金融學(xué)第七版-14金融發(fā)展、金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險

第十四章金融發(fā)展、金融創(chuàng)新

和金融風(fēng)險尾篇金融發(fā)展與創(chuàng)新篇CONTENTS目錄

2經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展金融脆弱性與金融危機金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融金融發(fā)展中的新業(yè)態(tài)金融開放與金融安全經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的內(nèi)涵第一節(jié)經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)系

3經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展理論一、經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的內(nèi)涵經(jīng)濟發(fā)展的概念4金融發(fā)展的概念衡量金融發(fā)展的程度主要有兩個維度：一是規(guī)模維度，即金融資產(chǎn)、金融機構(gòu)和金融市場的總規(guī)模另一個是結(jié)構(gòu)維度和制度維度，即結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級，以及金融制度的健全程度及金融環(huán)境的優(yōu)化等狹義的經(jīng)濟發(fā)展，一般指經(jīng)濟規(guī)模和經(jīng)濟總量的不斷擴大，用國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP衡量隨著社會發(fā)展程度的提高，經(jīng)濟發(fā)展還包括經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的升級和優(yōu)化、經(jīng)濟增長的可持續(xù)性和高質(zhì)量的經(jīng)濟增長，更加重視依賴技術(shù)進步和提高全要素生產(chǎn)效率二、經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)及其衡量指標（一）經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)系51.經(jīng)濟發(fā)展決定金融發(fā)展：經(jīng)濟是基礎(chǔ)金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的推動作用金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的破壞作用：貨幣供求失衡、金融風(fēng)險、過度金融創(chuàng)新、金融結(jié)構(gòu)的不合理等的不利影響2.金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的“雙刃劍”作用金融的產(chǎn)生和發(fā)展源于經(jīng)濟活動及其發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定金融發(fā)展的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次二、經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)及其衡量指標（二）經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)系指標6金融相關(guān)率是指一定時期內(nèi)社會全部金融資產(chǎn)價值與該國的國民經(jīng)濟活動總量的比值通常用金融資產(chǎn)總價值與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比表達金融相關(guān)率貨幣化率貨幣化率是指在一定時期內(nèi)一國用于商品和服務(wù)交易的貨幣總量占國民生產(chǎn)總值之比。該比重越高，表明該國經(jīng)濟的貨幣化程度越高。三、經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展理論集中于對金融促進經(jīng)濟發(fā)展的機理分析代表人物：麥金農(nóng)（Mckinnon）、肖、萊文、莫頓角度：金融功能內(nèi)容：從“金融抑制”與“金融深化”，促進經(jīng)濟發(fā)展經(jīng)濟發(fā)展和金融發(fā)展的理論含義第二階段第一階段代表人物：格利、肖、戈德史密斯角度：金融規(guī)模內(nèi)容：金融規(guī)模擴張和金融創(chuàng)新，促進經(jīng)濟發(fā)展7金融脆弱性與金融危機第二節(jié)金融脆弱性的理論根源及其含義金融市場脆弱性的表現(xiàn)8金融脆弱性與金融危機的聯(lián)系一、金融脆弱性理論的根源及其含義9（1）金融脆弱性理論產(chǎn)生于20世紀70年代（利率匯率自由化，經(jīng)濟自由化，金融風(fēng)險擴大）。金融脆弱性理論研究的領(lǐng)域得到逐漸拓展，從貨幣脆弱性擴大到銀行脆弱性、金融市場脆弱性等。（2）目前，理論界對金融脆弱性的理解有狹義和廣義之分。狹義金融脆弱性是指金融業(yè)高負債經(jīng)營的行業(yè)特點決定了其更易失敗的本性；廣義金融脆弱性是指一種趨于高風(fēng)險的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險積聚，包括信貸融資和金融市場融資。一、金融脆弱性理論的根源及其含義10（3）金融脆弱性由于量化上的困難，因此，多數(shù)研究都采用一定時期內(nèi)金融危機發(fā)生的次數(shù)作為度量指標。但過于籠統(tǒng)的計量缺乏實際意義，所以人們也習(xí)慣于設(shè)置用組合指標的方法對其進行觀察。（4）金融機構(gòu)脆弱性和金融市場脆弱性的聯(lián)系和區(qū)別有：兩者的側(cè)重點有所不同；兩者都具有一個共同特征；兩者都具有放大和傳染效應(yīng)。二、金融市場脆弱性的表現(xiàn)11重點偏于金融市場方面加以論述金融市場不確定性：其根本是價格的不確定性；金融市場信息不對稱性：會導(dǎo)致金融中介的產(chǎn)生；金融市場的非有效性：由不確定性和信息不對稱性決定。其核心在于價格在任何時點上都充分反映了與資產(chǎn)價格相關(guān)的全部信息；有限理性和羊群效應(yīng)：有限理性認為，市場的恐慌往往與普遍的非理性或集體的歇斯底里有關(guān)，理性的個體行為會導(dǎo)致非理性的集體行動。羊群效應(yīng)定義：一些市場參與主體僅僅只是簡單地復(fù)制其他投資者的行為；泡沫效應(yīng)：泡沫能夠加劇金融的脆弱性。這是因為它具有財富效應(yīng)、風(fēng)險效應(yīng)、收入分配效應(yīng)和資金流動效應(yīng)。貨幣虛擬化：虛擬經(jīng)濟三、金融脆弱性與金融危機的聯(lián)系12（1）金融脆弱具有演化為金融危機的可能性金融脆弱，僅僅表明金融具有不穩(wěn)定性，還不等于金融危機。由金融脆弱到金融危機有個演化過程。金融危機的爆發(fā)以金融脆弱積累到一定程度為條件，但最終在何時發(fā)生，還需要某一或某些觸發(fā)點。三、金融脆弱性與金融危機的聯(lián)系13（2）中國金融脆弱但未導(dǎo)致金融危機。其主要原因是：資本項目沒有開放；抗拒金融沖擊力較強；國家綜合債務(wù)水平尚在可承受的范圍之內(nèi)；最根本的、長期起作用的應(yīng)是中國經(jīng)濟所具有的活力。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管第三節(jié)金融壓抑與金融深化金融創(chuàng)新及其理論14金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系一、金融壓抑與金融深化15（1）金融壓抑理論的提出金融壓抑理論是由美國著名經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)（RonaldI.Mckinnon)首創(chuàng)；麥金農(nóng)認為，發(fā)展中國家的政府對金融的過度管制才抑制了儲蓄的增長并導(dǎo)致資源配置的低效率；麥金農(nóng)提出了廢除金融管制、實現(xiàn)金融自由化的政策建議；傳統(tǒng)的西方貨幣理論研究都是于假設(shè)的前提下進行的，它只適用于發(fā)達國家，而對發(fā)展中國家貨幣金融問題的研究，必須分析發(fā)展中國家貨幣金融制度的特點。一、金融壓抑與金融深化16（2）發(fā)展中國家金融壓抑的特征總的看來，許多發(fā)展中國家的經(jīng)濟存在著以下特征：貨幣化程度低；金融的二元性；缺乏完善的金融市場；規(guī)模的不經(jīng)濟性；貨幣與實際資本難以替代。一、金融壓抑與金融深化17（3）金融壓抑的幾何模型

E.S.肖認為，造成發(fā)展中國家金融壓抑的根本原因在于制度上的缺陷和當局政策上的錯誤，特別是政府對利率的強制規(guī)定，使其低于市場均衡水平，同時又未能有效控制通貨膨脹，使實際利率變?yōu)樨摂?shù)。于是一方面，政府無法充分動員社會資金；另一方面，過低的貸款利率或負利率刺激了對有限資金的需求，政府依靠配給造成了資金使用的低效率。肖通過幾何模型來說明金融壓抑的影響（見圖14-1）。

圖14-1金融壓抑的幾何模型18金融資產(chǎn)一、金融壓抑與金融深化19金融深化理論的政策建議在于開放金融市場和實行金融自由化，但實踐證明，過度或貿(mào)然推行的金融自由化不僅不會帶來預(yù)期的好處，反而會釀成金融危機。重要的問題是要弄清金融深化具有的正負效應(yīng)。（1）金融深化的正效應(yīng)根據(jù)麥金農(nóng)和肖的理論，金融深化對經(jīng)濟發(fā)展的正效應(yīng)可以歸結(jié)為以下四種：①收入效應(yīng)；②儲蓄效應(yīng)；③投資效應(yīng)；④就業(yè)效應(yīng)。一、金融壓抑與金融深化20（2）金融深化的負效應(yīng)，主要表現(xiàn)在：①沖擊銀行體系的穩(wěn)定性；②債務(wù)危機；③經(jīng)濟滯脹；④有可能導(dǎo)致破壞性的資本流動。以上正負效應(yīng)的作用和抵消程度是決定金融深化效應(yīng)的關(guān)鍵所在。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容21（1）何謂金融創(chuàng)新所謂金融創(chuàng)新（FinancialInnovation）是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實行新的組合。具體而言，是指金融機構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶的需要而創(chuàng)造的新的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式，以及新的金融市場和新的金融機構(gòu)的出現(xiàn)。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容22這個概念包括四方面的內(nèi)容：金融創(chuàng)新的主體是金融機構(gòu)；金融創(chuàng)新的目的是盈利和效率；金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素的重要組合；金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式是金融機構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具、金融制度的創(chuàng)新。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容23（2）金融創(chuàng)新的原因分析“技術(shù)推進論”：認為新技術(shù)的出現(xiàn)及其在金融業(yè)的應(yīng)用，是促成金融創(chuàng)新的主要原因;“貨幣促成論”：認為金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，主要是貨幣方面因素的變化所引起的;“財富增長論”：認為財富的增長是決定金融創(chuàng)新的主要因素；二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容24（2）金融創(chuàng)新的原因分析“約束誘導(dǎo)論”：認為金融業(yè)回避和擺脫內(nèi)部和外部制約的目的是金融創(chuàng)新的根本原因；“制度改革論”：認為金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟制度相互影響、互為因果的制度改革；“規(guī)避管制論”：認為金融創(chuàng)新是金融機構(gòu)為了獲取利潤而回避政府監(jiān)管所引起的；“交易成本論”：認為金融創(chuàng)新的成因歸于交易成本的下降。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容25

上述討論均側(cè)重于金融創(chuàng)新成因，沒有作全面、綜合的理論分析。按照熊彼特的分類方法，金融創(chuàng)新大致可以劃分為五類：

第一類：

新科技在金融業(yè)的應(yīng)用；

第二類：

國際新市場的開拓；

第三類：

國內(nèi)和國際金融市場上各種新工具、新方式、新服務(wù)的出現(xiàn)；

第四類：

銀行業(yè)組織和管理方面的改進；

第五類：

金融機構(gòu)方面的變革。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容26（3）金融創(chuàng)新的內(nèi)容金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新負債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；清算系統(tǒng)的創(chuàng)新；金融市場的創(chuàng)新歐洲貨幣市場上的金融工具創(chuàng)新；金融衍生市場上的金融工具創(chuàng)新。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容27金融制度的創(chuàng)新非銀行金融機構(gòu)和種類和規(guī)模迅速擴大；跨國銀行的發(fā)展。三、金融監(jiān)管的理論與實踐281.金融監(jiān)管的涵義及其重要性（1）含義狹義：指中央銀行或其他金融監(jiān)管當局依據(jù)國際法律法規(guī)的授權(quán)，對整個金融業(yè)實施監(jiān)督管理。廣義：除上述，還包括金融機構(gòu)內(nèi)部控制與稽核、同行自律性組織的監(jiān)管以及社會中介組織的監(jiān)管等。三、金融監(jiān)管的理論與實踐29（2）重要性一方面，它具備公共產(chǎn)品的特征，即其最終所帶來的利益應(yīng)為社會公眾所享有。另一方面，還因為金融體系客觀上存在有脆弱性、不確定性和負外部性的可能。要金融加強監(jiān)管，在處理好上述兩方面的關(guān)系基礎(chǔ)上，建立一個穩(wěn)定、公平和有效的金融體系是重要關(guān)鍵。三、金融監(jiān)管的理論與實踐302.金融監(jiān)管的理論

從為獲取穩(wěn)定和效率出發(fā)，金融監(jiān)管的主要理論可分為：穩(wěn)定型：即以維護介入體系安全穩(wěn)定為目標。效率型：有人認為政府直接管理也有其弊端，故認為真正的金融自由化才是效率最高的；也有人認為：監(jiān)管雖給被監(jiān)管者帶來一定好處，但同時也增加了被監(jiān)管者的成本；還有人認為由政府管制經(jīng)濟容易產(chǎn)生尋租等行為，從而導(dǎo)致社會資源的浪費。兼顧型：即穩(wěn)定和效率兼顧。三、金融監(jiān)管的理論與實踐313.金融監(jiān)管的主體和客體（1）主體：就中國而言，金融監(jiān)管的主體是以“一行一局一會”為主導(dǎo)的格局。

中國人民銀行國家金融監(jiān)督管理總局證監(jiān)會相關(guān)的行業(yè)協(xié)會和自律組織事實證明，這是一個可行的金融監(jiān)管創(chuàng)新格局31三、金融監(jiān)管的理論與實踐32（2）客體在中國，金融監(jiān)管的主要客體有：①金融市場：建立信息披露制度；保護投資者利益。②商業(yè)銀行：保護存款人利益；維持整個進入系統(tǒng)的穩(wěn)健運行。③對非儲蓄型金融機構(gòu)的監(jiān)管：保護中小投資者；做到充分信息披露。三、金融監(jiān)管的理論與實踐334.金融監(jiān)管的內(nèi)容、體制和方法（1）內(nèi)容：市場準入監(jiān)管；市場運作過程的監(jiān)管。（2）體制：一類是集中監(jiān)管體制（或稱一元監(jiān)管體制）；另一類是分業(yè)監(jiān)管體制，（也稱多頭或多元監(jiān)管體制）。（3）金融監(jiān)管的方法①事前檢查篩選；②現(xiàn)場檢查；③非現(xiàn)場檢查；④內(nèi)部審計；⑤外部審計；⑥信用評級；⑦信息披露；⑧行業(yè)組織和公眾監(jiān)督。四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系341．金融監(jiān)管對金融創(chuàng)新的誘發(fā)作用由于監(jiān)管實際上是對金融機構(gòu)的一種成本追加，或稱隱含的稅收，追求利潤最大化的金融機構(gòu)必然會想方設(shè)法來規(guī)避政府監(jiān)管，于是，金融創(chuàng)新應(yīng)運而生；當金融創(chuàng)新危及金融穩(wěn)定和貨幣政策時，政府會更加嚴厲地監(jiān)管；結(jié)果是“監(jiān)管——創(chuàng)新——監(jiān)管”，兩者互為因果。四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系352．金融創(chuàng)新對完善金融監(jiān)管的作用(1)金融創(chuàng)新改變了商業(yè)銀行的經(jīng)營策略，給銀行體系注入了不穩(wěn)定因素；(2)金融創(chuàng)新改變了金融體系的結(jié)構(gòu)，加大了金融體系的風(fēng)險因素；(3)金融創(chuàng)新加大了金融市場的易變性，從根本上增加了金融動蕩的可能性。

從金融創(chuàng)新對金融體系的沖擊看：四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系363．金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管博弈的趨勢金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的關(guān)系，就像“貓抓老鼠”的游戲。

一方面，金融市場的主體為了逃避監(jiān)管而“被迫”進行金融創(chuàng)新；另一方面，金融當局為了防止金融創(chuàng)新影響金融監(jiān)管的有效性，也“被迫”改進金融監(jiān)管政策，甚至實行金融監(jiān)管創(chuàng)新。與此同時，從雙方的博弈中已演示其發(fā)展趨勢。四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系37具體體現(xiàn)：（1）金融監(jiān)管目標從單純強調(diào)安全性向安全與效率并重轉(zhuǎn)變；（2）隨著監(jiān)管目標的調(diào)整，金融監(jiān)管出現(xiàn)了放松化的趨勢；（3）伴隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，金融監(jiān)管的體制和內(nèi)容

相應(yīng)改變；（4）伴隨著金融業(yè)的創(chuàng)新和變革，金融監(jiān)管方式相應(yīng)改革；（5）金融監(jiān)管逐漸走向國際化，監(jiān)管的國際合作也越來越密

切?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與金融科技第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融概述互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式38互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理金融科技的概述一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述391.

什么是互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+和互聯(lián)網(wǎng)金融

（1）什么是互聯(lián)網(wǎng)：

始于1969年的美國的因特網(wǎng)（INTERNET）。它的虛擬形態(tài)是由各種不同類型和規(guī)模、獨立運行和管理的計算機網(wǎng)絡(luò)組成，進而涉及并滲透到全球范圍每個角落的巨大計算機網(wǎng)絡(luò)。一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述40（2）什么是互聯(lián)網(wǎng)+：它是以互聯(lián)網(wǎng)為工具，這里的“+”號一般指與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，以此可滲透于經(jīng)濟社會的各個方面，特別是通過發(fā)展和創(chuàng)新，改變經(jīng)濟、商業(yè)、金融等產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營模式。

（3）什么是互聯(lián)網(wǎng)金融：它是利用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動通訊技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)實現(xiàn)貨幣、資金的融通的一種新型的金融服務(wù)業(yè)態(tài)。一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述412.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生和發(fā)展的原因（1）資本增值沖動和市場化趨勢的本質(zhì)要求所決定；（2）經(jīng)濟虛擬化的客觀環(huán)境所決定；（3）全球化、現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、信息化的推動所決定；（4）普惠金融的客觀要求所決定。一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述423.互聯(lián)網(wǎng)金融的特征優(yōu)勢（1）新平臺；（2）移動化；（3）新支付；（4）大數(shù)據(jù)；

（5）低成本；（6）跨邊界；（7）市場化；（8）綜合性；（9）多樣性。不足（1）經(jīng)營的地域大、速度快，風(fēng)險無處不在、無時不有；（2）與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融在壞賬控制層面不具備優(yōu)勢；（3）收益低于3％的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式難以存在生存空間；二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式431.第三方支付（1）什么是第三方支付狹義上，具有一定實力和信譽保障的非銀行機構(gòu)，借助通信、計算機和信息安全技術(shù)，采用與各大銀行簽約的方式，在用戶和銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間建立連接的電子支付模式。廣義上，非金融機構(gòu)作為收款人的支付中介所，以提供網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡、銀行卡收單以及央行確定的其他支付服務(wù)。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式44（2）第三方支付的運作流程二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式45（3）第三方支付的優(yōu)勢和對傳統(tǒng)銀行的影響。其優(yōu)勢是：第三方支付已成為金融服務(wù)業(yè)的重要組成部分，彌補了傳統(tǒng)銀行服務(wù)的空白，提高了社會資金的使用效率；它將信息技術(shù)嫁接到金融服務(wù)上來，推動業(yè)務(wù)格局、商業(yè)模式和服務(wù)理念的變化，有利于完善全社會的金融功能。（4）第三方支付對傳統(tǒng)銀行的主要威脅。第三方支付割裂了銀行和終端客戶的直接聯(lián)系；銀行客戶開始分流，銀行被電商前臺后端化；銀行資金開始脫媒，小額高頻度的資金流通通過第三方支付和P2P進行投資。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式462.P2P網(wǎng)貸（1）P2P網(wǎng)貸及其特征

什么是P2P：英文peer-to-peerlenging，即“點對點”信貸，國內(nèi)又稱“人人貸”，指個人或法人通過獨立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺相互借貸。

P2P網(wǎng)貸的特征：脫離銀行等金融機構(gòu)和融資媒介；資金出借人可以明確獲知借款人的信息和資金流向；出借人不接入信用交易，只承擔(dān)信用認定、信息配對、利率制定和法規(guī)文本的起草；P2P網(wǎng)貸平臺充當服務(wù)中介角色，同時也可幫借款人獲取優(yōu)惠利率。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式47（2）P2P網(wǎng)貸典型運作的流程借入者發(fā)布借款列表借出者競相投標

借入者借款成功借入者獲得借款借入者按時還款③④47②二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式483．大數(shù)據(jù)金融（1）什么是大數(shù)據(jù)。它是指以巨大的數(shù)據(jù)量和完整的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)現(xiàn)海量、種類繁多的數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而發(fā)現(xiàn)真實的需求，意味著其中蘊有巨大的業(yè)務(wù)和創(chuàng)新機會。通俗地說，將信號轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)分析為信息，將信息提煉為知識，以知識促成決策和行動。其價值意義：一是促進消費，加速經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級；二是關(guān)注社會民生，帶動社會管理創(chuàng)新。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式49（2）大數(shù)據(jù)的特點①數(shù)據(jù)量巨大?；ヂ?lián)網(wǎng)一天產(chǎn)生的全部內(nèi)容，可刻滿1.68億張DVD，發(fā)出的郵件有2940億封之多，發(fā)出的社區(qū)帖子達200萬個，賣出的手機37.8萬臺。②數(shù)據(jù)多樣性。結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。③數(shù)據(jù)的及時性和價值性。不僅是數(shù)據(jù)的價值，更體現(xiàn)企業(yè)必須在盡可能短的時間內(nèi)發(fā)掘的價值。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式50（3）大數(shù)據(jù)對金融業(yè)發(fā)展的影響：①成為衡量金融機構(gòu)核心競爭力的重要指標；②沖擊傳統(tǒng)金融業(yè)的思維方式和商業(yè)模式；③創(chuàng)新產(chǎn)品和模式，完善經(jīng)營業(yè)務(wù)和金融政策機制；④促進大數(shù)據(jù)金融和傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的結(jié)合。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式51

4．眾籌（1）什么是眾籌。眾籌是指項目發(fā)起者利用互聯(lián)網(wǎng)和社會性的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（SNS）傳播的特征，發(fā)動眾人的力量，集中公眾的資金、能力和渠道，為小企業(yè)、藝術(shù)家或個人進行某項活動或為某個項目創(chuàng)辦企業(yè)提供必需的資金援助的一種融資方式，簡單圖示如下：發(fā)起者（籌資）支持者（出資）互聯(lián)網(wǎng)平臺二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式52（2）眾籌模式優(yōu)于傳統(tǒng)金融模式。眾籌的精髓在于小額和大量；眾籌模式不需要已有的一定實體和經(jīng)濟基礎(chǔ)；眾籌門檻低，不再以商業(yè)價值為第一目標；眾籌為新型創(chuàng)業(yè)公司的融資開辟了一條新的途徑；眾籌能夠確保作為籌資者的項目發(fā)起人對項目本身的控制權(quán)；眾籌能在籌資過程中就開始物色共同參與項目的合作者；眾籌的支持者往往是項目最重要的消費群體；眾籌的過程本身也是項目篩選的過程。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式535．信息化金融機構(gòu)指在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，通過廣泛運用以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)，對傳統(tǒng)運營流程、服務(wù)產(chǎn)品進行改造或重構(gòu)，實現(xiàn)經(jīng)營、管理全面信息化的銀行、證券和保險等金融機構(gòu)。6．互聯(lián)網(wǎng)金融門戶指利用互聯(lián)網(wǎng)提供金融產(chǎn)品、金融服務(wù)信息，匯聚、搜索、比較金融產(chǎn)品，并為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理541．互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的表現(xiàn)形式(1)系統(tǒng)性風(fēng)險。指由單個或數(shù)個金融機構(gòu)遭受巨大損失或造成破產(chǎn)而導(dǎo)致整個金融系統(tǒng)崩潰的風(fēng)險。(2)流動性風(fēng)險。指金融機構(gòu)（如商業(yè)銀行）無法提供足額資金來應(yīng)付資產(chǎn)增加的需求而旅行到期債務(wù)的相關(guān)風(fēng)險。(3)信用風(fēng)險。指借款人或交易對手違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理55（4）技術(shù)性風(fēng)險。表現(xiàn)為：一是因計算機系統(tǒng)、認證系統(tǒng)或軟件存在缺陷；二是盜用或偽造交易客戶身份，以進行金融詐騙；三是犯罪嫌疑人用黑客和病毒程序?qū)W(wǎng)上銀行進行攻擊，直接威脅網(wǎng)銀的安全。（5）操作性風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融具有方便快捷、跨時空、低成本、全能化的經(jīng)營特點并得以高速發(fā)展，也會促使其經(jīng)營轉(zhuǎn)型和服務(wù)創(chuàng)新來適應(yīng)，這往往可能會衍生出一系列操作風(fēng)險。還有由于運用不當或失敗的內(nèi)部流程、人才跟不上、外部環(huán)境造成的直接或間接損失等也會引發(fā)操作性風(fēng)險。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理56（6）法律法規(guī)風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展已進入高速階段，而缺乏相應(yīng)的金融政策以及法律制度和防范政策，造成相應(yīng)的法規(guī)法律風(fēng)險往往也難以避免。

除上以外，互聯(lián)網(wǎng)金融在其運作過程中，還可能碰到市場風(fēng)險，即市場價格（包括利率、匯率、股價和商品價格等）的不利變動使金融機構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險，還會出現(xiàn)境外風(fēng)險和道德風(fēng)險等。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理572．互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險特征（1）兼?zhèn)浠ヂ?lián)網(wǎng)和金融的雙重屬性；（2）金融風(fēng)險的擴散速度迅速；（3）金融風(fēng)險監(jiān)管難度較高；（4）金融風(fēng)險交叉?zhèn)魅镜目赡苄栽黾?。三、互?lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理583.互聯(lián)網(wǎng)金融主要商業(yè)模式的風(fēng)險及其防范因為互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式繁多，其風(fēng)險的表現(xiàn)既有與傳統(tǒng)銀行相似之處，也有其鮮明的特征，而且不同商業(yè)模式下的風(fēng)險表現(xiàn)又有個性化。這里就目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的主要經(jīng)營模式分別給予分析：（1）第三方支付的風(fēng)險及其防范：①第三方支付的風(fēng)險主要表現(xiàn)在：一是操作風(fēng)險;二是涉及面大、操作頻繁、風(fēng)險影響大；三是往往出現(xiàn)隱私泄露、資金盜用、非法轉(zhuǎn)移資金等問題；四是法律法規(guī)跟不上而形成的法律風(fēng)險；五是往往會涉及資金沉淀、信用卡套現(xiàn)、洗錢問題等。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理59②第三方支付的風(fēng)險防范：一是開展評級工作；二是推進立法，加強監(jiān)督；三是加強事前審核、事中監(jiān)控、事后管理；四是將平臺納入反洗錢監(jiān)控范圍；五是依靠高科技手段，加強信息系統(tǒng)安全。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理60（2）P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險及防范①P2P網(wǎng)貸的潛在風(fēng)險：一是民間資本通過P2P貸款平臺流入限制性行業(yè)；二是有可能演變成非法吸存或非法集資；三是客觀存在有洗錢等業(yè)務(wù)風(fēng)險；四是不實宣傳，欺騙公眾；五是監(jiān)管職責(zé)不清，法律性質(zhì)不明；六是信用風(fēng)險高，貸款質(zhì)量差；七是有可能用于做房地產(chǎn)二次抵押等。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理61②P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險防范：一是設(shè)立準入門檻，加強政府監(jiān)管；二是第三資金托管，清算和結(jié)算分離；三是完善社會征信體系，實現(xiàn)信用信息共享；四是明確法律性質(zhì)，確定監(jiān)管主體。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理62（3）眾籌平臺的風(fēng)險及其防范①眾籌平臺的風(fēng)險：一是法律風(fēng)險：非法集資、代持股、侵犯知識產(chǎn)權(quán)、公開發(fā)行證券、價格制度缺失等；二是信譽風(fēng)險：項目發(fā)起人信譽風(fēng)險、眾籌平臺信譽風(fēng)險等。②眾籌平臺的風(fēng)險防范：一是法律制度的與時俱進；二是建立健全我國的信用體制；三是注意規(guī)避操作中的風(fēng)險；四是多與政府部門溝通。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理634.互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督管理（1）對互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督管理的幾點認識：①具有金融和互聯(lián)網(wǎng)的兼容性。②國外特別是歐美國家的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生較早，發(fā)展較快，相對成熟。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險防范和監(jiān)督管理64（2）中國對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管①借鑒國外經(jīng)驗，結(jié)合中國實際，對互聯(lián)網(wǎng)金融采取“積極扶持、審慎寬松”的政策。②要堅持互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管原則。③加強在發(fā)展中的監(jiān)控。④堅持在監(jiān)管中不斷創(chuàng)新，辦出特色。

⑤從近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展情況看，既有成效，也有深刻的教訓(xùn)。四、?金融科技的概述651.金融科技的含義與興起金融科技，英文為fintech，即financialtechnology的縮寫形式，是技術(shù)驅(qū)動的金融創(chuàng)新，它能創(chuàng)造新的模式、業(yè)務(wù)、流程與產(chǎn)品，旨在利用各類科技手段創(chuàng)新傳統(tǒng)金融行業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)，提升效率并有效降低運營成本。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會（FSB）的定義，金融科技是基于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等的一系列技術(shù)創(chuàng)新，全面應(yīng)用于支付清算、借貸融資、財富管理、零售銀行、保險、交易結(jié)算等六大金融領(lǐng)域。四、?金融科技的概述662.金融科技的主要類別大數(shù)據(jù)金融：指通過對集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的深入多層次分析，挖掘客戶的日常行為和交易習(xí)慣等個性化數(shù)據(jù)背后的商業(yè)價值，為金融機構(gòu)刻畫客戶全方位的信息畫像，使金融機構(gòu)能夠?qū)嵭芯珳薁I銷和精細風(fēng)控。人工智能金融：即人工智能與金融的全面融合；具體應(yīng)用在身份識別、智能投顧、智能客服等方面區(qū)塊鏈金融：指區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用量化金融：指依托金融大數(shù)據(jù)和人工智能金融的技術(shù)進展，通過數(shù)量化方式及計算機程序發(fā)出交易指令，以獲取穩(wěn)定收益為目的的金融投資方式四、?金融科技的概述673.互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技的關(guān)系兩者區(qū)別：互聯(lián)網(wǎng)金融主要是傳統(tǒng)金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)并沒有改變，仍具有傳統(tǒng)金融的風(fēng)險和特點。金融科技是指借助大數(shù)據(jù)、人工智能等一系列技術(shù)對金融領(lǐng)域模式和產(chǎn)品的創(chuàng)新，進一步提高金融交易效率，有效加強對金融風(fēng)險的防范化解。兩者聯(lián)系：均有新型技術(shù)與金融的融合；金融科技是互聯(lián)網(wǎng)金融的升級版。五、?金融科技的應(yīng)用場景68金融監(jiān)管智能獲客智能風(fēng)控智能投顧數(shù)字貨幣區(qū)塊鏈+跨境支付區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈+征信金融開放與金融安全經(jīng)濟全球化與金融開放第五節(jié)金融開放條件下的金融安全開放經(jīng)濟下金融風(fēng)險的防范與化解

69一、經(jīng)濟全球化與金融開放70全球化下的金融開放區(qū)域經(jīng)濟一體化和經(jīng)濟全球化是20世紀以來特別是二戰(zhàn)以來廣泛影響人類經(jīng)濟活動的重大現(xiàn)象。全球化水平取決于人類經(jīng)濟活動規(guī)模和技術(shù)發(fā)展程度