金融學(xué)第七版-14金融發(fā)展、金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)

第十四章金融發(fā)展、金融創(chuàng)新

和金融風(fēng)險(xiǎn)尾篇金融發(fā)展與創(chuàng)新篇CONTENTS目錄

2經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展金融脆弱性與金融危機(jī)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融金融發(fā)展中的新業(yè)態(tài)金融開放與金融安全經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的內(nèi)涵第一節(jié)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)系

3經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展理論一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的內(nèi)涵經(jīng)濟(jì)發(fā)展的概念4金融發(fā)展的概念衡量金融發(fā)展的程度主要有兩個(gè)維度：一是規(guī)模維度，即金融資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)和金融市場的總規(guī)模另一個(gè)是結(jié)構(gòu)維度和制度維度，即結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級(jí)，以及金融制度的健全程度及金融環(huán)境的優(yōu)化等狹義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一般指經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)總量的不斷擴(kuò)大，用國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP衡量隨著社會(huì)發(fā)展程度的提高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展還包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)和優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)增長的可持續(xù)性和高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長，更加重視依賴技術(shù)進(jìn)步和提高全要素生產(chǎn)效率二、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)及其衡量指標(biāo)（一）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)系51.經(jīng)濟(jì)發(fā)展決定金融發(fā)展：經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的破壞作用：貨幣供求失衡、金融風(fēng)險(xiǎn)、過度金融創(chuàng)新、金融結(jié)構(gòu)的不合理等的不利影響2.金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“雙刃劍”作用金融的產(chǎn)生和發(fā)展源于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及其發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定金融發(fā)展的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和層次二、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)及其衡量指標(biāo)（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展的相互關(guān)系指標(biāo)6金融相關(guān)率是指一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)全部金融資產(chǎn)價(jià)值與該國的國民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的比值通常用金融資產(chǎn)總價(jià)值與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比表達(dá)金融相關(guān)率貨幣化率貨幣化率是指在一定時(shí)期內(nèi)一國用于商品和服務(wù)交易的貨幣總量占國民生產(chǎn)總值之比。該比重越高，表明該國經(jīng)濟(jì)的貨幣化程度越高。三、經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展理論集中于對(duì)金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)理分析代表人物：麥金農(nóng)（Mckinnon）、肖、萊文、莫頓角度：金融功能內(nèi)容：從“金融抑制”與“金融深化”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融發(fā)展的理論含義第二階段第一階段代表人物：格利、肖、戈德史密斯角度：金融規(guī)模內(nèi)容：金融規(guī)模擴(kuò)張和金融創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展7金融脆弱性與金融危機(jī)第二節(jié)金融脆弱性的理論根源及其含義金融市場脆弱性的表現(xiàn)8金融脆弱性與金融危機(jī)的聯(lián)系一、金融脆弱性理論的根源及其含義9（1）金融脆弱性理論產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代（利率匯率自由化，經(jīng)濟(jì)自由化，金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大）。金融脆弱性理論研究的領(lǐng)域得到逐漸拓展，從貨幣脆弱性擴(kuò)大到銀行脆弱性、金融市場脆弱性等。（2）目前，理論界對(duì)金融脆弱性的理解有狹義和廣義之分。狹義金融脆弱性是指金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點(diǎn)決定了其更易失敗的本性；廣義金融脆弱性是指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)積聚，包括信貸融資和金融市場融資。一、金融脆弱性理論的根源及其含義10（3）金融脆弱性由于量化上的困難，因此，多數(shù)研究都采用一定時(shí)期內(nèi)金融危機(jī)發(fā)生的次數(shù)作為度量指標(biāo)。但過于籠統(tǒng)的計(jì)量缺乏實(shí)際意義，所以人們也習(xí)慣于設(shè)置用組合指標(biāo)的方法對(duì)其進(jìn)行觀察。（4）金融機(jī)構(gòu)脆弱性和金融市場脆弱性的聯(lián)系和區(qū)別有：兩者的側(cè)重點(diǎn)有所不同；兩者都具有一個(gè)共同特征；兩者都具有放大和傳染效應(yīng)。二、金融市場脆弱性的表現(xiàn)11重點(diǎn)偏于金融市場方面加以論述金融市場不確定性：其根本是價(jià)格的不確定性；金融市場信息不對(duì)稱性：會(huì)導(dǎo)致金融中介的產(chǎn)生；金融市場的非有效性：由不確定性和信息不對(duì)稱性決定。其核心在于價(jià)格在任何時(shí)點(diǎn)上都充分反映了與資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)的全部信息；有限理性和羊群效應(yīng)：有限理性認(rèn)為，市場的恐慌往往與普遍的非理性或集體的歇斯底里有關(guān)，理性的個(gè)體行為會(huì)導(dǎo)致非理性的集體行動(dòng)。羊群效應(yīng)定義：一些市場參與主體僅僅只是簡單地復(fù)制其他投資者的行為；泡沫效應(yīng)：泡沫能夠加劇金融的脆弱性。這是因?yàn)樗哂胸?cái)富效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)、收入分配效應(yīng)和資金流動(dòng)效應(yīng)。貨幣虛擬化：虛擬經(jīng)濟(jì)三、金融脆弱性與金融危機(jī)的聯(lián)系12（1）金融脆弱具有演化為金融危機(jī)的可能性金融脆弱，僅僅表明金融具有不穩(wěn)定性，還不等于金融危機(jī)。由金融脆弱到金融危機(jī)有個(gè)演化過程。金融危機(jī)的爆發(fā)以金融脆弱積累到一定程度為條件，但最終在何時(shí)發(fā)生，還需要某一或某些觸發(fā)點(diǎn)。三、金融脆弱性與金融危機(jī)的聯(lián)系13（2）中國金融脆弱但未導(dǎo)致金融危機(jī)。其主要原因是：資本項(xiàng)目沒有開放；抗拒金融沖擊力較強(qiáng)；國家綜合債務(wù)水平尚在可承受的范圍之內(nèi)；最根本的、長期起作用的應(yīng)是中國經(jīng)濟(jì)所具有的活力。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管第三節(jié)金融壓抑與金融深化金融創(chuàng)新及其理論14金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的博弈金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系一、金融壓抑與金融深化15（1）金融壓抑理論的提出金融壓抑理論是由美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)（RonaldI.Mckinnon)首創(chuàng)；麥金農(nóng)認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府對(duì)金融的過度管制才抑制了儲(chǔ)蓄的增長并導(dǎo)致資源配置的低效率；麥金農(nóng)提出了廢除金融管制、實(shí)現(xiàn)金融自由化的政策建議；傳統(tǒng)的西方貨幣理論研究都是于假設(shè)的前提下進(jìn)行的，它只適用于發(fā)達(dá)國家，而對(duì)發(fā)展中國家貨幣金融問題的研究，必須分析發(fā)展中國家貨幣金融制度的特點(diǎn)。一、金融壓抑與金融深化16（2）發(fā)展中國家金融壓抑的特征總的看來，許多發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)存在著以下特征：貨幣化程度低；金融的二元性；缺乏完善的金融市場；規(guī)模的不經(jīng)濟(jì)性；貨幣與實(shí)際資本難以替代。一、金融壓抑與金融深化17（3）金融壓抑的幾何模型

E.S.肖認(rèn)為，造成發(fā)展中國家金融壓抑的根本原因在于制度上的缺陷和當(dāng)局政策上的錯(cuò)誤，特別是政府對(duì)利率的強(qiáng)制規(guī)定，使其低于市場均衡水平，同時(shí)又未能有效控制通貨膨脹，使實(shí)際利率變?yōu)樨?fù)數(shù)。于是一方面，政府無法充分動(dòng)員社會(huì)資金；另一方面，過低的貸款利率或負(fù)利率刺激了對(duì)有限資金的需求，政府依靠配給造成了資金使用的低效率。肖通過幾何模型來說明金融壓抑的影響（見圖14-1）。

圖14-1金融壓抑的幾何模型18金融資產(chǎn)一、金融壓抑與金融深化19金融深化理論的政策建議在于開放金融市場和實(shí)行金融自由化，但實(shí)踐證明，過度或貿(mào)然推行的金融自由化不僅不會(huì)帶來預(yù)期的好處，反而會(huì)釀成金融危機(jī)。重要的問題是要弄清金融深化具有的正負(fù)效應(yīng)。（1）金融深化的正效應(yīng)根據(jù)麥金農(nóng)和肖的理論，金融深化對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的正效應(yīng)可以歸結(jié)為以下四種：①收入效應(yīng)；②儲(chǔ)蓄效應(yīng)；③投資效應(yīng)；④就業(yè)效應(yīng)。一、金融壓抑與金融深化20（2）金融深化的負(fù)效應(yīng)，主要表現(xiàn)在：①?zèng)_擊銀行體系的穩(wěn)定性；②債務(wù)危機(jī)；③經(jīng)濟(jì)滯脹；④有可能導(dǎo)致破壞性的資本流動(dòng)。以上正負(fù)效應(yīng)的作用和抵消程度是決定金融深化效應(yīng)的關(guān)鍵所在。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容21（1）何謂金融創(chuàng)新所謂金融創(chuàng)新（FinancialInnovation）是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合。具體而言，是指金融機(jī)構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶的需要而創(chuàng)造的新的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式，以及新的金融市場和新的金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容22這個(gè)概念包括四方面的內(nèi)容：金融創(chuàng)新的主體是金融機(jī)構(gòu)；金融創(chuàng)新的目的是盈利和效率；金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素的重要組合；金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式是金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具、金融制度的創(chuàng)新。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容23（2）金融創(chuàng)新的原因分析“技術(shù)推進(jìn)論”：認(rèn)為新技術(shù)的出現(xiàn)及其在金融業(yè)的應(yīng)用，是促成金融創(chuàng)新的主要原因;“貨幣促成論”：認(rèn)為金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，主要是貨幣方面因素的變化所引起的;“財(cái)富增長論”：認(rèn)為財(cái)富的增長是決定金融創(chuàng)新的主要因素；二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容24（2）金融創(chuàng)新的原因分析“約束誘導(dǎo)論”：認(rèn)為金融業(yè)回避和擺脫內(nèi)部和外部制約的目的是金融創(chuàng)新的根本原因；“制度改革論”：認(rèn)為金融創(chuàng)新是一種與經(jīng)濟(jì)制度相互影響、互為因果的制度改革；“規(guī)避管制論”：認(rèn)為金融創(chuàng)新是金融機(jī)構(gòu)為了獲取利潤而回避政府監(jiān)管所引起的；“交易成本論”：認(rèn)為金融創(chuàng)新的成因歸于交易成本的下降。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容25

上述討論均側(cè)重于金融創(chuàng)新成因，沒有作全面、綜合的理論分析。按照熊彼特的分類方法，金融創(chuàng)新大致可以劃分為五類：

第一類：

新科技在金融業(yè)的應(yīng)用；

第二類：

國際新市場的開拓；

第三類：

國內(nèi)和國際金融市場上各種新工具、新方式、新服務(wù)的出現(xiàn)；

第四類：

銀行業(yè)組織和管理方面的改進(jìn)；

第五類：

金融機(jī)構(gòu)方面的變革。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容26（3）金融創(chuàng)新的內(nèi)容金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新負(fù)債業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；資產(chǎn)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；清算系統(tǒng)的創(chuàng)新；金融市場的創(chuàng)新歐洲貨幣市場上的金融工具創(chuàng)新；金融衍生市場上的金融工具創(chuàng)新。二、金融創(chuàng)新及其原因與內(nèi)容27金融制度的創(chuàng)新非銀行金融機(jī)構(gòu)和種類和規(guī)模迅速擴(kuò)大；跨國銀行的發(fā)展。三、金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐281.金融監(jiān)管的涵義及其重要性（1）含義狹義：指中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國際法律法規(guī)的授權(quán)，對(duì)整個(gè)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理。廣義：除上述，還包括金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制與稽核、同行自律性組織的監(jiān)管以及社會(huì)中介組織的監(jiān)管等。三、金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐29（2）重要性一方面，它具備公共產(chǎn)品的特征，即其最終所帶來的利益應(yīng)為社會(huì)公眾所享有。另一方面，還因?yàn)榻鹑隗w系客觀上存在有脆弱性、不確定性和負(fù)外部性的可能。要金融加強(qiáng)監(jiān)管，在處理好上述兩方面的關(guān)系基礎(chǔ)上，建立一個(gè)穩(wěn)定、公平和有效的金融體系是重要關(guān)鍵。三、金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐302.金融監(jiān)管的理論

從為獲取穩(wěn)定和效率出發(fā)，金融監(jiān)管的主要理論可分為：穩(wěn)定型：即以維護(hù)介入體系安全穩(wěn)定為目標(biāo)。效率型：有人認(rèn)為政府直接管理也有其弊端，故認(rèn)為真正的金融自由化才是效率最高的；也有人認(rèn)為：監(jiān)管雖給被監(jiān)管者帶來一定好處，但同時(shí)也增加了被監(jiān)管者的成本；還有人認(rèn)為由政府管制經(jīng)濟(jì)容易產(chǎn)生尋租等行為，從而導(dǎo)致社會(huì)資源的浪費(fèi)。兼顧型：即穩(wěn)定和效率兼顧。三、金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐313.金融監(jiān)管的主體和客體（1）主體：就中國而言，金融監(jiān)管的主體是以“一行一局一會(huì)”為主導(dǎo)的格局。

中國人民銀行國家金融監(jiān)督管理總局證監(jiān)會(huì)相關(guān)的行業(yè)協(xié)會(huì)和自律組織事實(shí)證明，這是一個(gè)可行的金融監(jiān)管創(chuàng)新格局31三、金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐32（2）客體在中國，金融監(jiān)管的主要客體有：①金融市場：建立信息披露制度；保護(hù)投資者利益。②商業(yè)銀行：保護(hù)存款人利益；維持整個(gè)進(jìn)入系統(tǒng)的穩(wěn)健運(yùn)行。③對(duì)非儲(chǔ)蓄型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管：保護(hù)中小投資者；做到充分信息披露。三、金融監(jiān)管的理論與實(shí)踐334.金融監(jiān)管的內(nèi)容、體制和方法（1）內(nèi)容：市場準(zhǔn)入監(jiān)管；市場運(yùn)作過程的監(jiān)管。（2）體制：一類是集中監(jiān)管體制（或稱一元監(jiān)管體制）；另一類是分業(yè)監(jiān)管體制，（也稱多頭或多元監(jiān)管體制）。（3）金融監(jiān)管的方法①事前檢查篩選；②現(xiàn)場檢查；③非現(xiàn)場檢查；④內(nèi)部審計(jì)；⑤外部審計(jì)；⑥信用評(píng)級(jí)；⑦信息披露；⑧行業(yè)組織和公眾監(jiān)督。四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系341．金融監(jiān)管對(duì)金融創(chuàng)新的誘發(fā)作用由于監(jiān)管實(shí)際上是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的一種成本追加，或稱隱含的稅收，追求利潤最大化的金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)想方設(shè)法來規(guī)避政府監(jiān)管，于是，金融創(chuàng)新應(yīng)運(yùn)而生；當(dāng)金融創(chuàng)新危及金融穩(wěn)定和貨幣政策時(shí)，政府會(huì)更加嚴(yán)厲地監(jiān)管；結(jié)果是“監(jiān)管——?jiǎng)?chuàng)新——監(jiān)管”，兩者互為因果。四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系352．金融創(chuàng)新對(duì)完善金融監(jiān)管的作用(1)金融創(chuàng)新改變了商業(yè)銀行的經(jīng)營策略，給銀行體系注入了不穩(wěn)定因素；(2)金融創(chuàng)新改變了金融體系的結(jié)構(gòu)，加大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)因素；(3)金融創(chuàng)新加大了金融市場的易變性，從根本上增加了金融動(dòng)蕩的可能性。

從金融創(chuàng)新對(duì)金融體系的沖擊看：四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系363．金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管博弈的趨勢金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間的關(guān)系，就像“貓抓老鼠”的游戲。

一方面，金融市場的主體為了逃避監(jiān)管而“被迫”進(jìn)行金融創(chuàng)新；另一方面，金融當(dāng)局為了防止金融創(chuàng)新影響金融監(jiān)管的有效性，也“被迫”改進(jìn)金融監(jiān)管政策，甚至實(shí)行金融監(jiān)管創(chuàng)新。與此同時(shí)，從雙方的博弈中已演示其發(fā)展趨勢。四、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系37具體體現(xiàn)：（1）金融監(jiān)管目標(biāo)從單純強(qiáng)調(diào)安全性向安全與效率并重轉(zhuǎn)變；（2）隨著監(jiān)管目標(biāo)的調(diào)整，金融監(jiān)管出現(xiàn)了放松化的趨勢；（3）伴隨著金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢，金融監(jiān)管的體制和內(nèi)容

相應(yīng)改變；（4）伴隨著金融業(yè)的創(chuàng)新和變革，金融監(jiān)管方式相應(yīng)改革；（5）金融監(jiān)管逐漸走向國際化，監(jiān)管的國際合作也越來越密

切?；ヂ?lián)網(wǎng)金融與金融科技第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融概述互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式38互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理金融科技的概述一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述391.

什么是互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+和互聯(lián)網(wǎng)金融

（1）什么是互聯(lián)網(wǎng)：

始于1969年的美國的因特網(wǎng)（INTERNET）。它的虛擬形態(tài)是由各種不同類型和規(guī)模、獨(dú)立運(yùn)行和管理的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)組成，進(jìn)而涉及并滲透到全球范圍每個(gè)角落的巨大計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)。一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述40（2）什么是互聯(lián)網(wǎng)+：它是以互聯(lián)網(wǎng)為工具，這里的“+”號(hào)一般指與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，以此可滲透于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各個(gè)方面，特別是通過發(fā)展和創(chuàng)新，改變經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、金融等產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營模式。

（3）什么是互聯(lián)網(wǎng)金融：它是利用現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和移動(dòng)通訊技術(shù)等一系列現(xiàn)代信息科學(xué)技術(shù)實(shí)現(xiàn)貨幣、資金的融通的一種新型的金融服務(wù)業(yè)態(tài)。一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述412.互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生和發(fā)展的原因（1）資本增值沖動(dòng)和市場化趨勢的本質(zhì)要求所決定；（2）經(jīng)濟(jì)虛擬化的客觀環(huán)境所決定；（3）全球化、現(xiàn)代化、科技化、數(shù)字化、信息化的推動(dòng)所決定；（4）普惠金融的客觀要求所決定。一、互聯(lián)網(wǎng)金融概述423.互聯(lián)網(wǎng)金融的特征優(yōu)勢（1）新平臺(tái)；（2）移動(dòng)化；（3）新支付；（4）大數(shù)據(jù)；

（5）低成本；（6）跨邊界；（7）市場化；（8）綜合性；（9）多樣性。不足（1）經(jīng)營的地域大、速度快，風(fēng)險(xiǎn)無處不在、無時(shí)不有；（2）與傳統(tǒng)金融業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融在壞賬控制層面不具備優(yōu)勢；（3）收益低于3％的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式難以存在生存空間；二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式431.第三方支付（1）什么是第三方支付狹義上，具有一定實(shí)力和信譽(yù)保障的非銀行機(jī)構(gòu)，借助通信、計(jì)算機(jī)和信息安全技術(shù)，采用與各大銀行簽約的方式，在用戶和銀行支付結(jié)算系統(tǒng)間建立連接的電子支付模式。廣義上，非金融機(jī)構(gòu)作為收款人的支付中介所，以提供網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡、銀行卡收單以及央行確定的其他支付服務(wù)。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式44（2）第三方支付的運(yùn)作流程二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式45（3）第三方支付的優(yōu)勢和對(duì)傳統(tǒng)銀行的影響。其優(yōu)勢是：第三方支付已成為金融服務(wù)業(yè)的重要組成部分，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行服務(wù)的空白，提高了社會(huì)資金的使用效率；它將信息技術(shù)嫁接到金融服務(wù)上來，推動(dòng)業(yè)務(wù)格局、商業(yè)模式和服務(wù)理念的變化，有利于完善全社會(huì)的金融功能。（4）第三方支付對(duì)傳統(tǒng)銀行的主要威脅。第三方支付割裂了銀行和終端客戶的直接聯(lián)系；銀行客戶開始分流，銀行被電商前臺(tái)后端化；銀行資金開始脫媒，小額高頻度的資金流通通過第三方支付和P2P進(jìn)行投資。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式462.P2P網(wǎng)貸（1）P2P網(wǎng)貸及其特征

什么是P2P：英文peer-to-peerlenging，即“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”信貸，國內(nèi)又稱“人人貸”，指個(gè)人或法人通過獨(dú)立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相互借貸。

P2P網(wǎng)貸的特征：脫離銀行等金融機(jī)構(gòu)和融資媒介；資金出借人可以明確獲知借款人的信息和資金流向；出借人不接入信用交易，只承擔(dān)信用認(rèn)定、信息配對(duì)、利率制定和法規(guī)文本的起草；P2P網(wǎng)貸平臺(tái)充當(dāng)服務(wù)中介角色，同時(shí)也可幫借款人獲取優(yōu)惠利率。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式47（2）P2P網(wǎng)貸典型運(yùn)作的流程借入者發(fā)布借款列表借出者競相投標(biāo)

借入者借款成功借入者獲得借款借入者按時(shí)還款③④47②二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式483．大數(shù)據(jù)金融（1）什么是大數(shù)據(jù)。它是指以巨大的數(shù)據(jù)量和完整的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，發(fā)現(xiàn)海量、種類繁多的數(shù)據(jù)之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而發(fā)現(xiàn)真實(shí)的需求，意味著其中蘊(yùn)有巨大的業(yè)務(wù)和創(chuàng)新機(jī)會(huì)。通俗地說，將信號(hào)轉(zhuǎn)化為數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)分析為信息，將信息提煉為知識(shí)，以知識(shí)促成決策和行動(dòng)。其價(jià)值意義：一是促進(jìn)消費(fèi)，加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)；二是關(guān)注社會(huì)民生，帶動(dòng)社會(huì)管理創(chuàng)新。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式49（2）大數(shù)據(jù)的特點(diǎn)①數(shù)據(jù)量巨大。互聯(lián)網(wǎng)一天產(chǎn)生的全部內(nèi)容，可刻滿1.68億張DVD，發(fā)出的郵件有2940億封之多，發(fā)出的社區(qū)帖子達(dá)200萬個(gè)，賣出的手機(jī)37.8萬臺(tái)。②數(shù)據(jù)多樣性。結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。③數(shù)據(jù)的及時(shí)性和價(jià)值性。不僅是數(shù)據(jù)的價(jià)值，更體現(xiàn)企業(yè)必須在盡可能短的時(shí)間內(nèi)發(fā)掘的價(jià)值。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式50（3）大數(shù)據(jù)對(duì)金融業(yè)發(fā)展的影響：①成為衡量金融機(jī)構(gòu)核心競爭力的重要指標(biāo)；②沖擊傳統(tǒng)金融業(yè)的思維方式和商業(yè)模式；③創(chuàng)新產(chǎn)品和模式，完善經(jīng)營業(yè)務(wù)和金融政策機(jī)制；④促進(jìn)大數(shù)據(jù)金融和傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)的結(jié)合。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式51

4．眾籌（1）什么是眾籌。眾籌是指項(xiàng)目發(fā)起者利用互聯(lián)網(wǎng)和社會(huì)性的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)（SNS）傳播的特征，發(fā)動(dòng)眾人的力量，集中公眾的資金、能力和渠道，為小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人進(jìn)行某項(xiàng)活動(dòng)或?yàn)槟硞€(gè)項(xiàng)目創(chuàng)辦企業(yè)提供必需的資金援助的一種融資方式，簡單圖示如下：發(fā)起者（籌資）支持者（出資）互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式52（2）眾籌模式優(yōu)于傳統(tǒng)金融模式。眾籌的精髓在于小額和大量；眾籌模式不需要已有的一定實(shí)體和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；眾籌門檻低，不再以商業(yè)價(jià)值為第一目標(biāo)；眾籌為新型創(chuàng)業(yè)公司的融資開辟了一條新的途徑；眾籌能夠確保作為籌資者的項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目本身的控制權(quán)；眾籌能在籌資過程中就開始物色共同參與項(xiàng)目的合作者；眾籌的支持者往往是項(xiàng)目最重要的消費(fèi)群體；眾籌的過程本身也是項(xiàng)目篩選的過程。二、互聯(lián)網(wǎng)金融的主要商業(yè)模式535．信息化金融機(jī)構(gòu)指在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，通過廣泛運(yùn)用以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)，對(duì)傳統(tǒng)運(yùn)營流程、服務(wù)產(chǎn)品進(jìn)行改造或重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營、管理全面信息化的銀行、證券和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)。6．互聯(lián)網(wǎng)金融門戶指利用互聯(lián)網(wǎng)提供金融產(chǎn)品、金融服務(wù)信息，匯聚、搜索、比較金融產(chǎn)品，并為金融產(chǎn)品銷售提供第三方服務(wù)的平臺(tái)。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理541．互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。指由單個(gè)或數(shù)個(gè)金融機(jī)構(gòu)遭受巨大損失或造成破產(chǎn)而導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。(2)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。指金融機(jī)構(gòu)（如商業(yè)銀行）無法提供足額資金來應(yīng)付資產(chǎn)增加的需求而旅行到期債務(wù)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。(3)信用風(fēng)險(xiǎn)。指借款人或交易對(duì)手違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理55（4）技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)。表現(xiàn)為：一是因計(jì)算機(jī)系統(tǒng)、認(rèn)證系統(tǒng)或軟件存在缺陷；二是盜用或偽造交易客戶身份，以進(jìn)行金融詐騙；三是犯罪嫌疑人用黑客和病毒程序?qū)W(wǎng)上銀行進(jìn)行攻擊，直接威脅網(wǎng)銀的安全。（5）操作性風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融具有方便快捷、跨時(shí)空、低成本、全能化的經(jīng)營特點(diǎn)并得以高速發(fā)展，也會(huì)促使其經(jīng)營轉(zhuǎn)型和服務(wù)創(chuàng)新來適應(yīng)，這往往可能會(huì)衍生出一系列操作風(fēng)險(xiǎn)。還有由于運(yùn)用不當(dāng)或失敗的內(nèi)部流程、人才跟不上、外部環(huán)境造成的直接或間接損失等也會(huì)引發(fā)操作性風(fēng)險(xiǎn)。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理56（6）法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展已進(jìn)入高速階段，而缺乏相應(yīng)的金融政策以及法律制度和防范政策，造成相應(yīng)的法規(guī)法律風(fēng)險(xiǎn)往往也難以避免。

除上以外，互聯(lián)網(wǎng)金融在其運(yùn)作過程中，還可能碰到市場風(fēng)險(xiǎn)，即市場價(jià)格（包括利率、匯率、股價(jià)和商品價(jià)格等）的不利變動(dòng)使金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)出現(xiàn)境外風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)等。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理572．互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)特征（1）兼?zhèn)浠ヂ?lián)網(wǎng)和金融的雙重屬性；（2）金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散速度迅速；（3）金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管難度較高；（4）金融風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)魅镜目赡苄栽黾?。三、互?lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理583.互聯(lián)網(wǎng)金融主要商業(yè)模式的風(fēng)險(xiǎn)及其防范因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式繁多，其風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)既有與傳統(tǒng)銀行相似之處，也有其鮮明的特征，而且不同商業(yè)模式下的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)又有個(gè)性化。這里就目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的主要經(jīng)營模式分別給予分析：（1）第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)及其防范：①第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是操作風(fēng)險(xiǎn);二是涉及面大、操作頻繁、風(fēng)險(xiǎn)影響大；三是往往出現(xiàn)隱私泄露、資金盜用、非法轉(zhuǎn)移資金等問題；四是法律法規(guī)跟不上而形成的法律風(fēng)險(xiǎn)；五是往往會(huì)涉及資金沉淀、信用卡套現(xiàn)、洗錢問題等。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理59②第三方支付的風(fēng)險(xiǎn)防范：一是開展評(píng)級(jí)工作；二是推進(jìn)立法，加強(qiáng)監(jiān)督；三是加強(qiáng)事前審核、事中監(jiān)控、事后管理；四是將平臺(tái)納入反洗錢監(jiān)控范圍；五是依靠高科技手段，加強(qiáng)信息系統(tǒng)安全。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理60（2）P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)及防范①P2P網(wǎng)貸的潛在風(fēng)險(xiǎn)：一是民間資本通過P2P貸款平臺(tái)流入限制性行業(yè)；二是有可能演變成非法吸存或非法集資；三是客觀存在有洗錢等業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；四是不實(shí)宣傳，欺騙公眾；五是監(jiān)管職責(zé)不清，法律性質(zhì)不明；六是信用風(fēng)險(xiǎn)高，貸款質(zhì)量差；七是有可能用于做房地產(chǎn)二次抵押等。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理61②P2P網(wǎng)貸的風(fēng)險(xiǎn)防范：一是設(shè)立準(zhǔn)入門檻，加強(qiáng)政府監(jiān)管；二是第三資金托管，清算和結(jié)算分離；三是完善社會(huì)征信體系，實(shí)現(xiàn)信用信息共享；四是明確法律性質(zhì)，確定監(jiān)管主體。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理62（3）眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范①眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)：一是法律風(fēng)險(xiǎn)：非法集資、代持股、侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)、公開發(fā)行證券、價(jià)格制度缺失等；二是信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目發(fā)起人信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、眾籌平臺(tái)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等。②眾籌平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防范：一是法律制度的與時(shí)俱進(jìn)；二是建立健全我國的信用體制；三是注意規(guī)避操作中的風(fēng)險(xiǎn)；四是多與政府部門溝通。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理634.互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督管理（1）對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督管理的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)：①具有金融和互聯(lián)網(wǎng)的兼容性。②國外特別是歐美國家的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生較早，發(fā)展較快，相對(duì)成熟。三、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)防范和監(jiān)督管理64（2）中國對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管①借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合中國實(shí)際，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融采取“積極扶持、審慎寬松”的政策。②要堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管原則。③加強(qiáng)在發(fā)展中的監(jiān)控。④堅(jiān)持在監(jiān)管中不斷創(chuàng)新，辦出特色。

⑤從近幾年互聯(lián)網(wǎng)金融在中國發(fā)展情況看，既有成效，也有深刻的教訓(xùn)。四、?金融科技的概述651.金融科技的含義與興起金融科技，英文為fintech，即financialtechnology的縮寫形式，是技術(shù)驅(qū)動(dòng)的金融創(chuàng)新，它能創(chuàng)造新的模式、業(yè)務(wù)、流程與產(chǎn)品，旨在利用各類科技手段創(chuàng)新傳統(tǒng)金融行業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)，提升效率并有效降低運(yùn)營成本。根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）的定義，金融科技是基于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等的一系列技術(shù)創(chuàng)新，全面應(yīng)用于支付清算、借貸融資、財(cái)富管理、零售銀行、保險(xiǎn)、交易結(jié)算等六大金融領(lǐng)域。四、?金融科技的概述662.金融科技的主要類別大數(shù)據(jù)金融：指通過對(duì)集合海量非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的深入多層次分析，挖掘客戶的日常行為和交易習(xí)慣等個(gè)性化數(shù)據(jù)背后的商業(yè)價(jià)值，為金融機(jī)構(gòu)刻畫客戶全方位的信息畫像，使金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)嵭芯珳?zhǔn)營銷和精細(xì)風(fēng)控。人工智能金融：即人工智能與金融的全面融合；具體應(yīng)用在身份識(shí)別、智能投顧、智能客服等方面區(qū)塊鏈金融：指區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用量化金融：指依托金融大數(shù)據(jù)和人工智能金融的技術(shù)進(jìn)展，通過數(shù)量化方式及計(jì)算機(jī)程序發(fā)出交易指令，以獲取穩(wěn)定收益為目的的金融投資方式四、?金融科技的概述673.互聯(lián)網(wǎng)金融與金融科技的關(guān)系兩者區(qū)別：互聯(lián)網(wǎng)金融主要是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)并沒有改變，仍具有傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)。金融科技是指借助大數(shù)據(jù)、人工智能等一系列技術(shù)對(duì)金融領(lǐng)域模式和產(chǎn)品的創(chuàng)新，進(jìn)一步提高金融交易效率，有效加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范化解。兩者聯(lián)系：均有新型技術(shù)與金融的融合；金融科技是互聯(lián)網(wǎng)金融的升級(jí)版。五、?金融科技的應(yīng)用場景68金融監(jiān)管智能獲客智能風(fēng)控智能投顧數(shù)字貨幣區(qū)塊鏈+跨境支付區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融區(qū)塊鏈+征信金融開放與金融安全經(jīng)濟(jì)全球化與金融開放第五節(jié)金融開放條件下的金融安全開放經(jīng)濟(jì)下金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解

69一、經(jīng)濟(jì)全球化與金融開放70全球化下的金融開放區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化是20世紀(jì)以來特別是二戰(zhàn)以來廣泛影響人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重大現(xiàn)象。全球化水平取決于人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模和技術(shù)發(fā)展程度