2023 社服化妝品行業(yè)：大師級專業(yè)彩妝毛戈平傳承東方美學(xué)

2023社服化妝品行業(yè)：大師級專業(yè)彩妝毛戈平傳承東方美學(xué)

正文目錄

1毛戈平：深耕高端美妝二十年，彰顯東方美學(xué)................................1

1.1化妝巨匠毛戈平創(chuàng)立，深耕高端美妝二十余年............................1

1.2毛戈平夫婦控股，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定集中....................................2

1.3毛戈平個人影響力大，管理團隊經(jīng)驗豐富................................2

1.4營收穩(wěn)健增長，盈利能力較強，銷售模式多樣............................3

1.5募資用途：主要用于渠道建設(shè)和品牌推廣................................6

2化妝品行業(yè)跟蹤............................................................6

2.1化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤...................................................6

2.2化妝品板塊行情回顧...................................................8

2.3化妝品行業(yè)重點公司公告...............................................9

2.4化妝品行業(yè)動態(tài)......................................................10

3免稅行業(yè)跟蹤.............................................................13

3.1免稅行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤....................................................13

3.2免稅板塊行情回顧....................................................16

3.3免稅行業(yè)重點公司公告................................................17

3.4免稅行業(yè)動態(tài)........................................................17

4培育鉆行業(yè)跟蹤...........................................................18

4.1培育鉆行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤..................................................18

4.2培育鉆板塊行情回顧..................................................23

4.3培育鉆行業(yè)重點公司公告..............................................23

4.4培育鉆行業(yè)動態(tài)......................................................24

5風(fēng)險提示................................................................24

圖表目錄

圖表1:公司發(fā)展歷程.........................................................1

圖表2：MAOGEPING和至愛終生兩大品牌...................................1

圖表3:公司股權(quán)結(jié)構(gòu).........................................................2

圖表4：公司高管簡介.........................................................3

圖表5:2013-2022年營收及歸母凈利洞.........................................3

圖表6:2013-2022年毛利率及歸母凈利率......................................3

圖表7:2013-2022年分品牌營收...............................................4

圖表8:2013-2022年分品牌營收占比...........................................4

圖表9:2013-2022年分品牌毛利率............................................4

圖表10:2020-2022年分品類營收.............................................5

圖表11:2013-2022年公司費用率.............................................5

圖表12:2020-2022年公司渠道結(jié)構(gòu)...........................................5

圖表13:IP。募資用途........................................................6

圖表14:淘系化妝品大盤GMV.......................................................................................6

圖表15：主要品牌3月線上銷售數(shù)據(jù)...........................................7

圖表16:2023年3月申萬一級行業(yè)漲跌幅排名...................................8

圖表17:本月美容護理漲跌幅變化與超額收益率變動..............................8

圖表18:化妝品行業(yè)個股3月漲跌幅...........................................9

圖表19:化妝品重點關(guān)注公司月度漲跌幅.......................................9

圖表20:化妝品重點公司3月公告.............................................9

圖表21:海南省離島免稅銷售額及同比........................................13

圖表22：海南省離島免稅購物人次及客單價情況................................13

圖表23:韓國免稅店銷售額情況................................................13

圖表24：韓國免稅店購物人次及客單價情況..................................13

圖表25:分國別韓國免稅店銷售額（億美元）...................................14

圖表26：分國別韓國免稅店客單價（美元/人）..................................14

圖表27：分地區(qū)韓國免稅店銷售額情況（億美元）..............................14

圖表28:分地區(qū)韓國免稅店客單價情況（美元/人）..............................14

圖表29：分渠道韓國免稅店銷售額情況（億美元）..............................15

圖表30：分渠道韓國免稅店客單價情況（美元/人）..............................15

圖表31:?？诿捞m機場月度旅客吞吐量及同比.................................15

圖表32:三亞鳳鳳機場月度旅客吞吐量及同比.................................15

圖表33:國內(nèi)主要一線城市機場旅客吞吐量情況（萬人次）......................16

圖表34:免稅行業(yè)個股3月漲跌幅..........................................17

圖表35:免稅重點關(guān)注公司月度漲跌幅.......................................17

圖表36:免稅重點公司2023年3月公告.....................................17

圖表37:印度培育鉆石毛坯進口額及增速......................................19

圖表38:印度天然鉆石毛坯進口額及增速......................................19

圖表39:印度培育鉆石毛坯進口額及增速......................................19

圖表40：印度天然鉆石毛坯進口額及增速......................................19

圖表41:印度培育鉆石裸鉆出口額及增速......................................20

圖表42:印度天然鉆石裸鉆出口額及增速......................................20

圖表43：印度培育鉆石裸鉆出口額及增速......................................20

圖表44：印度天然鉆石裸鉆出口額及增速......................................20

圖表45：印度培育鉆石進出口額滲透率.........................................21

圖表46:培育鉆中游線上裸鉆庫存變化趨勢....................................21

圖表47:IDEX成品鉆價格指數(shù)...............................................22

圖表48：中國鉆石價格指數(shù)...................................................22

圖表49:培育鉆與天然鉆價差擴大............................................22

圖表50：培育鉆裸鉆批發(fā)價下跌...............................................22

圖表51:培育鉆行業(yè)個股3月漲跌幅..........................................23

圖表52:培育鉆重點關(guān)注公司月度漲跌幅......................................23

圖表53：培育鉆重點公司3月公告............................................23

1毛戈平：深耕高端美妝二十年，彰顯東方美學(xué)

1.1化妝巨匠毛戈平創(chuàng)立，深耕高端美妝二十余年

毛戈平創(chuàng)立自有同名化妝品牌，打造東方美學(xué)。2000年，公司前身于杭州成立。

2008年，“至愛終生”品牌創(chuàng)立，MAOGEPING和至愛終生分別定位高端和大眾市

場。2008年、2009年，毛戈平分別擔(dān)任北京奧運會開幕式化妝造型設(shè)計師、國慶60

周年閱兵式女民兵方陣化妝造型師；2021年、2022年，MAOGEPING分別成為杭

州亞運會官方指定彩妝用品及化妝服務(wù)、國家花樣游泳隊官方贊助商，品牌知名度和

認可度不斷提升。2016年，公司首次提交招股說明書。2023年3月，公司再次提交

招股說明書。

圖表1:公司發(fā)展歷程

MAOGEPING和至愛終生兩大品牌，彩妝為主，護膚品為輔。MAOGEPING品

牌定位高端，以中高端百貨專柜直營模式為主，是面向都市女性的國產(chǎn)高端化妝品品

牌；至愛終生品牌定位大眾市場，主要面向二、三線城市的女性消費者，以經(jīng)銷模式

為主，致力于提升公司產(chǎn)品的覆蓋群體及銷售區(qū)域。

圖表2:MAOGEPING和至愛終生兩大品牌

品牌MAOGEPING至愛終生

創(chuàng)立時間2000年2008年

品牌定位輕奢、高端大眾、流行

價格定位均價300-1,000元均價150-260元

渠道類型百貨專柜直營、電商銷售經(jīng)銷

目標(biāo)客群25-40歲18-35歲

1.2毛戈平夫婦控股，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定集中

創(chuàng)始人夫婦控股，股權(quán)呈家族企業(yè)特征。根止招股說明書簽署日，毛戈平和汪立

群夫婦分別持股42.63%和11.08%,合計持有公司股份53.71%。毛霓平、毛慧萍、

汪立華為毛戈平夫婦的親屬、行動一致人，分別持股11.08%,9.38%、5.97%?五人

合計持股81.88%,呈現(xiàn)家族企業(yè)特征，股權(quán)穩(wěn)定集中。

圖表3:公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

1.3毛戈平個人影響力大，管理團隊經(jīng)驗豐富

創(chuàng)始人為化妝巨匠，管理團隊從業(yè)經(jīng)驗豐富。創(chuàng)始人毛戈平先生是中國著名化妝

藝術(shù)大師，從事化妝藝術(shù)三十多年，影響了改革開放后幾代人的生活和化妝觀念，被

贅譽為“魔術(shù)化妝師”、“化妝巨匠”，先后創(chuàng)建自由品牌和形象設(shè)計藝術(shù)學(xué)校。公司管

理團隊經(jīng)驗豐富，從業(yè)十余年。財務(wù)總監(jiān)徐衛(wèi)國先生曾先后任職于光明乳業(yè)、百事可

樂、金瑤集團、GUESS中國；董秘董樂勤先生曾擔(dān)任投資部經(jīng)理、人力資源部總監(jiān)、

董事會秘書、運營總監(jiān)、財務(wù)總監(jiān)等職位。

圖表4:公司高管簡介

姓名職位履歷

中國著名化妝藝術(shù)大師，從事化妝藝術(shù)三十多年，影響了改革開放后幾代人的生活和化妝觀

念，被贄譽為“魔術(shù)化妝師”、“化妝巨匠”。2000年7月在杭州以毛戈平個人名字創(chuàng)建高端

董事長，總經(jīng)理，

毛戈平美妝品牌MAOGEPING,開創(chuàng)了中國化妝師創(chuàng)建自有品牌先河，2000年10月創(chuàng)建浙江毛

核心技術(shù)人員

戈平形象設(shè)計藝術(shù)學(xué)校。2020年毛戈平先生入選教育部“國家技術(shù)技能大師”名錄，杭州市

人民政府授予“杭州工匠”稱號。

2000年7月至2010年10月任杭州匯都化妝品有限公司董事、總經(jīng)理，2010年10月至

毛霓萍副董事長，副總經(jīng)理

2015年11月任杭州匯都化妝品有限公司副董事長。

董事，副總經(jīng)理，2000年9月至2015年11月歷任杭州毛戈平化妝品有限公司、杭州匯都化妝品有限公司董

毛慧萍

核心技術(shù)人員事、副總經(jīng)理。

汪立華董事，副總經(jīng)理本科學(xué)歷。2002年加入浙江毛戈平形象設(shè)計藝術(shù)學(xué)?！，F(xiàn)任公司董事兼副總經(jīng)理。

1997年至1999年，擔(dān)任韓國新生活化妝品公司哈爾濱分公司的銷售代表；1999年至2002

宋虹侄董事，副總經(jīng)理年，擔(dān)任哈爾濱市美佳娜化妝品有限公司的銷售經(jīng)理：2002年加入杭州毛戈平化妝品有限

公司。

曾于2000年6月至2006年7月在光明乳業(yè)股份有限公司擔(dān)任財務(wù)經(jīng)理、2009年6月至

徐衛(wèi)國財務(wù)總監(jiān)

2011年3月在GUESS中國擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)。2011年加入公司，擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)。

2005年5月至2013年7月，歷任龍在旅途事業(yè)部副總經(jīng)理、投資部經(jīng)理、人力資源部總

董樂勤董秘，法務(wù)負責(zé)人監(jiān)、董事會秘書等職。2013年7月至2014年10月，任安徼恩度食品有限公司運營總監(jiān)及

財務(wù)總監(jiān)。2014年12月加入公司。

1.4營收穩(wěn)健增長，盈利能力較強，銷售模式多樣

營收穩(wěn)步提升，毛利率持續(xù)高位。2020-2022年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.8億

元/14.3億元/16.8億元，yoy分別62.3%/17.5%,保持快速增長態(tài)勢；歸母凈利潤分

別為20億元/3.3億元/3.5億元，yoy分別65.0%/6.6%：毛利率分別為81.2%/80.5%/

81.2%,歸母凈利率分別為22.5%/22.8%/20.7%,盈利能力較強，公司產(chǎn)品競爭力和

綜合管理能力較強。2020-2022年公司營收/歸母凈利澗CAGR分別為+38.1%/

+32.6%,維持較快增速。

圖表5:2013-2022年營收及歸母凈利潤圖表6:2013-2022年毛利率及歸母凈利率

------毛利率歸母凈利率

營收yoy利潤yoy

MAOGEPING營收快速增長，貢獻95%營收。分品牌看，主品牌MAOGEPING

營收高速增長，2020-2022年營收分別為7.5億元/12.8億元/15.7億元，yoy分別

69.3%/23.0%,占主營業(yè)務(wù)收入比分別為87.6%/91.0%/95.2%,相較2013-2016年

占比進一步提升。至愛終生品牌及化妝品培訓(xùn)業(yè)務(wù)占比逐漸下降。MAOGEPING品

牌毛利率維持80%以上高位，至愛終生品牌約70%,化妝培訓(xùn)業(yè)務(wù)毛利率較低。

圖表7:2013-2022年分品牌營收

^^MAOGEPING（億元）至愛終生（億元）化妝培訓(xùn)（億元）

MAOGEPINGyoy一至愛終生yoy一化妝培訓(xùn)yoy

圖表8:2013?2022年分品牌營收占比圖表9:2013?2022年分品牌毛利率

100%-I100%1

80%

60%

40%

20%20%■

0%IIIIIIII084)一■?■■■■?

2013.20142.0152016.2.02020212I0222013201420152016202020212022

■MAOGEPING■至愛終生化妝培訓(xùn)^-MAOGEPING--------至愛終生化妝培訓(xùn)

MAOGEPING彩妝產(chǎn)品為主，護膚類快速提升。從品牌的品類結(jié)構(gòu)來看，2020-

2022年，MAOGEPING品牌護膚品占比有所提升，護膚類產(chǎn)品營收占比分別為

34.6%/30.1%/42.7%,提升至40%以上。2020-2022年，至愛終生依然以彩妝為主，

彩妝類產(chǎn)品營收占比分別為93.2%/92.9%/95.7%,為品牌貢獻絕大多數(shù)營收。公司

整體品類結(jié)構(gòu)中，護膚品類占主營業(yè)務(wù)收入的比從2020年的30.6%提升至2022年

的40.8%,公司逐步向護膚條線拓展。

圖表10:20201022年分品類營收

0%

ii2020|i2021|i2022l2020l|2021l|202i220h20|2021|2022

MAOGEPING至愛終生公司

■彩妝■護膚

銷售費用率上升，管理和研發(fā)費用率下降。2020-2022年，公司銷售費用占營業(yè)

收入的比例分別為42.09%、42.07%和46.74%,銷售費用率占比較高，呈上升趨勢，

對公司利潤影響較大。2020-2022年，公司管理費用占營業(yè)收入的比例分別為8.32%、

6.71%和5.92%,呈逐年下降的趨勢，主要系當(dāng)期公司業(yè)績大幅度增長，規(guī)模效應(yīng)的

體現(xiàn)及受新冠疫情影響當(dāng)期費用支出減少。2020-2022年，公司斫發(fā)費用率分別為

1.21%、0.96%和0.87%,低于行業(yè)平均水平。

銷售模式多樣，百貨專柜占比過半，電商渠道增長迅速。2020-2022年，百貨專

柜收入占公司總營收分別為64.71%、54.70%和52.45%,穩(wěn)定為公司貢獻一半以上

的收入。2020-2022年，電商模式為占公司總營收分別貢獻42.80%、38.72%、27.96%,

公司電商自營模式和電商經(jīng)銷模式銷售收入逐年增長，天貓旗艦店和抖音小店合計占

電商渠道銷售額約70%o

■百貨專柜（名%平）■電南（€*平）.經(jīng)的根式（里鹿終生）?城訓(xùn)第普

?旅游索普我連鉞強鉆住?井他

1.5募資用途：主要用于渠道建設(shè)和品牌推廣

70%以上募集資金用于加強渠道建設(shè)和提升品牌知名度。毛戈平化妝品股份有

限公司本次IPO招募資金11.2億元，分別用于聚道建設(shè)及品牌推廣、斫發(fā)中心建設(shè)、

信息系統(tǒng)升級建設(shè)、形象設(shè)計培訓(xùn)機構(gòu)建設(shè)。其中，募集資金計劃投入聚道建設(shè)及品

牌推廣8.1億元，占比71.9%,募集資金投資項目與公司現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)相適應(yīng)，有利

于加強渠道建設(shè)、提升品牌知名度、增強公司盈利規(guī)模和市場競爭力。

圖表13：IPO募資用途

項目名稱募集資金使用金額（萬元）占比

聚道建設(shè)及品牌推廣項目80621.7371.9%

研發(fā)中心建設(shè)項目9713.748.7%

信息系統(tǒng)升級建設(shè)項目10789.439.6%

形象設(shè)計培訓(xùn)機構(gòu)建設(shè)項目10938.349.8%

合計112063.24100.0%

2化妝品行業(yè)跟蹤

2.1化妝品行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤

從行業(yè)整體來看：3月，淘系化妝品GMV220.01億元;yoy-1.8%,其中護膚164.93

億元/yoyO.1%,彩妝55.08億元/yoy-7.2%?！?8”大促整體不及預(yù)期，3月化妝品

消費略有下滑。3月抖音美妝護膚GMV113.59億元，占淘系化妝品GMV51.63%。

圖表14：淘系化妝品大盤GMV

/秒%%概f產(chǎn)yXXXf/步K

淘系GMV（億元）yoy(%)

分公司品牌來看：

1）珀萊雅：3月珀萊雅淘系GMV3.84億元/yoy4.3%,抖音GMV14600萬元；

彩棠淘系GMV0.81億元/yoy190.7%,抖音GMV2917萬元。2）貝泰妮：3月薇諾

娜淘系GMV2.41億元/yoy-18.7%,抖音GMV5893.8萬元。3）華熙生物：3月潤百

顏/夸迪/米蓿爾/BM肌活淘系GMV分別0.65/0.72/0.26/0.40億元，yoy分別5.9%/0/-

55.6%/-0.8%:抖音GMV分別2447.6/3565/1095/2870萬元。4）魯商發(fā)展：3月頤

蓮淘系GMV0.36億元/yoy-16.4%,抖音GMV2206.8萬元；琰爾博士淘系GMV0.73

億元/yoy3.8%,抖音GMV2745.9萬元。5）丸美股份：3月丸美淘系GMV0.53億元

/yoy15.5%,抖音GMV5573.5萬元；戀火淘系GMV0.24億元/yoy11.3%,抖音

GMV2410.8萬元。6）巨子生物：3月可復(fù)美淘系GMV0.80億元/yoy298.1%,抖音

GMV5540.7萬元；可麗金淘系GMV0.18億元/yoy-0.5%,抖音GMV382.5萬元。

圖表15：主要品牌3月線上銷售數(shù)據(jù)

主要品牌3月線上數(shù)據(jù)

淘系3月淘系3月淘系1-3月淘系1-3月抖音3月抖音自播抖音/淘系

品牌

公司GMV（億元）yoy銷售量（萬件）yoyGMV（億元）yoy銷售量（萬件）yoyGMV（萬元）占比銷售額

上市公司

珀萊雅4.3%12.8%迎7.0%14,600

珀萊雅3.84203.458.08454.4864.4%38.0%

彩棠081190.7%38.87115.5%2.41201.6%118.31118.4%291752.9*36.1%

貝泰妮薇諾娜2.41-18.7%196.7213.5%4.14-28.6%336.39-9.3%5.89455.8%24.5%

潤百顏0.655.9%60.7061.3%1.38-23.5%135.15-1.9%2.44857.3%37.5%

夸迪-13.2%17.7%3,565

華熙生物0.72-3.6%27.5334.6%1.2659.5619.1%49.8%

米落爾0.26-55.6%21.94-58.3ft0.53-55.1%52.99-61.9%1,09537.5%41.6%

BM肌活0.40-0.8%20.76-2.6%0.78-11.4%44.61-10.9%2,87035.6%71.3%

頤蓮-16.4%-10.3%-2.8%2,207

魯商發(fā)展0.3643.670.979.2%103.6454.4%60.7%

玻爾博士0.733.8%60.3828.0%1.645.7%149.2836.9%2.74653.4%37.8%

玉澤0.30-48.2%20.26-42.2%0.76-47.9%50.29-46.4%61168.1%20.5%

佰草集-12.0%-22.6%-6.8照-27.6%256

上海家化0.169.790.4825.5782.6%16.1%

美加凈0.0620.4%17.2436.3%0.163.7%46.454.9%18.4%0.1%

高夫0.06-30.6%5.56-288%0.18-29.7%14.42-36.5%152993%24.9%

御泥坊0.19-51.7%19.79-33.8%0.44-49.6%43.19-38.3%1,43936.6%75.3%

小迷糊0.05-30.5%6.20-30.9%0.14-33.4%16.43-38.7%13742.4%26.8%

阿芙13.53-33.0%0.4732.341,409

水羊股份0.22-22.2%-29.2%-40.3%13.5%65.3%

KIKO0.22-21.2%22.2435。0.60-24.4%59.51-26.8%97927.0%44.3%

大水滴0.1313.1%10.6830.3%0.3665.0%30.6693.5%1.53221.0%116.5%

伊菲丹0.1725.5%3.4967.8%0.403.6%8.315.6%5,0440.0%'301.8%

丸美15.5%3.2%-4.5%-20.3%5,574

丸美股份0.5321.071.1146.1345.2%105.6%

戀火0.2411.3%13.7213.7%0.7862.8%39.5845.0%2,41169.3%100.0%

可復(fù)美298.1%162.9%207.7%152.5%5,541

巨子生物0.8043.571.2684.7341.3%68.9%

可麗金0.18-0.5%14.0733.0%0.3819.5%30.4167.6%38340.8%21.1%

韓束0.41-44.5%31.70-40.2%1.01-48.4%80.74-46.8%14,30036.6%347.7%

上美股份一葉子0.25-36.1%28.67-44.8%0.59-44.2%70.42-45.0%41342.4%16.6%

紅色小象0.01-23.6%0.916.7%0.03-3.9%3.6145.3%11213.5%174.8%

擬上市公司

敷爾佳敷爾佳0.3757.9%31.8120.5%0.68-3.1%73.049.8%1,89772.1%51.7%

創(chuàng)爾生物創(chuàng)爾美0.01-60.7%1.19-45.3%0.03-73.1%2.92-67.0?958.0%6.6%

毛戈平毛戈平0.7949.8%35.5514.9%2.1835.5%103.190.2%3,44451.2%43.7%

國際品牌

歐萊雅2.7%10.1%-5.4%2.5%14.500

歐萊雅543280.1499161549505%267%

蘭蔻5.26-17.3%165.34-17.0%12.78-15.7%450.13-25.6%10,50051.1%20.0%

雅詩蘭黛-35.6%-18.9%-30.3%-26.2%15,500

雅詩蘭黛4.44157.4211.16402.5357.8%34.94

海藍之謎2.14-33.7%31.57-11.5%6.13-24.2%86.01-31.0%7,69944.3%36.0%

SK-II-20.5%-18.6%-16.9%-31.2%8,237

寶潔2.1531.646.1285.6934.5%38.48

玉蘭油3.3510.1%124.583.3%6.251.0%260.54-2.6%9.03863.8%26.9%

資生堂資生堂2.20-32.5%106.652.0%4.98-26.6%257.88-24.0%1,8180.6%8.3%

愛茉莉雪花秀0.77-42.2%34.73-24.2%1.67-50.9%76.84-47.7%1.48126.8%19.3%

2.2化妝品板塊行情回顧

2023年3月份，申萬美容護理指數(shù)(801980)下跌4.66%,滬深300指數(shù)下跌

0.46%,相較于滬深300指數(shù)?4.21pct,在31個申萬一級行業(yè)中排名第23,行業(yè)整

體表現(xiàn)弱于大盤，主要系“38大促”整體表現(xiàn)不及預(yù)期。

圖表16：2023年3月申萬一級行業(yè)旅跌幅排名

2

5%

20%

5%

10%

5%

1佻

5%

--i1■■■■■■IIIIIII^^^.

-%1

46111

。

80-%

送4.6

劍

餐

金

案

病