財務(wù)報表分析論文

四川路橋股份有限公司2010年度財務(wù)報表分析一、公司簡介

四川路橋建設(shè)股份有限公司(以下簡稱"本公司"或"公司")系1999年12月17日經(jīng)四川省人民政府以川府函[1999]341號文批準(zhǔn),由四川公路橋梁建設(shè)集團有限公司、四川九寨黃龍機場有限責(zé)任公司、四川嘉陵資產(chǎn)經(jīng)營管理有限責(zé)任公司、北京中經(jīng)遠通高速公路投資有限公司、四川貴通建設(shè)集團有限公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司,于1999年12月28日經(jīng)四川省工商行政管理局核發(fā)《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)(2003)16號文批準(zhǔn),本公司于2003年3月10日向社會公開發(fā)行人民幣普通股(A股)10,000萬股(股票簡稱"四川路橋",股票代碼600039),并于2003年3月25日在上海證券交易所正式掛牌交易,發(fā)行后本公司股本增至25,000萬元人民幣。公司主要經(jīng)營公路工程施工（壹級）及相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)；交通及附屬設(shè)施、高新技術(shù)及產(chǎn)品的投資、開發(fā)、經(jīng)營（不含國家限制經(jīng)營內(nèi)容）；能源環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施項目開發(fā)、建設(shè)、投資和經(jīng)營；工程機械的租賃、銷售、維修；房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、物業(yè)管理；建筑材料的生產(chǎn)、銷售；銷售金屬材料（不含貴稀金屬），汽車配件，五金，交電，機械電子設(shè)備。二、公司2010年度財務(wù)報表基本情況截止2010年12月31日，四川路橋股份有限公司總資產(chǎn)7,211,034,151.34元，其中流動資產(chǎn)3,819,018,569.38元，非流動資產(chǎn)3,392,015,581.96元；負債總額為5,888,080,209.66元，其中流動負債3,705,296,599.73元，非流動負債2,182,783,609.93元；所有者權(quán)益總額為1,322,953,941.68元；2010年度實現(xiàn)營業(yè)總收入收入4,580,923,194.90元，凈利潤147,974,621.58元，詳細數(shù)據(jù)可見附表1和附表2。本報告將結(jié)合四川路橋股份2008年度、2009年度的資產(chǎn)負債表和利潤表對其2010年度的財務(wù)狀況進行分析及評價。三、財務(wù)指標(biāo)分析（一）盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業(yè)狀況。盈利能力分析的內(nèi)容包括：資本經(jīng)營盈利能力分析，資產(chǎn)盈利能力分析，商品經(jīng)營盈利能力分析，上市公司盈利能力分析。下面主要從凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，盈利現(xiàn)金比率，總資產(chǎn)報酬率，營業(yè)成本利潤率，營業(yè)收入利潤率，基本每股收益，股利發(fā)放率等作為衡量公司的盈利能力。表1四川路橋公司2009-2010盈利能力指標(biāo)表財務(wù)指標(biāo)2010-12-312009-12-31凈資產(chǎn)收益率10.922.95凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率27.4218.28盈利現(xiàn)金比率251.08462.13總資產(chǎn)報酬率6.033.30營業(yè)成本利潤率2.882.17營業(yè)收入利潤率2.842.14營業(yè)收入毛利率10.2510.47總收入利潤率2.772.03銷售凈利潤率3.231.70銷售息稅前利潤率5.404.32基本每股收益0.32720.0865由此可見，本期除營業(yè)收入毛利率，盈利現(xiàn)金比率有所下降外，其他各項指標(biāo)均有所上升，尤其是凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)報酬率有大幅上升。究其原因，主要是經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，利潤總額，凈利潤，較2009年有很大上升，但營業(yè)成本較去年上升幅度大于營業(yè)收入，說明企業(yè)總體盈利能力增強，但營業(yè)收入毛利率有所減弱，本期成本費用控制能力較上期減弱，經(jīng)營管理水平不如上期，總的來說，本期資產(chǎn)盈利能力較去年有顯著提高。（二）資產(chǎn)營運狀況分析2010年12月31日，在資產(chǎn)營運指標(biāo)中，可以看出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)537.9天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為12.38天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為153.7天，這些指標(biāo)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)低于2009年度，表2四川路橋公司2009-2010營運能力指標(biāo)表財務(wù)指標(biāo)2010-12-312009-12-31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.66930.54總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)537.90541.30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率29.1819.81應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)12.3818.27存貨周轉(zhuǎn)率2.342..27存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)153.7154.67固定資產(chǎn)收入率3.543.03結(jié)合2009年、2010年的數(shù)據(jù)來看，從單項較上期相比較而言，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較之2009年有所上升，這說明總資產(chǎn)有所好轉(zhuǎn)。從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較之2009年有所增加，并且增加的幅度比較大，這說明收取貨款能力明顯增強，而從存貨周轉(zhuǎn)率來看，2010年度的值雖然高于2009年度但增幅較小，這說明存貨的營運能力改善的并不是很明顯。并且固定資產(chǎn)收入率也有所上升，主要因為產(chǎn)品銷售凈額提高的原因。（三）償債能力狀況分析償債能力是用來衡量上市公司對負債能及時、足額償還的保證程度。以營運資本，速動比率、流動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率，股東權(quán)益比率、資產(chǎn)負債率，固定長期適合率，銷售利息比率，利息保證倍數(shù)，現(xiàn)金債務(wù)總額比率，利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)作為標(biāo)準(zhǔn)衡量公司償債能力的強弱。1、短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，衡量指標(biāo)主要有流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率。寶鋼公司2008-2010償債能力指標(biāo)如下表所示。表3四川路橋公司2009-2010償債能力指標(biāo)表財務(wù)指標(biāo)2010-12-312009-12-31營運資本113721969.65114831955流動比率1.031.04速動比率0.440.4843現(xiàn)金比率0.150.20現(xiàn)金流量比率0.1090.113從表中可以看出，四川路橋資產(chǎn)流動性不高，其流動比率較為緊張。速動比率比值小于1，說明企業(yè)的變現(xiàn)能力較低，并且其變化趨勢呈現(xiàn)下降趨勢，變現(xiàn)能力較之2009年有所惡化?，F(xiàn)金比率和現(xiàn)金流量比率都有所下降，說明短期償債能力有所下降?？傮w來說，四川路橋股份短期償債能力目前還是較弱，有待改善。2、長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還非流動負債的能力。為綜合反映其償債能力，還需對長期償債能力進行分析，衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負債率、股東權(quán)益比率、產(chǎn)權(quán)比率，固定長期適合率，銷售利息比率，利息保證倍數(shù)，現(xiàn)金債務(wù)總額比率，利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)。表4四川路橋公司2009-2010長期償債能力指標(biāo)表財務(wù)指標(biāo)2010-12-312010-12-31資產(chǎn)負債率81.6578.59股東權(quán)益比率18.3521.41產(chǎn)權(quán)比率445.07367.01固定長期適合率38.3537.36銷售利息比率2.632.28利息保證倍數(shù)2.081.98現(xiàn)金債務(wù)總額比率6.774.51利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)3.083.44從表4中可以看出，四川路橋股份的資產(chǎn)負債率已超過80%，說明企業(yè)長期償債能力較弱，財務(wù)風(fēng)險較大，并且從近幾年數(shù)據(jù)來看，該指標(biāo)值不斷上升，財務(wù)風(fēng)險不斷加大，企業(yè)償債能力有待加強。股東權(quán)益比率較低，且比率不斷減少，說明股東權(quán)益占的份額在不斷減少，長期償債壓力較大。固定長期適合率，產(chǎn)權(quán)比率較之2009年有所上升，該指標(biāo)值波動幅度比較大，說明企業(yè)長期負債比較不穩(wěn)定。（四）發(fā)展能力狀況分析在發(fā)展能力指標(biāo)中，2010年的收入增長率為44.99%，凈利潤增長率為176.07%，資產(chǎn)增長率為11.31%，從這些指標(biāo)中可以看到，2010年度的發(fā)展能力指標(biāo)較之2009年度均有所增長。表5寶鋼公司2008-2010發(fā)展能力指標(biāo)表財務(wù)指標(biāo)2010-12-312010-12-31股東權(quán)益比率負數(shù)——營業(yè)利潤增長率92.9291.37凈利潤增長率176.07169.35資產(chǎn)增長率11.3110.26收入增長率44.9944.69由此可見，本期企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入增長率較上期都上升，并且凈利潤較上期增加，說明企業(yè)資金能力比較充足，并且銷售能力增加，較上期有較強的發(fā)展能力。但企業(yè)沒有能力籌集所需資金，需要對外籌措資金來保證發(fā)展需要的資金，發(fā)展過程風(fēng)險較大。因而，對于投資者來說，如果想投資，需謹慎。四、綜合分析（2）杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系，亦稱杜邦財務(wù)分析法，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標(biāo)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標(biāo)體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。杜邦財務(wù)分析體系的特點，是將若干反映企業(yè)盈利狀況，財務(wù)狀況和營運狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標(biāo)體系，并最終通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標(biāo)來綜合反應(yīng)。下面將運用杜邦分析法分析四川路橋股份的綜合情況。凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率10.84%總資產(chǎn)收益率2.16%總資產(chǎn)收益率2.16%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.669權(quán)益乘數(shù)5.45%銷售凈利率3.23%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.669權(quán)益乘數(shù)5.45%銷售凈利率3.23%營業(yè)收入4，.580,000,000所有者權(quán)益850,666,525.12凈利潤1，480.,000,000資產(chǎn)總額7,210營業(yè)收入4，.580,000,000所有者權(quán)益850,666,525.12凈利潤1，480.,000,000資產(chǎn)總額7,210,000,000///非流動資產(chǎn)3,392,015,581.96所得稅3,715,350,000流動資產(chǎn)3,819,018,569.38其他利潤693,070,000總成本費用4,520,392,205.34非流動資產(chǎn)3,392,015,581.96所得稅3,715,350,000流動資產(chǎn)3,819,018,569.38其他利潤693,070,000總成本費用4,520,392,205.34總收入4,580,923,194.9-+-+營業(yè)成本4,111,590,800.06管理費用106,026,508.74資產(chǎn)減值損39,782,345.3357425122.49銷售費用0財務(wù)費用120,336,675.87營業(yè)成本4,111,590,800.06管理費用106,026,508.74資產(chǎn)減值損39,782,345.3357425122.49銷售費用0財務(wù)費用120,336,675.87++++224,401,540長期股權(quán)資固定資產(chǎn)1,344,547,886.54其他資產(chǎn)121044000無形資產(chǎn)19,528,089.53224,401,540長期股權(quán)資固定資產(chǎn)1,344,547,886.54其他資產(chǎn)121044000無形資產(chǎn)19,528,089.53+++交易性金融0貨幣資金560,525,956.25應(yīng)收預(yù)付款項12193120000存貨1,972,775,614.05其他流動資產(chǎn)10,930,000交易性金融0貨幣資金560,525,956.25應(yīng)收預(yù)付款項12193120000存貨1,972,775,614.05其他流動資產(chǎn)10,930,000++++通過杜邦分析法可知，可得出以下結(jié)論：1，四川路橋股份的凈資產(chǎn)收益率并不高，反映了投資者投入資本獲利能力較低，再者，銷售凈利率也不高，說明企業(yè)盈利能力不高；2，本公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較好，說明企業(yè)結(jié)構(gòu)較為合理，營運能力較高；3，業(yè)主權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，其比率也不高，說明企業(yè)償債能力較弱，應(yīng)適度開展負債經(jīng)營，合理企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。4，營業(yè)收入和營業(yè)成本都在增加，說明企業(yè)銷售板塊還是不錯的5，本公司資產(chǎn)規(guī)模正在不斷擴大，雖然公司目前實力較弱，但是比之前已有很大提高，其總體發(fā)展前景應(yīng)該還可以。五、結(jié)論與建議1、結(jié)論四川路橋股份公司主要經(jīng)營公路工程施工（壹級）及相關(guān)技術(shù)咨詢服務(wù)；交通及附屬設(shè)施、高新技術(shù)及產(chǎn)品的投資、開發(fā)、經(jīng)營（不含國家限制經(jīng)營內(nèi)容）；2010年，公司緊緊抓住國家繼續(xù)大量投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的有利時機，穩(wěn)步推進年初制2010年生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)工作。本公司的財務(wù)狀況總體上趨于穩(wěn)定，其中盈利能力較2009年有很大提高，但其現(xiàn)金能力、償債能力沒有改善，并且不斷惡化。成長能力的提高是值得引人注目的。通過對四川路橋股份公司2010年盈利能力，營運能力，償債能力，發(fā)展能力分析，盈利和營運能力不錯，但其發(fā)展是靠舉借外債來獲得的，資產(chǎn)負債率過大，這是其發(fā)展的一個隱患。2、建議在當(dāng)前經(jīng)濟危機仍舊彌漫全國，股市依舊低迷，四川路橋股份公司仍不能幸免的情況下，四川路橋公司應(yīng)以市場需求為導(dǎo)向，努力降低產(chǎn)品成本，不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量，開拓國際國內(nèi)市場，以技術(shù)創(chuàng)新鞏固和擴展產(chǎn)品優(yōu)勢，以管理變革推動體系競爭能力的提升。對四