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XXXXX公司股票分析報(bào)告報(bào)告人：XXXXX聯(lián)系電話：聯(lián)系郵箱：通過(guò)查閱大量資料，對(duì)三一重工股份有限公司（后文簡(jiǎn)稱“三一重工”）及其所處行業(yè)進(jìn)行分析后寫下本次報(bào)告。一、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望2012是“十二五”時(shí)期承前啟后的重要一年。2012年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：GDP增長(zhǎng)7.5%，居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在4%左右，進(jìn)出口總額增長(zhǎng)10%左右。預(yù)計(jì)2012年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)愈加復(fù)雜。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體活力不足、市場(chǎng)信心下降，世界經(jīng)濟(jì)可能將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)持續(xù)低迷。雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可以保持在合理較快增長(zhǎng)區(qū)間，物價(jià)漲幅也將逐步回落，但宏觀調(diào)控依然面臨眾多挑戰(zhàn)，因此也要作好應(yīng)對(duì)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)局面的準(zhǔn)備。二、工程機(jī)械行業(yè)前景分析國(guó)內(nèi)需求方面。今年國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)出現(xiàn)適度減速，投資增速不容樂(lè)觀。對(duì)于工程機(jī)械影響巨大的固定資產(chǎn)投資，預(yù)期也會(huì)受到影響，對(duì)工程機(jī)械銷售的支撐作用可能會(huì)減弱。首先是房地產(chǎn)方面：溫家寶總理在兩會(huì)上明確表態(tài)“可以明確地告訴大家，房?jī)r(jià)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有回到合理價(jià)位。因此，調(diào)控不能放松。如果放松，將前功盡棄，而且會(huì)造成房地產(chǎn)市場(chǎng)的混亂，不利于房地產(chǎn)長(zhǎng)期健康和穩(wěn)定發(fā)展”，這種近乎強(qiáng)硬的表態(tài)，向市場(chǎng)傳遞了調(diào)控不會(huì)松動(dòng)的信號(hào)。今年房地產(chǎn)投資增量可能會(huì)出現(xiàn)近年來(lái)的低點(diǎn)，可能就在是二、三季度之間。從房地產(chǎn)行業(yè)前2月數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)投資與新開工仍處于下行趨勢(shì)，土地市場(chǎng)依然較冷清，房地產(chǎn)銷售面積與銷售額下滑明顯，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)繼續(xù)回落。房地產(chǎn)投資增量的冷淡，對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的拉動(dòng)作用會(huì)明顯減弱，尤其是主要用于建筑方面的中小型機(jī)械，國(guó)內(nèi)銷售額可能會(huì)受到較大影響；其次，基礎(chǔ)建設(shè)投資方面。水利建設(shè)面臨著非常好的政策環(huán)境，對(duì)工程機(jī)械設(shè)備的需求會(huì)升高；公路和鐵路建設(shè)負(fù)面消息不斷，投資額的同比下滑不但無(wú)法支撐新設(shè)備的銷售，甚至?xí)?duì)該領(lǐng)域的舊設(shè)備產(chǎn)生排擠效應(yīng)。綜合來(lái)說(shuō)，2012年，工程機(jī)械行業(yè)國(guó)內(nèi)需求需審慎，不過(guò)水利建設(shè)相關(guān)機(jī)械持續(xù)看好。出口方面。隨著中國(guó)廠家海外市場(chǎng)拓展力度的增強(qiáng)以及中國(guó)產(chǎn)品質(zhì)量的進(jìn)一步提升，比如三一繼收購(gòu)普茨邁斯特后，再次重磅出擊，聯(lián)手帕爾菲格，進(jìn)一步向全球市場(chǎng)進(jìn)軍。總的說(shuō)來(lái)，2012年國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械的海外銷量必然呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，但是同時(shí)也要考慮到，中美貨幣匯率的影響也會(huì)在很大程度上影響出口。成本方面。11年下半年以來(lái)，國(guó)內(nèi)、國(guó)際鋼材價(jià)格都在下降，但是近期有回暖的跡象，就目前而言，尚未出現(xiàn)不利于工程機(jī)械行業(yè)成本的消息。三、三一重工公司運(yùn)營(yíng)情況分析公司簡(jiǎn)介三一重工于2003年6月18日向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股（A股）6,000萬(wàn)股，每股面值1.00元，每股發(fā)行價(jià)15.56元，并于2003年7月3日在上海證券交易所上市交易。相關(guān)指標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)伙伴的對(duì)比分析【市盈率】從市盈率對(duì)比可以看出，三者市盈率在最近幾年差別不大，三一重工略高。作為行業(yè)老大，三一顯然更受投資者的追捧，但是相對(duì)于其遙遙領(lǐng)先的業(yè)績(jī)而言，市盈率和徐工柳工基本持平，其投資價(jià)值仍然非?？捎^。【凈利潤(rùn)】從凈利潤(rùn)來(lái)看，三一重工的盈利情況在行業(yè)內(nèi)首屈一指，增長(zhǎng)速率穩(wěn)定且迅速。2010年，三一的利潤(rùn)是徐工的1.92倍，是柳工的3.64倍；增長(zhǎng)率方面，2010年，三一同比增長(zhǎng)186.13%，增長(zhǎng)率是徐工的2.74倍，是柳工的2.38倍。總體而言，三一公司運(yùn)營(yíng)良好，具有穩(wěn)定的利潤(rùn)和利潤(rùn)增長(zhǎng)率，盈利情況看好。【毛利率】可以看出，2005年以來(lái)，三一重工的毛利率一直都非常穩(wěn)定，近三年穩(wěn)中有升，且增幅相對(duì)穩(wěn)定。另一方面，在和競(jìng)爭(zhēng)伙伴的對(duì)比中，三一的毛利率一直高于徐工、柳工1.5倍以上，從另一個(gè)角度證明了其行業(yè)龍頭的地位。近期重大事件分析關(guān)鍵詞一：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合1月30日，收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特；2月28日，與帕爾菲格強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，投資建立三一帕爾菲格特種車輛裝備有限公司。點(diǎn)評(píng)：這兩項(xiàng)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，是三一重工鞏固其混凝土機(jī)械制造領(lǐng)域的全球領(lǐng)導(dǎo)者地位、進(jìn)軍全球起重機(jī)市場(chǎng)和海外戰(zhàn)略布局的重大舉措，將在極大程度上提升公司的研發(fā)創(chuàng)新能力、國(guó)際運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)和國(guó)際營(yíng)銷、服務(wù)水平和國(guó)際影響力，助推公司國(guó)際化進(jìn)程。兩項(xiàng)重大的整合，主要對(duì)三一的混凝土機(jī)械和隨車起重機(jī)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響，同時(shí)將擴(kuò)寬其國(guó)際市場(chǎng)，這些都將使其進(jìn)一步鞏固其國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭的地位。關(guān)鍵詞二：H股如果三一成功今年成功發(fā)行H股，將會(huì)緩解收購(gòu)普茨邁斯特、建立三一帕爾菲格后的現(xiàn)金流壓力，并且可以順利擴(kuò)大產(chǎn)品產(chǎn)能和改造技術(shù)，升級(jí)產(chǎn)品。其行業(yè)地位將更上一個(gè)臺(tái)階。四、結(jié)論盡管12年一季度機(jī)械行業(yè)基本面數(shù)據(jù)較差，但三一作為行業(yè)龍頭，預(yù)計(jì)11年年報(bào)仍有出色表現(xiàn)，且12年全年業(yè)績(jī)?nèi)杂胁诲e(cuò)增長(zhǎng)，同時(shí)收購(gòu)普茨