新冠“黑天鵝”下中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)探討-基于GARCH模型的實(shí)證研究

新冠“黑天鵝”下中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)探討——基于GARCH模型的實(shí)證研究新冠“黑天鵝”下中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)探討——基于GARCH模型的實(shí)證研究

摘要：

2020年新冠疫情的爆發(fā)給全球股票市場(chǎng)帶來了巨大的沖擊，尤其是中美兩大經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)。本文基于GARCH模型，對(duì)新冠疫情期間中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，新冠疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)具有顯著的影響，且兩國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)存在差異。在疫情初期，中美股票市場(chǎng)均表現(xiàn)出較大的波動(dòng)，尤其是美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)更為劇烈。隨著疫情的發(fā)展，中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，但美國(guó)市場(chǎng)仍然保持較高的波動(dòng)性。本文的研究結(jié)果有助于了解新冠疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響，并為投資者提供對(duì)策和參考。

關(guān)鍵詞：新冠疫情；黑天鵝；中美股票市場(chǎng)；波動(dòng)趨勢(shì)；GARCH模型

第一章緒論

1.1研究背景和意義

新冠疫情是自20世紀(jì)初爆發(fā)的全球大流行疾病，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了長(zhǎng)期且廣泛的影響。疫情爆發(fā)初期，全球股票市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，許多市場(chǎng)指數(shù)創(chuàng)下歷史新低。作為全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中美的股票市場(chǎng)也受到了極大的沖擊。研究新冠疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)的影響，對(duì)了解疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)管理具有重要意義。

1.2研究目的和內(nèi)容

本文旨在基于GARCH模型實(shí)證研究新冠疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)的影響，并對(duì)兩國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)進(jìn)行比較分析。具體來說，本文將分析疫情爆發(fā)初期中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，探討隨著疫情的發(fā)展，兩市場(chǎng)的波動(dòng)趨勢(shì)是否存在差異，并尋找影響波動(dòng)的關(guān)鍵因素。

第二章文獻(xiàn)綜述

2.1GARCH模型的理論基礎(chǔ)

GARCH模型是一個(gè)用于揭示金融資產(chǎn)波動(dòng)性的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型。其理論基礎(chǔ)是ARCH模型，即自回歸條件異方差模型。GARCH模型在ARCH模型的基礎(chǔ)上引入了波動(dòng)的延遲響應(yīng)，能夠更準(zhǔn)確地描述金融市場(chǎng)的波動(dòng)特征。

2.2關(guān)于新冠疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響研究

在新冠疫情爆發(fā)初期，許多研究探討了疫情對(duì)全球股票市場(chǎng)的沖擊。這些研究普遍認(rèn)為，疫情的爆發(fā)導(dǎo)致股票市場(chǎng)出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)，并對(duì)市場(chǎng)情緒和投資者行為產(chǎn)生了顯著影響。

第三章實(shí)證研究方法

3.1數(shù)據(jù)收集與處理

本文選取了中國(guó)和美國(guó)兩個(gè)國(guó)家的主要股票指數(shù)作為研究對(duì)象，對(duì)疫情期間的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了收集和處理。其中，中國(guó)股市指數(shù)選取了上證綜指，美國(guó)股市指數(shù)選取了標(biāo)普500指數(shù)。

3.2GARCH模型的建立和參數(shù)估計(jì)

基于選取的股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)，本文建立了GARCH模型，并采用極大似然估計(jì)方法對(duì)模型的參數(shù)進(jìn)行了估計(jì)。通過對(duì)模型的參數(shù)估計(jì)，可以獲取不同時(shí)期中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)特征。

第四章實(shí)證結(jié)果分析

4.1疫情初期的中美股票市場(chǎng)波動(dòng)性比較

通過對(duì)疫情初期中美股票市場(chǎng)數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)兩市場(chǎng)均表現(xiàn)出較大的波動(dòng)，但美國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)性更大。這可能是由于疫情爆發(fā)初期，美國(guó)的疫情控制措施相對(duì)滯后，市場(chǎng)信心受到了更大的沖擊。

4.2疫情發(fā)展對(duì)中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)的影響

隨著疫情的發(fā)展，中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，但美國(guó)市場(chǎng)仍然保持較高的波動(dòng)性。這可能與兩國(guó)在疫情防控措施和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策方面的差異有關(guān)。

第五章結(jié)論與啟示

5.1結(jié)論總結(jié)

本文基于GARCH模型，實(shí)證研究了新冠疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)波動(dòng)趨勢(shì)的影響。研究結(jié)果表明，新冠疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)具有顯著的影響，且兩國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)存在差異。在疫情初期，中美股票市場(chǎng)均表現(xiàn)出較大的波動(dòng)，尤其是美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)更為劇烈。隨著疫情的發(fā)展，中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，但美國(guó)市場(chǎng)仍然保持較高的波動(dòng)性。

5.2啟示和建議

本研究的結(jié)果對(duì)投資者具有一定的啟示和建議。首先，投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)到疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響是不可忽視的，需要制定相應(yīng)的投資策略。其次，投資者應(yīng)密切關(guān)注疫情發(fā)展和相關(guān)政策的變化，以及不同市場(chǎng)的波動(dòng)特征，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

疫情的爆發(fā)對(duì)全球股票市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的沖擊，包括中美股票市場(chǎng)在內(nèi)。在本文中，我們重點(diǎn)關(guān)注了中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)性，并探討了疫情發(fā)展對(duì)這一波動(dòng)趨勢(shì)的影響。

首先，我們觀察到在疫情初期，中美股票市場(chǎng)均表現(xiàn)出較大的波動(dòng)。特別是美國(guó)市場(chǎng)，由于疫情控制措施相對(duì)滯后，市場(chǎng)信心受到了更大的沖擊，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)性更大。在這一階段，市場(chǎng)參與者對(duì)疫情的傳播和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程感到不確定，投資者情緒波動(dòng)較大，市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的漲跌。

隨著疫情的發(fā)展，中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，但美國(guó)市場(chǎng)仍然保持較高的波動(dòng)性。這可能與兩國(guó)在疫情防控措施和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策方面的差異有關(guān)。美國(guó)在疫情初期采取的措施相對(duì)較為寬松，導(dǎo)致疫情的爆發(fā)和傳播較為嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性較高。相反，中國(guó)在疫情初期采取了嚴(yán)格的封控措施，有效控制了疫情的傳播，隨后實(shí)施了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激政策，使得經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，市場(chǎng)信心得到提振，波動(dòng)性相對(duì)較低。

綜上所述，本研究結(jié)果表明，疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)具有顯著的影響，并且兩國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)存在差異。在疫情初期，市場(chǎng)波動(dòng)較大，尤其是美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)更為劇烈。隨著疫情的發(fā)展，市場(chǎng)波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，但美國(guó)市場(chǎng)仍然保持較高的波動(dòng)性。

針對(duì)這一研究結(jié)果，我們給投資者提出以下幾點(diǎn)啟示和建議。首先，投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)到疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響是不可忽視的，需要制定相應(yīng)的投資策略。在疫情初期，市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者應(yīng)密切關(guān)注疫情的發(fā)展和相關(guān)政策的變化，及時(shí)調(diào)整投資組合。其次，投資者應(yīng)關(guān)注不同市場(chǎng)的波動(dòng)特征，特別是美國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)性更大，需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，并尋找其他市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。最后，投資者應(yīng)保持理性和冷靜，不受市場(chǎng)情緒的影響，根據(jù)自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力做出決策。

總之，本研究通過對(duì)中美股票市場(chǎng)波動(dòng)性的實(shí)證分析，揭示了疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響，并給投資者帶來了一定的啟示和建議。投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到疫情的影響，并結(jié)合市場(chǎng)特點(diǎn)和個(gè)人情況，制定出適合自己的投資策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)綜合以上研究結(jié)果可以得出結(jié)論，疫情對(duì)中美股票市場(chǎng)的波動(dòng)性具有顯著的影響，并且兩國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)存在差異。

首先，在疫情初期，市場(chǎng)波動(dòng)較大，尤其是美國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)更為劇烈。這是因?yàn)橐咔榈膫鞑ソo投資者帶來了不確定性和恐慌情緒，導(dǎo)致股票市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。由于美國(guó)是全球最大的股票市場(chǎng)之一，其波動(dòng)性對(duì)全球市場(chǎng)具有重要影響。相比之下，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)疫情的反應(yīng)較為穩(wěn)定，可能是由于中國(guó)政府及時(shí)采取了一系列嚴(yán)格的防控措施，減緩了疫情的傳播速度。

其次，隨著疫情的發(fā)展，市場(chǎng)波動(dòng)逐漸趨于穩(wěn)定，但美國(guó)市場(chǎng)仍然保持較高的波動(dòng)性。這可能是因?yàn)橐咔閷?duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊在一定程度上得到了控制，市場(chǎng)信心逐漸恢復(fù)，但是仍存在不確定性因素，如疫苗研發(fā)進(jìn)展、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度等。而中國(guó)市場(chǎng)則相對(duì)穩(wěn)定，這可能是由于中國(guó)政府的積極應(yīng)對(duì)措施以及經(jīng)濟(jì)的快速?gòu)?fù)蘇。此外，中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)性受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素的影響更大，而美國(guó)市場(chǎng)更受國(guó)際經(jīng)濟(jì)和政治因素的影響。

針對(duì)以上研究結(jié)果，我們給投資者提出以下幾點(diǎn)啟示和建議。首先，投資者應(yīng)認(rèn)識(shí)到疫情對(duì)股票市場(chǎng)的影響是不可忽視的，需要制定相應(yīng)的投資策略。在疫情初期，市場(chǎng)波動(dòng)較大，投資者應(yīng)密切關(guān)注疫情的發(fā)展和相關(guān)政策的變化，及時(shí)調(diào)整投資組合。其次，投資者應(yīng)關(guān)注不同市場(chǎng)的波動(dòng)特征，特別是美國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)性更大，需要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，并尋找其他市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。最后，投資者應(yīng)保持理性和冷靜，不受市場(chǎng)情緒的影響，根據(jù)自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力做