匯率變動(dòng)及其影響

匯率變動(dòng)及其影響2023/11/2722023/11/2731.金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)典型的金本位制是金鑄幣本位制，各國(guó)都以法律形式規(guī)定每一金鑄幣單位所包含的黃金重量與成色，兩國(guó)貨幣的價(jià)值量之比就直接而簡(jiǎn)單地表現(xiàn)為其含金量之比，稱為鑄幣平價(jià)(MintParity)。DeterminantofExchangeRate兩國(guó)本位幣的含金量之比即為鑄幣平價(jià)。1英鎊鑄幣的含金量為113.0016格令1美元鑄幣含金量為23.22格令鑄幣平價(jià)為113.0016÷23.22=4.8665，即1英鎊約折合4.8665美元。鑄幣平價(jià)(MintPar)1英鎊1美元1美元1美元0.86美分1美元

鑄幣平價(jià)與外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率是不相同的。鑄幣平價(jià)是法定的，一般不會(huì)輕易變動(dòng)，而實(shí)際匯率受外匯市場(chǎng)供求影響，經(jīng)常地上下波動(dòng)。當(dāng)外匯供不應(yīng)求時(shí)，實(shí)際匯率就會(huì)超過(guò)鑄幣平價(jià)；當(dāng)外匯供過(guò)于求時(shí)，實(shí)際匯率就會(huì)低于鑄幣平價(jià)。但在典型的金幣本位制下，由于黃金可以自由地輸入輸出，不論外匯供求的力量多么強(qiáng)大，實(shí)際匯率的漲落都是有限度的，即被限制在黃金的輸出點(diǎn)和輸入點(diǎn)之間。以直接標(biāo)價(jià)法表示：黃金輸出點(diǎn)＝鑄幣平價(jià)＋運(yùn)送黃金費(fèi)用，黃金輸入點(diǎn)＝鑄幣平價(jià)－運(yùn)送黃金費(fèi)用。

第一次世界大戰(zhàn)前，英美兩國(guó)間運(yùn)送黃金的各項(xiàng)費(fèi)用約為所運(yùn)送黃金價(jià)值的5％～7％，按6％計(jì)算，在美國(guó)和英國(guó)之間運(yùn)送價(jià)值為1英鎊黃金的運(yùn)費(fèi)為0.03美元，英鎊與美元的鑄幣平價(jià)為4.8665美元，那么對(duì)美國(guó)廠商來(lái)說(shuō)，黃金輸送點(diǎn)是：黃金輸出點(diǎn)＝4.8665+0.03＝4.8965(美元)

黃金輸人點(diǎn)＝4.8665－0.03＝4.8365(美元)MintPar鑄幣平價(jià)黃金輸送點(diǎn)$4.8665+0.03-0.03>$4.8965從美國(guó)購(gòu)買黃金運(yùn)往英國(guó)

<$4.8365用英鎊購(gòu)買黃金運(yùn)回美國(guó)2、布雷頓森林體系下的固定匯率制度一種以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是釘住型的匯率制度。（1）實(shí)行“雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤，其他各國(guó)貨幣與美元掛鉤。（2）在“雙掛鉤”的基礎(chǔ)上，《國(guó)際貨幣基金協(xié)會(huì)》規(guī)定，各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率一般只能在匯率平價(jià)＋－１％的范圍內(nèi)波動(dòng)，各國(guó)必須同ＩＭＦ合作，并采取適當(dāng)?shù)拇胧┍ＷC匯率的波動(dòng)不超過(guò)該界限。現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下匯率的決定現(xiàn)行國(guó)際貨幣制度，稱之為“牙買加體系”。在牙買加體系下，各國(guó)貨幣基本上與黃金脫鉤，即在法律上不再規(guī)定貨幣的含金量，匯率由各國(guó)紙幣所代表的實(shí)際價(jià)值量來(lái)衡量或決定。兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比就是決定匯率的“首先的最基本的依據(jù)”；匯率的變化也是由兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比的變化而決定的，即匯率的漲落是貨幣購(gòu)買力變化的結(jié)果。2023/11/2711影響匯率變動(dòng)的主要因素匯率決定的基礎(chǔ)：（一）紙本位制度下的匯率決定因素（其前提條件是：一價(jià)定律）▲一價(jià)定律(onepricelaw)是指任何一種商品扣除運(yùn)費(fèi)后，其在世界各地的價(jià)格假設(shè)為相同。貨幣購(gòu)買力（購(gòu)買力平價(jià)）實(shí)際匯率受市場(chǎng)供求關(guān)系影響而圍繞購(gòu)買力平價(jià)上下波動(dòng)2023/11/2712相對(duì)利率水平外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)政府干預(yù)與政策調(diào)整影響匯率變動(dòng)因素短期因素長(zhǎng)期因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率國(guó)際收支相對(duì)通貨膨脹

（二）紙本位制下的匯率變動(dòng)影響因素2023/11/2713

1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率外匯匯率↑，本幣貶值經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)↑意味著國(guó)民收入↑→出口↑→社會(huì)需求↑→外匯需求↑→進(jìn)口↑→產(chǎn)品價(jià)格↓→勞動(dòng)生產(chǎn)率↑，生產(chǎn)成本↓→外匯供給↑→外匯匯率↓，本幣升值投資利潤(rùn)率↑→資本流入↑→外匯供給↑→外匯匯率↓，本幣升值2、國(guó)際收支外匯供給＞外匯需求順差→→外匯匯率↓，本幣升值國(guó)際收支外匯收入＞外匯支出→外匯供給＜外匯需求逆差→→外匯匯率↑，本幣貶值外匯收入＜外匯支出→國(guó)際收支順差→外匯儲(chǔ)備↑

→對(duì)貨幣信心增強(qiáng)→本幣升值2023/11/2714國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲→以外幣表示的出口商品價(jià)格↑以本幣表示的進(jìn)口商品相對(duì)便宜3、相對(duì)通貨膨脹通貨膨脹率高于別國(guó)→

4、相對(duì)利率水平

→出口↓→進(jìn)口↑→外匯供給＜外匯需求→外匯匯率↑，本幣幣值↓外幣內(nèi)流↑→外匯匯率↓，本幣幣值↑吸引資本流入→利率高于別國(guó)→外匯供給↑→人們預(yù)期貶值→本幣幣值↓大量拋售→實(shí)際利率＝名義利率－通貨膨脹率2023/11/2715美國(guó)：4.1％2007年一些國(guó)家通貨膨脹率巴西：4.46％巴拿馬：5.8％俄羅斯：11.9％阿聯(lián)酋：11.1％越南：12.63％印度：2008年7月26日的前一周，12％津巴布韋：2008年7月，2200000％2023/11/2716抱著現(xiàn)金出門

2023/11/2717購(gòu)物時(shí)必須用袋子拎著錢2023/11/2718這一堆現(xiàn)金只相當(dāng)于100美元

2023/11/2719商家不得不用稱來(lái)稱這些錢

2023/11/2720津巴布韋一男子使用500萬(wàn)該國(guó)貨幣購(gòu)買物品，由于通貨膨脹加劇，500萬(wàn)只相當(dāng)于50英鎊2023/11/27215、外匯市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)（心理預(yù)期）大量拋售→預(yù)測(cè)某種貨幣將貶值→貨幣貶值預(yù)測(cè)某種貨幣將升值→大量買進(jìn)→貨幣升值2023/11/27222023/11/27232023/11/2724

6、政府干預(yù)與政策調(diào)整當(dāng)外匯匯率上漲過(guò)快（本幣貶值）→拋售外匯，增加外匯供給→外匯匯率↓，本幣幣值↑當(dāng)外匯匯率下跌過(guò)快（本幣升值）→買進(jìn)外匯，減少外匯供給→外匯匯率↑，本幣幣值↓貨幣政策：緊縮性貨幣政策游資涌入利率上升本幣升值財(cái)政政策：緊縮性財(cái)政政策減少進(jìn)口，增加出口抑制社會(huì)總需求本幣升值

人民幣升值的積極影響

減少貿(mào)易摩擦，改善貿(mào)易環(huán)境

減輕我國(guó)償還外債的壓力

抑制通貨膨脹

能夠降低我國(guó)的進(jìn)口成本

不會(huì)全面打擊我國(guó)的出口，并有利于調(diào)整出口結(jié)構(gòu)

在一定程度上拉動(dòng)就業(yè)

促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置

提升人民幣的國(guó)際地位

促使出口企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力￥￥￥￥￥￥￥￥￥1.減少貿(mào)易摩擦，改善貿(mào)易條件

國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)激烈貿(mào)易保護(hù)主義抬頭人民幣升值減少貿(mào)易糾紛改善貿(mào)易條件貿(mào)易糾紛我國(guó)巨額貿(mào)易順差2.減輕我國(guó)償還外債的壓力外債總額4286億美元短期外債2593億美元國(guó)家企業(yè)大量持有以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債的中國(guó)企業(yè)

3.抑制通貨膨脹人民幣升值進(jìn)口商品的外幣價(jià)格下降部分出口商品的外幣價(jià)格上升商品多，人民幣少物價(jià)下降4.能夠降低我國(guó)的進(jìn)口成本增強(qiáng)我國(guó)對(duì)原材料物資的購(gòu)買力；從事進(jìn)口貿(mào)易的企業(yè)可以獲得更多的利潤(rùn)。百姓企業(yè)增強(qiáng)我國(guó)百姓的國(guó)際購(gòu)買力，提高其生活水平。5.不會(huì)全面打擊我國(guó)的出口，

并有利于調(diào)整出口結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的需求不會(huì)因?yàn)閮r(jià)格提升而明顯降低

不會(huì)全面打擊我國(guó)的出口進(jìn)口商品的本幣價(jià)格降低加工貿(mào)易生產(chǎn)成本降低出口商品的外幣價(jià)格降低我國(guó)勞動(dòng)成本上升出口商品的外幣價(jià)格上升人民幣適度升值出口商品需求價(jià)格彈性較低初級(jí)產(chǎn)品出口增長(zhǎng)減緩

調(diào)整出口的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

價(jià)格不會(huì)上漲長(zhǎng)期6.在一定程度上拉動(dòng)就業(yè)外資進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)人民幣適度升值帶動(dòng)國(guó)內(nèi)投資需求出國(guó)學(xué)習(xí)費(fèi)用降低人們科學(xué)文化素質(zhì)提升增加就業(yè)機(jī)會(huì)拉動(dòng)就業(yè)7.促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口受阻人民幣適度升值資本流向高附加值高科技產(chǎn)業(yè)部分商品出口受阻資本流向服務(wù)業(yè)部分商品出口受阻外商直接投資受阻開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提升對(duì)外開(kāi)放水平經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變資源合理配置產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整8.提升人民幣的國(guó)際地位人民幣升值增強(qiáng)亞洲各國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貨幣的信心

提升人民幣國(guó)際地位益處在制定區(qū)域乃至國(guó)際經(jīng)濟(jì)規(guī)則中爭(zhēng)得發(fā)言權(quán)在利益有關(guān)的問(wèn)題上贏得主動(dòng)權(quán)有利于我國(guó)推進(jìn)亞洲金融合作9.促使出口企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，

提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制人民幣適度升值出口企業(yè)利潤(rùn)降低注重運(yùn)用金融手段規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)抗風(fēng)險(xiǎn)能力提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高改進(jìn)管理方法提高生產(chǎn)率提高自主創(chuàng)新能力增加產(chǎn)品附加值1.抑制出口2.削弱國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力3.影響直接投資4.債權(quán)人損失5.就業(yè)壓力6.金融風(fēng)險(xiǎn)7.資金使用效率下降消極影響1.人民幣升值過(guò)快和過(guò)猛,容易導(dǎo)致出口增長(zhǎng)速度大幅回落，影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)人民幣升值等量外匯換取人民幣數(shù)量減少，出口需求減少外幣表示價(jià)格不變（本幣表示價(jià)格下降），利潤(rùn)受損出口增長(zhǎng)回落典型企業(yè)出口貿(mào)易依存過(guò)大出口價(jià)格彈性較低科技含量較低紡織、服裝、家電、化工、電子機(jī)械制造業(yè)

2.對(duì)國(guó)外商品進(jìn)口增加,國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇人民幣升值進(jìn)口商品價(jià)格降低國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇例如：生產(chǎn)通信硬件設(shè)施的中國(guó)通信企業(yè)（華為、中興）3.影響外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)直接投資,挫傷外商投資積極性購(gòu)置設(shè)備雇傭勞動(dòng)力投資建廠成本增加轉(zhuǎn)投其他發(fā)展中國(guó)家4.增加了債權(quán)人的損失大量對(duì)外債權(quán)巨額外匯儲(chǔ)備人民幣升值本幣表示的外匯資產(chǎn)縮水企業(yè)國(guó)家