大于現金流出，并有較大額度積累，完全可以對外投資或歸還到期債務，這時被投資單位財務狀況良好，投資風險較小。②經營活動正常，對外投資得到高額回報，暫時不需要外部資金，為減少資金占用，歸還銀行借款，償付債券本息，這也表明被投資單位有足夠的經營能力和獲利能力，是對其投資的最佳時機。③經營持續(xù)穩(wěn)定，投資項目成效明顯但未到投資回收高峰，企業(yè)信譽良好，外部資金亦不時流入，證明被投資單位風平浪靜、成熟而平穩(wěn)地持續(xù)經營，沒什么大的投資風險。④經營每況愈下，不得不盡力收回對外投資，同時大額度籌集維持生產所需的資金，說明被投資單位將面臨必然的財務風險。

當現金及現金等價物凈增加額為負數時可能是：①經營正常、投資和籌資亦無大的起伏波動，企業(yè)僅靠期初現金余額維持財務活動，即出現經營活動、投資活動和籌資活動現金流量都為負數，這時需要詳細分析被投資單位現金流入和現金流出的具體內容。②現金凈流量總額出現負增長，現金流量內部結構呈現的升降規(guī)律與前述分析生命周期相同，可比照預測被投資單位的風險程度。

作為會計報表主表，現金流量表應結合其他兩張報表分析，才具有有用性。一、分析企業(yè)投資回報率。

有關指標是：

（一）現金回收額（或剩余現金流量）。計算公式為：經營活動現金凈流量-償付利息支付的現金。該指標相當于凈利潤指標，可用絕對數考核。分析時，應注意經營活動現金流量中是否有其他不正常的現金流入和流出。如果是企業(yè)集團或總公司對所屬公司進行考核，可根據實際收到的現金進行考核。如：現金回收額=收到的現金股利或分得的利潤+收到的管理費用+收到的折舊+收到的資產使用費和場地使用費。

（二）現金回收率。計算公式為：現金回收額/投入資金或全部資金。現金回收額除以投入資金，相當于投資報酬率，如除以全部資金，則相當于資金報酬率。

二、分析企業(yè)短期償債能力。

分析企業(yè)短期償債能力主要是看企業(yè)的實際現金與流動負債的比率。即：期末現金和現金等價物余額/流動負債。由于流動負債的還款到期日不一致，這一比率一般在0.5至1之間。

三、分析經營活動現金凈流量存在的問題。

（一）分析經營活動現金凈流量是否正常。在正常情況下，經營活動現金凈流量>財務費用+本期折舊+無形資產遞延資產攤銷+待攤費用攤銷。計算結果如為負數，表明該企業(yè)為虧損企業(yè)，經營的現金收入不能抵補有關支出。

（二）分析現金購銷比率是否正常?，F金購銷比率=購買商品接受勞務支付的現金/銷售商品出售勞務收到的現金。在一般情況下，這一比率應接近于商品銷售成本率。如果購銷比率不正常，可能有兩種情況：購進了呆滯積壓商品；經營業(yè)務萎縮。兩種情況都會對企業(yè)產生不利影響。

（三）分析營業(yè)現金回籠率是否正常。營業(yè)現金回籠率=本期銷售商品出售勞務收回的現金/本期營業(yè)收入*100%。此項比率一般應在100%左右，如果低于95%，說明銷售工作不正常；如果低于90%，說明可能存在比較嚴重的虛盈實虧。

（四）支付給職工的現金比率是否正常。支付給職工的現金比率=用于職工的各項現金支出/銷售商品出售勞務收回的現金。這一比率可以與企業(yè)過去的情況比較，也可以與同行業(yè)的情況比較，如比率過大，可能是人力資源有浪費，勞動效率下降，或者由于分配政策失控，職工收益分配的比例過大；如比率過小，反映職工的收益偏低。

四、分析企業(yè)固定付現費用的支付能力。

固定付現費用支付能力比率=（經營活動現金注入-購買商品接受勞務支付的現金-支付各項稅金的現金）/各項固定付現費用。這一比率如小于1，說明經營資金日益減少，企業(yè)將面臨生存危機?？赡艽嬖诘膯栴}是：經營萎縮，收入減少；資產負債率高，利息過大；投資失控，造成固定支出膨脹；企業(yè)富余人員過多，有關支出過大。

五、分析企業(yè)資金來源比例和再投資能力。

（一）企業(yè)自有資金來源=經營活動現金凈流量+吸收權益性投資收到的現金+投資收回的現金-分配股利或利潤支付的現金-支付利息付出的現金。

（二）借入資金來源=發(fā)行債券收到的現金+各種借款收到的現金。

（三）借入資金來源比率=借入資金來源/（自有資金來源+借入資金來源）*100%。

（四）自有投資資金來源比率=自有投資資金來源/投資活動現金流出*100%。自有資金來源比率，反映企業(yè)當年投資活動的現金流出中，有多少是自有的資金來源。在一般情況下，企業(yè)當年自有投資資金來源在50%以上，投資者和債權人會認為比較安全。

在日益崇尚“現金至尊”的現代理財環(huán)境中，現金流量表分析對信息使用者來說顯得更為重要。這是因為現金流量表可清楚反映出企業(yè)創(chuàng)造凈現金流量的能力，更為清晰地揭示企業(yè)資產的流動性和財務狀況。一、現金流量的結構分析現金流量結構分析包括流入結構、流出結構和流入流出比例分析，下面以深圳市某股份有限公司(以下簡稱M公司)1998年年報(報表數據從略)為例加以說明。現金流量表分析的首要任務是分析各項活動誰占主導，如M公司現金總流入中經營性流入占40.76%，投資流入占19.9%，籌資流入占39.34%，說明經營活動占有重要地位，籌資活動也是該企業(yè)現金流入來源的重要方面。1.流入結構分析由于經營、投資和籌資活動均能帶來現金流入，因此，就應著重分析流入結構。在公司經營活動流入中，主要業(yè)務銷售收入帶來的流入占86.6%，增值稅占12.39%，由此反映出該公司經營屬于正常；投資活動的流入中，股利流入為0，投資收回和處置固定資產帶來的現金流入占到100%，說明公司投資帶來的現金流入全部是回收投資而非獲利；籌資活動中借款流入占籌資流入的52.18%，為主要來源；吸收權益資金流入占47.74%，為次要來源。2.流出結構分析該公司的總流出中經營活動流出占24.18%，投資活動占28.64%，籌資活動占47.18%。由于公司1998年未對股東進行現金分配，故公司現金流出中償還債務占很大比重，使負債大量減少。經營活動流出中，購買商品和勞務占54.38%；支付給職工的以及為職工支付的現金占10.81%，稅費占3.6%，負擔較輕，支付的其他與經營活動有關的現金為29.80%，比重較大。投資活動流出中權益性投資所支付的現金占60.74%，而購置固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金占39.26%?；I資流出中償還本金占47.51%,其他為籌資費和利息支出。從以上分析可以看出，該企業(yè)的投資活動的現金流出較大，在投資活動的現金流出中，權益性投資又占最大比例，說明該企業(yè)的股權擴張較快。3.流入流出比例分析從M公司的現金流量表可以看出：經營活動中：現金流入量4269.89萬元現金流出量3234.90萬元該公司經營活動現金流入流出比為1.32，表明1元的現金流出可換回1.32元現金流入。此值當然越大越好。投資活動中：現金流入量2085.00萬元現金流出量3833.19萬元該公司投資活動的現金流入流出比為0.74，公司投資活動引起的現金流出較大，表明公司正處于擴張時期。一般而言，處于發(fā)展時期的公司此值比較小，而衰退或缺少投資機會時此值較大?；I資活動中：現金流入量4120.50萬元現金流出量6314.49萬元籌資活動流入流出比為0.65，表明還款明顯大于借款。如果籌資活動中現金流入系舉債獲得，同時也說明該公司較大程度上存在借新債還舊債的現象。作為信息使用者，在深入掌握企業(yè)的現金流情況下，還應將流入和流出結構進行歷史比較或同業(yè)比較，這樣可以得到更有意義的結論。一般而言，對于一個健康的正在成長的公司來說，經營活動現金流量應為正數，投資活動的現金流量應為負數，籌資活動的現金流量應是正負相間的，上述公司的現金流量基本體現了這種成長性公司的狀況，二、償債能力分析雖然流動比率、速動比率也能反映資產的流動性或償債能力，但這種反映有一定的局限性，這是因為真正能用于償還債務的是現金，現金流量和債務比較可以更好地反映償還債務的能力。1.現金到期債務比現金到期債務比=現金余額÷本期到期的債務這里，本期的到期債務是指本期即將到期的長期債務和應付票據。若對同業(yè)現金到期債務比進行考察，則可以根據該指標的大小判斷公司的即期償債能力。2.現金流動負債比現金流動負債比=現金余額÷流動負債總額這一指標偏低說明依靠現金償還短期負債的壓力較大。3.現金債務總額比現金債務總額比=現金余額÷債務總額這一指標比率越高，企業(yè)承擔債務的能力越強。4.獲取現金能力比獲取現金的能力是指經營現金凈流入和投入資源的比值，投入資源可以是銷售收入、總資產，凈營運資金、凈資產或流通股股權等5.銷售現金比率銷售現金比率=經營活動現金凈流入÷銷售額比如，M公司的銷售額為4000萬元，經營活動現金凈流入為1000萬元，則：銷售現金比率=1000÷4000=0.25。說明每銷售一元，可得到現金0.25元。6.每股營業(yè)現金流量=經營活動現金凈流入÷普通股股本假如M公司普通股股本為6000萬股，經營現金凈流入為1000萬元，則，每股營業(yè)現金流量=1000÷6000=0.17元/股這個比率越大，說明企業(yè)進行資本支出和支付股利的能力越強。7.全部資產現金回收率全部資產現金回收率，是經營活動和投資活動現金的流入與全部資產的比值，說明企業(yè)資產產生現金的能力?，F金流量表是我國會計制度與國際接軌改革過程中

,要求企業(yè)編制和提供的一張報表。它以現金

(包括現金等價物

,除非特別說明

,以下所說現金均包括現金等價物

)為編制基礎

,反映企業(yè)一定期間內經營活動、投資活動和籌資活動所引起的現金流入和流出

,表明企業(yè)的獲利能力。與以營運資金為基礎編制的財務狀況變動表相比

,現金流量表更能反映企業(yè)的償付能力。同時

,現金流量表對于報表使用者正確分析企業(yè)的財務狀況和經營成果也更加容易和直觀。具體來說

,現金流量表的分析可以從以下幾個方面進行

:

一、流入、流出原因的分析現金流量表將現金流量劃分為經營活動、投資活動和籌資活動所產生的現金流量

,并按現金的流入、流出項目分別反映

,有利于報表使用者對其流動原因進行分析。例如某企業(yè)當期銷售商品收回現金

1

0

0

0萬元

,從銀行借款

2

0

0萬元

,當期支付原材料

50

0萬元

,支付購建的固定資產

3

0

0萬元

,支付股利

1

0

0萬元

,上述各項經濟業(yè)務在現金流量表中分別反映為

:經營活動

,銷售商品

1

0

0

0萬元

,支付原材料

50

0萬元

;投資活動

,購建固定資產

3

0

0萬元

;籌資活動

,分配股利1

0

0萬元。通過該表

,報表使用者可以清楚地了解某企業(yè)當期現金流入、流出的原因

,即現金從哪里來

,又流到哪里去。

二、償債能力的分析

企業(yè)在正常經營活動中所獲得的現金收入

,首先要滿足生產經營的一些基本支出

,如購買原材料、支付職工工資、交納稅金等

,然后才能用于償付債務。所以在分析企業(yè)償債能力時

,首先要看企業(yè)當期取得的現金收入在滿足生產經營所需現金支出后

,是否有足夠的現金用于償還到期債務。在