附錄A宏觀經(jīng)濟(jì)事實(shí)分析

《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（季刊）土地財(cái)政、基建投資擴(kuò)張與生產(chǎn)率下降第23卷第4期附錄A宏觀經(jīng)濟(jì)事實(shí)分析將上面三個(gè)現(xiàn)象進(jìn)行總結(jié)，2008年以來，在GDP增速不斷下降的同時(shí)，中國(guó)房?jī)r(jià)和地價(jià)卻不斷上升，TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)不斷下降，基建設(shè)施投資等固定資產(chǎn)投資日益成為GDP增長(zhǎng)的主要推動(dòng)因素。這與我國(guó)當(dāng)前實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、提高TFP對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率的供給側(cè)改革目標(biāo)背道而馳。造成這些現(xiàn)象背后的內(nèi)在原因是什么？2008年金融危機(jī)之后，地方政府為了遏制GDP下降，出臺(tái)了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策，到2010年底約需投資4萬億元，中央擬安排1.18萬億元左右，帶動(dòng)地方和社會(huì)投資共計(jì)4萬億元，大部分投向了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，包括保障性安居工程、農(nóng)村民生工程、基建設(shè)施等方面建設(shè)和災(zāi)后恢復(fù)重建。但是就地方政府而言，如此龐大的資金從何而來？在中央轉(zhuǎn)移支付和預(yù)算內(nèi)收入有限的情況下，地方財(cái)政越來越依賴預(yù)算外的土地出讓收入。從土地相關(guān)財(cái)政收入走勢(shì)看，從2008年開始，地方土地出讓收入占地方政府性基金收入的比例、地方房產(chǎn)五稅占地方一般公共預(yù)算收入的比例，均呈現(xiàn)出顯著上升態(tài)勢(shì)，2016年這兩個(gè)比例分別為88.3%、17.2%，如圖A1所示。圖A1房地產(chǎn)相關(guān)稅收和土地出讓收入占對(duì)應(yīng)財(cái)政收入的比例兩個(gè)口徑反映地方財(cái)政對(duì)土地收入的依賴程度，第一個(gè)是房地產(chǎn)五稅占地方一般公共預(yù)算收入比例，第二個(gè)是土地出讓收入占地方本級(jí)政府性基金收入比例。兩個(gè)口徑反映地方財(cái)政對(duì)土地收入的依賴程度，第一個(gè)是房地產(chǎn)五稅占地方一般公共預(yù)算收入比例，第二個(gè)是土地出讓收入占地方本級(jí)政府性基金收入比例。土地出讓收入在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有十分重要的作用，由于土地成本占據(jù)著房?jī)r(jià)成本的較高比例，地方政府有很大的動(dòng)機(jī)推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，以此來維持土地出讓收入的持續(xù)增長(zhǎng)。在我國(guó)傳統(tǒng)以GDP為核心的官員晉升考核機(jī)制下，地方政府傾向?qū)⒅С龈嗟耐断蚧A(chǔ)設(shè)施建設(shè)2014年地方土地出讓收入用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展以及保障性安居工程建設(shè)方面支出達(dá)到6810.69億元，相當(dāng)于減輕了地方一般公共預(yù)算收入用于這些方面的支出，對(duì)于地方一般公共預(yù)算收入起到了重要的補(bǔ)充作用。在這個(gè)意義上，土地凈收入更接近于地方一般公共預(yù)算收入的性質(zhì)；以地方土地毛收入即國(guó)有土地出讓收入（不扣除各種成本費(fèi)用）來比較，分別相當(dāng)于地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入的54.2%。（劉尚希，2015）。，以實(shí)現(xiàn)GDP短期內(nèi)的快速增長(zhǎng)。即使把土地財(cái)政收入包括在內(nèi)，政府的財(cái)政收入仍然不能滿足其開支需求，通過地方融資平臺(tái)以土地收入與土地抵押為擔(dān)保發(fā)債，以獲取巨額外部融資資金成為了其必然選擇2014年地方土地出讓收入用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展以及保障性安居工程建設(shè)方面支出達(dá)到6810.69億元，相當(dāng)于減輕了地方一般公共預(yù)算收入用于這些方面的支出，對(duì)于地方一般公共預(yù)算收入起到了重要的補(bǔ)充作用。在這個(gè)意義上，土地凈收入更接近于地方一般公共預(yù)算收入的性質(zhì)；以地方土地毛收入即國(guó)有土地出讓收入（不扣除各種成本費(fèi)用）來比較，分別相當(dāng)于地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入的54.2%。（劉尚希，2015）。附錄B資源配置效率的計(jì)算對(duì)全要素生產(chǎn)率的影響，可以分解為兩部分：一部分是技術(shù)進(jìn)步，還有一部分是資源配置效率。在下面的脈沖分析中，為了將這兩者進(jìn)行區(qū)分并進(jìn)行比較，探討各個(gè)部分對(duì)產(chǎn)出變動(dòng)的影響程度，本書根據(jù)HsiehandKlenow（2009）的方法，結(jié)合文中模型構(gòu)建下面的資源配置效率的計(jì)算公式。根據(jù)HsiehandKlenow（2009）的方法，利用經(jīng)濟(jì)中全要素生產(chǎn)率產(chǎn)值的離散程度來度量資源配置效率。由于全要素生產(chǎn)率價(jià)值成比例于資本的邊際產(chǎn)出價(jià)值和勞動(dòng)的邊際產(chǎn)出價(jià)值的幾何平均，因此對(duì)于第i個(gè)部門有： （B1）其中，和分別為第i個(gè)部門的資本邊際產(chǎn)出價(jià)值和勞動(dòng)邊際產(chǎn)出價(jià)值。定義全要素生產(chǎn)率為： （B2）其中，為加總的全要素生產(chǎn)率價(jià)值。根據(jù)謝和克倫諾（HsiehandKlenow，2009）的分析，兩部門的全要素生產(chǎn)率價(jià)值離散程度越大，則資源錯(cuò)配程度越大，全要素生產(chǎn)率越低。式（B2）中，全要素生產(chǎn)率一方面取決于技術(shù)進(jìn)步率，另一方面取決于不同部門全要素生產(chǎn)率價(jià)值離散程度。進(jìn)一步地，可以將全要素生產(chǎn)率中的技術(shù)進(jìn)步假定不定或者直接移除，在該情形下不同部門的技術(shù)進(jìn)步不再影響全要素生產(chǎn)率的變化，將此定義為資源配置效率： （B3）其中，為資源的配置效率，衡量了資源在兩個(gè)部門間的配置對(duì)于全要素生產(chǎn)率的影響。也就是說即便技術(shù)進(jìn)步不發(fā)生改變，經(jīng)濟(jì)也可以通過重新配置資源提升全要素生產(chǎn)率，當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨非技術(shù)因素的外生沖擊時(shí)，資源通過在兩部門間的重新配置導(dǎo)致了全要素生產(chǎn)率的變化。附錄C外部沖擊影響GDP和生產(chǎn)率變動(dòng)的路徑分析（渠道總結(jié)）將文中各個(gè)沖擊的脈沖分析進(jìn)行總結(jié)，可以得到下面外部沖擊影響GDP和生產(chǎn)率變動(dòng)的路徑，如圖C1所示。從左到右、從上到下觀察圖，外部沖擊導(dǎo)致地價(jià)上升，土地價(jià)格的上升會(huì)帶來兩個(gè)結(jié)果：一方面，土地價(jià)格上升帶來的地方政府收入上升，使得地方政府的基建支出增加，由此帶來了基建部門產(chǎn)出的上升，有利于GDP的上升；但另一方面，地方政府的土地融資行為提高了非基建部門的資金使用成本，直接降低了非基建部門的投資、產(chǎn)出和利潤(rùn)。土地價(jià)格上升帶來的地方政府收入上升，地方政府對(duì)基建部門的支出偏好，使得需求和資源更多的流向基建部門，導(dǎo)致了資源配置效率的惡化。更為重要的是，更高的融資成本和更低的企業(yè)利潤(rùn)，使得企業(yè)采用新技術(shù)的預(yù)期收益下降，降低了研發(fā)部門將知識(shí)轉(zhuǎn)化為技術(shù)的激勵(lì)，并進(jìn)一步導(dǎo)致企業(yè)研發(fā)投入的下降，更低的研發(fā)投入和更低的轉(zhuǎn)化率使得企業(yè)技術(shù)進(jìn)步率下降，最終