金融市場學(xué)之股票市場模板課件

第3章股票市場2023/12/62023/12/6證券市場的運(yùn)行與管理

發(fā)行市場

證券證券交易所市場流通場外交易市場（NASDAQ）市場第三市場第四市場

市場監(jiān)管2023/12/6什么是股票？

股票是股份證書的簡稱，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價證券。

買產(chǎn)品不如買股票2023/12/6股票的特征

1、收益性

2、穩(wěn)定性

3、風(fēng)險性

4、流動性

2023/12/6股票的分類

普通股

優(yōu)先股

流通股

非流通股

A股

B股

H股

S股

2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.股票的定價模型5.2023/12/6一、股票發(fā)行的目的為股份公司的成立而發(fā)行已成立的股份公司為改善經(jīng)營或滿足某種特定需要而發(fā)行提高自有資本比重，改善資本結(jié)構(gòu)維持或擴(kuò)大經(jīng)營滿足證券交易所的上市標(biāo)準(zhǔn)促進(jìn)合作或維護(hù)經(jīng)營支配權(quán)增加原有股東收益公司改制或合并2023/12/6二、股票發(fā)行市場的主要參與者發(fā)行人各類股份公司股票投資者個人投資者機(jī)構(gòu)投資者證券公司/保險公司/養(yǎng)老基金/證券投資基金等證券中介機(jī)構(gòu)信息中介會計審計機(jī)構(gòu)/律師事務(wù)所/資產(chǎn)評估事務(wù)所發(fā)行、交易中介證券公司/證券交易所2023/12/6三、股票的發(fā)行方式公募發(fā)行私募發(fā)行直接發(fā)行間接發(fā)行有償增資無償增資搭配增資2023/12/6公募發(fā)行不限定認(rèn)購對象而向社會公眾（個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者）公開推銷股票。優(yōu)點(diǎn)：擴(kuò)大股東范圍；提高公司知名度；為日后再發(fā)行打基礎(chǔ)。缺點(diǎn)：發(fā)行成本高；不利于保密；受市場影響大?？梢宰约褐苯愉N售，也可以委托金融中介代理。2023/12/6私募發(fā)行只對特定的發(fā)行對象發(fā)行股票。股東配股按照股票面值向原有股東分配該公司的新股認(rèn)購權(quán)；價格低于市場價格可以放棄，也可以轉(zhuǎn)讓給別人私人配股將新股分售給股東以外的本公司職員、往來客戶等按優(yōu)惠價格售給特定者，以示照顧新股發(fā)行遇到困難時，向第三者分?jǐn)傄郧笾С植荒茉谑袌錾限D(zhuǎn)讓/不能提高知名度2023/12/6直接發(fā)行股份公司自己承擔(dān)股票發(fā)行的風(fēng)險，直接向認(rèn)購者推銷出售股票的方式。發(fā)行者精通招股技術(shù)發(fā)行失敗時，發(fā)起人或現(xiàn)有股份公司的董事會自己認(rèn)購適用于私募或有把握發(fā)行成功的大股份公司2023/12/6間接發(fā)行金融中介機(jī)構(gòu)作為承銷者辦理發(fā)行，承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險，獲得發(fā)行收益。代銷：不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險按銷售多少收取手續(xù)費(fèi)－傭金包銷：對股票的全部售出承擔(dān)完全責(zé)任。余額包銷：未銷售完部分被中介機(jī)構(gòu)購入收益－傭金＋部分差價全額包銷：自己先買入，再銷售收益－全部差價收入2023/12/6有償增資/無償增資/搭配增資有償增資認(rèn)購者按股票的發(fā)行價格支付現(xiàn)款。無償增資認(rèn)購者不必支付現(xiàn)金即可獲得股票發(fā)行對象：原股東法定公積或盈余公積轉(zhuǎn)資本時采用搭配增資認(rèn)購者只需要支付價格的一部分對象：原有股東，分?jǐn)傂鹿蓵r2023/12/6四、股票發(fā)行條件產(chǎn)業(yè)、行業(yè)的限制必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定，只有屬于國家產(chǎn)業(yè)扶持的公司才能發(fā)行股票。股本數(shù)額限制公開發(fā)行公司股本不少于人民幣5000萬元發(fā)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的限制向社會公眾發(fā)行不少于25％，股本超過4億，可以降低該比例，但不得少于15％。發(fā)行企業(yè)經(jīng)營狀況經(jīng)營記錄及提供信息的真實(shí)性限制財務(wù)會計文件在最近3年內(nèi)無虛假記載或重大遺漏2023/12/6五、股票的承銷能否順利承銷的因素股票本身的質(zhì)量承銷機(jī)構(gòu)的實(shí)力高盛/美林/摩根/中國國際金融公司注冊資本不得少于5億元管理人員和業(yè)務(wù)人員具有證券從業(yè)資格有固定的經(jīng)營場所和合格的交易設(shè)施健全的管理制度和規(guī)范的管理體系承銷的費(fèi)用包銷的差價按比例收取的傭金2023/12/6

股東分?jǐn)傊苯铀侥贾苯影l(fā)行第三者分?jǐn)傊苯庸肌鹑谧C券證券發(fā)定向募集行方式間接私募股東分?jǐn)傞g接發(fā)行協(xié)議發(fā)售包銷銀團(tuán)包銷等額包銷間接公募代銷定額包銷助銷余額包銷2023/12/6六、股票發(fā)行價格1、股票發(fā)行價格類型（1）面額發(fā)行（2）溢價發(fā)行

2023/12/62股票發(fā)行定價方式（1）協(xié)商定價（2）一般詢價方式（3）累計投標(biāo)詢價方式（4）上網(wǎng)競價方式2023/12/6七、我國新股發(fā)行定價方式（1）詢價對象（2）每股收益的計算（3）詢價階段：初步詢價階段累計投標(biāo)詢價階段（4）向詢價對象配售股票（5）向公眾投資者發(fā)行股票2023/12/6華電國際案例發(fā)行量：7.65億股發(fā)行價格區(qū)間：2.3——2.52元/股市盈率區(qū)間：13.5——14.8倍發(fā)行價格：2.52元/股募集資金：19.278億元2023/12/63、股票發(fā)行定價方法（1）市盈率法（2）可比公司競價法（3）市價折扣法（4）貼現(xiàn)現(xiàn)金流量定價法2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.股票的定價模型5.2023/12/6一、股票流通市場的主要功能金融工具的權(quán)利收益權(quán)控制權(quán)退出權(quán)股東行使退出權(quán)的場所2023/12/6二、股票流通市場的組織形式場內(nèi)交易證券交易所場外交易柜臺市場第三市場第四市場2023/12/6三、股票流通市場的交易方式現(xiàn)貨交易期貨交易信用交易期權(quán)交易股指期貨交易股指期權(quán)交易2023/12/6四、場內(nèi)交易的基本程序準(zhǔn)備階段選擇證券經(jīng)濟(jì)人信譽(yù)可靠有交易所的席位服務(wù)優(yōu)良開戶現(xiàn)金賬戶保證金賬戶委托委托方式：當(dāng)面/電話/電傳/網(wǎng)絡(luò)價格交易方式2023/12/6四、場內(nèi)交易的基本程序成交階段傳遞指令買賣成交報價競價成交確認(rèn)公布清算階段清算支付傭金交割過戶2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.股票的定價模型5.2023/12/6一、股票交易的場內(nèi)市場交易所組織形式會員制由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的中介機(jī)構(gòu)自愿組成，不以盈利為目的最高決策機(jī)構(gòu)：會員大會最高管理機(jī)構(gòu)：理事會收入：會員會費(fèi)公司制按公司法組成的，以盈利為目的的公司最高決策機(jī)構(gòu)：股東大會最高管理機(jī)構(gòu)：董事會收入：上市費(fèi)，交易手續(xù)費(fèi)2023/12/6（二）交易所的參與者經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人專家經(jīng)紀(jì)人特種經(jīng)紀(jì)人交易特種股票自己兼為證券商證券自營商零股交易商其他2023/12/6（三）交易所的原則和規(guī)定上市原則交易原則時間優(yōu)先價格優(yōu)先委托優(yōu)先成交決定交易單位100股，“一手”交易時間9：30－11：30，13：00－15：002023/12/6二、股票交易的場外市場柜臺交易：證券商的營業(yè)點(diǎn)內(nèi)，交易雙方議價成交。非上市股票或不足一手的零散股第三市場非交易所會員在交易所外專門買賣上市股票減少交易所的費(fèi)用第四市場買賣雙方不通過證券經(jīng)紀(jì)商，直接進(jìn)行交易信息靈敏，成交快；成本低；信息不公開；不沖擊股票行市2023/12/6場外交易的特點(diǎn)交易對象廣泛上市的、非上市的交易價格協(xié)商交易方式靈活可以不經(jīng)過中介交易場所分散2023/12/6二、股票市場交易制度股票交易制度是股票市場匯總參與交易有關(guān)各方的指令以形成市場價格的規(guī)則的總和，其實(shí)質(zhì)是股票市場的價格形成機(jī)制。（一）股票交易制度的目標(biāo)選擇交易制度是證券市場微觀結(jié)構(gòu)（MarketMicrostructure）的重要組成部分，它對證券市場功能的發(fā)揮起著關(guān)鍵的作用。交易制度的優(yōu)劣可從以下六個方面來考察：流動性、透明度、穩(wěn)定性、效率、成本和安全性。2023/12/6（二）交易制度的類型1．指令驅(qū)動交易制度在指令驅(qū)動交易制度下，交易者提交指令并等待在拍賣過程中執(zhí)行指令，交易系統(tǒng)根據(jù)一定的指令匹配規(guī)則來決定成交價格。在交易者提交指令時，價格還沒有決定，因此，指令驅(qū)動交易制度的最本質(zhì)特征是通過交易者提交限價指令來向市場提供流動性。由于每一位交易者是在通過指令向市場表達(dá)自己的交易意愿，因而指令驅(qū)動交易制度又被稱為拍賣制度。根據(jù)指令驅(qū)動交易制度中通過提交指令來表達(dá)交易意愿方式的不同，它又可以被分為雙向拍賣制度和單向拍賣制度。2023/12/6委托指令驅(qū)動制度的優(yōu)點(diǎn)是：透明度高，買賣盤信息、成交量與成交價格信息等及時對整個市場發(fā)布；信息傳遞速度快、范圍廣，幾乎可以實(shí)現(xiàn)交易信息同步傳遞；運(yùn)用費(fèi)用較低，在處理大量小額交易指令方面，優(yōu)越性較明顯。2023/12/62．報價驅(qū)動交易制度在報價驅(qū)動交易制度中，做市商不斷地向交易者報出特定股票的真實(shí)買賣價格——買入報價和賣出報價，并在該價位上接受交易者的買賣要求，以其自有資金和股票與交易者進(jìn)行股票交易。根據(jù)每一種股票上做市商數(shù)量的不同，報價驅(qū)動交易制度又可以被分為壟斷性做市商制度和競爭性做市商制度。2023/12/6報價驅(qū)動制度的優(yōu)點(diǎn)是：成交的及時性，投資者可按做市商報價立即進(jìn)行交易，而不用等待交易對手的買賣指令；交易價格的穩(wěn)定性，做市商報價受股票市場交易規(guī)則約束，能夠及時處理大額指令，減緩它對價格變化的影響；抑制股價操縱，做市商對某種股票持倉做市，使得操縱者有所顧忌。做市商報價驅(qū)動制度的缺點(diǎn)是：缺乏透明度，買賣盤信息集中在做市商手中，交易信息發(fā)布到整個市場的時間相對滯后；增加投資者負(fù)擔(dān)與監(jiān)管成本，做市商聘用專門人員、冒險投入資金承擔(dān)做市義務(wù)是有風(fēng)險的，做市商會對其提供的服務(wù)和所承擔(dān)的風(fēng)險要求補(bǔ)償，如增加交易費(fèi)用及稅收減免等；可能濫用特權(quán)，做市商經(jīng)紀(jì)角色與做市功能可能存在沖突，做市商之間也可能合謀串通。2023/12/6三、股票市場信息披露制度（一）信息披露制度的涵義信息披露制度是指股票市場上的有關(guān)當(dāng)事人在證券發(fā)行、上市和交易等一系列過程中依照法律、法規(guī)、證券主管部門管理規(guī)章及證券交易場所等自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有關(guān)規(guī)定，以一定方式向投資者和社會公眾公開與證券有關(guān)的信息而形成的一整套行為規(guī)范和活動準(zhǔn)則。2023/12/6（二）信息披露的主體根據(jù)信息披露制度的內(nèi)涵，對信息披露的主體可以有廣義和狹義兩種劃分。在廣義上，一切同時具備以下兩個特征的證券市場參與者都是信息披露的主體：一是信息披露主體必須是依法承擔(dān)披露義務(wù)的信息發(fā)源人；二是信息披露的對象必須是投資者和社會公眾。依照這一標(biāo)準(zhǔn)，廣義的信息披露主體包括證券監(jiān)管部門、證券交易所、上市公司、部分證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)和證券中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，以及特定情況下的投資者。從狹義上看，信息披露的主體一般專指上市公司。2023/12/6（三）信息披露分類1．按信息披露的性質(zhì)，可將上市公司信息分為財務(wù)信息和非財務(wù)信息兩大類。2．按所披露信息與投資者投資收益直接相關(guān)與否，可將上市公司信息分為質(zhì)量上重要的信息和數(shù)量上重要的信息兩類。3．按所披露信息的時間屬性，可將上市公司信息分為歷史性信息和前瞻性信息。4．按照信息披露當(dāng)事人所處的階段不同，信息披露的內(nèi)容可分為首次信息披露和持續(xù)信息披露。2023/12/6四、股票價格指數(shù)（一）股票價格的種類1．票面價格：簡稱面值，是指股份有限公司在其所發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。2．賬面價格：又稱每股凈資產(chǎn)，是指每股股票所包含的實(shí)際資產(chǎn)價值。3．清算價格：是指在股份有限公司進(jìn)行清算之時，每一股份所代表的實(shí)際價值。4．理論價格（內(nèi)在價值）股票代表的是持有者的股東權(quán)，這種股東權(quán)的直接經(jīng)濟(jì)利益表現(xiàn)為股息、紅利。5．市場價格：是指在二級市場上的交易價格。一般取決于供求關(guān)系。2023/12/66．附權(quán)價格與除權(quán)價格（1）除權(quán)價：由上市公司現(xiàn)金分紅、送紅股、配股、公積金轉(zhuǎn)增股本等行為引起，由證券交易所在該股票的除權(quán)（息）交易日開盤時所發(fā)布的參考價格。用以提示該股票因派息或發(fā)行股本增加，其內(nèi)在價值已被攤薄。（2）附權(quán)價：股權(quán)登記日（為除權(quán)、除息之前）的股票價格。2023/12/6（二）股票價格指數(shù)的概念與特征股票價格指數(shù)是表明股票市場行情變動的一種股價平均數(shù)，是反映股票市場價格總水平的一個指標(biāo)。股票價格指數(shù)能客觀地反映整個股票市場股價變動水平。是因?yàn)樗哂写硇院兔舾行缘奶卣鳌?023/12/6（三）股價指數(shù)的編制1．簡單算術(shù)股價指數(shù)2．加權(quán)股價指數(shù)2023/12/6（四）中國主要的股價指數(shù)1．上海證券交易所股價指數(shù)（1）指數(shù)系列。（2）采樣范圍。（3）選樣原則。（4）計算方法。2023/12/62．深圳證券交易所股價指數(shù)（1）指數(shù)種類。（2）計算范圍。（3）計算方法。2023/12/6五、股票市場交易程序（一）開戶1．開設(shè)證券賬戶。2．開設(shè)資金賬戶。（二）委托證券商在與委托人確立委托代理關(guān)系后，委托人如果要求其代理人（證券商）辦理具體的股票買賣事宜，還需詳細(xì)說明其所買賣股票的名稱和交易的種類、買賣數(shù)量、出價方式及價格幅度、委托的有效期限、以及糾紛仲裁方式的選擇。2023/12/6（三）成交交易所撮合主機(jī)先對接收的委托進(jìn)行合法性檢測，然后按照競價規(guī)則，對同一種證券進(jìn)行競價，確定成交價格，自動撮合成交。成交后，立即通過地面通訊線路或雙向衛(wèi)星將成交回報傳送給證券商。2023/12/6（四）證券清算清算是指證券雙方在證券交易所進(jìn)行的證券買賣成交之后，通過證券交易所將各證券商之間的證券買賣的數(shù)量與金額分別予以抵消，計算應(yīng)收應(yīng)付證券和應(yīng)收應(yīng)付金額的一種程序。證券清算的方式一般分為逐筆交收和凈額交收兩種。逐筆交收，是指買賣雙方在每一筆交易成交后對應(yīng)收應(yīng)付的證券和資金進(jìn)行一次交收。它比較適合以大宗交易為主、成交筆數(shù)較少的證券市場和交易方式。凈額交收，是指買賣雙方在約定的交收期限內(nèi)，以買賣雙方進(jìn)行證券交易后計算出來的證券和資金進(jìn)行一次性的交收。2023/12/6（五）證券登記證券登記是指通過一定的記錄形式確定當(dāng)事人對證券的所有權(quán)及相關(guān)權(quán)益產(chǎn)生、變更、消失的法律行為。目前中國對證券的所有權(quán)采用無紙化登記方式，即以電腦記賬方式記載投資者擁有的證券數(shù)量及變更情況2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.股票的定價模型5.2023/12/6一、股票的價格發(fā)行價格平價發(fā)行時價發(fā)行－溢價發(fā)行中間價格發(fā)行折價發(fā)行股票的交易價格－行市2023/12/6股票的行市經(jīng)濟(jì)因素公司經(jīng)營狀況發(fā)展前景金融形勢財政狀況國際收支匯率政治因素戰(zhàn)爭政局勞資糾紛2023/12/6股票的行市市場因素大投資者的行為信用交易和期貨交易的規(guī)模公司間的行為公司的增資的方式心理因素2023/12/6二、股票的收益及收益率股利股息：優(yōu)先股的收益紅利：普通股的收益股利的分配順序稅后利潤－虧損－公積金－公益金－優(yōu)先股股利－任意盈余公給－普通股股利分配時間一般年終分配方式現(xiàn)金股利財產(chǎn)股利股票股利2023/12/6二、股票的收益及收益率資本利得－買賣差價股票收益的特點(diǎn)不穩(wěn)定不固定收益率2023/12/6Contents股票的發(fā)行與承銷1.股票的流通與交易2.股票市場的運(yùn)作方式3.股票的價格與收益4.股票的定價模型5.2023/12/6一、貼現(xiàn)模型任何資產(chǎn)的價值都可以直觀的表現(xiàn)為三種變量的函數(shù)：現(xiàn)金流量的多少，現(xiàn)金流產(chǎn)生的具體時間以及現(xiàn)金流相關(guān)的不確定性?，F(xiàn)金流折現(xiàn)估價通過計算估價預(yù)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值來確定資產(chǎn)價值，從而把三個變量綜合起來進(jìn)行分析，可以用公式表示為：

資產(chǎn)價值=

式中代表n資產(chǎn)的年限；代表時期t的現(xiàn)金流；r反映預(yù)計風(fēng)險度的折現(xiàn)率。2023/12/6股票作為一種金融資產(chǎn)，其價值也是由以上三個因素決定；股價估值的貼現(xiàn)模型我們大致可以分為兩類模型：一是股利折現(xiàn)模型（DDM）；二是現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型（FCFE）。2023/12/61、股利折現(xiàn)模型（DDM）

投資者購買股票，一般會預(yù)期得到兩種現(xiàn)金流：持有期間的股息和持有期末的價格。因?yàn)轭A(yù)期價格本身是由將來股息決定的，所以股票的價格就是無窮期限股息的現(xiàn)值，可以用公式表示為：每股價值=

式中每股預(yù)期股息；r股票的要求收益率（股權(quán)成本）。2023/12/6

從以上公式的分析我們可以得出，應(yīng)用此模型，需要了解和分析公司當(dāng)前經(jīng)營和未來競爭有關(guān)的內(nèi)外充分信息、設(shè)定假設(shè)條件。在這個模型中，現(xiàn)金流風(fēng)險越高，貼現(xiàn)率也越高，價值就越低。使用此模型時必須對公司無限期的盈利水平、股利分配政策以及相應(yīng)的要求回報率進(jìn)行預(yù)測。這樣的模型一般比較適用具有穩(wěn)定的股利政策和可預(yù)測增長率的公司。2023/12/6

2、股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）貼現(xiàn)模型

股權(quán)的自由現(xiàn)金流量是公司能用于支付股息的現(xiàn)金流量，該模型將預(yù)期的未來股權(quán)現(xiàn)金流用相應(yīng)的股權(quán)要求回報率折現(xiàn)到當(dāng)前價值來計算公司股票價值。一個公司的股權(quán)自由現(xiàn)金流（FCFE）是公司用于投資、營運(yùn)資金和債務(wù)成本之后可以被股東利用的現(xiàn)金流?，F(xiàn)金流可以用以下公式來表示：股權(quán)現(xiàn)金流量（FCFE）=凈收入+折舊費(fèi)用和待攤費(fèi)用-非現(xiàn)金營運(yùn)資本的變化-資本性支出-本金償還+發(fā)行新債

在一般的股權(quán)自由現(xiàn)金折現(xiàn)模型中，我們考慮兩階段增長情況：初始的高速增長和接下來永久的穩(wěn)定增長，則股權(quán)價值=高增長階段自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值+期末價格的現(xiàn)值。用公式表示為：

=其中2023/12/6第年的預(yù)期每股股權(quán)自由現(xiàn)金流量；要求收益率（股權(quán)成本）；第年末的價格；是年后的永久增長率。2023/12/6該模型比較適用于具有穩(wěn)定的股權(quán)自由現(xiàn)金流量和對股權(quán)自由現(xiàn)金流量能夠準(zhǔn)確預(yù)測的公司，如公用事業(yè)公司、擁有專利的公司或具有顯著進(jìn)入壁壘的公司。對于不發(fā)放股息的許多公司，股息折現(xiàn)模型便無法衡量公司為股東帶來現(xiàn)金流的真正能力，此時更適合的模型是股權(quán)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型。2023/12/6二、類比估值模型（可比公司法）該模型的基本理念是通過將目標(biāo)公司與具有相同或相今行業(yè)特征、財務(wù)特征、股本規(guī)?；蚪?jīng)營管理風(fēng)格的上市公司進(jìn)行比較，來對公司股票進(jìn)行估值的方法。該模型的原理是金融學(xué)的一價理論。該方法將可比上市公司的價值與選用的經(jīng)營參數(shù)作比較，以計算出估值倍數(shù)，然后用公司的經(jīng)營參數(shù)乘以估值倍數(shù)，便可得到公司股權(quán)的價值。類比估值模型形式簡單，依賴股票市場信息，估值時無須明確假設(shè)條件，反映了股票市場對公司價值的各種預(yù)期和溢價。2023/12/6根據(jù)選用經(jīng)營參數(shù)的不同，常用的計算可比公司倍數(shù)的方法大致有以下幾類：1、市盈率倍數(shù)法（P/E或Price/Earning）。該方法適用于發(fā)展比較成熟的行業(yè)和處于成熟發(fā)展階段的公司，如制造業(yè)、消費(fèi)品、軟硬件等行業(yè)的公司估值。2、

現(xiàn)金流倍數(shù)法P/CF或Price/CashFlow）。該方法適用于收益為負(fù)但現(xiàn)金流為正的公司。3、市凈率倍數(shù)法（P/B或Price/BookValue）。該方法適用于公司股本的市場價值完全取決于有形帳面價值的行業(yè)，如銀行、房地產(chǎn)公司等。對于沒有明顯固定成本的服務(wù)性公司，賬面價值意義不大。4、市銷率倍數(shù)法（P/S或Price/Sales）。該方法在任何時候都能使用。即使是對于經(jīng)營十分困難、利潤很少，甚至沒有利潤的公司也是適用的。特別適用于一些新興行業(yè)的公司估值，如Internet公司。5、EBIT/EBITDA倍數(shù)法。該方法通常應(yīng)用于需要大量先期資本投入的行業(yè)和攤銷負(fù)擔(dān)比較重的行業(yè)所屬的公司，如電信、石油天然氣、航空、傳媒等行業(yè)所屬公司。（EBIT稅前利息前利潤，EBITDA稅前利息前折舊攤銷前利潤。）6、用戶數(shù)目倍數(shù)法。該方法適用于用戶可以帶來平均、穩(wěn)定的現(xiàn)金收入的公司，如電話、有線電視、ISP、