我國國有上市企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系探討

摘要：特殊的國情決定我國的國有企業(yè)具有很強的特殊性。通過對我國國有企業(yè)的股theempiricalanalysis,suitedtoChina'sstate-ownedenteenterprisesystem,distributio關(guān)鍵詞：國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)經(jīng)營績效KeyWords:State-owneden股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)和出發(fā)點，它對于公司治理的控制方式、運作方式、經(jīng)營衡量上市企業(yè)經(jīng)營狀況優(yōu)劣最重要的一個指標是企業(yè)的經(jīng)營績效。企業(yè)的經(jīng)營績效直上市企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效之間的影響一直是學者關(guān)注的焦點。很多學者就股權(quán)(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效無關(guān)論(2)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效線性相關(guān)。2000年，F(xiàn)uerst和Kang以1992-1993年美國的947家企業(yè)作為研究樣本進行分析研股比例50%以上)的企業(yè)，持股比例對市場價值具(3)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效非線性相關(guān)。1988年，Mock、Shleifer和Vishny以1980年《財富》500強中的371家為樣本，進行線性回歸分析。結(jié)果表明，在企業(yè)內(nèi)部股東持股比例在5%以下時，托賓Q值會隨內(nèi)部股小平方回歸的方法。結(jié)果表明，當內(nèi)部股東擁有股權(quán)比例在0-7%,7%-38%、38%以上這三個(1)股權(quán)結(jié)構(gòu)構(gòu)成與企業(yè)績效的關(guān)系2003年，徐曉東、陳小悅的研究以1997年以前上市的508個上市企業(yè)，1997—2000年的2032個觀測值為樣本，針對第一大股東的所有權(quán)性質(zhì)對公司治理效力2007年，王曉麗，陸國昆的研究結(jié)果表明國家股比例和法人股比例與企業(yè)(2)股權(quán)集中度與公司績效的關(guān)系。1999年，孫永祥、黃祖輝的研究選取了1998年12月31日，上交所與深交所上市的503三、、國有企業(yè)股權(quán)集中度與公司績效關(guān)系的實證分析表1-2010年10月上海證券交易所上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分布發(fā)行總股本市價總值比例(%1、發(fā)起人股份國家擁有股份份外資法人持有股份2.募集法人股3.內(nèi)部職工股尚未流通股份合計1.境內(nèi)上市的人民幣普通股2.境內(nèi)上市外資股3.境外上市外資股已流通股份合計從上表中我們可以看出，在非流通股中，國有股占絕大部分例很小，內(nèi)部職工股甚至為0。國家在國有企業(yè)中仍然是大股東。在這本文以年深圳和上海證券交易所上市公司的數(shù)據(jù)作為數(shù)據(jù)總體，參考文獻[1]DernsetzH.TheStruetureofownershipandthetheoryoftheFirm[J].JoumalofLawandEeonomics,1983,(26):375—390.[2]ShleiferAndrei,RobertWVishny(1986).LargeSControl.JournalofPoliticalEconomy,95,461-488[3]LaPorta,R.,Lopez-de-silanes,F.andShletheworld”,JournalofFinance,54,471-517.[6]趙景文于增彪股權(quán)制衡與公司經(jīng)營業(yè)績[J]會計研究